График воздействия субстандартного кризиса

указаны В графике влияния кризиса субстандартного ипотечного кредитования даты, имеющие отношение к созданию пузыря на рынке жилья в США , лопнувшему в 2005 году пузырю на рынке жилья (или коррекции рынка) и кризису субстандартного ипотечного кредитования , развившемуся в 2007 и 2008 годах. Он включает в себя принятие Соединенными Штатами правительственных законов и нормативные акты, а также государственные и частные действия, которые повлияли на жилищный сектор и связанную с ним банковскую и инвестиционную деятельность. В нем также приводятся подробности важных инцидентов в Соединенных Штатах, таких как банкротства и поглощения, а также информация и статистика о соответствующих тенденциях. Для получения дополнительной информации о последствиях этого кризиса для мировой финансовой системы см. Финансовый кризис 2007–2008 годов .

1938–1979

• 1938 : Федеральная национальная ипотечная ассоциация, или Fannie Mae , создана в рамках Франклина Д. Рузвельта для «Нового курса» приобретения ипотечных кредитов, гарантированных Управлением по делам ветеранов и Федеральным жилищным управлением . Это привело к исключению кредитов из балансов ипотечных кредиторов, высвободив капитал , чтобы они могли выдавать больше кредитов.
• Конец 1960-х : Fannie Mae разрешено приобретать «обычные» ипотечные кредиты (не только VA/FHA).
• Конец 1960-х : Анджело Мозило и Леб основали Countrywide Financial и стали пионерами общенационального бизнеса небанковского ипотечного кредитования; Вначале Мозило чрезвычайно обеспокоен кредитным качеством.
• 1968 : Fannie Mae выделяет Ginnie Mae в отдельную организацию. Ginnie по-прежнему будет иметь явную письменную государственную гарантию по всем своим ипотечным кредитам. Однако Fannie Mae преобразуется в самостоятельную корпорацию, спонсируемое государством предприятие (GSE).
• 1970 : Федеральная корпорация жилищного ипотечного кредитования ( Фредди Мак ) создана актом Конгресса как спонсируемое правительством предприятие для покупки ипотечных кредитов у сберегательных/сберегательных и кредитных организаций; принадлежит самой отрасли (до 1989 г.)
• GSE (Fannie и Freddie) имеют « неявную гарантию » от правительства; что если они попадут в беду, правительство их выручит. Не существует письменного закона или контракта, подтверждающего, что правительство будет это делать; это просто предполагается промышленностью, государственными чиновниками и инвесторами. Именно эта неявная, негласная гарантия позволяет снять долг Fannie и Freddie с баланса правительства. Это заставляет государственный долг ложно казаться меньшим, чем он есть на самом деле, и искусственно делает бюджет более сбалансированным . Эта схема не будет тестироваться до 2008 года (см. ниже).
• 1970 : Джинни Мэй создает первую ценную бумагу, обеспеченную ипотекой , на основе ипотечных кредитов FHA и VA. Это гарантирует им.
• 1971 : Фредди выпускает свой первый сертификат участия в ипотеке . Это первая ипотечная ценная бумага, созданная из обычных ипотечных кредитов.
• 1970-е : Частные компании начинают секьюритизацию ипотечных активов с созданием частных ипотечных пулов в 1970-х годах.
• 1974 : Закон о равных кредитных возможностях вводит суровые санкции для финансовых учреждений, признанных виновными в дискриминации по признаку расы, цвета кожи, религии, национального происхождения, пола, семейного положения или возраста.
• 1977 : Закон о реинвестировании сообществ Принят для решения проблемы исторической дискриминации в кредитовании, такой как « красная черта ». Закон поощряет коммерческие банки и сберегательные ассоциации удовлетворять потребности заемщиков во всех сегментах их сообществ, включая районы с низким и средним уровнем дохода.
• 1977 : Salomon Brothers пытается создать ценную бумагу, обеспеченную ипотекой, под собственной торговой маркой (не связанную с ипотечными кредитами GSE). Он терпит неудачу на рынке.
• Конец 1970-х : Льюис Раньери ( Salomon ) и Ларри Финк ( First Boston ) изобретают секьюритизацию ; ипотечные кредиты объединяются, а пул делится на транши , которые затем продаются инвесторам.

1980–1989

• 1980 : Закон о дерегуляции и денежно-кредитном контроле депозитных учреждений (DIDMCA) 1980 года предоставляет всем сберегательным организациям, включая сберегательные и кредитные ассоциации, право выдавать потребительские и коммерческие кредиты и открывать транзакционные счета. Закон также освобождает зарегистрированные на федеральном уровне сберегательные банки, продавцов в рассрочку и дипломированные кредитные компании от ограничений штата на ростовщичество (неограниченные высокие процентные ставки). Закон также разрешил кредиты под залог жилья так же, как ипотеку. рассматривать
• 1981 : Каждый из 12 федеральных резервных банков создает Управление по связям с общественностью, которое предлагает государственное и частное руководство в соответствии с Законом о реинвестировании сообществ.
• 1981 : Salomon Brothers переходит от частного партнерства к публичной корпорации, став первым из инвестиционных банков Уолл-стрит, сделавшим это. Это переносит риск финансовых потерь с партнеров на акционеров, что, возможно, увеличивает склонность к риску.
• 1981 : Дэвид Максвелл становится генеральным директором Fannie; он значительно увеличивает использование ипотечных ценных бумаг, образуя непростой союз с Раньери и Финком.
• 1982 : Комиссия Рейгана по жилищному строительству рекомендует отделить GSE от правительства.
• 1982 : Закон о паритете альтернативных ипотечных сделок 1982 года (AMTPA) отменяет законы штата, позволяет кредиторам выдавать ипотечные кредиты с такими функциями, как ипотечные кредиты с регулируемой процентной ставкой , воздушные выплаты и отрицательная амортизация , а также «позволяет кредиторам выдавать кредиты на условиях, которые могут скрыть общую стоимость». кредита».
• 1983 : Первое обеспеченное ипотечное обязательство (CMO) создано командой Ларри Финка в First Boston . Он сделан из закладных Freddie Mac.
• 1984 : Закон о расширении вторичного рынка (SMMEA), частично сформированный близостью Раньери с командой Рейгана, пытается уравнять правила игры на рынке ипотечных ценных бумаг, чтобы частные компании, занимающиеся ипотечными ценными бумагами (такие как Salomon Brothers), могли конкурировать с GSE. Этот закон также является основой значимости рейтинговых агентств на рынке; закон ограничивает пенсионные фонды и другие, так что им разрешено покупать только ипотечные облигации, имеющие высокий рейтинг NRSRO .
• 1986 : Закон о налоговой реформе 1986 года (TRA) отменил запрет налогоплательщикам вычитать проценты по потребительским кредитам, таким как кредитные карты и автокредиты, разрешив им вычитать проценты, уплаченные по ипотечным кредитам, что стимулировало домовладельцев брать кредиты под залог собственного жилья. для погашения потребительского долга. Долг домохозяйств вырастет с 705 миллиардов долларов в конце 1974 года (60% располагаемого личного дохода ) до 7,4 триллионов долларов в конце 2000 года и, наконец, до 14,5 триллионов долларов в середине 2008 года (134% располагаемого личного дохода).
• 1986 : Принят закон о каналах ипотечных инвестиций в недвижимость (REMIC) в рамках непростого союза между Раньери (из Salomon) и Максвеллом (из Fannie). Он предотвращает двойное налогообложение ипотечных ценных бумаг; «вторичный рынок» ипотечных кредитов процветает.
• 1987 : был изобретен мезонинный CDO . В Drexel Burnham Lambert
• 1987 : Максвелл из Fannie ожесточенно борется с Уолл-стрит и Конгрессом за разрешение GSE проводить REMIC. Лоббирование и угрозы летают туда и обратно.
• 1985–1989 : последствия Закона о налоговой реформе 1986 года , отмена Положения Q , ограничивавшего процентные ставки, которые банкам разрешалось платить, неосмотрительное кредитование в инфляционный период конца 1970-х годов , а также другие причины, привело к несоответствию активов и пассивов для многих сбережений и займов. Эта фактическая неплатежеспособность привела к кризису сбережений и ссуд , а также к банкротству и / или закрытию половины всех застрахованных на федеральном уровне сбережений и кредитов. Их число снизилось с 3234 до 1645.
• Конец 1980-х : несколько групп теряют большие деньги на траншированных ипотечных ценных бумагах, включая Merrill Lynch. Рынок сжимается.
• 1988 : Guardian Savings and Loan выпускает первые ипотечные ценные бумаги, обеспеченные субстандартным кредитом. Long Beach Mortgage начинает двигаться в сторону рынка субстандартной секьюритизации. Позже ее сотрудники возглавят многие другие субстандартные компании.
• 1989–1995 : Закон о реформе, восстановлении и обеспечении исполнения финансовых учреждений (FIRREA) учредил Трастовую корпорацию по разрешению проблем (RTC), которая закрыла сотни неплатежеспособных сбережений и кредитов, содержащих активы на сумму 519 миллиардов долларов. Закон также передал регулирующие полномочия Управлению по надзору за сбережениями (OTS). Правительство США в конечном итоге выделило 105 миллиардов долларов на разрешение ссудно-сберегательного кризиса. После того, как банки погасили кредиты с помощью различных процедур, к концу 1999 года чистый убыток налогоплательщиков составил 40 миллиардов долларов.
• RTC решает продать инвесторам огромную сумму безнадежных долгов по недвижимости. Для этого он решает использовать инструменты секьюритизации и структурированного финансирования , такие как чрезмерное обеспечение , страхование облигаций и субординация . Это приводит к трансформации безнадежных долгов в различные новые продукты, имеющие достаточно высокие рейтинги для привлечения инвесторов.

