Кредитно-дефолтный своп с постоянным сроком погашения
Кредитно -дефолтный своп с постоянным сроком погашения ( CMCDS ) — это тип кредитного производного продукта, аналогичный стандартному кредитно-дефолтному свопу (CDS). [1] Решение проблемы CMCDS обычно требует предварительного понимания сути кредитно-дефолтных свопов . В CMCDS покупатель защиты производит периодические платежи продавцу защиты (эти платежи составляют часть премии) и взамен получает выплату (часть защиты или дефолта), если базовый финансовый инструмент не выполняет свои обязательства. [1] В отличие от стандартного CDS, премиальная часть CMCDS выплачивает не фиксированную и заранее согласованную сумму, а плавающий спред, используя торгуемый CDS в качестве справочного индекса. Точнее, с учетом заранее установленного срока до погашения, в любой момент выплаты премиальной части предлагаемая ставка индексируется по торговому спреду CDS по тому же базовому кредиту, существующему в этот момент в течение заранее назначенного времени. срок погашения (отсюда и название CDS «постоянный срок погашения»). [2] [3] Дефолтная или защитная часть в основном такая же, как и часть стандартного CDS. [2] [3] [1] Часто CMCDS выражается через уровень участия. Доля участия может быть определена как соотношение между приведенной стоимостью премиальной части стандартного CDS с тем же окончательным сроком погашения и приведенной стоимостью премиальной части CDS с постоянным сроком погашения. [2] CMCDS можно объединить с CDS на одну и ту же организацию, чтобы принять на себя только риск спреда, а не риск дефолта компании. Действительно, поскольку дефолтная часть одна и та же, покупка CDS и продажа CMCDS или наоборот компенсирует дефолтную часть и оставит только разницу в премиальной части, которая обусловлена риском спреда. Оценка CMCDS была исследована Дамиано Бриго в 2004 году. [2] и Анлун Ли в 2006 году. [3]
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Jump up to: а б с Бриго, Дамиано; Меркурио, Фабио (2006). Модели процентных ставок: теория и практика . Гейдельберг: Springer-Verlag.
- ^ Jump up to: а б с д Бриго, Д. (2006). Оценка CDS с постоянным сроком погашения с использованием рыночных моделей. Журнал «Риск», июньский выпуск 2006 г. Соответствующий препринт SSRN 2004 г. доступен по адресу [1]
- ^ Jump up to: а б с Анлун Ли (2006). Оценка свопов и опционов на спреды CDS с постоянным сроком погашения. Исследование Barclays Capital. Соответствующий препринт SSRN 2006 г. доступен по адресу [2]