Кредитная линия первичного дилера
17 марта 2008 года, в ответ на кризис субстандартного ипотечного кредитования и крах Bear Stearns , Федеральная резервная система объявила о создании новой кредитной линии — Primary Dealer Credit Facility (PDCF). К приемлемым заемщикам относятся все финансовые учреждения, перечисленные в качестве первичных дилеров , а срок кредита представляет собой соглашение об обратной покупке или кредит «репо», в соответствии с которым брокер-дилер продает ценные бумаги ФРС в обмен на средства через дисконтное окно . Данная ценная бумага выступает в качестве залога , а Федеральная резервная система взимает процентную ставку, эквивалентную основной кредитной ставке ФРС. [ 1 ] Целью этой программы было улучшение возможностей брокеров-дилеров в доступе к ликвидности на рынке однодневных кредитов , которую банки используют для удовлетворения своих резервных требований . [ 2 ]
Создание кредитной линии для первичных дилеров представляет собой первый случай в истории Федеральной резервной системы, когда ФРС напрямую кредитовала инвестиционные банки , и это отражает серьезность финансового кризиса, воспринимаемого председателем Федеральной резервной системы Беном Бернанке . [ 3 ] Небанковские учреждения, такие как инвестиционные банки, существуют за пределами регулирующей структуры ФРС. Федеральной резервной системы Полная информация о номинальной стоимости кредитов, непогашенных через PDCF, доступна в публичном балансе . [ 4 ]
В течение первых трех дней работы кредитной линии ежедневно было привлечено в среднем 13,3 миллиарда долларов США, а непогашенные кредиты составили 28,8 миллиарда долларов США. [ 5 ] [ 6 ] Кредитная активность достигла пика в первую неделю октября 2008 года, составив в среднем около 150 миллиардов долларов в день. Кредит закрылся 1 февраля 2010 года. По данным Федеральной резервной системы, все кредиты, предоставленные в рамках этого кредита, были погашены полностью с процентами в соответствии с условиями кредита. В общей сложности через Фонд было выдано кредитов на сумму 8,95 триллиона долларов США. [ 7 ]
Изменения в объекте
[ редактировать ]30 июля 2008 года Федеральная резервная система объявила о нескольких действиях по дальнейшему увеличению ликвидности , включая продление кредитной линии первичного дилера до 30 января 2009 года. [ 8 ] 14 сентября 2008 года, после краха Lehman Brothers , Федеральная резервная система объявила о планах расширить залоговое обеспечение , имеющее право на PDCF, включив в него все залоговое обеспечение, имеющее право на трехсторонние соглашения РЕПО с основными клиринговыми банками . [ 9 ] Первоначально инвестиционного уровня в качестве обеспечения через PDCF принимались только долговые ценные бумаги . 2 декабря 2008 года Федеральная резервная система объявила о дальнейшем продлении PDCF до 30 апреля 2009 года. [ 10 ]
17 марта 2020 года Федеральная резервная система вновь открыла PDCF, чтобы ограничить экономические последствия, вызванные пандемией COVID-19. [ 11 ]
Критика
[ редактировать ]Действия Федеральной резервной системы , включая создание кредитной линии для первичных дилеров, увеличили ее баланс с 800 миллиардов долларов, состоящий в основном из надежных казначейских векселей, до более чем 2 триллионов долларов, состоящих в основном из более рискованных долговых обязательств и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой . [ 12 ] Решение о расширении приемлемого обеспечения ФРС подверглось критике за дальнейшее ослабление баланса . [ 13 ] Кроме того, действия ФРС подверглись критике как стремление стать более влиятельным по сравнению с другими финансовыми регуляторами, такими как SEC и FDIC . [ 14 ]
Многие критиковали PDCF за кредитование инвестиционных банков на тех же условиях, что и более жестко регулируемые финансовые учреждения. [ 15 ] Они утверждают, что, поскольку Федеральная резервная система теперь кредитует напрямую инвестиционные банки, эти учреждения, наряду с другими частными инвестиционными компаниями и хедж-фондами , должны столкнуться с более широким регулированием . [ 16 ]
На слушаниях в Комитете Палаты представителей США по финансовым услугам 13 января 2009 года член палаты представителей Алан Грейсон (демократ от Флориды) потребовал от заместителя председателя Федеральной резервной системы Дональда Кона раскрыть подробную информацию о том, какие именно фирмы получили средства от Федеральной резервной системы и конкретно сколько. [ 17 ] Объем кредитования в PDCF публиковался только в совокупности , скрывая, какие именно учреждения использовали этот механизм и сколько они взяли взаймы. Данные, раскрывающие детали кредитов, доступны на сайте Совета управляющих ФРС. [ 18 ]
См. также
[ редактировать ]Ссылки
[ редактировать ]- ^ ФРБНЙ. «Федеральный резервный банк Нью-Йорка, часто задаваемые вопросы о кредитной линии для первичных дилеров» . Проверено 20 марта 2008 г.
- ^ ФРБНЙ. «Понимание изменений в предоставлении ликвидности Федеральной резервной системой» , май 2008 г. Проверено 30 января 2009 г.
- ^ Портфель: Должен ли ФРС кредитовать инвестиционные банки? . Проверено 30 января 2009 г.
- ^ Федеральная резервная система, факторы, обеспечивающие баланс резервов . Проверено 30 января 2009 г.
- ^ Форбс [ мертвая ссылка ] Thomson Financial News, Инвесторы занимают 28,8 млрд долларов США у новой кредитной линии ФРС для первичных дилеров, дата обращения 20 марта 2008 г.
- ^ The Wall Street Journal , Уолл-стрит принимает новую кредитную программу ФРС, Судип Редди, 21 марта 2008 г., стр. А3, по состоянию на 21 марта 2008 г.
- ^ [1] Данные о транзакциях Федеральной резервной системы. Проверено 23 июня 2011 г.
- ^ Федеральная резервная система. «Пресс-релиз, 30 июля 2008 г.» . Проверено 30 января 2009 г.
- ^ Федеральная резервная система. «Пресс-релиз, 14 сентября 2008 г.» . Проверено 30 января 2009 г.
- ^ Федеральная резервная система. «Пресс-релиз, 2 декабря 2008 г.» . Проверено 30 января 2009 г.
- ^ Федеральный резервный банк Нью-Йорка Федеральный резервный банк Нью-Йорка, Часто задаваемые вопросы: Кредитная линия для первичных дилеров. Проверено 23 марта 2020 г.
- ^ Уайлдер, Ребекка. ФРС действовала довольно хитро, Часть 2, RGE Monitor . 14 декабря 2008 г. Проверено 30 января 2009 г.
- ^ Голый капитализм. WSJ: ФРС расширяет возможности ликвидности, включив в них акции , 14 сентября 2008 г. Получено 30 января 2009 г.
- ^ Мур Н., Хайди. ФРС должна продолжать кредитовать инвестиционные банки. Рынкам это нужно., The Wall Street Journal . 30 июля 2008 г. Проверено 30 января 2009 г.
- ^ Голый капитализм. ФРС открывает дисконтное окно для брокеров-дилеров , 17 марта 2008 г. Дата обращения 30 января 2009 г.
- ^ Иззо, Фил. «ФРС превентивно прекращает дебаты по регулированию», Wall Street Journal . 22 сентября 2008 г. Проверено 30 января 2009 г.
- ^ Ютуб. Фонд подкупа стоимостью 1,2 триллиона долларов: конгрессмен Алан Грейсон Гриллс, заместитель председателя ФРС Дональд Кон , 13 января 2009 г. Получено 30 января 2009 г.
- ^ Реформа регулирования - описание PDCF
