Простое соглашение о будущем капитале

Простое соглашение о будущем капитале ( SAFE ) — это соглашение между инвестором и компанией , которое предоставляет инвестору права на будущий капитал в компании, аналогично варранту , за исключением того, что без определения конкретной цены за акцию на момент первоначальной инвестиции. . Инвестор SAFE получает будущие акции, когда происходит определенный раунд инвестиций или событие ликвидности . SAFE призваны предоставить стартапам более простой механизм поиска первоначального финансирования, отличного от конвертируемых банкнот . ^[1]^[2]

Механика

Точные условия SAFE различаются. Однако основная механика ^[3] заключаются в том, что инвестор предоставляет компании определенную сумму финансирования при подписании. Взамен инвестор получает акции компании позднее, в связи с конкретными, оговоренными в договоре событиями, связанными с ликвидностью. Основным триггером обычно является продажа компанией привилегированных акций, как правило, в рамках будущего раунда сбора средств. В отличие от прямой покупки акций, акции не оцениваются на момент подписания SAFE. Вместо этого инвесторы и компания договариваются о механизме выпуска будущих акций и откладывают фактическую оценку. Эти условия обычно включают ограничение стоимости компании и/или дисконт к оценке акций на момент триггерного события. Таким образом, инвестор SAFE получает долю в прибыли компании между моментом подписания SAFE (и предоставления финансирования) и триггерным событием.

В отличие от конвертируемой банкноты, SAFE не является кредитом; это больше похоже на ордер. В частности, здесь не выплачиваются проценты и нет даты погашения, и поэтому SAFE не подпадают под действие правил, согласно которым долг может быть во многих юрисдикциях. Эта простота является основной мотивацией SAFE. «Сейфы должны работать так же, как конвертируемые банкноты, но с меньшими сложностями», — считает стартап-акселератор Y Combinator .

История и критика

Y Combinator выпустил инвестиционный инструмент «Простое соглашение о будущих акциях» («SAFE») в качестве альтернативы конвертируемому долгу . В конце 2013 года ^[4] Его написала Кэролайн Леви. С тех пор этот инвестиционный инструмент стал популярен в США, Канаде, ^[5] и Израиль из-за его простоты и низких транзакционных издержек.

Однако по мере того, как использование стало более распространенным, возникли опасения, связанные с неожиданными проблемами разбавления (и контроля голосования) для предпринимателей, особенно когда несколько раундов инвестиций SAFE проводятся до раунда оцениваемых акций. ^[6]. SAFE также опасны для неаккредитованных краудфандинговых инвесторов, которые могут быть направлены на SAFE в малых предприятиях, которые реально никогда не получат оцененное долевое финансирование и, следовательно, никогда не вызовут конвертацию в акционерный капитал. ^[7]

Институциональные инвесторы также подвергаются риску в сценариях, где SAFE не привязаны к стандартным условиям контроля, таким как пропорциональное соотношение или предпочтения при ликвидации . ^[8] Кроме того, налоговый режим SAFE невыгоден, поскольку период владения (относящийся к освобождению от налога на акции малого бизнеса ) начинается с момента выпуска акций, а не с подписания SAFE. ^[9] Это может привести к тому, что инвесторы пропустят крайнюю дату, которая позволит инвестициям избежать значительного уклонения от уплаты налогов.

Ссылки

^ «Что такое СЕЙФ?» . www.fundersclub.com . Проверено 11 октября 2021 г.
^ «Простое соглашение о будущем акционерном капитале (SAFE)» . uk.practicallaw.thomsonreuters.com . Проверено 11 октября 2021 г.
^ «БЕЗОПАСНЫЕ финансовые документы» . ycombinator.com . Проверено 25 марта 2018 г.
^ «SAFE и KISSes готовы стать следующим поколением финансирования стартапов» . Обзор национального законодательства . 06.05.2015 . Проверено 5 мая 2016 г.
^ «БЕЗОПАСНАЯ модель для инвестирования на ранней стадии в Канаде» . betakit.com. 11 ноября 2015 года . Проверено 25 марта 2018 г.
^ Левенсон, Паскаль (8 июля 2017 г.). «Почему банкноты SAFE небезопасны для предпринимателей» . techcrunch.com . Проверено 25 марта 2018 г.
^ Грин, Джо (июнь 2017 г.). «SEC справедливо обеспокоена «так называемыми БЕЗОПАСНЫМИ» ценными бумагами в краудфандинге» . Reuters.com . Проверено 25 марта 2018 г.
^ Спул, Аарон. «Сообщение совета: безопасна ли БЕЗОПАСНАЯ банкнота для инвесторов?» . Форбс . Проверено 31 декабря 2022 г.
^ Томпсон, Уолтер (4 декабря 2019 г.). «Как построить или инвестировать в стартап, не платя налог на прирост капитала» . ТехКранч . Проверено 31 декабря 2022 г.

Внешние ссылки

[1] «Что такое СЕЙФ?» . www.fundersclub.com . Проверено 11 октября 2021 г.

[2] «Простое соглашение о будущем акционерном капитале (SAFE)» . uk.practicallaw.thomsonreuters.com . Проверено 11 октября 2021 г.

[ycomb-3] «БЕЗОПАСНЫЕ финансовые документы» . ycombinator.com . Проверено 25 марта 2018 г.

[4] «SAFE и KISSes готовы стать следующим поколением финансирования стартапов» . Обзор национального законодательства . 06.05.2015 . Проверено 5 мая 2016 г.

[5] «БЕЗОПАСНАЯ модель для инвестирования на ранней стадии в Канаде» . betakit.com. 11 ноября 2015 года . Проверено 25 марта 2018 г.

[6] Левенсон, Паскаль (8 июля 2017 г.). «Почему банкноты SAFE небезопасны для предпринимателей» . techcrunch.com . Проверено 25 марта 2018 г.

[7] Грин, Джо (июнь 2017 г.). «SEC справедливо обеспокоена «так называемыми БЕЗОПАСНЫМИ» ценными бумагами в краудфандинге» . Reuters.com . Проверено 25 марта 2018 г.

[8] Спул, Аарон. «Сообщение совета: безопасна ли БЕЗОПАСНАЯ банкнота для инвесторов?» . Форбс . Проверено 31 декабря 2022 г.

[9] Томпсон, Уолтер (4 декабря 2019 г.). «Как построить или инвестировать в стартап, не платя налог на прирост капитала» . ТехКранч . Проверено 31 декабря 2022 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]