✖


Jump to content

Теневая банковская система

Участники финансового рынка
Организации
Условия

Теневая банковская система — это термин, обозначающий совокупность небанковских финансовых посредников (НБФО), которые на законных основаниях предоставляют услуги, аналогичные традиционным коммерческим банкам , но за пределами обычных банковских правил . [1] [2] Примеры НБФО включают хедж-фонды , страховые фирмы , ломбарды , эмитенты кассовых чеков , пункты обналичивания чеков , кредиты до зарплаты , обмены валюты и микрокредитные организации . [3] [4] Фраза «теневой банкинг» рассматривается некоторыми как уничижительная, а термин « рыночное финансирование ». в качестве альтернативы был предложен [5]

Бывший Федеральной резервной системы США председатель Бен Бернанке в ноябре 2013 года дал следующее определение:

«Теневой банкинг, как его обычно определяют, включает в себя разнообразный набор институтов и рынков, которые в совокупности выполняют традиционные банковские функции, но делают это за пределами традиционной системы регулируемых депозитных учреждений или способами, лишь слабо связанными с ней. Примеры важных Компоненты теневой банковской системы включают инструменты секьюритизации , каналы коммерческих бумаг, обеспеченных активами [ABCP], фонды денежного рынка , рынки соглашений РЕПО , инвестиционные банки и ипотечные компании». [6]

Теневое банковское дело приобрело все большее значение, конкурируя с традиционными депозитарными банками, и стало фактором кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2007–2008 годов и последовавшей за ним глобальной рецессии . [7] [8] [9] [2]

Обзор

[ редактировать ]

Пол Маккалли из компании по управлению инвестициями PIMCO ввел термин «теневой банкинг». [8] Иногда говорят, что теневой банкинг включает в себя такие организации, как хедж-фонды , фонды денежного рынка , структурированные инвестиционные инструменты (SIV), «кредитные инвестиционные фонды, биржевые фонды , кредитные хедж-фонды , фонды прямых инвестиций , брокеры-дилеры по ценным бумагам , поставщики кредитного страхования». , секьюритизации и финансовых компаний». [10] Тем не менее, значение и масштабы теневого банкинга оспариваются в научной литературе. [8] В Китае теневая банковская деятельность тесно связана с коммерческими банками и включает трастовые кредиты, доверительные кредиты, недисконтированные банковские акцептовые векселя, финансовые продукты и межбанковский бизнес. Эта деятельность часто регулируется на слабом уровне и с ограниченным охватом надзора по сравнению с жестко регулируемой балансовой деятельностью. [11]

По словам Эрве Ханнуна, заместителя генерального директора Банка международных расчетов (BIS), инвестиционные и коммерческие банки могут вести большую часть своего бизнеса в теневой банковской системе (SBS), хотя большинство из них сами не классифицируются как учреждения SBS. [12] [13] По крайней мере, один эксперт по финансовому регулированию заявил, что регулируемые банковские организации являются крупнейшими теневыми банками. [14]

Основная деятельность инвестиционных банков подлежит регулированию и мониторингу со стороны центральных банков и других государственных учреждений, но для инвестиционных банков является обычной практикой проводить многие из своих операций способами, которые не отражаются в их обычном балансовом учете , и поэтому невидимы для регулирующих органов или неискушенных инвесторов. Например, до финансового кризиса 2007–2012 годов инвестиционные банки финансировали ипотечные кредиты посредством внебалансовой (OBS) секьюритизации (например, программы коммерческих бумаг, обеспеченных активами ) и хеджировали риски посредством внебалансовых кредитно-дефолтных свопов . До финансового кризиса 2008 года крупные инвестиционные банки подвергались значительно менее строгому регулированию, чем депозитарные банки. В 2008 году инвестиционные банки Morgan Stanley и Goldman Sachs стали банковскими холдинговыми компаниями , Merrill Lynch и Bear Stearns были приобретены банковскими холдинговыми компаниями, а Lehman Brothers объявили о банкротстве , по сути введя крупнейшие инвестиционные банки в регулируемую депозитарную сферу.

Объем транзакций в теневой банковской системе резко вырос после 2000 года. Его рост был остановлен кризисом 2008 года , и на короткое время он сократился в размерах как в США, так и в остальном мире. [15] [16] В 2007 году Совет по финансовой стабильности оценил размер SBS в США примерно в 25 триллионов долларов , но к 2011 году оценки показали снижение до 24 триллионов долларов. [17] В глобальном масштабе исследование 11 крупнейших национальных теневых банковских систем показало, что их общая сумма в 2007 году составила 50 триллионов долларов, в 2008 году упала до 47 триллионов долларов, но к концу 2011 года выросла до 51 триллиона долларов, что чуть превышает их предполагаемый размер до кризиса. В целом на конец 2011 года мировой объем SBS составил около 60 триллионов долларов (~ 80,2 триллиона долларов в 2023 году). [15] В ноябре 2012 года Bloomberg сообщил в отчете Совета по финансовой стабильности об увеличении SBS примерно до 67 триллионов долларов. [18] Неясно, в какой степени различные меры теневой банковской системы включают деятельность регулируемых банков, такую ​​как банковские заимствования на рынке репо и выпуск спонсируемых банками коммерческих бумаг, обеспеченных активами. банки на сегодняшний день являются крупнейшими эмитентами коммерческих бумаг Например, в Соединенных Штатах.

