Исламские финансовые продукты, услуги и контракты

Исламские финансовые продукты, услуги и контракты — это финансовые продукты, услуги и связанные с ними контракты, соответствующие шариату (исламскому праву). Исламский банкинг и финансы имеют свои собственные продукты и услуги, которые отличаются от традиционных банковских услуг . К ним относятся мудхараба ( разделение прибыли ), вадия (хранение), мушарака ( совместное предприятие ), мурабаха (затраты плюс финансирование), иджар ( лизинг ), хавала (международная система денежных переводов), такафул (исламское страхование) и сукук (исламское страхование). облигации).

Шариат запрещает риба , или ростовщичество , определяемое как проценты, выплачиваемые по всем денежным займам (хотя некоторые мусульмане оспаривают, существует ли консенсус в отношении того, что проценты эквивалентны рибе ). Инвестиции в предприятия, которые предоставляют товары или услуги, которые считаются противоречащими исламским принципам (например, свинина или алкоголь), также являются харамом («греховными и запрещенными»).

По состоянию на 2014 год , около 2 триллионов долларов финансовых активов, или 1 процент от совокупных мировых активов, соответствовали шариату. сосредоточены в странах Совета сотрудничества стран Персидского залива (ССАГПЗ), Иране и Малайзии.

Принципы

Чтобы соответствовать принципам исламского права ( шариата ) и руководствоваться исламской экономикой, современное движение исламского банковского дела и финансов запрещает различные виды деятельности:

• Выплата или взимание процентов . «Все формы процентов являются ростовщичеством и, следовательно, запрещены». Исламские правила сделок (известные как Фикх аль- Муамалат ) были созданы для предотвращения использования процентов.
• Инвестирование в бизнес, занимающийся запрещенной деятельностью ( харам ). К ним относятся такие вещи, как продажа алкоголя или свинины , а также производство средств массовой информации, таких как колонки сплетен или порнографии.
• Взимается дополнительная плата за просрочку платежа. Это относится к мурабахе или другим финансовым операциям с фиксированными платежами, хотя некоторые авторы полагают, что за просрочку платежа может взиматься плата, если они пожертвованы на благотворительность. или если покупатель «намеренно отказался» произвести платеж.
• Майсир . Обычно это переводится как «азартная игра», но в исламских финансах оно означает «спекуляции». Участие в контрактах, в которых право собственности на товар зависит от наступления заранее определенного, неопределенного события в будущем, является маисиром и запрещено в исламских финансах.
• Гарар . Гарар обычно переводится как «неопределенность» или «двусмысленность». Запреты как на майсир , так и на гарар, как правило, исключают деривативы, опционы и фьючерсы. Сторонники исламских финансов (такие как Мервин К. Льюис и Латифа М. Альгауд) считают, что они сопряжены с чрезмерным риском и могут способствовать неопределенности и мошенническому поведению, которые встречаются в производных инструментах, используемых в традиционных банковских операциях.
• Участие в сделках, которым не хватает «существенной окончательности». Все транзакции должны быть «напрямую связаны с реальной базовой экономической сделкой», что обычно исключает «опционы и большинство других производных инструментов».

Деньги, полученные от наиболее распространенного типа исламского финансирования — долговых контрактов — «должны» поступать «от материального актива, которым человек владеет и, следовательно, имеет право на продажу, а в финансовых операциях требуется разделение риска». Деньги не могут быть сделаны из денег. поскольку «это всего лишь средство обмена». Риск и прибыль от распределения между участниками должны быть симметричными, чтобы никто не получил непропорциональной выгоды от сделки. Другие ограничения включают в себя

• Совет шариатских экспертов должен контролировать и консультировать каждый исламский банк по вопросам правильности транзакций, чтобы «гарантировать, что вся деятельность соответствует исламским принципам». (Толкования шариата могут различаться в зависимости от страны, причем в Судане он самый строгий несколько меньше в Турции или арабских странах, еще меньше в Малайзии, чья интерпретация, в свою очередь, более строгая, чем в Исламской Республике Иран. Махмуд эль-Гамаль нашел наиболее строгие толкования в Судане и наименее строгие в Малайзии.)

Исламский банкинг и финансы преследуют «одну и ту же цель» (Институт исламского банкинга и страхования). или имеющие одну и ту же «основную цель» (Мохамед Варсаме), как обычное банковское дело, но действующее в соответствии с правилами шариата.

Преимущества, которые вытекают из запрета процентов и подчинения «божественным предписаниям» включить исламскую экономику, свободную от «дисбалансов» (Таки Усмани) — концентрация «богатства в руках немногих» или монополий, которые парализуют или препятствуют рыночным силам и т. д. — «движение к экономическому развитию, созданию фактора добавленной стоимости, увеличению экспорта, уменьшению импорта, созданию рабочих мест, восстановлению экономики». недееспособных и обучение способных элементов» ( Салех Абдулла Камель ).

Другие описывают эти преимущества (или аналогичные) как «принципы» или «цели» исламских финансов. Низам Якуби, например, заявляет, что «руководящие принципы» исламских финансов включают: «справедливость, справедливость, равенство, прозрачность и стремление к социальной гармонии». Некоторые проводят различие между финансированием, соответствующим шариату , и более целостным, чистым и требовательным финансированием, основанным на шариате . « Этические финансы » были названы необходимыми или, по крайней мере, желательными. для исламских финансов, как и « валюта, основанная на золоте ». Зубайр Хасан утверждает, что целями исламских финансов, как это представляли их пионеры, было «содействие экономическому росту на основе равенства… сокращение бедности… [и] долгосрочное видение улучшения положения мусульманских общин во всем мире. "

Критика

Критик модернизма и минимализма Фейсал Хан утверждает, что во многих отношениях исламские финансы не соответствуют своим определяющим характеристикам. Распределение рисков отсутствует, поскольку способы распределения прибылей и убытков используются очень редко. Базовые материальные операции также отсутствуют в таких сделках, как « таваррук» , товарные мурабахи , малайзийские исламские частные долговые ценные бумаги и исламские короткие продажи. Эксплуатация связана с взиманием высоких комиссий за «не выполнение ничего более существенного, чем имитация обычных банковских/финансовых продуктов». Харамной деятельности не избежать, когда банки (следуя общепринятой практике) просто верят на слово клиентам/финансистам/заемщикам, что они не будут использовать средства для неисламской деятельности.

Другие (например, новообращенный Умар Ибрагим Вадилло) согласны с тем, что исламское банковское движение не следует принципам шариата, но призывают к большей строгости и большему отделению от немусульманского мира.

Обзор продуктов, контрактов и т. д.

Банковское дело составляет большую часть индустрии исламских финансов. Банковские продукты часто классифицируются по одной из трех широких категорий: два из которых являются «инвестиционными счетами»:

• распределения прибылей и убытков - Режимы мушарака и мудараба - когда финансист и пользователь финансов делят прибыли и убытки, основаны на «контрактах партнерства».
• «Финансирование, обеспеченное активами», (также известное как «торговое финансирование» или «финансирование без PLS»), «долговые инструменты», основанные на «долговых контрактах» или «контрактах мены». Они структурированы как продажи. и разрешить «перевод товара на другой товар, перевод товара на деньги или перевод денег на деньги». Они предполагают финансирование «покупки и аренды товаров или активов и услуг». и, как и в случае с обычными кредитами, погашение отсрочено, увеличено и производится на основе «фиксированной доходности». В отличие от обычных кредитов, фиксированный доход называется «прибылью» или «наценкой», а не «процентами». По словам Фейсала Хана, «практически каждый» сторонник исламского банкинга утверждает, что эти «несовместные» формы финансирования приемлемы только в качестве «временной меры» по мере развития исламского банкинга или для таких ситуаций, как небольшие и персональные кредиты, где совместное участие. финансирование нецелесообразно. Фалил Джамалдин утверждает, что долговые контракты часто используются для финансирования не столь мелких покупок (домов, автомобилей и т. д.) для клиентов банков. Эти инструменты включают наценку ( мурабаха ), лизинг ( иджара ), авансирование наличными на покупку сельскохозяйственной продукции ( салям ) и авансирование наличными на производство активов ( истисна ).

третья категория состоит из

• Режимы, основанные на договорах безопасности, включают договоры хранения ( вадиа ) текущих депозитов (так называемые текущие счета в США) и агентские контракты ( вакала ). Депозиты на текущих счетах считаются трастами или хранилищами и обеспечивают вкладчикам безопасность их денег при наличии гарантии банка по возврату их средств по требованию. (Текущий счет клиента не приносит дохода, но источники не пришли к единому мнению относительно того, разрешено ли банку инвестировать средства счета. Согласно одному отчету, на практике не существует примеров 100-процентного банковского резервирования.)

