Маркет-мейкер
Маркет -мейкер или поставщик ликвидности — это компания или частное лицо, которое назначает цену покупки и продажи торгуемого актива, хранящегося в запасах, в надежде получить прибыль на спреде спроса и предложения или развороте. [1] Выгода для фирмы состоит в том, что она зарабатывает на этом деньги; Выгода для рынка заключается в том, что это помогает ограничить изменение цен ( волатильность ) путем установления ограниченного диапазона торговых цен для торгуемых активов.
На рынках США Комиссия по ценным бумагам и биржам США определяет «маркет-мейкера» как фирму, которая готова покупать и продавать акции на регулярной и постоянной основе по публично котируемой цене. [2] Назначенный первичный маркет-мейкер (DPM) — это специализированный маркет-мейкер, утвержденный биржей для гарантии того, что он займет позицию по определенной назначенной ценной бумаге, опциону или опционному индексу. [3]
В обмене валюты
[ редактировать ]Большинство фирм, торгующих иностранной валютой, являются маркет-мейкерами, как и многие банки. Участник валютного рынка покупает иностранную валюту у клиентов, а затем продает ее другим клиентам. Они получают доход от разницы цен в таких сделках, а также за услуги по обеспечению ликвидности , снижению транзакционных издержек и облегчению торговли.
На бирже
[ редактировать ]Маркет-мейкеры, которые готовы покупать и продавать акции, котирующиеся на бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Лондонская фондовая биржа (LSE), называются «третьими маркет-мейкерами». [2] Большинство фондовых бирж работают на основе «совпадающих сделок» или «ориентированных на заказы». Когда цена предложения покупателя соответствует цене предложения продавца или наоборот, система сопоставления фондовой биржи решает, что сделка заключена. В такой системе может не быть назначенных или официальных маркет-мейкеров, но тем не менее маркет-мейкеры существуют. [ нужна ссылка ]
По состоянию на октябрь 2008 г. [update] в США было более двух тысяч маркет-мейкеров, [4] и более сотни в Канаде. [5]
Нью-Йорк
[ редактировать ]В Соединенных Штатах Нью-Йоркская фондовая биржа и Американская фондовая биржа (AMEX), среди прочих, назначили маркет-мейкеров, ранее известных как «специалисты», которые действуют как официальные маркет-мейкеры для конкретной ценной бумаги. Маркет-мейкеры обеспечивают необходимый объем ликвидности на рынке ценных бумаг и принимают другую сторону в сделках, когда в ордерах клиентов возникает краткосрочный дисбаланс на стороне покупки и продажи. Взамен специалисту предоставляются различные информационные преимущества и преимущества при совершении сделок .
Другие биржи США, в первую очередь фондовая биржа NASDAQ , нанимают нескольких конкурирующих официальных маркет-мейкеров в сфере ценных бумаг. Эти маркет-мейкеры обязаны поддерживать двусторонние рынки в часы биржевых торгов и покупать и продавать по отображаемым бидам и предложениям. Обычно они не получают торговых преимуществ, которые имеют специалисты, но некоторые из них они получают, например, возможность продавать акции без заимствования. В большинстве ситуаций только официальным маркет-мейкерам разрешено заниматься открытыми короткими продажами. Изменения в правилах 2000-х и 2010-х годов прямо запретили участникам рынка опционов открытые короткие позиции. [6] [7]
На ликвидных рынках, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа , почти каждый актив имеет открытый интерес, что дает два преимущества: лица, фиксирующие цену, могут покупать или продавать в любое время, а наблюдатели могут постоянно отслеживать точную цену каждого актива. [8]
Рынок прогнозов, или рынок, специально предназначенный для выявления стоимости актива, в значительной степени зависит от постоянного обнаружения цен, остающихся верными. [8] Рынки прогнозов получают выгоду от автоматических маркет-мейкеров или алгоритмических трейдеров, которые поддерживают постоянный открытый интерес, обеспечивая необходимую ликвидность рынкам, которую было бы трудно обеспечить естественным путем. [8]
Примерами нью-йоркских маркет-мейкеров являются Optiver , Jane Street Capital , Flow Traders , IMC и Virtu Financial , согласно статье 17(13) Регламента (ЕС) № 236/2012 Европейского парламента и Совета.от 14 марта 2012 г. [9]
Лондон
[ редактировать ]На Лондонской фондовой бирже есть официальные маркет-мейкеры по многим ценным бумагам. Некоторые фирмы-члены LSE берут на себя обязательство всегда устанавливать двустороннюю цену на каждую из акций, по которым они выходят на рынок. Их цены отображаются в системе автоматических котировок фондовой биржи (SEAQ), и именно они обычно имеют дело с брокерами, покупающими или продающими акции от имени клиентов.
