Брокер-дилер

В сфере финансовых услуг брокер -дилер — это физическое лицо , компания или другая организация, которая занимается торговлей ценными бумагами за свой счет или от имени своих клиентов. Брокеры-дилеры находятся в центре процесса торговли ценными бумагами и деривативами . ^{[ 1 ]}

Хотя многие брокерско-дилерские компании являются «независимыми» фирмами, занимающимися исключительно брокерско-дилерскими услугами, многие другие являются бизнес-подразделениями или дочерними компаниями коммерческих банков , инвестиционных банков или инвестиционных компаний .

Говорят, что при выполнении торговых приказов от имени клиента учреждение действует как брокер . Говорят, что при совершении сделок за свой счет учреждение действует как дилер . Ценные бумаги, купленные у клиентов или других фирм в качестве дилера, могут быть проданы клиентам или другим фирмам, снова выступающим в качестве дилера, или они могут стать частью холдингов фирмы.

Помимо совершения сделок с ценными бумагами, брокеры-дилеры также являются основными продавцами и распространителями акций взаимных фондов . ^{[ 2 ]}

Основные точки деятельности

После объявления цены дилер обязан объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество ценных бумаг, подлежащих покупке и/или продаже, а также срок действия объявленной цены. Дилеры выполняют все функции биржевого брокера, включая финансовый консалтинг. Они организуют и поддерживают оборот (ликвидность) или рыночную деятельность (объявление цен, обязанность продажи и покупки ценных бумаг по объявленной цене, объявление минимального и максимального количества ценных бумаг, которые могут быть куплены/проданы по объявленной цене, установление периодов времени при объявлении). цены доступны. Дилеры — это крупные финансовые учреждения, которые продают ценные бумаги конечным пользователям, а затем хеджируют свои риски, участвуя в междилерском рынке . ^{[ 3 ]}

Регулирование

Соединенные Штаты

В Соединенных Штатах деятельность брокеров-дилеров регулируется Законом о биржах ценных бумаг 1934 года Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), подразделением правительства США. Все брокеры и дилеры, зарегистрированные в SEC (согласно 15 USC § 78o ), за рядом исключений, должны быть членами Корпорации по защите инвесторов в ценные бумаги (SIPC) (согласно 15 USC § 78ccc ) и подлежат его регламенту. Некоторые регулирующие полномочия в дальнейшем делегируются Управлению по регулированию финансовой индустрии (FINRA) Саморегулируемой организации – . Многие штаты также регулируют деятельность брокеров-дилеров в соответствии с отдельными законами штата о ценных бумагах (так называемыми « законами голубого неба »). ^{[ 4 ]}

Закон 1934 года определяет «брокера» как «любое лицо, осуществляющее операции с ценными бумагами за счет других», а «дилера» определяет как «любое лицо, занимающееся покупкой и продажей ценных бумаг за свой счет». через брокера или иным образом». Согласно любому определению, человек должен выполнять эти функции как предприниматель; если они проводят аналогичные сделки в частном порядке, они считаются трейдером и к ним предъявляются другие требования. ^{[ 5 ]} Действуя от имени клиентов, брокеры-дилеры обязаны добиваться «наилучшего исполнения» сделок, что обычно означает достижение наилучшей экономической цены в данных обстоятельствах. ^{[ 6 ]}

28 апреля 2004 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) единогласно проголосовала за изменение правила о чистом капитале , которое применяется к брокерам-дилерам, что позволило тем, чей «предварительный чистый капитал» превышает 5 миллиардов долларов, увеличить коэффициент финансового рычага. ^{[ 7 ]} Изменение правил остается в силе, хотя и может быть изменено.