Небанковское финансирование

Исламское небанковское финансирование расширилось и теперь охватывает широкий спектр услуг, но по состоянию на 2013 год банковское дело по-прежнему доминирует и составляет около четырех пятых от общего объема активов в исламском финансировании. Рынок сукук также является быстрорастущим сегментом, активы которого составляют около 15 процентов отрасли. Другие услуги включают лизинг, рынки акций, инвестиционные фонды, страхование ( такафул ) и микрофинансирование .

Эти продукты – и исламские финансы в целом – основаны на исламских коммерческих контрактах ( акад , то есть обязательства между двумя сторонами) и договорном праве. с продуктами, обычно называемыми в честь контрактов (например, мудараба ), хотя они могут представлять собой комбинации более чем одного типа контрактов.

Разделение прибылей и убытков

Дополнительная информация: Разделение прибылей и убытков.

Хотя первоначальные сторонники исламского банкинга надеялись, что распределение прибылей и убытков (PLS) станет основным способом финансирования, заменив процентные кредиты, По мнению таких критиков, как экономист Тарик М. Юсеф, долгосрочное финансирование с механизмами распределения прибылей и убытков «гораздо более рискованно и затратно», чем долгосрочное или среднесрочное кредитование традиционных банков.

Юсеф и другие наблюдатели отмечают, что финансирование мушарака и мудараба «уменьшилось почти до незначительных размеров». Во многих портфелях активов исламских банков краткосрочное финансирование, особенно мурабаха и другие долговые контракты, составляют большую часть их инвестиций.

Мудараба

Контракт « мудараба » (разделение прибыли) — это своего рода партнерство, при котором один партнер ( рабб-уль-маль ) передает деньги другому ( мудариб ) для инвестирования в коммерческое предприятие. «Спящая» партия рабб-уль-маль обеспечивает 100 процентов капитала. Партия мудариб предоставляет свой опыт и управление.

Полученная прибыль делится между сторонами в соответствии с заранее оговоренным соотношением — обычно либо 50%-50%, либо 60% для мудариба и 40% для рабб-уль-мала . В случае проигрыша первый партнер « рабб-уль-маль » потеряет свой капитал, а другая сторона « мудариб » потеряет время и силы, вложенные в проект.

Структура мудараба очень похожа на структуру венчурного капитала , где венчурный капиталист финансирует предпринимателя, который обеспечивает управление и рабочую силу, так что прибыль и риск распределяются. Такие механизмы участия между капиталом, с одной стороны, и трудом и менеджментом, с другой, отражают мнение сторонников исламского банкинга о том, что в соответствии с исламом пользователь капитала не будет нести весь риск/цену банкротства. И что это приведет к сбалансированному распределению доходов и предотвратит доминирование финансистов в экономике.

Мушарака (совместное предприятие)

Мушарака – это отношения между двумя или более сторонами, которые вносят капитал в бизнес и пропорционально делят чистую прибыль и убытки . В отличие от мудараба , партнеров может быть более двух, и все поставщики капитала имеют право (но не обязаны) участвовать в управлении. Как и мудараба , прибыль распределяется между партнерами в заранее согласованных соотношениях, а убытки несет каждый партнер пропорционально соответствующим вкладам в капитал.

Этот режим часто используется в инвестиционных проектах, аккредитивах, а также при покупке недвижимости или имущества. Мушарака может быть «постоянной» (часто используется в деловом партнерстве) или «убывающей» (часто используется при финансировании крупных покупок, см. ниже). В деловых операциях Мушарака исламские банки могут ссужать свои деньги компаниям, выдавая кредиты с «плавающей процентной ставкой», где плавающая ставка привязана к индивидуальной норме доходности компании, так что прибыль банка по кредиту равна определенному проценту. прибыли компании.

Использование мушараки (или, по крайней мере, постоянной мушараки) не очень хорошо. В Малайзии, например, доля финансирования мушараки снизилась с 1,4 процента в 2000 году до 0,2 процента в 2006 году.

Уменьшение Мушараки

Популярным типом финансирования крупных покупок, особенно жилья, является Мушарака аль-Мутанакиса (буквально «убывающее партнерство»). Соглашение мушарака аль-мутанакиса фактически включает в себя еще два исламских договора, помимо партнерства — иджара (сдача банком в аренду своей доли актива клиенту) и бай' (постепенная продажа доли банка клиенту).

В этом режиме финансирования банк и покупатель/клиент начинают с совместного владения приобретенным активом: доля клиента является их первоначальным взносом, а доля банка обычно намного больше. Клиент арендует/арендует актив у банка – банк оценивает (по крайней мере теоретически) вмененную арендную плату. за использование актива — при постепенном погашении стоимости актива, в то время как доля банка сводится к нулю.

В случае дефолта и банк, и заемщик получают долю выручки от продажи имущества, исходя из текущего капитала каждой стороны.

Этот метод позволяет устанавливать плавающие ставки в соответствии с текущей рыночной ставкой, такой как BLR (базовая кредитная ставка) , особенно в двойной банковской системе, такой как в Малайзии. Однако, по крайней мере, один критик (М.А. Эль-Гамаль) жалуется, что это нарушает принцип шариата, согласно которому банки должны взимать «арендную плату» (или арендную плату) на основе сопоставимой арендной платы за погашаемый актив, а не «привязанной к коммерческой процентной ставке». с]».

Финансирование, обеспеченное активами

Инструменты, обеспеченные активами или долговыми обязательствами (также называемые договорами обмена), представляют собой договоры купли-продажи, которые допускают передачу товара на другой товар, передачу товара за деньги или перевод денег за деньги. К ним относятся Мурабаха , Мусавама , Салам , Истисна и Таваррук .

Мурабаха

Основная статья: Мурабаха

Мурабаха — это исламский договор купли-продажи, в котором покупатель и продавец договариваются о наценке (прибыли) или « издержки плюс ». цене за продаваемый товар(ы). В исламском банкинге это стало термином для финансирования, когда банк покупает какой-либо товар (дом, автомобиль, товары для бизнеса и т. д.) по запросу клиента и наценивает цену этого товара для перепродажи клиенту (с разницей четко сказано клиенту) в обмен на разрешение клиенту/покупателю отсрочить платеж. (Контракт с отсрочкой платежа в исламской юриспруденции известен как бай-муаджал .)

Мурабаха также стала «самой распространенной». или тип исламских финансов «по умолчанию». в большинстве финансовых операций исламских банков и финансовых учреждений используется мурабаха : По словам ученого-исламского финансиста Таки Утмани, (По одной из оценок, 80% исламского кредитования осуществляется по принципу Мурабаха .) И это несмотря на то, что (по мнению Усмани) «шариатские наблюдательные советы единодушны в том, что [ займы мурабаха ] не являются идеальными способами финансирования», и их следует использовать, когда более предпочтительные средства финансирования — « мушарака , мудараба» . , салам или истисна — по каким-то причинам не осуществимы».

Мурабаха в чем-то похожа на традиционную ипотечную сделку (для домов) или договоренность о покупке в рассрочку / рассрочку (на мебель или бытовую технику) в том смысле, что вместо того, чтобы одалживать покупателю деньги на покупку предмета и заставлять покупателя вернуть кредитору деньги, финансист покупает сам товар и перепродает его покупателю, который платит финансисту в рассрочку. В отличие от обычного финансирования, банку компенсируется временная стоимость его денег в форме «прибыли», а не процентов. и любые штрафы за просрочку платежа идут на благотворительность, а не на финансиста.

Экономисты задаются вопросом, является ли Мурабаха «экономически неотличимой от традиционного финансирования, основанного на долгах и процентах». Поскольку «есть основная сумма долга и план платежей, существует подразумеваемая процентная ставка», на основе обычных банковских процентных ставок, таких как LIBOR . Другие жалуются, что на практике большинство операций « мурабаха » представляют собой просто денежные потоки между банками, брокерами и заемщиками, без фактической покупки или продажи товаров.

Бай муаджал, также называемый бай-битхаман аджил, или BBA (также известный как продажа в кредит или продажа с отсрочкой платежа)

В Бай'муаджале (буквально «продажа в кредит», т.е. продажа товаров с отсрочкой платежа) финансист покупает оборудование или товары, запрошенные клиентом, затем продает товары клиенту по согласованной цене, которая включает в себя наценка (прибыль) для банка и выплачивается либо частями в течение заранее оговоренного периода, либо единовременно в будущем. В контракте должна быть прямо указана стоимость товара, а размер прибыли согласовывается по взаимному согласию. Bia'muajjal был представлен в 1983 году Банком Ислам Малайзия Берхад.

