Процентный риск

Риск процентной ставки – это риск , который возникает для облигаций владельцев из-за колебаний процентных ставок . Насколько велик риск процентной ставки по облигации, зависит от того, насколько чувствительна ее цена к изменениям процентных ставок на рынке. Чувствительность зависит от двух вещей: срока погашения облигации и купонной ставки облигации. ^[1]

Расчет [ править ]

Анализ процентного риска почти всегда основан на моделировании движений одной или нескольких кривых доходности с использованием модели Хита-Джарроу-Мортона, чтобы гарантировать, что движения кривой доходности согласуются с текущими рыночными кривыми доходности и что безрисковый арбитраж невозможен. Модель Хита-Джарроу-Мортона была разработана в начале 1991 года Дэвидом Хитом из Корнелльского университета, Эндрю Мортоном из Lehman Brothers и Робертом А. Джарроу из корпорации Камакура и Корнелльского университета.

Существует ряд стандартных расчетов для измерения влияния изменения процентных ставок на портфель, состоящий из различных активов и обязательств. К наиболее распространенным методам относятся:

Маркировка по рынку, расчет чистой рыночной стоимости активов и обязательств, иногда называемой «рыночной стоимостью собственного капитала портфеля».
Стресс-тестирование этой рыночной стоимости путем смещения кривой доходности определенным образом.
Расчет рисковой стоимости портфеля
Расчет многопериодного денежного потока или финансовых начислений доходов и расходов за N периодов вперед в детерминированном наборе будущих кривых доходности.
Выполнение шага 4 со случайными движениями кривой доходности и измерением вероятностного распределения денежных потоков и финансовых начислений во времени.
Измерение несоответствия разницы в процентной чувствительности активов и обязательств путем классификации каждого актива и обязательства по срокам изменения процентной ставки или срока погашения, в зависимости от того, что наступит раньше.
Анализ продолжительности , выпуклости , DV01 и продолжительности ключевой ставки .

В банках [ править ]

Оценка процентного риска является очень важной темой в банках, сберегательных учреждениях, сберегательных и кредитных организациях, кредитных союзах и других финансовых компаниях, а также среди их регулирующих органов. Широко распространенная рейтинговая система CAMELS оценивает следующие показатели финансового учреждения: достаточность капитала , активы , возможности управления , прибыль , ликвидность и чувствительность к рыночному риску. Большая часть чувствительности CAMELS связана с процентным риском . Большая часть того, что известно об оценке процентного риска, была разработана в результате взаимодействия финансовых учреждений с их регулирующими органами с 1990-х годов. Риск процентной ставки, несомненно, является самой важной частью анализа чувствительности в системе CAMELS для большинства банковских учреждений. Когда банк получает плохой рейтинг CAMELS, акционеры, держатели облигаций и кредиторы подвергаются риску убытков, старшие менеджеры могут потерять работу, а компании попадают в список проблемных банков FDIC .

См. раздел «Чувствительность» рейтинговой системы CAMELS, где представлен обширный список ссылок на документы и руководства для экспертов, выпущенные финансовыми регуляторами и охватывающие многие вопросы анализа процентного риска.

Крупнейшие банки не только подпадают под действие системы CAMELS, но и часто подвергаются предписанному стресс-тестированию. Оценка процентного риска обычно осуществляется с помощью определенного типа стресс-тестирования. См.: Стресс-тест (финансовый) , Список стресс-тестов банков , Список системообразующих банков .

Ссылки [ править ]

^ Росс, Стивен А.; Вестерфилд, Рэндольф; Джордан, Брэдфорд Д. (2010). Основы корпоративных финансов . Нью-Йорк: МакГроу Хилл / Ирвин. ISBN 978-007-108855-8 .

[1] Росс, Стивен А.; Вестерфилд, Рэндольф; Джордан, Брэдфорд Д. (2010). Основы корпоративных финансов . Нью-Йорк: МакГроу Хилл / Ирвин. ISBN 978-007-108855-8 .

[1]