Специализированная компания по приобретению
Компания по приобретению специального назначения ( SPAC ; / s pæ компания - k / ), также известная как « бланш », представляет собой подставную корпорацию, зарегистрированную на фондовой бирже с целью приобретения (или слияния) частной компании , таким образом, делая частную компанию публичной, минуя процесс первичного публичного размещения акций , который часто сопряжен со значительными процедурными и нормативными трудностями. [ 1 ] [ 2 ] По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), SPAC создаются специально для объединения средств для финансирования будущих слияний или поглощений в течение установленного периода времени; эти возможности обычно еще предстоит выявить при сборе средств. [ 3 ]
В США SPAC зарегистрированы в SEC и считаются публичными компаниями. Широкая общественность может купить свои акции на фондовых биржах до того, как произойдет какое-либо слияние или поглощение. По этой причине их иногда называют « фондами прямых инвестиций для бедных ». [ 4 ] Большинство компаний, реализующих SPAC, делают это на Nasdaq или Нью-Йоркской фондовой бирже в США, хотя другие биржи, такие как Euronext Amsterdam , Сингапурская биржа и Гонконгская фондовая биржа , также контролировали небольшой объем сделок SPAC. [ 5 ]
Несмотря на популярность и рост числа SPAC, академический анализ показывает, что доходность инвесторов от компаний SPAC после слияния почти всегда отрицательна, хотя инвесторы в SPAC и объединенные компании могут получать сверхдоходы сразу после слияния. [ 6 ] Распространение SPAC обычно ускоряется в периоды экономических пузырей, таких как « пузырь всего » между 2020 и 2021 годами. [ 7 ]
Характеристики
[ редактировать ]Механика
[ редактировать ]SPAC обычно торгуются как паи или как отдельные обыкновенные акции и варранты на Nasdaq и Нью-Йоркской фондовой бирже (по состоянию на 2008 год) после того, как SEC объявила публичное предложение вступившим в силу, что отличает SPAC от компании с пустыми чеками, созданной в соответствии с Правилом SEC 419. . [ 8 ] [ нужна ссылка ] Обычно паи обозначаются буквой «u» (единица), добавляемой к тиккеру акций SPAC. [ 9 ]
Торговая ликвидность ценных бумаг SPAC предоставляет инвесторам гибкую стратегию выхода. Кроме того, государственная валюта усиливает позиции SPAC при переговорах по объединению бизнеса с потенциальной целью слияния или поглощения. Цена обыкновенных акций должна быть добавлена к торговой цене варрантов, чтобы получить точную картину результатов деятельности SPAC. [ нужна ссылка ]
По рыночным правилам от 85% до 100% доходов, полученных в результате IPO SPAC, передаются в доверительное управление для последующего использования в целях слияния или поглощения. [ 10 ] Трастовый счет SPAC может использоваться только для финансирования одобренного акционерами объединения бизнеса или для возврата капитала публичным акционерам на собрании по продлению устава или утверждению объединения бизнеса. [ нужна ссылка ]
У каждого SPAC есть свой период ликвидации, в течение которого он должен завершить слияние или поглощение ; По истечении этого срока SPAC распустит и вернет активы своим акционерам . На практике спонсоры SPAC часто продлевают срок существования SPAC, внося взносы на трастовый счет, чтобы побудить акционеров проголосовать за поправку к уставу, которая откладывает дату ликвидации. [ нужна ссылка ]
Кроме того, цель приобретения должна иметь справедливую рыночную стоимость , равную не менее 80% чистых активов SPAC на момент приобретения. Предыдущие структуры SPAC требовали положительного голосования 80% публичных акционеров SPAC для завершения сделки . [ 11 ] Однако действующие положения SPAC не требуют голосования акционеров для совершения сделки, за исключением следующих случаев: [ нужна ссылка ]
| Покупка активов | Нет |
| Покупка акций цели без слияния с компанией | Нет |
| Слияние компании с дочерней компанией | Нет |
| Слияние компании с целью | Да |
Управление
[ редактировать ]Чтобы акционеры SPAC могли принять обоснованное решение о том, хотят ли они одобрить объединение бизнеса, компания должна предоставить полную информацию акционерам целевого бизнеса, включая полную проверенную финансовую отчетность, а также условия предлагаемого объединения бизнеса через SEC. заявление о слиянии. Всем держателям обыкновенных акций SPAC предоставляется право голоса на собрании акционеров для одобрения или отклонения предлагаемого объединения бизнеса. Ряд SPAC также был размещен на бирже AIM Лондонской фондовой биржи . Эти SPAC не имеют вышеупомянутых порогов голосования. [ нужна ссылка ]