По состоянию на 2013 год Академические исследования показали, что истинный размер теневой банковской системы в 2012 году мог составлять более 100 триллионов долларов (~ 131,00 долларов в 2023 году). [19] По данным Совета по финансовой стабильности, размер сектора вырос до 100 триллионов долларов (~ 124,00 долларов в 2023 году) в 2016 году. [20]

Теневая деятельность традиционных банков быстро росла в Китае в 2002-2018 годах, но Соединенные Штаты и Канада по-прежнему возглавляют средний индекс теневого банкинга с большим отрывом. [21] В 2024 году сумма кредитов финансовых учреждений США теневым банкам превысила отметку в 1 триллион долларов. [22] [23]

Сущности, составляющие систему

[ редактировать ]

Теневые учреждения обычно не имеют банковских лицензий ; они не принимают депозиты, как депозитный банк , и поэтому не подпадают под действие тех же правил. [8] Сложные юридические лица, входящие в систему, включают хедж-фонды , структурированные инвестиционные механизмы (SIV), каналы предприятий специального назначения (SPE), фонды денежного рынка , рынки соглашений об обратной покупке (РЕПО) и другие небанковские финансовые учреждения . [24] Многие теневые банковские организации спонсируются банками или связаны с банками через свои дочерние компании или материнские банковские холдинговые компании. [8] Включение фондов денежного рынка в определение теневого банковского дела было поставлено под сомнение ввиду их относительно простой структуры и строго регулируемого характера этих организаций, не использующих заемных средств, которые считаются более безопасными, более ликвидными и более прозрачными, чем банки.

Теневые банковские учреждения обычно являются посредниками между инвесторами и заемщиками. Например, институциональный инвестор, такой как пенсионный фонд , может быть готов предоставить деньги в долг, в то время как корпорация может искать средства для заимствования. Теневое банковское учреждение будет перенаправлять средства от инвестора(ов) в корпорацию, получая прибыль либо от комиссий, либо от разницы процентных ставок между тем, что оно платит инвестору(ам) и тем, что оно получает от заемщика. [8]

Эрве Ханнун, заместитель генерального директора Банка международных расчетов, описал структуру этой теневой банковской системы на ежегодной конференции Центра исследований и обучения центральных банков Юго-Восточной Азии (SEACEN). [12]

«Благодаря развитию модели «от создания до распределения» банки и другие кредиторы могут предоставлять кредиты заемщикам, а затем упаковывать эти кредиты в ABS , CDO , коммерческие бумаги, обеспеченные активами (ABCP) и структурированные инвестиционные инструменты (SIV). Эти упакованные ценные бумаги затем делятся на различные транши , при этом транши с высоким рейтингом достаются инвесторам, менее склонным к риску, а субординированные транши достаются более предприимчивым инвесторам».

- Ханнун, 2008 г.

В 2010 году стоимость этого сектора оценивалась в 60 триллионов долларов по сравнению с предыдущими оценками ФСБ в 27 триллионов долларов в 2002 году. [17] [25] Хотя активы сектора сократились во время мирового финансового кризиса , с тех пор они вернулись к своему докризисному пику. [26] за исключением Соединенных Штатов, где они существенно снизились.

В статье Fiaschi et al. , 2013 г. использовал статистический анализ, основанный на отклонении от распределения Ципфа размеров крупнейших финансовых организаций мира, чтобы сделать вывод, что размер теневой банковской системы мог превышать 100 триллионов долларов (~ 131 миллиард долларов в 2023 году) в 2012 году. [19] [27]

Существуют опасения, что все больше бизнеса может перейти в теневую банковскую систему, поскольку регулирующие органы стремятся поддержать финансовую систему, ужесточив банковские правила. [26]

Роль в финансовой системе и образ действий

[ редактировать ]

Как и обычные банки, теневые банки предоставляют кредиты и в целом повышают ликвидность финансового сектора. Однако, в отличие от своих более регулируемых конкурентов, у них нет доступа к финансированию центральных банков или системам защиты, таким как страхование вкладов и долговые гарантии . [8] [26] [28] В отличие от традиционных банков, теневые банки не принимают депозиты. Вместо этого они полагаются на краткосрочное финансирование, предоставляемое либо коммерческими бумагами, обеспеченными активами , либо рынком репо, на котором заемщики по сути предлагают залог в качестве обеспечения кредита наличными через механизм продажи обеспечения кредитору и согласия на выкупить его в оговоренное время в будущем по согласованной цене. [26] Фонды денежного рынка не полагаются на краткосрочное финансирование; скорее, это инвестиционные пулы, которые обеспечивают краткосрочное финансирование путем инвестирования в краткосрочные долговые инструменты, выпущенные банками, корпорациями, правительствами штатов и местными властями, а также другими заемщиками. Теневой банковский сектор действует в американском, европейском и китайском финансовых секторах. [29] [30] и в предполагаемых налоговых убежищах по всему миру. [26] Теневые банки могут участвовать в предоставлении долгосрочных кредитов, таких как ипотечные кредиты, содействуя кредитованию всей финансовой системы путем подбора инвесторов и заемщиков индивидуально или становясь частью цепочки, включающей многочисленные организации, некоторые из которых могут быть основными банками. [26] Отчасти благодаря своей специализированной структуре теневые банки иногда могут предоставлять кредиты более рентабельно, чем традиционные банки. [26] В главном исследовании Международного валютного фонда определены две ключевые функции теневой банковской системы: секьюритизация – для создания безопасных активов и залоговое посредничество – чтобы помочь снизить риски контрагентов и облегчить обеспеченные транзакции. [31] В США до финансового кризиса 2008 года теневая банковская система обогнала обычную банковскую систему в предоставлении кредитов различным типам заемщиков; включая предприятия, покупателей домов и автомобилей, студентов и пользователей кредитов. [32] Поскольку они часто менее склонны к риску, чем обычные банки, организации теневой банковской системы иногда предоставляют кредиты заемщикам, которым в противном случае могло бы быть отказано в кредите. [26] Фонды денежного рынка считаются более склонными к риску, чем обычные банки, и поэтому лишены этой характеристики риска.

