Доходность (финансы)
| Часть серии о |
| Финансы |
|---|
 |
В финансах доходность . ценной бумаги является мерой ожидаемого дохода держателя ценной бумаги Это один из компонентов доходности инвестиций, а другой компонент — это изменение рыночной цены ценной бумаги. Это мера, применяемая к ценным бумагам с фиксированным доходом , обыкновенным акциям , привилегированным акциям , конвертируемым акциям и облигациям , аннуитетам и инвестициям в недвижимость.
Существуют различные виды доходности, и метод расчета зависит от конкретного типа доходности и типа ценных бумаг.
Ценные бумаги с фиксированным доходом
[ редактировать ]Купонная ставка (или номинальная ставка) по ценным бумагам с фиксированным доходом — это проценты, которые эмитент соглашается выплачивать держателю ценных бумаг каждый год, выраженные в процентах от основной суммы ценной бумаги ( номинальной стоимости ). [1] [2] [3]
Текущая доходность представляет собой соотношение годовой выплаты процентов (купона) и рыночной цены облигации. [4] [5]
Доходность к погашению — это оценка общей нормы прибыли, которую, как ожидается, получит инвестор, который покупает облигацию по заданной рыночной цене, удерживает ее до погашения и получает все процентные выплаты и выплату номинальной стоимости в установленные сроки. [6] В отличие от текущей доходности, она учитывает выплату основной суммы держателю облигации при наступлении срока погашения облигации.
Для облигаций со встроенными опционами колл или пут :
- доходность до погашения использует ту же методологию, что и доходность к погашению, но предполагает, что эмитент отзывает облигацию при первой возможности, а не позволяет удерживать ее до погашения;
- доходность к оферте предполагает, что держатель облигации продаст облигацию обратно эмитенту при первой же возможности; и
- доходность к наихудшему результату — это наименьшая из доходностей ко всем возможным датам отзыва, доходности ко всем возможным датам опциона и доходности к погашению. [7]
Номинальная доходность предполагает, что рыночная цена ценной бумаги равна номинальной стоимости (также известной как номинальная стоимость или номинальная стоимость). [8] Это показатель, используемый в казначейских облигаций» Министерства финансов США ежедневной официальной « Кривой доходности . [9]
Привилегированные акции
[ редактировать ]Ставка дивидендов представляет собой общую сумму дивидендов, выплаченных за год, деленную на основную стоимость привилегированной акции. Текущая доходность равна тем же платежам, разделенным на рыночную цену привилегированной акции. [10] Если привилегированная акция имеет резерв до погашения или досрочного погашения (что не всегда так), доходность к погашению и доходность до востребования можно рассчитать .
Обыкновенные акции
[ редактировать ]Текущая дивидендная доходность представляет собой годовой дивиденд в денежной форме (в долларах, юанях, иенах и т. д.), разделенный на текущую рыночную цену одной акции. [11] Большинство веб-сайтов и отчетов обновляются с учетом ожидаемых платежей будущего года, а не прошлого года.
REIT, роялти, доходные фонды, аннуитеты
[ редактировать ]Доходы от распределения REIT , лицензионных трастов , доходных трастов и аннуитетов часто включают возврат капитала , денежных средств, превышающих полученный доход. [ нужна ссылка ]
Недвижимость и недвижимость
[ редактировать ]В качестве меры инвестиций в недвижимость используются несколько различных доходностей, включая первоначальную , эквивалентную и возвратную доходность.
Первоначальная доходность — это годовая арендная плата за недвижимость, выраженная в процентах от стоимости недвижимости. [12] НапримерПроходящая арендная плата £100,000 в годОценка 1 850 000 фунтов стерлингов100000/1850000 = 0,054 или 5,4%
Возвратная доходность — это ожидаемая доходность, до которой первоначальная доходность вырастет (или упадет), как только рента достигнет ERV. [13] Например150 000 фунтов стерлингов ERV в годОценка 1 850 000 фунтов стерлингов150000/1850000 = 0,081 или 8,1%
Эквивалентная доходность находится где-то посередине между начальной доходностью и возвратной доходностью. Она инкапсулирует DCF недвижимости с арендной платой, которая растет (или падает) от текущей годовой арендной платы до базовой расчетной стоимости аренды (ERV) за вычетом затрат, понесенных на этом пути. Ставка дисконтирования, используемая для расчета чистой приведенной стоимости (NPV) DCF, равной нулю, представляет собой эквивалентную доходность или IRR . [14]
В расчете учитываются не только все затраты, но и другие предположения, включая пересмотр арендной платы и периоды недействительности. Для определения эквивалентной доходности DCF можно использовать метод проб и ошибок , а при использовании Excel можно использовать функцию поиска цели. [ нужна ссылка ]
Факторы, влияющие на урожайность
[ редактировать ]Все финансовые инструменты конкурируют друг с другом на финансовых рынках. Восприятие риска инвесторами влияет на доходность, необходимую им для оправдания инвестиций в конкретную ценную бумагу. Более высокая доходность позволяет владельцам быстрее окупить свои инвестиции и тем самым снизить риск. При прочих равных условиях, чем слабее кредитный рейтинг эмитента, тем выше должна быть доходность. Это отражает тенденцию инвесторов требовать компенсации за дополнительный риск того, что эмитент может не выполнить свои обязательства по выплате процентов и погашению основной суммы долга по номинальной стоимости. [15]
Уровни доходности варьируются в зависимости от ожиданий инфляции и общего прогноза экономики ( делового цикла ). Опасения высокой инфляции в будущем означают, что инвесторы просят более высокую доходность сегодня, чтобы защитить свою покупательную способность.
