Спред бид-аск

Спред бид -аск (также бид-предложение или бид/аск и покупка/продажа в случае маркет-мейкера ) представляет собой разницу между ценами, котируемыми (либо одним маркет-мейкером , либо в книге лимитных ордеров ) для немедленного продажа ( аск ) и немедленная покупка ( бид ) акций , фьючерсных контрактов , опционов или валютных пар в каком-либо сценарии аукциона. Размер спреда спроса и предложения по ценной бумаге является одним из показателей ликвидности рынка и размера стоимости сделки . ^[1] Если спред равен 0, то это актив без трения .

Ликвидность

Говорят, что трейдер, инициирующий сделку, требует ликвидности , а другая сторона ( контрагент ) по сделке предоставляет ликвидность. Требователи ликвидности размещают рыночные ордера , а поставщики ликвидности размещают лимитные ордера . При поездке туда и обратно (совместная покупка и продажа) покупатель ликвидности платит спред, а поставщик ликвидности зарабатывает спред. Все лимитные ордера, невыполненные в данный момент (т.е. лимитные ордера, которые не были исполнены), вместе называются «Книгой лимитных ордеров». На некоторых рынках, таких как NASDAQ , ликвидность предоставляют дилеры. Однако на большинстве бирж, таких как Австралийская фондовая биржа , нет назначенных поставщиков ликвидности, и ликвидность предоставляется другими трейдерами. На этих биржах и даже на NASDAQ учреждения и частные лица могут обеспечивать ликвидность, размещая лимитные ордера.

Спред спроса и предложения является общепринятой мерой стоимости ликвидности биржевых ценных бумаг и товаров. На любой стандартизированной бирже почти все транзакционные издержки составляют два элемента — брокерские комиссии и спреды между ценой покупки и продажи. В конкурентных условиях спред между ценой покупки и продажи измеряет стоимость совершения транзакций без задержек. Разница в цене, уплаченной срочным покупателем и полученной срочным продавцом, представляет собой стоимость ликвидности. Поскольку брокерские комиссии не меняются в зависимости от времени, необходимого для завершения транзакции, различия в спредах спроса и предложения указывают на различия в стоимости ликвидности. ^[2]

Типы спредов

Котируемый спред

Самый простой тип спреда спроса и предложения – это котируемый спред. Этот спред берется непосредственно из котировок, то есть объявленных цен. Используя котировки, этот спред представляет собой разницу между самой низкой ценой предложения (самой низкой ценой, по которой кто-то продаст) и самой высокой ценой предложения (самой высокой ценой, по которой кто-то купит). Этот спред часто выражается в процентах от средней точки, то есть среднего значения между самым низким спросом и самой высокой ставкой: ${\text{Quoted Spread}}={\frac {{\hbox{ask}}-{\hbox{bid}}}{\hbox{midpoint}}}\times 100$ .

Эффективный спред

Котируемые спреды часто завышают спреды, в конечном итоге уплаченные трейдерами, из-за «улучшения цены», то есть дилера, предлагающего лучшую цену, чем котировки, что также известно как «торговля внутри спреда». ^[3] Эффективные спреды учитывают эту проблему с помощью торговых цен и обычно определяются как: ${\text{Effective Spread}}=2\times {\frac {|{\hbox{Trade Price}}-{\hbox{Midpoint}}|}{\hbox{Midpoint}}}\times 100$ . Эффективный спред труднее измерить, чем котируемый спред, поскольку необходимо сопоставлять сделки с котировками и учитывать задержки отчетности (по крайней мере, до электронных торгов). Более того, это определение предполагает, что сделки выше средней точки являются покупками, а сделки ниже средней точки — продажами. ^[4]