Риски, связанные с теневым банкингом

[ редактировать ]

Кредитное плечо (средство, с помощью которого банки умножают и распределяют риск) считается ключевой характеристикой риска теневых банков, а также традиционных банков. Фонды денежного рынка полностью не используют заемные средства и, следовательно, не имеют этой характеристики риска. Теневая банковская деятельность может угрожать финансовой стабильности в странах, где преобладает теневая банковская деятельность. [21]

Недавние попытки регулировать теневую банковскую систему

[ редактировать ]

Рекомендации для лидеров «Большой двадцатки» по регулированию теневых банков должны были быть окончательно доработаны к концу 2012 года. Соединенные Штаты и Европейский Союз уже рассматривают правила усиления регулирования в таких областях, как секьюритизация и фонды денежного рынка, хотя необходимость в фондах денежного рынка реформы были поставлены под сомнение в Соединенных Штатах в свете реформ, принятых Комиссией по ценным бумагам и биржам в 2010 году. Международный валютный фонд предположил, что двумя приоритетами политики должно быть сокращение побочных эффектов от теневой банковской системы на основную банковскую систему и сокращение процикличность и системный риск внутри самой теневой банковской системы. [31]

Встреча лидеров «Большой двадцатки» в России в сентябре 2013 года утвердит новые глобальные правила Совета по финансовой стабильности (СФС) для теневых банковских систем, которые вступят в силу к 2015 году. [10]

Важность

[ редактировать ]

В период с 2000 по 2008 годы на американских и европейских рынках появилось множество учреждений и механизмов, подобных «теневым банкам», и они стали играть важную роль в предоставлении кредитов в глобальной финансовой системе . [33]

В своей речи в июне 2008 года Тимоти Гайтнер , тогдашний президент и главный исполнительный директор Федерального резервного банка Нью-Йорка , описал растущую важность того, что он назвал «небанковской финансовой системой»: «В начале 2007 года коммерческих бумаг, обеспеченных активами, каналы , в структурированных инвестиционных инструментах, в с аукционной ставкой привилегированных ценных бумагах , облигациях с тендерным опционом и векселях до востребования с плавающей ставкой , совокупный размер активов составил примерно 2,2 триллиона долларов. Активы, профинансированные за ночь в трехстороннем репо, выросли до 2,5 триллиона долларов. Совокупные балансы пяти крупнейших инвестиционных банков на тот момент составляли 4 триллиона долларов. Для сравнения, совокупные активы пяти крупнейших банковских холдингов США на тот момент составляли чуть более 6 триллионов долларов, а совокупные активы всех этих банков составляли примерно 1,8 триллиона долларов. вся банковская система составляла около 10 триллионов долларов». [34]

В 2016 году Бенуа Кере ( член исполнительного совета ЕЦБ банков ) заявил, что контроль над теневой банковской деятельностью должен быть в центре внимания, чтобы избежать будущего финансового кризиса, поскольку кредитное плечо было снижено. [35]

Риски или уязвимость

[ редактировать ]
Рынки секьюритизации пострадали во время кризиса.

Теневые учреждения не подпадают под те же пруденциальные правила, что и депозитные банки, поэтому им не нужно поддерживать столь высокие финансовые резервы по сравнению с их рыночными позициями . Таким образом, они могут иметь очень высокий уровень финансового рычага с высоким соотношением долга к ликвидным активам, доступным для погашения немедленных требований. Высокое кредитное плечо увеличивает прибыль в периоды бума и убытки во время спадов. Этот высокий уровень левереджа также не будет сразу очевиден для инвесторов, и поэтому теневые учреждения могут создать видимость превосходных результатов во времена бума, просто принимая на себя большие проциклические риски. Фонды денежного рынка имеют нулевое кредитное плечо и, таким образом, не представляют собой такого же риска, как теневые банки.

Теневые институты, такие как SIV и каналы , обычно спонсируемые и гарантированные коммерческими банками, берут займы у инвесторов на краткосрочных, ликвидных рынках (таких как денежный рынок и рынки коммерческих бумаг ), так что им придется погашать и снова брать взаймы у этих инвесторов. через частые промежутки времени. С другой стороны, они использовали эти средства для кредитования корпораций или для инвестирования в долгосрочные, менее ликвидные (т.е. более трудные для продажи) активы. Во многих случаях приобретаемые долгосрочные активы представляли собой ценные бумаги, обеспеченные ипотекой , которые в прессе иногда называют «токсичными активами» или «унаследованными активами». Стоимость этих активов значительно снизилась по мере снижения цен на жилье и увеличения количества случаев потери права выкупа в 2007–2009 годах.

