Денежный доход на вложенный капитал

Денежный доход на вложенный капитал ^{[ 1 ]} ( CROCI ) — это расширенный показатель корпоративной прибыльности, первоначально разработанный отделом исследований акций Deutsche Bank в 1996 году (сейчас он входит в состав DWS Group ). Этот показатель сравнивает денежный поток после уплаты налогов и до уплаты процентов с валовым уровнем инвестированного капитала и является полезным показателем способности компании генерировать денежную прибыль от своих инвестиций.

В принципе, этот коэффициент аналогичен коэффициенту ROE , но CROCI рассчитывается на кассовой основе и на основе EV , принимая во внимание активы, финансируемые всеми держателями ценных бумаг компании.

Формула

CROCI рассчитывается как внутренняя норма доходности валовых денежных потоков компании после уплаты налогов за определенный год после инвестирования валового капитала, вложенного в течение всего срока службы активов фирмы. В принципе, это должно быть эквивалентно отношению свободного денежного потока за этот год к чистому инвестированному капиталу, при условии, что амортизация рассчитывается экономически и единственные капитальные затраты предназначены для технического обслуживания. ^{[ 2 ]}

Использование

Спред (CROCI – WACC ) является ключевым показателем создания акционерной стоимости и конкурентных преимуществ . Если спред положителен, компания создает стоимость, а в противном случае уничтожает ее.
Соотношение CROCI/WACC — это, по сути, тот же показатель, сигнализирующий о создании или уничтожении значения. Если коэффициент выше 1, компания создает стоимость и уничтожает стоимость, если коэффициент ниже 1.
компании CROCI можно сравнить с экономической балансовой ценой компании (в широком смысле эквивалентной Q Тобина ) для расчета экономического P/E.

Ссылки

^ Джон Аутерс (24 апреля 2014 г.). « Croci расширяет границы стоимостного инвестирования» . Файнэншл Таймс . Проверено 17 сентября 2018 г.
^ Хотеллинг, Гарольд (1925). «Общая математическая теория амортизации». Журнал Американской статистической ассоциации . 20 (151): 340–353. дои : 10.1080/01621459.1925.10503499 .

Дальнейшее чтение

Константини, Паскаль (2006). Денежный возврат на вложенный капитал: десять лет инвестиционного анализа с использованием модели экономической прибыли CROCI, 1-е издание . Баттерворт-Хайнеманн. ISBN 978-0750668545 .

Внешние ссылки

[1] Джон Аутерс (24 апреля 2014 г.). « Croci расширяет границы стоимостного инвестирования» . Файнэншл Таймс . Проверено 17 сентября 2018 г.

[2] Хотеллинг, Гарольд (1925). «Общая математическая теория амортизации». Журнал Американской статистической ассоциации . 20 (151): 340–353. дои : 10.1080/01621459.1925.10503499 .

[ 1 ]

[ 2 ]