Золотые ценные бумаги

Ценные бумаги с позолоченными краями , также называемые ценными бумагами , представляют собой облигации, выпущенные правительством Великобритании. Термин имеет британское происхождение, а затем относился к долговым ценным бумагам, выпущенным Банком Англии от имени Казначейства Его Величества , бумажные сертификаты которого имели позолоченный (или позолоченный ) край, отсюда и название.

В 2002 году данные, собранные Британским управлением национальной статистики, показали, что около двух третей всех государственных облигаций Великобритании принадлежат страховым компаниям и пенсионным фондам . ^{[ 1 ]} С 2009 года большое количество облигаций было создано и выкуплено Банком Англии в рамках политики количественного смягчения , а в последние годы зарубежные инвесторы также были привлечены к облигациям из-за их статуса «убежища».

Номенклатура

В своей книге 2019 года о рынке золотых облигаций с 1928 по 1972 год Уильям А. Аллен описал ценные бумаги с золотыми краями как «долгосрочные обязательства правительства Великобритании», которые торговались на Лондонской фондовой бирже. ^{[ 2 ]}^{[ 3 ]}^: 1517

Сегодня термин «безопасность с золотыми краями» или просто «золотой» используется в Соединенном Королевстве , а также в некоторых странах Содружества , таких как Южная Африка и Индия . Однако, когда упоминаются «золотые облигации», обычно имеются в виду британские золотые облигации, если не указано иное. В разговорной речи термин «с позолоченными краями» иногда используется для обозначения высококлассных ценных бумаг, которые, следовательно, приносят низкую доходность, в отличие от относительно более рискованных ценных бумаг ниже инвестиционного уровня.

с позолоченными краями Маркет-мейкеры (GEMM) — это банки или компании по ценным бумагам, зарегистрированные в Банке Англии, которые имеют определенные обязательства, например, принимать участие в аукционах по продаже золота. ^{[ 4 ]}

Термин «золотой счет» также используется Резервным банком Индии для обозначения учредительного счета, поддерживаемого банком-хранителем для обслуживания и обслуживания дематериализованных государственных ценных бумаг, принадлежащих розничному клиенту. ^{[ 5 ]}

История

После Славной революции 1688 года , с основанием в 1694 году Банка Англии Королевской хартией , король Вильгельм III занял 1 200 000 фунтов стерлингов у 1 268 частных подписчиков банка под акции банка, чтобы финансировать войну с Францией . ^{[ 6 ]}^{[ 7 ]} Это ознаменовало возникновение того, что стало постоянным или вечным национальным государственным долгом, поскольку Фондовая биржа имела дело с государственными ценными бумагами Великобритании. ^{[ 2 ]}^: 10 Долговые ценные бумаги Банка Англии были опубликованы в виде сертификатов с позолоченными краями. ^{[ 8 ]}

Следующим крупным государственным долгом, возникшим у правительства, стал « пузырь Южных морей» 1720 года . ^{[ 8 ]} Британские граждане продолжали выплачивать проценты по этому долгу в 2014 году, когда низкие процентные ставки вынудили Джорджа Осборна , тогдашнего министра финансов, погасить оставшуюся сумму кредита. ^{[ 8 ]}

, тогдашний министр финансов, В 1927 году Уинстон Черчилль выпустил 4%-ные консоли или ценные бумаги, отчасти для рефинансирования времен Первой мировой войны, национальных военных облигаций возникших в результате Первой мировой войны. ^{[ 8 ]} В 2014 году, когда они должны были быть погашены, эти консоли оценивались в 218 миллионов фунтов стерлингов. ^{[ 8 ]}

Правительство продает облигации, чтобы собрать необходимые ему деньги, подобно долговым распискам, подлежащим погашению в будущем — от пяти до тридцати лет — с процентами. ^{[ 9 ]} Эта форма государственного заимствования оказалась успешной и стала распространенным способом финансирования войн, а затем и инфраструктурных проектов, когда налоговых поступлений было недостаточно для покрытия их расходов. ^{[ 10 ]}^{[ 11 ]} Многие из ранних выпусков были бессрочными и не имели фиксированной даты погашения. Они выпускались под разными названиями, но позже стали называться Consols .

Обычные свинки

Это простейшая форма государственных облигаций Великобритании , составляющая наибольшую долю золотого портфеля (75% по состоянию на октябрь 2016 г.). ^{[ 12 ]} Обычная позолота — это облигация, выпущенная правительством Великобритании, которая выплачивает держателю фиксированную денежную выплату (или купон ) каждые шесть месяцев до погашения, после чего держатель получает окончательную купонную выплату и возврат основной суммы долга.

