Банковское право Соединенного Королевства

Банковское право Соединенного Королевства относится к банковскому праву Соединенного Королевства , регулирующему деятельность банков .

История

Банк Англии был первоначально создан как корпорация с частными акционерами в соответствии с Законом о Банке Англии 1694 года . ^[1] собрать деньги для войны с Людовиком XIV , королем Франции . После того, как Компания Южных морей рухнула в результате спекулятивного пузыря в 1720 году, Банк Англии стал доминирующим финансовым институтом и выступал в качестве банкира для правительства Великобритании и других частных банков. ^[2]

Банк Англии мог бы, просто будучи крупнейшим финансовым учреждением, влиять на процентные ставки, которые другие банки взимали с предприятий и потребителей, изменяя свою процентную ставку по банковским счетам банков. ^[3] Закон о Банке Англии 1716 года расширил его возможности заимствования. Закон о банковских ограничениях 1797 года отменил требование конвертировать банкноты в золото по требованию. Закон о банковском уставе 1844 года предоставил банку исключительное право на выпуск банкнот и монет. В 19 веке он также выступал в качестве кредитора в чрезвычайных ситуациях для финансирования банков, находящихся на грани краха. ^[4] Из-за своей власти многие считали, что Банк Англии должен иметь больше общественных обязанностей и надзора. Закон о Банке Англии 1946 года национализировал его. Его нынешняя конституция и гарантии определенной степени оперативной независимости от правительства содержатся в Законе о Банке Англии 1998 года .

Комитет Макмиллана (1929)

Центральный банк

Банковское дело Великобритании состоит из двух основных частей. ^[5] Во-первых, Банк Англии управляет денежно-кредитной политикой , влияя на процентные ставки , инфляцию и занятость , а также регулирует банковский рынок совместно с Казначейством Ее Величества , Управлением пруденциального регулирования и Управлением финансового надзора . Во-вторых, существуют частные банки и некоторые банки, не являющиеся акционерами (кооперативы, взаимные или строительные общества ), которые предоставляют кредиты потребителям и бизнес-клиентам. Заимствование денег в кредит (и погашение долга ^[6] позже) важно для людей, которые расширяют бизнес, инвестируют в новое предприятие или приобретают ценные активы быстрее, чем путем сбережений. Каждый день банки оценивают перспективы успеха или банкротства заемщика и устанавливают процентные ставки для погашения долга в соответствии со своими прогнозами риска (или среднего риска подобных предприятий). Если все банки вместе одолжат больше денег, это означает, что предприятия будут делать больше, потенциально нанимать больше людей, и если деловые предприятия будут продуктивными в долгосрочной перспективе, благосостояние общества увеличится. Если банки взимают проценты, которые люди не могут себе позволить, или если банки ссужают слишком много денег непродуктивным предприятиям, экономический рост замедлится, застопорится, а иногда и рухнет. Хотя банки Великобритании, за исключением Банка Англии , являются акционерами или находятся в совместной собственности, во многих странах действуют государственные розничные банки (для потребителей) и государственные инвестиционные банки (для бизнеса). Раньше в Великобритании существовал Girobank для потребителей, и было много предложений о создании « Британского инвестиционного банка». (как Nordic Investment Bank или KfW в Германии ) после финансового кризиса 2007–2008 годов , но эти предложения до сих пор не приняты.

Управление центральным банком

В соответствии с разделом 1 Закона о Банке Англии 1998 года исполнительный орган банка, «Суд директоров», «назначается Ее Величеством », которое фактически является премьер-министром . ^[7] Сюда входят управляющий Банка Англии (в настоящее время Эндрю Бэйли ) и всего до 14 директоров (в настоящее время их 12, 9 мужчин и 3 женщины). ^[8]). ^[9] Губернатор может занимать должность максимум 8 лет, заместители губернатора - максимум 10 лет. ^[10] но они могут быть отстранены только в том случае, если они приобретают политическую должность, работают в банке, отсутствуют более 3 месяцев, становятся банкротами или «неспособны или неспособны выполнять свои функции в качестве члена». ^[11] Это затрудняет удаление и потенциально может привести к судебному пересмотру. Подкомитет директоров устанавливает заработную плату всем директорам. ^[12] а не бесконфликтный орган, такой как Парламент .

