Рентабельность капитала с поправкой на риск

Рентабельность капитала с поправкой на риск ( RAROC ) — это основанная на риске система измерения прибыльности, предназначенная для анализа финансовых показателей с поправкой на риск и обеспечения единообразного представления о прибыльности предприятий. Концепция была разработана Bankers Trust и главным дизайнером Дэном Борге в конце 1970-х годов. ^[1] Однако обратите внимание, что доходность капитала, скорректированного с учетом риска (RORAC), все чаще используется в качестве меры, при этом корректировка капитала с учетом риска основана на руководящих принципах достаточности капитала , изложенных Базельским комитетом . ^{[ нужна ссылка ]}

Основная формула

Формула имеет вид ^[2]

{\mbox{RAROC}}={{\mbox{Expected return}} \over {\mbox{Economic capital}}}={{\mbox{Expected return}} \over {\mbox{Value at risk}}}

Вообще говоря, на коммерческих предприятиях риск противопоставляется выгоде. RAROC определяется как отношение доходности с поправкой на риск к экономическому капиталу . Экономический капитал — это сумма денег, которая необходима для обеспечения выживания в худшем случае, это буфер против неожиданных потрясений рыночных цен. Экономический капитал является функцией рыночного риска , кредитного риска и операционного риска и часто рассчитывается с помощью VaR . Такое использование капитала, основанное на риске, улучшает распределение капитала по различным функциональным областям банков, страховых компаний или любого бизнеса, в котором капитал подвергается риску, с ожидаемой доходностью, превышающей безрисковую ставку .

Система RAROC распределяет капитал по двум основным причинам:

Управление рисками
Оценка эффективности

банка В целях управления рисками основной целью распределения капитала по отдельным бизнес-единицам является определение оптимальной структуры капитала , то есть распределение экономического капитала тесно коррелирует с индивидуальным бизнес-риском. В качестве инструмента оценки эффективности он позволяет банкам распределять капитал по бизнес-единицам на основе экономической добавленной стоимости каждой единицы.

Меры принятия решений, основанные на нормативном и экономическом капитале

После финансового кризиса 2007 года и введения Закона Додда-Франка и Базеля III минимальные требования к нормативному капиталу стали обременительными. Последствия жестких требований к регулятивному капиталу вызвали споры о обоснованности необходимого экономического капитала для управления составом портфеля организации, подчеркнув, что ограничивающие требования должны заставить организации полностью сосредоточиться на доходности регулятивного капитала при измерении прибыльности и управлении составом портфеля. ^[3] В контраргументе подчеркивается, что эффекты концентрации и диверсификации должны играть заметную роль в выборе портфеля – динамика признается в экономическом капитале, но не в регулятивном капитале.

Промышленности не потребовалось много времени, чтобы признать актуальность и важность как нормативных, так и экономических мер, и воздержаться от сосредоточения внимания исключительно на одном или другом. Были разработаны относительно простые правила, обеспечивающие участие в этом процессе как регулятивного, так и экономического капитала. В 2012 году исследователи Moody's Analytics разработали формальное расширение модели RAROC, учитывающее нормативные требования к капиталу, а также экономические риски. ^[4] В рамках этой структуры распределение капитала можно представить как составную меру капитала (CCM), которая представляет собой взвешенную комбинацию экономического и регулятивного капитала, при этом вес регулятивного капитала определяется степенью, в которой организация ограничена в капитале. ^[5]

См. также

Примечания

^ Херринг, Ричард; Диболд, Фрэнсис X.; Доэрти, Нил А. (2010). Известное, неизвестное и непознаваемое в управлении финансовыми рисками: практика измерения и развития теории . Принстон, Нью-Джерси: Издательство Принстонского университета. п. 347.
^ «Количественная оценка рисков в электроэнергетическом бизнесе: подход на основе RAROC» (PDF) .
^ Бит, Баер; Мехта, Амит; Самандари, Хамид (2011). «Использование экономического капитала в управлении эффективностью банков: перспектива» . Рабочий документ McKinsey по рискам . 24 : 1–20 – через McKinsey.
^ Леви, Амнон (2012). «Единая мера принятия решений, включающая как регулятивный, так и экономический капитал» (PDF) . Технический документ аналитического агентства Moody's .
^ Леви, Амнон; Сюй, Пьер (2017). «Комплексный показатель распределения капитала, объединяющий нормативный и экономический капитал, а также влияние МСФО (IFRS) 9 и CECL» (PDF) . Технический документ аналитического агентства Moody's .

Ссылки

Гланц, Мортон (2003). Управление банковскими рисками: введение в кредитную инженерию с широкой базой . Амстердам: Академическая пресса. ISBN 0-12-285785-2 .

Внешние ссылки

[isbn0-691-12883-9-1] Херринг, Ричард; Диболд, Фрэнсис X.; Доэрти, Нил А. (2010). Известное, неизвестное и непознаваемое в управлении финансовыми рисками: практика измерения и развития теории . Принстон, Нью-Джерси: Издательство Принстонского университета. п. 347.

[pstat.ucsb.edu-2] «Количественная оценка рисков в электроэнергетическом бизнесе: подход на основе RAROC» (PDF) .

[3] Бит, Баер; Мехта, Амит; Самандари, Хамид (2011). «Использование экономического капитала в управлении эффективностью банков: перспектива» . Рабочий документ McKinsey по рискам . 24 : 1–20 – через McKinsey.

[4] Леви, Амнон (2012). «Единая мера принятия решений, включающая как регулятивный, так и экономический капитал» (PDF) . Технический документ аналитического агентства Moody's .

[5] Леви, Амнон; Сюй, Пьер (2017). «Комплексный показатель распределения капитала, объединяющий нормативный и экономический капитал, а также влияние МСФО (IFRS) 9 и CECL» (PDF) . Технический документ аналитического агентства Moody's .

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]