Эндогенные деньги

Эндогенные деньги в экономике — это предложение денег , которое определяется эндогенно , то есть в результате взаимодействия других экономических переменных, а не экзогенно (автономно) внешним органом власти, таким как центральный банк .

Теоретическая основа этой позиции заключается в том, что деньги появляются благодаря потребностям реальной экономики и что резервы банковской системы расширяются или сокращаются по мере необходимости, чтобы удовлетворить спрос на кредиты по преобладающим процентным ставкам.

Центральные банки реализуют политику главным образом посредством контроля краткосрочных процентных ставок . Затем денежная масса адаптируется к изменениям спроса на резервы и кредиты, вызванным изменением процентных ставок. Кривая предложения смещается вправо, когда финансовые посредники выпускают новые заменители денег, реагируя на возможности получения прибыли в течение цикла.

История

Теории эндогенных денег возникли в 19 веке, благодаря работам Кнута Викселля . и позже Йозеф Шумпетер . Ранние версии этой теории появляются в книге Адама Смита « Богатство народов» 1776 года .

При существовании кредитных денег, утверждал Викселль, преобладают две процентные ставки : «естественная» ставка и «денежная» ставка. Естественная ставка — это доход на капитал, или реальная норма прибыли. Грубо говоря, его можно считать эквивалентом предельного продукта нового капитала. Денежная ставка, в свою очередь, представляет собой ставку по кредиту, являющуюся полностью финансовой конструкцией. Кредит, таким образом, вполне уместно воспринимается как «деньги». Банки предоставляют кредиты, создавая депозиты, на которые заемщики могут рассчитывать. Поскольку депозиты составляют часть реальных денежных остатков, банк, по сути, может «создавать» деньги.

Для Викселля эндогенное создание денег и то, как оно приводит к изменениям на реальном рынке, по сути является разрушением классической дихотомии между монетарным и реальным секторами. Деньги не являются «вуалью» — агенты реагируют на них, и это не связано с какой-то иррациональной денежной иллюзией . Однако для Викселля в долгосрочной перспективе количественная теория по-прежнему верна: деньги по-прежнему нейтральны в долгосрочной перспективе.

В соответствии с «кредитной механикой»: расширение или уничтожение (или неизменение) банковских денег зависит от потоков платежей (после выдачи кредитов коммерческими банками небанковскому сектору).

Теория

Теория основана на трех основных утверждениях:

Кредиты создают депозиты : для банковской системы в целом использование банковского кредита небанковским заемщиком создает новые депозиты (а погашение банковского кредита уничтожает депозиты). Таким образом, хотя количество банковских кредитов может не равняться депозитам в экономике, депозит является логическим спутником кредита: банкам не нужно увеличивать депозиты перед выдачей кредита.

Хотя банки могут быть ограничены в капитале, в большинстве стран платежеспособный банк никогда не бывает ограничен в резервах или финансировании: он всегда может получить резервы или финансирование либо на межбанковском рынке, либо у центрального банка.

Банки рационально используют любые выгодные возможности кредитования, которые они могут выявить, до уровня, соответствующего их уровню капитала, рассматривая резервные требования и вопросы финансирования как вопросы, которые необходимо решить позже — или, скорее, на совокупном уровне.

Таким образом, количество широких денег в экономике определяется эндогенно: иными словами, количество депозитов, принадлежащих небанковскому сектору, «изменяется» вверх или вниз в соответствии с совокупными предпочтениями небанковских организаций. Примечательно, что теория утверждает, что если депозиты небанковского сектора увеличиваются в результате экзогенного шока, вызванного политикой (например, количественного смягчения ), можно ожидать, что сектор найдет способы «сбросить» большую часть или все избыточные депозитные остатки путем осуществление платежей банкам (включая погашение банковских кредитов или покупку ценных бумаг ).

Филиалы

Эндогенные деньги — это неортодоксальная экономическая теория с несколькими направлениями, в основном связанная с посткейнсианской школой , а также с некоторыми секторами австрийской школы . Множественные ветви теории развивались отдельно и в некоторой степени совместимы (подчеркивая различные аспекты денег), оставаясь при этом едиными в оппозиции к некейнсианской теории создания денег .

• Теория денежного цикла была разработана во Франции и Италии и делает упор на создание кредитных денег банками. Подробное объяснение теории денежного цикла было дано Аугусто Грациани в книге «Денежная теория производства» .
• Горизонтализм был разработан в Америке экономистом Бэзилом Муром , который также был его главным сторонником в 1970-х и 1980-х годах. Он подчеркивает создание кредитных денег банками. Он разработал эндогенные деньги очень постепенно, и только в 1979 году, в «Руководстве Эйхнера», он пришел к «денежным факторам» или эндогенным деньгам.
• Гуннар Хейнсон и Отто Штайгер в своей книге «Eigentum, Zins und Geld» разработали теорию под названием «Теория денег», которая также объясняет деньги эндогенными процессами.

См. также

• Банковское дело с частичным резервированием
• Хартализм
• Реальная процентная ставка

Ссылки

• Виксель, Кнут (1898), Проценты и цены
• Лейонхувуд, Аксель Связь с Викселлем: вариация на тему . Калифорнийский университет в Лос-Анджелесе . Ноябрь 1979 года.
• Лавуа, Марк (2003), «Букварь по эндогенным кредитным деньгам» (PDF) , в Рошоне, Луи-Филипп; Росси, Серджио (ред.), Современные теории денег: природа и роль денег в капиталистической экономике , Издательство Эдварда Элгара, стр. 506–543, ISBN  1-84064-789-2
• Грациани, Аугусто Денежная теория производства . Кембридж, 2003 г.
• Викселль и истоки современной денежной теории - Ларс Полссон Силл