Рецессия начала 2000-х

Не путать с Великой рецессией 2008 года.

Процентные ставки Казначейства США по облигациям сроком от 3 месяцев до 30 лет. Инвертированная доходность в начале 2001 года.

  Ставка по федеральным фондам

казначейских облигаций Спреды доходности инвертируются, образуя перевернутую кривую доходности в начале 2001 года.

  30 лет минус 3 месяца

  10 лет минус 2 года

  10 лет минус 3 месяца

  10 лет минус ставка по федеральным фондам

Рецессия начала 2000-х годов представляла собой серьезное снижение экономической активности, которое в основном произошло в развитых странах. Рецессия затронула Европейский Союз в 2000 и 2001 годах и Соединенные Штаты с марта по ноябрь 2001 года. Великобритания . , Канада и Австралия избежали рецессии, в то время как Россия , страна, которая не переживала процветания в 1990-е годы, начала восстанавливаться после нее в Японии Рецессия 1990-х годов продолжалась. Сочетание краха пузыря доткомов и терактов 11 сентября продлило и усугубило рецессию.

Этот спад был предсказан экономистами, потому что бум 1990-х годов, сопровождавшийся как низкой инфляцией , так и низким уровнем безработицы , замедлился в некоторых частях Восточной Азии во время азиатского финансового кризиса 1997 года . Рецессия в промышленно развитых странах не была такой значительной, как любая из двух предыдущих мировых рецессий. Некоторые экономисты в Соединенных Штатах возражают против того, чтобы характеризовать это как рецессию, поскольку не было двух последовательных кварталов отрицательного роста.

Соединенные Штаты

Рост ВВП США в 2000–2003 гг. Обратите внимание на отсутствие двух последовательных отрицательных кварталов. Профиль соответствует U-образной рецессии , при этом рост оставался слабым с 2000-III по 2003-I годы.

  Процентное изменение реального валового внутреннего продукта по сравнению с предыдущим периодом (в годовом исчислении; с учетом сезонных колебаний)

  Средний рост ВВП, 1970–2009 гг.

Уровень безработицы в США с 1988 по 2011 год.

После того, как относительно мягкая рецессия 1990 года закончилась в начале 1991 года, в середине 1992 года страна достигла запоздалого пика уровня безработицы в 7,8%. Первоначально рост числа рабочих мест сдерживался крупными увольнениями в отраслях, связанных с обороной. Однако в 1992 году объем заработной платы ускорился и устойчиво рос до 2000 года.

Прогнозы о том, что пузырь лопнет, появились во время пузыря доткомов в конце 1990-х годов. Прогнозы о будущем взрыве усилились после мини-краха 27 октября 1997 года , последовавшего за азиатским финансовым кризисом 1997 года . Это вызвало неопределенный экономический климат в течение первых нескольких месяцев 1998 года. Однако условия улучшились, и Федеральная резервная система шесть раз повышала процентные ставки в период с июня 1999 года по май 2000 года, пытаясь охладить экономику и добиться мягкой посадки . Взрыв пузыря на фондовом рынке произошел в виде краха NASDAQ в марте 2000 года. Рост валового внутреннего продукта значительно замедлился в третьем квартале 2000 года до самого низкого уровня со времени сокращения в первом квартале 1992 года.

По данным Национального бюро экономических исследований (NBER), частной некоммерческой беспартийной организации, занимающейся определением экономических спадов, экономика США находилась в рецессии с марта 2001 года по ноябрь 2001 года. период в восемь месяцев в начале срока полномочий президента Джорджа Буша. Комитет по датированию деловых циклов NBER установил, что пик деловой активности в экономике США пришелся на март 2001 года. Пик знаменует конец роста и начало рецессии. Таким образом, определение даты пика в марте означает, что расширение, начавшееся в марте 1991 года, закончилось в марте 2001 года и началась рецессия. Расширение длилось ровно 10 лет, это самый долгий срок в хронологии НБЭР.

Однако экономические условия не соответствовали общепринятому сокращенному определению рецессии, которая представляет собой «падение реального валового внутреннего продукта страны в течение двух или более кварталов подряд», и привели к некоторой путанице в отношении процедуры определения дат начала и окончания. рецессии.