1990–1995

• 1990-е : Первый пузырь субстандартного кредитования. Основание субстандартных кредиторов New Century , Option One , FirstPlus Financial и выкуп The Money Store . Famco и несколько других субстандартных кредиторов обанкротились. Анджело Мозило из Countrywide Financial в частном порядке называет субстандартных кредиторов «мошенниками», но вынужден конкурировать или потерять долю рынка.
• 1990-е : JP Morgan изобретает рискованную стоимость и кредитно-дефолтные свопы ; позже трагически злоупотребляли другими компаниями.
• 1990 : Fannie убеждает Пола Волкера доказать, что ей не нужен такой же нормативный капитал , как банкам.
• 1992 : Закон о финансовой безопасности и устойчивости федеральных жилищных предприятий от 1992 года требовал, чтобы Fannie Mae и Freddie Mac направляли процент своего кредитования на поддержку доступного жилья, увеличивая объединение и продажу таких кредитов в качестве ценных бумаг ; Для надзора за ними создано Управление Федерального надзора за жилищными предприятиями (OFHEO).
• 1992 : Джим Джонсон — новый генеральный директор Fannie. Усиливает стратегию «рубить их на коленях» против политических врагов. Тактика включает в себя массированные усилия по лоббированию , нейтрализацию OFHEO, создание сети «партнерских офисов», чтобы ухаживать за политически влиятельными людьми с помощью свинины , предоставление высокопоставленных рабочих мест тем, у кого есть хорошие связи, раздача пожертвований на предвыборные кампании , создание благотворительного фонда и угрозы критикам, таким как FM. Смотреть с возмездием. Один из источников McClean & Nocera сравнил деятельность Fannie с Tammany Hall .
• 1993 : Федеральный резервный банк Бостона опубликовал книгу «Закрытие разрыва: Руководство по кредитованию равных возможностей», в которой рекомендовался ряд мер по улучшению обслуживания домохозяйств с низкими доходами и меньшинств, включая снижение пороговых значений дохода для получения ипотеки, что повлияло на политику правительства. и после этого требования жилищных активистов к банкам.
• 1994 : Закон Ригла-Нила об эффективности межштатной банковской деятельности и филиалов 1994 года (IBBEA) отменяет межгосударственные положения Закона о банковских холдинговых компаниях 1956 года , которые регулировали действия банковских холдинговых компаний .
• 1994 : JP Morgan & Blythe Masters продают первый кредитно-дефолтный своп Европейскому банку реконструкции и развития, чтобы застраховать кредитную линию JPM Exxon и высвободить капитал JPM.
• 1995 : Новые правила Закона о реинвестировании сообществ (CRA) разбивают данные о жилищных кредитах по району, доходу и расе, что позволяет общественным группам жаловаться банкам и регулирующим органам на соблюдение CRA. Правила также позволяют общественным группам, которые продают кредиты, получать брокерское вознаграждение. Fannie Mae позволила получить доступный жилищный кредит для покупки субстандартных ценных бумаг.

1995–2000

• 1995–2001 : Пузырь доткомов и крах.
• в. 1996 : «Национальная стратегия домовладения» президента Клинтона.
• Июнь 1996 г. - Freddie Mac публикует пороговые значения рейтинга FICO, призванные установить минимальный стандарт для выдачи ипотечных кредитов инвестиционного качества. Это было сделано в результате медленного внедрения технологии для специального инструмента кредитного скоринга Freddie Mac и желания получить немедленные выгоды от снижения кредитного риска. Это оказывается огромной стратегической ошибкой, поскольку теперь оно обеспечивает универсальную основу для установления качества инвестиций, которое способствует росту рынка субстандартных кредитов. Предприимчивые субстандартные кредиторы теперь имеют универсальный, но ошибочный стандарт для создания альтернативных кредитов A (Альтернативный A) (кредиты с высокими характеристиками риска, например, без дохода, без активов, компенсируемые высокими кредитными рейтингами).
• 1997 : Уровень отказов в ипотеке составил 29 процентов по обычным кредитам на покупку жилья. Инвесторы приобрели субстандартные ценные бумаги с ипотечным покрытием под частными торговыми марками (не GSE) на сумму более 60 миллиардов долларов, что в шесть раз больше, чем в 1991 году в 10 миллиардов долларов.
  • JP Morgan объединяет кредитно-дефолтные свопы в BISTRO , предшественника Synthetic CDO . AIG продает кредитную защиту транша BISTRO в отношении суперстаршего .
  • Июль : Закон о льготах для налогоплательщиков 1997 года расширил исключение прироста капитала до 500 000 долларов США (на пару) со 125 000 долларов США, поощряя людей инвестировать во вторые дома и инвестиционную недвижимость.
  • Ноябрь : Фредди Мак помог компаниям First Union Capital Markets и Bear Stearns & Co запустить первую публично доступную секьюритизацию кредитов CRA , выпустив таких ценных бумаг на сумму 384,6 миллиона долларов. Все они имели гарантию Freddie Mac относительно своевременной выплаты процентов и основной суммы долга. First Union не был субстандартным кредитором.
• 1998 : Зарождающийся пузырь на рынке жилья , поскольку рост цен на жилье с поправкой на инфляцию превышает 10% в год в большинстве мегаполисов Западного побережья.
  • ФРБ Нью-Йорка убеждает Уолл-стрит оказать помощь Long-Term Capital Management ( хедж-фонду ). Bear Stearns отказывается, но все остальные крупные банки согласны. Некоторые обеспокоены тем, что вмешательство ФРС создает моральный риск .
  • Май : Бруксли Борн из Комиссии по торговле товарными фьючерсами хочет изучить внебиржевые деривативы, такие как кредитно-дефолтные свопы ; отсутствие прозрачности, отсутствие регулирования и возможный системный риск. Алан Гринспен , Роберт Рубин и Артур Левитт из Рабочей группы Клинтона по финансовым рынкам , а также Ларри Саммерс закрыли ее. Вскоре она уходит в отставку.
  • Октябрь : « Закон о модернизации финансовых услуг » отменен в Сенате из-за отсутствия в законе ограничений для общественных групп, связанных с Законом о реинвестировании сообществ.
• 1998–2008 : бум кредитно-дефолтных свопов вместе с продуктами, которые они страхуют; ипотечные ценные бумаги и транши CDO. К ноябрю 2008 года количество контрактов CDS составляло от 33 до 47 триллионов долларов; никто не может знать наверняка, поскольку рынок нерегулируемый и непрозрачный.
• 1999 :
  • Сентябрь : Fannie Mae смягчает требования к кредитам, чтобы побудить банки предоставлять ипотечные кредиты лицам, чья кредитная история недостаточно хороша, чтобы претендовать на обычные кредиты.
  • Ноябрь : Принятие Закона Грэмма-Лича-Блайли (Закон о модернизации финансовых услуг). Он отменяет Закон Гласса-Стигола 1933 года. Он отменяет регулирование банковского дела, страхования, ценных бумаг и индустрии финансовых услуг, позволяя финансовым учреждениям вырасти до очень больших размеров. Он также ограничивает охват реинвестированием сообществ небольших банков и заставляет группы сообщества сообщать об определенных финансовых отношениях с банками. Среди конгрессменов, играющих ключевую роль в этих усилиях, — Фил Грэмм , Джим Лич , Томас Дж. Блайли-младший , Чак Шумер и Крис Додд .
• 2000 : Кредиторы выдали субстандартные ипотечные кредиты на сумму 160 миллиардов долларов по сравнению с 40 миллиардами долларов в 1994 году. Fannie Mae покупает субстандартные ипотечные кредиты на 600 миллионов долларов, в основном на потоковой основе. В том же году Freddie Mac приобрел субстандартные кредиты на сумму $18,6 млрд, в основном ипотечные кредиты Alt A и A-. Freddie Mac гарантирует субстандартные ипотечные кредиты на сумму еще $7,7 млрд в структурированных сделках.
  • Credit Suisse разрабатывает первое CDO с ипотечным покрытием
  • Lehman Brothers , признанный виновным в «пособничестве» мошенничеству обанкротившегося субстандартного кредитора Famco, заплатил крошечный штраф.
  • Октябрь : Fannie Mae обязуется приобрести и секьюритизировать кредиты, соответствующие требованиям Закона о реинвестировании сообществ, на сумму 2 миллиарда долларов.
  • Ноябрь : Fannie Mae объявляет, что Министерство жилищного строительства и городского развития («HUD») вскоре потребует от него посвятить 50% своего бизнеса семьям с низким и средним доходом», и его цель — профинансировать более 500 миллиардов долларов на реинвестирование сообществ. Закон о связанном бизнесе к 2010 году.
  • Декабрь : Закон о модернизации товарных фьючерсов 2000 года (на основе отчета Саммерса, Гринспена, Левитта и Райнера) объявляет кредитно-дефолтные свопы (и другие производные инструменты) нерегулируемыми, запрещая SEC, ФРС, CTFC, государственные страховые компании и другие. от значимого надзора. CDS в конечном итоге уничтожает AIG и другие.

