Автоматизированная торговая система

Автоматизированная торговая система ( ATS ), разновидность алгоритмической торговли , использует компьютерную программу для создания заказов на покупку и продажу и автоматически отправляет заказы в рыночный центр или на биржу. ^[1] Компьютерная программа автоматически генерирует заказы на основе заранее определенного набора правил, используя торговую стратегию , основанную на техническом анализе , сложных статистических и математических вычислениях или входных данных из других электронных источников. ^[2]

Эти автоматизированные торговые системы в основном используются инвестиционными банками или хедж-фондами , но также доступны частным инвесторам, использующим простые онлайн-инструменты. По оценкам, от 70% до 80% всех рыночных транзакций осуществляются с помощью программного обеспечения для автоматической торговли, в отличие от сделок, совершаемых вручную. ^[3]^[4]

Автоматизированные торговые системы часто используются при электронной торговле в автоматизированных рыночных центрах , включая сети электронных коммуникаций , « темные пулы » и автоматизированные биржи. ^[5] Автоматизированные торговые системы и электронные торговые платформы могут выполнять повторяющиеся задачи со скоростью, на несколько порядков превышающей скорость любого человеческого эквивалента. Традиционный контроль рисков и меры защиты, основанные на человеческом суждении, не подходят для автоматической торговли, и это вызвало такие проблемы, как Flash Crash 2010 года . новые меры контроля, такие как торговые ограничения или «автоматические выключатели», для работы с автоматизированными торговыми системами. На некоторых электронных рынках были введены ^[6]

Механизм

Автоматическая торговая система определяет, следует ли подавать ордер, основываясь, например, на текущей рыночной цене опциона и теоретических ценах покупки и продажи. ^[7] Теоретические цены покупки и продажи определяются, среди прочего, на основе текущей рыночной цены ценной бумаги, лежащей в основе опциона. В справочной таблице хранится диапазон теоретических цен покупки и продажи для заданного диапазона текущей рыночной цены базовой ценной бумаги. Соответственно, по мере изменения цены базовой ценной бумаги новая теоретическая цена может быть проиндексирована в справочной таблице, тем самым избегая вычислений, которые в противном случае замедлили бы автоматические торговые решения. ^[8] Автоматизированная онлайновая торговая система с распределенной обработкой использует структурированные сообщения для представления каждого этапа переговоров между маркет-мейкером (заявителем) и потенциальным покупателем или продавцом (запрашивающим). ^[9]

Стратегии

Следование тренду ^[10]

Следование за трендом — это торговая стратегия, которая основывает решения о покупке и продаже на наблюдаемых рыночных тенденциях. В течение многих лет появлялись различные формы следования за трендом, такие как Turtle Trader программа . В отличие от финансового прогнозирования , эта стратегия не предсказывает движения рынка. Вместо этого он определяет тренд в начале дня, а затем автоматически торгует в соответствии с заранее определенной стратегией, независимо от изменений направления. Следование за трендом приобрело популярность среди спекулянтов, хотя по-прежнему зависит от ручного человеческого решения при настройке торговых правил и условий входа/выхода. Очень важно найти оптимальную первоначальную стратегию. Следование тренду ограничено волатильностью рынка и сложностью точного определения тенденций. ^[11]

Например, для стратегии следования за трендом можно использовать следующую формулу:

«Рассмотрим полное вероятностное пространство (Ω, F, P). Пусть

S_{r}

обозначают цену акции на данный момент

r

удовлетворяющее уравнению

dS_{r}=S_{r}[\mu (\alpha _{r})dr+\sigma dB_{r}],

S_{t}=X,

t\leq r\leq T<\infty

,

где

\alpha _{r}\in \{1,2\}

с двумя состояниями представляет собой цепь Маркова ,

\mu (i)\equiv \mu _{i}

ожидаемая доходность в режиме

i=1,2,\sigma >0

постоянная волатильность,

B_{r}

является стандартным броуновским движением и

t

и

T

— начальное и конечное время соответственно». ^[12]

Средневзвешенная по объему цена

Согласно странице Википедии «Средневзвешенная цена по объему» , VWAP рассчитывается по следующей формуле:

": $P_{\mathrm {VWAP} }={\frac {\sum _{j}{P_{j}\cdot Q_{j}}}{\sum _{j}{Q_{j}}}}\,$

где:

P_{\mathrm {VWAP} }

– средневзвешенная по объему цена;

P_{j}

цена сделки

j

;

Q_{j}

это объем торговли

j

;

j

— это каждая отдельная сделка, которая происходит в течение определенного периода времени, исключая кросс-сделки и кросс-сделки корзины».

