Соотношение ставки к покрытию

Коэффициент предложения к покрытию — это коэффициент, используемый для измерения спроса на конкретную ценную бумагу во время предложений и аукционов . Обычно он используется для акций, облигаций и других ценных бумаг. Его можно рассчитать двумя способами: либо количество полученных заявок, разделенное на количество принятых заявок, либо стоимость полученных заявок, разделенная на стоимость принятых заявок.

Чем выше коэффициент, тем выше спрос. Коэффициент выше 2,0 указывает на успешный аукцион с агрессивными ставками. Более низкое значение указывает на слабый спрос и, как говорят, имеет длинный хвост (широкий разброс между средней и высокой доходностью).

Пример

Например, предположим, что управляющие долгом стремятся привлечь 10 миллиардов долларов США в виде десятилетних векселей с купоном 5,130%, и в совокупности они получили семь предложений от кредиторов следующим образом:

• Ставка 1 на 1,00 миллиарда долларов по ставке 5,115%
• Ставка 2 за 2,50 миллиарда долларов по ставке 5,120%
• Ставка 3 за 3,50 миллиарда долларов по ставке 5,125%
• Ставка 4 за 4,50 миллиарда долларов по ставке 5,130%
• Ставка 5 за 3,75 миллиарда долларов по ставке 5,135%
• Ставка 6 за 2,75 миллиарда долларов по ставке 5,140%
• Ставка 7 за 1,50 миллиарда долларов по ставке 5,145%

Общая сумма всех полученных заявок составляет 19,5 миллиардов долларов США, а количество принятых заявок составит 10 миллиардов долларов США, что приведет к соотношению ставки к покрытию 1,95 (рассчитанному методом стоимости). Поскольку менеджеры заинтересованы в привлечении как можно более дешевого долга, заявки 1, 2, 3 будут покрыты полностью (7 миллиардов долларов). Заявка 4 будет частично покрыта (3 млрд долларов из 4,5 млрд долларов). Предложения 5, 6, 7 будут отклонены. Итоговый купон будет установлен на уровне 5,130% (ставка последней принятой заявки) для всех охваченных заявок.

См. также

• Голландский аукцион
• Опция перераспределения

Внешние ссылки

• Как работают казначейские аукционы?