В случае инвестиционных банков такая зависимость от краткосрочного финансирования требовала от них частого обращения к инвесторам на рынках капитала для рефинансирования своих операций. Когда рынок жилья начал ухудшаться, а их способность получать средства от инвесторов посредством инвестиций, таких как ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, снизилась, эти инвестиционные банки не смогли рефинансировать себя. Отказ или неспособность инвесторов предоставить средства через краткосрочные рынки были основной причиной банкротства Bear Stearns и Lehman Brothers в 2008 году. [ нужна ссылка ]

С технической точки зрения эти учреждения подвержены рыночному риску , кредитному риску и особенно риску ликвидности , поскольку их обязательства являются краткосрочными, а их активы более долгосрочными и неликвидными. Это создает проблему, поскольку они не являются депозитарными учреждениями и не имеют прямого или косвенного доступа к поддержке своего центрального банка, выступающего в роли кредитора последней инстанции . Поэтому в периоды неликвидности рынка они могут обанкротиться, если не смогут рефинансировать свои краткосрочные обязательства. Они также имели высокий уровень заемных средств. Это означало, что сбои на кредитных рынках приведут к быстрому сокращению доли заемных средств , а это означает, что им придется погасить свои долги путем продажи своих долгосрочных активов. [36] Распродажа активов может привести к дальнейшему падению цен на эти активы, а также к дальнейшим потерям и распродажам. В отличие от инвестиционных банков, фонды денежного рынка не банкротятся — они распределяют свои активы (в основном краткосрочные) пропорционально акционерам, если стоимость их чистых активов падает ниже 0,9995 доллара на акцию. Только два фонда не смогли выплатить инвесторам 1,00 доллара за акцию. Резервный первичный фонд заплатил своим акционерам 0,99 доллара за акцию, а другой фонд заплатил своим акционерам 0,96 доллара за акцию в 1994 году. [ нужна ссылка ]

Рынки секьюритизации, часто используемые теневой банковской системой, начали закрываться весной 2007 года, когда впервые аукционные предложения не смогли привлечь заявки. По мере того, как эксцессы, связанные с пузырем на рынке жилья в США, стали широко осознаваться, а уровень дефолта заемщиков рос, ценные бумаги, обеспеченные ипотекой жилья (RMBS), дефлировали. Траншированные обеспеченные долговые обязательства (CDO) потеряли свою ценность, поскольку процент дефолтов превысил уровни, прогнозируемые кредитными рейтингами связанных с ними агентств . Коммерческие ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, пострадали от объединения и общего спада экономической активности, и осенью 2008 года весь комплекс практически закрылся. Таким образом, более трети частных кредитных рынков стали недоступными в качестве источника средств. [37] В феврале 2009 года Бен Бернанке заявил, что рынки секьюритизации остаются фактически закрытыми, за исключением соответствующих ипотечных кредитов, которые могут быть проданы Fannie Mae и Freddie Mac . [38]

Министр финансов США Тимоти Гайтнер заявил, что «совместный эффект этих факторов привел к тому, что финансовая система стала уязвимой для самоусиливающихся цен на активы и кредитных циклов». [34]

В январе 2012 года Совет глобальной финансовой стабильности объявил о своем намерении и дальше регулировать теневую банковскую систему в интересах реальной экономики. [39]

История и происхождение термина

[ редактировать ]

Термин «теневая банковская система» приписывается Полу Маккалли из PIMCO , который придумал его на Федерального резервного банка Канзас-Сити экономическом симпозиуме в Джексон-Хоул , штат Вайоминг, в 2007 году, где он определил его как «весь алфавитный суп из заемных средств». -банковские инвестиционные каналы, транспортные средства и структуры». [40] [41] [42] Маккалли отождествил рождение теневой банковской системы с развитием фондов денежного рынка в 1970-х годах: счета денежного рынка функционируют в основном как банковские депозиты, но фонды денежного рынка не регулируются как банки. [43]

Концепция скрытого высокоприоритетного долга возникла как минимум 400 лет назад, в деле Твина и Статуте о банкротах (1542 г.) в Великобритании, а также в деле Клоу против Вудса. [44] в США Эти судебные дела привели к разработке современного закона о мошеннической передаче активов .

Концепция роста кредита со стороны нерегулируемых учреждений, хотя и не термин «теневая банковская система», восходит как минимум к 1935 году, когда Фридрих Хайек заявил:

Не может быть сомнения, что помимо обычных видов средств обращения, таких как монеты, банкноты и банковские депозиты, которые обычно признаются деньгами или валютой и количество которых регулируется каким-либо центральным органом или может, по крайней мере, быть Если представить, что они регулируются таким образом, существуют и другие формы обмена, которые время от времени или постоянно служат деньгам...Характерной особенностью этих форм кредита является то, что они возникают, не подвергаясь какому-либо центральному контролю, но как только они возникли, должна быть возможна их конвертация в другие формы денег, чтобы избежать краха кредита. [45]

Полный масштаб теневой банковской системы не получил широкого признания до тех пор, пока в 2010 году не была опубликована работа Манмохана Сингха и Джеймса Эйткена из Международного валютного фонда , показывающая, что, когда рассматривалась роль перезакладывания , в США SBS вырос до более чем 10 долларов. триллионов, что примерно в два раза больше, чем предыдущие оценки. [46] [47]

Примеры

[ редактировать ]

В 1998 году нерегулируемый хедж-фонд Long-Term Capital Management с высоким уровнем заемных средств обанкротился и был выручен несколькими крупными банками по просьбе правительства, которое было обеспокоено возможным ущербом для финансовой системы в целом. [48]

