✖


Jump to content

Дэвид Ф. Свенсен

(Перенаправлено от Дэвида Свенсена )

Дэвид Ф. Свенсен
Рожденный
Дэвид Фредерик Свенсен

( 1954-01-26 ) 26 января 1954 г.
Эймс, Айова , США
Умер 5 мая 2021 г. (05.05.2021) (67 лет)
Нью-Хейвен, Коннектикут , США
Альма-матер Университет Висконсина-Ривер-Фолс ( BS ) ( BA )
Йельский университет ( доктор философии )
Род занятий Инвестор, финансовый менеджер, филантроп
Известный Управление фондом Йельского университета
Научная карьера
Диссертация Модель оценки корпоративных облигаций

Дэвид Фредерик Свенсен (26 января 1954 — 5 мая 2021) — американский инвестор, управляющий фондом целевого капитала и филантроп. Он был главным инвестиционным директором Йельского университета с 1985 года до своей смерти в мае 2021 года.

Свенсен отвечал за управление и инвестирование целевых активов и инвестиционных фондов Йельского университета , общая сумма которых по состоянию на сентябрь 2016 года составила 25,4 миллиарда долларов. [1] По состоянию на сентябрь 2019 года общая сумма составляет $30,3 млрд. [2] Он считался самым высокооплачиваемым сотрудником Йельского университета, возглавляя команду из около 30 сотрудников. Вместе с Дином Такахаши он изобрел Йельскую модель — приложение современной теории портфеля, широко известной в мире инвестиций как «Модель вкладов». Его инвестиционная философия получила название «подход Свенсена». [3] и уникален тем, что в нем особое внимание уделяется размещению капитала в казначейских ценных бумагах для защиты от инфляции , государственных облигациях, фондах недвижимости, акциях развивающихся рынков , отечественных акциях и международных акциях развивающихся стран. [4]

Его инвестиционный успех в Йельском фонде привлек внимание портфельных менеджеров Уолл-стрит и других университетов. «Он стоит на одном уровне с Джоном Боглом , Питером Линчем , [Бенджамином] Грэмом и [Дэвидом] Доддом в качестве основной силы в управлении инвестициями», — говорит Байрон Вин , давний стратег Уолл-стрит. [2] Инвестиционные руководители таких университетов, как Гарвард , Массачусетский технологический институт , Принстон , Уэслиан и Пенсильванский университет , применяли его стратегии распределения с переменным успехом. Под руководством Свенсена Йельский фонд добился среднегодовой доходности в 11,8 процента с 1999 по 2009 год. [5] по состоянию на 2016 финансовый год пожертвования Йельского университета выросли на 3,4%, что является максимальным показателем среди всех школ Лиги плюща . По данным Institutional Investor , [6]

Свенсен занял третье место в рейтинге aiCIO 2012 года, списке 100 самых влиятельных институциональных инвесторов во всем мире. В 2008 году он был введен в Institutional Investors Alpha . Зал славы менеджеров хедж-фондов [7]

Ранняя жизнь и образование

[ редактировать ]

Дэвид Фредерик Свенсен родился в Эймсе, штат Айова , 26 января 1954 года, и вырос в Ривер-Фолс, штат Висконсин . [8] Его отец, Ричард Дэвид «Дик» Свенсен, был профессором химии и деканом Университета Висконсин-Ривер-Фолс. Его мать, Грейс Мари (Хартман), [9] воспитав шестерых детей, стал лютеранским священником. После окончания средней школы Ривер-Фолс в 1971 году Свенсен решил остаться в своем родном городе Ривер-Фолс и получить степень бакалавра и бакалавра в 1975 году в Университете Висконсина-Ривер-Фолс , где его отец Ричард Свенсен был профессором. Свенсен получил докторскую степень по экономике в Йельском университете, где написал диссертацию « Модель оценки корпоративных облигаций» . Одним из руководителей диссертации Свенсена в Йельском университете был Джеймс Тобин , главный экономический советник администрации Джона Ф. Кеннеди и будущий лауреат Нобелевской премии по экономике. По словам Чарльза Эллиса, основателя Greenwich Associates и бывшего председателя инвестиционного комитета Йельского университета: «Когда пошел снег, Дэвид пошел в дом Джима, чтобы расчистить тротуар». Нобелевская премия Джеймса Тобина, среди прочего, была присуждена за вклад в создание современной теории портфеля. Свенсен был очарован идеей современной теории портфеля. Во время своей речи на воссоединении 2018 года Свенсен сказал: «Для данного уровня прибыли, если вы диверсифицируете, вы можете получить эту прибыль с меньшим риском. При данном уровне риска, если вы диверсифицируете, вы можете получить более высокую прибыль. Это довольно круто! Бесплатно обед!" [2]

