Денежная история Соединенных Штатов
 Суперобложка 1-го издания, 3-й тираж. | |
| Автор | Милтон Фридман , Анна Шварц |
|---|---|
| Язык | Английский |
| Предмет | Экономическая история |
| Жанр | История |
| Опубликовано | 1963 Издательство Принстонского университета |
| Место публикации | Соединенные Штаты |
| Тип носителя | Печать (твердый переплет) |
| Страницы | 860 стр. (первое издание) |
| ОКЛК | 258805 |
| 332.4973 | |
| Класс ЛК | HG538.F86 1963 г. |
«Монетарная история Соединенных Штатов, 1867–1960» — книга, написанная в 1963 году Нобелевской премии экономистами, лауреатами Милтоном Фридманом и Анной Дж. Шварц . Он использует исторические временные ряды и экономический анализ, чтобы доказать новое на тот момент предположение о том, что изменения в денежной массе глубоко повлияли на экономику США, особенно на поведение экономических колебаний . Вывод, который они делают, заключается в том, что изменения в денежной массе имели непредвиденные негативные последствия и что разумная денежно-кредитная политика необходима для экономической стабильности. Ортодоксальные историки экономики считают ее одной из самых влиятельных книг по экономике века. [1] [2] Глава, посвященная причинам Великой депрессии, была опубликована как отдельная книга под названием « Великое сокращение , 1929–1933» . [3]
Авторство [ править ]
Милтон Фридман и Анна Шварц работали в Национальном бюро экономических исследований (NBER), когда будущий председатель Федеральной резервной системы Артур Бернс предложил им сотрудничать над проектом по анализу влияния денежной массы на деловой цикл . [4] К тому моменту Шварц уже собирал большую часть соответствующих исторических данных, а Фридман уже был профессором Чикагского университета , а также НБЭИ . Они начали работу в конце 1940-х годов и в конечном итоге опубликовали «Монетарную историю » в издательстве Princeton University Press в 1963 году. », посвященная Депрессии Глава « Великое сокращение , была переиздана как отдельная книга в 1965 году. [5] [6]
Содержание [ править ]
В книге рассматривается роль денежно-кредитной политики в экономике США от гражданской войны эпохи восстановления до середины 20 века. В нем представлен противоположный на тот момент взгляд на роль денежно-кредитной политики в Великой депрессии . В начале 1960-х годов преобладала точка зрения, что монетарные силы сыграли пассивную роль в экономическом спаде 1930-х годов. В «Монетарной истории» утверждается, что банкротства банков и последовавший за этим массовый вывод валюты из финансовой системы значительно сократили денежную массу (общую сумму валюты и непогашенных банковских депозитов), что значительно усугубило экономический спад. В книге критикуется Федеральная резервная система за то, что она не поддерживает стабильную денежную массу и не выступает в качестве кредитора последней инстанции , вместо этого позволяя коммерческим банкам обанкротиться и позволяя экономической депрессии углубляться. [7]
Темы [ править ]
 |
Основная тема книги — денежная масса . Он отслеживает это по трем цифрам:
- соотношение наличных денег, которые люди держат на своих текущих депозитах (когда люди доверяют банкам, они вносят большую часть своих денег)
- соотношение банковских депозитов и банковских резервов (когда банки чувствуют себя в большей безопасности, они выдают взаймы больше своих денег)
- мощные деньги (то есть все, что служит наличными или резервами)
Денежная масса (наличные + депозиты) может быть вычислена из этих трех чисел. Предложение сокращается, когда люди выводят деньги из банков, банки держат больше резервов или крупные деньги покидают страну (например, золото экспортируется). Во время кризиса могут произойти все три.
Другая тема – золото . В то время это была единица, использовавшаяся для международной торговли с Европой. Таким образом, даже когда США не придерживаются золотого стандарта, он играет значительную роль. Авторы очень точны в отношении золотого стандарта . Авторы утверждают, что США придерживались золотого стандарта с 1879 по 1923 год. То есть бумажные деньги можно было обменивать на слитки, и международная торговля немедленно велась с помощью золота. Авторы утверждают, что с 1923 по 1933 год международная торговля была «стерилизована» ФРС, раздувавшей деньги, вместо того, чтобы немедленно рассчитываться золотом. Наконец, они называют период с 1934 по 1960 год (когда книга была опубликована) «управляемым стандартом». Бумажные деньги не подлежат обмену на слитки. Авторы сравнивают золото с субсидируемым товаром, таким как зерно.
