По умолчанию (финансы)

В финансах - дефолт неспособность выполнить юридические обязательства (или условия) кредита это , ^{[ 1 ]} Например, когда покупатель дома не может произвести ипотеку , или когда корпорация или правительство не платят облигацию , которая достигла зрелости . Национальным или суверенным дефолтом является неудача или отказ правительства погасить свой государственный долг .

Самым большим частным дефолтом в истории является Lehman Brothers , с более чем 600 миллиардами долларов, когда он был подан на банкротство в 2008 году (эквивалентно более чем 830 миллиардам долларов в 2023 году). Самым большим суверенным дефолтом является Греция, с 138 миллиардами долларов в марте 2012 года (эквивалентно 192 миллиардам долларов в 2023 году). ^{[ 2 ]}

Различие от несостоятельности, неликвидности и банкротства

Термин «по умолчанию» следует отличить от терминов « несостоятельность », неликвидность и « банкротство »:

Дефолт: Должники были переданы за крайний срок оплаты по долгу, оплата которого была назначена.
Неликвидность : Должники имеют недостаточные денежные средства (или другие «сжизненные» активы) для оплаты долгов.
Несостоятельность : юридический термин, означающий, что должники не могут оплатить свои долги.
Банкротство : юридический вывод, который навязывает судебное наблюдение за финансовыми делами тех, кто неплатежеспособен или не является дефолтом.

Типы

По умолчанию может быть два типа: дефолт услуги долга и технический дефолт. Дефолт по обслуживанию долга происходит, когда заемщик не произвел запланированную оплату процентов или основной суммы. Технический дефолт происходит, когда нарушается утвердительный или отрицательный завет.

Позитивные заветы - это положения в долговых контрактах, которые требуют, чтобы фирмы поддержали определенные уровни капитала или финансовых соотношений . Наиболее часто нарушаемыми ограничениями в позитивных условиях являются ощутимый чистый капитал, оборотный капитал /краткосрочный ликвидность и покрытие услуг по долгам.

Отрицательные соглашения - это положения в долговых контрактах, которые ограничивают или запрещают корпоративные действия (например, продажа активов, выплата дивидендов), которые могут ухудшить положение кредиторов. Отрицательные заветы могут быть непрерывными или основанными на интенсивности. Нарушения негативных заветов редки по сравнению с нарушениями позитивных заветов.

В связи с большинством долга (включая корпоративный долг, ипотечные кредиты и банковские кредиты), в долг включен завет, в котором говорится, что общая сумма задолженность становится немедленно подлежащей выплате в первом случае дефолта оплаты. Как правило, если должник по умолчанию по умолчанию по какому -либо долгу перед кредитором, завет по перекрестному дефолту в долговом договоре гласит, что этот конкретный долг также находится в дефолте.

В корпоративных финансах , после неспособного дефолта, владельцы долга обычно инициируют разбирательство (подают ходатайство о принудительном банкротстве), чтобы выкупить любое обеспечение, обеспечивающее долг. Даже если долг не обеспечен обеспечением, владельцы долга все еще могут предъявлять иск за банкротство, чтобы гарантировать, что активы корпорации используются для погашения долга.

Существует несколько финансовых моделей для анализа риска по умолчанию, таких как модель Jarrow-Turnbull , Эдварда Альтмана или модель Z-оценки структурная модель дефолта Роберта С. Мертона ( Merton Model ).