Инвестиционная карьера

[ редактировать ]

Свенсен начал свою инвестиционную карьеру в начале 1980-х годов и с тех пор консультировал Корпорацию Карнеги , Нью-Йоркскую фондовую биржу , Медицинский институт Говарда Хьюза , Институт искусств Курто , Больницу Йель-Нью-Хейвен , Инвестиционный фонд для фондов (TIFF). ), Фонд Эдны МакКоннелл Кларк , а также штаты Коннектикут и Массачусетс .

Саломон Бразерс

[ редактировать ]

После своего академического интереса к оценке корпоративных облигаций Свенсен присоединился к Salomon Brothers в 1980 году. Этот карьерный шаг был предложен инвестиционным банкиром Salomon Brothers и выпускником Йельского университета Джином Даттелом, на которого Свенсен произвел глубокое впечатление. В 1981 году Свенсен работал юристом по корпоративным финансам в компании Salomon Brothers, чтобы структурировать первое в мире соглашение о валютном свопе - сделку между IBM и Всемирным банком , которая позволила IBM хеджировать свои риски в швейцарских франках и немецких марках, а Всемирному банку - предоставлять кредиты. в этих валютах более эффективно. [10]

Леман Бразерс

[ редактировать ]

До прихода в Йельский университет в 1985 году Свенсен три года проработал на Уолл-стрит в качестве старшего вице-президента Lehman Brothers . [11] -деятельности фирмы специализировался на своп , где его работа была сосредоточена на разработке новых финансовых продуктов. Свенсен разработал первую транзакцию валютного свопа в соответствии с «Когда гений потерпел неудачу: взлет и падение долгосрочного управления капиталом» книгой Роджера Ловенштейна .

Фонд Йельского университета

[ редактировать ]

Свенсен был назначен управляющим фондом Йельского университета в 1985 году, когда ему был 31 год. [12] Эту должность предложил другой научный руководитель Свенсена, проректор Йельского университета Уильям Брейнард . Кандидатуру Свенсена предложил Джеймс Тобин, который, несмотря на юный возраст своего бывшего ученика, считал, что он может быть подходящим человеком. Свенсен поначалу не решался соглашаться на эту работу, поскольку мало что знал об управлении портфелем, кроме учебы в аспирантуре. Тем не менее Брейнард убедил его занять эту должность, и Свенсен приступил к работе 1 апреля 1985 года, согласившись на сокращение заработной платы на 80%. [2] Год спустя, в 1986 году, к нему присоединился выпускник Йельского колледжа и Школы менеджмента Дин Такахаши, который вскоре стал доверенным заместителем Свенсена. В 1985 году, когда Свенсен начал управлять фондом, его стоимость составляла 1 миллиард долларов; в 2019 году он стоил 29,4 миллиарда долларов.

По состоянию на 2005 год годовая доходность фонда составила 16,1%. Его называли «человеком Йельского университета с состоянием 8 миллиардов долларов» за то, что с 1985 по 2005 год он заработал почти 8 миллиардов долларов на пожертвования колледжа. [12] По словам бывшего президента Йельского университета, экономиста Ричарда Левина , «вклад» Свенсена в Йельский университет превышает сумму всех пожертвований, сделанных за более чем два десятилетия. «Мы добились большего успеха», — говорит Левин, — благодаря «сверхъестественной способности» Свенсена выбирать лучших внешних финансовых управляющих. Бывшие сотрудники Свенсена, которые позже стали менеджерами других благотворительных фондов, включая Массачусетский технологический институт , Стэнфорд и Принстон , также показали впечатляющие результаты в умножении богатства фондов.

