Валютный совет

В государственных финансах валютный фонд является денежно-кредитным органом , который обязан поддерживать фиксированный обменный курс иностранной валюты . Эта политическая цель требует, чтобы традиционные цели центрального банка были подчинены целевому курсу обменного курса. В колониальной администрации валютные фонды были популярны из-за преимуществ печати номиналов, соответствующих местным условиям, а также приносили пользу колонии в виде сеньоражных доходов. Однако после Второй мировой войны многие независимые страны предпочли иметь центральные банки и независимые валюты. ^{[ 1 ]}

Хотя валютный фонд является распространенным (и простым) способом поддержания фиксированного обменного курса, это не единственный способ. Страны часто удерживают обменные курсы в узком диапазоне, регулируя платежный баланс посредством различных мер контроля за движением капитала или посредством международных соглашений, среди других методов . Таким образом, грубая привязка может поддерживаться без валютного управления.

Особенности ортодоксальных валютных советов

Основными качествами ортодоксального валютного фонда являются:

Валютные резервы валютного фонда должны быть достаточными для того, чтобы все держатели его банкнот и монет (и все банковские кредиторы резервного счета в валютном фонде) могли конвертировать их в резервную валюту (обычно 110–115% денежной базы). М0 ).
Валютный фонд поддерживает абсолютную, неограниченную конвертируемость между своими банкнотами и монетами и валютой, к которой они привязаны ( якорная валюта ), по фиксированному обменному курсу, без каких-либо ограничений на операции по текущему счету или счету движения капитала.
Валютный фонд получает прибыль только от процентов по валютным резервам (за вычетом расходов на выпуск банкнот) и не участвует в форвардных валютных операциях. Эти иностранные резервы существуют (1) потому, что в обмен были выпущены местные банкноты, или (2) потому, что коммерческие банки должны, согласно правилам, депонировать минимальный резерв в Валютном совете. (1) генерирует доход от сеньоража . (2) – доходы по минимальным резервам (доходы от инвестиционной деятельности за вычетом затрат на вознаграждение по минимальным резервам)
Валютный фонд не имеет дискреционных полномочий влиять на денежно-кредитную политику и не предоставляет кредиты правительству. Правительства не могут печатать деньги и могут только облагать налогом или брать займы для выполнения своих обязательств по расходам.
Валютный фонд не выступает кредитором последней инстанции для коммерческих банков и не регулирует резервные требования.
Валютный фонд не пытается манипулировать процентными ставками, устанавливая учетную ставку, как центральный банк. Привязка к иностранной валюте имеет тенденцию поддерживать очень близкое соответствие процентных ставок и инфляции тем показателям в стране, к валюте которой привязана привязка.

Последствия принятия фиксированного обменного курса в качестве основной цели

Валютный фонд, о котором идет речь, больше не будет выпускать бумажные деньги , а вместо этого будет выпускать только одну единицу местной валюты за каждую единицу (или определенное количество) иностранной валюты, имеющейся в его хранилище (часто твердую валюту, такую как доллар США или евро). ). Профицит платежного баланса этой страны отражается в более высоких депозитах местных банков в центральном банке, а также (первоначально) более высоких депозитах (чистых) фирм-экспортеров в их местных банках. Рост внутренней денежной массы теперь может быть связан с дополнительными депозитами банков в центральном банке, что равняется дополнительным твердым валютным резервам в руках центрального банка.

Плюсы и минусы

Достоинство этой системы в том, что вопросы стабильности валюты больше не актуальны. Недостатки заключаются в том, что страна больше не имеет возможности устанавливать денежно-кредитную политику в соответствии с другими внутренними соображениями и что фиксированный обменный курс в значительной степени также будет фиксировать условия торговли страны , независимо от экономических различий между ней и ее странами. торговые партнеры. Как правило, валютное управление имеет преимущества для небольших стран с открытой экономикой, которым трудно поддерживать независимую денежно-кредитную политику. Они также могут сформировать заслуживающее доверия обязательство по снижению инфляции.