2001-2004

• 2000–2003 : Рецессия начала 2000-х подстегивает действия правительства по оживлению экономики.
• 2000-2001 : Федеральная резервная система США снижает ставку по федеральным фондам 11 раз, с 6,5% (май 2000 г.) до 1,75% (декабрь 2001 г.). создание благоприятной кредитной среды, которая способствовала росту субстандартной ипотеки в США.
• 2001 : Бывший игрок с Уолл-стрит Джон Познер пишет «Дом без капитала» — это просто аренда с долгами массовый рост кредитов под залог жилья и рефинансирования , критикуя , среди прочего, потребительских покупок. Чарльз Киндлбергер из «Мании, паники и краха» находит это проницательным; это в значительной степени игнорируется.
  • Июль : Superior Bank of Chicago , полагавшийся на секьюритизацию высокорисковых субстандартных ипотечных кредитов, терпит крах после того, как семья Притцкеров отказывается от плана рекапитализации, согласованного с Управлением по надзору за сберегательными учреждениями.
• 2002-2006 : Fannie Mae и Freddie Mac совместные покупки субстандартных ценных бумаг с ипотечным покрытием с неправильным рейтингом ААА выросли с 38 миллиардов долларов до 90 миллиардов долларов в год.
  • Кредиторы начали предлагать кредиты заемщикам с более высоким уровнем риска. К 2006 году субстандартная ипотека составила 600 миллиардов долларов (20%).
  • Спекуляции на рынке жилой недвижимости выросли. В 2005 году 28% домов были куплены в инвестиционных целях, а еще 12% были куплены в качестве домов для отдыха. В 2006 году эти цифры составляли 22% и 14% соответственно. Около 85% кондоминиумов, купленных в Майами, предназначались для инвестиционных целей, которые владельцы перепродали (« перепродали »), причем продавец никогда в них не жил.
• 2002–2003 : Уровень отказов в ипотеке по обычным кредитам на покупку жилья составил 14 процентов, половина 1997 года.
• 2002 : Ежегодный рост цен на жилье на 10% и более в Калифорнии, Флориде и большинстве северо-восточных штатов.
  • Пол О'Нил (министр финансов) уволен Бушем. Среди прочего, он хотел принять меры по вознаграждению руководителей и корпоративному управлению.
  • 17 июня : Буш представляет свой « Проект американской мечты ». Он ставит цель увеличить число владельцев домов из числа меньшинств как минимум на 5,5 миллионов к 2010 году за счет миллиардов долларов в виде налоговых льгот, субсидий и обязательства Fannie Mae в размере 440 миллиардов долларов для создания NeighborWorks America с религиозными организациями.
• 2003 : Федеральной резервной системы Председатель Алан Гринспен снижает ключевую процентную ставку Федеральной резервной системы до 1%, самого низкого уровня за 45 лет.
  • Август : Борио и Уайт из Банка международных расчетов выступают на экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле . Их предупреждения о проблемах с обеспеченными долговыми обязательствами и рейтинговыми агентствами отвергаются или игнорируются участниками, включая Алана Гринспена .
  • Сентябрь : Администрация Буша рекомендует передать правительственный контроль над Fannie Mae и Freddie Mac в новое агентство, созданное в рамках Министерства финансов . Изменения заблокированы Конгрессом.
• 2003-2007 : Субстандартные ипотечные кредиты в США выросли на 292%, с 332 миллиардов долларов до 1,3 триллионов долларов, главным образом благодаря выходу частного сектора на рынок ипотечных облигаций, который когда-то был почти исключительной сферой деятельности спонсируемых государством предприятий, таких как Freddie Mac.
  • Федеральная резервная система не может использовать свои надзорные и регулирующие полномочия в отношении банков, ипотечных андеррайтеров и других кредиторов, которые отказались от стандартов кредитования (история трудоустройства, доход, первоначальные взносы, кредитный рейтинг, активы, соотношение стоимости кредита к стоимости недвижимости и способность обслуживать долг). ), вместо этого подчеркивая способность кредитора секьюритизировать и переупаковывать субстандартные кредиты.
• 2004-2007 : Многие финансовые учреждения выпустили большие объемы долговых обязательств и инвестировали в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой (MBS), полагая, что цены на жилье будут продолжать расти и что домохозяйства будут продолжать выплачивать ипотечные кредиты.
• 2004 : Уровень домовладения в США достигает максимума, достигнув рекордно высокого уровня в 69,2 процента.
  • Следуя примеру Countrywide Financial , крупнейшего ипотечного кредитора США, многие кредиторы применяют автоматическое одобрение кредитов, которые, как утверждают критики, не подвергались соответствующей проверке и документации в соответствии с хорошими стандартами ипотечного андеррайтинга . В 2007 году 40% всех субстандартных кредитов были получены в результате автоматического андеррайтинга. Ипотечное мошенничество со стороны заемщиков растет.
  • HUD увеличило цели Fannie Mae и Freddie Mac по доступному жилью на следующие четыре года с 50 процентов до 56 процентов, заявив, что они отстают от частного рынка; в 2004 году они приобрели 175 миллиардов долларов — 44 процента рынка; с 2004 по 2006 год они приобрели ценные бумаги на сумму 434 миллиарда долларов, обеспеченные субстандартными кредитами.
  • Октябрь : SEC фактически приостанавливает действие правила о чистом капитале для пяти фирм — Goldman Sachs , Merrill Lynch , Lehman Brothers , Bear Stearns и Morgan Stanley . Освободившись от наложенных правительством ограничений на долг, который они могут взять на себя, они увеличили кредитное плечо 20, 30 и даже 40 к 1, покупая огромное количество ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и других рискованных инвестиций.