В сентябре 2014 года Свенсен начал отстранять Йельский фонд от инвестиций в компании, имеющие большое количество парниковых газов, выразив предпочтения Йельского университета в письме финансовым менеджерам фонда. В письме им предлагалось рассмотреть влияние своих инвестиций на изменение климата и воздержаться от инвестиций в компании, которые не предпринимают разумных усилий по сокращению выбросов углекислого газа. Свенсен охарактеризовал этот метод как более тонкий и гибкий подход, в отличие от прямой продажи активов. [13]

5 марта 2018 года Свенсен попал в заголовки газет из-за спора с главным редактором Yale Daily News . Свенсен назвал главного редактора «трусом» за удаление неточного предложения и сноски в статье, которую он представил в газету; его колонка, которую он требовал публиковать в неотредактированном виде, была ответом на студенческий урок, в котором критиковалась компания, предположительно входящая в портфель Йельского университета. [14]

Инвестиционная философия

[ редактировать ]

статью 28 января 2009 года Свенсен и Майкл Шмидт, финансовый аналитик из Йельского университета, опубликовали в The New York Times под названием «Новости, которые вы можете пожертвовать», в которой обсуждается идея газетных организаций, управляемых пожертвованиями как некоммерческие организации. [15] статью 13 августа 2011 года Дэвид Свенсен опубликовал в The New York Times под названием «Карусель взаимного фонда». [16] о том, как погоня управляющих компаний за прибылью создает конфликт интересов с фидуциарными обязанностями перед своими инвесторами. Реклама рейтингов Morningstar заставляет инвесторов гоняться за прошлыми лидерами и перекачивать деньги из фондов с недавно пониженным или низким рейтингом в фонды с недавно повышенным или высоким рейтингом. Результат эквивалентен покупке дорого и продаже дешево, а доходность для типичного инвестора намного хуже, чем просто покупка и удержание самих фондов, особенно для крайне нестабильных областей, таких как технологические фонды. Людям было бы лучше сосредоточиться на диверсификации между секторами и классами активов, которые являются основными определяющими долгосрочными результатами.

Йельская модель

[ редактировать ]
Свенсен начал консультировать Йельский фонд в 1985 году; получив докторскую степень. Еще в школе он разработал свою инвестиционную философию «Йельская модель».

Йельская модель , иногда известная как модель пожертвований , была разработана Свенсеном и Такахаши и описана в книге Свенсена « Новаторское управление портфелем» . В общих чертах он заключается в разделении портфеля на пять или шесть примерно равных частей и инвестировании каждой в отдельный класс активов. Центральным элементом Йельской модели является широкая диверсификация и ориентация на акционерный капитал, избегая классов активов с низкой ожидаемой доходностью, таких как фиксированный доход и сырьевые товары .

Особенно революционным в то время было его признание того, что ликвидность — это плохая вещь, которой следует избегать, а не хорошая вещь, которую нужно искать, поскольку за нее приходится платить высокую цену в виде более низкой доходности. [17] Таким образом, Йельская модель характеризуется относительно высокой подверженностью таким классам активов, как частный капитал, по сравнению с более традиционными портфелями. [18] Модель также характеризуется сильной зависимостью от инвестиционных менеджеров в этих специализированных классах активов, что сделало выбор управляющих в Йельском университете очень тщательным процессом. [19]

За этим типом инвестирования – выделение лишь небольшой суммы в традиционные акции и облигации США и большей частью в альтернативные инвестиции – следует множество более крупных пожертвований и фондов, и поэтому он также известен как «модель пожертвований» (инвестирования). [18]

Вскоре после того, как он возглавил инвестиционное бюро Йельского университета, Свенсен вместе с Такахаши начал искать инвестиции, которые позволили бы как диверсифицировать компанию, так и получить более высокую прибыль. Они также реализовали стратегии, которые позволили бы воспользоваться особенностями пожертвований: презумпцией бессрочного существования, статусом освобождения от налогов, а также выдающимися и преданными выпускниками в финансовом мире. Следовательно, инвестиции были сделаны в фирмы венчурного капитала, технологические компании и хедж-фонды. На ранних этапах не многие фирмы имели дело с типами активов, которые интересовали Свенсена. Чтобы инвестировать в такие активы, он сначала помог создать эти активы, став венчурным капиталистом среди венчурных капиталистов. По состоянию на 2019 год около 60% портфеля пожертвований Йельского университета направлено на альтернативные инвестиции, такие как хедж-фонды, венчурный капитал и частный капитал. [2]

Критика модели эндаумента

[ редактировать ]

