Оценка акций

Оценка акций – это метод расчета теоретической стоимости компаний и их акций . Основное использование этих методов заключается в прогнозировании будущих рыночных цен или, в более общем смысле, потенциальных рыночных цен и, таким образом, получении прибыли от движения цен: акции, которые считаются недооцененными (по отношению к их теоретической стоимости), покупаются, в то время как акции, которые оцениваются как недооцененные (по отношению к их теоретической стоимости), покупаются, в то время как акции, которые оцениваются как переоцененные акции продаются в ожидании, что недооцененные акции в целом вырастут в цене, тогда как переоцененные акции, как правило, упадут в цене. Целевая цена — это цена, по которой , по мнению аналитика , акция будет оценена справедливо по отношению к ее прогнозируемой и исторической прибыли. ^[1]

С точки зрения фундаментального анализа , оценка акций на основе фундаментальных показателей направлена на оценку внутренней стоимости акций на основе прогнозов будущих денежных потоков и прибыльности бизнеса. Фундаментальный анализ может быть заменен или дополнен рыночными критериями – сколько рынок заплатит за акции, не принимая во внимание внутреннюю стоимость. Их можно объединить как «прогнозы будущих денежных потоков/прибыли (фундаментальные)» вместе с вопросом «сколько рынок заплатит за эту прибыль?» Их можно рассматривать как стороны «спроса и предложения»: что лежит в основе предложения (акций) и что движет (рыночным) спросом на акции?

Оценка акций отличается от оценки бизнеса , которая заключается в расчете экономической стоимости доли владельца в бизнесе, используемой для определения цены, которую заинтересованные стороны были бы готовы заплатить или получить для осуществления продажи бизнеса. Ре. оценку в случаях, когда обе стороны являются корпорациями, см. в разделах «Слияния и поглощения» и «Корпоративные финансы» .

Фундаментальные критерии (справедливая стоимость)

Существует множество различных способов оценки акций. Ключевым моментом является принятие каждого подхода во внимание при формулировании общего мнения об акции. Если стоимость компании ниже или выше, чем у других аналогичных акций, то следующим шагом будет определение причин.

Первый подход, фундаментальный анализ , обычно ассоциируется с инвесторами и финансовыми аналитиками — его результаты используются для обоснования цен на акции. Наиболее теоретически обоснованный метод оценки акций называется «оценкой дохода» или методом дисконтированных денежных потоков ( DCF ). Он широко применяется во всех сферах финансов. Пожалуй, наиболее распространенной фундаментальной методологией является коэффициент P/E (отношение цены к прибыли). Этот пример « относительной оценки » основан на исторических коэффициентах и направлен на определение стоимости акций на основе измеримых атрибутов. Эта форма оценки обычно определяет долгосрочные цены на акции.

Альтернативный подход – технический анализ – заключается в том, чтобы основывать оценку на спросе и предложении: просто, чем больше людей хотят купить акции, тем выше будет их цена; и наоборот, чем больше людей захотят продать акции, тем ниже будет цена. Эта форма оценки часто определяет краткосрочные тенденции фондового рынка; и связан со спекулянтами, а не с инвесторами.

Дисконтированный денежный поток

Метод дисконтированных денежных потоков ( DCF ) предполагает дисконтирование прибыли (дивидендов, прибыли или денежных потоков), которую акции принесут акционеру в обозримом будущем, а иногда и окончательной стоимости при выбытии. ^[2] в зависимости от метода оценки. Метод DCF предполагает, что ставки по займам и кредитам одинаковы. ^[3] Дисконтированная ставка обычно включает премию за риск , которая обычно основана на модели ценообразования капитальных активов . Обсуждение механизма см. в разделе « Оценка с использованием дисконтированных денежных потоков» .

В июле 2010 года суд штата Делавэр вынес решение о необходимости использования соответствующих исходных данных при анализе дисконтированных денежных потоков в споре между акционерами и компанией по поводу надлежащей справедливой стоимости акций. В этом случае модель акционеров предусматривала стоимость 139 долларов за акцию, а модель компании — 89 долларов за акцию. Спорные исходные данные включали темпы роста в конечном итоге, премию за риск по акциям и бета . ^[4]

Прибыль на акцию (EPS)