Примеры из недавней истории

Более чем в 70 странах существуют валютные фонды. Валютные правления получили наибольшее распространение в начале и середине 20 века. ^{[ 2 ]}

В Гонконге действует валютный фонд ( Валютное управление Гонконга ), как и в Болгарии . В Эстонии существовал валютный фонд, привязанный к немецкой марке с 1992 по 1999 год, когда она перешла на привязку к евро по номиналу. Привязка к евро сохранялась до января 2011 года, когда Эстония перешла на евро ( см. в разделе «Экономика Эстонии подробное описание эстонского валютного фонда »). Аргентина отказалась от своего валютного управления в январе 2002 года после серьезной рецессии. Для некоторых это подчеркнуло тот факт, что валютное управление не является безотзывным и, следовательно, от него можно отказаться перед лицом спекуляций валютных трейдеров. ^{[ 3 ]} Однако система Аргентины не была ортодоксальным валютным фондом, поскольку она не строго следовала правилам валютного фонда – факт, который многие считают истинной причиной ее краха. Они утверждают, что денежная система Аргентины представляла собой противоречивую смесь элементов валютного управления и центрального банка. ^{[ 4 ]} Также считается, что неправильное понимание работы системы экономистами и политиками способствовало решению правительства Аргентины девальвировать песо в январе 2002 года. Экономика еще глубже погрузилась в депрессию, прежде чем в том же году началось восстановление.

, Фолклендские острова На британских заморских территориях Гибралтар и остров Св . Елены продолжают действовать валютные фонды, подкрепляя свои напечатанные на месте банкноты резервами фунтов стерлингов . ^{[ 5 ]}

Золотой стандарт — это особый случай валютного управления, при котором стоимость национальной валюты привязана к стоимости золота, а не иностранной валюты.

Примеры против евро

Болгарский лев
Боснии и Конвертируемая марка Герцеговины

Примеры против доллара США

Гонконгский доллар
Бермудский доллар
Доллар Каймановых островов
Джибутийский франк
Восточно-карибский доллар ( Антигуа и Барбуда , Доминика , Гренада , Сент-Китс и Невис , Сент-Люсия и Сент-Винсент и Гренадины )
- Полный список см. в долларах США.

Примеры против фунта стерлингов

Примеры против других валют

Брунейский доллар по отношению к сингапурскому доллару.
Макао патака по отношению к гонконгскому доллару
На Фарерских островах действует де-юре валютный фонд, но фактически Датский национальный банк выступает кредитором последней инстанции, и все банковские счета номинированы в датских кронах . Датский национальный банк называет фарерскую крону «специальной версией» датской кроны, которая сама частично обеспечена валютным резервом Датского национального банка в евро.

Исторические примеры

Аргентинское песо , привязанное к доллару США с 1991 по 2002 год.
Бахрейнский динар , фиксированный по отношению к фунту стерлингов с 1966 по 1973 год.
Багамский фунт , фиксированный по отношению к фунту стерлингов с 1921 по 1966 год.
Багамский доллар был зафиксирован по отношению к доллару США с 1966 по 1968 год.
Конвертируемая марка Боснии и Герцеговины , привязанная к немецкой марке с 1998 по 2002 год. После этого привязанная к евро .
Британский западноафриканский фунт , фиксированный по отношению к фунту стерлингов с 1913 по 1964 год.
Цейлонская рупия , привязанная к индийской серебряной рупии с 1884 по 1950 год.
Ирландский фунт , привязанный к фунту стерлингов с момента обретения независимости до 1979 года, выпускаемый валютным советом до 1942 года.
Восточноафриканский шиллинг , привязанный к фунту стерлингов с 1921 по 1969 год.
Восточногерманская марка привязана к западногерманской марке .
Эстонская крона , привязанная к немецкой марке с момента обретения независимости в 1992 по 1999 год. После этого привязанная к евро до 2011 года.
Литовский лит , фиксированный по отношению к доллару США с 1994 по 2002 год. После этого привязанный к евро до 2015 года, когда лит был заменен евро.
Филиппинское песо было привязано к «перемолотому доллару» в период испанской и американской колониальной эпохи, вплоть до 1941 года. Привязывалось к японской иене с 1942 по 1944 год. После обретения независимости оно также было привязано к доллару США с 1946 по 1959 год, и снова с 1966 по 1983 год.
Первоначально тайский бат был привязан к фунту стерлингов , а затем к доллару США до азиатского валютного кризиса.