Процентные ставки

Банк Англии предоставляет финансирование и поддержку, а также может влиять на процентные ставки частных банков посредством денежно-кредитной политики. Возможно, наиболее важной функцией Банка является управление денежно-кредитной политикой . Это влияет на экономический рост и занятость. Согласно разделу 11 BEA 1998 года, его цели заключаются в том, чтобы (а) «поддерживать стабильность цен и (б) при этом поддерживать экономическую политику правительства Ее Величества, включая его цели по экономическому росту и занятости ». ^[13] В соответствии с разделом 12 Казначейство ежегодно публикует свою интерпретацию «стабильности цен» и «экономической политики» вместе с целевым показателем инфляции . Чтобы изменить инфляцию, у Банка Англии есть три основных варианта политики. ^[14] Во-первых, он выполняет « операции на открытом рынке », покупая и продавая банковские облигации по разным ставкам (т.е. предоставляя деньги банкам взаймы под более высокие или более низкие проценты, так называемое « дисконтирование »), выкупая государственные облигации (« РЕПО ») или продавая их. и предоставление кредитов банкам по разным ставкам. ^[15] Это повлияет на процентные ставки, взимаемые банками, влияя на количество денег в экономике (больше расходов центрального банка означает больше денег и, следовательно, более низкие проценты), но может и не повлиять на это. ^[16] Во-вторых, Банк Англии может предписать банкам сохранять более высокие или более низкие резервы, пропорциональные объему их кредитования. ^[17] В-третьих, Банк Англии мог бы поручить частным банкам принять конкретную политику привлечения депозитов или кредитования в определенных объемах или процентных ставках. ^[18] Однако Казначейство предназначено только для того, чтобы отдавать приказы Банку Англии только в «экстремальных экономических обстоятельствах». ^[19] Это должно гарантировать, что изменения в денежно-кредитной политике будут осуществляться нейтрально и не будут создаваться искусственные бумы перед выборами.

Надзор за частным банком

Управление частным банком

За пределами центрального банка банки в основном функционируют как коммерческие корпорации без значимого представительства интересов клиентов. Это означает, что применяются стандартные правила Закона о компаниях 2006 года .

Директора и акционеры

Директора обычно назначаются существующими директорами комитета по назначениям . ^[20] если только участники компании (неизменно акционеры) не отстранят их от должности большинством голосов. ^[21] Директора банков в основном сами устанавливают размер заработной платы, делегируя эту задачу комитету вознаграждениям . совета директоров по ^[22] Большинство акционеров являются управляющими активами , голосующими за счет чужих денег, поступающих через пенсионное обеспечение, страхование жизни или взаимные фонды, и которые предназначены для взаимодействия с советами директоров. ^[23] но у них мало явных каналов для представления интересов конечных инвесторов. ^[24] Управляющие активами редко подают в суд за нарушение обязанностей директоров (за халатность или конфликт интересов) посредством производных исков. ^[25]

Об опасениях по поводу «краткосрочности» писали Kay Review ( 2014 ) о краткосрочном и долгосрочном мышлении на фондовых рынках и Walker Review ( 2009 ) об управлении банками. Они еще не рассмотрели ответственность институциональных инвесторов и управляющих активами, которые голосуют чужими деньгами.

Права сотрудников

Со времени принятия Директивы о кредитных учреждениях 2013 г. ^[26] существуют некоторые дополнительные требования к управлению, выходящие за рамки общих рамок: например, обязанности директоров должны быть четко определены, и должна быть политика в отношении разнообразия в совете директоров для обеспечения гендерного и этнического баланса. Если бы в советах директоров Великобритании было представительство сотрудников, также требовалось бы, чтобы хотя бы один сотрудник входил в состав комитета по вознаграждениям, но этот шаг еще не был предпринят. Директива о кредитных учреждениях 2013 года ( статья 95 2013/36/ЕС гласит: «Если представительство работников... предусмотрено национальным законодательством, комитет по вознаграждениям должен включать одного или нескольких представителей работников».

Лицензии и паспорт

В системе лицензирования банков существует определенный общественный контроль. ^[27] В разделе 19 Закона о финансовых услугах и рынках 2000 года существует «общий запрет» на ведение «регулируемой деятельности», включая прием депозитов от населения без разрешения. ^[28] Двумя основными регулирующими органами Великобритании являются Управление пруденциального регулирования и Управление финансового надзора . Как только банк получил разрешение в Великобритании или другом государстве-члене ЕС, он может действовать на всей территории ЕС в соответствии с правилами принимающего государства: у него есть « паспорт », дающий ему свободу учреждения на внутреннем рынке.