Возврат к среднему значению (финансы)

«Непрерывный временной ряд, возвращающий среднее значение, может быть представлен стохастическим дифференциальным уравнением Орнштейна-Уленбека:

dx_{t}=\theta (\mu -x_{t})dt+\sigma dW_{t}

Где $\theta$ - скорость возврата к среднему значению, $\mu$ среднее значение процесса, $\sigma$ - это дисперсия процесса и $W_{t}$ – это винеровский процесс или броуновское движение ». ^[13]^[14]

История

Концепция автоматизированной торговой системы была впервые представлена Ричардом Дончианом в 1949 году, когда он использовал набор правил для покупки и продажи средств. ^[15] Дончиан предложил новую концепцию, согласно которой сделки будут инициироваться автономно в ответ на выполнение заранее определенных рыночных условий. Из-за отсутствия передовых технологий в то время сотрудники Дончиана были вынуждены вручную составлять графики рынка и оценивать пригодность совершения сделок, основанных на правилах. Хотя эта трудоемкая процедура была подвержена человеческим ошибкам, она заложила основу для последующего развития операций с финансовыми активами. ^[16]

Затем, в 1980-х годах, концепция торговли, основанной на правилах ( следования за трендом ), стала более популярной, когда такие стратегии начали использовать известные трейдеры, такие как Джон Генри. В середине 1990-х некоторые модели были доступны для покупки. Кроме того, совершенствование технологий увеличило доступность для розничных инвесторов. ^[17] Позже Джастин-Найл Сварт применил метод торговли по тренду на основе канала Дончиана для оптимизации портфеля в своем анализе фьючерсного рынка Южной Африки. ^[18]

Ранняя форма автоматизированной торговой системы, состоящая из программного обеспечения, основанного на алгоритмах, которые исторически использовались финансовыми менеджерами и брокерами. Этот тип программного обеспечения использовался для автоматического управления портфелями клиентов. ^[19] Тем не менее, первая услуга для свободного рынка без какого-либо контроля была впервые запущена в 2008 году — Betterment от Джона Стайна . С тех пор эта система совершенствуется по мере развития ИТ-индустрии.

Примерно в 2005 году копи-трейдинг и зеркальная торговля возникли как формы автоматизированной алгоритмической торговли. Эти системы позволяли трейдерам делиться своей торговой историей и стратегиями, которые другие трейдеры могли воспроизводить на своих счетах. Одной из первых компаний, предложивших платформу автоматической торговли, была Tradency в 2005 году со своим программным обеспечением Mirror Trader. ^[20]^[21]^[22] Эта функция позволяла трейдерам отправлять свои стратегии, позволяя другим пользователям копировать любые сделки, произведенные этими стратегиями, на своих счетах. Впоследствии некоторые платформы позволили трейдерам напрямую подключать свои счета для автоматического копирования сделок без необходимости кодирования торговых стратегий. С 2010 года многие онлайн-брокеры включили копирование сделок в свои интернет-платформы, например eToro , ZuluTrade , Ayondo и Tradeo. ^[23]^[24] Копи-трейдинг извлекает выгоду из торговых решений в реальном времени и потока ордеров от надежных инвесторов, что позволяет менее опытным трейдерам отражать сделки, не выполняя анализ самостоятельно.

Теперь Automated Trading System управляет огромными активами по всему миру. ^[25] В 2014 году более 75 процентов акций, торгуемых на биржах США (включая Нью-Йоркскую фондовую биржу и NASDAQ ), поступили из заказов автоматизированной торговой системы. ^[26]^[27]

Подрыв рынка и манипуляции

Автоматизированная торговля, или высокочастотная торговля, вызывает опасения со стороны регулирующих органов, поскольку способствует нестабильности рынка. ^[28] Регуляторы США опубликовали релизы ^[29]^[30] обсуждение нескольких типов контроля рисков, которые можно использовать для ограничения масштабов таких сбоев, включая финансовый и нормативный контроль для предотвращения поступления ошибочных заказов в результате сбоя компьютера или человеческой ошибки, нарушения различных нормативных требований и превышения установленного срока. лимит кредита или капитала.