Реализованный спред

Котируемые и эффективные спреды представляют собой затраты, понесенные трейдерами. Эта стоимость включает в себя как стоимость асимметричной информации, то есть потери для более информированных трейдеров, так и стоимость оперативности, то есть стоимость выполнения сделки посредником. Реализованный спред изолирует стоимость оперативности, также известную как «реальная стоимость». ^[5] Этот разброс определяется как: ${\text{Realized Spread}}_{k}=2\times {\frac {|{\hbox{Midpoint}}_{k+1}-{\hbox{Traded Price}}_{k}|}{{\hbox{Midpoint}}_{k}}}\times 100$ где индекс k представляет k-ю сделку. Интуиция того, почему этот спред измеряет стоимость оперативности, заключается в том, что после каждой сделки дилер корректирует котировки, чтобы отразить информацию о сделке (и влияние запасов).

Внутренние движения цены — это движения цены спроса и предложения, за вычетом спреда.

Пример: Валютный спред

Если текущая цена спроса для валютной пары EUR/USD составляет 1,5760, а текущая цена предложения – 1,5763, это означает, что в настоящее время вы можете продать EUR/USD по 1,5760 и купить по 1,5763. Разница между этими ценами (3 пункта ) и есть спред.

Если валютная пара USD/JPY в настоящее время торгуется на уровне 101,89/101,92, это еще один способ сказать, что предложение по USD/JPY составляет 101,89, а предложение – 101,92. Это означает, что в настоящее время держатели долларов США могут продать 1 доллар США за 101,89 иен, а инвесторы, желающие купить доллары, могут сделать это по цене 101,92 иен за 1 доллар США.

Пример: Металлы

Золото и серебро известны тем, что имеют самые узкие спреды спроса и предложения, что делает их полезными в качестве денег , в то время как другие металлы могут иметь более широкие спреды спроса и предложения из-за меньших объемов торгов, меньшей ликвидности или больших колебаний спроса и предложения. Например, редкие металлы, такие как платина, палладий и родий, имеют меньшие объемы торгов по сравнению с золотом или серебром, что может привести к увеличению спреда между ценой покупки и продажи.

См. также

Ссылки

^ «Спреды – определение» . Riskglossary.com. Архивировано из оригинала 15 августа 2012 г. Проверено 24 апреля 2019 г.
^ Демсетц, Х. 1968. «Стоимость транзакции». Ежеквартальный экономический журнал 82: 33–53 [1] дои : 10.2307/1882244 JSTOR 1882244
^ Ли, Чарльз MC (июль 1993 г.). «Интеграция рынка и исполнение цен на ценные бумаги, котирующиеся на NYSE». Журнал финансов . 48 (3): 1009–1038. дои : 10.2307/2329024 . ISSN 0022-1082 . JSTOR 2329024 .
^ Ли, Чарльз MC; Готов, Марк Дж. (июнь 1991 г.). «Определение направления торговли на основе внутридневных данных» . Журнал финансов . 46 (2): 733. дои : 10.2307/2328845 . ISSN 0022-1082 . JSTOR 2328845 .
^ Хуанг, Роджер Д.; Столл, Ханс Р. (июль 1996 г.). «Дилерские и аукционные рынки: парное сравнение затрат на исполнение на NASDAQ и NYSE». Журнал финансовой экономики . 41 (3): 313–357. дои : 10.1016/0304-405x(95)00867-e . ISSN 0304-405X .

Дальнейшее чтение

Бартрам, Зёнке М.; Феле, Фрэнк Р.; Шрайдер, Дэвид (май 2008 г.). «Влияет ли неблагоприятный выбор на спреды бид-аск для опционов?». Журнал фьючерсных рынков . 28 (5): 417–437. дои : 10.1002/фут.20316 . S2CID 154229351 . ССНР 1089222 .

[1] «Спреды – определение» . Riskglossary.com. Архивировано из оригинала 15 августа 2012 г. Проверено 24 апреля 2019 г.