Права клиента

Хотя банки выполняют важную экономическую функцию при поддержке государственных учреждений, права клиентов банков обычно ограничиваются договорами.

Счета клиентов

В общих положениях и условиях клиенты получают очень ограниченную защиту. Разделы 140A–140D Закона о потребительском кредите 1974 года запрещают несправедливые кредитные отношения, включая грабительские процентные ставки. потребителей . Разделы 62–65 Закона о правах потребителей 2015 года запрещают термины, которые противоречат добросовестности и создают значительный дисбаланс, но суды еще не использовали эти правила значимым образом для ^[29] Самое главное, что после дела Фоли против Хилла суды постановили, что клиенты, вносящие деньги на банковский счет, по умолчанию теряют любые права собственности: очевидно, что у них есть только договорные требования в отношении долга, требующего возврата денег. ^[30] Если бы у клиентов были права собственности на свои депозиты, они могли бы потребовать обратно свои деньги в случае неплатежеспособности банка, отследить деньги, если они были выплачены ошибочно, и (при условии соглашения) потребовать прибыль, полученную от этих денег. Однако суды отрицают наличие у клиентов банка прав собственности. ^[31] Такая же позиция в целом распространена в банковской практике во всем мире, и парламент еще не воспользовался возможностью обеспечить, чтобы банки открывали счета, на которых деньги клиентов защищены как собственность. ^[32]

Защита вкладов

Поскольку неплатежеспособные банки не позволяют клиентам вернуть свои деньги в качестве права собственности (только по контракту ), правительства сочли необходимым публично гарантировать сбережения вкладчиков. Это соответствует модели, начатой во время Великой депрессии . ^[33] США создали Федеральную корпорацию по страхованию вкладов , чтобы предотвратить массовое изъятие вкладов из банков . В 2017 году Великобритания гарантировала депозиты на сумму до 85 000 фунтов стерлингов. ^[34] что отражает общеевропейскую минимальную гарантию в размере 100 000 евро. ^[35]

Рынки

Неплатежеспособность

Из-за побочных последствий банкротства любого банка, поскольку банковские долги заперты в сети международных финансов, правительство сочло практически необходимым предотвратить банкротство банков. Эта система началась с Закона о банковской деятельности (специальные положения) 2008 года , чрезвычайного закона о национализации Northern Rock , который был пересмотрен в следующем году. В соответствии с Законом о банковской деятельности 2009 года , если банк становится неплатежеспособным, правительство может (и обычно так и делает, если на карту поставлена «стабильность финансовых систем») выбрать один из трех «вариантов стабилизации». ^[36] Банк Англии либо попытается обеспечить продажу обанкротившегося банка другому покупателю из частного сектора, либо создаст дочернюю компанию для управления активами обанкротившегося банка («мостовой банк»), либо Казначейство Великобритании напрямую приобретет акции «временная общественная собственность». Это уничтожит акционеров, но сохранит требования кредиторов.

все остальные стандартные правила Закона о несостоятельности 1986 года Применяются , включая положения о противоправной торговле , а также правила Закона о дисквалификации директоров компаний 1986 года .

Требования к капиталу

Одним из модных методов предотвращения неплатежеспособности банков, следуя программе « Базель III » международной банкирской группы, было требование к банкам держать больше денег в резерве в зависимости от того, насколько рискованно их кредитование. Общеевропейские правила, содержащиеся в Регламенте о требованиях к капиталу 2013 года, обеспечивают это в некоторой степени, например, требуя пропорционально меньше резервов, если имеется здоровый государственный долг, и больше, если имеются ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. ^[37] Неясно, является ли нехватка капитала основной причиной проблемы, хотя Базельский комитет банков выступает за это.