После того, как пожертвования Гарварда упали на рекордные 30% до 26 миллиардов долларов в году, закончившемся в июне 2009 года, в 81-страничном отчете, опубликованном в мае 2010 года, было обнаружено, что «модель инвестирования в виде пожертвований не работает. Какую бы долгосрочную выгоду она ни принесла колледжам и Университеты прошлого теперь должны более полно сопоставлять свои затраты – для университетских городков, для сообществ и для более широкой финансовой системы, которая оказалась под таким серьезным стрессом». [20] В видеоинтервью Марк В. Юско , основатель Morgan Creek Capital Management, один из ветеранов инвестиционной модели пожертвований, утверждает, что один год, когда пожертвования не превзошли, а скорее «связали всех остальных», не сломал модель пожертвований. По мнению Юско, модель целевого капитала по-прежнему остается наиболее жизнеспособным предложением для долгосрочных инвесторов. Инвесторы также поймут, что отчетность в переоценке по рынку оказывает большее влияние на отчетные показатели, чем раньше. [21] [ нужен лучший источник ]

Многие институциональные инвесторы пытались воспроизвести подход Свенсена и Йельскую модель для своих хедж-фондов, пенсионных фондов и целевых фондов, но не добились тех же результатов. [6]

Нетрадиционный успех

[ редактировать ]

В 2005 году Свенсен написал книгу « Нетрадиционный успех», которая представляет собой инвестиционное руководство для индивидуального инвестора. Общую стратегию, которую он представляет, можно свести к следующим трем основным советам: [22]

  • Инвестор должен создать портфель, в котором деньги будут распределены по 6 основным классам активов, диверсифицируя их и отдавая предпочтение разделам акций.
  • Инвестору следует регулярно проводить ребалансировку портфеля ( возвращаясь к исходному весу классов активов в портфеле).
  • При отсутствии уверенности в стратегии победы над рынком инвестируйте в недорогие индексные фонды и биржевые фонды . Инвестору следует очень внимательно следить за расходами, поскольку некоторые индексы плохо построены, а некоторые фондовые компании взимают чрезмерные комиссии (или создают большие налоговые обязательства).

Он критикует многие компании взаимных фондов за взимание чрезмерных комиссий и невыполнение своих фидуциарных обязательств. Он подчеркивает конфликт интересов, присущий взаимным фондам, утверждая, что им нужны фонды с высокой комиссией и высоким оборотом, в то время как инвесторы хотят обратного. [23]

Личная жизнь

[ редактировать ]

Свенсен жил в Вествилле, штат Коннектикут . [8] Некоторые выпускники Йельского университета организовали кампанию за название одного из двух новых колледжей-интернатов в честь Свенсена; [24] два колледжа-интерната в конечном итоге были названы в честь Бенджамина Франклина и Паули Мюррея. В 2023 году Йельская школа менеджмента объявила о создании Института управления активами Свенсена.

Свенсен преподавал управление пожертвованиями в Йельском колледже и в Йельской школе менеджмента . Он был членом Беркли-колледжа и учредителем Елизаветинского клуба .

Свенсен умер от рака почки в Йельской больнице Нью-Хейвена 5 мая 2021 года в возрасте 67 лет. [8] [25]

Политические и экономические взгляды

[ редактировать ]

В феврале 2009 года Свенсен был назначен на двухлетний срок в президента Барака Обамы , Консультативный совет по экономическому восстановлению в котором он работал с 2009 по 2011 год. [26] [27]

Взгляды на рынки капитала

[ редактировать ]

Во время интервью международному финансовому центру Йельского университета он заявил, что рынки капитала будут жить намного лучше в соответствии с законодательством Гласса-Стиголла (положения Закона о банковской деятельности США 1933 года, которые ограничивают взаимодействие между биржевой деятельностью в коммерческих и инвестиционных банках). Он заявил, что «коммерческое банковское дело выполняет очень важную и полезную функцию: сбор вкладов и выдачу кредитов, и если мы определим эту функцию очень узко, будем регулировать ее очень жестко и требовать от нее поддержания высокого уровня капитала, тогда капитальная среда изменится». быть намного безопаснее». [23]

Наследие и почести

[ редактировать ]