Ставка купона

Обычные ценные бумаги обозначаются ставкой купона и годом погашения, например 4 + 1 ⁄ 4 % казначейских облигаций 2055 г. Купон, выплачиваемый по облигациям, обычно отражает рыночную процентную ставку на момент выпуска облигаций и указывает денежную выплату за 100 фунтов стерлингов, которые держатель будет получать каждый год, разделенную на две выплаты в марте и сентябре.

Позолоченные имена

Исторически позолоченные имена указывали на цель их выпуска или означали, как были созданы акции, например 10 + 1 ⁄ 4 % Конверсионный запас 1999 г.; или для разных золотых монет использовались разные названия, просто чтобы свести к минимуму путаницу между ними. В последнее время государственные облигации стали называть казначейскими акциями. С 2005–2006 годов все новые выпуски государственных облигаций назывались казначейскими ценными бумагами.

Тенденции

Наиболее заметными тенденциями на рынке позолоты за последние годы стали:

Существенное и устойчивое снижение рыночной доходности, поскольку валюта стабилизировалась по сравнению с 1970-ми годами, а в последнее время британские государственные облигации рассматриваются как безопасная гавань по сравнению с некоторыми другими государственными облигациями.
Снижение купонов: в 1970-х и 1980-х годах было выпущено несколько золотых облигаций с купонами ≥10% годовых, но сейчас срок их погашения наступил.
Значительное и продолжительное увеличение общего объема выпуска, поскольку потребность государственного сектора в заимствованиях возросла.
Увеличение объема выпуска очень долгосрочных ценных бумаг в ответ на спрос на них.
Большой объем государственных облигаций был выкуплен центральным правительством в рамках программы количественного смягчения .

Индексированные ценные бумаги

На их долю приходится около четверти государственного долга Великобритании на рынке золота. Великобритания была одной из первых развитых стран, выпустивших индексированные облигации 27 марта 1981 года. Первоначально только освобожденным от налогов пенсионным фондам было разрешено владеть этими облигациями. С тех пор Великобритания выпустила около 20 индексированных облигаций. Как и обычные ценные бумаги, индексированные ценные бумаги выплачивают купоны, которые изначально устанавливаются в соответствии с рыночными процентными ставками. Однако их полугодовые купоны и основная выплата корректируются в соответствии с изменениями общего индекса розничных цен (RPI).

Сверхдлинные индексированные облигации со сроком погашения в 2062 и 2068 годах были выпущены в октябре 2011 года и сентябре 2013 года соответственно, а срок погашения до 2065 года должен быть выпущен в феврале 2016 года.

Задержка индексации

Как и в случае со всеми индексированными облигациями, между сбором данных о ценах, публикацией индекса инфляции и индексацией облигаций существуют временные задержки. С момента своего появления в 1981 году индексированные ценные бумаги имели восьмимесячный лаг индексации (между месяцем сбора данных о ценах и месяцем индексации облигаций). Это было сделано для того, чтобы сумма следующего купона была известна в начале каждого шестимесячного периода начисления процентов. Однако в 2005 году Управление по управлению долгом Великобритании объявило, что для всех новых выпусков индексированных облигаций будет использоваться трехмесячный лаг индексации, впервые использованный на канадском рынке облигаций с реальной доходностью, и большинство выпускаемых в настоящее время индексированных облигаций структурировано на этой основе.

Золотые монеты с двойной датировкой

В прошлом правительство Великобритании выпускало множество государственных облигаций с двойной датой погашения, которые имели диапазон сроков погашения по усмотрению правительства. Последние оставшиеся такие акции были выкуплены в декабре 2013 года. ^{[ 13 ]}

Зеленые свинки

В сентябре 2021 года в Великобритании прошла первая распродажа « зеленой позолоты », на которую был встречен рекордный спрос. Инвесторы разместили заявки на сумму более 100 миллиардов фунтов стерлингов. Великобритании Управление по управлению долгом (DMO) планирует в этом году продать зеленые облигации на сумму £15 млрд. Срок погашения 12-летних облигаций наступит в июле 2033 года, а доходность составляет около 0,9 процента. Деньги, полученные от облигаций, предназначены для расходов на охрану окружающей среды, например, на такие проекты, как защита от наводнений, возобновляемые источники энергии или улавливание и хранение углерода. ^{[ 14 ]}

