Инвестиционный траст

Инвестиционный траст – это форма инвестиционного фонда, встречающаяся в основном в Великобритании и Японии . ^{[ 1 ]} Инвестиционные трасты создаются как публичные компании с ограниченной ответственностью и, следовательно, являются закрытыми, поскольку управляющие фондами не могут выкупать или создавать акции. ^{[ 2 ]}

Первым инвестиционным фондом был Фонд иностранных и колониальных инвестиций , основанный в 1868 году, «чтобы дать инвестору со средними средствами те же преимущества, что и крупным капиталистам, в уменьшении риска путем распределения инвестиций по ряду акций». ^{[ 3 ]}

Во многом инвестиционный траст стал прародителем инвестиционной компании в США. ^{[ 4 ]}

Название несколько вводит в заблуждение, учитывая, что (согласно закону) инвестиционный «траст» на самом деле вообще не является « трастом » в юридическом смысле, а является отдельным юридическим лицом или компанией . Это имеет значение для фидуциарных обязанностей совета директоров и справедливого владения активами фонда.

В Соединенном Королевстве термин «инвестиционный траст» имеет строгое значение в соответствии с налоговым законодательством. Однако в Великобритании этот термин чаще используется для обозначения любой инвестиционной компании закрытого типа, включая фонды венчурного капитала (VCT). Ассоциация инвестиционных компаний – это торговая ассоциация, представляющая инвестиционные фонды и ДКТ.

В Японии инвестиционные фонды называются трастовыми счетами ( 信託口 , синтаку-гути ) ; Крупнейшими акционерами многих публичных компаний обычно являются трастовые банки, управляющие инвестиционными трастами, крупнейшими из которых являются Японский банк попечительских услуг , Главный трастовый банк Японии и Банк трастовых и депозитарных услуг .

Инвестиционные трасты недвижимости

В Соединенном Королевстве REIT представляют собой инвестиционные фонды. Они должны быть резидентами Великобритании и публично котироваться на фондовой бирже, признанной Управлением по финансовому регулированию и надзору . Они должны распределять не менее 90% своего дохода.

Классификация инвестиционных трастов

Инвестиционные трасты могут владеть различными активами: зарегистрированными на бирже акциями, государственными/корпоративными облигациями, недвижимостью, частными компаниями и так далее. Эти активы могут быть зарегистрированы/зарегистрированы/прописаны в любом регионе. Более того, инвестиционные цели (рост, доход, сохранение капитала...), профиль риска (уровень заемного капитала, уровень диверсификации с помощью активов и факторов риска) различаются. В соответствии с такими факторами инвестиционные трасты классифицируются по секторам отраслевой организацией — Ассоциацией инвестиционных компаний . Крупнейшими секторами по размеру активов под управлением в декабре 2017 года были глобальный (27,1 млрд фунтов стерлингов), частный акционерный капитал (14,7 млрд фунтов стерлингов), доход от акций Великобритании (12,0 млрд фунтов стерлингов), инфраструктура (10,0 млрд фунтов стерлингов) и долг специалистов (7,8 млрд фунтов стерлингов).

Эти классификации секторов были обновлены весной 2019 года. Новый список секторов и составляющих включал 13 новых секторов, 15 переименованных секторов и 31 сектор, который остался без изменений. Новые сектора были добавлены, чтобы отразить рост числа инвестиционных компаний, инвестирующих в альтернативные активы. Сумма денег, вложенных инвестиционными компаниями в альтернативные активы, выросла с 39,5 млрд фунтов стерлингов в 2014 году до 75,9 млрд фунтов стерлингов в 2019 году. Растущий долговой сектор был разделен на три новых сектора: долг – прямое кредитование, долг – кредиты и облигации и долг – Структурированные финансы. Аналогичным образом существовало и больше специализированных секторов недвижимости: Недвижимость – Великобритания Коммерческая недвижимость, недвижимость – здравоохранение в Великобритании, недвижимость – жилая недвижимость в Великобритании и недвижимость – долг. Большинство секторов акций остались без изменений, но Азия была разделена на три новых сектора: Азиатско-Тихоокеанский регион, Азиатско-Тихоокеанский доход и Азиатско-Тихоокеанский регион малых компаний. Появились новые сектора для капитала роста и роялти. ^{[ 5 ]}

Организация

Деньги инвесторов собираются в результате продажи фиксированного количества акций, которые траст выпускает при своем запуске. Совет директоров обычно делегирует ответственность профессиональному управляющему фондом инвестировать в акции широкого круга компаний (больше, чем большинство людей практически могут инвестировать в себя). Инвестиционный траст часто не имеет сотрудников, а имеет только совет директоров, состоящий только из неисполнительных директоров .

Акции инвестиционных трастов торгуются на фондовых биржах, как и акции других публичных компаний. Цена акций не всегда отражает базовую стоимость портфеля акций, принадлежащего инвестиционному фонду. В таких случаях инвестиционный траст называется торговым с дисконтом (или премией) к NAV ( стоимости чистых активов ). ^{[ 2 ]}

В отличие от фондов открытого типа, которые представляют собой UCITS , инвестиционные трасты могут занимать деньги в попытке увеличить доход от инвестиций (известный как заемный капитал или кредитное плечо ). Фондам UCITS не разрешается использовать их в инвестиционных целях.