Поскольку в исламских финансах наценка в мурабахе взимается в обмен на отсрочку платежа, баи муаджал и мурабаха часто используются как синонимы (по словам Ханса Виссера), или «на практике… используются вместе» (по словам Фалила Джамалдина). Однако, согласно другому (бангладешскому) источнику, бай муаджал отличается от мурабаха тем, что клиент, а не банк, владеет и несет риск за приобретаемый товар до завершения оплаты. По данным малайзийского источника, основное различие между BBA (сокращение от bai'-bithaman ajil) и мурабахой – по крайней мере, в том виде, в котором это практикуется в Малайзии – заключается в том, что мурабаха используется для среднесрочного и краткосрочного финансирования, а BBA – для долгосрочного финансирования.

Бай аль-ина (договор купли-продажи)

Исламский банк Фейсал в Хартуме .

Бай аль-инах (буквально «кредит в форме продажи»), представляет собой соглашение о финансировании, при котором финансист покупает некоторый актив у клиента на спотовой основе, при этом цена, уплаченная финансистом, представляет собой «займ». Впоследствии актив продается обратно покупателю, который платит в рассрочку, по сути, «погашая кредит». Поскольку предоставление наличных денег для получения прибыли запрещено в исламских финансах, среди ученых существуют разногласия относительно допустимости Бай аль-ина . По данным Института исламского банкинга и страхования, это «служит уловкой для кредитования под проценты». но Бай аль-ина практикуется в Малайзии и аналогичных юрисдикциях.

Бай аль-ина не принята на Ближнем Востоке и в Северной Африке (MENA), но в 2009 году Апелляционный суд Малайзии подтвердил ее как метод, соответствующий шариату. По мнению Thomson Reuters Practice Law, это была демонстрация «философских различий» в шариате между этими «двумя центрами исламских финансов».

Мусавама

Контракт Мусавама (буквально «торг») используется , если точная стоимость товара(ов), проданного банку/финансисту, не может быть определена или не установлена. Мусавама отличается от Мурабаха тем, что «продавец не обязан раскрывать свою стоимость или покупную цену». даже если они это знают. Мусавама - это «самый распространенный» тип «торговых переговоров», наблюдаемый в исламской торговле.

Исключение

Истисна (также Биа Истисна или Бай Аль-Истисна ) и Биа-Салам — это « форвардные контракты ». (индивидуальные контракты между двумя сторонами на покупку или продажу актива по указанной цене в будущую дату). Это также контракты, заключенные до появления предметов продажи. и должны быть как можно более подробными, чтобы избежать неопределенности.

Истисна (буквально запрос на производство чего-либо) представляет собой «форвардный контракт на проект» и в отличие от Биа-Салама может быть контрактом только на что-то изготовленное, обработанное или построенное. который никогда бы не существовал, если бы не договор. Также в отличие от биа салам ,

1. Цена не должна быть оплачена полностью заранее. Выплаты финансирования могут производиться поэтапно на приобретение сырья для производства, строительных материалов для строительства здания. Когда продукт/структура будет завершена и продана, банк может быть погашен.
2. Договор может быть расторгнут в одностороннем порядке до начала работ изготовителем или застройщиком.
3. Фиксировать время доставки не обязательно.

Примеры истины в мире исламских финансов включают:

• проекты и жилая недвижимость, финансируемая Кувейтским финансовым домом, находящаяся в стадии строительства по состоянию на 2012 год.
• Проект Барзан, «крупнейшая финансовая операция в энергетическом секторе», проводимая QatarEnergy, использует Истисну и Иджару, и по состоянию на 2013 год на него «выделено» 500 миллионов долларов США.

Бай Салам

Как и Истисна , Бай Салам (также Бай ус салам или просто салам ) представляет собой форвардный контракт, в котором производится авансовая оплата за товар в будущем, при этом в контракте указываются характер, цена, количество, качество, а также дата и место поставки. добра достаточно подробно, «чтобы исключить любой возможный конфликт». Контракты Салама предшествуют Истисне и были разработаны для удовлетворения потребностей мелких фермеров и торговцев. Предметы продажи могут быть любого типа, кроме золота, серебра или валют на основе этих металлов. Исламские банки часто используют «параллельные» контракты салам и выступают в качестве посредников. Один договор заключается с продавцом, а другой — с покупателем о продаже товара по более высокой цене. Примерами банков, использующих эти контракты, являются исламский банкинг ADCB и исламский банк Дубая.

Основные характеристики и условия правильного салам договора

1. Сделка салам должна предусматривать, что покупатель уплачивает покупную цену продавцу (финансируемому мелкому фермеру или торговцу и т. д.) в полном объеме в момент продажи.
2. Салам не может указать, что конкретный товар или продукт происходят из определенного места — пшеница с определенного поля или плоды с определенного дерева, поскольку это внесло бы чрезмерную неопределенность ( гарар в контракт ). (Указанный урожай или фрукты могут быть испорчены или уничтожены до доставки.)
3. Во избежание споров качество и количество (вес или объем) приобретенного товара должны быть полностью указаны, не допуская двусмысленности.
4. Необходимо указать точную дату и место доставки.
5. Любой обмен золота, серебра, пшеницы, ячменя, фиников или соли с отсрочкой на салам является нарушением риба аль-фадля и запрещен.
6. Салам является предпочтительной структурой финансирования и обеспечивает более высокий уровень соблюдения шариата , чем контракты, такие как Мурахаба или Мусавама .

Иджара

Основная статья: Иджара

Иджара (буквально «дать что-то в аренду») термин исламской юриспруденции, и продукт в исламском банкинге и финансах, напоминающий аренду с правом выкупа . В традиционном фикхе (исламской юриспруденции) это означает договор найма лиц или услуг или « пользовладение » имуществом, как правило, на фиксированный период и по фиксированной цене. В исламских финансах аль-иджара обычно относится к договору аренды имущества (например, завода, офисной автоматизации, автомобиля), которое сдается в аренду клиенту для потока арендных и покупных платежей и заканчивается передачей права собственности арендатору. и в остальном следует исламским правилам. В отличие от обычной аренды, финансирующая сторона иджары, соответствующей шариату, должна купить актив, который клиент хочет арендовать. и взять на себя «некоторые коммерческие риски (например, повреждение или утрату актива), которые обычно связаны с операционной арендой». Существует несколько видов иджара :

Иджара тумма аль бай' (покупка в рассрочку)

Иджара тумма аль бай' (буквально «аренда/наем/лизинг с последующей продажей») подразумевает, что клиент арендует/нанимает/сдает в аренду товар и соглашается его приобрести, уплачивая как арендную плату/арендную плату, так и покупную цену в рассрочку, чтобы к концу срока аренды он владел товаром бесплатно и без ограничений. Это включает в себя два исламских контракта (очень похожих на «Уменьшение Мушараки» выше):

1. иджара , определяющая условия аренды или аренды на фиксированный период;
2. Бай , в котором излагаются условия продажи, которая должна быть завершена к концу срока иджара.

С точки зрения шариата очень важно, чтобы иджара и бай не были объединены , а представляли собой два отдельных договора. Примером может служить механизм финансирования автомобилей: клиент заключает первый договор и арендует автомобиль у владельца (банка) по согласованной сумме на определенный период. По истечении срока аренды вступает в силу второй договор, который дает возможность клиенту приобрести автомобиль по согласованной цене. (Этот тип сделки похож на контрактум триниус , юридический маневр, используемый европейскими банкирами и купцами в средние века, чтобы обойти церковный запрет на процентные ссуды. В контрактуме две стороны заключают три ( триниуса ) одновременных и взаимосвязанных юридических контрактов, конечным результатом которых является уплата комиссии за использование денег на срок кредита. Использование параллельных взаимосвязанных контрактов также запрещено в соответствии с законами шариата.)

Когда Иджара ва-и

Когда Иджара ва-и (буквально «аренда и владение» также называется аль-иджара мунтахия битамлик ) Также подразумевается иджара с последующей продажей арендованного актива арендатору, но в договоре иджара ва иктина передача права собственности происходит, как только арендатор уплачивает покупную цену актива — в любой момент в течение периода аренды. Исламски правильный договор иджара ва иктина «покоится» на трех условиях:

1. Аренда и передача права собственности на актив или недвижимость должны регистрироваться в отдельных документах.
2. Соглашение о передаче права собственности не должно быть предварительным условием подписания договора лизинга.
3. «Обещание» передать право собственности должно быть односторонним и обязательным только для арендодателя.