Недатированные свинки

Исторические недатированные золотые облигации

До конца 2014 года существовало восемь недатированных государственных облигаций, которые составляли очень небольшую часть долга правительства Великобритании. У них не было фиксированной даты погашения. Эти позолоченные монеты были очень старыми: некоторые, такие как Консоли , датировались 18 веком. Самый крупный, «Военный заем» , был выдан в начале 20 века. Погашение (выплата основной суммы) этих облигаций осуществлялось по усмотрению правительства Великобритании, но из-за их возраста все они имели низкие купоны, и поэтому в течение длительного времени у правительства не было особых стимулов для их погашения. Поскольку непогашенные суммы были относительно очень небольшими, рынок большинства этих облигаций был очень ограниченным. В конце 2014 и начале 2015 года правительство уведомило, что четыре из этих облигаций, включая военный кредит, будут погашены в начале 2015 года. ^{[ 15 ]} Последние четыре оставшихся золотых облигации с купонами 2,5% или 2,75% были погашены 5 июля 2015 года. ^{[ 12 ]}

Предлагаемые новые недатированные облигации

В мае 2012 года Управление по управлению долгом Великобритании выпустило консультационный документ, в котором говорилось о возможности выпуска новых недатированных государственных облигаций, но это предложение не получило особой поддержки. ^{[ 16 ]}

Позолоченные полосы

Многие ценные бумаги могут быть «разделены» на отдельные денежные потоки, а именно: проценты (периодические купонные выплаты) и основную сумму (конечный возврат инвестиций), которые можно продавать отдельно как ценные бумаги с нулевым купоном или золотые полосы. Например, десятилетнюю позолоту можно разделить на 21 отдельную ценную бумагу: 20 полос на основе купонов, дающих право только на одну полугодовую выплату процентов; и одна полоса, дающая право на выкупную выплату в конце десяти лет. Название «Отдельно обращающиеся и зарегистрированные процентные и основные ценные бумаги» было создано как обратная аббревиатура от «полос».

Рынок позолоченных полос в Великобритании открылся в декабре 1997 года. Свинки могут быть восстановлены из всех отдельных полос. К концу 2001 года в Великобритании было выпущено 11 ценных бумаг на общую сумму 1800 миллионов фунтов стерлингов.

Зрелость свинок

Срок погашения облигаций определяется Управлением по управлению долгом Великобритании (DMO) следующим образом: короткий, 0–7 лет; средний, 7–15 лет; и долго, более 15 лет.

Золотые облигации со сроком погашения менее трех лет также называются «сверхкороткими», тогда как новые ценные бумаги, выпущенные с 2005 года, со сроком погашения 50 лет и более называются «сверхдлинными».

См. также

Список государственных облигаций

Ссылки

^ Рынки государственного долга ОЭСР: тенденции и последние структурные изменения . Организация экономического сотрудничества и развития. 11 июня 2002 г. ISBN. 92-64-19761-3 .
^ Перейти обратно: ^а ^б Аллен, Уильям А.; Аллен, Билл (3 января 2019 г.). Банк Англии и государственный долг: операции на золотом рынке, 1928–1972 гг . Издательство Кембриджского университета. стр. xiv+260. ISBN 978-1-108-49983-5 .
^ Синглтон, Джон. «Обзор« Банка Англии и государственного долга » ». Обзор экономической истории . 72 (4).
^ Чоудри, Мурад; Кросс, Грэм «Гарри»; Харрисон, Джим (2003). Позолоченный рынок . Эльзевир. п. 261. ИСБН 978-0-08-047286-7 .
^ «ПНБ Гилтс» .
^ Банк Англии: история и функции (PDF) . Дебден Лоутон Эссекс. без даты п. 19 . Проверено 12 октября 2022 г. {{cite book}}: |work= игнорируется ( помогите )
^ «Указатель первоначальных подписчиков на акции банка 1694» . Банк Англии . нд . Проверено 12 октября 2022 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и Касл, Стивен (27 декабря 2014 г.). «Этот долг 1720 года? Приближаются выплаты Британии» . Нью-Йорк Таймс . ISSN 0362-4331 . Проверено 12 октября 2022 г.
^ Томас, Дэниел; Дэвид, Дхаршини (11 октября 2022 г.). «Руководитель Банка Англии сообщил инвесторам, что помощь инвесторам закончится через три дня» . Би-би-си . Проверено 11 октября 2022 г.
^ «Краткая история британских ценных бумаг с золотыми краями» . Gilts360.com. 1 января 2013 г.
^ Чоудри, Мурад; Кросс, Грэм «Гарри»; Харрисон, Джим (19 июня 2003 г.). Золотой рынок (Управление операциями Института ценных бумаг) .
^ Перейти обратно: ^а ^б «Государственные облигации, привязанные к индексу правительства Великобритании» . Управление по управлению долгом Соединенного Королевства. 25 марта 2009 г. Архивировано из оригинала 10 ноября 2016 г. . Проверено 10 октября 2016 г.
^ «Погашение 12% казначейских акций на 2013–2017 годы 12 декабря 2013 года» (PDF) . Управление по управлению долгом Великобритании . Проверено 16 июня 2016 г.
^ Стаббингтон, Томми (21 сентября 2021 г.). «Дебютная продажа «зеленой позолоты» в Великобритании вызвала огромный спрос» . Файнэншл Таймс . Проверено 21 сентября 2021 г.
^ «Канцлер погасит национальный долг Первой мировой войны» . 3 декабря 2014 г. Архивировано из оригинала 12 июня 2017 г.
^ «Супер-длинные и бессрочные свинки. Ответ на консультацию» (PDF) . Управление по управлению долгом Великобритании . Проверено 13 мая 2020 г.

