Альтернативное публичное предложение

Альтернативное публичное размещение акций ( APO ) представляет собой комбинацию обратного слияния с одновременным частным инвестированием публичного капитала (PIPE). Это дает компаниям альтернативу первичному публичному размещению акций (IPO) в качестве средства выхода на биржу при одновременном привлечении капитала.

Обзор

APO состоит из двух частей: обратное слияние и PIPE. При обратном слиянии частная компания становится публичной путем слияния или поглощения публичной «подставной» компанией. Подставная компания – это публичная компания, не имеющая активов и обязательств. Когда частная компания и публичная подставная компания сливаются, объединенная компания в дальнейшем торгуется под названием ранее частной компании, а не под названием подставной компании, как это было раньше.

Что отличает APO от обратного слияния, так это одновременное повышение PIPE. PIPE — это когда публичная компания продает свои акции инвесторам в рамках сделки, заключенной в частном порядке. Акции обычно продаются с дисконтом к текущей рыночной стоимости, и инвесторы обычно приобретают незарегистрированные акции с « ограниченным доступом ». Типичный инвестор PIPE — это институциональный инвестор, например, хедж-фонд или взаимный фонд. PIPE обычно заключаются инвестиционными банками, которые выступают в качестве «агента по размещению» в сделке.

Процесс

APO — это быстрая сделка по сравнению с первичным публичным размещением акций (IPO). При закрытии APO публичная компания и частная компания подписывают документы о слиянии для завершения обратного слияния; подать заявку 8K в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), которая является обязательным требованием публичного раскрытия информации о транзакции; подать заявление о регистрации в SEC для регистрации акций PIPE; освободить средства PIPE от условного депонирования ; и выпустить пресс-релиз, объявляющий о завершении сделки. Акции компании теперь начинают торговаться на OTCBB , что отражает новую оценку.

Компания может закрыть APO всего за 30–45 дней. После закрытия APO компания получает финансирование и имеет те же требования SEC по раскрытию информации, что и IPO. Примерно через 3–4 месяца после завершения APO в заявлении о регистрации компании должны быть удалены комментарии и «вступит в силу» SEC. Когда это будет выполнено, компания сможет подать заявку на получение листинга на NASDAQ , AMEX или NYSE . Утверждение листинга на биржах обычно занимает около одного месяца. На этом этапе начинается освещение аналитических исследований, и компания сосредотачивается на усилиях по связям с общественностью , роуд-шоу без сделок, конференциях и т. д.

При заключении успешной сделки APO компания получила долевое финансирование и имеет базу институциональных инвесторов. Компания пользуется спонсорской поддержкой инвестиционного банка и котируется на бирже с покрытием аналитиков. Теперь компания имеет реальную рыночную стоимость, и компания имеет возможность привлечь дополнительный капитал в сделках с PIPE.

Преимущества

Компании хотят стать публичными посредством APO по нескольким причинам. У публичной подставной компании уже есть акционеры, поэтому после завершения APO бывшая частная компания обычно уже отвечает требованиям акционеров NASDAQ и AMEX; 400 и 300 соответственно. Компания, которая выходит на биржу через IPO, должна продать свои акции большому числу акционеров, чтобы соответствовать этим требованиям, что требует широкого маркетинга и роуд-шоу. В отличие от IPO, публичное раскрытие информации не требуется до закрытия сделки. Клиенты, поставщики, сотрудники и пресса не знают об этом до закрытия. Таким образом, частная компания может провести публичное размещение акций через APO и понять, какую реакцию инвесторов и оценку она получит, не прибегая к требованию «прыжка веры», предъявляемому к IPO. При проведении IPO компания должна публично объявить о своих намерениях и подать заявку в SEC в начале процесса. Только после согласования комментариев с SEC и проведения роуд-шоу компания узнает, какой ответ инвесторов и какую оценку она получит.

Модель APO во многом обязана своим успехом участию Инвестиционного банка в качестве посредника, которого никогда не было при автономных обратных слияниях. При традиционном обратном слиянии любой мог просто купить подставную компанию и стать публичной, независимо от того, имел ли он достаточные финансовые показатели, чтобы оправдать статус публичной компании. Благодаря APO инвестиционный банк не будет привлекать капитал для компании, которая, по его мнению, не будет успешной на рынке. Вот почему APO имеет такой высокий уровень успеха. Инвестиционный банк также обеспечивает исследования, торговлю и ликвидность акций компании после закрытия сделки. Инвестиционные банки находят процесс APO привлекательным, поскольку они могут получить те же комиссионные и проценты за привлечение капитала, что и при IPO, в гораздо более сжатые сроки и для значительно меньшего числа инвесторов.

Инвесторов PIPE привлекает APO, поскольку они могут покупать акции с договорной скидкой к прогнозируемой рыночной стоимости компании. Кроме того, поскольку компания завершила обратное слияние и теперь является публичной, заранее определен гарантированный выход, если они захотят выйти. После того, как компания завершит APO, потенциальные инвесторы будут склонны инвестировать в дополнительные средства PIPE для компании, поскольку публичная компания с первого дня раскрывала информацию SEC, включая проверенные финансовые отчеты, отчеты Сарбейнса-Оксли , 10Q, 8K и т. д. Многие компании первого уровня хедж-фонды являются активными инвесторами в APO, и многие инвестиционные банки поддерживают этот процесс. Есть много банков 2-го и 3-го уровня, которые активно занимаются бизнесом APO.

Недостатки

Инвесторы ожидают скидки на акции, поскольку они покупают ценные бумаги с ограниченным доступом, и, следовательно, это более дорогая стоимость капитала для компании. Развитие вторичного рынка APO обычно занимает 6–12 месяцев, поэтому сразу после закрытия ликвидность акций минимальна.

См. также

Ссылки