Основатель, генеральный директор
Генеральный директор-основатель , часто называемый основателем/генеральным директором , а также основателем и генеральным директором, — это человек, который основывает компанию в качестве генерального директора-основателя и занимает должность ее главного исполнительного директора (генерального директора). [1] Если генеральный директор фирмы не является основателем или генеральный директор-основатель преуспел , говорят, что фирму возглавляет генеральный директор, не являющийся основателем, или генеральный директор-преемник.
Исследования выявили различия между генеральными директорами-основателями и не-учредителями, которые влияют на эффективность компании. Эти различия включают в себя: динамику акций , долю участия в фирме, управленческие стимулы, инвестиции в исследования и разработки , а также перспективы слияний и поглощений . [1] [2] [3] [4] [5]
По мнению таких ученых, как Рюдигер Фаленбрах , генеральные директора-основатели превосходят своих коллег-генеральных директоров, не являющихся учредителями, как по показателям акций, так и по рыночной оценке . Они склонны смотреть на долгосрочную перспективу и считают свою фирму достижением своей жизни, в результате чего они владеют большей долей в своей фирме, чем генеральные директора, не являющиеся ее основателями. [2] Дариус Палия, С. Абрахам Равид и Чиа-Джейн Ванг развили эту идею дальше, придя к выводу, что генеральные директора-основатели становятся менее подверженными влиянию управленческих стимулов, поскольку они продолжают вкладывать ресурсы в свою фирму, тогда как для генеральных директоров, не являющихся основателями, верно обратное.
Руководители, не являющиеся учредителями, меньше инвестируют в свою компанию и с большей вероятностью будут адаптировать свою деятельность в соответствии с управленческими стимулами. [3] Такие ученые, как Джун Ман Ли, Чонсу Джейс Ким и Джунхён Пэ, пришли к выводу, что генеральные директора-основатели постоянно инвестируют в новые проекты и изучают новые знания, чтобы принести фирме пользу в долгосрочной перспективе. Это предполагает наличие связи между генеральными директорами-основателями и большими инвестициями в инновации. [5] Что касается слияний и поглощений, Фаленбрах вместе с другими учеными пришел к выводу, что генеральные директора-основатели принимают участие в большем количестве поглощений в рамках своего основного направления бизнеса ежегодно , поскольку они более устойчивы к риску . [2] Предполагается, что этот дополнительный риск, который берут на себя генеральные директора-основатели, проистекает из чрезмерной самоуверенности на уровне генеральных директоров, которую некоторые ученые измеряют по их тону в твитах, как в отношении звонков о доходах , так и личных заявлений, а также их поведения при исполнении опционов по сравнению с генеральными директорами, не являющимися учредителями. . [4]
Преемственность генерального директора-основателя может происходить как добровольно, так и принудительно. Американский академик Ноам Вассерман обнаружил, что в большинстве случаев смены генерального директора учредителя вынуждают его уйти в отставку инвесторы. Руководители-основатели, которые успешно осуществляют разработку новых продуктов или вступают в переговоры с потенциальными внешними инвесторами о дополнительном капитале, имеют более высокую вероятность быть замененными, чем те, кто не так успешен в разработке продукта и/или не привлекает дополнительный капитал. По мнению некоторых ученых, таких как Вассерман, по мере того, как генеральный директор добивается успеха в разработке продукта, потребности фирмы расширяются, и, скорее всего, возникнет несоответствие между текущими навыками генерального директора-основателя и новыми навыками, необходимыми для успеха фирмы, что приведет к увеличению вероятность преемственности. На смену генеральному директору-основателю обычно приходит кто-то извне фирмы. [6] Произошло возвращение генерального директора-основателя, когда генеральный директор-основатель был заменен, а затем вернулся к своей роли генерального директора.