Свенсен получил множество наград за инвестирование и управление фондом Йельского университета. В 2012 году он выиграл Йельскую медаль за «выдающиеся индивидуальные заслуги перед университетом». В 2008 году он был награжден стипендией Американской академии искусств и наук, а годом ранее - Кубком Мори за «выдающуюся службу Йельскому университету». Также в 2007 году он был награжден Медалью Хопкинса «за приверженность, преданность и верность школе Хопкинса ». В 2004 году он получил премию институционального инвестора за выдающиеся достижения в области управления инвестициями. [23]

В 2008 году он был введен в Зал славы менеджеров хедж-фондов институциональных инвесторов Alpha вместе с Альфредом Джонсом , Брюсом Ковнером , Джорджем Соросом , Джеком Нэшем , Джеймсом Саймонсом , Джулианом Роберстоном , Кеннетом Гриффином , Леоном Леви , Луи Бэконом , Майклом Стейнхардтом , Полом Тюдором. Джонс , Сет Кларман и Стивен А. Коэн . [28]

См. также

[ редактировать ]

Библиография

[ редактировать ]
  • Новаторское управление портфелем: нетрадиционный подход к институциональным инвестициям (2000) ISBN   0-684-86443-6 , свободная пресса
  • Нетрадиционный успех: фундаментальный подход к личным инвестициям (2005) ISBN   0-7432-2838-3 , свободная пресса