Проблема строительства mawsoofa bi al

В исламском договоре «форвардный иджара» или иджара маусуфа би аль зимма (буквально «аренда, описываемая с ответственностью», также транслитерируется иджара маусуфа би аль тимма ), сдаваемая в аренду услуга или выгода четко определены, но конкретная единица, предоставляющая эту услугу или выгода не определена. Таким образом, если единица, предоставляющая услугу или выгоду, уничтожается, договор не является недействительным. В современных исламских финансах иджара маусуфа би аль-зимма представляет собой аренду чего-либо (например, дома, офиса или фабрики), которое еще не произведено или построено. Это означает, что контракт иджара маусуфа би аль зимма сочетается с контрактом истисна на строительство чего-либо, что будет предоставлять услугу или выгоду. Финансист финансирует его создание, а сторона начинает сдавать актив в аренду после его «приемки». разрешено Хотя форвардные продажи обычно не соответствуют шариату, использование иджара при условии, что арендная плата/арендная плата не начнется до тех пор, пока клиент не примет поставку. Шариат также требует, чтобы актив был четко указан, а ставка его арендной платы была четко установлена ​​(хотя ставка может быть плавающей по соглашению обеих сторон).

Иджара бросает вызов

Среди жалоб на иджару можно назвать то, что на практике игнорируются некоторые правила, например, возлагающие ответственность на арендодателя/финансиста в случае, если арендованное имущество будет уничтожено из-за непредвиденных обстоятельств (Таки Усмани); что иджара обеспечивает более слабую правовую защиту и защиту потребителей в случае обращения взыскания, чем обычная ипотека (Абу Умар Фарук Ахмад); и меньшая гибкость для клиентов, желающих продать имущество (например, автомобиль) и погасить кредит до его завершения (не допускается, поскольку клиент не владеет имуществом) (Мухаммад Акрам Хан).

Таваррук

Дополнительная информация: Мурабаха § Bay.27_al-Tawarruq.

Both a Reverse Murabaha (aka Tawarruq) and conventional loan provide a customer with cash in return for deterred repayment, but while a conventional loan is simpler and involves fewer fees, a tawarruq does not violate sharia law (according to some jurists).

Таваррук . (буквально «превращается в серебро») или «монетизация») Контракт/продукт — это контракт, в котором клиент-покупатель может получить немедленные денежные средства для возврата позже, купив актив, который можно легко продать, заплатив повышенную цену с отсрочкой платежа, а затем быстро продав актив, чтобы получить денежные средства. Примером этого может быть клиент, желающий занять 900 долларов США наличными, попросив свой банк купить какой-либо товар (например, железо) на сумму 1000 долларов у поставщика, а затем купить железо у банка с соглашением, что ему будет предоставлено 12 месяцев. чтобы вернуть 1000 долларов. Затем клиент немедленно продает металл обратно банку за 900 долларов наличными, подлежащих оплате на месте, а затем банк перепродает железо. (Это будет эквивалентно займу 900 долларов на год под процентную ставку 11 процентов.)

Хотя таваррук сильно напоминает кредит наличными – что-то запрещенное ортодоксальным исламским законодательством – и его большая сложность (как и бай аль-инах, упомянутая выше) означает более высокие затраты, чем обычный банковский кредит, сторонники утверждают, что материальные активы, лежащие в основе транзакций, обеспечивают соответствие шариату. . Однако этот контракт вызывает споры у некоторых (в том числе у Бай аль-ина ). Поскольку покупка и продажа товаров в Таварруке не имела никакой функциональной цели, банки/финансисты испытывают сильное искушение отказаться от нее. Исламские ученые заметили, что, хотя были «транзакции таваррук на основе товаров на миллиарды долларов», не было соответствующей стоимости продаваемых товаров. В декабре 2003 года Академия фикха Всемирной мусульманской лиги запретила таваррук, «как это практикуется сегодня исламскими банками». В 2009 году другой известный юридический совет, Академия фикха ОИК , постановил, что «организованный Таваррук» недопустим. В число известных священнослужителей, вынесших решение против этого закона, входят Ибн Кайим аль-Джавзия и Ибн Таймия . С другой стороны, Фалил Джамалдин отмечает, что исламские банки, использующие Tawarruq по состоянию на 2012 год, включают United Arab Bank, QNB Al исламский, Standard Chartered of United Arab Emirates и Bank Muamalat Malaysia .

Благотворительное кредитование

Таки Усмани настаивает на том, что «роль кредитов» (в отличие от инвестиций или финансов) в подлинно исламском обществе «очень ограничена» и что законы шариата разрешают кредиты не как обычное явление, а только в случаях крайней необходимости».

Кард-уль Хасан

Кредит, соответствующий шариату, известен как Кард-уль Хасан (также Кард Хасан , буквально: «благотворительный кредит» или «благотворительный кредит»). Его часто описывают как беспроцентный кредит, предоставляемый нуждающимся людям. Такие кредиты часто выдаются частными лицами, агентствами социальных услуг, или фирмой в качестве выгоды для сотрудников, а не исламские банки.

Цитируя хадис , некоторые источники настаивают на том, что помимо того, что он «не взимает проценты или какие-либо премии сверх фактической суммы кредита», кредитор также может не получить «каких-либо преимуществ или выгод» от кредита, даже «оседлав мула заемщика». есть за его столом или даже пользоваться тенью его стены».

Однако в других источниках указывается, что заемщик имеет право доплатить, если доплата не является обязательной и не предусмотрена договором. Некоторые финансовые учреждения предлагают кредиторам продукты под названием «кард-уль-хасан» , которые не взимают процентов, но взимают дополнительную плату за управление. Существуют также продукты сберегательного счета, называемые кард-уль-хасан («кредит» — это депозит на банковский счет), где должник (банк) может выплатить дополнительную сумму сверх основной суммы кредита (известную как хиба , буквально подарок) в знак признательности кредитору (вкладчику). Они также (теоретически) не нарушают ортодоксальный шариат, если дополнительная сумма не была обещана или заранее оговорена в договоре о счете/кредите.

Договоры охраны, охраны, обслуживания

Эти контракты призваны помочь частным и корпоративным клиентам сохранить свои средства в безопасности.

Хавала

Дополнительная информация: Хавала.

Хавала (также Хивала , Хевала или Хунди ; буквально передача или иногда доверие ) — это широко используемая неформальная «система передачи ценностей» для перевода средств из одной географической области в другую, основанная не на движении наличных денег, телеграфе или компьютерной сети. банковские переводы между банками, но через огромную сеть денежных брокеров (известных как «Хаваладары»), расположенных по всему мусульманскому миру. По данным МВФ , транзакция «хавала» обычно передает стоимость денег (или долга), но не соответствующие наличные деньги, из одной страны в другую.

Сеть «хавала» действует вне традиционных банковских, финансовых каналов и систем денежных переводов или параллельно им , но возникла на много столетий раньше. В первой половине 20-го века он был постепенно заменен инструментами традиционной банковской системы, но стал «заменой многих банковских продуктов», поскольку в конце 20-го века мусульманские рабочие начали мигрировать в более богатые страны в поисках работы. и искали способы отправить деньги или получить кредит, взятый их семьей дома. Дубай традиционно служил центром.

Пример транзакции «хавала»; см. текст для объяснения

Каждая транзакция «хавала» происходит полностью по системе чести , и поскольку система не зависит от юридической силы претензий, она может действовать даже при отсутствии правовой и юридической среды. Сети хаваладаров часто основаны на принадлежности к одной и той же семье, деревне, клану или этнической группе, а мошенничество наказывается фактическим исключением из общения и «потерей чести», что приводит к серьезным экономическим трудностям. Хаваладары часто являются мелкими торговцами, которые работают в Хавале в качестве подработки или подработки. Хавала основана на краткосрочном, дисконтном, оборотном векселе (или переводном векселе), называемом «Хунди». Долг Хавалы передается от одного должника к другому. После перехода долга ко второму должнику первый должник освобождается от своих обязательств.

Как показано в рамке справа, (1) клиент (A, левая сторона) обращается к брокеру хавалы (X) в одном городе и дает сумму денег (красная стрелка), которая должна быть переведена получателю. (Б, правая сторона) в другом, обычно зарубежном, городе. Вместе с деньгами он обычно указывает что-то вроде пароля, который приведет к выплате денег (синие стрелки). (2b) Брокер хавалы X звонит другому брокеру хавалы M в городе получателя и сообщает M о согласованном пароле или дает другие инструкции по распоряжению средствами. Затем предполагаемый получатель (B), который также был проинформирован A о пароле (2a), теперь подходит к M и сообщает ему согласованный пароль (3a). Если пароль правильный, то M передает переведенную сумму B (3b), обычно за вычетом небольшой комиссии. Теперь Х, по сути, должен М деньги, которые М выплатил Б; таким образом, М должен довериться обещанию Х погасить долг позднее. Транзакции могут быть завершены всего за 15 минут.