Использование стратегий высокочастотной торговли (HFT) существенно выросло за последние несколько лет и обеспечивает значительную часть активности на рынках США. Хотя многие HFT-стратегии являются законными, некоторые из них не являются законными и могут использоваться для манипулятивной торговли. Стратегия будет нелегитимной или даже незаконной, если она вызывает преднамеренный сбой на рынке или пытается манипулировать им. К таким стратегиям относятся «стратегии воспламенения импульса»: подмена и расслоение , когда участник рынка размещает недобросовестный ордер на одной стороне рынка (обычно, но не всегда, выше предложения или ниже спроса) в попытке заманить других участники рынка должны отреагировать на недобросовестную заявку и затем торговать другой заявкой на другой стороне рынка. Их также называют хищническими/злоупотребительными стратегиями. Учитывая масштаб потенциального воздействия, которое может оказать такая практика, надзор за злоупотребляющими алгоритмами остается высоким приоритетом для регулирующих органов. Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA) напомнила фирмам, использующим HFT-стратегии и другие торговые алгоритмы, об их обязанности проявлять бдительность при тестировании этих стратегий до и после запуска, чтобы гарантировать, что стратегии не приведут к неправомерной торговле.

FINRA также фокусируется на проникновении проблемной HFT и алгоритмической деятельности через спонсируемых участников, которые начинают свою деятельность за пределами США. В связи с этим FINRA напоминает фирмам об их обязательствах по надзору и контролю в соответствии с Правилом доступа к рынку SEC и Уведомлением членам 04-66. ^[31] а также потенциальные проблемы, связанные с рассмотрением таких счетов как счетов клиентов, борьбой с отмыванием денег и уровнями маржи, как указано в Нормативном уведомлении 10-18. ^[32] и предупреждение Управления по проверке и проверке соответствия требованиям национальных экзаменов от 29 сентября 2011 г. ^[33]

FINRA проводит надзор для выявления межрыночных и межпродуктовых манипуляций ценами базовых долевых ценных бумаг. Такие манипуляции обычно осуществляются с помощью неправомерных торговых алгоритмов или стратегий, которые закрывают ранее существовавшие позиции по опционам по выгодным ценам или создают новые позиции по опционам по выгодным ценам.

В последние годы произошел ряд сбоев в алгоритмической торговле, которые вызвали существенные сбои на рынке. Это вызывает обеспокоенность по поводу способности компаний разрабатывать, внедрять и эффективно контролировать свои автоматизированные системы. FINRA заявило, что оно оценит, являются ли тестирование и контроль компаний, связанные с алгоритмической торговлей и другими автоматизированными торговыми стратегиями, адекватными требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам США и надзорным обязательствам фирм. Эта оценка может принимать форму экспертиз и целевых расследований. Фирмы должны будут решить, проводят ли они отдельное, независимое и надежное тестирование алгоритмов и торговых систем перед внедрением. Кроме того, будет исследовано, проверяют ли юридические специалисты, специалисты по соблюдению нормативных требований и операционные вопросы проектирование и разработку алгоритмов и торговых систем на предмет соответствия требованиям законодательства. FINRA проверит, активно ли фирма отслеживает и проверяет алгоритмы и торговые системы после их внедрения в производственные системы и после их модификации, включая процедуры и средства контроля, используемые для обнаружения потенциальных торговых злоупотреблений, таких как фиктивные продажи, маркировка, наслоение и импульсное зажигание. стратегии. Наконец, компаниям необходимо будет описать свой подход к общефирменным отключениям или аварийным выключателям, а также процедуры реагирования на катастрофические сбои в работе систем. ^[34]^[35]^[36]

Яркие примеры

Примеры недавних существенных потрясений на рынке включают следующее:

6 мая 2010 года промышленный индекс Доу-Джонса снизился примерно на 1000 пунктов (около 9 процентов) и восстановил эти потери в течение нескольких минут. Это было второе по величине колебание пунктов (1010,14 пунктов) и самое большое однодневное снижение пунктов (998,5 пунктов) на внутридневной основе в истории Индекса. Этот сбой на рынке стал известен как « мгновенный крах» и привел к тому, что регулирующие органы США издали новые правила для контроля доступа к рынку, достигнутого посредством автоматической торговли. ^[37]
1 августа 2012 года, с 9:30 до 10:00 по восточному времени, Knight Capital Group потеряла в четыре раза чистую прибыль за 2011 год. ^[38] Генеральный директор Knight Томас Джойс заявил на следующий день после обвала рынка, что фирма «приложила все усилия», чтобы исправить ошибку в одном из торговых алгоритмов Knight, из-за которой на биржи отправлялись ошибочные ордера почти на 150 различных акций. По словам Эрика Хансадера, генерального директора по рыночным данным , объемы торгов по такому количеству акций резко возросли, что SPDR S&P 500 ETF (СИМВОЛ: SPY), который, как правило, является самой торгуемой ценной бумагой США, стал 52-м по величине продаваемым акцией в тот день. сервис Нанекс . Акции Knight упали на 62 процента в результате торговой ошибки, а Knight Capital едва не обанкротилась. В конечном итоге Найт достиг соглашения о слиянии с Getco , чикагской фирмой, занимающейся высокоскоростной торговлей. ^[39]^[40]