Структурированные инвестиционные компании (SIV) впервые привлекли внимание общественности во время скандала с Enron . С тех пор их использование получило широкое распространение в финансовом мире. За годы, предшествовавшие кризису, четыре крупнейших банка-депозитария США перевели со своих балансов активы и пассивы на сумму около 5,2 триллионов долларов США в компании специального назначения (SPE) или аналогичные организации. Это позволило им обойти нормативные требования к минимальным коэффициентам достаточности капитала , тем самым увеличив заемное обеспечение и прибыль во время бума, но увеличив потери во время кризиса. Планировалось, что новое руководство по бухгалтерскому учету потребует от них вернуть некоторые из этих активов на свои балансы в течение 2009 года, что приведет к снижению их коэффициентов достаточности капитала. Одно информационное агентство оценило сумму передаваемых активов в сумму от 500 миллиардов до 1 триллиона долларов. Этот перевод рассматривался как часть стресс-тестов, проведенных правительством в 2009 году. [49]

Кредитные деривативы облегчают предоставление кредита

[ редактировать ]

Теневая банковская система также осуществляет огромную торговую деятельность на внебиржевом рынке деривативов, который быстро рос за десятилетие до финансового кризиса 2008 года, достигнув более 650 триллионов долларов США в объемах торговли условными контрактами. [50] Этот быстрый рост главным образом был обусловлен кредитными деривативами . В частности, в их число вошли:

  • обязательства по процентным ставкам, полученные из пакетов ипотечных ценных бумаг
  • обеспеченные долговые обязательства (CDO)
  • кредитно-дефолтные свопы (CDS), форма страхования от риска дефолта, присущего активам, лежащим в основе CDO; и
  • множество индивидуальных инноваций в модели CDO, известных под общим названием « синтетические CDO».

Например, рынок CDS в 2004 году был незначительным, но за несколько лет вырос до более чем 60 триллионов долларов. [50] Поскольку кредитно-дефолтные свопы не регулировались как договоры страхования, от компаний, продающих их, не требовалось поддерживать достаточные резервы капитала для оплаты потенциальных претензий. Требования о выплате сотен миллиардов долларов по контрактам кредитно-дефолтных свопов, выпущенных AIG , крупнейшей страховой компанией в мире, привели к ее финансовому краху. Несмотря на распространенность и объем этой деятельности, до 2007 года она привлекала мало внимания извне, и большая ее часть не числилась на балансах дочерних банков договаривающихся сторон. Неопределенность, возникшая в результате этого среди контрагентов, способствовала ухудшению условий кредитования.

С тех пор вину за это возлагают на теневую банковскую систему. [33] за усугубление кризиса субстандартного ипотечного кредитования и помощь в его превращении в глобальный кредитный кризис . [51]

Вклад в финансовый кризис 2007–2012 гг.

[ редактировать ]
Основная статья: Великая рецессия

Теневая банковская система сыграла значительную роль в глобальном финансовом кризисе 2007–2012 годов. [52] [53] В своей речи в июне 2008 года министр финансов США Тимоти Гайтнер, тогдашний президент и генеральный директор Федерального резервного банка Нью-Йорка, возложил значительную вину за замораживание кредитных рынков на «набег» на предприятия теневой банковской системы со стороны их контрагентов. Быстрый рост зависимости банковских и небанковских финансовых учреждений от использования этих забалансовых организаций для финансирования инвестиционных стратегий сделал их критически важными для кредитных рынков, поддерживающих финансовую систему в целом, несмотря на их существование в тени. , за пределами нормативного контроля, регулирующего коммерческую банковскую деятельность. Более того, эти предприятия были уязвимы, поскольку они брали краткосрочные займы на ликвидных рынках для покупки долгосрочных, неликвидных и рискованных активов. Это означало, что сбои на кредитных рынках заставят их подвергнуться быстрому сокращению доли заемных средств, что приведет к продаже их долгосрочных активов по заниженным ценам. [34]

Экономист Пол Кругман назвал борьбу с теневой банковской системой «сердцевиной того, что произошло», вызвавшего кризис. «Поскольку теневая банковская система расширилась и стала конкурировать или даже превосходить по важности традиционную банковскую систему, политики и правительственные чиновники должны были осознать, что они воссоздают тот вид финансовой уязвимости, который сделал возможной Великую депрессию , — и они должны были отреагировать расширением регулирования. и сеть финансовой безопасности для покрытия этих новых институтов. Влиятельные деятели должны были провозгласить простое правило: все, что делает то же, что и банк, все, что необходимо спасать в кризисы, как это делают банки, должно регулироваться как банк». Он назвал это отсутствие контроля «злонамеренным пренебрежением». [54] [55]

Один бывший регулятор банковской деятельности заявил, что регулируемые банковские организации являются крупнейшими теневыми банками и что теневая банковская деятельность в рамках регулируемой банковской системы стала причиной серьезности финансового кризиса. [14] [56]

Вклад в китайский финансовый кризис с 2020 г. по настоящее время

[ редактировать ]

Китайские теневые банки, такие как Sichuan Trust , сильно пострадали от кризиса в секторе недвижимости из-за чрезмерного кредитования и ужесточения правил. [21] [57]

См. также

[ редактировать ]