EPS — это чистая прибыль, доступная акционерам компании по обыкновенным акциям, деленная на количество акций в обращении. Обычно указывается два типа прибыли на акцию: прибыль на акцию по GAAP (общепринятым принципам бухгалтерского учета) и проформа прибыли на акцию, что означает, что доход был скорректирован для исключения любых единовременных статей, а также некоторых неденежных статей, таких как амортизация. гудвила или расходов на опционы на акции. Самое важное, на что следует обращать внимание в показателе прибыли на акцию, — это общее качество доходов. Убедитесь, что компания не пытается манипулировать показателями прибыли на акцию, чтобы создать впечатление, что они более прибыльны. Кроме того, посмотрите на рост прибыли на акцию за последние несколько кварталов/лет, чтобы понять, насколько волатильна их прибыль на акцию, и увидеть, являются ли они отстающими или переигрывающими. Другими словами, постоянно ли они превосходят ожидания или постоянно пересматривают и понижают свои прогнозы?

Показатель EPS, который используют большинство аналитиков, является проформой EPS. Чтобы вычислить это число, используйте чистый доход, который исключает любые единовременные прибыли или убытки, а также любые неденежные расходы, такие как амортизация деловой репутации. Никогда не исключайте неденежные компенсационные расходы, поскольку они влияют на прибыль на акцию. Затем разделите это число на количество полностью разводненных акций в обращении. Исторические показатели прибыли на акцию и прогнозы на следующие 1–2 года можно найти, посетив бесплатные финансовые сайты, такие как Yahoo Finance (введите тикер и нажмите «оценки»).

Цена к прибыли (P/E)

Теперь, когда у аналитика есть несколько показателей прибыли на акцию (исторические и прогнозные), он сможет взглянуть на наиболее распространенный используемый метод оценки — соотношение цены и прибыли, или P/E. Чтобы вычислить эту цифру, нужно разделить цену акций на годовой показатель прибыли на акцию. Например, если акция торгуется по цене 10 долларов, а прибыль на акцию составляет 0,50 доллара, то P/E увеличится в 20 раз. Полный анализ коэффициента P/E включает в себя анализ исторических и форвардных коэффициентов.

Исторические коэффициенты P/E рассчитываются путем деления текущей цены на сумму прибыли на акцию за последние четыре квартала или за предыдущий год. Исторические тенденции P/E также следует учитывать, просматривая график исторического P/E за последние несколько лет (его можно найти на большинстве финансовых сайтов, таких как Yahoo Finance). В частности, рассмотрите, в каком диапазоне торговался P/E, чтобы определить, является ли текущий P/E высоким или низким по сравнению со своим историческим средним значением.

Форвардные P/E отражают рост компании в будущем. Форвардные P/E рассчитываются путем деления текущей цены акций на сумму оценок прибыли на акцию за следующие четыре квартала или на оценку прибыли на акцию на следующий календарный или финансовый год или два.

P/E постоянно меняются. Если происходит значительное изменение цены акции или оценка прибыли (EPS), коэффициент пересчитывается.

Темпы роста

Оценки, основанные на дисконтированных денежных потоках, (очень) сильно зависят от ожидаемых темпов роста компании. Поэтому точная оценка имеет решающее значение для оценки.

Здесь аналитик обычно смотрит на исторические темпы роста продаж и доходов, чтобы получить основу для ожидаемого типа будущего роста. Однако, поскольку компании, как и экономика, постоянно развиваются, использование исключительно исторических темпов роста для прогнозирования будущего будет нецелесообразным (« проблема индукции »; см. Дисконтированный денежный поток #Недостатки ). Вместо этого они используются в качестве ориентиров для того, как «может выглядеть» будущий рост, если компания столкнется с подобными обстоятельствами.

Таким образом, расчет будущих темпов роста требует личного инвестиционного исследования: знание компании необходимо, прежде чем делать прогноз. компании Это может выражаться в прослушивании ежеквартальной телефонной конференции или чтении пресс-релиза или другой статьи компании, в которой обсуждаются направления роста компании . Однако, хотя компании лучше всех могут прогнозировать собственный рост, они зачастую далеки от точности; кроме того, непредвиденные макрособытия могут оказать влияние на экономику и/или отрасль компании.