[1] Рынки государственного долга ОЭСР: тенденции и последние структурные изменения . Организация экономического сотрудничества и развития. 11 июня 2002 г. ISBN. 92-64-19761-3 .

[Allen_2019-2] Перейти обратно: ^а ^б Аллен, Уильям А.; Аллен, Билл (3 января 2019 г.). Банк Англии и государственный долг: операции на золотом рынке, 1928–1972 гг . Издательство Кембриджского университета. стр. xiv+260. ISBN 978-1-108-49983-5 .

[Singleton_2019-3] Синглтон, Джон. «Обзор« Банка Англии и государственного долга » ». Обзор экономической истории . 72 (4).

[4] Чоудри, Мурад; Кросс, Грэм «Гарри»; Харрисон, Джим (2003). Позолоченный рынок . Эльзевир. п. 261. ИСБН 978-0-08-047286-7 .

[5] «ПНБ Гилтс» .

[BoE_History-6] Банк Англии: история и функции (PDF) . Дебден Лоутон Эссекс. без даты п. 19 . Проверено 12 октября 2022 г. {{cite book}}: |work= игнорируется ( помогите )

[BoE_Subscribers-7] «Указатель первоначальных подписчиков на акции банка 1694» . Банк Англии . нд . Проверено 12 октября 2022 г.

[NYT_Castle_20141227-8] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и Касл, Стивен (27 декабря 2014 г.). «Этот долг 1720 года? Приближаются выплаты Британии» . Нью-Йорк Таймс . ISSN 0362-4331 . Проверено 12 октября 2022 г.

[BBC_Thomas_20221011-9] Томас, Дэниел; Дэвид, Дхаршини (11 октября 2022 г.). «Руководитель Банка Англии сообщил инвесторам, что помощь инвесторам закончится через три дня» . Би-би-си . Проверено 11 октября 2022 г.

[10] «Краткая история британских ценных бумаг с золотыми краями» . Gilts360.com. 1 января 2013 г.

[11] Чоудри, Мурад; Кросс, Грэм «Гарри»; Харрисон, Джим (19 июня 2003 г.). Золотой рынок (Управление операциями Института ценных бумаг) .

[UKDMO-12] Перейти обратно: ^а ^б «Государственные облигации, привязанные к индексу правительства Великобритании» . Управление по управлению долгом Соединенного Королевства. 25 марта 2009 г. Архивировано из оригинала 10 ноября 2016 г. . Проверено 10 октября 2016 г.

[13] «Погашение 12% казначейских акций на 2013–2017 годы 12 декабря 2013 года» (PDF) . Управление по управлению долгом Великобритании . Проверено 16 июня 2016 г.

[14] Стаббингтон, Томми (21 сентября 2021 г.). «Дебютная продажа «зеленой позолоты» в Великобритании вызвала огромный спрос» . Файнэншл Таймс . Проверено 21 сентября 2021 г.

[15] «Канцлер погасит национальный долг Первой мировой войны» . 3 декабря 2014 г. Архивировано из оригинала 12 июня 2017 г.

[16] «Супер-длинные и бессрочные свинки. Ответ на консультацию» (PDF) . Управление по управлению долгом Великобритании . Проверено 13 мая 2020 г.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

[ 12 ]

[ 13 ]

[ 14 ]

[ 15 ]

[ 16 ]