После финансового кризиса, [ когда? ] [ который? ] Были реализованы меры защиты акционеров обыкновенных акций, позволяющие акционерам голосовать за сделку и при этом выкупать свои акции за пропорциональную долю трастового счета. (Это существенно отличается от слепого пула – компаний-бланков 1980-х годов, которые представляли собой форму товарищества с ограниченной ответственностью , в которой не уточнялось, какие инвестиционные возможности компания планирует использовать.) Активы траста высвобождаются только в случае объединения бизнеса. одобрено голосующими акционерами, или объединение бизнеса не завершено в течение срока, предусмотренного уставом компании. [ нужна ссылка ]
Управление
[ редактировать ]SPAC обычно возглавляет управленческая команда, состоящая из трех или более членов, имеющих опыт прямых инвестиций , слияний и поглощений и/или опыта операционной деятельности. Управляющая команда SPAC обычно получает 20% акций автомобиля на момент предложения, не считая стоимости варрантов. Акции обычно хранятся на условном депонировании в течение двух-трех лет, и руководство обычно соглашается приобрести варранты или доли у компании в рамках частного размещения непосредственно перед размещением. Доходы от этих спонсорских инвестиций (обычно равные от 2% до 8% от суммы, привлеченной в ходе публичного размещения акций) помещаются в траст и распределяются среди публичных акционеров в случае ликвидации. [ нужна ссылка ]
Никакая заработная плата, гонорары искателей или другие денежные компенсации управленческой команде не выплачиваются до объединения бизнеса, и управленческая команда не участвует в ликвидационном распределении, если ей не удается завершить успешное объединение бизнеса. Во многих случаях управленческие команды соглашаются оплатить расходы сверх трастов в случае ликвидации SPAC , поскольку цель не найдена. Конфликты интересов в структуре SPAC сведены к минимуму, поскольку все управленческие команды соглашаются предлагать SPAC подходящие перспективные целевые предприятия перед любым другим фондом приобретения, при условии выполнения ранее существовавших фидуциарных обязанностей. SPAC также запрещено осуществлять объединение бизнеса с любой организацией, связанной с инсайдером, за исключением случаев, когда в заключении о справедливости независимой инвестиционно-банковской фирмы указано, что объединение является справедливым по отношению к акционерам. [ нужна ссылка ]
Банковское дело
[ редактировать ]SPAC Research , организация, управляющая базой данных SPAC , ведет рейтинговую таблицу андеррайтеров , которую можно сортировать по объему букраннеров или другим критериям для любого года или выбранных лет. [ 12 ] По состоянию на январь 2021 г. [update] I-Bankers Securities Inc. заявила, что с 2004 года она участвовала в 132 IPO SPAC в качестве ведущего или со-менеджера. [ 13 ] В годы, предшествовавшие 2021 году, банки с расширенной группой начали участвовать в большем количестве IPO SPAC вместе с Cantor Fitzgerald & Co. и Deutsche Bank Securities Inc. на обложке 30 IPO SPAC с 2015 по август 2019 года. [ 14 ] Citigroup, Credit Suisse , Goldman Sachs и BofA создали значительную практику SPAC, а Кантор Фицджеральд возглавил всех андеррайтеров SPAC в 2019 году, управляя 14 SPAC, которые привлекли более 3,08 миллиарда долларов США в виде доходов от IPO. [ 12 ]
SPAC в Европе
[ редактировать ]В июле 2007 года Pan-European Hotel Acquisition Company NV стала первым предложением SPAC, зарегистрированным на бирже Euronext Amsterdam, собрав около 115 миллионов евро. I-Bankers Securities выступила андеррайтером, а CRT Capital Group выступила в качестве ведущего андеррайтера. [ 15 ] [ 16 ] За листингом на NYSE Euronext (Амстердам) последовала компания Liberty International Acquisition Company, которая в январе 2008 года привлекла 600 миллионов евро. Liberty является третьим по величине SPAC в мире и крупнейшим за пределами США. Первым немецким SPAC была компания Germany1 Acquisition Ltd., которая привлек $437,2 млн на Euronext Amsterdam при участии Deutsche Bank и I-Bankers Securities в качестве андеррайтеров. [ 17 ] [ 13 ] Лойенс и Лоефф работали юрисконсультами в Нидерландах . [ 15 ]
В марте 2021 года в отчете, подготовленном лордом Хиллом для канцлера казначейства, было рекомендовано внести ряд изменений в правила листинга компаний в Лондоне, чтобы сделать их более благоприятными для листинга SPAC. [ 18 ] Среди предложений отчета - снижение доли акций, которые должны быть предложены населению, с 25% до 15%. [ 19 ]