Примечания и ссылки

[ редактировать ]
  1. ^ Золтан Позар, Тобиас Адриан, Адам Эшкрафт и Хейли Боски (1 декабря 2013 г.). «Теневой банкинг». Обзор экономической политики FRBNY . Теневая банковская деятельность состоит из трансформации кредита, погашения и ликвидности, которая происходит без прямого и явного доступа к государственным источникам ликвидности или кредитной поддержке. Эту деятельность осуществляют специализированные финансовые посредники, называемые теневыми банками, которые объединены в посредническую цепочку, известную как теневая банковская система. {{cite journal}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
  2. ^ Перейти обратно: а б Джеймс, Скотт; Квалья, Люсия (2023). «Почему не установлены международные стандарты? Объясняем «слабые» случаи регулирования теневого банкинга» . Журнал государственной политики . дои : 10.1017/S0143814X23000417 . hdl : 11585/954206 . ISSN   0143-814X .
  3. ^ Небанковские финансовые учреждения: исследование пяти секторов [ постоянная мертвая ссылка ]
  4. ^ Финансовый словарь Новой Зеландии, http://www.anz.com/edna/dictionary.asp?action=content&content=non-bank_financial_institution.
  5. ^ «Теневое банковское дело пользуется плохой репутацией, поэтому Казначейство хочет отменить этот термин» . Bloomberg.com . 27.10.2017. Архивировано из оригинала 05 февраля 2018 г. Проверено 4 февраля 2018 г.
  6. ^ Бернанке, Бен С. (8 ноября 2013 г.). «Кризис как классическая финансовая паника» . На Четырнадцатой ежегодной исследовательской конференции Жака Полака, Вашингтон, округ Колумбия: Совет управляющих Федеральной резервной системы. Архивировано из оригинала 4 марта 2016 года . Проверено 8 марта 2016 г.
  7. ^ «Бернанке – Некоторые размышления о кризисе и ответной политике – апрель 2012 г.» . Архивировано из оригинала 11 ноября 2013 г. Проверено 11 ноября 2013 г.
  8. ^ Перейти обратно: а б с д и ж г Брайан Ноэт и Радждип Сенгупта (2011). «Действительно ли теневой банкинг является банковским делом?» . Региональный экономист Федерального резервного банка Сент-Луиса . Октябрь: 8–13. Архивировано из оригинала 25 февраля 2014 г. Проверено 27 апреля 2014 г.
  9. ^ Кругман, Пол (8 апреля 2016 г.). «Сандерс за гранью» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 22 августа 2017 года . Проверено 9 апреля 2016 г.
  10. ^ Перейти обратно: а б Хью Джонс (29 августа 2013 г.). « Теневым банкам предстоит выполнить первые глобальные правила к 2015 году» . Рейтер . Архивировано из оригинала 1 сентября 2013 года . Проверено 29 августа 2013 г.
  11. ^ Чжан, Цзин; Би, Чжанпэн; Ху, Мэй; Мэн, Цинчжу (2023). «Теневое банковское дело и коммерческий банк: свидетельства из Китая» . Прикладная экономика . 55 (1): 72–89.
  12. ^ Перейти обратно: а б Эрве Ханнун (21 марта 2008 г.). Финансовое углубление без финансовых излишеств (PDF) . 43-я конференция управляющих SEACEN. Джакарта. п. 8. Архивировано (PDF) из оригинала 30 сентября 2013 г. Проверено 30 апреля 2012 г.
  13. ^ Шиллер, Роберт , Финансы и хорошее общество , Princeton University Press (2012), ISBN   0-691-15488-0 . Шиллер утверждал, что и Lehman Brothers , и Bear Stearns были теневыми банками из-за степени их участия в SBS.
  14. ^ Перейти обратно: а б Мелани Л. Фейн (15 февраля 2013 г.). «Теневая банковская шарада». Сеть исследований социальных наук . ССРН. ССНН   2218812 .
  15. ^ Перейти обратно: а б Мастерс, Брук, Теневое банковское дело превосходит докризисный уровень. Архивировано 11 января 2012 г. в Wayback Machine , The Financial Times , ft.com, 27 октября 2011 г. По состоянию на 16 января 2012 г.
  16. ^ «Глава 2 Теневое банковское дело» (PDF) . Отчет Комиссии по расследованию финансового кризиса (Отчет). Комиссия по расследованию финансового кризиса. Январь 2011 г. Архивировано (PDF) из оригинала 4 января 2018 г. Проверено 12 октября 2012 г.
  17. ^ Перейти обратно: а б «Теневое банковское дело: усиление надзора и регулирования» (PDF) (пресс-релиз). Совет финансовой стабильности. 27 октября 2011 г. Архивировано (PDF) из оригинала 4 сентября 2012 г. . Проверено 11 сентября 2012 г.
  18. ^ Брансден, Джим и Мошински, Бен, Теневая банковская индустрия вырастает до 67 триллионов долларов, по словам регулирующих органов. Архивировано 6 декабря 2016 г. в Wayback Machine , Bloomberg , 19 ноября 2012 г. Доступ 28 ноября 2012 г.
  19. ^ Перейти обратно: а б «Раскрыт истинный размер теневой банковской системы (спойлер: огромный)» . Medium.com. 27 сентября 2013 г. Архивировано из оригинала 5 октября 2013 г. Проверено 17 сентября 2013 г.
  20. ^ Джонс, Хью. «Мировые «теневые банки» продолжают расширяться» . НАС . Архивировано из оригинала 01 августа 2018 г. Проверено 01 августа 2018 г.
