Паевой фонд
 | В этой статье есть несколько проблем. Пожалуйста, помогите улучшить его или обсудите эти проблемы на странице обсуждения . ( Узнайте, как и когда удалять эти шаблонные сообщения )
|
Паевой траст — это форма коллективного инвестирования, учрежденная на основании трастового договора.Паевой траст объединяет деньги инвесторов в единый фонд, которым управляет управляющий фондом. Паевые фонды предлагают доступ к широкому спектру инвестиций, и в зависимости от траста они могут инвестировать в ценные бумаги, такие как акции , облигации , ценные бумаги , [1] а также недвижимость, ипотека и денежные эквиваленты . [2] Те, кто инвестирует в траст, владеют «паями», цена которых называется « стоимостью чистых активов » (NAV). Количество этих паев не фиксировано, и когда в паевой фонд вкладывается больше средств (инвесторами, открывающими счета или добавляющими к своим счетам), создается больше паев. [1]
Помимо Великобритании, трасты есть на Фиджи , в Ирландии , на острове Мэн , Гернси , Джерси , Новой Зеландии, Австралии, Кении, Уганде, Танзании, Намибии, Южной Африке, Сингапуре, [3] Малайзия и Зимбабве .
История
[ редактировать ]Первый паевой фонд был создан в Великобритании в 1931 году компанией M&G по инициативе Яна Фэйрберна . [4] Смысл запуска заключался в том, чтобы подражать сравнительной устойчивости взаимных фондов США во время краха Уолл-стрит в 1929 году. Первый траст, названный «Первый британский фиксированный траст», владел акциями 24 ведущих компаний в фиксированном портфеле, который не менялся в течение фиксированного срока в 20 лет. Траст был перезапущен как M&G General Trust, а затем переименован в Blue Chip Fund. [5]
К 1939 году в Великобритании насчитывалось около 100 трастов, управлявших фондами на сумму около 80 миллионов фунтов стерлингов. [6]
Различные инвестиционные структуры
[ редактировать ]Существует ряд схем коллективного инвестирования — Паевой траст, Открытая инвестиционная компания , Взаимный фонд , Паевой инвестиционный фонд , Закрытый фонд — со схожими целями и/или названиями, которые иногда путают друг с другом. Варианты включают открытые и закрытые , бизнес-траст или управляющую компанию/корпоративную структуру, активно управляемую или неуправляемую.
В Великобритании обычно существует два типа открытых, активно управляемых инвестиционных компаний: [7]
- Паевые трасты – организованы как бизнес-траст , в котором законным владельцем базовых активов является доверительный управляющий, а инвесторы/владельцы паев являются бенефициарами. Паевые фонды имеют « разброс между предложением и предложением », то есть инвестор платит больше за покупку паев траста, чем он получает при их продаже — разница, которая может варьироваться и идет в трастовое управление в качестве прибыли. [7]
- Открытые инвестиционные компании , которые по закону являются компаниями , а не трастами. У них единая цена как на покупку, так и на продажу паев (без разброса между предложением и предложением ), что делает их похожими на европейские SICAV и взаимные фонды США . [7]
В Западной Европе есть
- SICAV — ( societé d'investissement à capitalvariable ) — открытая схема коллективного инвестирования , распространенная в Западной Европе, особенно в Люксембурге , Швейцарии , Италии , Испании , Бельгии , Мальте , Франции и Чехии . [8]
- SICAF — ( Инвестиционная компания основного капитала ) похожа на закрытый фонд. [9]
В Соединенных Штатах
- Взаимные фонды – в форме открытых, активно управляемых фондов традиционно были очень популярной формой коллективного инвестирования. Как и в случае с паевыми фондами, их инвесторы являются держателями паев, и количество выпущенных паев не ограничено. Паи могут быть увеличены или уменьшены в зависимости от чистых продаж и выкупа существующими владельцами паев. В отличие от паевых фондов, они представляют собой компании с ограниченной ответственностью, где инвесторы являются акционерами компании. [10] Хотя открытые взаимные фонды не имеют разницы между предложением и предложением , у них могут быть «нагрузки» (комиссии за продажу) и другие сборы, выплачиваемые за управление фондом.