Закон о конкуренции

См. также

Примечания

^ 5 и 6 Уилл и 20 марта.
^ EP Ellinger, E Lomnicka и CVM Hare, Современный банковский закон Эллингера (5-е изд. 2011 г.), глава 2, 30
↑ Таким образом, если бы Банк Англии повысил процентную ставку по счетам Barings Bank , Barings, вероятно, попытался бы поднять процентные ставки для клиентов, имеющих счета в Barings Bank (если только конкуренция не была очень жесткой, и в этом случае его прибыль снизилась бы). подлежит сокращению).
^ См. W Bagehot , Ломбард-стрит: Описание денежного рынка (1873 г.), в котором обсуждаются Оверенд, Герни и компания.
^ См. Е. П. Эллингера, Э. Ломницку и CVM Hare, Современный закон о банковской деятельности Эллингера (2011), главы 1–2 и 5.
^ Финансирование заемного капитала контрастирует с финансированием акционерного капитала , когда инвестор покупает акции компании, всегда с правом голоса. Долговое финансирование обычно позволяет заемщику контролировать свой бизнес с учетом любых ограничительных условий и необходимости погашения долга.
^ Напротив, Закон о Федеральной резервной системе США 1913 года , 12 USC §241, требует, чтобы по рекомендации и с согласия Сената назначения Президента «должным образом учитывали справедливое представительство финансовых, сельскохозяйственных, промышленных и коммерческих интересов, и географические подразделения страны». Согласно §302, в Федеральной резервной системе входящих в состав банков трое избираются банками-акционерами и представляют их, а шесть других представляют общественность и избираются для представления заинтересованных сторон. В ЕС (президент, вице - ДФЕС статья 283(2) гласит, что Исполнительный совет Европейского центрального банка президент и четыре члена) назначается Европейским советом квалифицированным большинством после консультаций с Европейским парламентом и Управляющим советом Европейского центрального банка. ЕЦБ . Совет управляющих сам по себе является Исполнительным советом плюс управляющими национальных центральных банков, использующих евро . Срок составляет 8 лет, не подлежит продлению, и их можно отстранить только за грубое проступок после рассмотрения СЕС : Устав ЕЦБ , статьи 10-11. .
^ См . «Суд директоров» на сайте bankofengland.co.uk.
^ Раздел 1A BEA 1998 года позволяет Казначейству добавлять директоров или сокращать количество директоров после консультации с некоторыми ограничениями.
^ BEA 1998, Sch 1, пункты 1-2.
^ BEA 1998, Sch 1, пункты 7-8.
^ BEA 1998, часть 1, пункты 14.
^ В США Закон о Федеральной резервной системе 1913 года , 12 USC §225 гласит: «Совет управляющих Федеральной резервной системы и Федеральный комитет открытого рынка должны поддерживать долгосрочный рост денежно-кредитных агрегатов, соизмеримый с долгосрочным развитием экономики». потенциал для увеличения производства, чтобы эффективно способствовать достижению целей максимальной занятости , стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок ». Согласно статье 9 ДФЕС , а также см. также статьи 127 и 119-150, ЕС должен стремиться к «высокому уровню занятости». Напротив, в статье 3(3) ДЕС говорится, что он должен «стремиться к полной занятости». См. М. Рот, «Занятость как цель денежно-кредитной политики Европейского центрального банка» (2015) ssrn.com .
^ Р. Крэнстон, Принципы банковского права (2002) 121-122.
^ В ЕС Gauweiler статья 123 TFEU содержит запрет на предоставление кредитов Европейскому центральному банку правительствам, но в деле v Deutscher Bundestag (2015) C-62/14 CJEU одобрил использование прямых денежных операций для покупки государственного долга Греции на вторичные рынки (для поддержки евро) были законными.
^ Крэнстон (2002) 121, «Это, в свою очередь, обычно приводит к изменению базовых ставок банков».
^ BEA 1946, стр. 4 (3). Никакого приказа не было издано, но банки в целом соблюдают рекомендуемые Банком Англии нормативы резервов. Крэнстон (2002) 121: «Размер резервов четко определяет объем денег в обращении и степень, в которой банк сам может предоставлять кредит своим клиентам».
^ См. Денежно-кредитный контроль (1980), Cmnd 7858.
^ BEA 1998, стр. 19
^ Положения о компаниях (типовые статьи) 2008 г. , глава 3, параграф 20, и Кодекс корпоративного управления Великобритании 2016 г., раздел B.
^ Закон о компаниях 2006 г., ст. 168-9.
^ Положения о компаниях (типовые статьи) 2008 г. , глава 3, параграф 23, и Кодекс корпоративного управления Великобритании 2016 г., раздел D.
^ Кодекс корпоративного управления Великобритании 2016 г. , раздел E
^ См. Э. Макгоги, «Исключает ли корпоративное управление конечного инвестора?» (2016) Журнал исследований корпоративного права
^ Закон о компаниях 2006 г., ст. 170-77, 260-263.
^ 2013/36/Искусство ЕС 88-96
^ До принятия FSMA 2000, разделы 19-23 и 418-9, Закон о банковской деятельности 1979 года ввел формальные требования к авторизации.
^ См. также Директиву о кредитных учреждениях 2013/36/ЕС, ст. 8–14.
^ См. Управление добросовестной торговли против Abbey National plc [2009] UKSC 6 и Генеральный директор справедливой торговли против First National Bank plc [2001] UKHL 52
^ (1848) 2 HLC 28
^ Винсент против Центрального совета Доверительного сберегательного банка [1986] 1 WLR 1077, отрицая, что клиенты Доверительного сберегательного банка находились, несмотря на название банка, в каких-либо отношениях доверительного управляющего-бенефициара, либо по общему праву, либо по закону. Заказчики, судя по всему, имели только договорные права.
^ См . Законопроект о текущих счетах гарантийных депозитов 2008 г., пункты 1-2, в котором предлагается вариант собственного сберегательного счета.
^ Закон о банковской деятельности 1933 года.
^ Закон о финансовых услугах и рынках 2000 г., стр. 214-215.
^ См. Директиву о гарантиях вкладов 2014 /49/EU.
^ См. Закон о банковской деятельности 2009 г., раздел 1, 7–13.
^ (ЕС) № 575/2013, ст. 114–134.