Кафала

Кафала (буквально «гарантия», «присоединение» или «слияние») в обычных финансах называется «поручительством» или «гарантией». Третье лицо принимает на себя существующее обязательство и становится ответственным за выполнение чьего-либо обязательства. По крайней мере, иногда используется как синоним «химала» и «заама» . Существует пять «условий Кафалы »: условия гаранта, гаранта, объекта гарантии, кредитора и сигаха для заключения договора. Существуют различные виды финансовых гарантий : Кафала би аль-Нафс (физическая гарантия) и Кафала би аль-маль (финансовая гарантия (гарантия доставки) и кафала би аль-дарк.

Ран

Ран (договор залога или залога) — имущество, заложенное под обязательство. Он также используется для обозначения контракта, который обеспечивает финансовое обязательство. с фактическим физическим залогом, получившим другое имя — мархун . По мнению Мецелле , ран заключается в том, чтобы «сделать имущество залогом права требования, полная оплата которого из имущества разрешена». Традиция хадисов гласит, что исламский пророк Мухаммед купил продовольственное зерно в кредит, заложив свои доспехи в качестве рана .

• Типы ран можно описать с точки зрения того, кто ими владеет: ар-ран аль-хейази (когда кредитор владеет залогом); Аль-ран гхайр аль-хейази (когда залог находится у должника); Ар-ран аль-мустаар (когда залог предоставляет третья сторона).
• Их также можно описать по типу предмета: Ран аль-манкул (движимое ( манкул ) имущество, такое как транспортные средства), Ран гайр аль-манкул (недвижимое имущество ( гайр манкул ), такое как земля, здания).

Ну давай же

Вакала — это договор, по которому лицо (принципал или муваккель ) назначает представителя (агента или вакила ) для совершения сделок от его/ее имени, аналогично доверенности . Он используется, когда у директора нет времени, знаний или опыта для самостоятельного выполнения задания. Вакала представляет собой необязательный договор за фиксированную плату, и агент или принципал могут расторгнуть этот агентский договор в любое время «по взаимному согласию, одностороннему расторжению, исполнению обязательства, уничтожению предмета сделки и смерти или потере дееспособности». договаривающихся сторон». Услуги агента могут включать продажу и покупку, кредитование и заимствование, уступку долга, гарантию, дарение, судебные разбирательства и осуществление платежей, а также участие в многочисленных исламских продуктах, таких как Мушарака , Мудараба , Мурабаха , Салам и Иджара .

Типы вакала включают в себя: общее действие ( вакала 'амма ), конкретное действие ( вакала хасса ), ограниченное или ограниченное действие ( вакала мукайяда ), абсолютное или неограниченное действие (вакала мутлака ), обязательное вакала ( вакала мулзима ), необязательное вакала (вакала). вакала гаир мулзимах ), платное агентство, бесплатное агентство и т. д.

Примером концепции вакала является договор мудараба о разделе прибылей и убытков (см. выше), где мудариб (сторона, которая получает капитал и управляет предприятием) служит вакилем для рабб -уль-маля (молчаливой стороны, которая обеспечивает капитал) (хотя мудариб может иметь больше свободы действий, чем строгий вакиль ).

Депозитная часть исламского банкинга

С точки зрения вкладчиков, «инвестиционные счета» исламских банков, основанные на распределении прибылей и убытков и финансировании, обеспеченном активами, напоминают «срочные депозиты » обычных банков. (Например, один исламский банк — Al Rayan Bank в Великобритании — говорит о депозитах или сберегательных счетах с «срочным сроком»). Как в исламских, так и в традиционных счетах вкладчик соглашается хранить депозит в банке в течение фиксированного периода времени. В исламском банкинге доходность измеряется как «ожидаемая норма прибыли», а не как проценты.

По словам Мохаммада О. Фарука, « депозиты до востребования » исламских финансовых учреждений, которые не обеспечивают возврата, структурированы с помощью контрактов кард аль-хасана (также известных как кард , см. выше в разделе «Благотворительное кредитование ») или , реже, контрактов вадиа или амана . .

Ограниченные и неограниченные инвестиционные счета

По крайней мере, в одной мусульманской стране с сильным исламским банковским сектором (Малайзия) существует два основных типа инвестиционных счетов, предлагаемых исламскими банками для тех, кто инвестирует специально в режимы распределения прибылей и убытков. - ограниченный или неограниченный.

• Инвестиционные счета с ограниченным доступом (RIA) позволяют клиентам указывать инвестиционный мандат и базовые активы, в которые могут быть инвестированы их средства.
• неограниченные инвестиционные счета (UIA) нет, оставляя банку или инвестиционному учреждению полные полномочия инвестировать средства по своему усмотрению, без ограничений относительно цели, географического распределения или способа инвестирования средств на счете. В обмен на более гибкие условия вывода средств фонд МАУ может объединить пулы фондов, которые инвестируют в диверсифицированные портфели базовых активов. Хотя инвестиционные счета могут быть адаптированы для удовлетворения широкого спектра потребностей и предпочтений клиентов, средства на счете не гарантированы Perbadanan Insurans Deposit Malaysia (PIDM) или также известной на международном уровне как Малайзийская корпорация страхования депозитов (MDIC).

Некоторые жаловались на отсутствие прозрачности счетов МАУ, несоответствие стандартам исламского банкинга и отсутствие представительства клиентов в совете управляющих. Некоторые учреждения скрывают плохую эффективность своих МАУ за «фондами выравнивания прибылей» или «резервами инвестиционного риска» (которые создаются из прибыли, полученной в хорошие времена). «Только когда исламское финансовое учреждение приближается к банкротству, МАУ узнают, что их депозиты за этот период подверглись эрозии».

Депозиты до востребования

Исламские банки также предлагают «депозиты до востребования», то есть счета, которые обещают удобство возврата средств вкладчикам по требованию, но взамен обычно выплачивают небольшой доход от инвестиций или вообще взимают больше комиссий.

Карта

Поскольку депозиты до востребования приносят небольшой доход или вообще не приносят никакого дохода и (согласно ортодоксальному исламскому праву) кредиты Кард аль-Хасана (упомянутые выше ) могут не иметь какой-либо «оговоренной выгоды», режим Кард является популярной исламской финансовой структурой для депозитов до востребования. В этой схеме кард аль-хасан определяется как «депозиты, погашение которых в полном объеме по требованию гарантировано банком», при этом депозиты клиентов представляют собой «займы», а исламский банк - «заемщика», который не выплачивает никакого возврата (нет «оговоренных льгот»). «) — в соответствии с ортодоксальным исламским правом. Однако, согласно исламской юриспруденции, Кард аль-Хасана (буквально «благотворительный заем») представляет собой ссуды, которые будут предоставлены в качестве благотворительности нуждающимся, которые будут обязаны вернуть ссуду только (по крайней мере, в некоторых определениях) «если и когда… .. способный".

Это ставит владельцев счетов в любопытное положение – по мнению одного скептика (М.О. Фарук) – когда они выдают благотворительные кредиты с помощью своих депозитов банкам, приносящим прибыль в несколько миллионов или миллиардов долларов, которые согласно юриспруденции (теоретически) обязаны «погасить» свои депозиты. (т.е. для выплаты средств клиентам) только в том случае, если это возможно.

Еще одна сложность заключается в том, что, по крайней мере, некоторые традиционные банки платят скромные проценты по своим депозитам до востребования/сбережениям. Чтобы конкурировать с ними, исламские банки иногда предоставляют стимул в виде хибы (буквально «подарок») на баланс сберегательных счетов клиентов.

В Иране на депозитных счетах кард аль-хасана разрешено предоставлять ряд льгот вместо процентов, в том числе:

1. «выдача призов в денежной форме,
2. снижение или освобождение от платы за обслуживание или агентских вознаграждений, выплачиваемых банкам, и
3. приоритета в использовании банковских финансов».

Как и дивиденды по акциям, хиба не может быть предусмотрена или юридически гарантирована в исламе и не ограничена сроками. Тем не менее, один учёный (Мохаммад Хашим Камали) жаловался:

«Если исламские банки будут регулярно объявлять о возврате денег в качестве «подарка» владельцу счета или предлагать другие преимущества в виде услуг по привлечению депозитов, это явно позволит ростовщичеству проникнуть через черный ход. К сожалению, многие исламские банки, похоже, делают то же самое в рамках своей маркетинговой стратегии по привлечению депозитов».

Вадия и Амана

Два других контракта иногда используются исламскими финансовыми учреждениями для счетов с возвратом по требованию вместо кард аль-хасана : являются вадиа (буквально «хранение») и Амана (буквально «доверие»). (Иорданский исламский банк использует режим Амана (доверие) для текущих счетов/депозитов до востребования. Банк может использовать средства на счете только на свой «собственный риск и ответственность» и после получения разрешения владельца счета.)

Источники расходятся во мнениях относительно определения этих двух контрактов. «Часто одни и те же слова используются разными банками и имеют разное значение». а иногда вадия и амана используются как синонимы.