См. также

Ссылки

^ Хандельвал, Нитеш. «3 мифа об алгоритмическом трейдинге» . BW Деловой мир . Проверено 1 августа 2019 г.
^ Домовиц, Ян; Ли, Рубен (28 октября 1996 г.). «Правовая основа фондовых бирж: классификация и регулирование автоматизированных торговых систем».
^ Арнольди, Якоб (01 января 2016 г.). «Компьютерные алгоритмы, манипулирование рынком и институализация высокочастотной торговли» . Теория, культура и общество . 33 (1): 29–52. дои : 10.1177/0263276414566642 . ISSN 0263-2764 .
^ Ядав, Йеша (2015). «Как алгоритмическая торговля подрывает эффективность рынков капитала» . Обзор закона Вандербильта . 68 : 1607.
^ Лемке, Томас; Линс, Джеральд. «2:25-2:29». Мягкие доллары и другая торговая деятельность (изд. 2013–2014 гг.). Томсон Уэст. ISBN 978-0-314-63065-0 .
^ «Выпуск концепции контроля рисков и системных мер безопасности для автоматизированной торговой среды» (PDF) . Комиссия по торговле товарными фьючерсами. 9 сентября 2013 г. Архивировано из оригинала (PDF) 27 ноября 2013 г. . Проверено 22 декабря 2014 г.
^ Ханиф, Аюб; Смит, Роберт Эллиотт (30 сентября 2012 г.). «Алгоритмическая, электронная и автоматизированная торговля» . Журнал трейдинга . 7 (4): 78–86. дои : 10.3905/jot.2012.7.4.078 . ISSN 1559-3967 .
^ Мариновски, Джон М. и др. «Автоматизированная торговая система на электронной торговой бирже». Патент США № 7251629. 31 июля 2007 г.
^ Хартхаймер, Ричард и др. «Система финансового обмена с автоматическим восстановлением/откатом неподтвержденных заказов». Патент США № 5305200. 19 апреля 1994 г.
^ Зубулаке, Пол; Ли, Санг (2011). Высокочастотный переломный момент: как автоматизированные торговые стратегии произвели революцию на рынках . Торговая серия Wiley. Хобокен, Нью-Джерси: Уайли. ISBN 978-1-118-01968-9 .
^ Фонг, Саймон; Си, Яин-Вар; Тай, Джеки (2012). «Алгоритмы следования за трендом в автоматической торговле на срочном рынке» . Экспертные системы с приложениями . 39 (13): 11378–11390. дои : 10.1016/j.eswa.2012.03.048 . ISSN 0957-4174 .
^ Дай, Мин; Чжан, Цин, Цицзи «Оптимальный тренд по правилам торговли».
^ «Основы статистического обратного тестирования среднего» . Кванстарт .
^ Смит, Уильям (01 февраля 2010 г.). «О моделировании и оценке процесса Орнштейна-Уленбека, возвращающего среднее значение» (PDF) . Том. 1.01.
^ Дончиан, Ричард (15 ноября 1995 г.). «Пяти- и 20-дневные скользящие средние Дончиана». Фьючерсы Фьючерсы: новости, анализ и стратегии для трейдеров фьючерсами, опционами и деривативами . 24 (13). Сидар-Фолс, Айова: The Alpha Pages LLC: 32 – через Гейла .
^ Димов, Диян (19 декабря 2022 г.). «Концептуальная модель внедрения автоматизированных торговых систем» . РОБОНОМИКА: Журнал автоматизированной экономики . 3 : 25–25. ISSN 2683-099Х .
^ «История торговых систем» . 13 января 2014 г.
^ Сварт, Дж. Н. (2016). «Тестирование стратегии прорыва цены с использованием каналов Дончиана». Университет Кейптауна .
^ Дюренард, Юджин А. (2013). Профессиональный автоматизированный трейдинг: теория и практика . Торговая серия Wiley. Хобокен, Нью-Джерси: John Wiley & Sons. ISBN 978-1-118-12985-2 . ОСЛК 847541969 .
^ Ливонен, Л. (2020). «Эмпирическое исследование производительности копировальных портфелей на платформе E-TORO» (PDF) .
^ «Традиционность, Робо для консультантов» . торговля . Проверено 12 июля 2022 г.
^ «Зеркальный торговец» . торговля . Проверено 12 июля 2022 г.
^ Минвэнь, Ян; Эрик, Чжэн; Виджай, Мукерджи (2019). «Загадка прозрачности и доходов в социальной торговле: последствия для платформ и инвесторов» (PDF) . Школа менеджмента Джиндала Техасского университета в Далласе.
^ Апестегия, Хосе; Охсслер, Йорг; Вайденхольцер, Саймон (2020). «Копи-трейдинг» . Наука управления . 66 (12): 5608–5622. дои : 10.1287/mnsc.2019.3508 . ISSN 0025-1909 .
^ Мюллер, Кристофер (14 июля 2018 г.). «Робо-советник: будущее финансового менеджмента?» . Алгонест . Архивировано из оригинала 6 января 2019 года . Проверено 24 июня 2018 г.
^ «По мере того как автоматическая торговля захватывает рынки, рациональные инвесторы-люди приобретают еще большее значение. – Абернати МакГрегор» .
^ «Один день из тихой жизни трейдера на NYSE» . 29 мая 2013 г.
^ Джованни Сеспа, Ксавье Вивес (февраль 2017 г.). «Высокочастотная торговля и хрупкость» (PDF) . Серия рабочих документов (2020). Европейский центральный банк . Это подтверждает обеспокоенность регулирующих органов по поводу потенциальных недостатков автоматической торговли, связанных с операционными рисками и рисками передачи, и подразумевает, что нестабильность может возникнуть при отсутствии токсичности потока ордеров.
^ « CFTC публикует всеобъемлющую концепцию, в которой задаются вопросы о дополнительном регулировании автоматических торговых стратегий и высокочастотной торговли» - JD Supra» .
^ «SEC принимает новое правило, предотвращающее нефильтрованный доступ к рынку (пресс-релиз № 2010-210, 3 ноября 2010 г.)» .
^ «Уведомление для участников 04-66 – FINRA.org» .
^ «FINRA выпускает Руководство по соглашениям об основном и субсчетах» . Архивировано из оригинала 25 декабря 2014 г. Проверено 25 декабря 2014 г.
^ «Основные субсчета предупреждений о рисках» (PDF) . www.sec.gov .
^ Фоли, Майкл Т.; Ангштадт, Джанет М.; Паццоль, Росс; Ван Де Грааф, Джеймс Д. (01 января 2016 г.). «Поправка к правилам FINRA требует регистрации связанных лиц, которые разрабатывают алгоритмические торговые стратегии» . Журнал инвестиционного соответствия . 17 (3): 39–41. doi : 10.1108/JOIC-07-2016-0028 . ISSN 1528-5812 .
^ Скопино, Грегори (2015). «Подготовка финансового регулирования ко второй эпохе машин: необходимость надзора за цифровыми посредниками на фьючерсных рынках». Том. 2015, нет. 2: 439. Обзор коммерческого права Колумбийского университета.
^ «Регуляторное уведомление 15-09 | FINRA.org» . www.finra.org . 26 марта 2015 г. Проверено 23 марта 2024 г.
^ «Нет времени торговать» . Архивировано из оригинала 29 мая 2015 г. Проверено 29 мая 2015 г.
^ matthewaphilips, Мэтью Филипс. «Найт показывает, как потерять 440 миллионов долларов за 30 минут» . Новости Блумберга .
^ «Knight Capital и Getco объединяются» . 19 декабря 2012 г.
^ Мэтью Филипс. «Как проиграли роботы: взлет и падение высокочастотной торговли» . Блумберг .

