Коэффициент выплаты дивидендов

Коэффициент выплаты дивидендов — это доля чистой прибыли, которую фирма выплачивает своим акционерам в виде дивидендов:

{\textstyle {\mbox{Dividend payout ratio}}={\frac {\mbox{Dividends}}{\mbox{Net Income for the same period}}}}

Часть доходов, не выплачиваемая инвесторам, остается для инвестиций, чтобы обеспечить будущий рост доходов. Инвесторы, стремящиеся к высокому текущему доходу и ограниченному росту капитала, предпочитают компании с высоким коэффициентом выплаты дивидендов. Однако инвесторы, стремящиеся к росту капитала, могут предпочесть более низкий коэффициент выплат, поскольку прирост капитала облагается налогом по более низкой ставке. Быстрорастущие фирмы на начальном этапе своего существования обычно имеют низкие или нулевые коэффициенты выплат. По мере взросления они, как правило, возвращают инвесторам большую часть доходов. Коэффициент выплаты дивидендов рассчитывается как DPS / EPS .

Согласно «Финансовому учету» Уолтера Т. Харрисона, расчет коэффициента выплат выглядит следующим образом:

Коэффициент выплат = (Дивиденды - Дивиденды по привилегированным акциям)/Чистая прибыль

Дивидендная доходность рассчитывается как произведение дохода на коэффициент выплаты дивидендов:

{\begin{array}{lcl}{\mbox{Current Dividend Yield}}&=&{\frac {\mbox{Most Recent Full-Year Dividend}}{\mbox{Current Share Price}}}\\&=&{\frac {{\mbox{Dividend payout ratio}}\times {\mbox{Most Recent Full-Year earnings per share}}}{\mbox{Current Share Price}}}\\\end{array}}

И наоборот, коэффициент P/E — это соотношение цена/дивиденд, умноженное на DPR.

Влияние обратных выкупов

Некоторые компании выбирают обратный выкуп акций в качестве альтернативы дивидендам; в таких случаях это соотношение становится менее значимым. Один из способов адаптировать его, используя увеличенный коэффициент выплат: ^{[ 1 ]}

Коэффициент увеличенных выплат = (Дивиденды + Обратные выкупы)/Чистая прибыль за тот же период.

Исторические данные

Данные по S&P 500 взяты из публикации Eaton Vance за 2006 год. ^{[ 2 ]} Уровень выплат постепенно снизился с 90% операционной прибыли в 1940-х годах до примерно 30% в последние годы.

Десятилетие	Цена % Изменять	Дивиденды Вклад	Общий Возвращаться	Дивиденды в % совокупного дохода	Средний Выплата
1930-е годы	-41.90%	56.00%	14.10%	Н/Д	90.10%
1940-е годы	34.8	100.3	135.1	74.20%	59.4
1950-е годы	256.7	180	436.7	41.2	54.6
1960-е годы	53.7	54.2	107.9	50.2	56
1970-е годы	17.2	59.1	76.3	77.5	45.5
1980-е годы	227.4	143.1	370.5	38.6	48.6
1990-е годы	315.7	95.5	411.2	23.2	47.6
2000-е	-15	8.6	-6.4	Н/Д	32.3

Средний	106.10%	87.10%	193.20%	50.80%	54.30%

Для небольших, растущих компаний средний коэффициент выплат может составлять всего 10%. ^{[ 3 ]}

См. также

Ссылки

^ http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ Финансовые коэффициенты и показатели
^ http://www.eatonvance.com/mutual_funds/dividend_story.php История дивидендов. Архивировано 27 января 2007 г. в Wayback Machine.
^ http://www.barra.com/Research/Fundamentals.aspx Индексы S&P/Barra — фундаментальные показатели. Архивировано 13 декабря 2007 г., в Wayback Machine.

[1] ttp://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ Финансовые коэффициенты и показатели

[2] ttp://www.eatonvance.com/mutual_funds/dividend_story.php История дивидендов. Архивировано 27 января 2007 г. в Wayback Machine.

[3] ttp://www.barra.com/Research/Fundamentals.aspx Индексы S&P/Barra — фундаментальные показатели. Архивировано 13 декабря 2007 г., в Wayback Machine.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]