Плата за производительность
 | Эта статья требует дополнительных цитат для проверки . ( сентябрь 2014 г. ) |
Плата за эффективность - это плата, которую клиент -счета или инвестиционный фонд может взиматься со стороны менеджера по инвестициям , который управляет своими активами в дополнение к плату за управление .
Плата за производительность может быть рассчитана во многих отношениях. Что касается отдельной учетной записи, то это часто основано на изменении чистого реализованного и нереализованного успеха, хотя в некоторых случаях он может основываться на других мерах, таких как сгенерированный чистым доходом. [ 1 ] Несмотря на то, что некоторые менеджеры фондов не очень распространены, некоторые менеджеры фондов пытались связать плату за эффективность как с повышением, так и с пониженным движением в результате прибыли фонда, таких как плата за шоковое поглотитель , где менеджер фонда наказывается (перед инвестором) за неблагоприятное движение в фонде ценить. ClientFund Что касается хедж -фондов и других инвестиционных фондов, это обычно рассчитывается по ссылке на увеличение чистой стоимости активов (или « NAV фонда »), что представляет стоимость инвестиций . Плата за производительность широко используется инвестиционными менеджерами хедж -фондов , которые обычно взимают плату за производительность в размере 20% от увеличения NAV фонда в дополнение к плате за управление базой. [ 2 ]
В Соединенных Штатах плата за эффективность, взимаемые зарегистрированными инвестиционными консультантами, подлежат определенным требованиям в соответствии с Законом об инвестиционных консультантах 1940 года. [ 3 ] Кроме того, плата за выполнение может взиматься зарегистрированным инвестиционным компаниям только при определенных условиях. [ 4 ] Наконец, плата за выполнение, взимаемые за пенсионные планы, регулируемые Законом о обеспечении обеспечения пенсионного дохода сотрудников (ERISA), также должны соответствовать определенным требованиям. [ 5 ]
Работал пример
[ редактировать ]Пример может быть следующим: Инвестор акции подписывается на стоимостью 1 000 000 долларов в хедж -фонде. В течение следующего года NAV фонда увеличивается на 10%, что делает акции инвестора на сумму 1 100 000 долларов. Из увеличения на 100 000 долл. США, 20% (т. Е. 20 000 долл. США) будет выплачено менеджеру по инвестициям, тем самым сократив NAV фонда на эту сумму и оставив инвестора с акциями на сумму 1 080 000 долл. США, что дает доход 8% до вычета любых других сборов. Полем
Высокие водные знаки
[ редактировать ]Самый высокий наход фонда на сегодняшний день известен как «высокая отметка воды». Если в течение года навигация фонда снизится, плата за эффективность не будет выплачена менеджеру по инвестициям. Если впоследствии NAV увеличится в течение следующего года назад к отмечке высокой воды (но не более выше), инвестору было бы нежелательно взимать плату за выполнение этого увеличения, потому что инвестор еще не получил никакой прибыли от своих инвестиций Полем Поэтому, чтобы решить эту проблему, хедж-фонды обычно взимают плату за производительность за увеличение NAV по сравнению с высокой отметкой. Это также относится к взаимным фондам, хотя и разнообразно.
Препятствия
[ редактировать ]Беспорядку в контексте платы за производительность - это уровень прибыли , который фонд должен победить, прежде чем он сможет взимать плату за производительность. Это может быть установленный процент, или это может быть упомянут на индекс . Индекс, как правило, будет либо LIBOR (или эквивалентным), либо индекс, отражающий базовый рынок , в который инвестирует фонд. Цель последнего состоит в том, чтобы вознаградить фонд за получение доходов, которые лучше, чем рынок ( альфа ), а не за доходы, генерируемые просто движением на рынке в целом.
Если, в рабочем примере, было препятствие в размере 4%, плата за производительность была бы взималась только при дополнительном увеличении на 6%, а не на полном увеличении на 10%.
Поскольку препятствия уменьшают размер платы за производительность и вознаграждают успешное активное управление, они популярны среди инвесторов. Тем не менее, поскольку спрос на хедж -фонды в последние годы был высоким, для привлечения инвесторов необходимо было меньше хедж -фондов.
Другие сборы
[ редактировать ]Помимо платы за выполнение, хедж -фонд взимает плату за управление , обычно рассчитываемое как от 1,50% до 2% от NAV фонда, независимо от того, принес ли фонд какую -либо прибыль для инвестора. Хедж -фонды также могут оплачивать комиссию администраторам, первоклассным брокерам , юристам , бухгалтерам и другим поставщикам услуг.
Терминология
[ редактировать ]Хотя в этой статье используется термин «NAV» для простоты, в действительности плата за исполнение будет взиматься за счет ссылки на NAV на акцию (является чистой стоимостью активов, деленной на количество рассматриваемых акций). NAV будет колебаться, поскольку инвесторы подписываются и выкупают акции, тогда как NAV на акцию будет только колебаться, поскольку базовые инвестиции увеличиваются или уменьшатся в стоимости, что делает последнее соответствующей мерой для расчета платы за производительность.
В тех случаях, когда хедж -фонд структурирован как партнерство с ограниченной ответственностью или фонд единиц , термины «проценты» и «единица» следует заменять на «акцию».
Смотрите также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ Лемке и Линс, Регулирование инвестиционных консультантов , §2: 10 (Thomson West, 2013 изд.)
- ^ Лемке, Линс, Хоениг и Руб, хедж -фонды и другие частные фонды: Регламент и соблюдение , §§3: 30 - 3:33 (Томсон Уэст, 2013-2014 изд.).
- ^ Lemke и Lins, Регулирование инвестиционных консультантов , §§2: 15 - 2:18 (Thomson West, 2013 ed.).
- ^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §7.11 [3] (Мэтью Бендер, 2013 г.).
- ^ Lemke and Lins, Erisa для менеджеров по деньгам , §§2: 92 - 2:96 (Thomson West, 2013 Ed.).