Таким образом, независимо от исследовательских усилий, оценка, основанная на темпах роста, в значительной степени полагается на опыт и суждения («интуитивное чутье»), и поэтому аналитики (часто) делают неточные прогнозы. Именно по этой причине аналитики часто отображают диапазон прогнозных значений, особенно на основе различных предположений о конечной стоимости. [В качестве примера: если оцениваемая компания увеличивала прибыль на 5–10% каждый год в течение последних 5 лет, но полагает, что в этом году она вырастет на 15–20%, более консервативный темп роста составит 10–15%. % будет уместен в оценках. Другим примером может служить компания, которая проходит реструктуризацию. Возможно, за последние несколько кварталов или лет прибыль компании росла на 10–15% из-за сокращения расходов, но рост продаж мог составлять всего 0–5%. Это будет означать, что рост их доходов, вероятно, замедлится, когда сокращение расходов полностью вступит в силу. Поэтому прогнозирование роста прибыли ближе к ставке 0–5% было бы более целесообразным, чем 15–20%.]

Замена структуры капитала - формула ценообразования активов

Теория замещения структуры капитала (CSS) описывает взаимосвязь между доходами, ценой акций и структурой капитала публичных компаний. Условие равновесия теории CSS можно легко преобразовать в формулу ценообразования активов :

$P_{\text{x}}={\frac {E_{\text{x}}}{R_{\text{x}}[1-T]}}$

где

P — текущая рыночная цена публичной компании x.
E — прибыль на акцию компании x.
R — номинальная процентная ставка по корпоративным облигациям компании x
T — корпоративного налога ставка

Теория CSS предполагает, что на цены акций компаний сильно влияют держатели облигаций. В результате активного выкупа или выпуска акций руководством компаний равновесное ценообразование больше не является результатом балансирования спроса и предложения акционеров. Формула оценки активов применима только к компаниям, владеющим долгами.

Формулу ценообразования активов можно использовать и на совокупном уровне рынка. Полученный график показывает, в какие моменты индекс S&P 500 Composite был переоценен, а в какие моменты он был занижен по отношению к равновесию теории замещения структуры капитала . Во времена, когда рынок недооценен, корпоративные программы обратного выкупа позволят компаниям увеличить прибыль на акцию и создать дополнительный спрос на фондовом рынке.

Отношение цены и прибыли к росту (PEG)

Этот метод оценки стал популярным примерно за последнее десятилетие. Это лучше, чем просто смотреть на коэффициент P/E, поскольку он учитывает три фактора; цена, прибыль и темпы роста прибыли. Чтобы вычислить коэффициент PEG, форвардный P/E делится на ожидаемый темп роста прибыли (можно также использовать исторический P/E и исторический темп роста, чтобы увидеть, где он торговался в прошлом). Это даст соотношение, которое обычно выражается в процентах. Гипотеза гласит, что по мере того, как процент поднимается выше 100%, акции становятся все более и более переоцененными, а когда коэффициент PEG падает ниже 100%, акции становятся все более и более недооцененными. Гипотеза основана на убеждении, что коэффициенты P/E должны приближаться к долгосрочным темпам роста прибыли компании. Так это или нет, никогда не будет доказано, и поэтому эта гипотеза является всего лишь эмпирическим правилом, которое можно использовать в общем процессе оценки.

Вот пример того, как использовать коэффициент PEG для сравнения акций. Акции А торгуются с форвардным коэффициентом P/E, равным 15, и ожидается, что их рост составит 20%. Акции B торгуются с форвардным P/E 30, и ожидается, что их рост составит 25%. Коэффициент PEG для акций A составляет 75% (15/20), а для акций B — 120% (30/25). Согласно коэффициенту PEG, акции A являются более выгодной покупкой, поскольку они имеют более низкий коэффициент PEG, или, другими словами, их будущий рост прибыли можно приобрести по более низкой относительной цене, чем акции B.

Метод суммы бессрочных контрактов

Коэффициент PEG является особым случаем метода суммы бессрочных облигаций (SPM). ^[5] уравнение. Обобщенная версия модели Уолтера (1956 г.), ^[6] SPM учитывает влияние дивидендов, роста прибыли, а также профиля риска фирмы на стоимость акций. SPM, полученный на основе формулы сложных процентов с использованием приведенной стоимости уравнения бессрочной ренты , является альтернативой модели роста Гордона . Переменные:

$P$ стоимость акций или бизнеса
$E$ компании это прибыль
$G$ это постоянный темп роста компании
$K$ компании с поправкой на риск это ставка дисконтирования
$D$ это выплата дивидендов компании

P=\left({\frac {E*G}{K^{2}}}\right)+\left({\frac {D}{K}}\right)

В частном случае, когда $K$ равна 10%, и компания не выплачивает дивиденды, SPM снижается до коэффициента PEG.

