Копирование торговли
Копи-трейдинг позволяет лицам на финансовых рынках автоматически копировать позиции, открытые и управляемые другими выбранными лицами.
В отличие от зеркальной торговли , метода, который позволяет трейдерам копировать определенные стратегии, копирующая торговля связывает часть средств копирующего трейдера со счетом скопированного инвестора. [1] [2] Любое торговое действие, совершаемое с этого момента скопированным инвестором, например, открытие позиции, назначение ордеров стоп-лосс и тейк-профит или закрытие позиции, также выполняется на счете копирующего трейдера в соответствии с пропорцией между счетом скопированного инвестора и счетом копирующего трейдера. выделенные средства для копи-трейдинга. [3]
Копирующий трейдер обычно сохраняет возможность отключать скопированные сделки и управлять ими самостоятельно. Они также могут полностью закрыть отношения копирования, что закроет все скопированные позиции по текущей рыночной цене. Копируемые инвесторы, которых называют лидерами или поставщиками сигналов, часто получают вознаграждение в виде фиксированной ежемесячной абонентской платы со стороны трейдера, последователя сигналов, стремящегося скопировать их сделки. [4] Кроме того, популярные инвесторы могут получить скидку до 100% на свои личные транзакции. Схемы вознаграждения служат стимулом для трейдеров, позволяющих другим отслеживать и копировать их сделки вместо того, чтобы торговать в частном порядке. [2]
Копи-трейдинг привел к развитию нового типа инвестиционного портфеля , который некоторые инсайдеры отрасли называют «Портфелями, основанными на людях» или «Портфелями сигналов» (заимствование терминологии популярной торговой площадки MetaQuotes Signal Marketplace). Портфели, ориентированные на людей, отличаются от традиционных инвестиционных портфелей тем, что инвестиционные фонды инвестируются в других инвесторов, а не в традиционные рыночные инструменты. [5]
Хотя последователи не переводят капитал на счета поставщиков сигналов, последние де-факто выступают в качестве портфельных менеджеров, поскольку имеют косвенный контроль над частью капитала последователей сигналов. Таким образом, социальные торговые сети предоставляют инновационную основу для делегированного управления портфелем. [4]
История
[ редактировать ]Первоначально некоторые трейдеры сообщали своим подписчикам о намерении открыть или закрыть конкретные операции на определенных уровнях через информационные бюллетени. Позже появился первый торговый зал с той же концепцией. Трейдер объявлял о выполнении транзакции, записывая его в виртуальной комнате, а не по электронной почте, а подписчики могли читать и воспроизводить транзакцию. Когда чаты разрослись, другие трейдеры также смогли комментировать или публиковать вопросы в Интернете, что требовало постоянного присутствия перед экраном и частой платы за использование платформы. [6]
На этом уровне некоторые трейдеры осознали потенциальные выгоды, которые могла бы принести автоматическая система репликации, если бы она была построена. Примерно в 2005 году копи-трейдинг и зеркальная торговля развились из автоматической торговли , также известной как алгоритмическая торговля . Это была автоматизированная торговая система , в которой трейдеры делились своей торговой историей, за которой могли следить другие. Компания Tradency была одной из первых, кто предложил систему автоматической торговли в 2005 году, названную ими Mirror Trader. [7] [8] Трейдер может разместить в системах свою собственную торговую стратегию с торговыми записями, показывающими эффективность этой стратегии. Другие пользователи могут затем решить зеркально скопировать на свою учетную запись все транзакции, созданные с помощью этой стратегии. [9]
Вскоре за этим последовали определенные обстоятельства, которые позволили трейдерам подключить свой личный торговый счет непосредственно к платформе, и с этого момента каждое их действие записывалось и стало доступно пользователям без необходимости предоставления торговой стратегии. [9]
С 2010 года эта функция становится все более популярной среди онлайн -брокеров финансовой торговли как способ дать менее опытным трейдерам возможность извлечь выгоду из торговых решений инвесторов, которых они считают успешными.