Ссылки

Э. П. Эллингер, Э. Ломницка и CVM Хэйр, Современный банковский закон Эллингера (2011)
Э. Макгоги, Принципы предпринимательского права: экономическая конституция и права человека ( Кембриджский университет, 2022 г. ), глава 10

[1] 5 и 6 Уилл и 20 марта.

[2] EP Ellinger, E Lomnicka и CVM Hare, Современный банковский закон Эллингера (5-е изд. 2011 г.), глава 2, 30

[3] Таким образом, если бы Банк Англии повысил процентную ставку по счетам Barings Bank , Barings, вероятно, попытался бы поднять процентные ставки для клиентов, имеющих счета в Barings Bank (если только конкуренция не была очень жесткой, и в этом случае его прибыль снизилась бы). подлежит сокращению).

[4] См. W Bagehot , Ломбард-стрит: Описание денежного рынка (1873 г.), в котором обсуждаются Оверенд, Герни и компания.

[5] См. Е. П. Эллингера, Э. Ломницку и CVM Hare, Современный закон о банковской деятельности Эллингера (2011), главы 1–2 и 5.

[6] Финансирование заемного капитала контрастирует с финансированием акционерного капитала , когда инвестор покупает акции компании, всегда с правом голоса. Долговое финансирование обычно позволяет заемщику контролировать свой бизнес с учетом любых ограничительных условий и необходимости погашения долга.

[7] Напротив, Закон о Федеральной резервной системе США 1913 года , 12 USC §241, требует, чтобы по рекомендации и с согласия Сената назначения Президента «должным образом учитывали справедливое представительство финансовых, сельскохозяйственных, промышленных и коммерческих интересов, и географические подразделения страны». Согласно §302, в Федеральной резервной системе входящих в состав банков трое избираются банками-акционерами и представляют их, а шесть других представляют общественность и избираются для представления заинтересованных сторон. В ЕС (президент, вице - ДФЕС статья 283(2) гласит, что Исполнительный совет Европейского центрального банка президент и четыре члена) назначается Европейским советом квалифицированным большинством после консультаций с Европейским парламентом и Управляющим советом Европейского центрального банка. ЕЦБ . Совет управляющих сам по себе является Исполнительным советом плюс управляющими национальных центральных банков, использующих евро . Срок составляет 8 лет, не подлежит продлению, и их можно отстранить только за грубое проступок после рассмотрения СЕС : Устав ЕЦБ , статьи 10-11. .

[8] См . «Суд директоров» на сайте bankofengland.co.uk.

[9] Раздел 1A BEA 1998 года позволяет Казначейству добавлять директоров или сокращать количество директоров после консультации с некоторыми ограничениями.