Одиннадцать процентов фирм с крупной капитализацией в США возглавляют генеральные директора-основатели, включая такие известные компании, как Facebook , Netflix , FedEx и Amazon . [2]
Учредителями фирмы может быть один или несколько человек. Учредители получают титул «основателя» только после того, как фирма начинает свою деятельность, после чего их роль основателя прекращается. Учредители не играют особой роли после того, как бизнес создан, но их влияние неизбежно продолжается, поскольку они разрабатывают план фирмы, влияющий на структуры и принятие решений. [1]
Отрицательный и положительный вклад в эффективность деятельности фирмы
[ редактировать ]В ходе исследования было выявлено несколько различий между тем, как фирмами управляют генеральные директора-основатели и генеральные директора, не являющиеся учредителями. Выявленные различия включают в себя динамику акций , долю в капитале , управленческие стимулы, инвестиции в инновации и участие в слияниях и поглощениях . [1] [2] [3] [4] [5]
В ноябре 2009 года журнал Fortune назвал Стива Джобса , основателя Apple Inc. , генеральным директором десятилетия. [7] Шестью занявшими второе место, все генеральные директора-основатели, стали: Билл Гейтс , Уоррен Баффет , Марта Стюарт , Бернард Мэдофф , Сергей Брин и Опра Уинфри . [8]
Производительность акций
[ редактировать ]По мнению некоторых ученых, таких как Рудигер Фаленбрах, компании, возглавляемые генеральными директорами-основателями, превосходят компании, возглавляемые генеральными директорами, не являющимися учредителями, как по показателям акций , так и по рыночной оценке . В период с 1993 по 2002 год равновзвешенный портфель, состоящий из компаний, возглавляемых генеральными директорами-учредителями, принес бы годовую скорректированную доходность в размере 8,3%. Другими словами, избыточная аномальная доходность в размере 4,4% годовых. [2]
По состоянию на март 2016 года в 16 компаниях из списка S&P 500 все еще есть генеральные директора-основатели, которые проработали в компании не менее пяти лет. В совокупности эти компании получили среднюю пятилетнюю доходность в размере 170%, что значительно превышает пятилетний прирост индекса S&P 500 в 56%. Из этих компаний 14 превзошли рынок за последние три года. В число этих компаний входят: Facebook , Netflix , Under Armour , Nvidia , Amazon.com , Starbucks , Regeneron Pharmaceuticals , L Brands , VeriSign , FedEx , Salesforce.com , Akamai Technologies , InterContinental Exchange и SanDisk . [9]
Доля в капитале
[ редактировать ]Фаленбрах, как и другие ученые, пришел к выводу, что генеральные директора-основатели имеют большую долю акций в фирме, что потенциально снижает проблему основного агента . Руководители-основатели считают свою фирму достижением своей жизни и поэтому смотрят на нее в долгосрочной перспективе. Результатом такого подхода является оптимальная стратегия максимизации акционерной стоимости . [2]
Управленческие стимулы
[ редактировать ]Структуры стимулирования действительно различаются для фирм, возглавляемых генеральными директорами-учредителями и генеральными директорами, не являющимися учредителями, в результате разной чувствительности к производительности труда, как пришли к выводу несколько ученых, в том числе Палия, Равид и Ван. Статистически значимая связь присутствует между этими двумя переменными для фирм, возглавляемых генеральными директорами, не являющимися учредителями. Руководители, не являющиеся учредителями, как правило, меньше инвестируют в свою компанию и с большей вероятностью адаптируют свою деятельность в соответствии со своими платежными стимулами. [3]
Между тем, эта взаимосвязь незначительна для генеральных директоров-учредителей, на которых меньше влияют стимулы в оплате труда, поскольку они посвящают больше времени и энергии своей фирме. [3] Такая привязанность генерального директора-основателя к своей фирме приводит к более низким зарплатам, что можно увидеть в исследовании, проведенном Ноамом Вассерманом на 528 предприятиях в период с 1996 по 2002 год. Результаты этого исследования пришли к выводу, что 51% генеральных директоров-основателей получают одинаковую зарплату. или тот, который ниже того, кто им подчиняется. Кроме того, результаты показали, что генеральные директора-основатели получают на 20% меньше денежного вознаграждения, чем их коллеги-генеральные директора, не являющиеся учредителями, с аналогичным опытом. [10]
Инновационные инвестиции