Большинство сделок происходит на очень ликвидных рынках, таких как валютные рынки . [2] [10] Копи-торговля иностранной валютой страдает от мошенничества, и регулирующие органы пытаются очистить эту отрасль. Это привело к тому, что большинство брокеров закрыли свои услуги по копи-трейдингу. Примером этого является компания FxPro , которая закрыла свой сервис SuperTrader в 2017 году. [11] [12]
В 2012 году eToro получила товарный знак для своей системы CopyTrader, в которой участвуют представители более чем 140 стран и более 135 000 проверенных трейдеров для копирования. [13]
Изучать
[ редактировать ]В 2012 году Массачусетский технологический институт профинансировал исследование под руководством доктора Янива Альтшулера . [14] показали, что трейдеры сети социальных инвестиций eToro , которые извлекли выгоду из «управляемого копирования», то есть копирования предложенного инвестора, показали себя на 6-10% лучше, чем трейдеры, которые торговали вручную, и на 4% лучше, чем трейдеры, которые копировали случайных инвесторов своих выбор. [15] [16] [17]
С 2013 года доктор Альтшулер сотрудничает с профессором Алексом «Сэнди» Пентландом из Массачусетского технологического института в исследовании, целью которого является поиск «устойчивого» механизма социальной торговли с целью точной настройки способности трейдеров получать выгоду от копи-трейдинга. [18] [19] Исследование также показало, что трейдеры, за которыми следят, часто, но не всегда, являются наиболее эффективными. [4]
Было также показано, что имитация играет важную роль в принятии традиционных инвестиционных решений. [20] [21] [22]
В 2014 году Мауро Мартино из исследовательского центра Watson IBM Research и Альтшулер сотрудничали с Ян-Ю Лю, Хосе К. Начером и Томоширо Очиаи в исследовании финансовой торговли, которое показало, что копированные сделки с большей вероятностью, чем стандартные сделки, приносят положительную прибыль. но отдача от инвестиций в прибыльные сделки по копированию ниже, чем доходность от успешных регулярных сделок. [23]
В 2018 году профессор Матиас Пельстер из Университета Падерборна и Аннет Хофманн из Университета Св. Иоанна обнаружили, что потери обычно выше для копируемых сделок в случае отрицательной доходности. Они также предположили, что инвесторы, которых копируют другие инвесторы, с большей вероятностью пострадают от эффекта диспозиции . [10]
В 2019 году Гортнер и ван дер Виле экспериментально исследовали двойные аукционы ценных бумаг Arrow-Debreu с данными о аналогах и без них. Они пришли к выводу, что наблюдение за портфелями других трейдеров приводит к тому, что трейдеры покупают менее волатильные портфели. Однако когда трейдеров оценивают по их результатам, это влияние нейтрализуется. [24]
Однако копи-трейдинг может также иметь потенциально неблагоприятные последствия для инвесторов. Недавнее экспериментальное исследование утверждает, что простое предоставление информации об успехах других может привести к значительному увеличению риска. Это увеличение риска может быть даже больше, если испытуемым предоставляется возможность напрямую копировать других. С этой точки зрения копи-трейдинг может привести к чрезмерному риску. [5]
Влияние на поведение
[ редактировать ]Платформы копи-трейдинга могут влиять на поведение по-разному. Их ключевые институциональные особенности способствуют подражанию как косвенно, так и напрямую: косвенно, предоставляя информацию о портфеле и результатах работы других, которые пользователи могут попытаться воспроизвести самостоятельно, и напрямую, позволяя инвесторам напрямую копировать других одним нажатием кнопки. В результате веб-сайты, занимающиеся копи-трейдингом, имеют институциональную среду имитации, в которой они могут работать. [5]
В другом контексте, как отметили Тео Офферман и Эндрю Шоттер (2009), когда выигрыш велик, имитация может привести к принятию рискованных решений. В контексте финансового рынка , где цены на активы, как правило, нестабильны , имитация может иметь особенно серьезные последствия. Высокие доходы от копи-трейдинга могут быть связаны с принятием на себя высокого риска со стороны копируемых инвесторов. В результате эффективным инвесторам, возможно, не только повезло, но они также могли пойти на больший риск. В результате копировальные машины могут с большей вероятностью использовать рискованные инвестиционные стратегии . Копи-трейдинг также может привести к чрезмерному риску и неоптимальным результатам как в личном, так и в социальном плане. [25]
Университет Помпеу Фабра , Гейдельбергский университет и Университет Эссекса в Колчестере были первыми, кто открыто изучал торговлю копиями в экспериментальных условиях. Они исследовали концепцию того, кто решает стать копировальным аппаратом, и обнаружили, что решающим фактором является неприятие риска. [5] Чем выше неприятие риска у испытуемых, тем больше вероятность того, что они будут подражать другим. Те, кто продемонстрировал низкую толерантность к риску, испытывают искушение пойти на больший риск, копируя торговлю.