Что касается Вадиа , существует разница в том, должны ли эти депозиты оставаться неиспользованными со 100-процентным резервом или просто гарантироваться банком. Financialislam.com и исламский банкинг.com говорят о том, что депозиты вадия гарантированы к погашению, но ничего о том, что депозит остается нетронутым/неинвестированным. Reuters С другой стороны, в справочнике по исламским финансам глоссарий утверждает, что в вадия «... доверительный управляющий не имеет права распоряжения». Но, по данным агентства Reuters, существует контракт под названием Wadia yadd ad daman , который используется исламскими банками «для принятия депозита на текущий счет», и согласно которому банк «гарантирует погашение всей или части депозита, непогашенного на счете, когда наступает срок погашения». ", и ничего об отсутствии прав распоряжения. (Два других автора, Викари Дауд Абдулла и Кеон Чи, также говорят о контракте с гарантией сохранности, но который можно инвестировать, а не хранить взаперти, и он называется «Вадия йад дхамана», очевидно, другое написание йадд ад ​​даман — по-арабски «гарантия»).

Источники по Амане также различаются . Financialislam.com заявляет, что это траст, и исламский банк не может использовать эти средства для своих операций, но сайтИсламский банкинг.com утверждает, что банк может, если он «получит полномочия» вкладчика. Агентство Reuters говорит о том, что аману необходимо «охранять и сохранять». Абдулла и Чи называют аману разновидностью вадиа — Wadiah yad amanah — то есть имущества, переданного на хранение на основании доверительного управления или гарантии безопасного хранения. и должны храниться в хранилищах банков. (Во всех источниках отмечается, что попечитель аманы не несет ответственности за утрату вверенного имущества в случае «непредвиденного происшествия» (Абдулла и Чи), «в результате обстоятельств, находящихся вне его контроля» (financialislam.com), или если доверительный управляющий не «нарушил служебные обязанности» ( Reuters )). (По словам Мохаммада Обайдуллы, амана «неприемлема» как «подход к вкладам», но вадиа или кард приемлемы).

Другие финансовые инструменты, соответствующие шариату

Сукук (исламские облигации)

Основная статья: Сукук

Сукук (множественное число от صك Сакк) — арабское название финансовых сертификатов, разработанных в качестве альтернативы обычным облигациям. Их часто называют «исламскими» или «соответствующими шариату» облигациями. Различные типы сукук основаны на различных структурах исламских контрактов, упомянутых выше ( мурабаха , иджара , вакала , истисна , мушарака , иститмар и т. д.), в зависимости от проекта, сукук . который финансирует

Вместо получения процентных выплат по ссудным деньгам, как в случае с обычными облигациями, держателю сукук предоставляется «(номинальное) частичное владение активом», от которого он / она получает доход «либо от прибыли, полученной этим активом, либо от арендных платежей, произведенных эмитентом». Например, ценная бумага сукук может частично владеть недвижимостью, построенной инвестиционной компанией, стремящейся получить деньги от выпуска сукук (и хранящейся в компании специального назначения ), так что держатели сукук могут получать прибыль от собственности в качестве арендной платы . Поскольку они представляют собой владение реальными активами и (по крайней мере теоретически) не гарантируют возврат первоначальных инвестиций, сукук напоминают долевые инструменты. но, как и в случае с облигациями (и в отличие от акций), регулярные выплаты прекращаются по истечении срока их действия. Однако на практике большинство сукук «основаны на активах», а не «обеспечены активами» — их активы на самом деле не принадлежат их компании специального назначения , и (как и обычные облигации) их держатели могут обратиться к оригинатору, если есть недоплата по платежам.

Рынок сукук начал развиваться примерно в 2000 году, и по состоянию на 2013 год сукук составлял 0,25 процента мировых рынков облигаций. Общая сумма непогашенных сукук на конец 2014 года составила 294 миллиарда долларов, из них 188 миллиардов долларов из Азии и 95,5 миллиардов долларов из стран Совета сотрудничества стран Персидского залива.

Согласно документу, опубликованному МВФ, по состоянию на 2015 год предложение сукук «не соответствовало спросу, и, за исключением нескольких юрисдикций, выпуск происходил без комплексной стратегии развития внутреннего рынка».

Такафул (исламское страхование)

Основная статья: Такафул

Такафул , иногда называемый «исламским страхованием», отличается от обычного страхования тем, что он основан на взаимности , так что риск несут все застрахованные, а не страховая компания. Вместо того, чтобы платить страховые премии компании, застрахованные вносят вклад в объединенный фонд, контролируемый менеджером, и получают любую прибыль от инвестиций в фонд. Любой избыток накопленных премий в общем пуле должен быть перераспределен между страхователями. (Как и во всех исламских финансах, средства не должны инвестироваться в запрещенную деятельность, например, в процентные инструменты, предприятия, занимающиеся производством алкоголя или свинины.)

Как и другие исламские финансовые операции, такафул -индустрию некоторые хвалили за предоставление «превосходной альтернативы» традиционным эквивалентам, а другие критиковали за то, что она существенно от них не отличается. Омар Фишер и Давуд Ю. Тейлор заявляют, что такафул «оживляет человеческий капитал, подчеркивает личное достоинство, самопомощь сообщества и экономическое саморазвитие». С другой стороны, по словам Мухаммада Акрама Хана, Махмуда Эль-Гамаля, идеалу сотрудничества на практике не следуют большинство такафул -компаний, которые не дают своим владельцам права голоса при назначении и увольнении менеджеров или при установлении «тарифов заработной платы». премии, стратегия риска, управление активами и распределение излишков и прибыли». В другой критике Мохаммад Наджатулла Сиддики утверждает, что сотрудничество / взаимность не меняет сути страхования, а именно использования « закона больших чисел » для защиты клиентов.

По данным INCIEF (Международный центр образования в области исламских финансов), на конец 2014 года «валовый такафул-вклад» оценивался в 26 миллиардов долларов США. По оценкам BusinessInsurance.com, к концу 2017 года объем отрасли достигнет 25 миллиардов долларов.

Исламские кредитные карты

Источники спорят о том, была ли разработана кредитная карта, действительно соответствующая шариату. По словам ученого Манзура Ахмада, несмотря на свои усилия (по крайней мере, по состоянию на 2008 год), мусульманские ученые не смогли найти в классической юриспруденции правовую основу для исламской параллели кредитной карты. Другие ученые (Хосейн Аскари, Замир Икбал и Аббас Мирахор) также согласны с тем, что (по крайней мере, по состоянию на 2009 год) попытки разработать «своего рода «исламские кредитные карты»» не нашли «ни одного совместимого с шариатом инструмента, который мог бы предложить та же услуга, что и у обычной кредитной карты». Среди других жалоб критики отмечают, что кредитные карты побуждают людей влезать в долги и покупать предметы роскоши – и то и другое неисламски.

Несмотря на это, по словам Лизы Рогак, существуют кредитные карты, которые утверждают, что соответствуют шариату и обычно следуют одному из трех соглашений:

1. Банк предоставляет кредитную линию держателю карты и взимает ежемесячную или ежегодную плату за использование, привязанную к непогашенному остатку кредитной линии.
2. Клиенту разрешено покупать товар с помощью карты, но в тот момент, когда карта проходит, банк покупает товар, прежде чем продать его владельцу карты по более высокой цене.
3. Договор аренды-покупки, по которому банк сохраняет право собственности на приобретенный товар до тех пор, пока владелец карты не произведет окончательный платеж.

Другой источник (Беата Паксфорд, пишущая в New Horizon ) считает, что исламские кредитные карты основаны не на одной из трех, а на одной из пяти структур:

1. уджра (клиент просто платит годовую комиссию за обслуживание карты)
2. иджара (карта как предмет лизинга, за который регулярно вносится рассрочка)
3. кафала (банк выступает кафилом (гарантом) по сделкам держателя карты. За свои услуги держатель карты обязан уплатить кафала би уджра (комиссию)).
4. qard (клиент выступает в роли заемщика, а банк – в качестве кредитора).
5. бай аль-ина/вадия (Банк продает товар по определенной цене, которая представляет собой совокупность средств, доступных клиенту по его кредитной карте. А затем банк выкупает товар у клиента по более низкой цене. Разница между цены — это доход банка. В этой модели у клиента будет верхний предел денег, которые он может потратить.)

Согласно еще одному источнику (Фалилу Джамалдину), исламские «кредитные карты» во многом похожи на дебетовые карты , где любая транзакция «списывается напрямую» с банковского счета держателя. По словам Марьям Насухи Бинти Хасана Басри и др., Исламские кредитные карты сыграли важную роль в «развитии и успехе исламского банкинга в Малайзии». Банки в этой стране, предлагающие исламские кредитные карты где-то после 2012 года, включают Bank ислам Малайзия Берхад, CIMB исламский банк Берхад, HSBC Амана Малайзия Берхад, Maybank исламский Берхад, RHB исламский банк Берхад, Standard Chartered Berhad, Am исламский банк Берхад.