  21. ^ Перейти обратно: а б с Зарей, Мехран; Эсфандиари, Марзия; Мирджалили, Сейед Хосейн (10 июня 2021 г.). «Влияние теневого банкинга на финансовую стабильность: данные стран G20» . Журнал денег и экономики . 16 (2): 237–252. дои : 10.52547/jme.16.2.237 . hdl : 10419/249956 . S2CID   247352467 .
  22. ^ Гандель, Стивен (10 февраля 2024 г.). «Долг американских кредиторов теневым банкам превышает $1 трлн» . Файнэншл Таймс . Проверено 27 июля 2024 г.
  23. ^ Гольдштейн, Алан (10 февраля 2024 г.). «Кредиты теневых банков от американских кредиторов превышают 1 триллион долларов по данным ФРС» . Новости Блумберга . Проверено 27 июля 2024 г.
  24. ^ Позсар, Золтан; Адриан, Тобиас; Эшкрафт, Адам; Боски, Хейли (июль 2012 г.). «Теневой банкинг» (PDF) . Федеральный резервный банк Нью-Йорка. Архивировано (PDF) из оригинала 5 ноября 2012 года . Проверено 19 сентября 2012 г.
  25. ^ Брук Мастерс (27 октября 2011 г.). «Теневой банкинг превосходит докризисный уровень» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 27 апреля 2012 года . Проверено 11 сентября 2012 г.
  26. ^ Перейти обратно: а б с д и ж г час Мишель Мартин (7 февраля 2012 г.). «Вопросы и ответы – Что такое теневой банкинг и почему это важно?» . Рейтер . Архивировано из оригинала 21 октября 2012 года . Проверено 19 сентября 2012 г.
  27. ^ Давиде Фиаски; Имре Кондор; Маттео Марсили (2013). «Закон о прерывании власти и масштабы теневого банкинга» . ПЛОС ОДИН . 9 (4): е94237. arXiv : 1309.2130 . дои : 10.1371/journal.pone.0094237 . ПМЦ   3984121 . ПМИД   24728096 .
  28. ^ Роберт Э. Холл; Марк Либерман (2009). Экономика: принципы и приложения . Юго-Западный колледж. стр. 381–383. ISBN  978-1439038963 .
  29. ^ Антуан Бувере (6 июля 2011 г.). «Оценка теневого банковского сектора в Европе». Французская обсерватория экономических условий . ССРН   2027007 .
  30. ^ Мэтью Бослер (18 июля 2012 г.). «Следует ли нам беспокоиться о теневой банковской системе Китая стоимостью 2,2 триллиона долларов?» . Финансовый пост . Национальная почта. Архивировано из оригинала 23 сентября 2012 года . Проверено 19 сентября 2012 г.
  31. ^ Перейти обратно: а б «Теневой банкинг: экономика и политика» (PDF) . Международный валютный фонд . Архивировано (PDF) из оригинала 2 марта 2013 г. Проверено 18 февраля 2013 г.
  32. ^ Роберт Э. Холл и Марк Либерман (2009). Экономика: принципы и приложения . Юго-Западный колледж. п. 791. ИСБН  978-1439038963 .
  33. ^ Перейти обратно: а б Тетт, Джиллиан и Дэвис, Пол Дж., Из тени: как рухнула секретная банковская система. Архивировано 19 сентября 2008 г. в Wayback Machine , The Financial Times , ft.com, 16 декабря 2007 г., 18:33. .
  34. ^ Перейти обратно: а б с Гайтнер, Тимоти, Снижение системного риска в динамичной финансовой системе. Архивировано 24 мая 2012 г. в Wayback Machine , стенограмма речи, доставлена ​​9 июня 2008 г., Экономический клуб Нью-Йорка , Нью-Йорк, через newyorkfed.org. Термин «тень» в стенограмме нигде не встречается.
  35. ^ Марк Шрёрс и Детлеф Фехтнер (20 декабря 2016 г.). «Интервью с Бенуа Кере, членом исполнительного совета ЕЦБ» . Архивировано из оригинала 13 января 2017 г. Проверено 11 января 2017 г. История учит нас, что всегда и везде пузыри цен на активы сопровождались высоким уровнем кредитного плеча. Сейчас это не так, потому что балансы банков меньше. Это снижает уровень риска в финансовой системе. Нам следует проявлять особую бдительность в отношении рыночного финансирования, также известного как теневое банковское дело. Нам необходимо собрать правильную информацию и, возможно, нам понадобятся новые инструменты, чтобы гарантировать, что следующий большой кризис не исходит из теневой банковской системы.
  36. ^ Рубини, Нуриэль, Теневая банковская система разваливается. Архивировано 22 сентября 2008 г. в Wayback Machine , The Financial Times , ft.com, 21 сентября 2008 г. Доступ 30 апреля 2012 г.
  37. ^ Гелинас, Николь, Может ли ФРС отменить кредит? Архивировано 10 мая 2012 г. в Wayback Machine , City Journal , city-journal.org, т. 19, вып. 1, зима 2009 г. По состоянию на 30 апреля 2012 г.
  38. ^ Бернанке, Бен, Свидетельства Бернанке, Полугодовой отчет о денежно-кредитной политике Конгрессу . Архивировано 2 июля 2012 г. в Wayback Machine , Совет управляющих Федеральной резервной системы, Federalreserve.gov, 24 февраля 2009 г. Доступ 30 апреля 2012 г.
  39. ↑ Мастерс, Брук, руководитель ФСБ, призванный обуздать «теневую банковскую деятельность». Архивировано 17 января 2012 г. в Wayback Machine , The Financial Times , 15 января 2012 г. По состоянию на 16 января 2012 г.
  40. ↑ Маккалли, Пол , Размышления Тетона. Архивировано 13 апреля 2009 г. на Wayback Machine , pimco.com, август/сентябрь 2007 г.