Другая тема – серебро . Китай и Мексика использовали его в качестве своей валюты, а США использовали его для монет меньшего размера. С 1879 по 1897 год популисты стремились заменить обеспеченный золотом доллар серебряным. Казначейство США покупало серебро, но это не помогло, когда страна была на золоте. Позже, во время Великой депрессии, США покупали золото по завышенным ценам, чтобы помочь добытчикам серебра. Результат оказался трагичным для денежной массы Китая и Мексики.
Авторы измеряют скорость обращения денег . Авторы много говорят об этом, но не делают по этому поводу никаких выводов.
Наконец, тема – принятие решений в Федеральной резервной системе . Авторы пытаются выяснить, кто принимал решения и какой информацией они располагали. Вероятно, не менее важным является процесс принятия решений. Банк ФРБ Нью-Йорка первоначально руководил процессом принятия решений, но в конечном итоге он перешел к Совету Федеральной резервной системы в Вашингтоне, округ Колумбия. В меньшей степени включены решения министра финансов.
Диссертация [ править ]
|
Тезис денежной истории заключается в том, что денежная масса влияет на экономику. В последней главе они указывают три случая, когда Федеральная резервная система действовала решительно в относительно спокойные времена, и представляют их как эксперимент, чтобы читатель мог оценить их тезис.
Тремя действиями ФРС были повышение учетной ставки в 1920 году, ее повышение в 1931 году и повышение резервных требований в 1937 году. Каждое из этих действий вызвало значительное сокращение денежной массы в течение следующих 12 месяцев ( 9%, 14%, 3%). Фактически, это были три самых резких снижения, которые они наблюдали в своих данных. За эти 12 месяцев промышленное производство резко упало (30%, 24%, 34%). Другие показатели падали аналогичными темпами. Это были 3 из 6 худших 12-месячных периодов для промышленного производства. Другими были 1929-1931 годы (Великая депрессия) и 1945 год, когда экономика перешла от производства военного времени к мирному.
Продемонстрировав свой тезис, они теперь могут его использовать. Они утверждают, что Великая депрессия возникла из-за того, что ФРС допустила сокращение денежной массы с 1929 по 1933 год.
Великая депрессия [ править ]
Фридман и Шварц выделили четыре основные политические ошибки, допущенные Федеральной резервной системой , которые привели к резкому и нежелательному сокращению денежной массы : [7]
- Весной 1928 года Федеральная резервная система начала ужесточать свою денежно-кредитную политику (что привело к росту процентных ставок) и продолжала ту же политику до краха фондового рынка в октябре 1929 года . экономики Эта жесткая денежно-кредитная политика привела к рецессии в середине 1929 года и спровоцировала крах фондового рынка несколько месяцев спустя.
- Осенью 1931 года оно подняло процентные ставки, чтобы защитить доллар в ответ на спекулятивные атаки , игнорируя трудности, которые это вызвало у отечественных коммерческих банков .
- После снижения процентных ставок в начале 1932 года, которое дало положительные результаты, оно снова подняло процентные ставки в конце 1932 года, что привело к дальнейшему коллапсу экономики США.
- Федеральную резервную систему также можно было обвинить в продолжающемся игнорировании проблем банковского сектора США на протяжении начала 1930-х годов. Ему не удалось создать стабильную внутреннюю банковскую среду, поддерживая отечественные банки и выступая в качестве кредитора последней инстанции для отечественных банков во время банковской паники.