Доходность ценных бумаг с фиксированным доходом обратно пропорциональна процентным ставкам финансового рынка. Если рыночные ставки растут, например, из-за инфляции или изменений в экономике, цена облигации или облигации падает, что приводит к повышению ее доходности для поддержания паритета с рыночными ставками. [16] И наоборот, если рыночные ставки снижаются, то цена облигации должна вырасти, что приведет к снижению ее доходности при прочих равных условиях.
В нормальных рыночных условиях долгосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом (например, 10-летние облигации) имеют более высокую доходность, чем краткосрочные ценные бумаги (например, 2-летние облигации). Это отражает тот факт, что долгосрочные ценные бумаги более подвержены неопределенностям того, что может произойти в будущем, особенно изменениям рыночных процентных ставок. Следовательно, ценные бумаги с более длительным сроком погашения имеют большую потенциальную волатильность цен. [17] Связь между доходностью и сроком погашения описывается кривой доходности .
Особые случаи
[ редактировать ]Купонные выплаты по облигациям и векселям с плавающей ставкой, а также казначейским ценным бумагам, защищенным от инфляции, периодически пересматриваются на основе установленного контрольного показателя. Невозможно точно рассчитать будущий поток купонных выплат по этим ценным бумагам, поэтому невозможно рассчитать доходность к погашению и внутреннюю норму доходности. Необходимо использовать другие показатели. [18] [19] [20]
См. также
[ редактировать ]- Экологическая доходность
- Кривая доходности
- 30-дневная доходность
- 7-дневная доходность SEC
- Номинальная доходность
- Облигация (финансы)
- Выход рулона
Ссылки
[ редактировать ]- ^ Фабоцци, Фрэнк Дж. (1996). Рынки облигаций, анализ и стратегии . Река Аппер-Сэддл, Нью-Джерси: Prentice-Hall, Inc., с. 3. ISBN 0-13-339151-5 .
- ^ Тау, Аннет (2001). Книга облигаций (пересмотренная редакция). Нью-Йорк: МакГроу-Хилл. п. 3. ISBN 0-07-135862-5 .
- ^ Мелишер и Уэлшанс (1988). Финансы: Введение в рынки, институты и менеджмент (7-е изд.). Цинциннати, Огайо: Юго-Западная издательская компания. п. 481. ИСБН 0-538-06160-Х .
- ^ Мартинелли, Лайонел, Приоле, Филипп и Приоле, Стефан (2003). Ценные бумаги с фиксированным доходом: оценка, управление рисками и портфельные стратегии . Чичестер, Англия: Джон Уайли и сыновья. п. 49. ИСБН 0-470-85277-1 .
{{cite book}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ) - ^ Тау, Аннет (2001). Книга облигаций (пересмотренная редакция). Нью-Йорк: МакГроу-Хилл. стр. 102–104. ISBN 0-07-135862-5 .
- ^ Тау оп цит. стр. 56 .
- ^ Фабоцци, цит., стр. 40-41 .
- ^ Мартинелли, Лайонел; Приоле, Филипп; Приоле, Стефан (2003). Ценные бумаги с фиксированным доходом: оценка, управление рисками и портфельные стратегии . Чичестер, Англия: John Wiley & Sons Ltd., с. 54. ИСБН 0-470-85277-1 .
{{cite book}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ) - ^ Джирола, Джеймс. «Кривая доходности номинальных казначейских облигаций» (PDF) . Министерство финансов США . Проверено 14 января 2022 г.
- ^ Мелихер и Уэлшанс, цит., стр. 244 .
- ^ Никбахт, Эхсан и Гроппелли, AA Finance (шестое изд.). Хопаг, Нью-Йорк: Образовательная серия Barron's, Inc., с. 267. ИСБН 978-0-7641-4759-3 .
{{cite book}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка ) - ^ Initialyield.com (май 2012 г.). «Глоссарий, начальная доходность» . Начальная доходность . Проверено 1 мая 2012 г.
- ^ Initialyield.com (май 2012 г.). «Глоссарий, реверсионная доходность» . Реверсионная доходность . Проверено 1 мая 2012 г.
- ^ Initialyield.com (май 2012 г.). «Глоссарий, эквивалентная доходность» . Эквивалентная доходность . Проверено 1 мая 2012 г.
- ^ Тау оп цит. стр. 40 .
- ^ Мелихер и Уэлшанс, цит., стр. 481 .
- ^ Тау оп цит. стр. 31 .
- ^ Тау оп цит. стр. 102-104, 205 .
- ^ Фабоцци, Фрэнк Дж. (1997). Справочник по ценным бумагам с фиксированным доходом . Нью-Йорк: МакГроу-Хилл. стр. 67, 260–262. ISBN 0-7863-1095-2 .
- ^ "СОВЕТЫ" . The Wall Street Journal — Рынки . Проверено 24 апреля 2022 г.
| Базы данных органов управления : Национальные |
|---|