Сторонники официальной системы маркет-мейкинга утверждают, что маркет-мейкеры увеличивают ликвидность и глубину рынка, открывая на какое-то время короткую или длинную позицию, принимая таким образом на себя некоторый риск в обмен на шанс получить небольшую прибыль. На LSE всегда можно покупать и продавать акции: на каждую акцию всегда есть как минимум два маркет-мейкера, и они обязаны заключать сделки.
Напротив, на небольших рынках, управляемых заказами, таких как Биржа ценных бумаг JSE, может быть сложно определить цены покупки и продажи даже небольшого пакета акций, у которых нет четкой и немедленной рыночной стоимости, поскольку часто нет покупателей или продавцов. на доске заказов.
Неофициальные маркет-мейкеры могут свободно работать на рынках, управляемых заказами, или даже на Лондонской фондовой бирже. Они не обязаны всегда устанавливать двустороннюю цену, но у них нет и того преимущества, что все должны иметь с ними дело.
Примерами британских маркет-мейкеров со времен «Большого взрыва» являются Peel Hunt LLP, Winterflood Securities , [10] Liberum Capital, Shore Capital, Fairfax IS и Altium Securities.
До « Большого взрыва » джобберы обладали эксклюзивными правами маркет-мейкинга на LSE.
Франкфурт
[ редактировать ]Франкфуртская фондовая биржа (FWB) управляет системой маркет-мейкеров, назначаемых листинговыми компаниями. Их называют «назначенными спонсорами». [11] Назначенные спонсоры обеспечивают более высокую ликвидность, указывая обязательные цены для покупки и продажи акций. Крупнейшим маркет-мейкером по количеству мандатов в Германии является ODDO BHF Corporates & Markets AG . [ нужна ссылка ]
Токио
[ редактировать ]С 2018 года на Токийской фондовой бирже действует схема стимулирования маркетмейкинга ETF. [12] Это обеспечивает стимулы для назначенных маркет-мейкеров, которые выполняют обязательства по котированию в квалифицированных ETF . В этот список маркет-мейкеров входят Nomura Securities , Flow Traders и Optiver .
Децентрализованные сетевые протоколы
[ редактировать ] | Этот раздел может быть очень трудным для понимания . ( март 2022 г. ) |
Обеспечение ликвидности в децентрализованном сетевом протоколе работает совсем по-другому. На уровне протокола не задействованы ни компании, ни другие централизованные организации. Однако компании или частные лица могут выбрать использование протокола, предоставив протоколу ликвидность, как правило, в обмен на перспективу получения окупаемости инвестиций в активы, переданные в пулы ликвидности. Традиционные суды, обладающие юрисдикцией в определенных географических границах, могут испытывать трудности с регулированием или отменой таких протоколов, поскольку протоколы не имеют центральной юрисдикции или штаб-квартиры, в которой они действуют. [ нужна ссылка ] Сеть работает на принципах и в соответствии с кодом, который работает в сети. [13]
Доходы маркет-мейкеров
[ редактировать ]Доход маркет-мейкера — это разница между ценой спроса ( ценой, по которой фирма готова купить акцию ) и ценой продажи (ценой, по которой фирма готова ее продать). Он известен как спред маркет-мейкера или спред спроса и предложения . Предположим, что поступает одинаковое количество ордеров на покупку и продажу и цена никогда не меняется, это сумма, которую маркет-мейкер получит за каждый проход туда и обратно.
