Облигация с правом досрочного погашения
Облигация с правом досрочного погашения (пут-облигация, облигация с правом досрочного погашения или отзывная облигация) — это облигация со встроенным опционом на продажу. Владелец облигации с правом досрочного погашения имеет право, но не обязанность, требовать досрочного погашения основной суммы долга . Опцион пут может быть исполнен в одну или несколько указанных дат. [1]
Обзор
[ редактировать ]Этот тип облигаций защищает инвесторов: если процентные ставки вырастут после покупки облигаций, будущая стоимость купонных выплат станет менее ценной. Таким образом, инвесторы продают облигации обратно эмитенту и могут одолжить выручку в другом месте по более высокой ставке. Держатели облигаций готовы платить за такую защиту, согласившись на более низкую доходность по сравнению с доходностью обычных облигаций.
Конечно, если у эмитента серьезный кризис ликвидности , он может оказаться не в состоянии оплатить облигации, когда того пожелают инвесторы. Инвесторы также не могут продать облигации обратно в любое время, кроме как в определенные даты. Тем не менее, они по-прежнему будут впереди держателей облигаций без права обратной продажи, у которых может быть не больше прав, чем «своевременная выплата процентов и основной суммы долга» (что, возможно, может занять много лет, чтобы вернуть все свои деньги).
Ценовое поведение облигаций с правом досрочного погашения противоположно поведению облигаций с правом досрочного погашения . Поскольку опцион колл и опцион пут не являются взаимоисключающими , в облигацию могут быть встроены оба опциона. [2]
Цены
[ редактировать ]- см. также в разделе «Облигационный опцион: встроенные варианты» . Дополнительную информацию
Цена облигации с правом досрочного погашения = Цена прямой облигации + Цена опциона оферты
- Цена облигации с правом досрочного погашения всегда выше, чем цена прямой облигации, поскольку опцион пут увеличивает ценность для инвестора; [3] [4]
- Доходность облигаций с правом досрочного погашения ниже доходности обычных облигаций. [5]
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Поместите Бонда в Investopedia . По состоянию на 27 сентября 2011 г.
- ^ Учебная записка по конвертируемым облигациям
- ^ Облигации с правом досрочного погашения и облигации с возможностью продления: разработка производных процентных ставок для развивающихся рынков , МВФ, 2003 г.
- ^ У. Шон Клири и Чарльз П. Джонс, Инвестиционные альтернативы , заархивировано 6 июля 2011 г. в Wayback Machine , Инвестиции: анализ и управление , John Wiley & Sons Canada Ltd, 2005 г.
- ^ Облигации с правом досрочного погашения
Внешние ссылки
[ редактировать ]- Модель оценки корпоративных облигаций с правом досрочного погашения с риском дефолта , Дэвид Ванг, Журнал Академии бизнеса и экономики, Международная академия бизнеса и экономики , 2004 г.
- Введение в подход к ценообразованию , программное обеспечение для решения финансовых проблем
- Облигации со встроенными опционами и опционы на облигации