Повышение кредита

Повышение кредитоспособности — это улучшение кредитного профиля структурированной финансовой операции или методов, используемых для улучшения кредитного профиля таких продуктов или транзакций. Это ключевая часть сделки секьюритизации в структурированном финансировании , и она важна для рейтинговых агентств при оценке секьюритизации .

Типы

Существует два основных типа повышения кредитоспособности: внутреннее и внешнее.

Внутреннее повышение кредитоспособности

Подчинение или транширование кредита

Создание старшей/подчиненной структуры является одним из наиболее популярных методов внутреннего повышения кредитоспособности. Денежные потоки, генерируемые активами, распределяются с разными приоритетами по классам с разным старшинством. Таким образом, старшая/подчиненная структура состоит из нескольких звеньев, от самого старшего до самого подчиненного (или младшего). Подчиненные транши функционируют как защитные слои более старших траншей. Транш с наибольшим старшинством имеет первое право на движение денежных средств.

Такая защита обеспечивается структурой водопада. Приоритет денежного потока исходит сверху, а распределение потерь – снизу. В случае дефолта актива в пуле понесенные таким образом убытки распределяются снизу вверх (от самого младшего к самому старшему траншу). Старший транш (часто с рейтингом AAA) не затрагивается, если только сумма убытков не превышает сумму в субординированных траншах.

Превышение спреда

Избыточный спред представляет собой разницу между процентной ставкой, полученной по базовому обеспечению, и купонной ставкой по выпущенной ценной бумаге. Обычно это одна из первых мер защиты от потерь. Даже если некоторые из основных платежей по кредиту задерживаются или не выполняются, купонный платеж все равно может быть произведен. В процессе «турбирования» избыточный спред применяется к выдающимся классам в качестве основных. ^[1]

Чрезмерное обеспечение

Чрезмерное обеспечение (OC) является широко используемой формой повышения качества кредита. При такой структуре поддержки номинальная стоимость базового кредитного портфеля превышает сумму обеспечения, которое оно обеспечивает, поэтому выпущенная ценная бумага имеет избыточное обеспечение. Таким образом, даже если некоторые платежи по основным кредитам задерживаются или не выполняются, выплаты основной суммы долга и процентов по ABS ( ценным бумагам, обеспеченным активами ) все равно могут быть произведены. ^[1]

Резервный счет

Резервный счет создается для возмещения убытков доверительного фонда-эмитента в пределах суммы, отведенной в резерв. Чтобы увеличить кредитную поддержку, резервный счет часто не будет уменьшаться на протяжении всего срока действия ценной бумаги, а это означает, что счет будет пропорционально увеличиваться до некоторого заданного уровня по мере погашения непогашенного долга. ^[1]

Внешнее улучшение кредита

Поручительства

Облигации-поручительства — это страховые полисы, которые возмещают АБС любые убытки. Это внешние формы повышения кредитоспособности. АБС в сочетании с поручительствами имеют рейтинги, такие же, как и у эмитента поручительства. ^[1] По закону поручительские компании не могут предоставлять облигации в качестве гарантии повышения кредитоспособности.

Упакованные ценные бумаги

Обернутая ценная бумага застрахована или гарантирована третьей стороной. Третья сторона или, в некоторых случаях, материнская компания эмитента АБС может предоставить обещание возместить трасту убытки в пределах определенной суммы. Сделки также могут включать соглашения об авансе основной суммы долга и процентов или о выкупе любых просроченных кредитов. Гарантии третьих сторон обычно предоставляются финансовыми гарантами с рейтингом ААА или монолайновыми страховыми компаниями. ^[1]

Аккредитив

При использовании аккредитива (LOC) финансовому учреждению (обычно банку) выплачивается комиссия за предоставление определенной суммы денежных средств для возмещения траста, выпускающего ABS, за любую нехватку денежных средств из залога, вплоть до необходимой суммы кредитной поддержки. Аккредитивы становятся менее распространенной формой повышения качества кредита, поскольку большая часть их привлекательности была потеряна, когда рейтинговые агентства понизили рейтинг долгосрочной задолженности нескольких банков-поставщиков аккредитивов в начале 1990-х годов. Поскольку ценные бумаги, обеспеченные аккредитивами этих кредиторов, также столкнулись с возможным понижением рейтинга, эмитенты начали использовать денежные залоговые счета вместо аккредитивов в тех случаях, когда требовалась внешняя кредитная поддержка. ^[1]

Денежный залоговый счет

При использовании денежного залогового счета (CCA) улучшение кредита достигается, когда эмитент занимает необходимую сумму кредитной поддержки у коммерческого банка, а затем размещает эти денежные средства в краткосрочных коммерческих бумагах, которые имеют наивысшее доступное кредитное качество. Поскольку CCA представляет собой фактический депозит денежных средств, понижение рейтинга поставщика CCA не приведет к аналогичному понижению рейтинга ценной бумаги. ^[1]

См. также

Ссылки

^ Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г Секторы с фиксированным доходом: ценные бумаги, обеспеченные активами. Учебник по ценным бумагам, обеспеченным активами, Dwight Asset Management Company, 2005 г.

[Dwight-1] Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г Секторы с фиксированным доходом: ценные бумаги, обеспеченные активами. Учебник по ценным бумагам, обеспеченным активами, Dwight Asset Management Company, 2005 г.

[1]