Маркет-мейкеры обычно также предоставляют ликвидность клиентам фирмы, за что они получают комиссию. [14]
См. также
[ редактировать ]- Разделяй и выбирай , аналог двусторонней цены.
- Список финансовых тем
- Продажи и торговля
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Рэдклифф, Роберт С. (1997). Инвестиции: концепции, анализ, стратегия . Addison-Wesley Educational Publishers, Inc. с. 134. ИСБН 0-673-99988-2 .
- ^ Перейти обратно: а б «Маркет-мейкеры» . Проверено 17 апреля 2015 г.
- ^ «Информация о программе назначенного первичного маркет-мейкера (DPM)» . CBoe.org . Архивировано из оригинала 22 октября 2016 г. Проверено 25 июня 2014 г.
- ^ «Список маркет-мейкеров США» . Архивировано из оригинала 22 января 2009 г. Проверено 31 октября 2008 г.
- ^ «Список маркет-мейкеров Канады» . Архивировано из оригинала 9 января 2007 г. Проверено 31 октября 2008 г.
- ^ « Запрет на короткие продажи «голых» акций теперь постоянный» . NBCNews . Ассошиэйтед Пресс. 27 июля 2009 г.
- ^ Баркер, Алекс (19 октября 2011 г.). «Запрет ЕС на «голые» CDS станет постоянным» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 10 декабря 2022 г. Проверено 27 сентября 2012 г.
- ^ Перейти обратно: а б с Осман, Авраам; Сандхольм, Туомас; Пеннок, Дэвид; Ривз, Дэниел. «Практический автоматизированный маркет-мейкер, чувствительный к ликвидности» (PDF) . Гарвард.edu . Гарвардский университет . Проверено 14 июля 2014 г.
- ^ «Список маркет-мейкеров и авторизованных первичных дилеров» . esma.europa.eu . Европейское управление по ценным бумагам и рынкам . Проверено 28 сентября 2022 г.
- ^ «Дом Winterflood — Ценные бумаги Winterflood» . Wins.co.uk.
- ^ «Deutsche Börse Xetra – Назначенные спонсоры» . Архивировано из оригинала 9 июня 2013 г. Проверено 7 августа 2013 г.
- ^ «Схема стимулирования рыночного развития JPX ETF» .
- ^ Кроман, Кайл; Декер, Кристиан; Иттай, Эяль; Генцер, Адем Эфе; Джулс, Ари (31 августа 2016 г.). «О масштабировании децентрализованных блокчейнов: (документ с изложением позиции)» . Финансовая криптография и безопасность данных . Конспекты лекций по информатике. Том. 9604. Ахмед Косба, Эндрю Миллер, Пратик Саксена, Элейн Ши, Эмин Гюн Сирер, Дон Сонг, Роджер Ваттенхофер. СпрингерЛинк. стр. 106–125. дои : 10.1007/978-3-662-53357-4_8 . ISBN 978-3-662-53356-7 . Проверено 9 марта 2021 г.
- ^ Олдридж, Ирен (апрель 2013 г.). Высокочастотный трейдинг: Практическое руководство по алгоритмическим стратегиям и торговым системам . Джон Уайли и сыновья. ISBN 9781118416822 .
Внешние ссылки
[ редактировать ]- Понимание деривативов: рынки и инфраструктура. Глава 1. Обзор деривативов. Федеральный резервный банк Чикаго, Группа финансовых рынков
| Базы данных органов управления : Национальные |
|---|