Ссылки

[ редактировать ]
  1. ^ «Доходность инвестиций в размере 3,4% увеличивает стоимость пожертвований Йельского университета до 25,4 миллиарда долларов» . Йельские новости . 23 сентября 2016 года . Проверено 18 февраля 2017 г.
  2. ^ Jump up to: а б с д и Макдональд, Майкл; Лорин, Джанет; Беннетт, Дрейк (11 сентября 2019 г.). «Как Дэвид Свенсен сделал Йель сказочно богатым» . Bloomberg.com . Проверено 28 апреля 2020 г.
  3. ^ YaleCourses (5 апреля 2012 г.), 6. Приглашенный докладчик Дэвид Свенсен , заархивировано из оригинала 21 декабря 2021 г. , получено 18 февраля 2017 г.
  4. ^ «Портфолио Дэвида Свенсена (из журнала Unconventional Success) | Bogleheads.org» . www.bogleheads.org . Проверено 18 февраля 2017 г.
  5. ^ Обновление Фонда Йельского университета, 2009 г., стр. 24. Архивировано 11 октября 2010 г. в Wayback Machine.
  6. ^ Jump up to: а б «Может ли кто-нибудь победить Дэвида Свенсена?» . Институциональный инвестор . Проверено 18 февраля 2017 г.
  7. ^ «Зал славы хедж-фонда Альфа |» . Альфа институционального инвестора . Проверено 24 февраля 2017 г.
  8. ^ Jump up to: а б с Фабрикант, Джеральдин (6 мая 2021 г.). «Дэвид Свенсен, который произвел революцию в инвестировании в целевые фонды, умер в возрасте 67 лет» . Нью-Йорк Таймс . ISSN   0362-4331 . Проверено 6 мая 2021 г.
  9. ^ «Некролог Ричарда Дэвида «Дика» Свенсена (1930–2019) Уэйверли-демократ» . Legacy.com .
  10. ^ «70 лет, соединяющих рынки капитала с развитием, Глава 4, Новаторские свопы» (PDF) . Всемирный банк . Казначейство Всемирного банка . Проверено 7 мая 2021 г.
  11. ^ Yale.edu - Дэвид Ф. Свенсон
  12. ^ Jump up to: а б Inc., Публикации выпускников Йельского университета. «Человек Йельского университета с доходом в 8 миллиардов долларов: журнал выпускников Йельского университета (июль/август 2005 г.)» . archives.yalealumnimagazine.com . Проверено 14 февраля 2017 г. {{cite web}}: |last= имеет общее имя ( справка )
  13. ^ Фабрикант, Джеральдин (7 сентября 2014 г.). «Йельский фонд борется с изменением климата» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 20 ноября 2014 г.
  14. ^ Лорин, Джанет (5 марта 2018 г.). «Дэвид Свенсен из Йельского университета попал в ссору из-за студенческой работы по поводу пожертвований» . Bloomberg.com . Блумберг . Проверено 6 марта 2018 г.
  15. ^ Свенсон, Дэвид; Шмидт, Майкл (28 января 2009 г.). «Новости, которыми можно пожертвовать» . The New York Times (издание из Нью-Йорка): A31 . Проверено 15 февраля 2009 г.
  16. ^ Свенсон, Дэвид (13 августа 2011 г.). «Взаимный фонд Карусель» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 14 августа 2011 г.
  17. ^ Гэри Херст (2013). «Международная ассоциация органов страхового надзора и страховщиков, которые слишком велики, чтобы обанкротиться» . Блог Гэри Херста о страховании . Проверено 8 апреля 2013 г.
  18. ^ Jump up to: а б «Определение модели Йельского университета из лексикона Financial Times» . lexicon.ft.com . Проверено 18 февраля 2017 г.
  19. ^ Эллис, Чарльз (1 февраля 2020 г.), институциональный инвестор. Получено с: https://www.institutionalinvestor.com/article/b1k52pp0nq4f8b/The-Easily-Misunderstood-Yale-Model.
  20. ^ «Большие пожертвования усугубили экономический кризис? | О филантропии» . на сайте Philanthropy.com . Проверено 18 февраля 2017 г.
  21. ^ «Марк Юско: Модель эндаумента не сломана - Opalesque.TV» . Ютуб . Архивировано из оригинала 21 декабря 2021 года.
  22. ^ Ферри, Рик. «Более нетрадиционный провал» . Форбс . Проверено 18 февраля 2017 г.
  23. ^ Jump up to: а б с «Интервью с Дэвидом Свенсеном» . Йельская школа менеджмента . 8 декабря 2013 года . Проверено 21 февраля 2017 г.
  24. ↑ Выпускники проводят кампанию в честь имени Свенсена в новом колледже. Архивировано 17 мая 2008 г., в Wayback Machine , The Yale Daily News , 18 апреля 2008 г.
  25. ^ «Дэвид Свенсен» . Канцелярия президента . 6 мая 2021 г. . Проверено 6 мая 2021 г.
  26. ^ Ирвин, Нил; Шир, Майкл Д. (9 февраля 2009 г.). «Белый дом назначает Совет внешних экономических экспертов» . Вашингтон Пост . п. Д3 . Проверено 15 февраля 2009 г.
  27. ^ «Обама назначает Свенсена членом Экономического консультативного совета» . Йельский бюллетень . 13 февраля 2009 года. Архивировано из оригинала 13 июля 2010 года . Проверено 15 февраля 2009 г.
  28. ^ «Коэн, Саймонс и еще 12 человек входят в зал хедж-фонда» . Институциональный инвестор. ООО «Институциональный инвестор». 23 сентября 2008 года . Проверено 16 июня 2019 г.
[ редактировать ]
Retrieved from "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=David_F._Swensen&oldid=1238469870"
Arc.Ask3.Ru: конец переведенного документа.
Arc.Ask3.Ru
Номер скриншота №: a3d370cd9409423dc51c0f565b032d36__1722724020
URL1:https://arc.ask3.ru/arc/aa/a3/36/a3d370cd9409423dc51c0f565b032d36.html
Заголовок, (Title) документа по адресу, URL1:
David F. Swensen - Wikipedia
Данный printscreen веб страницы (снимок веб страницы, скриншот веб страницы), визуально-программная копия документа расположенного по адресу URL1 и сохраненная в файл, имеет: квалифицированную, усовершенствованную (подтверждены: метки времени, валидность сертификата), открепленную ЭЦП (приложена к данному файлу), что может быть использовано для подтверждения содержания и факта существования документа в этот момент времени. Права на данный скриншот принадлежат администрации Ask3.ru, использование в качестве доказательства только с письменного разрешения правообладателя скриншота. Администрация Ask3.ru не несет ответственности за информацию размещенную на данном скриншоте. Права на прочие зарегистрированные элементы любого права, изображенные на снимках принадлежат их владельцам. Качество перевода предоставляется как есть. Любые претензии, иски не могут быть предъявлены. Если вы не согласны с любым пунктом перечисленным выше, вы не можете использовать данный сайт и информация размещенную на нем (сайте/странице), немедленно покиньте данный сайт. В случае нарушения любого пункта перечисленного выше, штраф 55! (Пятьдесят пять факториал, Денежную единицу (имеющую самостоятельную стоимость) можете выбрать самостоятельно, выплаичвается товарами в течение 7 дней с момента нарушения.)