2005

• 2005 :
  • в. 2005–2006 : Главный трейдер CDO в Deutsche Bank Грег Липпманн называет рынок CDO «схемой Понци». Обладая знаниями в области управления, он ставит 5 миллиардов долларов на рынок жилья, в то время как другие отделы Deutsche Bank продолжают продавать ипотечные ценные бумаги инвесторам.
  • Комиссия по ценным бумагам и биржам прекращает расследование «ценообразования, оценки и анализа» Bear Stearns обеспеченных ипотекой долговых обязательств, . Никаких действий в отношении Медведя не предпринято.
  • Роберт Шиллер предупреждает Управление денежного контролера и Федеральную корпорацию страхования депозитов о пузыре на рынке недвижимости . Его игнорируют, и позже он назовет это проявлением группового мышления . В том же году его второе издание книги «Иррациональное изобилие» предупреждает, что пузырь на рынке жилья может привести к мировой рецессии.
  • Январь :
    • Федеральной резервной системы Управляющий Эдвард Грэмлих выражает обеспокоенность по поводу практики субстандартного кредитования, говорит, что у ипотечных брокеров может не быть стимулов для тщательного андеррайтинга, и что часть индустрии субстандартного кредитования близка к краху, что возможно, что это пузырь, но что на рынке жилья это не так. на данном этапе не могут претендовать на особый режим денежно-кредитной политики.
    • Банк международных расчетов предупреждает о проблемах со структурированными финансовыми продуктами и указывает на конфликт интересов рейтинговых агентств - им платят те же самые компании, которые они должны объективно оценивать.
  • Февраль : Управление по надзору за сбережениями вводит новые правила, которые позволяют сбережениям и кредитам с активами более 1 миллиарда долларов выполнять свои обязательства перед CRA без инвестирования в местные сообщества, что сокращает доступность субстандартных кредитов.
  • Июнь : Майк Гелбанд и его друзья в Lehman Brothers пытаются уйти с ипотечного рынка и начать продавать на нем короткие позиции . Их игнорируют, а затем увольняют. Доктора Мэделин Антончич, «риск-менеджера 2006 года», не пускают на встречи генерального директора Дика Фулда и Джо Грегори ; ее уволили в 2007 году.
  • Июнь : Международная ассоциация свопов и деривативов упрощает процесс создания кредитно-дефолтных свопов против CDO ABS ; благо для хедж-фондов.
  • Август : Экономист Рагурам Раджан свой доклад «Сделало ли финансовое развитие мир более рискованным?», предупреждая о кредитно-дефолтных свопах , растущих рисках в финансовой системе и о том, что финансовый кризис может быть не за горами. представляет на Экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле . Его аргументы отвергаются участниками, включая Алана Гринспена , Дональда Кона и Лоуренса Саммерса .
  • Сентябрь : Компании ипотечного страхования Америки направляют письмо в Федеральную резервную систему , предупреждая о «рискованной практике кредитования» в сфере недвижимости в США.
  • Осень 2005 г .: Быстро развивающийся рынок жилья резко прекращается; с четвертого квартала 2005 года по первый квартал 2006 года средние цены по стране упали на 3,3 процента.
  • 2005 : Экономист Фред Харрисон прокомментировал: «Следующий переломный момент на рынке недвижимости наступит в конце 2007 или начале 2008 года... Единственный способ вернуть цены на доступный уровень - это спад или рецессия».

2006

• • 2006 : Commerzbank начинает прекращать наращивание своей огромной субстандартной позиции.
  • Январь : Финансовый аналитик Гэри Шиллинг пишет статью под названием: «Жилищный пузырь, вероятно, лопнет».
  • Рано : AIG пугается и прекращает продавать кредитную защиту от CDO . ( Однако Monolines AMBAC, MBIA) продолжают продаваться.
  • Май : JPMorgan из Кристофер Фланаган , директор по глобальным исследованиям структурированного финансирования , предупреждает клиентов о спаде на рынке жилья, особенно субстандартного. Он призвал клиентов фирмы открывать короткие позиции в субстандартных облигациях.
  • Май : Кредитор субстандартного кредитования Ameriquest объявляет, что сократит 3800 рабочих мест, закроет 229 розничных отделений и вместо этого будет полагаться на Интернет.
  • Май : Компания Merit Financial Inc, базирующаяся в Киркленде, штат Вашингтон , объявляет о банкротстве и закрывает свои двери, увольняя всех, кроме 80 из 410 сотрудников; Рынок Merit сократился примерно на 40%, а продажи не приносят достаточного дохода для покрытия накладных расходов.
  • Мэйиш : Merrill Lynch увольняет Джеффа Кронтала, который ранее работал под руководством Лью Раньери в Salomon Brothers , и его команду за то, что они сделали презентацию, в которой описывались риски рынка ипотечных CDO.
  • В центре : отдел продаж CDO Merrill Lynch испытывает проблемы с продажей старшего транша своих CDO. Вместо этого он создает группу внутри Merrill для покупки траншей, чтобы группа продаж могла продолжать получать бонусы.
  • В центре : Magnetar Capital начинает намеренно создавать CDO, чтобы получить прибыль от страховки ( свопов кредитного дефолта ), которую он купил на случай их банкротства. Их программа настолько велика, что помогает продлить кредитный пузырь до 2007 года, тем самым усугубляя крах.
  • Август : Индекс жилищного строительства в США снизился более чем на 40% по состоянию на середину августа 2006 года по сравнению с годом ранее.
  • Август : Финансовый обозреватель Питер Шифф говорит в интервью: «Соединенные Штаты подобны Титанику , и я здесь со спасательной шлюпкой, пытаясь заставить людей покинуть корабль… Я вижу, что в Соединенных Штатах надвигается настоящий финансовый кризис. "
  • 7 сентября : Нуриэль Рубини предупреждает Международный валютный фонд о грядущем кризисе на рынке жилья в США, банкротстве ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, банкротстве банков и рецессии. Его прогноз был частично основан на его исследовании экономических кризисов в России (1998 г.) , Аргентине (2000 г.) , Мексике (1994 г.) и Азии (1997 г.).
  • Осенью 2006 г. J.P. Morgan генеральный директор Джейми Даймон дает фирме указание сократить долю субстандартных ипотечных кредитов.
  • Ноябрь : UBS из Лори Гудман выразила «тревогу по поводу надвигающегося кризиса на рынке жилья США». Мало кто из инвесторов прислушался к этому, включая собственное подразделение UBS по управлению активами.
  • Декабрь 2006 г. Goldman Sachs заявляет после того, как на этом этапе он начал сокращать свою подверженность субстандартной ипотеке. Он также начинает делать ставки против рынка жилья, продолжая при этом продавать CDO своим клиентам. Другие утверждают, что эти решения о риске были приняты весной и летом 2007 года.

2007

См. Также: Финансовый кризис 2007–2008 годов , Список списаний из-за кризиса субстандартного ипотечного кредитования и Список обанкротившихся или приобретенных банков во время кризиса субстандартного ипотечного кредитования.

Продажи жилья продолжают падать. Падение продаж вторичного жилья является самым резким с 1989 года. В первом квартале 2007 года индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller зафиксировал первое годовое снижение цен на жилье по всей стране с 1991 года. Индустрия субстандартного ипотечного кредитования рушится, и наблюдается всплеск активности по взысканию долгов (в два раза хуже, чем в 2006 году). а растущие процентные ставки угрожают еще больше снизить цены, поскольку проблемы на рынках субстандартного ипотечного кредитования распространяются на рынки ипотечных кредитов, близких к стандартному и первоклассному.

Лидеры Lehman Brothers Дик Фулд и Джо Грегори удвоили ставку; в 2007 году они увольняют своих внутренних критиков и тратят миллиарды долларов на инвестиции в недвижимость, которая через год станет бесполезной, включая Archstone-Smith и McAllister Ranch .