Комитет NBER по датировке бизнес-циклов (BCDC) использует ежемесячные, а не ежеквартальные индикаторы для определения пиков и спадов деловой активности. как можно увидеть, заметив, что даты начала и окончания указываются по месяцу и году, а не по кварталам. Однако разногласия по поводу точных дат рецессии привели к тому, что республиканцы охарактеризовали рецессию как «рецессию Клинтона», если ее можно было отнести к последнему сроку президента Билла Клинтона . Члены BCDC предположили, что они будут готовы пересмотреть даты рецессии по мере поступления новых и более точных данных. В начале 2004 года президент NBER Мартин Фельдштейн сказал:

Очевидно, что пересмотренные данные сделали нашу первоначальную мартовскую дату начала рецессии слишком запоздалой. Мы все еще ждем дополнительных ежемесячных данных, прежде чем вынести окончательное решение. Пока у нас не будет дополнительных данных, мы не сможем принять решение.

Однако в 2008 году НБЭР подтвердило, что рецессия началась в марте 2001 года.

С середины 1999 по 2001 год Федеральная резервная система , стремясь защитить экономику от переоцененного фондового рынка , последовательно повышала процентные ставки. Если использовать фондовый рынок в качестве неофициального ориентира, рецессия началась бы в марте 2000 года, когда индекс NASDAQ рухнул после краха пузыря доткомов. Промышленный индекс Доу-Джонса относительно не пострадал от краха NASDAQ до терактов 11 сентября , после которых индекс Доу-Джонса понес худшие однодневные потери и самые большие недельные потери в истории на тот момент. Рынок восстановился только для того, чтобы снова обрушиться в последние два квартала 2002 года. В последние три квартала 2003 года рынок, наконец, окончательно восстановился, что согласуется со статистикой безработицы, согласно которой рецессия, определенная таким образом, длилась бы с 2001 по 2003 год. .

По оценкам Министерства труда, в 2001 году было сокращено 1,735 миллиона рабочих мест, а в 2002 году - еще 508 000. В 2003 году наблюдался небольшой прирост - всего 105 000 рабочих мест. Безработица выросла с 4,2% в феврале 2001 г. до 5,5% в ноябре 2001 г., но не достигла пика до июня 2003 г., составив 6,3%, после чего к середине 2005 г. она снизилась до 5%.

Канада

Экономика Канады тесно связана с экономикой Соединенных Штатов, и экономические условия к югу от границы имеют тенденцию быстро распространяться на север. Фондовые рынки Канады особенно сильно пострадали от обвала акций высокотехнологичных компаний. На протяжении большей части 1990-х годов быстрый рост TSX почти полностью объяснялся двумя акциями: Nortel и BCE . Обе компании сильно пострадали от экономического спада, особенно Nortel, которая была вынуждена уволить большую часть своей рабочей силы. Теракты 11 сентября также нанесли ущерб канадским фондовым рынкам и были особенно разрушительными для и без того проблемного авиационного сектора.

Однако в более широком плане экономика Канады на удивление не пострадала от этих событий. Хотя рост замедлился, экономика так и не вступила в рецессию. Это был первый случай, когда Канада избежала экономического спада вслед за Соединенными Штатами. Темпы создания рабочих мест в Канаде оставались такими же быстрыми, как в 1990-е годы. Для объяснения этого был предложен ряд объяснений. Канада не была так непосредственно затронута событиями 11 сентября и последующими войнами, и понижательное давление этих событий было более сдержанным. Финансовое управление Канадой в этот период получило высокую оценку, поскольку федеральное правительство продолжало приносить большой профицит на протяжении всего этого периода, что резко контрастирует с Соединенными Штатами. В отличие от США, никаких серьезных сокращений налогов или крупных новых расходов не было. Однако в это время Канада проводила экспансионистскую денежно-кредитную политику, пытаясь уменьшить последствия возможной рецессии. Правительства многих провинций столкнулись с более серьезными проблемами, поскольку некоторые из них вернулись к дефициту, в чем обвиняли бюджетный дисбаланс . В 2003 году выборы прошли в шести провинциях Канады, и только в одной правящая партия не потеряла места.

