J-кривая

О книге Яна Бреммера см. «J-кривая» .

Кривая AJ

J -кривая — это любая из множества J-образных диаграмм, на которых кривая сначала падает, а затем резко поднимается над начальной точкой.

Политическая экономия

Модель торгового баланса

Пример J-кривой. Торговля начинается в идеальном балансе, но обесценивание в момент 0 приводит к немедленному торговому дефициту в 50 миллионов долларов. Торговый баланс со временем улучшается по мере реакции потребителей, возвращаясь к балансу в третьем месяце и увеличиваясь до профицита в 150 миллионов в четвертом месяце.

В экономике страны «кривая J» — это временная траектория торгового баланса после девальвации или обесценивания ее валюты при определенном наборе допущений. Девальвация валюты означает , что импорт становится более дорогим, и, если предположить, что объемы импорта и экспорта поначалу меняются незначительно, это приводит к падению текущего счета (большему дефициту или меньшему профициту). Однако через некоторое время объем экспорта начинает расти из-за его более низкой цены для иностранных покупателей, а отечественные потребители покупают меньше импорта, который стал для них дороже. В конечном итоге торговый баланс перемещается в сторону меньшего дефицита или большего профицита по сравнению с тем, что было до девальвации. Аналогично, если происходит курса валюты переоценка или повышение , можно применить те же рассуждения, что приведет к перевернутой J-кривой.

Сразу после обесценивания или девальвации валюты общая стоимость импорта увеличится, а экспорт останется в основном неизменным, отчасти из-за ранее существовавших торговых контрактов, которые необходимо соблюдать. Это связано с тем, что в краткосрочном периоде цены на импорт растут из-за обесценивания, а также в краткосрочном периоде наблюдается лаг в изменении потребления импорта, поэтому происходит немедленный скачок, за которым следует отставание, пока долгосрочный период не преобладает и потребители не остановятся. импорт как можно большего количества дорогих товаров и наряду с ростом экспорта приводят к увеличению текущего счета (меньший дефицит или больший профицит). Более того, в краткосрочной перспективе спрос на более дорогой импорт (и спрос на экспорт, который дешевле для иностранных покупателей, использующих иностранную валюту) останется неэластичным по цене. Это связано с временными задержками в поиске потребителем приемлемых и более дешевых альтернатив (которых может не быть).

В долгосрочной перспективе обычно можно ожидать, что снижение обменного курса улучшит баланс текущего счета. Внутренние потребители переключаются на отечественную продукцию и отказываются от более дорогих импортных товаров и услуг. Аналогичным образом, многие иностранные потребители могут переключиться на покупку экспортируемой в их страну продукции, которая теперь дешевле в иностранной валюте, вместо товаров и услуг собственного производства.

Эмпирические исследования кривой J иногда фокусируются на влиянии изменений обменного курса на торговый коэффициент, т.е. экспорт делится на импорт, а не на торговый баланс, экспорт минус импорт. В отличие от торгового баланса, торговый коэффициент может быть логарифмически преобразован независимо от того, существует ли торговый дефицит или торговый профицит.

Асимметричная J-кривая

NARDL (кумулятивная динамика) Мультипликативный эффект реального эффективного обменного курса и реакция торгового баланса США

Асимметричная J-кривая подразумевает, что между изменениями обменного курса и торговым балансом может существовать асимметричная связь. Об асимметричном влиянии реального обменного курса на торговый баланс первоначально сообщил американский экономист Мохсен Бахмани-Оскои из Университета Висконсина-Милуоки. Однако термин «асимметричная J-кривая» был придуман британскими экономистами Мухаммедом Али Насиром и Мэри Люнг. Они использовали анализ кумулятивного динамического мультипликатора и сообщили об эмпирических доказательствах асимметричной J-кривой в статье о торговом дефиците США.

Частный капитал

Иллюстрация кривой J в сфере прямых инвестиций.

В сфере прямых инвестиций кривая J используется для иллюстрации исторической тенденции фондов прямых инвестиций приносить отрицательную прибыль в первые годы и инвестиционную прибыль в последующие годы по мере взросления портфелей компаний.

В первые годы существования фонда ряд факторов способствуют отрицательной доходности, включая комиссию за управление, инвестиционные затраты и неэффективные инвестиции, которые выявляются на ранней стадии и списываются. Со временем фонд начнет получать нереализованную прибыль, за которой в конечном итоге последуют события, в которых прибыль будет реализована (например, IPO , слияния и поглощения , рекапитализация с использованием заемных средств ).