• • 3 января : Собственные файлы Mortgage Solutions Inc. по главе 11; ее задолженность Merrill Lynch составила около 93 миллионов долларов.
  • 29 января : Компания American Freedom Mortgage, Inc. подает заявку на защиту согласно Главе 7.
  • 5 февраля : Сеть ипотечных кредиторов США Inc., 15-й по величине субстандартный кредитор страны с кредитами на сумму 3,3 миллиарда долларов, профинансированными в третьем квартале 2006 года, подает заявку на главу 11.
  • 8 февраля : HSBC предупреждает, что резервы по безнадежным долгам на 2006 год будут на 20% выше, чем ожидалось, и составят примерно $10,5 млрд (5 млрд фунтов).
  • 22 февраля : HSBC увольняет главу своего подразделения ипотечного кредитования в США, поскольку убытки достигают 10,5 миллиардов долларов.
  • 26 февраля : Комментарии бывшего Федеральной резервной системы председателя Алана Гринспена вызвали потрясения на рынке.
  • 27 февраля : Dow Jones падает на 416 пунктов (3,3%).
  • Февраль – март : крах субстандартного сектора; несколько субстандартных кредиторов объявляют о банкротстве , объявляют о значительных убытках или выставляют себя на продажу. К ним относятся Accredited Home Lenders Holding, New Century Financial , DR Horton и Countrywide Financial. Fremont Investment & Loan прекращает субстандартное кредитование после получения уведомления о прекращении и прекращении деятельности от Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC) .
  • Март : По состоянию на март 2007 года стоимость субстандартных ипотечных кредитов в США оценивалась в 1,3 триллиона долларов.
  • 6 марта : В своей речи на ежегодном съезде независимых банкиров Америки и Techworld в Гонолулу, Гавайи, Бен Бернанке , цитируя Алана Гринспена, предупреждает, что предприятия, спонсируемые государством (GSE), Fannie Mae и Freddie Mac, были источником « системный риск» и предложить законодательство, предотвращающее возможный кризис.
  • 2 апреля : New Century Financial , крупнейший субстандартный кредитор США, подает заявление о банкротстве по главе 11.
  • 3 апреля : По данным CNN Money, бизнес-источники сообщают, что кредиторы заработали $640 миллиардов на субстандартных кредитах в 2006 году, что почти вдвое превышает уровень тремя годами ранее; субстандартные кредиты составили около 20 процентов ипотечного кредитования страны и около 17 процентов покупок жилья; финансовые фирмы и хедж-фонды, вероятно, владеют ценными бумагами на сумму более 1 триллиона долларов, обеспеченными субстандартной ипотекой; около 13 процентов субстандартных кредитов в настоящее время являются просроченными, что более чем в пять раз превышает уровень просрочек по ипотечным кредитам, выданным заемщикам с наивысшим уровнем кредитоспособности; по более чем 2 процентам субстандартных кредитов в четвертом квартале начались процедуры обращения взыскания.
  • 18 апреля оштрафовала Фредди Мака на 3,8 миллиона долларов : Федеральная избирательная комиссия за незаконные пожертвования на предвыборную кампанию, большая часть которых была передана членам Комитета Палаты представителей США по финансовым услугам , который курирует Фредди Мака.
  • Июнь : «Шорты» активно мешают банкам (таким как Bear Stearns) помогать домовладельцам избежать потери права выкупа. Шорты — это хедж-фонды и трейдеры собственных банков, такие как Джон Полсон, Кайл Басс и Грег Липпман, которые получат прибыль от краха рынка недвижимости. Харви Питт лоббирует в SEC предложение короткометражных фильмов.
  • 7 июня : Bear Stearns & Co сообщает инвесторам двух своих хедж-фондов CDO, High-Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Fund и High-Grade Structured Credit Fund, о прекращении погашения долгов.
  • 20 июня : Merrill Lynch конфискует активы на сумму 800 миллионов долларов у хедж-фондов Bear Stearn , поскольку фонды рушатся.
  • 25 июня : Председатель FDIC Шелия Бэйр предостерегает от более гибких стандартов управления рисками международного соглашения Базель II и общего снижения требований к банковскому капиталу: «Есть веские основания полагать, что банки, предоставленные самим себе, будут поддерживать меньше капитала, а не больше». - чем было бы разумно. Дело в том, что банки действительно получают выгоду от неявных и явных государственных систем безопасности... Короче говоря, регулирующие органы не могут полностью оставлять решения о капитале на усмотрение банков».
  • 19 июля : Промышленный индекс Доу-Джонса впервые в своей истории закрылся выше 14 000.
  • Август : Всемирный «кредитный кризис», когда ценные бумаги, обеспеченные субстандартными ипотечными кредитами, обнаруживаются в портфелях банков и хедж-фондов по всему миру, от BNP Paribas до Bank of China . Многие кредиторы прекращают предлагать кредиты под залог собственного капитала и кредиты с «заявленным доходом». Федеральная резервная система вливает около 100 миллиардов долларов в денежную массу банков, чтобы они могли брать займы по низким ставкам.
  • 6 августа : Американская корпорация по ипотечным инвестициям в жилье (AHMI) объявляет о банкротстве в соответствии с главой 11 . Компания ожидает увидеть убыток в размере до 60 миллионов долларов в первом квартале 2007 года.
  • 7 августа : Многочисленные количественные хедж-фонды длинных/коротких акций внезапно начинают нести беспрецедентные убытки в результате того, что некоторые менеджеры считают ликвидацией, стремящейся получить доступ к наличным деньгам во время кризиса ликвидности . В нем подчеркивается один из первых примеров того, как эффект заражения ипотечного кризиса распространился на радикально иную сферу бизнеса.
  • 7 августа : Затем кандидат Хиллари Клинтон произносит еще одну речь, предупреждая об экономических угрозах со стороны рынка субстандартных кредитов, которые игнорируются администрацией Буша и финансовой индустрией в целом. Этот план становится Законом о сохранении американского домовладения от 2007 года , который, среди прочего, предусматривает ассигнования на борьбу с мошенничеством в сфере ипотечного кредитования и судебным преследованием, а также вносит поправки в Закон о правде в кредитовании , требуя от определенных инициаторов ипотечных кредитов или кредиторов основной ответственности за обеспечение оценки. по ипотечному кредиту, чтобы включить способность заемщика погасить определенные сопутствующие расходы.
  • 8 августа : Корпорация страхования ипотечных гарантий (MGIC, Милуоки , Висконсин ) объявляет о прекращении покупки Radian Group. после потери миллиарда долларов своих инвестиций в обслуживание и секьюритизацию кредитных активов (C-BASS, Нью-Йорк).
  • 9 августа : Французский инвестиционный банк BNP Paribas приостанавливает работу трех инвестиционных фондов, которые инвестировали в субстандартный ипотечный долг. из-за «полного испарения ликвидности» на рынке. Заявление банка является первым из многих заявлений о кредитных потерях и списаниях, сделанных банками, ипотечными кредиторами и другими институциональными инвесторами, поскольку субстандартные активы испортились из-за дефолтов плательщиков субстандартных ипотечных кредитов. вмешаться Это заявление вынуждает Европейский центральный банк , вкачивая 95 миллиардов евро в европейский банковский рынок.
  • 10 августа : Центральные банки впервые координируют усилия по увеличению ликвидности после терактов 11 сентября . Федеральная резервная система США (ФРС) вкладывает в общей сложности 43 миллиарда долларов США, Европейский центральный банк (ЕЦБ) — 156 миллиардов евро (214,6 миллиарда долларов США), а Банк Японии — 1 триллион иен (8,4 миллиарда долларов США). Меньшие суммы поступают от центральных банков Австралии и Канады .
  • 14 августа : Sentinel Management Group приостанавливает выплаты инвесторам и распродает активы на сумму 312 миллионов долларов; три дня спустя Sentinel подает заявление о защите от банкротства согласно Главе 11. Фондовые индексы США и Европы продолжают падать.
  • 15 августа : Акции Countrywide Financial , крупнейшего ипотечного кредитора в Соединенных Штатах, падают примерно на 13% на Нью-Йоркской фондовой бирже после того, как Countrywide сообщила, что потери права выкупа и просрочки по ипотечным кредитам выросли до самого высокого уровня с начала 2002 года.
  • 16 августа : Countrywide Financial Corporation , крупнейший ипотечный кредитор США, едва избежал банкротства, взяв экстренный кредит в размере 11 миллиардов долларов от группы банков.
  • 17 августа : Федеральная резервная система снижает учетную ставку на полпроцента до 5,75% с 6,25%, оставляя ставку по федеральным фондам неизменной в попытке стабилизировать финансовые рынки.
  • 31 августа : Президент Буш объявляет об ограниченной финансовой помощи американским домовладельцам, неспособным оплатить растущие расходы по своим долгам. Ameriquest , когда-то крупнейший субстандартный кредитор в США, прекращает свою деятельность;
  • 1–3 сентября : Экономический симпозиум ФРС в Джексон-Хоуле, штат Вайоминг, рассмотрел рецессию на рынке жилья, которая ставит под угрозу экономический рост в США. Некоторые критики утверждают, что ФРС должна использовать регулирование и процентные ставки, чтобы предотвратить пузыри цен на активы. обвинил политику низких процентных ставок бывшего председателя ФРС Алана Гринспена в том, что она спровоцировала жилищный бум в США и последующий крах, и экономист Йельского университета Роберт Шиллер предупредил о возможном падении цен на жилье на пятьдесят процентов.
  • 4 сентября : Ставка Libor поднимается до самого высокого уровня с декабря 1998 года, составив 6,7975%, что выше базовой ставки Банка Англии в 5,75%.
  • 6 сентября : Федеральная резервная система добавляет на денежные рынки США временные резервы (займы) на сумму 31,25 миллиарда долларов, которые должны быть погашены в течение двух недель.
  • 7 сентября : Министерство труда США объявляет, что число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе сократилось на 4000 в августе 2007 года, первом месяце отрицательного роста числа рабочих мест с августа 2003 года, во многом из-за проблем на рынках жилья и кредита.
  • 12 сентября : Ситибанк занимает 3,375 миллиарда долларов из дисконтного окна ФРС, что побудило тогдашнего президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Тимоти Гайтнера позвонить финансовому директору Ситибанка. За четыре дня в конце августа и начале сентября иностранные банки заняли через дисконтное окно почти 1,7 миллиарда долларов.
  • 14 сентября : Northern Rock обращается за помощью к Банку Англии, вызывая массовое изъятие депозитов.
  • 17 сентября : Бывший ФРС председатель Алан Гринспен заявил, что «у нас образовался пузырь на рынке жилья». и предупреждает о «значительном снижении стоимости жилья, выражаемом двузначными числами», «большем, чем ожидает большинство людей».
  • 18 сентября : ФРС снижает процентные ставки на полпункта (0,5%), пытаясь ограничить ущерб экономике от жилищного и кредитного кризисов .
  • 27 сентября : Сенатор Хиллари Клинтон представляет Закон о сохранении американского домовладения 2007 года в Сенате . Законопроект читается дважды, а затем передается в Комитет по банковскому делу, жилищному строительству и городским делам. О дальнейших действиях не сообщается.
  • 28 сентября : Телевизионный финансовый деятель Джим Крамер предупреждает американцев в программе «Сегодня шоу» : «Не смей покупать дом — вы потеряете деньги», вызвав фурор среди риэлторов .
  • 30 сентября : Под влиянием растущего ипотечного и кредитного кризиса пионер интернет-банкинга NetBank обанкротился. а швейцарский банк UBS объявляет, что в третьем квартале он потерял 690 миллионов долларов США.
  • 5 октября : Merrill Lynch объявляет об убытке в размере 5,5 миллиардов долларов США, который 24 октября был пересмотрен до 8,4 миллиардов долларов США, сумму, которую кредитно-рейтинговая компания Standard & Poor's назвала "поразительной".
  • 10 октября : Правительство США и частный сектор создают альянс Hope Now Alliance для помощи некоторым субстандартным заемщикам.
  • 15–17 октября : Консорциум американских банков, поддерживаемый правительством США, объявляет о создании « суперфонда » в размере 100 миллиардов долларов для покупки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой , чья рыночная стоимость резко упала из -за краха субстандартного кредитования . И председатель ФРС Бен Бернанке, и министр финансов Хэнк Полсон выражают тревогу по поводу опасностей, связанных с лопнувшим пузырем на рынке недвижимости; Полсон говорит, что «спад на рынке жилья все еще продолжается, и я рассматриваю его как самый значительный риск для нашей экономики. … Чем дольше цены на жилье остаются на прежнем уровне или падают, тем больше ущерб нашему будущему экономическому росту».
  • 31 октября : Федеральная резервная система снижает ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 4,5%.
  • Конец октября : Merrill Lynch Совет директоров увольняет Стэна О'Нила за попытку продать компанию; они нанимают Джона Тейна , которому год спустя приходится продать его по гораздо более низкой цене.
  • 1 ноября : Федеральная резервная система вкладывает 41 миллиард долларов в денежную массу банков, чтобы они могли брать займы по низкой ставке. Это крупнейшее единовременное расширение ФРС с 50,35 млрд долларов США 19 сентября 2001 года.
  • 15 ноября : Стандарты Совета по стандартам финансового учета «Оценка справедливой стоимости» повышают качество финансовой отчетности за счет большей прозрачности. Однако такой учет по рыночной стоимости может преувеличить потерю стоимости актива, показанную в балансовых отчетах, и вызвать каскад ненужных финансовых потерь.
  • 6 декабря : Президент Буш объявляет о плане добровольного и временного замораживания ипотечных кредитов ограниченного числа ипотечных должников, имеющих ипотечные кредиты с плавающей процентной ставкой ( ARM ). Он также попросил членов Конгресса: 1. принять закон о модернизации FHA . 2. временно реформировать налоговый кодекс, чтобы помочь домовладельцам рефинансировать в это время стресса на рынке жилья. 3. передать финансирование на поддержку консультирования по ипотечным кредитам. 4. принять закон о реформировании предприятий, спонсируемых государством (GSE), таких как Freddie Mac и Fannie Mae.
  • 24 декабря : Консорциум банков официально отказывается от поддерживаемого правительством США «super- SIV », объявленного в середине октября. плана спасения от ипотечного кризиса сославшись на отсутствие спроса на рискованные ипотечные продукты, на которых был основан план, а также на широкую критику того, что фонд является ошибочной идеей, которую было бы трудно реализовать.