Суверенный дефолт по умолчанию

Суверенные заемщики, такие как национальные государства, как правило, не подлежат банкротству судов в своей собственной юрисдикции и, следовательно, могут иметь возможность дефолт без юридических последствий. Одним из примеров является Греция , которая дефолтала по ссуду МВФ в 2015 году. В таких случаях страна дефолта и кредитор с большей вероятностью пересматривают процентную ставку, продолжительность ссуды или основные платежи. ^{[ 3 ]} В российском финансовом кризисе 1998 года Россия по умолчанию по умолчанию по его внутреннему долгу ( GKOS ), но не выполнила дефолт на своих внешних евро . В рамках Аргентинского экономического кризиса в 2002 году Аргентина дефолла по умолчанию по долгу в размере 1 миллиарда долларов, причитающемуся Всемирному банку . ^{[ 4 ]}

Упорядоченный дефолт

Во времена острых кризисов по несостоятельности, для регулирующих органов и кредиторов можно было бы предотвратить методическую реструктуризацию государственного долга страны - также называется «упорядоченным дефолтом» или «контролируемым дефолтом». ^{[ 5 ]}^{[ 6 ]} Эксперты, которые предпочитают этот подход, чтобы решить кризис государственного долга, обычно утверждают, что задержка в организации упорядоченного дефолта будет еще больше повреждать кредиторов и соседних стран. ^{[ 7 ]}

Стратегический дефолт

Когда должник решает дефолт по кредиту, несмотря на то, что он может обслуживать его (производить платежи), это, как говорят, является стратегическим дефолтом . Это чаще всего выполняется для нерегулярных кредитов , где кредитор не может предъявлять другие претензии на должника; Распространенным примером является ситуация негативного капитала по ипотечному кредиту в юрисдикциях общего права , таких как Соединенные Штаты, которые в целом не являются реверсием. В этом последнем случае по умолчанию в разговорной речи называется «Jingle Mail» - должник перестает делать платежи и отправляет ключи к кредитору, как правило, банк.

Суверенный стратегический дефолт

Суверенные заемщики, такие как национальные государства, также могут выбрать дефолт по кредиту, даже если они способны выполнять платежи. В 2008 году президент Эквадора Рафаэль Корреа стратегически не дефолт на выплате процентов по государственному долгу, заявив, что он считал долг «аморальным и незаконным». ^{[ 8 ]}

Потребительский дефолт

Потребительский дефолт часто происходит в платежах по аренде или ипотеке, потребительскому кредиту или коммунальным платежам. Анализ общего Европейского Союза выявил определенные группы рисков, такие как одиночные домохозяйства, будучи безработными (даже после исправления значительного влияния на получение низкого дохода), будучи молодым (особенно моложе 50 лет, с несколько разными результатами для Новые государства -члены, где пожилые люди также чаще подвергались риску), не в состоянии полагаться на социальные сети и т. Д. Даже неграмотность в Интернете связана с увеличением нефтегонов, что потенциально вызвано тем, что эти домохозяйства с меньшей вероятностью найдут свой путь к Социальные выгоды они часто имеют право. Хотя эффективное нелегальное долговое консультирование, как правило, является предпочтительным-более экономическим и менее разрушительным вариантом, потребительский дефолт может оказаться в соответствии с юридическим урегулированием задолженности или процедурам банкротства потребителей, что на диапазоне от одного года в Великобритании до шестилетнего процедуры в Германии. ^{[ 9 ]}

Исследования в Соединенных Штатах показали, что консультирование перед покупкой может значительно снизить уровень дефолтов. ^{[ 10 ]}^{[ 11 ]}