[10] BEA 1998, Sch 1, пункты 1-2.

[11] BEA 1998, Sch 1, пункты 7-8.

[12] BEA 1998, часть 1, пункты 14.

[13] В США Закон о Федеральной резервной системе 1913 года , 12 USC §225 гласит: «Совет управляющих Федеральной резервной системы и Федеральный комитет открытого рынка должны поддерживать долгосрочный рост денежно-кредитных агрегатов, соизмеримый с долгосрочным развитием экономики». потенциал для увеличения производства, чтобы эффективно способствовать достижению целей максимальной занятости , стабильных цен и умеренных долгосрочных процентных ставок ». Согласно статье 9 ДФЕС , а также см. также статьи 127 и 119-150, ЕС должен стремиться к «высокому уровню занятости». Напротив, в статье 3(3) ДЕС говорится, что он должен «стремиться к полной занятости». См. М. Рот, «Занятость как цель денежно-кредитной политики Европейского центрального банка» (2015) ssrn.com .

[14] Р. Крэнстон, Принципы банковского права (2002) 121-122.

[15] В ЕС Gauweiler статья 123 TFEU содержит запрет на предоставление кредитов Европейскому центральному банку правительствам, но в деле v Deutscher Bundestag (2015) C-62/14 CJEU одобрил использование прямых денежных операций для покупки государственного долга Греции на вторичные рынки (для поддержки евро) были законными.

[16] Крэнстон (2002) 121, «Это, в свою очередь, обычно приводит к изменению базовых ставок банков».

[17] BEA 1946, стр. 4 (3). Никакого приказа не было издано, но банки в целом соблюдают рекомендуемые Банком Англии нормативы резервов. Крэнстон (2002) 121: «Размер резервов четко определяет объем денег в обращении и степень, в которой банк сам может предоставлять кредит своим клиентам».

[18] См. Денежно-кредитный контроль (1980), Cmnd 7858.

[19] BEA 1998, стр. 19

[20] Положения о компаниях (типовые статьи) 2008 г. , глава 3, параграф 20, и Кодекс корпоративного управления Великобритании 2016 г., раздел B.

[21] Закон о компаниях 2006 г., ст. 168-9.

[22] Положения о компаниях (типовые статьи) 2008 г. , глава 3, параграф 23, и Кодекс корпоративного управления Великобритании 2016 г., раздел D.

[23] Кодекс корпоративного управления Великобритании 2016 г. , раздел E

[24] См. Э. Макгоги, «Исключает ли корпоративное управление конечного инвестора?» (2016) Журнал исследований корпоративного права

[25] Закон о компаниях 2006 г., ст. 170-77, 260-263.

[26] 2013/36/Искусство ЕС 88-96

[27] До принятия FSMA 2000, разделы 19-23 и 418-9, Закон о банковской деятельности 1979 года ввел формальные требования к авторизации.

[28] См. также Директиву о кредитных учреждениях 2013/36/ЕС, ст. 8–14.

[29] См. Управление добросовестной торговли против Abbey National plc [2009] UKSC 6 и Генеральный директор справедливой торговли против First National Bank plc [2001] UKHL 52

[30] (1848) 2 HLC 28

[31] Винсент против Центрального совета Доверительного сберегательного банка [1986] 1 WLR 1077, отрицая, что клиенты Доверительного сберегательного банка находились, несмотря на название банка, в каких-либо отношениях доверительного управляющего-бенефициара, либо по общему праву, либо по закону. Заказчики, судя по всему, имели только договорные права.

[32] См . Законопроект о текущих счетах гарантийных депозитов 2008 г., пункты 1-2, в котором предлагается вариант собственного сберегательного счета.

[33] Закон о банковской деятельности 1933 года.

[34] Закон о финансовых услугах и рынках 2000 г., стр. 214-215.

[35] См. Директиву о гарантиях вкладов 2014 /49/EU.

[36] См. Закон о банковской деятельности 2009 г., раздел 1, 7–13.

[37] (ЕС) № 575/2013, ст. 114–134.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]

[18]

[19]

[20]

[21]

[22]

[23]

[24]

[25]

[26]

[27]

[28]

[29]

[30]

[31]

[32]

[33]

[34]

[35]

[36]

[37]