Исламские фонды

Исламские взаимные фонды — то есть профессионально управляемые инвестиционные фонды , которые объединяют деньги многих инвесторов для покупки ценных бумаг , проверенных на соответствие шариату — сравнивают с « социально ответственными » взаимными фондами — оба стремятся к некоторому сочетанию высокой доходности и низкого риска, как обычные фонды. , но также и проверять свои активы в соответствии с критериями некоммерческой деятельности. Исламские фонды также могут представлять собой паевые фонды , которые немного отличаются от взаимных фондов. Фонды могут владеть акциями и/или ценными бумагами сукук и/или владеть недвижимостью.

Прежде чем акции компании или другие активы могут быть приобретены фондом, фирма должна быть проверена в соответствии с шариатом.

1. отфильтровать любую компанию, чья деятельность связана с отраслями или видами операций, запрещенными исламским законодательством (алкоголь, табак, свинина, индустрия развлечений для взрослых, азартные игры, оружие, обычные банки и страховые компании), а также
2. Чтобы убедиться, что компания «не участвует в запрещенных спекулятивных операциях (связанных с неопределенностью или азартными играми), которые, вероятно, связаны с долгами», необходимо проверить «финансовые показатели» компании на соответствие «определенным финансовым показателям».

Исламские фонды акций были созданы в начале 1990-х годов. и начал довольно быстро расти примерно в 2004 году. По состоянию на 2014 год во всем мире насчитывалось 943 исламских взаимных фонда, а по состоянию на май 2015 года под их управлением находились активы на сумму 53,2 миллиарда долларов. Малайзия и Саудовская Аравия доминируют в секторе, под управлением которых находится около 69% всех активов.

Согласно исследованию Thomson Reuters, проведенному в 2015 году, рынку исламских фондов есть куда расти, поскольку существует «скрытый спрос» на исламские инвестиционные фонды в размере 126 миллиардов долларов, который «может вырасти до 185,1 миллиарда долларов к 2019 году». Этот опрос управляющих фондами и инвестиционных компаний показал, что «приблизительно 28 процентов» инвесторов хотели бы инвестировать в паевые инвестиционные фонды, владеющие сукук, 21 процент — в фонды, владеющие акциями, и 15 процентов — в фонды, владеющие недвижимостью.

Индикаторы для оценки эффективности фондов были установлены Dow Jones и FTSE Global исламский индекс. (Доу-Джонс создал первый исламский инвестиционный индекс. Сейчас существуют «тысячи» исламских индексов Доу-Джонса, различающихся по размеру, региону, стратегии и тематике. К ним относятся индексы с фиксированным доходом.)

По крайней мере, в начале 2000-х годов результаты деятельности фондов акций не были впечатляющими. Согласно исследованию 145 исламских фондов акций в период с 2000 по 2009 год, проведенному Рафи Хаятом и Романом Крауссом, фонды отставали от исламских и традиционных эталонных фондовых индексов, особенно с началом финансового кризиса 2007–2008 годов . Исследование также выявило неудачу управляющих фондами. в своих попытках рассчитать время на рынке . (Более раннее исследование, проведенное Саидом Эльфахани и др. до финансового кризиса 2007–2008 годов, не выявило «статистически значимой разницы» между исламскими и традиционными фондами в эффективности.)

Недостаток исламских фондов по сравнению с традиционными заключается в том, что, поскольку они должны «исключать компании с капитализацией долга к рыночной капитализации» выше определенного соотношения (которое отрасль установила на уровне 33 процентов), и поскольку цена акций падает, повышает соотношение долга к рыночной капитализации, падение цен на акции может заставить фонд продать акции, «независимо от того, было ли это лучшей инвестицией или нет». Это подвергает фонд риску быть вынужденным «покупать дорого и продавать дешево».

Индексы шариата

• Индекс шариата Credit Suisse HS50
• Индекс исламского рынка Доу-Джонса
• Индекс шариатского хедж-фонда Дубая
• Глобальный индекс акций FTSE Sharia
• Исламский индекс Джакарты , Индонезия
• Исламский индекс MSCI Барра
• Шариатский индекс S&P BSE 500

Исламские деривативы

Основная статья: Шариат и торговля ценными бумагами

Хотя «почти все консервативные ученые шариата» считают, что деривативы (т.е. ценные бумаги, цена которых зависит от одного или нескольких базовых активов) нарушают исламские запреты на гарар , Глобальные стандарты для исламских деривативов были установлены в 2010 году с помощью Международного исламского финансового рынка, расположенного в Бахрейне, и Международной ассоциации свопов и деривативов, базирующейся в Нью-Йорке . Настоящее «Тахавут» / «Генеральное соглашение о хеджировании» обеспечивает структуру, в рамках которой учреждения могут торговать деривативами, такими как процентные ставки и валютные свопы . Попытка унифицировать различную документацию по свопам и имеет «сильные параллели» с Мастером и графиком ISDA 2002 года для традиционной банковской отрасли. По словам Харриса Ирфана, по состоянию на 2015 год тахаввут не получил широкого распространения, поскольку рынок «наводнен» «уникальными, сделанными на заказ … контрактами, документирующими обмен нормами прибыли», все из которых используют «примерно одну и ту же структуру», но различаются по детали и предотвращение экономии затрат на стандартизацию.

По словам критика исламских финансов Эль-Гамаля, индустрия исламских финансов «синтезировала» исламские версии «коротких и длинных продаж, а также опционов пут и колл». ( опционы — это «распространенная форма» дериватива). Исламский финансовый эквивалент традиционного опциона колл (когда покупатель имеет право, но не обязанность покупать в будущем по заранее установленной цене и, таким образом, получит прибыль, если цена базового актива поднимется выше заданной цены) известная как городская продажа (с предоплатой), когда покупатель имеет право отменить продажу, утратив свой первоначальный взнос. Исламский эквивалент «премии» в обычном опционе колл известен как «авансовый платеж», а эквивалент «цены исполнения» называется «заранее установленной ценой». Опцион пут (т. е. когда продавец имеет право, но не обязанность продать по заранее установленной цене в какой-то момент в будущем и, таким образом, получит прибыль, если цена базового актива упадет) называется «обратным урбаном в исламском языке ». финансы.

Короткие продажи (хотя технически они не являются деривативами) также запрещены консервативными учеными, поскольку инвестор продает объект, владельцем которого он так и не стал. Однако «некоторые хедж-фонды, соответствующие шариату, организовали исламские короткие продажи, сертифицированные по шариату». Некоторые критики (например, Фейсал Хан и Эль-Гамаль) жалуются, что он использует обходной путь (требующий «авансового платежа» в счет коротких продаж), который ничем не отличается от правил «маржи» для коротких продаж, используемых по крайней мере в одной крупной стране. стране (США), но влечет за собой «существенно более высокие комиссии», чем обычные фонды.

Ваад

Ваад (буквально «обещание») — это принцип, который лег в основу или структурировал инструменты или производные инструменты хеджирования, соответствующие шариату. Обычные продукты хеджирования, такие как форвардные валютные контракты и валютные свопы, запрещены в исламских финансах. Ваад назвали «спорным» или имитация обычных продуктов и «исламских» только по форме».

«Двойной ваад » — это производный инструмент, который позволяет инвестору инвестировать и получать доход, привязанный к некоторому эталону, иногда такому, который обычно противоречит шариату, например, индексу процентных корпоративных облигаций США. Деньги инвестора передаются « организации специального назначения », и они получают сертификат на исполнение дериватива. Оно предполагает обещание, что в согласованный день в будущем инвестор получит доход, привязанный к выбранному ориентиру. Некоторые особенности двойного ваада (предположительно) делают производную версию совместимой с шариатом:

• организация специального назначения, куда направляются деньги инвестора во избежание смешивания,
• актив, соответствующий шариату, который является ликвидным и торгуемым — например, акции крупной компании (например, Microsoft) с низким уровнем процентной задолженности (высокие уровни противоречат шариату), — приобретенный за деньги инвестора.
• контракт, включающий два взаимоисключающих обещания (отсюда и «двойное»):

1. что в согласованный день в будущем инвестор получит доход, привязанный к заданному ориентиру;
2. что банк купит актив инвестора «по цене, равной эталонной»

Таким образом, несмотря на то, что эталонный показатель предполагает инвестиции, не соответствующие требованиям, контракт не является «двусторонним», поскольку «два обещанных обязательства являются взаимоисключающими», и это (сторонники говорят) делает его соответствующим шариату.