SPAC в Азии
[ редактировать ]18 марта 2022 года Aquila Acquisition Corp дебютировала на бирже Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX). Инвесторы встретили IPO вяло: за две недели после IPO акции упали на 3%. Несмотря на это снижение, в Гонконге существует высокий спрос на публичные предложения SPAC: HKEX сообщает, что получила заявки на 11 дополнительных IPO SPAC. [ 20 ]
SPAC на развивающихся рынках
[ редактировать ]SPAC, ориентированные на развивающиеся рынки, особенно те, которые стремятся осуществить объединение бизнеса в Китае, включают график 30/36 месяцев, чтобы учесть дополнительное время, которое требовалось предыдущим аналогичным организациям для успешного открытия своих объединений бизнеса. [ нужна ссылка ]
История
[ редактировать ]| История прямых инвестиций и венчурный капитал |
|---|
 |
| Ранняя история |
| (истоки современного частного капитала ) |
| 1980-е годы |
| ( бум выкупа с использованием заемных средств ) |
| 1990-е годы |
| ( выкуп с использованием заемных средств и пузырь венчурного капитала) |
| 2000-е годы |
| ( пузырь доткомов и кредитный кризис ) |
| 2010-е годы |
| (расширение) |
| 2020-е годы |
| ( рецессия из-за COVID-19 ) |
С 1990-х годов SPAC существуют в сфере технологий, здравоохранения, логистики, средств массовой информации, розничной торговли и телекоммуникаций. Их история началась с инвестиционного банка GKN Securities , а именно, основателей Дэвида Нуссбаума, [ 21 ] Роджер Гладстон и Роберт Гладстон, которые позже основали EarlyBirdCapital вместе со Стивом Левином и Дэвидом Миллером (в настоящее время управляющим партнером юридической фирмы Graubard Miller) и разработали шаблон. [ нужна ссылка ]
Успех SPAC в повышении стоимости акционерного капитала для своих акционеров вызвал интерес со стороны таких инвесторов, как Билл Акман , который по состоянию на 2015 год поддерживал три SPAC, включая SPAC, который вывел Burger King на биржу. [ 22 ] [ 23 ] [ 24 ] [ 25 ]
| Год IPO | Количество IPO | Валовые государственные доходы (в миллиардах) |
|---|---|---|
| 2009 | 1 | $0.036 |
| 2010 | 7 | $0.503 |
| 2011 | 15 | $1.082 |
| 2012 | 9 | $0.491 |
| 2013 | 10 | $1.455 |
| 2014 | 12 | $1.750 |
| 2015 | 20 | $3.902 |
| 2016 | 13 | $3.499 |
| 2017 | 34 | $10.048 |
| 2018 | 46 | $10.752 |
| 2019 | 59 | $13.608 |
| 2020 | 248 | $83.380 |
| 2021 | 613 | $162.503 |
| 2022 | 86 | $13.431 |
| 2023 | 31 | $3.848 |
| 2024* | 8 | $1.271 |
*По состоянию на 16 мая 2024 г. [update]
Регулирование
[ редактировать ]В США структура публичного предложения SPAC регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Публичное предложение SPAC обычно подается в SEC на основании заявления о регистрации S-1 (или F-1 для иностранного частного эмитента) и классифицируется SEC под кодом SIC 6770 — Бланковые чеки . Полное раскрытие структуры SPAC, целевых отраслей или географических регионов, биографий управленческой команды, владения акциями, потенциальных конфликтов интересов и факторов риска является стандартным материалом, включенным в заявление о регистрации S-1. Считается, что SEC изучила SPAC, чтобы определить, требуют ли они специальных правил, гарантирующих, что эти транспортные средства не будут использоваться в качестве трастов слепого пула. [ нужны разъяснения ] и корпорации-бланки были на протяжении многих лет. Много [ ВОЗ? ] считают, что SPAC действительно имеют механизмы корпоративного управления для защиты акционеров. SPAC, зарегистрированные на Американской фондовой бирже, должны соответствовать требованиям закона Сарбейнса-Оксли на момент размещения, включая такие обязательные требования, как независимость большинства членов совета директоров и наличие по аудиту и комитетов вознаграждениям . [ нужна ссылка ]
Нормативные изменения
[ редактировать ]В 2022 году Элизабет Уоррен опубликовала отчет, показывающий, что инсайдеры Уолл-стрит использовали SPAC таким образом, что это причиняло вред инвесторам, и призвала принять правила, призванные пресечь злоупотребления. [ 27 ] [ 28 ]