[1] Хандельвал, Нитеш. «3 мифа об алгоритмическом трейдинге» . BW Деловой мир . Проверено 1 августа 2019 г.

[2] Домовиц, Ян; Ли, Рубен (28 октября 1996 г.). «Правовая основа фондовых бирж: классификация и регулирование автоматизированных торговых систем».

[3] Арнольди, Якоб (01 января 2016 г.). «Компьютерные алгоритмы, манипулирование рынком и институализация высокочастотной торговли» . Теория, культура и общество . 33 (1): 29–52. дои : 10.1177/0263276414566642 . ISSN 0263-2764 .

[4] Ядав, Йеша (2015). «Как алгоритмическая торговля подрывает эффективность рынков капитала» . Обзор закона Вандербильта . 68 : 1607.

[5] Лемке, Томас; Линс, Джеральд. «2:25-2:29». Мягкие доллары и другая торговая деятельность (изд. 2013–2014 гг.). Томсон Уэст. ISBN 978-0-314-63065-0 .

[6] «Выпуск концепции контроля рисков и системных мер безопасности для автоматизированной торговой среды» (PDF) . Комиссия по торговле товарными фьючерсами. 9 сентября 2013 г. Архивировано из оригинала (PDF) 27 ноября 2013 г. . Проверено 22 декабря 2014 г.

[7] Ханиф, Аюб; Смит, Роберт Эллиотт (30 сентября 2012 г.). «Алгоритмическая, электронная и автоматизированная торговля» . Журнал трейдинга . 7 (4): 78–86. дои : 10.3905/jot.2012.7.4.078 . ISSN 1559-3967 .

[8] Мариновски, Джон М. и др. «Автоматизированная торговая система на электронной торговой бирже». Патент США № 7251629. 31 июля 2007 г.

[9] Хартхаймер, Ричард и др. «Система финансового обмена с автоматическим восстановлением/откатом неподтвержденных заказов». Патент США № 5305200. 19 апреля 1994 г.

[10] Зубулаке, Пол; Ли, Санг (2011). Высокочастотный переломный момент: как автоматизированные торговые стратегии произвели революцию на рынках . Торговая серия Wiley. Хобокен, Нью-Джерси: Уайли. ISBN 978-1-118-01968-9 .

[11] Фонг, Саймон; Си, Яин-Вар; Тай, Джеки (2012). «Алгоритмы следования за трендом в автоматической торговле на срочном рынке» . Экспертные системы с приложениями . 39 (13): 11378–11390. дои : 10.1016/j.eswa.2012.03.048 . ISSN 0957-4174 .

[Trend-12] Дай, Мин; Чжан, Цин, Цицзи «Оптимальный тренд по правилам торговли».

[13] «Основы статистического обратного тестирования среднего» . Кванстарт .

[14] Смит, Уильям (01 февраля 2010 г.). «О моделировании и оценке процесса Орнштейна-Уленбека, возвращающего среднее значение» (PDF) . Том. 1.01.

[15] Дончиан, Ричард (15 ноября 1995 г.). «Пяти- и 20-дневные скользящие средние Дончиана». Фьючерсы Фьючерсы: новости, анализ и стратегии для трейдеров фьючерсами, опционами и деривативами . 24 (13). Сидар-Фолс, Айова: The Alpha Pages LLC: 32 – через Гейла .

[16] Димов, Диян (19 декабря 2022 г.). «Концептуальная модель внедрения автоматизированных торговых систем» . РОБОНОМИКА: Журнал автоматизированной экономики . 3 : 25–25. ISSN 2683-099Х .

[history-17] «История торговых систем» . 13 января 2014 г.

[18] Сварт, Дж. Н. (2016). «Тестирование стратегии прорыва цены с использованием каналов Дончиана». Университет Кейптауна .