Джейкоб Гери и Лиат Ярив (2015) и Джон Даффи (2019) демонстрируют в контексте исследований социального обучения, что значительная часть испытуемых имеет сильное желание следовать за другими, даже если нет данных об успеваемости. [5] [26] [27] Другие исследования также показали, что отсутствие доверия является одним из наиболее серьезных барьеров, препятствующих онлайн-торговле. [28] и что сигналы доверия играют важную роль [29] в преодолении этих барьеров. Члены сообществ, которые активно сигнализируют о своей надежности в Интернете, имеют мощное влияние на поведение других участников. [30] [31] Таким образом, доверие к членам онлайн-сообщества имеет решающее значение в организации онлайн-торговли и копи-трейдинга, поскольку в других онлайн-сообществах принятие решений на основе доверия является редкостью. [30]
Регулирование
[ редактировать ]FCA придерживается точки зрения, изложенной в Европейского управления по ценным бумагам и рынкам документе «Вопросы и ответы MiFID: Защита инвесторов и посредники» (Вопрос № 9) (ESMA) о том, как копирование и зеркальная торговля функционируют в соответствии с Директивой MiFID . Он рассматривает их как автоматическое исполнение торговых сигналов без ручного ввода со стороны владельца счета. Это подразумевает стандартные нормативные обязательства для уполномоченного руководства. [5]
В 2014 году Управление финансового надзора Соединенного Королевства (FCA) выразило обеспокоенность по поводу копи-трейдинга, поскольку оно считает, что фирмы, предлагающие копи-трейдинг, являются фактически нерегулируемыми инвестиционными менеджерами. Таким образом, FCA разослало письма компаниям, предоставляющим услуги копи-трейдинга, уведомляя их о своем намерении классифицировать их как портфельных или инвестиционных управляющих. [3] [32]
Используемые методы
[ редактировать ]Различные платформы копи-трейдинга используют разную логику копи-трейдинга. Они обычно различаются в зависимости от минимальных сумм копирующей торговли, минимальной суммы для скопированной сделки и способа, которым операции по вводу/выводу денег от имени копируемого трейдера отражаются в пропорциях между копирующими счетами. Все сделки пропорциональны бюджету — то есть, если копируемый инвестор тратит 1% своего портфеля, копировщики тоже делают это. [2]
Некоторые платформы также позволяют трейдерам размещать ордера Stop Loss на всех отношениях копи-трейдинга, позволяя трейдерам контролировать риск своей копи-трейдинговой деятельности на основе отдельных копируемых инвесторов. Основным движущим фактором, побуждающим инвесторов подражать финансовым решениям предыдущего инвестора, является их уровень неприятия риска. Чем ниже толерантность к риску, тем выше вероятность копирования. [33]
По сравнению с социальной торговлей
[ редактировать ]Различные операторы финансовой торговли предлагают возможности копи-трейдинга как часть более крупной социальной торговой платформы. Социальная торговля обычно включает в себя возможность общаться с другими инвесторами, использующими платформу, в социальных сетях (комментарии, лайки, обмен ссылками и т. д.), а также находить потенциальных кандидатов для копи-трейдинга путем просмотра статистики эффективности инвесторов.
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Зеркальная торговля в Инвестопедии.
- ^ Jump up to: а б с д Апестегия, Хосе; Охсслер, Йорг; Вайденхольцер, Саймон (14 июля 2020 г.). «Копи-трейдинг» . Наука управления . 66 (12): 5608–5622. дои : 10.1287/mnsc.2019.3508 . ISSN 0025-1909 . S2CID 38709090 .
- ^ Jump up to: а б «Копи-трейдинг» . Великобритании Управление финансового надзора . 12 мая 2015 г.