  41. ^ Гросс, Билл, Остерегайтесь нашей теневой банковской системы . Архивировано 19 сентября 2008 г. в Wayback Machine , CNN , cnn.com, 28 ноября 2007 г.
  42. ^ Маккалли, Пол, Комментарии перед Клубом маркетологов денег: игра в пасьянс с колодой 51, с предлагаемым номером 52 , pimco.com, 19 марта 2009 г., через archive.org. Доступ 30 апреля 2012 г.
  43. ^ Маккалли, Пол, После кризиса: планирование новой финансовой структуры: уроки папиного банка , pimco.com, 15 апреля 2010 г., archive.org. Доступ 30 апреля 2012 г.
  44. ^ Клоу против Вудса , 5 S. & R. 275 (1819).
  45. ^ Хайек, Фридрих, Цены и производство. Архивировано 18 мая 2009 г. в Wayback Machine , 1935. См. также В погоне за тенью денег. Архивировано 18 мая 2009 г. в Wayback Machine , Zero Hedge, 17 мая 2009 г.
  46. ^ Сингх, Манмохан и Эйткен, Джеймс, (Значительная) роль перезалога в теневой банковской системе. Архивировано 14 декабря 2011 г. в Wayback Machine , Международный валютный фонд, imf.org, 1 июля 2010 г. По состоянию на 31 августа 2010 г.
  47. ^ Тетт, Джиллиан, Сеть теневого банкинга должна быть раскрыта. Архивировано 15 ноября 2010 г. в Wayback Machine , The Financial Times , ft.com, 12 августа 2010 г. По состоянию на 31 августа 2010 г.
  48. ^ Ловенштейн, Роджер, Когда гений потерпел неудачу: взлет и падение долгосрочного управления капиталом , Random House , 2000. ISBN   0-375-50317-X .
  49. ^ Рейли, Дэвид, Чистка Bloomberg-Banks на 1 триллион долларов. Архивировано 6 мая 2012 г. в Wayback Machine , Bloomberg News , Bloomberg.com, 25 марта 2009 г. Доступ 30 апреля 2012 г.
  50. ^ Перейти обратно: а б BIS , Развитие передачи кредитного риска с 2005 по 2007 год. Архивировано 1 августа 2012 г. на Wayback Machine , Объединенный форум, Банк международных расчетов, bis.org, 31 июля 2008 г. Доступ 30 апреля 2012 г.
  51. ^ Блэкберн, Робин, Кризис ипотечного кредитования. Архивировано 12 февраля 2012 г. в Wayback Machine , The New Left Review , newleftreview.org, стр. 63 и далее. , март/апрель 2008 г. По состоянию на 30 апреля 2012 г.
  52. ^ Харви, Дэвид, Загадка капитала: и кризисы капитализма . Оксфорд: Издательство Оксфордского университета , 2010. ISBN   978-0-19-975871-5 .
  53. ↑ Гортон, Гэри , Пощечина невидимой руки: Паника 2007 , 2010. ISBN   978-0-19-973415-3 .
  54. ^ Кругман, Пол, Возвращение экономики депрессии и кризис 2008 года , WW Norton & Company, 2009. ISBN   978-0-393-07101-6 .
  55. ^ Ламбин, Дж., Переосмысление рыночной экономики: новые вызовы, новые идеи, новые возможности (Лондон: Palgrave Macmillan , 2014), стр. 21 .
  56. ^ Мелани Л. Фейн (30 марта 2012 г.). «Стрельба в посланника: ФРС и фонды денежного рынка». ССРН. ССНН   2021652 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )
  57. ^ Хокинс, Эми; корреспондент Эми Хокинс-старший, Китай (18 февраля 2024 г.). « Это легализованное ограбление»: растет гнев на борющиеся с трудностями теневые банки Китая» . Наблюдатель . ISSN   0029-7712 . Проверено 9 мая 2024 г.
[ редактировать ]
Retrieved from "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=Shadow_banking_system&oldid=1237747602"
Arc.Ask3.Ru: конец переведенного документа.
Arc.Ask3.Ru
Номер скриншота №: 6dc45f37ae1738f1fc6dde322adff403__1722403620
URL1:https://arc.ask3.ru/arc/aa/6d/03/6dc45f37ae1738f1fc6dde322adff403.html
Заголовок, (Title) документа по адресу, URL1:
Shadow banking system - Wikipedia
Данный printscreen веб страницы (снимок веб страницы, скриншот веб страницы), визуально-программная копия документа расположенного по адресу URL1 и сохраненная в файл, имеет: квалифицированную, усовершенствованную (подтверждены: метки времени, валидность сертификата), открепленную ЭЦП (приложена к данному файлу), что может быть использовано для подтверждения содержания и факта существования документа в этот момент времени. Права на данный скриншот принадлежат администрации Ask3.ru, использование в качестве доказательства только с письменного разрешения правообладателя скриншота. Администрация Ask3.ru не несет ответственности за информацию размещенную на данном скриншоте. Права на прочие зарегистрированные элементы любого права, изображенные на снимках принадлежат их владельцам. Качество перевода предоставляется как есть. Любые претензии, иски не могут быть предъявлены. Если вы не согласны с любым пунктом перечисленным выше, вы не можете использовать данный сайт и информация размещенную на нем (сайте/странице), немедленно покиньте данный сайт. В случае нарушения любого пункта перечисленного выше, штраф 55! (Пятьдесят пять факториал, Денежную единицу (имеющую самостоятельную стоимость) можете выбрать самостоятельно, выплаичвается товарами в течение 7 дней с момента нарушения.)