Статистические финансы
Статистические финансы [1] это применение эконофизики [2] на финансовые рынки . Вместо нормативных корней финансов он использует позитивистскую основу. Он включает примеры из статистической физики с упором на эмерджентные или коллективные свойства финансовых рынков. Эмпирически наблюдаемые стилизованные факты являются отправной точкой для такого подхода к пониманию финансовых рынков.
Стилизованные факты [ править ]
- Фондовые рынки характеризуются всплесками волатильности цен .
- Изменения цен менее волатильны на бычьих рынках и более волатильны на медвежьих рынках.
- Корреляции изменения цен тем сильнее, чем выше волатильность, и их автокорреляции быстро затухают.
- Почти все реальные данные содержат больше экстремальных событий, чем предполагалось.
- Корреляции волатильности затухают медленно.
- Объемы торгов имеют память так же, как и волатильность.
- Прошлые изменения цен отрицательно коррелируют с будущей волатильностью.
Цели исследования [ править ]
Статистическое финансирование сосредоточено на трех областях:
- Эмпирические исследования были направлены на обнаружение интересных статистических особенностей данных финансовых временных рядов, направленных на расширение и объединение известных стилизованных фактов .
- Использование этих открытий для создания и реализации моделей, которые улучшают оценку деривативов и прогнозируют движение цен на акции с упором на негауссовские методы и модели.
- Исследование коллективного и эмерджентного поведения на смоделированных и реальных рынках с целью выявления механизмов, ответственных за наблюдаемые стилизованные факты, с упором на агентные модели .
Финансовая эконометрика также уделяет внимание первым двум из этих трех областей. Однако между сообществом исследователей в области статистических финансов (которые обычно публикуются в физических журналах) и сообществом исследователей в области финансовой эконометрики (которые обычно публикуются в экономических журналах) практически нет дублирования или взаимодействия.
финансы и статистические финансы Поведенческие
Поведенческие финансы пытаются объяснить ценовые аномалии с точки зрения предвзятого поведения отдельных лиц, которое в основном связано с самими агентами и, в меньшей степени, с совокупностью поведения агентов. Статистическое финансирование занимается эмерджентными свойствами, возникающими в системах со многими взаимодействующими агентами, и поэтому пытается объяснить ценовые аномалии с точки зрения коллективного поведения. Эмерджентные свойства в значительной степени не зависят от уникальности отдельных агентов, поскольку они зависят от природы взаимодействий агентов, а не от самих агентов. Этот подход во многом основан на идеях, возникающих из сложных систем , фазовых переходов , критичности , самоорганизованной критичности , неэкстенсивности (см. энтропию Тсаллиса ), q-гауссовских моделей и моделей, основанных на агентах (см. Модель, основанную на агентах ); поскольку известно, что они способны восстанавливать некоторые феноменологические данные финансового рынка, стилизованные факты , в частности долговременную память и масштабирование благодаря долгосрочным взаимодействиям.
Критика [ править ]
В рамках этой темы описание финансовых рынков вслепую с использованием моделей статистической физики считалось ошибочным, поскольку выяснилось, что они не полностью соответствуют тому, что мы теперь знаем о реальных финансовых рынках. Во-первых, трейдеры создают между собой в основном шум, а не долгосрочные корреляции, за исключением случаев, когда все они покупают или все продают, например, во время популярного IPO или во время краха. Рынок не находится в критической точке равновесия, возникающий в результате неравновесный рынок должен отражать детали взаимодействия трейдеров (универсальность применима только к очень ограниченному классу бифуркаций, а рынок не находится в бифуркации). Даже если понятие термодинамического равновесия рассматривать не на уровне агентов, а на уровне совокупности инструментов, устойчивых конфигураций не наблюдается. Рынок не «самоорганизуется» в устойчивое статистическое равновесие, скорее, рынки нестабильны. Хотя рынки могут быть «самоорганизующимися» в том смысле, который использует модели сингулярности с конечным временем, эти модели трудно фальсифицировать. Хотя сложные системы никогда не определялись в широком смысле, финансовые рынки удовлетворяют разумным критериям того, чтобы считаться сложными адаптивными системами . [3] Доктрина Таллиса была поставлена под сомнение, поскольку она, очевидно, представляет собой особый случай динамики Маркова, ставящий под сомнение само понятие «нелинейного уравнения Фоккера-Планка». Кроме того, стандартные «стилизованные факты» о финансовых рынках, жирных хвостах, масштабировании и универсальности не наблюдаются на реальных валютных рынках, даже если они наблюдаются на фондовых рынках.
Со стороны многие считают этот подход опасным взглядом на финансы, который вызвал критику со стороны некоторых неортодоксальных экономистов по следующим причинам: [4]
- «Недостаточная осведомленность о работе, проделанной внутри самой экономики».
- «Сопротивление более строгой и надежной статистической методологии».
- «Убеждение в том, что универсальные эмпирические закономерности можно обнаружить во многих областях экономической деятельности».
- «Теоретические модели, используемые для объяснения эмпирических явлений».
В ответ на эту критику звучат утверждения об общем созревании этих нетрадиционных эмпирических подходов к финансам. [5] Такая защита предмета не льстит использованию физических метафор, но защищает альтернативный эмпирический подход самой «эконофизики».
