Модель перехвата

Модель перераза , или гипотеза обменного курса , впервые разработанная экономистом Руди Дорнбушем , является теоретическим объяснением высокого уровня обменного курса волатильности . Ключевые особенности модели включают предположения о том, что цены на товары являются липкими или медленными для изменения в краткосрочной перспективе, но цены на валюты гибкие, что арбитраж на рынках активов удерживает с помощью обнаруженного процентного уравнения, и что Ожидания изменений обменного курса «последовательны»: то есть рационально . Наиболее важным пониманием модели является то, что в некоторых частях экономики регулировка в некоторых частях экономики может вызвать компенсацию волатильности у других; В частности, когда изменяется экзогенная переменная , краткосрочный эффект на обменную скорость может быть больше, чем долгосрочный эффект, поэтому в краткосрочной перспективе обменная скорость превышает новое равновесное долгосрочное значение.

Дорнбуш разработал эту модель, когда многие экономисты придерживались мнения, что идеальные рынки должны достичь равновесия и оставаться там. Волатильность на рынке с этой точки зрения может быть только следствием несовершенной или асимметричной информации или препятствий на этом рынке. Обращая эту точку зрения, Дорнбуш утверждал, что волатильность на самом деле является гораздо более фундаментальной собственностью, чем это.

Согласно модели, когда происходит изменение денежно -кредитной политики (например, непредвиденное постоянное увеличение денежной массы), рынок будет приспособиться к новому равновесию между ценами и количествами. Первоначально, из -за «липкости» цен на товары, новый уровень равновесия в коротких пробегах сначала будет достигнут за счет изменений в финансовых рыночных ценах. Затем, постепенно, как цены на товары «отклеить» и переходить к новому равновесию, рынок валютного обмена постоянно решает, приближаясь к своему новому долгосрочному уровню равновесия. Только после того, как этот процесс пройдет свой курс, будет достигнуто новое долгосрочное равновесие на внутреннем рынке денежных средств, рынке валют и рынке товаров.

В результате валютный рынок изначально реагирует на денежные изменения, достигнув нового короткого равновесия. Со временем цены на товары в конечном итоге будут реагировать, что позволит валютному рынку рассеивать свою чрезмерную реакцию, а экономика достигает нового долгосрочного равновесия на всех рынках.

Схема модели

Предположение 1:	Совокупный спрос определяется стандартным открытой экономики IS-LM механизмом

То есть позиция кривой инвестиций (IS) определяется объемом инъекций в поток дохода и конкурентоспособностью производства родной страны, измеренной по реальному обменному курсу.

Первое предположение, по сути, говорит о том, что позиция IS Curve (спрос на товары) каким -то образом зависит от реального эффективного обменного курса Q.

То есть [is = c + i + g + nx (q)]. В этом случае чистый экспорт зависит от Q (по мере роста Q товары зарубежных стран относительно дороже, а товары домашних стран дешевле, поэтому существует более высокий чистый экспорт).

Предположение 2:	Финансовые рынки могут приспособиться к шокам мгновенно, а инвесторы нейтральны.

Если финансовые рынки могут мгновенно скорректировать, а инвесторы являются нейтральными, можно сказать, что нерешенная паритет процентных ставок (UIP) постоянно сохраняется. То есть уравнение r = r* + ΔS ^и В любое время сохраняется (объяснение этой формулы ниже).

Таким образом, ясно, что ожидаемая амортизация/оценка компенсирует любую текущую разницу в обменном курсе. Если r> r*, ожидается, что обменный курс (внутренняя цена одной единицы иностранной валюты) увеличится. То есть внутренняя валюта обесценивается по сравнению с иностранной валютой.

Предположение 3:	В краткосрочной перспективе цены на товары «липкие». То есть агрегатное снабжение горизонтальным в коротком пробеге, хотя в долгосрочной перспективе он положительно наклонен.

В долгосрочной перспективе обменный курс (ы) будет равным длительному равновесному обменному курсу (ŝ).