Влияние [ править ]
В книге впервые был представлен новый на тот момент аргумент о том, что чрезмерно жесткая денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы после бума 1920-х годов превратила обычную рецессию в Великую депрессию 1930-х годов. Ранее экономисты сходились во мнении, что потеря доверия инвесторов и потребителей после краха Уолл-стрит в 1929 году была основной причиной Великой депрессии . [ нужна ссылка ]
« Монетарная история» была названа одной из самых влиятельных книг по экономике двадцатого века на книжном форуме Института Катона в 2003 году. [8] Это также было с одобрением процитировано в речи 2002 года тогдашнего Федеральной резервной системы члена правления Бена Бернанке, заявившего, что «прямое и косвенное влияние денежной истории на современную монетарную экономику было бы трудно переоценить». [9] [10] и снова в речи 2004 года как «преобразование дебатов о Великой депрессии». [7]
Глава Депрессии посвященная «Монетарной истории», , называлась « Великое сокращение » и была переиздана как отдельная книга в 1965 году. Некоторые издания включают приложение. [11] в котором авторы получили одобрение из неожиданного источника на мероприятии в их честь, когда Бен Бернанке сделал это заявление:
Позвольте мне закончить свое выступление, слегка злоупотребив своим статусом официального представителя Федеральной резервной системы. Я хотел бы сказать Милтону и Анне: что касается Великой депрессии, вы правы. Мы сделали это. Нам очень жаль. Но благодаря вам мы больше этого не повторим. [12] [13]
Экономисты-монетаристы использовали работы Фридмана и Шварца, чтобы оправдать свою позицию по использованию денежно-кредитной политики в качестве важнейшего экономического стабилизатора . Эта точка зрения стала более популярной, поскольку кейнсианские стабилизаторы не смогли смягчить стагфляцию 1970-х годов, а политические ветры отошли от государственного вмешательства на рынок в 1980-е и 1990-е годы.
Критика [ править ]
Книга возлагает большую часть вины за Великую депрессию на Федеральную резервную систему, утверждая, что она не сделала достаточно, чтобы предотвратить депрессию. Экономисты, такие как Питер Темин, подняли вопросы о том, были ли большинство уровней денежного количества эндогенными , а не экзогенными, как утверждает «Монетарная история» , особенно во время Депрессии. [14] Пол Кругман утверждал, что финансовый кризис 2008 года показал, что во время финансового кризиса центральные банки не могут контролировать широкую денежную массу и что денежная масса мало связана с ВВП. По мнению Кругмана, то же самое было верно и в 1930-е годы, и утверждение о том, что Федеральная резервная система могла бы предотвратить Великую депрессию, весьма сомнительно. [15] [16]
Историк экономики Барри Эйхенгрин в книге «Золотые оковы » утверждает, что из-за преобладавшего в то время в мире золотовалютного стандарта руки Федеральной резервной системы были связаны. По мнению Эйхенгрина, для поддержания доверия к золотому стандарту Федеральная резервная система не могла предпринимать действия (например, резко увеличивать денежную массу) в духе, за который выступали Фридман и Шварц. [17]
Джеймс Тобин , оценивая строгость, с которой Фридман и Шварц продемонстрировали важность денежной массы, ставит под сомнение их измерения скорости обращения денег и того, насколько информативна эта мера частоты денежных операций на самом деле, чтобы понять макроэкономические колебания денежной массы. начала-середины 20 века. [18]
Австрийский -анархо-капиталист экономист Мюррей Ротбард утверждал, что денежная масса фактически увеличилась в тот период времени, когда Фридман утверждал, что Федеральная резервная система сократила денежную массу. Он использует этот аргумент, чтобы сказать, что Великая депрессия была проявлением австрийской теории экономического цикла . Хотя Ротбард и Фридман оба придерживаются мнения, что Великая депрессия была результатом деятельности Федеральной резервной системы. [19]
См. также [ править ]
Примечания [ править ]
- ^ Майкл Д. Бордо; Хью Рокофф (2013). Фридмана и Шварца «Не только великое сокращение: Денежная история Соединенных Штатов с 1867 по 1960 годы ». Американский экономический обзор . 103 (3): 61–65. дои : 10.1257/aer.103.3.61 . JSTOR 23469704 . S2CID 154748046 .
- ^ О'Салливан, Мэри А. (2021). «История как ересь: отказ от уроков экономической ортодоксальности» . Обзор экономической истории . 75 (2): 297–335. дои : 10.1111/ehr.13117 . ISSN 1468-0289 . S2CID 244299719 .
- ^ Милтон Фридман; Анна Джейкобсон Шварц (2008). Великое сокращение, 1929–1933 (новое изд.). Издательство Принстонского университета. ISBN 978-0691137940 .