[2] Демсетц, Х. 1968. «Стоимость транзакции». Ежеквартальный экономический журнал 82: 33–53 [1] дои : 10.2307/1882244 JSTOR 1882244

[3] Ли, Чарльз MC (июль 1993 г.). «Интеграция рынка и исполнение цен на ценные бумаги, котирующиеся на NYSE». Журнал финансов . 48 (3): 1009–1038. дои : 10.2307/2329024 . ISSN 0022-1082 . JSTOR 2329024 .

[4] Ли, Чарльз MC; Готов, Марк Дж. (июнь 1991 г.). «Определение направления торговли на основе внутридневных данных» . Журнал финансов . 46 (2): 733. дои : 10.2307/2328845 . ISSN 0022-1082 . JSTOR 2328845 .

[5] Хуанг, Роджер Д.; Столл, Ханс Р. (июль 1996 г.). «Дилерские и аукционные рынки: парное сравнение затрат на исполнение на NASDAQ и NYSE». Журнал финансовой экономики . 41 (3): 313–357. дои : 10.1016/0304-405x(95)00867-e . ISSN 0304-405X .

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

v т и Финансовые рынки
Типы рынков	Первичный рынок Вторичный рынок Третий рынок Четвертый рынок
Виды акций	Обыкновенные акции Золотая акция Привилегированные акции Ограниченный запас Отслеживание запасов
Акционерный капитал	Уставный капитал Выпущенные акции Акции в обращении Казначейский запас
Участники	Маклер Торговый брокер Междилерский брокер Брокер-дилер Маркет-мейкер Трейдер Торговый зал Собственный трейдер Количественный аналитик Инвестор Хеджер Спекулянт Арбитраж Скальпер Регулятор
Торговые площадки	Обмен Список фондовых бирж Торговые часы Внебиржевой (внебиржевой) Альтернативная торговая система (АТС) Многосторонняя торговая площадка (MTF) Сеть электронной связи (ECN) Прямой доступ к рынку (DMA) Сквозная обработка (STP) Дарк пул (частная биржа) Пересекающаяся сеть Агрегатор ликвидности
Оценка акций	Альфа Теория арбитражного ценообразования (APT) Бета Индикатор Баффета (отношение капитализации к ВВП) Балансовая стоимость (BV) Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) Линия рынка капитала (CML) Модель дисконтирования дивидендов (DDM) Дивидендная доходность Доходность EV/EBITDA Модель ФРС Стоимость чистых активов (NAV) Характеристика безопасности Линия рынка ценных бумаг (SML) Т-модель
Торговые теории и стратегии	Алгоритмическая торговля Покупай и держи Противоположное инвестирование Усреднение долларовой стоимости Гипотеза эффективного рынка (EMH) Фундаментальный анализ Запас роста Выбор времени на рынке Современная теория портфеля (MPT) Импульсное инвестирование Теория мозаики Торговля парами Постмодернистская теория портфеля (PMPT) Гипотеза случайного блуждания (RMH) Ротация секторов Стиль инвестирования Свинг-трейдинг Технический анализ Следование тренду Усреднение значений Стоимостное инвестирование
Связанные термины	Спред бид-аск Блокировать торговлю Перекрестный листинг Дивиденды Компания с двойным листингом Анализ Дюпон Граница эффективности Финансовое право Бегство к качеству Государственные облигации Гринспен поставил Стрижка Первичное публичное размещение акций (IPO) Длинный Обязательное предложение Допуск Рыночная аномалия Рыночная капитализация Глубина рынка Манипулирование рынком Тенденция рынка Средняя реверсия Импульс Открытый протест Книга заказов Позиция Общественное плавание Публичное предложение Ралли Анализ стиля на основе доходности Обратное дробление акций Выкуп акций Короткие продажи проскальзывание Спекуляции Выдавливание Разбавление запасов Фондовая биржа Индекс фондового рынка Дробление акций Обмен акциями Торговля Тендерное предложение Правило повышения Волатильность Интерес к голосованию Урожай