Защита Пак-Мэна

Защита Pac -Man — это защитная бизнес-стратегия, используемая для предотвращения враждебного поглощения , при которой компания, которой угрожает враждебное поглощение, «переворачивает ситуацию», пытаясь приобрести своего потенциального покупателя. Название отсылает к Pac-Man , видеоигре, в которой главного героя сначала преследуют по лабиринту точек четыре призрака. Однако, съев точку « Power Pellet », он может преследовать и пожирать призраков . ^{[ 1 ]} Этот термин (хотя и не метод) был придуман гуру выкупа Брюсом Вассерштейном . ^{[ 2 ]}

Примеры

Соединенные Штаты

Когда Т. Буна Пикенса в 1981 году компания Mesa Petroleum планировала объявить тендер на Cities Service , Freeport-McMoran и Louisiana Land & Exploration согласились ему помочь. В августе 1981 года инвестиционный банкир, работавший в Cities Service, предупредил Freeport и Louisiana Land, что, если они не прекратят партнерство с Пикенсом, Cities Service возьмет на себя их управление; угроза сбылась. Когда Пикенс нашел новых партнеров, включая Southland Corporation , Cities Service объявила в мае 1982 года о своем собственном тендерном предложении для Mesa, а также пригрозила взять на себя управление Southland. ^{[ 3 ]}

Ярким примером в корпоративной истории США является попытка враждебного поглощения компании Martin Marietta корпорацией Bendix в 1982 году. В ответ Мартин Мариетта начал покупать акции Bendix с целью получить контроль над компанией. Бендикс убедил Allied Corporation выступить в роли белого рыцаря , и в том же году компания была продана Allied.

В 1984 году члены Комиссии по ценным бумагам и биржам США заявили, что защита Pac-Man вызывает «серьезное беспокойство», но отказались поддержать любой федеральный запрет на эту тактику. Члены комиссии признали, что защита Pac-Man может принести пользу акционерам при определенных обстоятельствах, но подчеркнули, что руководство, прибегая к этой тактике, должно нести бремя доказательства того, что оно действует не исключительно из желания остаться на посту. Одна из проблем заключается в том, что деньги, потраченные на получение контроля над компанией-злоумышленником, включая оплату услуг юристов и других специалистов, необходимых для организации такой защиты, представляют собой значительные средства, которые в противном случае могли бы быть использованы для улучшения бизнеса компании или увеличения ее прибыли. . ^{[ 4 ]}

Следующая защита Pac-Man произошла в 1988 году, когда American Brands , борясь с попыткой враждебного поглощения со стороны E-II Holdings , объявила предложение о денежном тендере на E-II. ^{[ 5 ]} В 2007 году британский горнодобывающий гигант Rio Tinto , отбиваясь от нежелательного предложения о поглощении стоимостью 131,57 миллиарда долларов со стороны австралийского конкурента BHP Billiton , рассматривал возможность изменить ситуацию со своим конкурентом и подать встречное предложение о покупке BHP. ^{[ 6 ]} В 2009 году Cadbury рассматривала возможность защиты Pac-Man, если не появится предложение оспорить враждебное предложение Kraft Foods . ^{[ 7 ]}

Международный

На международном уровне, пожалуй, самым известным случаем был случай Porsche и Volkswagen Group , в котором Porsche под руководством Венделина Видекинга возглавил враждебное поглощение гораздо более крупной Volkswagen Group, постепенно приобретая большую долю в Volkswagen, в конечном итоге точка владения более 75% компании в 2008 году и потенциальный запуск немецкого « закона Volkswagen ». ^{[ 8 ]} К октябрю 2008 года у Porsche, которая демонстрировала рекордную прибыльность, внезапно закончились деньги во время финансового кризиса 2007–2008 годов , и банки неохотно давали Porsche больше денег в долг; на самом деле они хотели, чтобы их кредиты были выплачены немедленно. Фердинанд Пьех , председатель Volkswagen и член правления Porsche, одолжил Porsche достаточно денег, чтобы покрыть свои долги, и Volkswagen, который Porsche пытался приобрести, стал белым рыцарем, и Volkswagen фактически взял на себя управление Porsche. Уникальная ситуация во многом была связана с исторической близостью Volkswagen Group к Porsche, а также с борьбой между семьями Порше и Пиех (оба произошли от Фердинанда Порше) за контроль над Porsche, хотя обе семьи поддержали сделку. ^{[ 9 ]} Однако позже в том же году, когда две компании объявили об официальном слиянии, Volkswagen был объявлен оставшимся партнером. ^{[ 10 ]}

Библиография

«Большая сделка: Битва за контроль над ведущими корпорациями Америки» , Брюс Вассерштейн (1988, ISBN 0-446-67521-0 )
Защита Pac-Man http://www.investopedia.com/terms/p/pac-man-defense.asp

Ссылки

^ «Истоки защиты Pac-Man» . Нью-Йорк Таймс . 23 января 1988 года . Проверено 20 ноября 2010 г.
^ Вассерштейн, Мнение Лекса с ft.com
^ Ночера, Джозеф (октябрь 1982 г.). « Пришло время заключить сделку » . Техасский ежемесячник . Проверено 22 мая 2024 г.
^ Рауль Дж. Палабрика (21 января 2010 г.), Обратная стратегия Pac-Man , Philippine Daily Inquirer , заархивировано из оригинала 25 января 2010 г.
^ «Истоки защиты Pac-Man» , New York Times , 23 января 1988 г.
^ Певец Джейсон (16 ноября 2007 г.), «Будет ли Рио играть в Pac-Man?» , Уолл Стрит Джорнал
^ Джош Косман (24 ноября 2009 г.), Месть сладка , New York Post
^ «Porsche получает почти 75% акций VW, ужесточая контроль» . Уолл Стрит Джорнал . 27 октября 2008 г.
^ «Фердинанд Пьех, не пришедший на встречу Porsche, все еще отбрасывает длинную тень» . Нью-Йорк Таймс . 14 мая 2015 г.
^ «Volkswagen и Porsche близки к сделке по объединению» . Нью-Йорк Таймс . 13 августа 2009 г.

Внешние ссылки

Превентивная защита от поглощений: данные французского рынка корпоративного контроля

[NYTDefense-1] «Истоки защиты Pac-Man» . Нью-Йорк Таймс . 23 января 1988 года . Проверено 20 ноября 2010 г.

[2] Вассерштейн, Мнение Лекса с ft.com

[nocera198210-3] Ночера, Джозеф (октябрь 1982 г.). « Пришло время заключить сделку » . Техасский ежемесячник . Проверено 22 мая 2024 г.

[4] Рауль Дж. Палабрика (21 января 2010 г.), Обратная стратегия Pac-Man , Philippine Daily Inquirer , заархивировано из оригинала 25 января 2010 г.

[5] «Истоки защиты Pac-Man» , New York Times , 23 января 1988 г.

[6] Певец Джейсон (16 ноября 2007 г.), «Будет ли Рио играть в Pac-Man?» , Уолл Стрит Джорнал

[7] Джош Косман (24 ноября 2009 г.), Месть сладка , New York Post

[8] «Porsche получает почти 75% акций VW, ужесточая контроль» . Уолл Стрит Джорнал . 27 октября 2008 г.

[9] «Фердинанд Пьех, не пришедший на встречу Porsche, все еще отбрасывает длинную тень» . Нью-Йорк Таймс . 14 мая 2015 г.

[10] «Volkswagen и Porsche близки к сделке по объединению» . Нью-Йорк Таймс . 13 августа 2009 г.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]