24 января 2024 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) представила новые правила для компаний специального назначения (SPAC), внеся разъяснения для повышения прозрачности и целостности регулирования без существенного изменения существующей структуры. Критические обновления включают сохранение текущей позиции в отношении SPAC в соответствии с Законом 40-го года и определение банков как андеррайтеров, а также уточнение критериев прогнозных заявлений путем переопределения «компании с пустыми чеками» и исключения одного положения о безопасной гавани. [ 29 ] Кроме того, SEC призвала руководство делать более реалистичные прогнозы по сделкам DeSPAC и потребовала подробного раскрытия информации о голосах совета директоров и о разводняющем влиянии компенсаций и выпусков ценных бумаг. [ 29 ] Эти разработки направлены на повышение прозрачности и целостности экосистемы SPAC, отражая осторожный подход к регулированию без фундаментального изменения существующей практики. [ 29 ] Уоррен похвалил SEC за новые правила. [ 30 ]
Статистика
[ редактировать ]Согласно отраслевому исследованию, опубликованному в январе 2019 года, с 2004 по 2018 год около 49,14 миллиарда долларов было привлечено в ходе 332 IPO SPAC в США. За этот период 2018 год стал самым крупным годом по выпуску SPAC с 2007 года: 46 IPO SPAC привлекли около 10,74 миллиарда долларов США. SPAC, стремящиеся к приобретению в энергетическом секторе, привлекли $1,4 млрд в 2018 году после привлечения рекордных $3,9 млрд в 2017 году. NASDAQ была самой распространенной биржей листинга для SPAC в 2018 году: 34 SPAC привлекли $6,4 млрд. GS Acquisition Holdings Corp. и Churchill Capital Corp. привлекли крупнейшие акции SPAC в 2018 году, получив выручку от IPO по 690 млн долларов каждый. [ 31 ] В 2019 году 59 IPO SPAC привлекли $13,6 млрд. [ 32 ] В 2020 году почти 250 SPAC привлекли более 83 миллиардов долларов. В первый месяц 2021 года насчитывалось 75 SPAC. [ 33 ]
На мероприятии в марте 2020 года Эллисон Ли , исполняющая обязанности председателя SEC , заявила, что «доходы от инвестиций не соответствуют шумихе вокруг пузыря SPAC». [ 34 ]
С 2009 по 2024 год ситуация с IPO SPAC претерпела значительные изменения. В 2009 году единственное IPO SPAC принесло 36 миллионов долларов, что стало скромным началом. С годами активность росла, достигнув пика в 2021 году, когда было проведено 613 IPO, которые в совокупности привлекли около 162 миллиардов долларов, что в среднем составляет 265 миллионов долларов на одно IPO. [ 26 ]
Прошлые результаты
[ редактировать ]Исследование показало, что по состоянию на 1 декабря 2022 года средняя цена акций SPAC, зарегистрированных в США и завершивших слияние в период с июля 2020 года по декабрь 2021 года, составляла 3,85 доллара. Это представляет собой падение более чем на 60% по сравнению со стандартными 10 долларами за акцию, которые акционеры SPAC могли бы получить, если бы они выкупили свои акции. Исследование также показало, что « Средний SPAC после слияния в течение этого периода отставал от среднего традиционного IPO на 26%. » [ 35 ] Другое исследование, посвященное более длительному периоду существования SPAC в США с декабря 2012 года по июнь 2021 года, показало, что средняя цена акций снизилась на 14,1% через 1 год после объявления о слиянии и на 18% через 2 года. [ 36 ]
В 2022 году рынок SPAC значительно сократился: было проведено всего 86 IPO SPAC по сравнению с 613 в 2021 году, что отражает более сложные экономические условия и усиление контроля со стороны регулирующих органов. Общий объем привлеченных средств снизился до $13,4 млрд со $162,5 млрд в 2021 году, а средний размер IPO снизился с $265,1 млн до $156,1 млн. Несмотря на эти проблемы, было завершено 103 сделки по слиянию, что свидетельствует о сохраняющихся трудностях в обеспечении успешных слияний. [ 37 ]
В 2023 году рынок SPAC столкнулся с проблемами: было проведено всего 31 IPO из-за более высоких процентных ставок и ужесточения финансовой политики. Однако к концу года появились признаки стабилизации. Общая сумма привлеченных средств составила 3,8 миллиарда долларов, средний размер IPO составил 124,1 миллиона долларов, было завершено 98 слияний. Небольшое улучшение первоначальных показателей торгов к декабрю указывает на потенциальную стабилизацию: IPO закрылись немного выше ожидаемых значений, что дает обнадеживающие перспективы на 2024 год. [ 38 ]
См. также
[ редактировать ]- Формирование капитала
- Прямой листинг
- Первичное публичное размещение акций
- Обратное IPO
- Предприятие специального назначения
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Домоноске, Камила (29 декабря 2020 г.). «Впечатляющий рост SPAC: обратное IPO, захватившее Уолл-стрит» . ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ЯДЕРНЫЙ РЕАКТОР . Архивировано из оригинала 22 февраля 2021 г.
