Теория Доу
Теория Доу о движении цен на акции – это форма технического анализа , которая включает в себя некоторые аспекты ротации секторов . Теория была основана на 255 редакционных статьях в The Wall Street Journal, написанных Чарльзом Х. Доу (1851–1902), журналистом, основателем и первым редактором The Wall Street Journal и соучредителем Dow Jones and Company . После смерти Доу Уильям Питер Гамильтон , Роберт Рея и Э. Джордж Шефер организовали и коллективно представляли теорию Доу, основанную на редакционных статьях Доу. Сам Доу никогда не использовал термин «теория Доу» и не представлял ее как торговую систему.
Ниже описаны шесть основных принципов теории Доу, резюмированные Гамильтоном, Реей и Шефером.
теории Доу основных принципов Шесть
- Рынок имеет три движения
- ( 1 ) «Основное движение», первичное движение или основной тренд может длиться от менее года до нескольких лет. Он может быть бычьим или медвежьим.
- ( 2 ) «Среднее колебание», вторичная реакция или промежуточная реакция, может длиться от десяти дней до трех месяцев и обычно откатывается от 33% до 66% от первичного изменения цены с момента предыдущего среднего колебания или начала основного движения.
- ( 3 ) «Короткое колебание» или незначительное движение варьируется в зависимости от мнения от нескольких часов до месяца или более. Эти три движения могут быть одновременными, например, незначительное дневное движение при медвежьей вторичной реакции при бычьем первичном движении.
- Рыночные тенденции имеют три фазы
- Теория Доу утверждает, что основные рыночные тенденции состоят из трех фаз: фазы накопления, фазы участия (или поглощения) общественности и фазы распределения. Фаза накопления ( фаза 1 ) — это период, когда «осведомленные» инвесторы активно покупают (продают) акции вопреки общему мнению рынка. На этом этапе цена акций не сильно меняется, поскольку эти инвесторы находятся в меньшинстве, требуя (поглощая) акции, которые рынок в целом поставляет (выпускает). В конце концов рынок улавливает внимание этих проницательных инвесторов, и происходит быстрое изменение цен ( фаза 2 ). Это происходит при участии последователей тренда и других технически ориентированных инвесторов. Эта фаза продолжается до тех пор, пока не возникнут безудержные спекуляции. На этом этапе проницательные инвесторы начинают распределять свои активы на рынке ( этап 3 ).
- Фондовый рынок игнорирует все новости
- Цены на акции быстро включают новую информацию, как только она становится доступной. Как только новости будут опубликованы, цены на акции изменятся, чтобы отразить эту новую информацию. В этом вопросе теория Доу согласуется с одной из предпосылок гипотезы эффективного рынка .
- Индексы фондового рынка должны подтверждать друг друга
- Во времена Доу США были растущей промышленной державой. В США были населенные пункты, но фабрики были разбросаны по всей стране. Фабрикам приходилось доставлять свою продукцию на рынок, обычно по железной дороге. Первыми индексами акций Доу были индексы промышленных (производственных) компаний и железнодорожных компаний. По мнению Доу, бычий рынок в промышленном секторе не мог бы возникнуть, если бы индекс железнодорожных компаний не поднялся, обычно первым. Согласно этой логике, если прибыли производителей растут, значит, они производят больше. Если они производят больше, им придется отгружать больше товаров потребителям. Следовательно, если инвестор ищет признаки здоровья производителей, ему или ей следует обратить внимание на деятельность компаний, которые поставляют свою продукцию на рынок, — железных дорог. Две средние должны двигаться в одном направлении. Когда показатели средних показателей расходятся, это предупреждение о том, что в воздухе витают перемены.
- И Barron's Magazine , и The Wall Street Journal по-прежнему публикуют ежедневные показатели транспортного индекса Доу-Джонса в виде диаграмм. В индекс входят основные железные дороги, судоходные компании и авиаперевозчики США.
- Тенденции подтверждаются объёмами
- Доу считал, что объем подтверждает ценовые тенденции. Когда цены движутся на низких объемах, этому может быть много разных объяснений. Например, может присутствовать чрезмерно агрессивный продавец. Но когда движения цен сопровождаются большими объемами, Доу считал, что это отражает «истинное» представление о рынке. Если многие участники активны в конкретной ценной бумаге, и цена значительно движется в одном направлении, Доу утверждал, что именно в этом направлении рынок ожидает продолжения движения. Для него это был сигнал о том, что тенденция развивается.
- Тенденции существуют до тех пор, пока не появятся четкие сигналы, подтверждающие их завершение.
- Доу считал, что тенденции существуют, несмотря на «рыночный шум». Рынки могут временно двигаться в направлении, противоположном тренду, но вскоре возобновят прежнее движение. Во время этих разворотов тренду следует дать преимущество сомнения. Определить, является ли разворот началом нового тренда или временным движением текущего тренда, непросто. Теоретики Доу часто не соглашаются с этим определением. Инструменты технического анализа пытаются прояснить это, но разные инвесторы могут интерпретировать их по-разному.
Анализ [ править ]
Альфред Коулз в исследовании, опубликованном в Econometrica в 1934 году, показал, что торговля, основанная на советах редакции, привела бы к заработку меньше, чем стратегия «купи и держи» с использованием хорошо диверсифицированного портфеля . Коулз пришел к выводу, что стратегия «купи и держи» принесла 15,5% годовой доходности с 1902 по 1929 год, в то время как стратегия теории Доу давала годовую доходность в 12%.
После того, как в последующие годы многочисленные исследования поддержали Коулза, многие ученые прекратили изучение теории Доу, полагая, что результаты Коулза были убедительными. В последние годы выводы Коулза были пересмотрены. Уильям Гетцманн, Стивен Браун и Алок Кумар считают, что исследование Коулза было неполным. [1] [2] и что применение У. П. Гамильтоном теории Доу с 1902 по 1929 год привело к избыточной доходности с поправкой на риск. [3] В частности, доходность стратегии «купи и держи» была выше, чем доходность портфеля теории Доу на 2%, но рискованность и волатильность портфеля теории Доу были ниже, поэтому портфель теории Доу приносил более высокую доходность с поправкой на риск. согласно их исследованию. [ нужна ссылка ]
См. также [ править ]
Ссылки [ править ]
- ^ « Еще одно доказательство теории Доу», The New York Times, 6 сентября 1998 года» . Архивировано из оригинала 24 ноября 2010 г. Проверено 16 июля 2006 г.
- ^ Халберт, Марк (6 сентября 1998 г.). «ТОЧКА ЗРЕНИЯ; Еще одно доказательство теории Доу» . Нью-Йорк Таймс .
- ^ «Теория Доу: пересмотр рекорда Уильяма Питера Гамильтона» . Архивировано из оригинала 27 октября 2010 г. Проверено 7 декабря 2007 г.
Дальнейшее чтение [ править ]
- Скотт Петерсон : The Wall Street Journal , Технически, вызов для «голубых фишек» , Vol. 250, № 122, 23 ноября 2007 г.
Внешние ссылки [ править ]
- Принципы теории Доу
- Обзор теории Доу
- Страница Доу Гетцмана Включает ссылку на редакционные статьи Доу и ссылки на многочисленные статьи, описывающие поддержку теории Доу.
- «Теории Доу» Ричарда Рассела . Еженедельный информационный бюллетень и графики
- Запись сигналов теории Доу
- Блог и определение теории Доу
- Блог Теории Доу с оценкой превосходства Теории Доу Реи и Шаннепа по сравнению с покупкой и удержанием с 1896 года.