- ^ Jump up to: а б с Деринг, Филипп; Нойманн, Саша; Пол, Стефан (5 мая 2015 г.). «Букварь по социальным торговым сетям – институциональные аспекты и эмпирические данные» . Рочестер, штат Нью-Йорк. дои : 10.2139/ssrn.2291421 . S2CID 59436124 . ССНН 2291421 .
{{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется|journal=( помощь ) - ^ Jump up to: а б с д и ж Апестегия, Хосе; Охсслер, Йорг; Вайденхольцер, Саймон (14 июля 2020 г.). «Копи-трейдинг» . Наука управления . 66 (12): 5608–5622. дои : 10.1287/mnsc.2019.3508 . S2CID 38709090 .
- ^ «История копирования трейдинга | Ранняя интернет-торговля» . www.daytrading.com . Проверено 12 июля 2022 г.
- ^ «Традиционность, Робо для консультантов» . торговля . Проверено 12 июля 2022 г.
- ^ «Зеркальный торговец» . торговля . Проверено 12 июля 2022 г.
- ^ Jump up to: а б «Копирование истории торговли | Ранняя автоматическая торговля» . www.daytrading.com . Проверено 12 июля 2022 г.
- ^ Jump up to: а б Пельстер, Матиас; Хофманн, Аннет (01 сентября 2018 г.). «О страхе репутационных потерь: Социальный трейдинг и эффект диспозиции» . Журнал банковского дела и финансов . 94 : 75–88. doi : 10.1016/j.jbankfin.2018.07.003 . ISSN 0378-4266 . S2CID 158152383 .
- ^ Николова, Мария (22 августа 2017 г.). «FxPro закрывает сервис социального трейдинга SuperTrader» . ФинансыФиды . Проверено 12 июля 2022 г.
- ^ Сакс-МакЛеод, Эндрю (28 августа 2017 г.). «MiFID II: Вступление в эпоху полностью самостоятельных трейдеров, когда в гроб копи-трейдинга забивается последний гвоздь» . ФинансыФиды . Проверено 12 июля 2022 г.
- ^ «Торговая марка Copytrader of Etoro Ltd» . товарные знаки.justia.com . Архивировано из оригинала 15 мая 2021 г. Проверено 14 мая 2021 г.
- ^ Пан, Вэй; Альтшулер, Янив; Пентленд, Алекс (Сэнди) (1 сентября 2012 г.). «Расшифровка социального влияния и мудрости толпы в финансовой торговой сети» . Веб-домен MIT . hdl : 1721.1/80764 .
- ^ Пентланд, Альтшулер, Алекс «Сэнди», Янив. «Настройка социальных сетей для приобретения мудрости толпы» . Архивировано из оригинала 21 апреля 2016 г.
{{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ) - ^ «Возвращение дневного трейдера: можно ли зарабатывать на жизнь, копируя других инвесторов?» . www.telegraph.co.uk . Проверено 15 апреля 2021 г.
- ^ «CopyTrading Trademark Bing Group Limited (BingX.COM)» . товарные знаки.justia.com . Архивировано из оригинала 20 января 2023 г. Проверено 2 августа 2021 г.
- ^ Вэй Пан; Альтшулер, Янив; Пентланд, Алекс (сентябрь 2012 г.). «Расшифровка социального влияния и мудрости толпы в финансовой торговой сети» . Международная конференция 2012 г. по конфиденциальности, безопасности, рискам и доверию и Международная конференция 2012 г. по социальным вычислениям . Амстердам: IEEE. стр. 203–209. doi : 10.1109/SocialCom-PASSAT.2012.133 . ISBN 978-1-4673-5638-1 . S2CID 1820967 .
- ^ Пентланд, Алекс (23 февраля 2018 г.). «Человеческое взаимодействие, потоки идей и создание богатства» (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 06 апреля 2020 г.
- ^ Де Лонг, Дж. Брэдфорд; Шлейфер, Андрей; Саммерс, Лоуренс Х.; Вальдманн, Роберт Дж. (1 августа 1990 г.). «Шумовой риск трейдера на финансовых рынках» . Журнал политической экономии . 98 (4): 703–738. дои : 10.1086/261703 . ISSN 0022-3808 . S2CID 12112860 .