См. также

Ссылки

^ Хокинс, Джон (2015). «История экономической мысли о валютных управлениях» . Архивировано из оригинала 03 декабря 2021 г. Проверено 3 декабря 2021 г.
^ Курт Шулер, «Валютные советы», доктор философии. диссертация, Университет Джорджа Мейсона, 1992, стр. 261–9, [1]
^ Де ла Торре, Аугусто и Леви Йеяти, Эдуардо и Шмуклер, Серджио Л., 2003. «Жить и умирать с жесткой привязкой: взлет и падение валютного фонда Аргентины», Серия рабочих документов по политическим исследованиям 2980, Всемирный банк. [2]
^ Шулер, Курт. «Невежество и влияние: экономисты США о депрессии в Аргентине 1998–2002 гг.» (август 2005 г.). [3]
^ История денежных систем и государственных финансов на Багамах, 1946-2003 гг.

Дальнейшее чтение

Тивари, Раджниш (2003): Посткризисные режимы обменного курса в Юго-Восточной Азии: эмпирический обзор фактической политики , доклад для семинара, Гамбургский университет. ( PDF )
«О валютных советах: обновленная библиография научных работ». ( [4] )
Стив Х. Ханке и Курт Шулер, Валютные советы развивающихся стран: Справочник (1994 г., исправленное издание 2015 г.). [5]

Точное определение того, что представляет собой валютный фонд, включая прошлые примеры, см.:

Ханке, Стив Х. (2002): «О долларизации и валютном управлении: ошибка и обман», Journal of Policy Reform, Vol. 5, нет. 4, стр. 203–222. ( PDF )
Работы Николая Неновского по вопросам Валютного управления: ( nikolayneninsky.com )
Арнальдо Маури, Валютный совет и развитие банковского дела в Британской Восточной Африке , WP n. 10–2007, факультет экономики Миланского университета. Аннотация на английском языке. [6]

Внешние ссылки

Валютное управление и долларизация (архив веб-сайта)
Институт прикладной экономики, глобального здравоохранения и изучения делового предпринимательства Джонса Хопкинса, серия книг «Валютный совет», [7] Серия рабочих документов «Исследования в области прикладной экономики» (включает множество статей о валютных фондах), [8] и «Цифровой архив по валюте» Доски. [9]

[1] Хокинс, Джон (2015). «История экономической мысли о валютных управлениях» . Архивировано из оригинала 03 декабря 2021 г. Проверено 3 декабря 2021 г.

[2] Курт Шулер, «Валютные советы», доктор философии. диссертация, Университет Джорджа Мейсона, 1992, стр. 261–9, [1]

[3] Де ла Торре, Аугусто и Леви Йеяти, Эдуардо и Шмуклер, Серджио Л., 2003. «Жить и умирать с жесткой привязкой: взлет и падение валютного фонда Аргентины», Серия рабочих документов по политическим исследованиям 2980, Всемирный банк. [2]

[4] Шулер, Курт. «Невежество и влияние: экономисты США о депрессии в Аргентине 1998–2002 гг.» (август 2005 г.). [3]

[5] История денежных систем и государственных финансов на Багамах, 1946-2003 гг.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]