2008

2008 год в целом

Монолитные . страховые компании ( AMBAC , MBIA , ACA и т. д.) заключили огромные объемы страховок на случай невыполнения траншей CDO Эти транши теперь начинают иссякать сотнями. Агентства кредитных рейтингов понижают рейтинг монолайнов с ААА, но у монолайнов уникальная бизнес-модель. Если у них нет рейтинга ААА, то их основное направление деятельности ( страхование муниципальных облигаций городских инфраструктурных проектов) становится для них невозможным. К 2009 году все монолинии рухнули.

Январь 2008 г. - август 2008 г.

в Нью-Йорке Штаб-квартира Lehman Brothers .

См. Также: Финансовый кризис 2007–2008 годов , Список списаний из-за кризиса субстандартного ипотечного кредитования и Список обанкротившихся или приобретенных банков во время кризиса субстандартного ипотечного кредитования.

Финансовый кризис обостряется с крахом основных кредиторов и инвесторов.

• • 2–21 января : спад фондового рынка в январе 2008 г.
  • 24 января : Национальная ассоциация риэлторов (НАР) объявляет, что в 2007 году произошло самое большое падение продаж существующего жилья за 25 лет. и «первое снижение цен за многие-многие годы, возможно, восходящее к Великой депрессии ».
  • 7 февраля : Рынок аукционных ценных бумаг замирает — инвесторы отказываются подавать заявки.
  • 1 марта – 18 июня : 406 человек арестованы за мошенничество с ипотекой в ​​ходе операции ФБР по всей территории США, включая покупателей, продавцов и других представителей обширной ипотечной индустрии.
  • 10 марта : Промышленный индекс Доу-Джонса находится на самом низком уровне с октября 2006 года, упав более чем на 20% по сравнению с пиком, достигнутым всего пятью месяцами ранее.
  • 14 марта : Bear Stearns получает финансирование от ФРС, поскольку акции резко падают.
  • 16 марта : Bear Stearns приобретается JPMorgan Chase за 2 доллара за акцию в результате срочной продажи во избежание банкротства. Сделку поддерживает Федеральная резервная система, предоставив до 30 миллиардов долларов для покрытия возможных убытков Bear Stearn.
  • 6 мая : Швейцарский банк UBS AG объявляет о планах сократить 5500 рабочих мест к середине 2009 года.
  • 18 июня : Когда председатель Банковского комитета Сената из Коннектикута Кристофер Додд предлагает сенату помощь в сфере жилищного строительства, которая поможет проблемным субстандартным ипотечным кредиторам, таким как Countrywide Bank , Додд признал, что он получил особое отношение, льготы и пожертвования на кампанию от Countrywide . который считал Додда «особым» клиентом и « другом Анджело ». Додд получил от Countrywide сокращение выплат по ипотеке на 75 000 долларов. Председатель финансового комитета Сената Кент Конрад и глава Fannie Mae Джим Джонсон также получили ипотечные кредиты на льготных условиях благодаря своей связи с генеральным директором Countrywide Анджело Р. Мозило .
  • 19 июня : Чоффи и Таннин, менеджеры хедж-фондов CDO Bear Stearns , обанкротившихся в 2007 году, арестованы Федеральным бюро расследований . Их обвиняют в том, что они искажают инвесторам истинное состояние своих фондов; оба оправданы.
  • 11 июля Indymac Bank , дочерняя компания Независимой национальной ипотечной корпорации (Indymac), передана в ведение Федеральной корпорации по страхованию вкладов Управлением по надзору за сберегательными учреждениями . Это был четвертый по величине крах банка в США . истории и второй по величине провал регулируемой сбережений . До своего банкротства IndyMac Bank был крупнейшей ссудо-сберегательной ассоциацией в районе Лос-Анджелеса и седьмым по величине ипотечным кредитором в Соединенных Штатах.
  • 14 июля : Барни Фрэнк характеризует будущие перспективы Fannie Mae и Freddie Mac как «надежные».
  • 17 июля : Крупные банки и финансовые учреждения заняли и вложили значительные средства в ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, и сообщили об убытках примерно в 435 миллиардов долларов по состоянию на 17 июля 2008 года.
  • 30 июля : Президент Буш подписывает Закон о жилищном строительстве и экономическом восстановлении 2008 года , который уполномочивает Федеральную жилищную администрацию гарантировать до 300 миллиардов долларов в виде новых 30-летних ипотечных кредитов с фиксированной ставкой для субстандартных заемщиков, если кредиторы спишут основную сумму кредита до 90. процентов от текущей оценочной стоимости.