Некоторые из ключевых утверждений о данных были подвергнуты сомнению с точки зрения методов анализа данных. [6]
Некоторые идеи, вытекающие из нелинейных наук и статистической физики, помогли изменить наше понимание финансовых рынков и могут оказаться полезными, однако особые требования стохастического анализа к конкретным моделям, полезным в финансах, по-видимому, уникальны для финансов как предмета. . В этом подходе к финансам многого не хватает, однако, похоже, что канонический подход к финансам, основанный на оптимизации индивидуального поведения с учетом информации и предпочтений с предположениями, позволяющими агрегировать в равновесии, еще более проблематичен.
Было высказано предположение, что необходимо изменить образ мышления в области финансов и экономики, который переместит эту область в сторону методов естественных наук. [7] Возможно, финансы следует рассматривать скорее как наблюдательную науку, где рынки наблюдаются так же, как наблюдаемая Вселенная в космологии или наблюдаемые экосистемы в науках об окружающей среде. Здесь локальные принципы могут быть раскрыты с помощью локальных экспериментов, но значимые глобальные эксперименты трудно представить возможными без воспроизведения наблюдаемой системы. Требуемая наука становится наукой, основанной в основном на плюрализме (см. научный плюрализм — точка зрения, согласно которой некоторые явления, наблюдаемые в науке, требуют множественных объяснений для объяснения их природы), как и в большинстве наук, которые имеют дело со сложностью, а не на единой унифицированной математической структуре, которая должна быть проверено экспериментом.
См. также [ править ]
- Сложность
- Эконофизика
- Финансовая эконометрика
- Математические финансы
- Моделирование и анализ финансовых рынков
- Статистическая физика
- Анализ временных рядов
Ссылки [ править ]
- ^ Бушо, Жан-Филипп (2002). «Введение в статистические финансы». Физика А: Статистическая механика и ее приложения . 313 (1–2). Эльзевир Б.В.: 238–251. Бибкод : 2002PhyA..313..238B . дои : 10.1016/s0378-4371(02)01039-7 . ISSN 0378-4371 .
- ^ Плеру, Василики; Гопикришнан, Парамешваран; Нуньес Амарал, Луис А.; Мейер, Мартин; Стэнли, Х. Юджин (1 декабря 1999 г.). «Масштабирование распределения колебаний цен отдельных компаний». Физический обзор E . 60 (6). Американское физическое общество (APS): 6519–6529. arXiv : cond-mat/9907161 . Бибкод : 1999PhRvE..60.6519P . дои : 10.1103/physreve.60.6519 . ISSN 1063-651X . ПМИД 11970569 . S2CID 17838855 .
- ^ Сложность финансового рынка, Джонсон, Джеффрис и Хуэй, Оксфорд, 2003 г.
- ^ Галлегати, Мауро ; Кин, Стив ; Люкс, Томас ; Ормерод, Пол (2006). «Тревожные тенденции в эконофизике». Физика А: Статистическая механика и ее приложения . 370 (1). Эльзевир Б.В.: 1–6. Бибкод : 2006PhyA..370....1G . дои : 10.1016/j.physa.2006.04.029 . ISSN 0378-4371 .
- ^ Макколи, Джозеф Л. (2006). «Ответ на «Тревожные тенденции в эконофизике» » (PDF) . Физика А: Статистическая механика и ее приложения . 371 (2). Эльзевир Б.В.: 601–609. arXiv : физика/0606002 . Бибкод : 2006PhyA..371..601M . дои : 10.1016/j.physa.2006.05.043 . hdl : 10379/9505 . ISSN 0378-4371 . S2CID 29053488 .
- ^ Басслер, К.Э.; МакКоли, Дж.Л.; Гунаратне, GH (23 октября 2007 г.). «Нестационарные приращения, масштабирование распределений и переменные диффузионные процессы на финансовых рынках» . Труды Национальной академии наук . 104 (44): 17287–17290. arXiv : физика/0609198 . Бибкод : 2007PNAS..10417287B . дои : 10.1073/pnas.0708664104 . ISSN 0027-8424 . ПМК 2077248 . ПМИД 17956981 .
- ^ Бушо, Жан-Филипп (2008). «Экономика нуждается в научной революции». Природа . 455 (7217). Springer Science and Business Media LLC: 1181. arXiv : 0810.5306 . Бибкод : 2008Natur.455.1181B . дои : 10.1038/4551181a . ISSN 0028-0836 . S2CID 4421233 .
Библиография [ править ]
См. библиографию и учебники по эконофизике.
- Жан-Филипп Бушо , Марк Поттерс , Теория финансового риска и ценообразование производных инструментов , Cambridge University Press (2003)
- Розарио Н. Мантенья , Х. Юджин Стэнли , Введение в эконофизику: корреляции и сложность в финансах , Cambridge University Press (1999)
- Нил Ф. Джонсон , Пол Джеффрис и Пак Мин Хуэй , Сложность финансового рынка: что физика может рассказать нам о поведении рынка , Oxford University Press (2003)
- Мантенья, Росарио Н.; Кертеш, Янош (2010). «Фокус на статистическое физическое моделирование в экономике и финансах» . Новый журнал физики .