- Закрытые фонды — модель коллективного инвестирования, основанная на выпуске фиксированного количества акций, которые не подлежат выкупу из фонда. [11] Еще больше отличается от паевого фонда то, что инвесторы владеют акциями, а не паями. Они покупают и продают акции на фондовом рынке, а не у самого фонда. Новые акции не создаются менеджерами для удовлетворения спроса инвесторов. [12]
- Биржевые фонды (ETF) - также торгуются на рынке, а не покупаются и не выкупаются у фонда, но в отличие от закрытых фондов цена не полностью определяется оценкой рынка и торгуется в узком диапазоне, очень близком к стоимость его чистых активов, поскольку структура ETF позволяет крупным участникам рынка выкупать акции ETF за «корзину» базовых активов фонда. [13] (Более 2 триллионов долларов США было инвестировано в ETF в США с момента их введения в 1993 и 2015 годах.)
- Паевой инвестиционный фонд - биржевой фонд с фиксированным (неуправляемым) портфелем и ценных бумаг фиксированным сроком существования до его ликвидации и распределения стоимости чистых активов в качестве выручки между владельцами паев. Несмотря на похожее название и то, что он является трастом, он отличается от паевого траста тем, что является закрытым, неуправляемым и имеет дату прекращения. [14]
Структура
[ редактировать ]- Владельцы паев являются владельцами трастовой собственности, а доверительный управляющий управляет трастом.
- Доверительный управляющий несет фидуциарную обязанность обеспечивать равное обращение с владельцами паев.
- Управляющий фондом назначается доверительным управляющим для управления инвестированием трастовых активов.
- Управляющий фондом управляет трастом за плату за управление, а иногда и за прибыль.
- Прибыль траста либо распределяется между держателями паев в качестве дохода, либо отражается в ценах за единицу как прирост капитала, если она не реализована.
- фонда Доверительный управляющий гарантирует, что управляющий фондом достигнет инвестиционной цели .
- Доверительный управляющий или управляющий фондом может назначить хранителя для защиты трастовых активов.
- Доверительный управляющий обязан вести реестр, позволяющий совершать сделки с паями.
Открытый
[ редактировать ]Паевые фонды являются открытыми; Фонд справедливо разделен на паи, цена которых меняется прямо пропорционально изменению стоимости чистых активов фонда . Каждый раз, когда вкладываются деньги, создаются новые единицы, соответствующие преобладающей цене покупки единицы; каждый раз, когда паи выкупаются, продаваемые активы соответствуют преобладающей цене продажи пая. Таким образом, на единицы не создается спрос или предложение, и они остаются прямым отражением базовых активов. Сделки паевого фонда не предусматривают комиссию.
Спред предложения и предложения
[ редактировать ]Управляющий фондом получает прибыль в виде разницы между ценой покупки пая или ценой предложения и стоимостью продажи паев или ценой предложения . Эта разница известна как спред между предложением и предложением . Разница между ценой покупки и предложения будет варьироваться в зависимости от типа имеющихся активов и может составлять от нескольких базисных пунктов для очень ликвидных активов, таких как государственные облигации Великобритании/США, до 5% и более для активов, которые сложнее покупать и продавать, таких как свойство. Трастовый договор часто дает менеджеру право изменять разницу между ценой покупки и предложения в соответствии с рыночными условиями с целью позволить менеджеру контролировать ликвидность. В некоторых юрисдикциях спред спроса и предложения называется «спредом спроса и предложения».
Чтобы покрыть расходы на управление инвестиционным портфелем, менеджер будет собирать ежегодную плату за управление или AMC. Обычно это от 1 до 2 процентов от рыночной стоимости фонда. Помимо ежегодной платы за управление, траст часто несет расходы, связанные с управлением и обращением с базовыми активами. В этом случае провайдер будет получать доход, равный КУА, не неся никаких расходов на управление фондом. Из-за этого сборы в таких транспортных средствах непрозрачны.
Механика
[ редактировать ]В паевом тресте подразделения управляются в рамках так называемого «ящика менеджеров». Управляющий ящиком фонда будет принимать решение в каждой точке оценки, создавать ли (добавлять) или ликвидировать (удалять) паи на основе окончательного чистого объема продаж и погашений до следующей точки оценки, где цена Фонда определяется на основе «Форвардный базис», или по фактической точке оценки, где цена фонда оценивается на исторической основе. Форвардное ценообразование является наиболее распространенным.
Базовая стоимость активов всегда напрямую выражается общим количеством выпущенных паев, умноженным на цену за единицу за вычетом взимаемой комиссии за транзакцию или управление и любых других связанных с этим затрат. Каждый фонд имеет конкретную инвестиционную цель, определяющую цели и ограничения управления.
Единица создается, когда деньги инвестируются, и аннулируется, когда деньги продаются. Цена создания и цена отмены не всегда соответствуют цене предложения и цены предложения . В соответствии с нормативными правилами эти цены могут различаться и зависеть от максимумов и минимумов стоимости актива в течение дня. Торговая прибыль, основанная на разнице между этими двумя наборами цен, известна как коробочная прибыль.