В 2007 году Юсуф ДеЛоренцо (главный шариатский директор Shariah Capital) издал фетву, не одобряющую двойной ваад. в этих ситуациях (когда активы, отраженные в эталоне, не были халяльными ), но это не ограничило его использование.

Опционы пут и колл

Подобно исламскому эквиваленту коротких продаж, ряд исламских финансовых учреждений используют продажу с первоначальным взносом или urbun в качестве соответствующей шариату альтернативы традиционному опциону колл . В этом режиме исламский эквивалент опции «премиум» известен как «авансовый платеж», а эквивалент «цены исполнения» называется «заранее установленной ценой».

При обычном опционе колл инвестор платит премию за «опцион» (право, но не обязательство) купить акции (облигации, валюта и другие активы также могут быть проданы на понижение) в надежде, что рыночная цена акций упадет. превысить цену исполнения до истечения срока действия опциона. Если да, то их прибыль равна разнице между двумя ценами за вычетом премии. Если этого не произойдет, их потеря составит стоимость премии. Когда исламский инвестор использует урбан, он вносит первоначальный взнос за акции или продажу активов в надежде, что цена поднимется выше «заданной цены». В противном случае их потерями будет авансовый платеж, который они имеют право утратить.

Опцион пут (когда инвестор надеется получить прибыль от продажи, а не от покупки по заранее установленной цене) в исламских финансах называется «обратным урбаном ».

Критика

Урбан и обратный урбан подверглись критике со стороны шерифа Аюба. и по словам Эль-Гамаля и Фейсала Хана, эта процедура вызывает много критиков среди ученых и аналитиков.

Микрофинансирование

Микрофинансирование стремится помочь бедным и стимулировать экономическое развитие, предоставляя небольшие кредиты предпринимателям, слишком маленьким и бедным, чтобы заинтересовать немикрофинансовые банки. Его стратегия соответствует «руководящим принципам» или целям исламских финансов, а также потребностям стран с мусульманским большинством, в которых проживает значительная часть бедного населения мира. многие из них мелкие предприниматели, нуждающиеся в капитале. (Многие из них также входят в число примерно 72 процентов мусульманского населения, не пользующихся официальными финансовыми услугами. часто либо потому, что они недоступны, и/или потому, что потенциальный клиент считает, что традиционные кредитные продукты несовместимы с исламским правом).

По данным веб-сайта Исламской сети микрофинансирования (по состоянию на 2013 г.), существует более 300 исламских микрофинансовых организаций в 32 странах мира, Продукты, используемые в исламском микрофинансировании, могут включать в себя некоторые из упомянутых выше — кард аль-хасан , мушарака , мудараба , салам и т. д.

К сожалению, ряд исследований показал, что исламское микрофинансирование охватывает относительно небольшое количество мусульман и отстает от обычного микрофинансирования в мусульманских странах. В своей статье Кьяра Сеградо в 2005 году обнаружила «очень мало примеров реальных МФО [микрофинансовых организаций], работающих в сфере исламского финансирования, и исламских банков, занимающихся микрофинансированием». Один отчет за 2012 г. (Хумайон Дар и соавторы) обнаружили, что исламское микрофинансирование составляет менее одного процента глобального охвата микрофинансирования, «несмотря на то, что почти половина клиентов микрофинансирования проживают в мусульманских странах, а спрос на исламское микрофинансирование очень высок».

Ранее в 2008 году было проведено исследование 126 микрофинансовых организаций в 14 мусульманских странах. обнаружил столь же слабый охват — всего 380 000 членов из оценочной общей численности населения в 77 миллионов по состоянию на 2011 год в Бангладеш, крупнейшей микрофинансовой организации или банке, соответствующей шариату, было «22 миллиона активных заемщиков» микрофинансовых организаций, не соответствующих шариату («Grameen Bank, BRAC и ASA»). в этой стране было всего 100 000 активных заемщиков.

( Мухаммад Юнус , основатель банка «Грамин» и микрофинансового банкинга, и другие сторонники микрофинансирования, хотя и не являются частью движения исламского банкинга, утверждают, что отсутствие залога и отсутствие чрезмерного интереса к микрокредитованию соответствует исламскому запрету. ростовщичества ( риба ).)

См. также

• Муамалат
• Разделение прибылей и убытков
• Шариат и торговля ценными бумагами
• Исламский банкинг и финансы
• Мурабаха
• Риба
• Шариатский совет
• Исламский фонд Доу-Джонса
• Исламский маркетинг

Ссылки

Книги, документы, журнальные статьи

• Фарук, Мохаммад Омар (ноябрь 2005 г.). Уравнение риба-интереса и ислам: пересмотр традиционных аргументов . ССНН   1579324 .
• Эль-Гамаль, Махмуд А. (2006). Исламские финансы: право, экономика и практика (PDF) . Нью-Йорк, штат Нью-Йорк: Кембридж. ISBN  9780521864145 . Архивировано из оригинала (PDF) 3 апреля 2018 года . Проверено 13 сентября 2017 г.
• Ирфан, Харрис (2015). Небесные банкиры: внутри скрытого мира исламских финансов . Литтл, Группа Брауновой книги. ISBN  9781472105066 . Проверено 28 октября 2015 г.
• Джамалдин, Фалил (2012). Исламские финансы для чайников . Джон Уайли и сыновья. ISBN  9781118233900 . Проверено 15 марта 2017 г.
• Карим, Нимра; Тарази, Майкл; Рейли, Завьер (август 2008 г.). «Исламское микрофинансирование: развивающаяся рыночная ниша» (PDF) . Основные примечания CGAP . 49 . Консультативная группа по оказанию помощи бедным: 1.
• Кепель, Жиль (2002). Джихад: путь политического ислама . Издательство Гарвардского университета. ISBN  9780674010901 . Джихад: путь политического ислама.
• Хан, Фейсал (22 декабря 2015 г.). Исламский банкинг в Пакистане: финансы, соответствующие шариату, и стремление сделать Пакистан более исламским . Рутледж. ISBN  9781317366539 . Проверено 9 февраля 2017 г.
• Хан, Мухаммад Акрам (2013). Что не так с исламской экономикой?: Анализ нынешнего состояния и повестки дня на будущее . Издательство Эдварда Элгара. ISBN  9781782544159 . Проверено 26 марта 2015 г.
• Куран, Тимур (2004). Ислам и маммона: экономические трудности исламизма . Издательство Принстонского университета. ISBN  1400837359 . Проверено 25 марта 2015 г.
• Рой, Оливье (1994). Крах политического ислама . Издательство Гарвардского университета . стр. 132–47 . ISBN  9780674291416 . Крах политического ислама.
• Саид, А.; Салах, О. (2014) [2013]. «Развитие Сукук: прагматический и идеалистический подходы к структурам Сукук» (PDF) . Журнал международного банковского права и регулирования (1): 41–52 . Проверено 18 марта 2017 г.
• Сайралли, Сальма (2007). «Оценка« социальной ответственности »исламских финансов: изучение опыта социально ответственных инвестиционных фондов» (PDF) . В Мунаваре Икбале; Салман Сайед Али; Даданг Мулджаван (ред.). Достижения исламской экономики и финансов: материалы 6-й Международной конференции по исламской экономике и финансам . Том. 1. Джидда: Институт исламских исследований и обучения, Исламский банк развития. стр. 279–320. Архивировано из оригинала (PDF) 4 марта 2016 года . Проверено 13 сентября 2017 г.
• Отчет о состоянии мировой исламской экономики за 2015/16 год (PDF) . Thomson Reuters и Dinar Standard . Проверено 19 марта 2017 г.
• Тюрк, Рима А. (27–30 апреля 2014 г.). Основные виды и риски исламских банковских продуктов (PDF) . Кувейт: Региональный семинар по исламскому банкингу. Международный валютный фонд. Архивировано из оригинала (PDF) 17 мая 2017 года . Проверено 17 августа 2017 г.
• Усмани, Мухаммад Таки (декабрь 1999 г.). Историческое решение по процентам, вынесенное Верховным судом Пакистана (PDF) . Карачи, Пакистан: albalalagh.net.
• Усмани, Мухаммад Таки (1998). Введение в исламские финансы (PDF) . Казахстан. Архивировано из оригинала (PDF) 7 августа 2015 года . Проверено 13 сентября 2017 г. {{cite book}}: CS1 maint: отсутствует местоположение издателя ( ссылка )
• Виссер, Ганс (2013). Исламские финансы: принципы и практика (второе изд.). Издательство Элгар. ISBN  9781781001745 . Проверено 7 декабря 2016 г.
• Вард, Ибрагим (2010) [2000]. Исламские финансы в мировой экономике . Эдинбург: Издательство Эдинбургского университета. ISBN  9780748627769 .

Внешние ссылки

• Понимание исламских финансов
• Столица Огня Дракона
• Исламский магазин Накшбанди