[ редактировать ]Ученые отмечают, что генеральные директора-основатели демонстрируют более высокую эффективность инноваций , чем генеральные директора, не являющиеся основателями, которые, как правило, не склонны к риску . Существующие исследования объясняют эти различия в инвестициях в инновации тем, что генеральные директора-основатели используют долгосрочный подход, постоянно инвестируют в новые проекты и изучают новые знания. Таким образом, можно предположить, что генеральные директора-основатели не так озабочены гарантиями занятости и не подвержены влиянию краткосрочных результатов деятельности, в результате чего ресурсы направляются на долгосрочную перспективу. Ли, Ким и Бэ обнаружили, что существование генерального директора-основателя коррелирует с 31-процентным увеличением количества патентов, взвешенных по цитированию, до контроля расходов на исследования и разработки и 23-процентным увеличением после контроля расходов на исследования и разработки . [5]
Слияния и поглощения
[ редактировать ]Фаленбрах и другие пришли к выводу, что генеральные директора-основатели обладают большей терпимостью к риску и участвуют в большем количестве приобретений в год, чем генеральные директора, не являющиеся учредителями. Приобретения , которые совершают основатели-генеральные директора, не диверсифицируют их портфель, поскольку их приобретения, как правило, происходят в рамках их основного бизнеса . [2] Джун Ман Ли, Бён Хён Хван и Хайлян Чен предположили, что дополнительные риски, которые берут на себя фирмы, возглавляемые основателями, проистекают из чрезмерной самоуверенности на уровне генеральных директоров. [4]
Излишняя самоуверенность основателя и генерального директора
[ редактировать ]Чрезмерная самоуверенность основателей-руководителей может иметь как отрицательное, так и положительное влияние на их фирмы. [11] В исследовании компаний, входящих в индекс S&P 1500, проведенном Ли, Хвангом и Ченом, был сделан вывод, что генеральные директора-основатели используют меньше негативных слов как в личных твитах, так и в заявлениях о доходах . Этот оптимизм наблюдался и на исполнительном уровне. Руководители-основатели также дают более оптимистичные оценки доходов, чем их коллеги, не являющиеся основателями. Инвесторы не знают об этой предвзятости среди руководителей-учредителей и принимают их за чистую монету, указывая на то, что на финансовых рынках скидки не принимаются во внимание . [4]
В исследовании 1988 года, проведенном исследователями из Университета Пердью, эта чрезмерная самоуверенность была замечена, когда 3000 предпринимателей, основателей, заявили, что вероятность успеха для них составляет 81%, а для коллег - только 59%. Каждый третий из этих предпринимателей считал, что его успех составляет 100%. [10]
Кроме того, в исследовании Ли, Хванга и Чена для измерения чрезмерной самоуверенности были приняты во внимание опционы , которые связаны с эффективностью деятельности фирмы, поскольку большинство генеральных директоров, основателей или неучредителей, в той или иной степени получают вознаграждение в виде опционов . Анализируя поведение при исполнении опционов с использованием стоимости опционов, переданных в деньги, к общей сумме вознаграждения, они пришли к выводу, что у генеральных директоров-основателей соотношение значительно выше. Для сравнения они пришли к выводу, что генеральные директора, не являющиеся учредителями, обычно реализуют свои опционы сразу же, как только они становятся доступны для получения денежных средств, и устраняют привязку вознаграждения к будущей деятельности. Однако генеральные директора-основатели воздерживаются от реализации своих опционов «в деньгах», поскольку они чрезмерно оптимистичны в отношении будущих результатов деятельности фирмы. [4]
Преемственность основателя и генерального директора
[ редактировать ]возникновение
[ редактировать ]Вассерман пришел к выводу, что в течение первых трех лет работы бизнеса 50% генеральных директоров-основателей уходят в отставку. В следующем году еще 10% уйдут в отставку, и к тому времени, когда фирма проведет первичное публичное размещение акций , менее 25% основателей все еще будут занимать должность генерального директора. При этом решение уйти в отставку не всегда является добровольным: четверо из пяти генеральных директоров-учредителей вынуждены отказаться от своей роли генерального директора инвесторами. [10]
События, влияющие на вероятность замены
[ редактировать ]Как указано в исследовании Вассермана и других, генеральные директора-основатели испытывают более высокую текучесть кадров, когда они:
- Успешно реализовать разработку продукта . Таким образом, чем быстрее генеральный директор-основатель приведет фирму к успеху в разработке продуктов, тем быстрее его заменят. Поскольку потребности фирмы расширяются по мере разработки продукта, вероятно, возникнет несоответствие между текущими навыками генерального директора-основателя и новыми навыками, необходимыми для успеха фирмы.