Сектор инвестиционных трастов, в частности разделенные инвестиционные фонды капитала, несколько пострадал примерно в период с 2000 по 2003 год, после чего создание схемы компенсации решило некоторые проблемы. ^{[ 6 ]}^{[ 7 ]}^{[ 8 ]} В последние годы этот сектор вырос, в частности, за счет создания инвестиционных трастов, инвестирующих в более неликвидные активы, такие как недвижимость, частный капитал и инфраструктура . Активы под управлением инвестиционных фондов достигли £174,4 млрд на конец декабря 2017 года.

Сплит капитальные инвестиционные фонды

Большинство инвестиционных трастов выпускают только один тип акций (обыкновенные акции) и имеют неограниченный срок действия. Сплит инвестиционные фонды капитала — это инвестиционные фонды с более чем одним типом акций, например, привилегированные акции с нулевым дивидендом, доли дохода и доли капитала. Однако количество разделенных инвестиционных фондов резко сократилось после кризиса разделенных инвестиционных фондов, и к 2018 году осталось всего 12 разделенных инвестиционных фондов. Каждый из этих 12 имеет только два класса акций: привилегированные акции с нулевым дивидендом и обыкновенные акции. акции.

Некоторые трасты разделенного капитала имеют ограниченный срок действия, определяемый при запуске и известный как дата ликвидации. Обычно срок существования разделенного капитального траста составляет от пяти до десяти лет. Однако этот срок может быть продлен голосованием акционеров.

В период расцвета разделенных фондов капитала дробление было более сложным и могло иметь такие классы акций, как следующие (в порядке типичного приоритета и возрастающего риска):

Привилегированные акции с нулевыми дивидендами : никаких дивидендов, только рост капитала по заранее установленной цене погашения (при условии достаточных активов)
Доли дохода : право на большую часть (или весь) дохода, полученного от активов траста до даты ликвидации, с некоторой защитой капитала.
Акции с аннуитетным доходом : очень высокая и растущая доходность, но практически нет защиты капитала.
Акции с обычным доходом (AKA Income & Residual Capital): высокий доход и доля в оставшихся активах траста после предварительного ранжирования акций.
Доли капитала : право на большую часть (или все) оставшихся активов после оплаты классов акций предыдущего ранга; очень высокий риск

Тип акций, в которые инвестируются средства, ранжируется в заранее определенном порядке приоритета, который становится важным, когда траст достигает даты закрытия. Если в результате Сплита были приобретены какие-либо долговые обязательства, долговые обязательства или заемные средства, то они выплачиваются в первую очередь перед акционерами. Следующими в очереди на погашение идут привилегированные акции с нулевым дивидендом, за ними следуют любые доходные акции, а затем капитал. Хотя этот порядок приоритетов является наиболее распространенным способом выплаты акций на дату ликвидации, он может незначительно меняться от траста к трасту.

При дроблении также могут быть выпущены пакетные паи, объединяющие определенные классы акций, обычно отражающие классы акций в трасте, обычно в одинаковом соотношении. Это делает их, по сути, такими же инвестициями, как и обыкновенные акции обычного инвестиционного траста. ^{[ 9 ]}^{[ 10 ]}

Налогообложение

При условии, что это одобрено Налоговой и таможенной службой Ее Величества , ^{[ 11 ]} Инвестиционный доход и прирост капитала инвестиционного траста обычно не облагаются налогом внутри инвестиционного траста. Это позволяет избежать двойного налогообложения, которое в противном случае возникло бы, когда акционеры получают доход или продают свои акции в инвестиционном фонде и облагаются налогом на свою прибыль.

Утвержденный инвестиционный траст должен

быть резидентом Соединенного Королевства
получать большую часть своего дохода от инвестиций
распределять не менее 85% своего инвестиционного дохода в виде дивидендов (если это не запрещено законодательством о компаниях)

Компания не должна держать более 15% своих инвестиций в какой-либо отдельной компании (кроме другого инвестиционного фонда) и не должна быть закрытой компанией. ^{[ 12 ]} В 2012 году инвестиционным фондам была предоставлена возможность распределять прибыль от капитала между акционерами. Инвестиционные трасты, желающие воспользоваться этим, были вынуждены с одобрения акционеров изменить свои уставы, чтобы разрешить такое распределение. Однако лишь незначительное меньшинство инвестиционных фондов распределяет свою прибыль от капитала.