Так что же такое SPAC? «Компания по приобретению специального назначения» — это способ для компании выйти на биржу без всех документов, необходимых для традиционного IPO или первичного публичного размещения акций. При IPO компания объявляет о своем желании стать публичной, а затем раскрывает множество подробностей о своей коммерческой деятельности. После этого инвесторы вкладывали деньги в компанию в обмен на акции. SPAC переворачивает этот процесс. Инвесторы сначала объединяют свои деньги, не имея представления, в какую компанию они вкладывают деньги. SPAC становится публичной компанией как подставная компания. Требуемые раскрытия информации проще, чем при обычном IPO, потому что куча денег не требует описания каких-либо бизнес-операций. Затем, как правило, SPAC ищет настоящую компанию, которая хочет стать публичной, и они объединяются. Компания получает биржевой тикер и кучу денег гораздо быстрее, чем при обычном IPO.
- ^ Бротон, Кристин; Маурер, Марк (22 сентября 2020 г.). «Почему финансовые руководители выбирают SPAC: Путеводитель по конкурентам на IPO» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 22 февраля 2021 г.
- ^ «Компания-бланк» . SEC.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 26 августа 2020 г.
- ^ Рен, Шули (8 марта 2021 г.). «SPAC — это фонды прямых инвестиций для бедных » . Bloomberg Businessweek (4691): 72. ISSN 0007-7135 . Проверено 9 марта 2021 г.
- ^ «Являются ли слияния SPAC по-прежнему полезным вариантом для технологических компаний, стремящихся выйти на биржу?» . КРАСИЯ . 23 марта 2022 г. Проверено 27 марта 2022 г.
- ^ Ли, Юн (10 февраля 2021 г.). «Необычные митинги в SPAC в первый день вызывают беспокойство: «Каждый из них вырос» » . CNBC . Проверено 18 февраля 2021 г.
- ^ Наумовская, Ивана (18 февраля 2021 г.). «Пузырь SPAC вот-вот лопнет» . Гарвардское деловое обозрение . Проверено 22 февраля 2021 г.
- ^ «17 CFR § 230.419 — Предложения компаний-бланшовых чеков» . ЛИИ/Институт правовой информации . Проверено 23 февраля 2021 г.
- ^ Лангагер, Чад. «Какие пятые буквы идентификаторов используются на Nasdaq?» . Инвестопедия . Проверено 13 февраля 2021 г.
- ^ «Объяснение SPAC | Верность» . www.fidelity.com . Проверено 26 февраля 2021 г.
- ^ «Компания специального назначения (SPAC) – определение» . WGP Global .
- ^ Jump up to: а б «Лига страховщиков» . SPAC исследования . Проверено 18 января 2021 г.
- ^ Jump up to: а б «Завершенные сделки» . I-Bankers Securities . Проверено 18 января 2021 г.
- ^ «База данных компаний специального назначения | SPAC Research» . SPAC исследования . Проверено 27 марта 2022 г.
- ^ Jump up to: а б "Данные" . www.afm.nl. Проверено 7 марта 2021 г.
- ^ «Mondo Visione — информация о всемирном обмене» . mondovisione.com .
- ^ Коуи, Дон (23 июля 2008 г.). «Приобретение Germany1 привлечет 437,2 миллиона долларов» . Wall Street Journal – через www.wsj.com.
- ^ Томас, Дэниел; Стаффорд, Филип (3 марта 2021 г.). «Правила листинга в Великобритании в ближайшее время будут пересмотрены, чтобы поймать волну Spacs» . ФИНАНШИЛ ТАЙМС ЛТД. Архивировано из оригинала 11 декабря 2022 г. Проверено 3 марта 2021 г.