Дополнительные модели представляют собой сумму бессрочных контрактов с точки зрения доходов, темпов роста, ставки дисконтирования с поправкой на риск и балансовой стоимости. ^[7]

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Этот метод оценки измеряет, сколько денег компания зарабатывает каждый год на доллар инвестированного капитала. Инвестированный капитал — это сумма денег, вложенная в компанию как акционерами, так и дебиторами. Соотношение выражается в процентах, и ищут процент, который приблизительно соответствует ожидаемому уровню роста. В самом простом определении этот коэффициент измеряет доход от инвестиций, который руководство может получить за свой капитал. Чем выше число, тем лучше доход.

Чтобы вычислить коэффициент, возьмите проформу чистой прибыли (той же, что и в приведенном выше показателе прибыли на акцию) и разделите ее на инвестированный капитал. Инвестированный капитал можно оценить, сложив акционерный капитал, общую долгосрочную и краткосрочную задолженность и кредиторскую задолженность, а затем вычитая дебиторскую задолженность и денежные средства (все эти цифры можно найти в последнем квартальном балансе компании). Этот коэффициент гораздо полезнее при сравнении его с другими оцениваемыми компаниями.

Рентабельность активов (ROA)

Как и ROIC, ROA, выраженный в процентах, измеряет способность компании зарабатывать деньги на своих активах. Чтобы измерить рентабельность активов, возьмите чистую прибыль, разделенную на общую сумму активов. Однако из-за очень распространенных нарушений в балансах (из-за таких факторов, как гудвил, списания, прекращение производства и т. д.) этот коэффициент не всегда является хорошим индикатором потенциала компании. Если коэффициент выше или ниже ожидаемого, следует внимательно посмотреть на активы, чтобы увидеть, что может быть завышено или занижено.

Цена продажи (P/S)

Эта цифра полезна, поскольку она сравнивает текущую цену акций с годовыми продажами. Другими словами, он описывает, сколько стоят акции на доллар выручки.

Рыночная капитализация

Рыночная капитализация, сокращенно от рыночной капитализации, представляет собой стоимость всех акций компании. Чтобы измерить его, умножьте текущую цену акций на полностью разводненные акции в обращении. Рыночная капитализация — это только стоимость акций. Чтобы получить более полную картину, посмотрите на стоимость предприятия .

Ценность предприятия (EV)

Стоимость предприятия равна общей стоимости компании, за которую она торгуется на фондовом рынке. Чтобы вычислить его, сложите рыночную капитализацию (см. выше) и общий чистый долг компании. Общий чистый долг равен общей долгосрочной и краткосрочной задолженности плюс кредиторская задолженность минус дебиторская задолженность минус денежные средства. Стоимость предприятия является лучшим приближением стоимости компании в любой момент времени, поскольку она учитывает фактическую цену акций, а не балансовые цены. ^{[ нужна ссылка ]} Когда аналитики говорят, что компания стоит «миллиард долларов», они часто имеют в виду ее общую стоимость. Стоимость предприятия быстро колеблется в зависимости от изменений цен на акции.

EV к продажам

Этот коэффициент измеряет общую стоимость компании по сравнению с ее годовыми продажами. Высокий коэффициент означает, что стоимость компании намного превышает объем ее продаж. Чтобы вычислить его, разделите EV на чистый объем продаж за последние четыре квартала. Этот коэффициент особенно полезен при оценке компаний, у которых нет прибыли или которые переживают необычно тяжелые времена. Например, если компания сталкивается с реструктуризацией и в настоящее время теряет деньги, то коэффициент P/E не будет иметь значения. Однако, применив коэффициент EV к объему продаж, можно вычислить, за что эта компания сможет торговать, когда ее реструктуризация завершится и ее доходы вернутся к норме.

EBITDA

EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Это один из лучших показателей денежного потока компании, который используется для оценки как публичных, так и частных компаний. Чтобы рассчитать EBITDA, используйте отчет о прибылях и убытках компании, возьмите чистую прибыль, а затем добавьте проценты, налоги, износ, амортизацию и любые другие неденежные или единовременные расходы. В результате получается число, которое приблизительно соответствует объему денежных средств, которые производит компания. EBITDA — очень популярный показатель, поскольку его можно легко сравнить по компаниям, даже если не все компании приносят прибыль.