Конверсия OEIC
[ редактировать ]В Великобритании в последние годы многие управляющие паевыми трастами преобразовались в инвестиционные компании открытого типа (OEIC). OEIC обычно имеют единую цену на покупку и продажу, хотя недавние нормативные изменения теперь допускают также двойную цену, как и паевые фонды.
Мотивацию к конвертации часто называют упрощением и предвестником предложения средств по всей Европе в соответствии с правилами ЕС.
имеется больше возможностей скрывать расходы , сохраняя при этом видимость упрощения. Более циничные наблюдатели, возможно, заметили, что в рамках поправки на разбавление OEIC (чаще называемой «колеблющейся единой ценой») [ нужна ссылка ] .
Налогообложение
[ редактировать ]В Соединенных Штатах держатели паев паевых инвестиционных фондов часто рассматриваются как партнеры в целях налогообложения. [15] Подобно инвестициям в MLP , держателям паев обычно выдается форма K-1, а не форма 1099 в конце каждого налогового года.
Способы инвестирования
[ редактировать ]В Великобритании паи можно купить напрямую у управляющего фондом, хранить через номинальный счет или через индивидуальный сберегательный счет (ISA). Также возможно инвестировать через фондовые платформы.
С 1 января 1987 года по 5 апреля 1999 года также можно было инвестировать через план личных инвестиций (PEP), однако они были прекращены, и 6 апреля 2008 года все счета PEP автоматически стали ISA в виде акций и акций. [16]
См. также
[ редактировать ]Дальнейшее чтение
[ редактировать ]- Син, Кам Фан (1998) Правовая природа паевого фонда . Кларендон Пресс ISBN 0-19-876468-5
Ссылки
[ редактировать ]Примечания
[ редактировать ]Цитаты
[ редактировать ]- ^ Jump up to: а б «Что такое паевой фонд?» . деньги.co.uk . Проверено 11 октября 2017 г.
- ^ «Что такое паевой трест-ЮТ » . Инвестопедия . Проверено 12 октября 2017 г.
- ^ Ли, Бун Кенг и Онг, Энди. Личное финансовое планирование в Сингапуре . ИНС коммуникации ПТЕ ЛТД, 1997. с. 120, ISBN 981-00-9422-1 .
- ^ «Примечания и комментарии, Фиксированный траст» . Глазго Геральд . 23 апреля 1931 г. с. 12 . Проверено 8 марта 2017 г.
- ^ «M&G Investments. История» . mandg.com . Проверено 12 октября 2017 г.
- ^ Более подробную информацию о происхождении паевого фонда и его отношениях с американскими взаимными фондами см. Син, Кам Фан (1998). Правовая природа паевого фонда . Кларендон Пресс. ISBN 0-19-876468-5 .
- ^ Jump up to: а б с Рассел, Рэй (2007). Введение во взаимные фонды по всему миру . Джон Уайли и сыновья. стр. 10–12. ISBN 9780470510193 . Проверено 12 октября 2017 г.
- ^ Акционерное общество с переменным акционерным капиталом (SICAV) – юридические и налоговые особенности EPRAVO.CZ| 04.08.2013
- ^ «Люксембург SICAV / SICAF» (PDF) . seic.com . 2012 . Проверено 12 октября 2017 г.
- ^ «Часто задаваемые вопросы. Глава 6 Продукты – Рынок ценных бумаг. 6.8.2 Каковы различия между паевыми фондами и паевыми трастами?» . Гонконгская биржа . 31 августа 2009 г. Проверено 11 октября 2017 г.
- ^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §9.05 (Мэттью Бендер, изд. 2014 г.).
- ^ «Информация о закрытом фонде» . SEC.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . 16 января 2013 г. Проверено 16 декабря 2015 г.
- ^ Инвестопедия (28 мая 2015 г.). «В чем разница между стоимостью чистых активов ETF (NAV) и его рыночной ценой?» . Инвестопедия . Проверено 10 декабря 2016 г.
- ^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §4.03 (Мэттью Бендер, изд. 2014 г.).
- ^ «Помощь — исследовательский глоссарий: от S до Z» . www.fidelity.com . Проверено 13 февраля 2021 г.
- ^ «Планы личного капитала» . hmrc.gov . Архивировано из оригинала 25 мая 2011 года.
Внешние ссылки
[ редактировать ]- FCA регулирует паевые фонды в Великобритании в соответствии с правилами СНГ (Схема коллективных инвестиций).
- Веб -сайт Unit Trust в сети