[19] Дюренард, Юджин А. (2013). Профессиональный автоматизированный трейдинг: теория и практика . Торговая серия Wiley. Хобокен, Нью-Джерси: John Wiley & Sons. ISBN 978-1-118-12985-2 . ОСЛК 847541969 .

[20] Ливонен, Л. (2020). «Эмпирическое исследование производительности копировальных портфелей на платформе E-TORO» (PDF) .

[21] «Традиционность, Робо для консультантов» . торговля . Проверено 12 июля 2022 г.

[22] «Зеркальный торговец» . торговля . Проверено 12 июля 2022 г.

[23] Минвэнь, Ян; Эрик, Чжэн; Виджай, Мукерджи (2019). «Загадка прозрачности и доходов в социальной торговле: последствия для платформ и инвесторов» (PDF) . Школа менеджмента Джиндала Техасского университета в Далласе.

[24] Апестегия, Хосе; Охсслер, Йорг; Вайденхольцер, Саймон (2020). «Копи-трейдинг» . Наука управления . 66 (12): 5608–5622. дои : 10.1287/mnsc.2019.3508 . ISSN 0025-1909 .

[25] Мюллер, Кристофер (14 июля 2018 г.). «Робо-советник: будущее финансового менеджмента?» . Алгонест . Архивировано из оригинала 6 января 2019 года . Проверено 24 июня 2018 г.

[26] «По мере того как автоматическая торговля захватывает рынки, рациональные инвесторы-люди приобретают еще большее значение. – Абернати МакГрегор» .

[27] «Один день из тихой жизни трейдера на NYSE» . 29 мая 2013 г.

[28] Джованни Сеспа, Ксавье Вивес (февраль 2017 г.). «Высокочастотная торговля и хрупкость» (PDF) . Серия рабочих документов (2020). Европейский центральный банк . Это подтверждает обеспокоенность регулирующих органов по поводу потенциальных недостатков автоматической торговли, связанных с операционными рисками и рисками передачи, и подразумевает, что нестабильность может возникнуть при отсутствии токсичности потока ордеров.

[29] « CFTC публикует всеобъемлющую концепцию, в которой задаются вопросы о дополнительном регулировании автоматических торговых стратегий и высокочастотной торговли» - JD Supra» .

[30] «SEC принимает новое правило, предотвращающее нефильтрованный доступ к рынку (пресс-релиз № 2010-210, 3 ноября 2010 г.)» .

[31] «Уведомление для участников 04-66 – FINRA.org» .

[32] «FINRA выпускает Руководство по соглашениям об основном и субсчетах» . Архивировано из оригинала 25 декабря 2014 г. Проверено 25 декабря 2014 г.

[33] «Основные субсчета предупреждений о рисках» (PDF) . www.sec.gov .

[34] Фоли, Майкл Т.; Ангштадт, Джанет М.; Паццоль, Росс; Ван Де Грааф, Джеймс Д. (01 января 2016 г.). «Поправка к правилам FINRA требует регистрации связанных лиц, которые разрабатывают алгоритмические торговые стратегии» . Журнал инвестиционного соответствия . 17 (3): 39–41. doi : 10.1108/JOIC-07-2016-0028 . ISSN 1528-5812 .

[35] Скопино, Грегори (2015). «Подготовка финансового регулирования ко второй эпохе машин: необходимость надзора за цифровыми посредниками на фьючерсных рынках». Том. 2015, нет. 2: 439. Обзор коммерческого права Колумбийского университета.

[36] «Регуляторное уведомление 15-09 | FINRA.org» . www.finra.org . 26 марта 2015 г. Проверено 23 марта 2024 г.

[37] «Нет времени торговать» . Архивировано из оригинала 29 мая 2015 г. Проверено 29 мая 2015 г.

[38] tthewaphilips, Мэтью Филипс. «Найт показывает, как потерять 440 миллионов долларов за 30 минут» . Новости Блумберга .

[39] «Knight Capital и Getco объединяются» . 19 декабря 2012 г.

[40] Мэтью Филипс. «Как проиграли роботы: взлет и падение высокочастотной торговли» . Блумберг .

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]

[18]

[19]

[20]

[21]

[22]

[23]

[24]

[25]

[26]

[27]

[28]

[29]

[30]

[31]

[32]

[33]

[34]

[35]

[36]

[37]

[38]

[39]

[40]