Россия

Смотрите также: История постсоветской России § Кризисы 1998 года.

Последним годом экономического роста Советского Союза был 1989 год, и на протяжении 1990-х годов в бывших советских республиках следовал спад . В мае 1998 года, после краха восточноазиатской экономики в 1997 году , ситуация в России стала еще хуже. В августе 1998 года стоимость рубля упала на 34%, и люди требовали вывести свои деньги из банков (см. «Российский финансовый кризис 1998 года »). Правительство действовало, затягивая реализацию программ приватизации. Россияне отреагировали на эту ситуацию с одобрением, избрав более продирижистского и менее либерального Владимира Путина президентом в 2000 году. Путин продолжил подтверждать роль федерального правительства и дал ему власть, которой оно не видело со времен Советского Союза. Государственный бизнес использовался для того, чтобы обойти в конкурентной борьбе некоторых из наиболее богатых соперников Путина. Политика Путина пользовалась популярностью у российского народа, что позволило ему быть переизбранным в 2004 году. В то же время ориентированная на экспорт российская экономика получила значительный приток иностранной валюты благодаря росту мировых цен на нефть (с 15 долларов за баррель в начале в среднем $30 за баррель во время первого срока Путина). Рецессии начала 2000-х годов в России удалось избежать благодаря восстановлению экспорта и, в некоторой степени, возврату к дирижизм .

Япония

Рецессия в Японии, начавшаяся в начале 1990-х годов, продолжалась до 2000-х годов, при этом дефляция основной проблемой была . Дефляция начала мучить Японию в финансовом году, закончившемся в 1999 году, и к 2005 году покупательная способность иены составила 103% от ее покупательной способности в 2000 году. Банк Японии пытался стимулировать инфляцию с помощью высокой ликвидности и номинальной процентной ставки по кредитам в размере 0%. Другие аспекты японской экономики в начале 2000-х были хорошими; безработица оставалась относительно низкой, и Китай стал в некоторой степени зависеть от японского экспорта. Однако медвежий рынок в Японии продолжался, несмотря на все усилия Банка.

Евросоюз

Начиная с 2001 года базовая ставка ЕЦБ в значительной степени снижена.

Переходный период оставил экономику Европейского Союза в осторожно оптимистичном состоянии в начале 2000-х годов. Самыми трудными годами были 2000–2001 годы, вызвавшие худшие годы американской рецессии. Европейский Союз ввел новую валюту 1 января 1999 года. Стоимость евро , который был встречен с большим ожиданием, сразу же резко упала, и он продолжал оставаться слабой валютой на протяжении 2000 и 2001 годов. Инфляция поразила еврозону в течение нескольких месяцев. летом 2001 года, но за несколько месяцев экономика дефлировала. В 2002 году стоимость евро начала быстро расти (достигнув паритета с долларом США 15 июля 2002 года). Это нанесло ущерб бизнесу компаний, базирующихся в Европе, поскольку прибыль, полученная за границей (особенно в Америке ), имела неблагоприятный обменный курс.

Франция и Германия вступили в рецессию ближе к концу 2001 года, но в мае 2002 года обе страны заявили, что их рецессия закончилась всего через шесть месяцев каждая. Обе экономики пострадали от глобального технологического краха , когда правящая немецкая партия ввела тогда непопулярную политику жесткой экономии, снижение налогов и трудовые реформы, получившую прозвище « концепция Харца», чтобы поддержать экономику Германии после экономического спада, который будет продолжаться до середины 2000-х годов, когда безработица достигнет пика в начале 2005 г. - 12,7%. Однако некоторым странам Европейского Союза, включая Великобританию , удалось отсрочить скатывание в рецессию до конца 2000-х годов.

Дальнейшее чтение

• Бернанке, Бен С. (2015). Мужество действовать: воспоминания о кризисе и его последствиях . Нью-Йорк: WW Norton & Company . стр. 59–60. ISBN  978-0393247213 .
• Гринспен, Алан (2008) [2007]. Эпоха турбулентности: Приключения в новом мире . Нью-Йорк: Книги Пингвина . стр. 206–225 . ISBN  978-0143114161 .