- ^ BBC News (3 марта 2021 г.). «Обзор холма: Лондон нацелился на Амстердам новыми правилами листинга» . BBC.co.uk. Би-би-си . Проверено 3 марта 2021 г.
- ^ «Гонконг пробует почву с помощью IPO SPAC» . thediplomat.com . Проверено 27 апреля 2022 г.
- ^ "Поверьте мне" . Форбс . Проверено 28 ноября 2021 г.
- ^ Гара, Антуан (27 августа 2014 г.). «Першинг-сквер Акмана — тихий победитель в сделке Burger King с Тимом Хортонсом» . TheStreet.com . Нью-Йорк . Проверено 2 июля 2020 г.
- ^ Билл, Акман (25 августа 2014 г.). «Акман и Бургер Кинг» . Bloomberg.com .
- ^ Билл, Экман. «Билл Акман инвестирует 350 миллионов долларов в SPAC» . Форбс .
- ^ Билл, Акман (10 июня 2015 г.). «Акман в области платформы SPAC» .
- ^ Jump up to: а б с «Статистика компании по приобретению специального назначения (SPAC) | SPACInsider» . SPAInsider . Проверено 29 февраля 2024 г.
- ^ ДиНаполи, Джессика (31 мая 2022 г.). «Сенатор США Уоррен планирует принять законопроект, направленный на ужесточение сделок с карт-бланшами» .
- ^ Уоррен, Элизабет (18 мая 2022 г.). «Взлом SPAC: как SPAC меняют игровое поле и обогащают инсайдеров Уолл-стрит» (PDF) .
- ^ Jump up to: а б с «Новости компании специального назначения (SPAC) | SPACInsider» . SPAInsider . Проверено 26 февраля 2024 г.
- ^ «Комиссия по ценным бумагам и биржам США намерена потребовать большей прозрачности от компаний, использующих «пустой чек»» . 24 января 2024 г.
- ^ Исследование SPAC, Тенденции рынка SPAC, январь 2019 г.
- ^ «Выпуск IPO SPAC в США» . SPACResearch.com . ООО "СПАК ВАЙР" . Проверено 27 июня 2020 г.
- ^ Салданья, Рут (28 января 2021 г.). «Вечеринка SPAC, как будто сейчас 2020 год» . Морнингстар.com . Проверено 12 февраля 2021 г.
- ^ Бейн, Бенджамин (11 марта 2021 г.). «Доходы от инвестиций SPAC не соответствуют «ажиотажу», - говорит глава SEC» . Новости Блумберга . Проверено 13 марта 2021 г.
- ^ «Была ли катастрофа SPAC предсказуемой?» . Йельский журнал по регулированию . Проверено 8 сентября 2023 г.
- ^ Кизель, Флориан; Клингельхёфер, Нико; Ширек, Дирк; Висмара, Сильвио (март 2023 г.). «Объявление о слиянии SPAC возвращает результаты и последующие результаты» . Европейский финансовый менеджмент . 29 (2): 399–420. дои : 10.1111/eufm.12366 . hdl : 10446/226949 . ISSN 1354-7798 .
- ^ «Обзор SPAC за 2022 год | SPACInsider» . SPAInsider . Проверено 17 мая 2024 г.
- ^ «Обзор SPAC за 2023 год | SPACInsider» . SPAInsider . Проверено 17 мая 2024 г.
Библиография
[ редактировать ]- Фельдман, Дэвид Н. (2018). Положение А+ и другие альтернативы традиционному IPO . Хобокен, Нью-Джерси: Уайли. ISBN 9781119416166 .
- Клаузнер, Майкл; Олрогге, Майкл; Руан, Эмили (2021). «Трезвый взгляд на SPAC». Стэнфордское право и экономика, рабочий документ Олина . 559 .
- Поллард, Трой (2016). «Прокрадываются через черный ход? Оценка обратных слияний и IPO» . Обзор количественных финансов и бухгалтерского учета . 47 (2): 305–341. дои : 10.1007/s11156-015-0502-8 . S2CID 54029302 .
- Сьостром, В.К. младший (2007–2008 гг.). «Правда об обратных слияниях». Журнал предпринимательского права . 2 : 743–751.
Внешние ссылки
[ редактировать ]| Типы инвестиций | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| История | |||||||
| Условия и концепции |
| ||||||
| Инвесторы | |||||||
| Связанный финансовые условия |
| ||||||