сентябрь 2008 г.

Основная статья: Мировой финансовый кризис в сентябре 2008 г.

• • 7 сентября : Федеральное поглощение Fannie Mae и Freddie Mac , которые на тот момент владели или гарантировали около половины ипотечного рынка США стоимостью 12 триллионов долларов, фактически национализировало их. Это вызывает панику, потому что почти каждый ипотечный кредитор и банк Уолл-стрит полагались на них, чтобы облегчить развитие ипотечного рынка, а инвесторы во всем мире владели долговыми ценными бумагами на сумму 5,2 триллиона долларов, обеспеченными ими.
  • 14 сентября : Merrill Lynch продается Bank of America на фоне опасений кризиса ликвидности. и Lehman Brothers терпит крах после того, как предложения Bank of America и Barclays о покупке компании провалились.
  • 15 сентября : Lehman Brothers подает заявление о защите от банкротства согласно Главе 11 , владея активами на сумму 613 миллиардов долларов. Это остается крупнейшим заявлением о банкротстве в истории США.
  • 16 сентября : Moody's и Standard and Poor's понизили кредитные рейтинги AIG из-за опасений по поводу продолжающихся потерь по ипотечным ценным бумагам, что привело к опасениям неплатежеспособности компании . Кроме того, Резервный первичный фонд «срывает деньги», что приводит к бегству из фондов денежного рынка. Выведено более 140 миллиардов долларов против 7 миллиардов долларов неделей ранее. Это приводит к проблемам на рынке коммерческих бумаг, ключевом источнике финансирования корпораций, которые внезапно не смогли получить средства или были вынуждены платить гораздо более высокие процентные ставки.
  • 17 сентября : Федеральная резервная система США предоставляет кредит в размере 85 миллиардов долларов American International Group (AIG), чтобы избежать банкротства.
  • 18 сентября : Министр финансов Генри Полсон и председатель ФРС Бен Бернанке встречаются с ключевыми законодателями, чтобы предложить экстренную помощь в размере 700 миллиардов долларов за счет покупки токсичных активов. Бернанке говорит им: «Если мы этого не сделаем, в понедельник у нас может не быть экономики».
  • 19 сентября : План финансового спасения Полсона представлен после нестабильной недели на фондовых и долговых рынках.
  • 23 сентября : Федеральное бюро расследований сообщает, что оно расследовало возможность мошенничества со стороны компаний ипотечного финансирования Fannie Mae и Freddie Mac , Lehman Brothers и страховой компании American International Group , в результате чего число корпоративных кредиторов, находящихся под следствием, достигло 26.
  • 25 сентября : Washington Mutual конфискована Федеральной корпорацией страхования вкладов , а ее банковские активы проданы JP MorganChase за 1,9 миллиарда долларов.
  • 29 сентября : Закон о чрезвычайной экономической стабилизации отклонен 228–205 в Палате представителей Соединенных Штатов ; Федеральная корпорация по страхованию вкладов объявляет, что Citigroup Inc. приобретет банковские операции Wachovia .
  • 30 сентября : Казначейство США меняет налоговое законодательство, разрешая банку, приобретающему другой, списывать все убытки приобретенного банка для целей налогообложения.

октябрь 2008 г.

Основная статья: Мировой финансовый кризис в октябре 2008 г.

• • 1 октября : Сенат США принимает HR1424 , свою версию законопроекта о финансовой помощи на сумму 700 миллиардов долларов.
  • 1 октября : Финансовый кризис распространяется на Европу.
  • 3 октября : Президент Джордж Буш подписывает Закон о чрезвычайной экономической стабилизации , создав Программу помощи проблемным активам стоимостью 700 миллиардов долларов для покупки обанкротившихся банковских активов. Он содержит смягчение правил бухгалтерского учета, которое привело к краху компаний из-за существования токсичных инвестиций, связанных с ипотекой. Ключом к получению поддержки Республиканской партии также стало решение Комиссии по ценным бумагам и биржам облегчить правила учета по рыночной стоимости , которые требуют от финансовых учреждений показывать дефлированную стоимость активов в своих балансах».
  • 3 октября : Используя изменения в налоговом законодательстве, внесенные 30 сентября, Уэллс делает более высокое предложение по Wachovia, перехватив его у Citigroup.
  • 6–10 октября : худшая неделя для фондового рынка за 75 лет. Индекс Dow Jones потерял 22,1 процента, это худшая неделя за всю историю наблюдений, на 40,3 процента с момента достижения рекордного максимума в 14 164,53 9 октября 2007 года. Индекс Standard & Poor's 500 потерял 18,2 процента, свою худшую неделю с 1933 года, упав на 42,5 процента с момента его падения. собственный максимум 9 октября 2007 г.
  • 6 октября : ФРС объявляет, что предоставит банкам краткосрочные кредиты наличными на сумму 900 миллиардов долларов.
  • 7 октября : ФРС предпринимает экстренные меры по кредитованию около $1,3 трлн непосредственно компаниям за пределами финансового сектора.
  • 7 октября : Служба внутренних доходов (IRS) ослабляет правила репатриации американскими корпорациями денег, хранящихся за границей, в попытке ввести ликвидность на финансовый рынок США. Новое постановление позволяет компаниям получать кредиты от своих иностранных дочерних компаний на более длительные сроки и чаще раз в год, не взимая при этом 35%-ный налог на прибыль.
  • 8 октября : Центральные банки США ( ФРС ), Англии, Китая, Канады, Швеции, Швейцарии и Европейский центральный банк снижают ставки в скоординированных усилиях по оказанию помощи мировой экономике.
  • 8 октября : ФРС также снижает ставку экстренного кредитования банков на полпроцента, до 1,75 процента.
  • 8 октября : Белый дом рассматривает возможность приобретения долей участия в частных банках в рамках законопроекта о финансовой помощи. Уоррен Баффет и Джордж Сорос раскритиковали первоначальный подход законопроекта о финансовой помощи.
  • 11 октября : Промышленный индекс Доу-Джонса завершает свою худшую неделю за всю историю с самой высокой волатильностью за всю его 112-летнюю историю. За последние восемь торговых дней индекс DJIA упал на 22% на фоне опасений по поводу обострения кредитного кризиса и глобальной рецессии. Бумажные потери на американских акциях сейчас составляют $8,4 трлн по сравнению с рыночными максимумами предыдущего года.
  • 11 октября : «Большая семерка», группа руководителей центральных банков и министров финансов стран «Большой семерки» ведущих экономик, встретится в Вашингтоне и договорится о срочных и исключительно скоординированных действиях, чтобы не допустить, чтобы кредитный кризис поверг мир в депрессию. «Большая семерка» не согласовала конкретный план, на который надеялись.
  • 14 октября : В соответствии с моделью, инициированной пакетом помощи банкам Соединенного Королевства, объявленным 8 октября, США используют 700 миллиардов долларов, выделенных в рамках Закона о чрезвычайной экономической стабилизации, и объявляют о вливании 250 миллиардов долларов государственных денег в банковскую систему США. Форма спасения будет включать в себя принятие правительством США доли в акционерном капитале банков, которые решат участвовать в программе, в обмен на определенные ограничения, такие как вознаграждение руководителей. Девять банков согласились участвовать в программе и получат половину от общего объема средств: 1) Bank of America, 2) JPMorgan Chase, 3) Wells Fargo, 4) Citigroup, 5) Merrill Lynch, 6) Goldman Sachs, 7) Morgan Стэнли, 8) Банк Нью-Йорка Меллон и 9) Стейт-стрит. Другие финансовые учреждения США, имеющие право на участие в плане, должны до 14 ноября согласиться с условиями.
  • 21 октября : Федеральная резервная система США объявляет, что потратит 540 миллиардов долларов на покупку краткосрочных долговых обязательств у взаимных фондов денежного рынка. Большое количество запросов на погашение во время кредитного кризиса заставило фонды денежного рынка сократить кредитование банков, что способствовало замораживанию кредитов на межбанковских кредитных рынках . Правительство надеется, что эта инъекция поможет разморозить кредитные рынки, что облегчит предприятиям и банкам получение кредитов. Структура плана предполагает создание ФРС четырех компаний специального назначения, которые будут приобретать активы.