EV к EBITDA

Это, пожалуй, один из лучших показателей того, является ли компания дешевой или дорогой. ^[8] Для расчета разделите EV на EBITDA (расчеты см. выше). Чем выше число, тем дороже компания. Однако более дорогие компании часто ценятся выше, потому что они растут быстрее или потому, что они являются компанией более высокого качества. С учетом вышесказанного, лучший способ использовать показатель EV/EBITDA — сравнить его с показателями других аналогичных компаний.

Приблизительные подходы к оценке

Приближение среднего роста

Если предположить, что две акции имеют одинаковый рост прибыли , то та, у которой более низкий P/E, будет более выгодной. Метод P/E , пожалуй, наиболее часто используемый метод оценки в биржевой брокерской отрасли. ^[9]^[10] Используя компании сравнения, для компании выбирается целевое соотношение цена/прибыль (или P/E), а затем оцениваются будущие доходы компании. Справедливая цена оценки представляет собой просто расчетную прибыль, умноженную на целевой P/E. Эта модель по существу является той же моделью, что и модель Гордона, если кг оценивается как коэффициент выплаты дивидендов (D/E), разделенный на целевой коэффициент P/E.

Приближение постоянного роста

Модель Гордона или модель роста Гордона ^[11] является самой известной из класса моделей дисконтированных дивидендов . Он предполагает, что дивиденды будут увеличиваться с постоянной скоростью (меньше ставки дисконтирования) вечно. Оценка определяется по формуле:

P=D\cdot \sum _{i=1}^{\infty }\left({\frac {1+g}{1+k}}\right)^{i}=D\cdot {\frac {1+g}{k-g}}

.

и следующая таблица определяет каждый символ:

Символ	Значение	Единицы
$\ P\$	ориентировочная цена акций	$ или € или £
$\ D\$	последний дивиденд выплаченный	$ или € или £
$\ k\$	ставка дисконтирования	%
$\ g$	темпы роста дивидендов	%

Темп роста дивидендов неизвестен, но вместо него можно использовать рост прибыли , предполагая, что коэффициент выплат постоянен.

См. также

Ссылки

^ целевая , investopedia.com цена
^ Уильям Ф. Шарп, «Инвестиции», Prentice-Hall, 1978, стр. 300 и далее.
^ Ардалан, Кавус (1999). «Метод дисконтированных денежных потоков: его описание во вводных учебниках по финансам». Международная конференция союзных академий. Академия образовательного лидерства. Слушания . 4 (2): 10–14. ПроКвест 192406897 .
^ Делавэр предоставляет рекомендации относительно анализа дисконтированных денежных потоков . Форум Гарвардской школы права по корпоративному управлению и финансовому регулированию.
^ Браун, Кристиан; Авраам, Фред (2012). «Метод суммы бессрочных контрактов для оценки цен на акции» . Журнал экономической аналитики . 38 (1): 59–72.
^ Уолтер, Джеймс (март 1956 г.). «Дивидендная политика и цены на обыкновенные акции». Журнал финансов . 11 (1): 29–41. дои : 10.1111/j.1540-6261.1956.tb00684.x . JSTOR 2976527 .
^ Да, Кентон К. (сентябрь 2006 г.). «Качество прибыли и премия за риск по акциям: эталонная модель *». Современные бухгалтерские исследования . 23 (3): 833–877. doi : 10.1506/8M44-W1DG-PLG4-8E0M . ССРН 921914 .
^ Маверик, Дж. Б. «Что считается здоровым показателем EV/EBITDA?» . Инвестопедия . Проверено 9 мая 2020 г.
^ Имам Шахед; Баркер, Ричард; Клубб, Колин (сентябрь 2008 г.). «Использование моделей оценки инвестиционными аналитиками Великобритании». Европейский обзор бухгалтерского учета . 17 (3): 503–535. дои : 10.1080/09638180802016650 .
^ Демиракос, Эфтимиос Г.; Стронг, Норман К.; Уокер, Мартин (декабрь 2004 г.). «Какие модели оценки используют аналитики?». Горизонты бухгалтерского учета . 18 (4): 221–240. дои : 10.2308/acch.2004.18.4.221 . ССНН 3479656 . ПроКвест 208925311 .
^ Росс, Стивен А.; Вестерфилд, Рэндольф; Джаффе, Джеффри Ф. (1999). Корпоративные финансы . Ирвин/МакГроу-Хилл. стр. 115–130. ISBN 978-0-256-24640-7 .

[1] целевая , investopedia.com цена

[2] Уильям Ф. Шарп, «Инвестиции», Prentice-Hall, 1978, стр. 300 и далее.