- ^ Фридман, Милтон (1989). «Кооперация в экономике». В Бордо, Майкл Д. (ред.). Деньги, история и международные финансы: очерки в честь Анны Дж. Шварц . Чикаго и Лондон: Издательство Чикагского университета. стр. 248 . ISBN 9780226065939 .
- ^ Милтон Фридман; Анна Джейкобсон Шварц; Национальное бюро экономических исследований (2008). «Речь Б.Бернанке перед М.Фридманом» . Великое сокращение, 1929–1933 гг . Издательство Принстонского университета. п. 247. ИСБН 978-0-691-13794-0 .
- ^ Фельдштейн, Мартин (14 апреля 2000 г.), «Выступление Мартина Фельдштейна 14 апреля 2000 г. на ужине в честь 85-летия Анны Шварц» , Анна Шварц из Национального бюро экономических исследований. Проверено 15 марта 2011 г.
- ↑ Перейти обратно: Перейти обратно: а б с Бернанке, Бен (2 марта 2004 г.). «Деньги, золото и Великая депрессия» . Выступление губернатора Бена Бернанке на лекции Х. Паркера Уиллиса по экономической политике . Сайт Совета Федеральной резервной системы. Архивировано из оригинала 30 августа 2009 года . Проверено 19 августа 2009 г.
- ^ «Денежная история Соединенных Штатов, 1867–1960» . Архив событий, Книжный форум . Сайт Института Катона . Проверено 6 августа 2013 г.
- ^ Бернанке, Бен (8 ноября 2002 г.). «К девяностолетию Милтона Фридмана» . Выступление губернатора Бена С. Бернанке на конференции в честь Милтона Фридмана, Чикагский университет, Чикаго, Иллинойс . Сайт Совета Федеральной резервной системы . Проверено 17 января 2013 г.
- ^ Милтон Фридман; Анна Джейкобсон Шварц; Национальное бюро экономических исследований (2008). «Речь Б.Бернанке перед М.Фридманом» . Великое сокращение, 1929-1933 гг . Издательство Принстонского университета. п. 247. ИСБН 978-0-691-13794-0 .
- ^ Милтон Фридман; Анна Джейкобсон Шварц; Национальное бюро экономических исследований (2008). «Речь Б.Бернанке перед М.Фридманом» . Великое сокращение, 1929–1933 гг . Издательство Принстонского университета. п. 247. ИСБН 978-0-691-13794-0 .
- ^ Бен Бернанке (8 ноября 2002 г.), FederalReserve.gov: Конференция в честь Милтона Фридмана, Чикагский университет
- ^ Милтон Фридман; Анна Джейкобсон Шварц; Национальное бюро экономических исследований (2008). «Речь Б.Бернанке перед М.Фридманом» . Великое сокращение, 1929–1933 гг . Издательство Принстонского университета. п. 247. ИСБН 978-0-691-13794-0 .
- ^ Темин, Питер. «Обзор: Деньги, деньги повсюду: ретроспективный обзор. Рецензируемые работы: Денежная история Соединенных Штатов, 1867–1960 годы. Милтон Фридман; Анна Джейкобсон Шварц». Обзоры в американской истории, Vol. 5, № 2 (июнь 1977 г.), стр. 151–159 (через jstor.org)
- ^ Кругман, Пол (1 мая 2012 г.). «Потерянный рай Мильтона» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 27 июня 2014 г.
- ^ Кругман, Пол (8 августа 2013 г.). «Милтон Фридман, нечеловек» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 27 июня 2014 г.
- ^ Эйхенгрин, Барри Дж. (1992). Золотые оковы: золотой стандарт и Великая депрессия, 1919–1939 гг . Нью-Йорк: Издательство Оксфордского университета. ISBN 978-0-19-506431-5 .
- ^ Тобин, Джеймс (1965). «Денежная интерпретация истории». Американский экономический обзор . 55 (3): 464–485. JSTOR 1814559 .
- ^ Ротбард, 1962, Великая депрессия Америки .
Внешние ссылки [ править ]
Денежная история Соединенных Штатов, 1867–1960 гг. в Google Книгах.