соотношение Трейнора

вознаграждения Трейнора к волатильности Модель (иногда называемая соотношением вознаграждения к волатильности или мерой Трейнора) . ), названный в честь Джека Л. Трейнора , Это измерение доходов, полученных сверх той, которая могла бы быть получена от инвестиций , не имеющих диверсифицированного риска (например, казначейские векселя или полностью диверсифицированный портфель), на единицу принятого рыночного риска.

Коэффициент Трейнора связывает превышение доходности над безрисковой ставкой с принятым дополнительным риском; однако вместо общего риска используется систематический риск. Чем выше коэффициент Трейнора, тем лучше эффективность анализируемого портфеля.

Формула

$T={\frac {r_{i}-r_{f}}{\beta _{i}}}$

где:

$T\equiv$ коэффициент Трейнора,

$r_{i}\equiv$ портфель, я возвращаюсь,

$r_{f}\equiv$ безрисковая ставка

$\beta _{i}\equiv$ портфолио я бета

Пример

Используя приведенное выше уравнение, давайте предположим, что ожидаемая доходность портфеля составляет 20%, безрисковая ставка — 5%, а бета портфеля — 1,5. Подставив эти значения, получим следующее

$T={\frac {0.2-0.05}{1.5}}=0.1$

Ограничения

Как и коэффициент Шарпа , коэффициент Трейнора ( T ) не дает количественной оценки добавленной стоимости активного управления портфелем , если таковая имеется . Это всего лишь критерий ранжирования. Ранжирование портфелей на основе коэффициента Трейнора полезно только в том случае, если рассматриваемые портфели являются подпортфелями более широкого, полностью диверсифицированного портфеля. Если это не так, портфели с одинаковым систематическим риском , но разным общим риском, будут иметь одинаковый рейтинг. Но портфель с более высоким общим риском менее диверсифицирован и, следовательно, имеет более высокий несистематический риск, который не оценивается на рынке.

Альтернативным методом ранжирования управления портфелем является альфа Дженсена , который количественно определяет добавленную доходность как избыточную доходность над линией рынка ценных бумаг в модели ценообразования капитальных активов . Поскольку оба эти метода определяют рейтинги только на основе систематического риска, они будут ранжировать портфели одинаково.

См. также

• Коэффициент смещения (финансы)
• Дорога Хансен-Джаганнатан
• Альфа Дженсена
• Современная теория портфеля
• Результаты Модильяни с поправкой на риск
• соотношение омега
• Коэффициент Шарпа
• Коэффициент Сортино
• Потенциал роста
• Коэффициент V2