[3] Ардалан, Кавус (1999). «Метод дисконтированных денежных потоков: его описание во вводных учебниках по финансам». Международная конференция союзных академий. Академия образовательного лидерства. Слушания . 4 (2): 10–14. ПроКвест 192406897 .

[4] Делавэр предоставляет рекомендации относительно анализа дисконтированных денежных потоков . Форум Гарвардской школы права по корпоративному управлению и финансовому регулированию.

[SPM-5] Браун, Кристиан; Авраам, Фред (2012). «Метод суммы бессрочных контрактов для оценки цен на акции» . Журнал экономической аналитики . 38 (1): 59–72.

[Walter-6] Уолтер, Джеймс (март 1956 г.). «Дивидендная политика и цены на обыкновенные акции». Журнал финансов . 11 (1): 29–41. дои : 10.1111/j.1540-6261.1956.tb00684.x . JSTOR 2976527 .

[7] Да, Кентон К. (сентябрь 2006 г.). «Качество прибыли и премия за риск по акциям: эталонная модель *». Современные бухгалтерские исследования . 23 (3): 833–877. doi : 10.1506/8M44-W1DG-PLG4-8E0M . ССРН 921914 .

[8] Маверик, Дж. Б. «Что считается здоровым показателем EV/EBITDA?» . Инвестопедия . Проверено 9 мая 2020 г.

[9] Имам Шахед; Баркер, Ричард; Клубб, Колин (сентябрь 2008 г.). «Использование моделей оценки инвестиционными аналитиками Великобритании». Европейский обзор бухгалтерского учета . 17 (3): 503–535. дои : 10.1080/09638180802016650 .

[10] Демиракос, Эфтимиос Г.; Стронг, Норман К.; Уокер, Мартин (декабрь 2004 г.). «Какие модели оценки используют аналитики?». Горизонты бухгалтерского учета . 18 (4): 221–240. дои : 10.2308/acch.2004.18.4.221 . ССНН 3479656 . ПроКвест 208925311 .

[Ross-11] Росс, Стивен А.; Вестерфилд, Рэндольф; Джаффе, Джеффри Ф. (1999). Корпоративные финансы . Ирвин/МакГроу-Хилл. стр. 115–130. ISBN 978-0-256-24640-7 .

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

v т и Финансовые рынки
Types of markets	Primary market Secondary market Third market Fourth market
Types of stocks	Common stock Golden share Preferred stock Restricted stock Tracking stock
Share capital	Authorised capital Issued shares Shares outstanding Treasury stock
Participants	Broker Floor broker Inter-dealer broker Broker-dealer Market maker Trader Floor trader Proprietary trader Quantitative analyst Investor Hedger Speculator Arbitrager Scalper Regulator
Trading venues	Exchange List of stock exchanges Trading hours Over-the-counter (off-exchange) Alternative Trading System (ATS) Multilateral trading facility (MTF) Electronic communication network (ECN) Direct market access (DMA) Straight-through processing (STP) Dark pool (private exchange) Crossing network Liquidity aggregator
Stock valuation	Alpha Arbitrage pricing theory (APT) Beta Buffett indicator (Cap-to-GDP) Book value (BV) Capital asset pricing model (CAPM) Capital market line (CML) Dividend discount model (DDM) Dividend yield Earnings yield EV/EBITDA Fed model Net asset value (NAV) Security characteristic line Security market line (SML) T-model
Trading theories and strategies	Algorithmic trading Buy and hold Contrarian investing Dollar cost averaging Efficient-market hypothesis (EMH) Fundamental analysis Growth stock Market timing Modern portfolio theory (MPT) Momentum investing Mosaic theory Pairs trade Post-modern portfolio theory (PMPT) Random walk hypothesis (RMH) Sector rotation Style investing Swing trading Technical analysis Trend following Value averaging Value investing
Related terms	Bid–ask spread Block trade Cross listing Dividend Dual-listed company DuPont analysis Efficient frontier Financial law Flight-to-quality Government bond Greenspan put Haircut Initial public offering (IPO) Long Mandatory offer Margin Market anomaly Market capitalization Market depth Market manipulation Market trend Mean reversion Momentum Open outcry Order book Position Public float Public offering Rally Returns-based style analysis Reverse stock split Share repurchase Short selling Slippage Speculation Squeeze-out Stock dilution Stock exchange Stock market index Stock split Stock swap Trade Tender offer Uptick rule Volatility Voting interest Yield