Исторически эффект J-кривой был более выражен в США, где частные инвестиционные компании, как правило, размещают свои инвестиции по наименьшей рыночной стоимости или инвестиционной стоимости и более агрессивно списывают инвестиции, чем списывают их. В результате балансовая стоимость любой неэффективной инвестиции будет списана, но балансовая стоимость инвестиций, которые работают хорошо, как правило, признается только тогда, когда происходит какое-то событие, которое вынуждает частную инвестиционную компанию повысить надбавку к инвестиции. .

Чем круче положительная часть кривой J, тем быстрее деньги возвращаются инвесторам. Частная инвестиционная компания, которая может быстро принести инвесторам прибыль, предоставляет инвесторам возможность реинвестировать эти деньги в другое место. Конечно, из-за ужесточения кредитных рынков частным инвестиционным компаниям стало труднее продавать предприятия, в которые они ранее инвестировали. Доходы инвесторов сократились. Кривые J резко выровнялись. Это оставляет инвесторам меньший денежный поток для инвестирования в другие места, например, в другие частные инвестиционные компании. Последствия для частного капитала вполне могут быть серьезными. Отсутствие возможности продавать бизнес для получения доходов и комиссий означает, что некоторые представители отрасли предсказывают консолидацию среди частных инвестиционных компаний.

Политология

Модель революции

В политологии «J-кривая» является частью модели, разработанной Джеймсом Чоунингом Дэвисом для объяснения политических революций . Дэвис утверждает, что революции — это субъективная реакция на внезапный поворот судьбы после длительного периода экономического роста, который известен как относительная депривация . Теория относительной депривации утверждает, что обманутые ожидания помогают преодолеть проблему коллективных действий , которая в данном случае может породить восстание. Неоправданные ожидания могут быть результатом нескольких факторов, включая растущий уровень неравенства внутри страны, что может означать, что те, кто становится все более бедным по сравнению с богатыми, получают меньше, чем они ожидали, или период устойчивого экономического развития, повышающий общие ожидания, за которым следует кризис.

Эту модель часто применяют для объяснения социальных и политических волнений и усилий правительств по их сдерживанию. Это называется J-кривой Дэвиса, поскольку экономическое развитие, за которым следует депрессия, будет моделироваться как перевернутая и слегка искаженная J.

Модель статуса страны

Основная статья: Кривая J: новый способ понять, почему нации растут и падают

График устойчивости к открытости

Другая «кривая J» относится к корреляции между стабильностью и открытостью. Эта теория была первоначально предложена автором Яном Бреммером в его книге «J-кривая: новый способ понять, почему нации поднимаются и падают» .

Ось X графика политической кривой J измеряет «открытость» рассматриваемой экономики, а ось Y ЬПИИ измеряет стабильность того же государства. Это предполагает, что «закрытые»/недемократические/несвободные государства (такие как коммунистические диктатуры Северной Кореи и Кубы ) очень стабильны; однако, если двигаться вправо по оси X, становится очевидным, что стабильность (в течение относительно короткого периода времени в долгой жизни наций) уменьшается, создавая провал на графике, пока не начинает снова подниматься по мере того, как увеличивается открытость государства; На другом конце графика закрытых государств находятся открытые государства Запада , такие как Соединенные Штаты Америки или Соединенное Королевство . Таким образом, формируется J-образная кривая.

Государства могут двигаться как вперед (вправо), так и назад (влево) по этой J-кривой, поэтому стабильность и открытость никогда не будут гарантированными. J более крутая с левой стороны, поскольку лидеру несостоявшегося государства легче создать стабильность, закрыв страну, чем построить гражданское общество и создать подотчетные институты; кривая выше справа, чем слева, потому что государства, которые преобладают в открытии своих обществ ( Восточная Европа например, ), в конечном итоге становятся более стабильными, чем авторитарные режимы.

Вся кривая Бреммера может смещаться вверх или вниз в зависимости от экономических ресурсов, доступных соответствующему правительству. Таким образом, относительная стабильность Саудовской Аравии в каждой точке кривой повышается или падает в зависимости от цены на нефть; Кривая Китая аналогичным образом зависит от экономического роста страны.

Лекарство

В медицине «кривая J» относится к графику, на котором ось X измеряет один из двух излечимых симптомов (артериальное давление или уровень холестерина в крови), а ось Y измеряет вероятность развития у пациента сердечно-сосудистых заболеваний (ССЗ). . Хорошо известно, что высокое кровяное давление или высокий уровень холестерина увеличивают риск для пациента. Менее известно то, что графики зависимости смертности от сердечно-сосудистых заболеваний среди больших групп населения часто имеют форму J-кривой, которая указывает на то, что пациенты с очень низким артериальным давлением и/или низким уровнем холестерина также подвергаются повышенному риску.