- ^ Шарфштейн, Дэвид С; Штейн, Джереми С. (1 июня 2000 г.). «Стадное поведение и инвестиции: ответ» . Американский экономический обзор . 90 (3): 705–706. дои : 10.1257/aer.90.3.705 . ISSN 0002-8282 .
- ^ Бикчандани, Сушил; Хиршлейфер, Дэвид; Уэлч, Иво (1 октября 1992 г.). «Теория причуд, моды, обычаев и культурных изменений как информационных каскадов» . Журнал политической экономии . 100 (5): 992–1026. дои : 10.1086/261849 . ISSN 0022-3808 . S2CID 7784814 .
- ^ Лю, Ян-Ю; Нахер, Хосе К.; Отиай, Томоширо; Мартино, Мауро; Альтшулер, Янив (15 октября 2014 г.). «Теория перспектив финансовой онлайн-торговли» . ПЛОС ОДИН . 9 (10): е109458. arXiv : 1402.6393 . Бибкод : 2014PLoSO...9j9458L . дои : 10.1371/journal.pone.0109458 . ISSN 1932-6203 . ПМК 4198126 . ПМИД 25330203 .
- ^ Багестанян, Саша; Гортнер, Пол Дж.; ван дер Вил, Джоэл Дж. (2014). «Эффекты равных и распределение рисков на экспериментальных рынках активов» . Электронный журнал ССРН . дои : 10.2139/ssrn.2504541 . hdl : 10419/203283 . ISSN 1556-5068 . S2CID 53668138 .
- ^ Офферман, Тео; Шоттер, Эндрю (01 марта 2009 г.). «Имитация и удача: экспериментальное исследование социальной выборки» . Игры и экономическое поведение . 65 (2): 461–502. дои : 10.1016/j.geb.2008.03.004 . ISSN 0899-8256 .
- ^ Гури, Джейкоб К.; Ярив, Лиат (01 июля 2015 г.). «Соответствие в лаборатории» . Журнал Ассоциации экономических наук . 1 (1): 15–28. дои : 10.1007/s40881-015-0001-7 . ISSN 2199-6784 .
- ^ Даффи, Джон; Хопкинс, Эд; Корниенко Татьяна; Ма, Мингье (01 ноября 2019 г.). «Выбор информации в эксперименте социального обучения» . Игры и экономическое поведение . 118 : 295–315. дои : 10.1016/j.geb.2019.06.008 . hdl : 20.500.11820/01fcfccd-1390-4820-9ccc-4754b70ecf43 . ISSN 0899-8256 . S2CID 13875612 .
- ^ Шанкар, Венкатеш; Урбан, Глен Л.; Султан, Фарина (1 декабря 2002 г.). «Интернет-доверие: взгляд заинтересованных сторон, концепции, последствия и будущие направления» . Журнал стратегических информационных систем . 11 (3–4): 325–344. дои : 10.1016/S0963-8687(02)00022-7 . ISSN 0963-8687 .
- ^ Пагани, Маргарита; Хофакер, Чарльз Ф.; Голдсмит, Рональд Э. (2011). «Влияние личности на активное и пассивное использование социальных сетей» . Психология и маркетинг . 28 (5): 441–456. дои : 10.1002/март 20395 . ISSN 1520-6793 .
- ^ Jump up to: а б Вольгемут, Файт; Бергер, Элизабет СК; Венцель, Матиас (01 ноября 2016 г.). «Больше, чем просто финансовые результаты: доверие инвесторов к социальной торговле» . Журнал бизнес-исследований . 69 (11): 4970–4974. дои : 10.1016/j.jbusres.2016.04.061 . ISSN 0148-2963 .
- ^ ГАМБОА, Ана Маргарида; Гонсалвес, Хелена Мартинш (1 ноября 2014 г.). «Лояльность клиентов через социальные сети: уроки Zara на Facebook» . Горизонты бизнеса . 57 (6): 709–717. дои : 10.1016/j.bushor.2014.07.003 . hdl : 10400.5/25122 . ISSN 0007-6813 .
- ^ «Финансовый регулятор Великобритании предупреждает о копи-трейдинге» . Файнэншл Таймс. 11 марта 2014 г.
- ^ Руководство по копированию торговли