Единый договорной фонд

Основная статья: Фонд альтернативных инвестиций для квалифицированных инвесторов (QIAIF)

Общий договорный фонд (CCF) — это структура схемы коллективного инвестирования в Ирландии, введенная Регламентом UCITS Европейского сообщества от 2003 года.

ФИК является некорпоративным органом, учрежденным управляющей компанией, в котором участники на договорной основе участвуют и владеют имуществом фонда на правах совладельцев (в частности, долевых арендаторов). Он создан по образцу Люксембургского фонда коммуны или структуры FCP . Хотя CCF мог быть создан только как UCITS, когда он был первоначально введен в 2003 году, теперь CCF, не являющийся UCITS, может быть создан в соответствии с Законом об инвестиционных фондах, компаниях и различных положениях 2005 года , который был принят в июне 2005 года.

Цель создания структуры CCF в Ирландии

Большинство пенсионных фондов имеют право на льготный режим налогообложения инвестиций. Например, в Нидерландах освобожденные от налога голландские пенсионные фонды имеют право на удержание налога в США по ставке 0% в отношении дивидендов, выплачиваемых по их активам в акциях США. Однако если пенсионный фонд приобретает акции США через отдельную инвестиционную организацию, доход в виде дивидендов обычно облагается подоходным налогом.

Например, освобожденный от налога голландский пенсионный фонд, который инвестирует в акции США через ирландскую инвестиционную компанию, будет платить налог у источника в размере 30% с дивидендов, выплачиваемых по американским акциям, принадлежащим ирландской инвестиционной компании. Если предположить, что средний годовой дивидендный доход по акциям США составляет 2% в год, то эти удержания представляют собой ежегодную утечку налогов в размере 60 базисных пунктов из ирландской коллективной схемы.

В свою очередь, эта утечка налогов представляет собой эквивалентную неудовлетворительную работу основного освобожденного от уплаты налогов голландского пенсионного фонда. Чтобы решить эту проблему, индустрия ирландских фондов искала промежуточную структуру для пенсионных фондов, которая обеспечила бы оптимальный налоговый статус, чтобы инвестиции базового пенсионного фонда рассматривались с налоговой точки зрения так же, как если бы инвестиции были сделаны напрямую. . Результатом стал единый договорной фонд.

CCF не только дает преимущества пенсионным фондам, но и не менее важен для инвестиционных менеджеров пенсионных схем, которые могут консолидировать клиентов своих пенсионных фондов в один CCF. Основным преимуществом для инвестиционного менеджера является экономия на налогах на доходы от инвестиций. Кроме того, при управлении только одной структурой фонда, а не несколькими структурами фонда, должен добиться эффекта масштаба инвестиционный менеджер и операционной эффективности.что должно привести к снижению базовых затрат инвестиционного менеджера на предоставление своих услуг клиентам. Эта экономия средств может быть либо сохранена инвестиционным менеджером, либо частично или полностью передана клиентам, чтобы гарантировать, что инвестиционный менеджер сохраняет конкурентное преимущество в ценообразовании со своими клиентами.

Требования к Единому договорному фонду

Поскольку CCF может быть создан как фонд UCITS или фонд, не являющийся фондом UCITS, учредитель CCF может решить, что на него будут распространяться инвестиционные цели и политика фонда UCITS или более широкие инвестиционные цели и политика, которые применяются к определенным фондам, не относящимся к UCITS. (например, фонды квалифицированных инвесторов ).

CCF учреждается в соответствии с договорным правом на основании акта (так называемого учредительного акта). Сторонами учредительного договора являются управляющая компания и попечитель , договор оформляется печатью. Активы CCF будут переданы на хранение кастодиану таким же образом, как и в случае других фондов, уполномоченных Центральным банком Ирландии . Будучи некорпоративной организацией, CCF не будет иметь отдельной правосубъектности. Будучи совладельцем, каждый инвестор будет владеть неделимой долей совместного владения в качестве арендатора вместе с другими инвесторами.

CCF может быть создан как единая структура или зонтичная структура. Соответствующее законодательство включает прямое положение о том, что CCF, созданный в рамках зонтичной структуры, не будет нести перекрестную ответственность между фондами, входящими в зонтическую структуру. CCF может выпускать различные классы единиц.

Налоговый статус Единого договорного фонда

CCF является налогово-прозрачной структурой в соответствии с ирландским законодательством. В соответствии с Законами о финансах 2003 и 2005 годов ирландские налоги не будут уплачиваться в отношении доходов и прибылей, возникающих в CCF, на том основании, что доход и прибыль будут считаться начисленными непосредственно участникам CCF пропорционально стоимость своих интересов в CCF. Целью CCF является сохранение прямого доступа к льготам по налоговым соглашениям, которыми в настоящее время пользуются определенные типы инвесторов, такие как пенсионные фонды. Хотя Закон о финансах 2003 года предусматривал, что только пенсионные схемы могут инвестировать в CCF, Закон о финансах 2005 года теперь расширил категорию инвесторов, которые могут инвестировать в CCF, включив в него любых инвесторов, не являющихся физическими лицами. Соответственно, только нефизические лица (например, компании , партнерства , пенсионные фонды и паевые фонды ) могут инвестировать в CCF.

Хотя CCF рассматривается как налогово-прозрачный в соответствии с ирландским законодательством, в налоговых целях определение того, будет ли аналогичный налоговый режим предоставлен в этой юрисдикции CCF, будет зависеть от юрисдикции, резидентом которой является инвестор. Аналогично, налоговый орган юрисдикции, в которой возникает доход, также должен признать налоговую прозрачность CCF.

Считается, что для обеспечения налоговой прозрачности CCF должен иметь следующие характеристики, которые отличали бы его от типичной структуры паевого фонда или инвестиционной компании:

• (a) никакие собрания инвесторов не должны быть разрешены;
• (b) паи не должны свободно передаваться, но должны быть погашены; и
• (c) плата за погашение не взимается.

Также необходимо, чтобы доходы, полученные от CCF, распределялись ежегодно пропорционально доле каждого инвестора в CCF. Это гарантирует, что доход будет учитываться и облагаться налогом на текущей основе. Инвесторам будет предоставлена ​​ежегодная разбивка доходов по типам и источникам.

Хотя необходимо получить налоговую консультацию относительно статуса налоговой прозрачности любого CCF в юрисдикциях, в которых находятся инвесторы CCF и лежащие в его основе инвестиции, есть признаки того, что CCF, вероятно, будет рассматриваться как налогово-прозрачный в следующих юрисдикциях: Австрия , Бельгия , Канада , Франция , Германия , Норвегия , Швейцария , Нидерланды и США . (Источник: Артер Кокс (Дублин))

Как обсуждалось в недавней статье в журнале Finance Week, использование CCF само по себе имеет огромные последствия для производительности по сравнению с теми же инвестициями через Ирландскую компанию с переменным капиталом (VCC). В приведенном примере, если бы управляющий фондом инвестировал 1 миллиард фунтов стерлингов в индекс MSCI Euro и результаты были бы равны этому индексу, CCF принес бы дополнительную прибыль в размере 57,5 ​​миллионов фунтов стерлингов за последние 10 лет.

См. также

• Фонд альтернативных инвестиций квалифицированного инвестора (QIAIF)
• Управление по регулированию финансовых услуг Ирландии
• Общий фонд

Внешние ссылки

• Управление по регулированию финансовых услуг Ирландии
• Документ DFIA о CCF
• Статья о европейских пенсионных новостях
• Статья FinanceWeek