- Вступите в переговоры с потенциальными инвесторами о дополнительном капитале. Поскольку личные инвесторы (семья и друзья), инвесторы-ангелы и венчурные капиталисты вкладывают средства в фирму, генеральным директорам-основателям часто приходится отказываться от некоторого контроля. Также возможно, что потенциальные инвесторы поставят свои инвестиции в фирму в зависимость от назначения нового генерального директора. Это происходит, когда инвесторы не доверяют способности генерального директора-основателя руководить компанией в долгосрочной перспективе. Вероятность того, что это произойдет, выше, когда объем необходимого капитала выше и посторонние лица имеют большую долю в капитале фирмы, что дает им больше контроля над этими решениями. [6]
Происхождение преемника генерального директора основателя
[ редактировать ]Вассерман пришел к выводу, что генеральных директоров-основателей почти всегда заменяет кто-то вне организации (внешний преемник), а не кто-то внутри (внутренний преемник). Меньшие и молодые фирмы склонны обращаться к аутсайдерам, тогда как в более крупных фирмах совет директоров не склонен назначать генерального директора-преемника извне, если только фирма не имела плохих результатов в прошлом. По сравнению с внутренними преемниками, внешние преемники, как известно, вносят больше изменений внутри фирмы, меняя общую бизнес-стратегию фирмы, получают более высокие вознаграждения и достигают более высокого межорганизационного статуса. [6]
Возвращение основателя и генерального директора
[ редактировать ]Возвращение генерального директора-основателя можно определить как генерального директора-основателя, который отказывается от своей роли генерального директора, а затем возвращается на эту должность. Исследование четырнадцати известных фирм, вернувшихся в список Fortune 1000 , включая Apple , Starbucks , Gateway , Dell , Charles Schwab , Peoplesoft и Google , проведенное Райаном Краузе, Абхиджитом Г. Ачарья и Джеффри Г. Ковином, выявило пять ключевых условий, связанных с возвращение основателя-генерального директора. Условия включают в себя: плохую работу, незапланированную преемственность, наличие учредителя в совете директоров, владение учредителем и взаимозависимость совета директоров. [12]
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Перейти обратно: а б с д Нельсон, Тереза (1 августа 2003 г.). «Сохранение влияния учредителя: влияние на управление, владение и эффективность при первичном публичном размещении акций». Журнал стратегического менеджмента . 24 (8): 707–724. дои : 10.1002/smj.328 . ISSN 1097-0266 .
- ^ Перейти обратно: а б с д и ж г час Фаленбрах, Рюдигер (1 января 2009 г.). «Основатели-руководители, инвестиционные решения и эффективность фондового рынка». Журнал финансового и количественного анализа . 44 (2): 439–466. дои : 10.1017/S0022109009090139 . JSTOR 40505931 . S2CID 49574741 .
- ^ Перейти обратно: а б с д и Палия, Дариус; Равид, С. Авраам; Ван, Чиа-Джейн (01 февраля 2008 г.). «Учредители и неоснователи крупных компаний: финансовые стимулы и призыв к регулированию». Журнал регуляторной экономики . 33 (1): 55–86. дои : 10.1007/s11149-007-9042-z . ISSN 0922-680X . S2CID 18204318 .
- ^ Перейти обратно: а б с д и ж Ли, Джун Ман; Хван, Бён Хён; Чен, Хайлян (01 марта 2017 г.). «Являются ли генеральные директора-основатели более самоуверенными, чем профессиональные генеральные директора? Данные компаний из списка S&P 1500». Журнал стратегического менеджмента . 38 (3): 751–769. дои : 10.1002/smj.2519 . ISSN 1097-0266 .
- ^ Перейти обратно: а б с д Ли, Джун Ман Ман; Ким, Чонсу Джейс; Пэ, Джунхён (01 января 2016 г.). «Являются ли генеральные директора-основатели лучшими новаторами? Данные компаний из списка S&P 500» . Известия Академии управления . 2016 (1): 13311. doi : 10.5465/AMBPP.2016.13311аннотация . ISSN 0065-0668 .
- ^ Перейти обратно: а б с Вассерман, Ноам (1 марта 2003 г.). «Преемственность основателя и генерального директора и парадокс предпринимательского успеха». Организационная наука . 14 (2): 149–172. CiteSeerX 10.1.1.228.1234 . дои : 10.1287/orsc.14.2.149.14995 . ISSN 1526-5455 .
- ^ «Десятилетие Стива Джобса (Fortune, 2009)» . Удача . Проверено 1 апреля 2017 г.
- ^ «Журнал Fortune назвал Стива Джобса генеральным директором десятилетия Apple» . Удача . Проверено 1 апреля 2017 г.
- ^ «Из основателей получаются отличные руководители. Вот почему» . США СЕГОДНЯ . Проверено 1 апреля 2017 г.
- ^ Перейти обратно: а б с «Дилемма основателя» . Гарвардское деловое обозрение . Проверено 4 апреля 2017 г.
- ^ Чжан, Стивен X.; Куэто, Хавьер (9 ноября 2015 г.). «Исследование предвзятости в предпринимательстве» . Теория и практика предпринимательства . 41 (3): 419–454. дои : 10.1111/etap.12212 . ISSN 1042-2587 . S2CID 146617323 .
- ^ Краузе, Райан; Ачарья, Абхиджит Г.; Ковин, Джеффри Г. (1 декабря 2014 г.). «Я пришел, чтобы спасти положение: предложить необходимые и достаточные условия для возвращения основателя и генерального директора». Журнал Business Venturing Insights . 1–2 : 26–30. дои : 10.1016/j.jbvi.2014.09.004 .