ноябрь 2008 г.

Основная статья: Мировой финансовый кризис в ноябре 2008 г.

• • 4 ноября : Федеральная резервная система выдает кредиты на сумму 133 миллиарда долларов через различные кредитные линии, 39% из которых поступает двум иностранным учреждениям - немецко-ирландскому банку Depfa и бельгийскому Dexia Credit.
  • 12 ноября : Министр финансов Полсон отказывается от плана покупки токсичных активов в рамках Программы помощи проблемным активам (TARP) стоимостью 700 миллиардов долларов. Г-н Полсон сказал, что оставшиеся 410 миллиардов долларов в фонде лучше потратить на рекапитализацию финансовых компаний.
  • 15 ноября : Группа 20 крупнейших экономик мира встречается в Вашингтоне и публикует заявление по итогам встречи. Хотя никаких детальных планов согласовано не было, на встрече основное внимание уделялось реализации политики, соответствующей пяти принципам: усиление прозрачности и подотчетности, улучшение регулирования, содействие целостности рынка, укрепление сотрудничества и реформирование международных институтов.
  • 17 ноября : Казначейство выделяет 33,6 миллиарда долларов 21 банку во втором раунде выплат из фонда спасения в 700 миллиардов долларов. В результате этой выплаты общая сумма на данный момент составила 158,56 миллиарда долларов.
  • 24 ноября : Правительство США соглашается спасти Citigroup после того, как атака инвесторов привела к падению цены акций на 60% за последнюю неделю в соответствии с детальным планом, который включает вливание еще 20 миллиардов долларов капитала в Citigroup, в результате чего общий объем вливания достигнет 45 миллиардов долларов.
  • 25 ноября : Федеральная резервная система США обещает выделить еще 800 миллиардов долларов, чтобы помочь оживить финансовую систему. 600 миллиардов долларов будут использованы для покупки ипотечных облигаций, выпущенных или гарантированных Fannie Mae, Freddie Mac и Федеральными банками жилищного кредитования.
  • 28 ноября : Банк международных расчетов (BIS), глобальная организация, стоящая за Базельским соглашением, выпускает консультативный документ, содержащий рекомендации надзорного органа по оценке активов. В документе представлены десять принципов, которые должны использоваться банками для оценки активов по справедливой рыночной стоимости.

декабрь 2008 г.

Основная статья: Мировой финансовый кризис в декабре 2008 г.

2009

Основная статья: Мировой финансовый кризис 2009 года

2010

• 16 апреля : Комиссия по ценным бумагам и биржам подает в суд на Goldman Sachs за мошенничество за то, что он якобы не смог раскрыть важную информацию инвесторам в одном из своих CDO, обеспеченных ипотекой Abacus, в 2007 году. CDO якобы был «создан на провал» хеджированием. фонд Джона Полсона , так что Полсон мог получить большую прибыль, делая ставки против него. Якобы Goldman не сообщил об этом инвесторам, и они потеряли примерно миллиард долларов, а Paulson & Co получила прибыль.
• Октябрь : кризис потери права выкупа возникает из-за того, что многие потери права выкупа осуществляются даже без наличия необходимых документов, вместо этого полагаясь на «роботизированное подписание» юридических документов. Многие требуют, чтобы все случаи лишения права выкупа были прекращены по всей стране до тех пор, пока системные проблемы внесудебной практики не будут взяты под контроль.

2011

январь

США Комиссия по расследованию финансового кризиса сообщила о своих выводах в январе 2011 года.кризиса можно было избежать, и он был вызван: широко распространенными сбоями в финансовом регулировании, включая неспособность Федеральной резервной системы остановить волну токсичных ипотечных кредитов; Серьезные сбои в корпоративном управлении, в том числе слишком большое количество действующих финансовых компаний.безрассудно и брать на себя слишком большой риск; Взрывоопасная смесь чрезмерных заимствований и риска со стороны домохозяйств и Уолл-стрит, которая поставилафинансовая система на пути к столкновению с кризисом; Ключевые политики плохо подготовились к кризису, не имея полного понимания финансовой системы, которую они курировали; и систематические нарушения подотчетности и этики на всех уровнях».

апрель

Постоянный комитет Сената США по расследованиям публикует доклад Левина-Коберна « Уолл-стрит и финансовый кризис: анатомия финансового краха ». В нем представлены новые подробности деятельности Goldman Sachs, Deutsche Bank, Moody's и других компаний, предшествовавших финансовому кризису.

Бывший губернатор Нью-Йорка Элиот Спитцер говорит, что если генеральный прокурор не сможет возбудить дело против Goldman Sachs после разоблачений отчета Левина-Коберна, то он должен уйти в отставку.

См. также

• Кредитно-рейтинговые агентства и кризис субстандартного кредитования
• Мировой финансовый кризис в сентябре 2008 г.
• Мировой финансовый кризис в октябре 2008 г.
• Мировой финансовый кризис в ноябре 2008 г.
• Мировой финансовый кризис в декабре 2008 г.
• Мировой финансовый кризис 2009 года.
• Хронология жилищного пузыря в США 2000-х годов для периода до ипотечного кризиса

Дальнейшее чтение

• Reuters - Хронология: кредитный кризис 2007/2008 гг.
• Reuters - События, приведшие к волатильности рынка в августе
• Reuters - Кризис ипотечного кредитования затронул банки по всему миру
• Reuters - Хронология: мировая экономика вступает в рецессию
• Reuters - Хронология: финансовый кризис с октября
• Times - Банковский кризис: хронология потрясений
• Financial Times – Подробно: субстандартный рынок
• Washington Post – Хронология: кризис на Уолл-стрит
• Bloomberg - Крах ипотечного кредитования привел к глобальному финансовому кризису
• MSNBC - Как разворачивался мировой финансовый кризис
• New York Times – Кредитный кризис – главное
• New York Times - Как разворачивался рыночный кризис
• CNN Money - Кризис субстандартного кредитования: график
• CNN Money - Кризис: график времени
• Финансовый пост – график кредитного кризиса
• Ипотека – график кредитного кризиса
• Telegraph - График кредитного кризиса: от Northern Rock до Lehman Brothers
• Telegraph - Хронология: кризис субстандартного ипотечного кредитования
• The Guardian - Кредитный кризис - как все начиналось
• BBC - Хронология: убытки по субстандартному кредитованию
• BBC - Хронология: Глобальный кредитный кризис
• PBS - Внутри кризиса

Внешние ссылки

• График кредитного кризиса
• Подробный график финансового кризиса
• Хронология финансового кризиса в ФРБ Сент-Луиса. Архивировано 19 октября 2012 г. в Wayback Machine.