R: внутренняя процентная ставка	R*: иностранная процентная ставка	S: обменный курс
ΔS и : Ожидаемое изменение обменного курса	θ: коэффициент, отражающий чувствительность участника рынка к (пропорциональной) переоценке/недооценке валюты относительно равновесия.	ŝ: долгосрочный обменный курс
М: денежная масса/предложение	П: Индекс цен	К: Постоянный термин
L: Постоянный термин	и дюймовый : Спрос на внутреннюю производительность	H: постоянный
В: Реальный обменный курс	þ: Изменение цен в отношении времени	Π: цены
ŷ: долгосрочный спрос на внутреннюю производительность (постоянная)	P_HAT: длинный уровень равновесной ценовой

Формальная нотация

[1] r = r* +ΔSe (нерешенная процентная ставка паритет - приближение)

[2] ΔS ^и = θ (ŝ - s) (ожидания участников рынка)

[3] m - p = ky -lr (спрос/предложение на деньги)

[4] и ^{дюймовый} = h (sp) = h (q) (спрос на доходную страну)

[5] þ = π (yd- ŷ) (пропорциональное изменение цен по времени) dp/dtime

Из вышесказанного может быть получено следующее (с помощью алгебраической замены)

[6] p - p_hat = - lθ (ŝ - s)

[7] þ = π [h (sp) - ŷ]

В равновесии

и ^{дюймовый} = ŷ (спрос на выход равен длительному спросу на выход)

Из этой замены показывает, что [8] ŷ/h = ŝ - p_hat То есть в долгосрочной перспективе единственная переменная, которая влияет на реальное обменное курс, - это рост производительности.

Также, ΔS ^и = 0 (то есть в долгосрочной перспективе ожидаемое изменение перегиба равна нулю)

Заменить в [2] доходность r = r*. Заменить это в [6] показывает:

[9] p_hat = m -kŷ + lr*

Взятие [8] и [9] вместе:

[10] sh = ŷ (h ⁻¹ - k) + m + lr*

Сравнивая [9] и [10], ясно, что единственное различие между ними - это перехват (то есть наклон обоих, одинакова). Это показывает, что, учитывая рост фонда денег, повышает долгосрочные значения обоих в одинаково пропорциональных показателях, реальный обменный курс (Q) должен оставаться на том же значении, что и до шока рынка. Следовательно, свойства модели в начале сохраняются в длинном равновесии, исходное равновесие было стабильным.

Короткий пробег неравновесие

Стандартный подход заключается в переписывании основных уравнений [6] и [7] в терминах отклонения от долгосрочного равновесия). В равновесии [7] подразумевает 0 = π [h (ŝ -p_hat) - ŷ] Вычитание этого из [7] доходности

[11] þ = π [h (q-q_hat) Скорость обмена является положительной всякий раз, когда реальная обменный курс выше уровня равновесия, также он движется к уровню равновесия] - это дает направление и движение обменного курса.

В равновесии [9] удерживают, то есть [6] - [9] - это отличие от равновесия. → ← [12] p -p_hat = -lθ (s -ŝ) Это показывает линию, на которой должен двигаться обменный курс (линия с наклоном -Lθ).

Оба [11] и [12] вместе демонстрируют, что обменный курс будет двигаться к длительному равновесному обменному курсу, в то же время находится в положении, которое подразумевает, что он был изначально превышает. Из приведенных выше предположений можно получить следующую ситуацию. Это продемонстрировало перехват и последующую перенастройку. На графике в левом верхнем углу, как и начальное длительное равновесие, S1 представляет собой длительное равновесие после введения дополнительных денег, а S2 - это то, где обменный курс изначально поднимается (таким образом, перерастает). Когда происходит этот перехват, он начинает возвращаться к новому длинному равновесию S1.

Смотрите также

• Обменный курс

Ссылки

• Рудигер Дорнбуш (1976). «Ожидания и динамика обменного курса». Журнал политической экономии . 84 (6): 1161–1176. doi : 10.1086/260506 . S2CID   53576013 .
• «Модель переращивания Дорнбуша после двадцати пяти лет» , 2001 г. Анализ Кеннета Рогоффа, Международный валютный фонд .
• Ромер, Дэвид. Усовершенствованная макроэкономика. Третье издание. С. 234–236.