Ссылки

^ О'Салливан, Артур ; Шеффрин, Стивен М. (2003). Экономика: принципы в действии . Верхняя Седл -Ривер, Нью -Джерси, США: Пирсон Прентис Холл. п. 261. ISBN 0-13-063085-3 .
^ Гиллеспи, Патрик (29 июня 2015 г.). «Греция может быть самым большим национальным дефолтом в истории» . Деньги CNN .
^ Рахнама-Могадам; Самавати; Dilts (1995). В ведении бизнеса в менее развитых странах: финансовые возможности и риски . Кворум/Гринвуд. п. 108. ISBN 0-89930-854-6 .
^ «Аргентина в 1 млрд. Долл. США по умолчанию» . Би -би -си . 13 декабря 2002 г. Получено 2008-11-11 . Аргентина продолжит дефолт по умолчанию по долгу в размере 1 млрд. Долл. США, причитающимся Всемирному банку, что будет эффективно изолировать страну от всех крупных международных кредиторов.
^ М. Николас Дж. Фирцли, «Греция и Корни долговой кризис ЕС», Венский обзор , март 2010 г.
^ NOURIEL ROUBINI, «Лучший вариант Греции - упорядоченный дефолт« Financial Times , 28 июня 2010 г.
^ Луиза Армитстед, «ЕС обвиняется в« Голова в песке »к кризису греческого долга» The Telegraph , 23 июня 2011 г.
^ «Эквадор по умолчанию по иностранному долгу» . BBC News . 13 декабря 2008 г.
^ «Управление долгами домохозяйства: предоставление социальных услуг в ЕС» . Eurofound.europa.eu. 2012-07-04 . Получено 2013-10-14 .
^ Консультирование перед покупкой становится лучше, все время архивировано 2017-02-08 на машине Wayback . Фредди Мак.
^ Предварительные консультационные льготы Банки и домовладельцы . Американский банкир .

Библиография

de Servigny, Arnaud; Оливье Рено (2004). Руководство Standard & Poor's по измерению и управлению кредитным риском . МакГроу-Хилл. ISBN 0-07-141755-9 .
Даффи, Даррелл; Кеннет Дж. Синглтон (2003). Кредитный риск: ценообразование, измерение и управление . ПРИЗНАЯ УНИВЕРСИТЕТА ПРИСЕТА. ISBN 0-691-09046-7 .
Firzli, M. Nicolas J. (2010). Греция и корни Кризис долгового долга ЕС . Венский обзор. ISBN 978-0-7910-2939-8 .
Ландо, Дэвид (2004). Моделирование кредитного риска: теория и приложения . ПРИЗНАЯ УНИВЕРСИТЕТА ПРИСЕТА. ISBN 0-691-08929-9 .

[1] О'Салливан, Артур ; Шеффрин, Стивен М. (2003). Экономика: принципы в действии . Верхняя Седл -Ривер, Нью -Джерси, США: Пирсон Прентис Холл. п. 261. ISBN 0-13-063085-3 .

[2] Гиллеспи, Патрик (29 июня 2015 г.). «Греция может быть самым большим национальным дефолтом в истории» . Деньги CNN .

[3] Рахнама-Могадам; Самавати; Dilts (1995). В ведении бизнеса в менее развитых странах: финансовые возможности и риски . Кворум/Гринвуд. п. 108. ISBN 0-89930-854-6 .

[4] «Аргентина в 1 млрд. Долл. США по умолчанию» . Би -би -си . 13 декабря 2002 г. Получено 2008-11-11 . Аргентина продолжит дефолт по умолчанию по долгу в размере 1 млрд. Долл. США, причитающимся Всемирному банку, что будет эффективно изолировать страну от всех крупных международных кредиторов.

[5] М. Николас Дж. Фирцли, «Греция и Корни долговой кризис ЕС», Венский обзор , март 2010 г.

[6] NOURIEL ROUBINI, «Лучший вариант Греции - упорядоченный дефолт« Financial Times , 28 июня 2010 г.

[7] Луиза Армитстед, «ЕС обвиняется в« Голова в песке »к кризису греческого долга» The Telegraph , 23 июня 2011 г.

[8] «Эквадор по умолчанию по иностранному долгу» . BBC News . 13 декабря 2008 г.

[9] «Управление долгами домохозяйства: предоставление социальных услуг в ЕС» . Eurofound.europa.eu. 2012-07-04 . Получено 2013-10-14 .

[10] Консультирование перед покупкой становится лучше, все время архивировано 2017-02-08 на машине Wayback . Фредди Мак.

[11] Предварительные консультационные льготы Банки и домовладельцы . Американский банкир .

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]