См. также

Ссылки

^ «Орган по потребительскому финансовому образованию: веб-сайт Moneymadeclear» . Архивировано из оригинала 06 марта 2011 г. Проверено 26 февраля 2011 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Инвестиционные трасты» . Ваши деньги . Пестрый дурак . 13 марта 2006 г.
^ «История» . Фонд иностранных и колониальных инвестиций . Проверено 20 августа 2008 г.
^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §1.01 (Мэттью Бендер, изд. 2014 г.).
^ Информационный бюллетень инвестиционного фонда, май 2019 г.
^ Адамс, Эндрю А. (октябрь 2004 г.). Кризис инвестиционного фонда Split Capital . Джон Уайли и сыновья . ISBN 978-0-470-86858-4 .
^ Карлайл, Джеймс (30 октября 2002 г.). «Урок краха разделенного капитала» . Комментарий рынка . Пестрый дурак . Архивировано из оригинала 12 марта 2012 года . Проверено 22 ноября 2007 г.
^ «Сплит-капитальные инвестиционные фонды» . Специальный комитет казначейства . Палата общин . 5 февраля 2003 г.
^ Дэвис, Роб (6 июня 2001 г.). «Пояснение: привилегированные акции с нулевым дивидендом» . Специальные предложения . Пестрый дурак .
^ Карлайл, Джеймс (1 сентября 2005 г.). «Понимание ZDP» . Взгляд дурака . Пестрый дурак .
^ Закон о подоходном и корпоративном налогах 1988 года , раздел 842.
^ Руководство по налоговым и таможенным сборам Ее Величества, пункт CTM47110.

Внешние ссылки

«Информационный бюллетень Инвестиционного фонда» .
«Ситивайр» .
«Ассоциация инвестиционных компаний» .
«BlackRock – Понимание инвестиционных трастов» .
«Сплитсонлайн» .
«Trust Online — Новости инвестиционного фонда от Бэйли Гиффорд» .
Morningstar Investment Trusts — качественная и количественная информация, включая инструменты проверки для британских инвестиционных трастов.

[1] «Орган по потребительскому финансовому образованию: веб-сайт Moneymadeclear» . Архивировано из оригинала 06 марта 2011 г. Проверено 26 февраля 2011 г.

[TMF060313-2] Перейти обратно: ^а ^б «Инвестиционные трасты» . Ваши деньги . Пестрый дурак . 13 марта 2006 г.

[3] «История» . Фонд иностранных и колониальных инвестиций . Проверено 20 августа 2008 г.

[4] Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §1.01 (Мэттью Бендер, изд. 2014 г.).

[5] Информационный бюллетень инвестиционного фонда, май 2019 г.

[AdamsAA-6] Адамс, Эндрю А. (октябрь 2004 г.). Кризис инвестиционного фонда Split Capital . Джон Уайли и сыновья . ISBN 978-0-470-86858-4 .

[TMF021030-7] Карлайл, Джеймс (30 октября 2002 г.). «Урок краха разделенного капитала» . Комментарий рынка . Пестрый дурак . Архивировано из оригинала 12 марта 2012 года . Проверено 22 ноября 2007 г.

[Gov030205-8] «Сплит-капитальные инвестиционные фонды» . Специальный комитет казначейства . Палата общин . 5 февраля 2003 г.

[TMF010606-9] Дэвис, Роб (6 июня 2001 г.). «Пояснение: привилегированные акции с нулевым дивидендом» . Специальные предложения . Пестрый дурак .

[TMF050901-10] Карлайл, Джеймс (1 сентября 2005 г.). «Понимание ZDP» . Взгляд дурака . Пестрый дурак .

[11] Закон о подоходном и корпоративном налогах 1988 года , раздел 842.

[12] Руководство по налоговым и таможенным сборам Ее Величества, пункт CTM47110.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

[ 12 ]

v т и Управление инвестициями
Инвестиции фонд структуры	Единый договорной фонд (ОКФ) Биржевой фонд (ETF) Взаимный фонд (FCP) Фонд фондов Индексный фонд Инвестиционный траст Хедж-фонд Корпорация венчурного капитала, спонсируемая трудящимися Листинговая инвестиционная компания Взаимный фонд Оффшорный фонд Открытая фондовая компания Открытая инвестиционная компания Пенсионный фонд Фонд прямых инвестиций Фонд альтернативных инвестиций квалифицированного инвестора (QIAIF) Инвестиционный фонд недвижимости (REIT) Роялти траст Краткосрочный инвестиционный фонд СИКАВ Разделенный инвестиционный фонд капитала Налоговый прозрачный фонд Зонтичный фонд Паевой инвестиционный фонд Паевой фонд Единый страховой фонд
Стили инвестирования	Активное / пассивное управление Хедж-фонды Импакт-инвестирование Менеджер менеджеров Социальные финансы Социально ответственное инвестирование Социальный трейдинг Тематическое инвестирование Инвестиции в стоимость / рост
Терминология	Закрытый фонд Управление фондом Институциональный инвестор Стоимость чистых активов Открытый фонд Плата за исполнение
Теория	Теория арбитражного ценообразования Гипотеза эффективного рынка Фиксированный доход ( Длительность , Выпуклость ) Цены на Мартингейл Современная теория портфеля Гипотеза шумного рынка Кривая доходности
Связанные темы	Альтернативные инвестиции Оператор товарного пула Робо-советник Анализ стиля на основе доходности Традиционные инвестиции UCITS
Категория Список