Хотя брокеры-дилеры часто предоставляют своим клиентам инвестиционные консультации, во многих ситуациях они освобождаются от регистрации в соответствии с Законом США об инвестиционных консультантах 1940 года, при условии, что (i) инвестиционные консультации являются «исключительно второстепенными» для брокерской деятельности; и (ii) брокер-дилер не получает «специального вознаграждения» за предоставление инвестиционных консультаций. Оба элемента этого исключения должны быть соблюдены, чтобы полагаться на него. ^{[ 8 ]}

Многие брокеры-дилеры также выступают в первую очередь в качестве дистрибьюторов акций взаимных фондов . Эти брокеры-дилеры могут получать вознаграждение различными способами и, как и все брокеры-дилеры, подлежат соблюдению требований Комиссии по ценным бумагам и биржам и одной или нескольких саморегулируемых организаций, таких как Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA). ^{[ 9 ]} Формами компенсации могут быть объемы продаж от инвесторов, сборы по Правилу 12b-1 или сборы за обслуживание, выплачиваемые взаимными фондами. ^{[ 10 ]} Существует несколько онлайн-порталов, которые предлагают помощь брокеров-дилеров и возможности поиска.

Великобритания

В законодательстве Великобритании о ценных бумагах термин « посредник» используется для обозначения предприятий, занимающихся покупкой и продажей ценных бумаг за счет других.

Управление финансового надзора разрешает и регулирует компании, занимающиеся такой деятельностью, как «регулируемая деятельность». ^{[ 11 ]} в соответствии с Законом о финансовых услугах и рынках 2000 года .

Япония

Распространенный японский термин для обозначения брокера-дилера — «компания по ценным бумагам» ( 証券会社 , сёкен-гайся ) . Деятельность компаний, занимающихся ценными бумагами, регулируется Агентством финансовых услуг в соответствии с Законом о финансовых инструментах и биржах . В «большую пятерку» входят Nomura Securities , Daiwa Securities , SMBC Nikko Securities , Mizuho Securities и Mitsubishi UFJ Securities . Большинство крупных коммерческих банков Японии также имеют брокерско-дилерские дочерние компании , как и многие иностранные коммерческие банки и инвестиционные банки .

Компании, занимающиеся ценными бумагами, должны быть организованы как кабусики кайся со штатным аудитором или ревизионной комиссией и должны поддерживать минимальный акционерный капитал в размере йен 50 миллионов .

Крупнейшие дилерские банки

См. также

Ссылки

^ Лемке и Линс, Мягкие доллары и другая торговая деятельность (Thomson West, изд. 2013–2014 гг.).
^ Лемке и Линс, Практика продаж взаимных фондов (Thomson West, 2013).
^ Понимание производных
^ «Брокер-дилерские ресурсы NASAA» . nasaa.org . Архивировано из оригинала 1 февраля 2005 г. Проверено 6 апреля 2018 г.
^ Руководство по регистрации брокеров-дилеров , Отдел торговли и рынков, Комиссия по ценным бумагам и биржам США, апрель 2008 г.
^ Лемке и Линс, Мягкие доллары и другая торговая деятельность, §9:3 (Thomson West, изд. 2013–2014 гг.).
^ Главное бухгалтерское управление, Отчет по основным правилам: Альтернативные требования к чистому капиталу для брокеров-дилеров, которые являются частью консолидированных контролируемых предприятий (B-294184), 25 июня 2004 г. («Отчет по основным правилам GAO»).
^ Лемке и Линс, Регулирование деятельности инвестиционных консультантов , §§1:19–1:21 (Thomson West, 2013).
^ Лемке и Линс, Практика продаж взаимных фондов (Thomson West, изд. 2013 г.).
^ Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §7.05 (Мэттью Бендер, изд. 2013 г.).
^ Закон о финансовых услугах и рынках 2000 г., приложение 2.

Внешние ссылки

Понимание деривативов: рынки и инфраструктура - Глава 3, Внебиржевые (OTC) деривативы Федеральный резервный банк Чикаго, Группа финансовых рынков

[1] Лемке и Линс, Мягкие доллары и другая торговая деятельность (Thomson West, изд. 2013–2014 гг.).

[2] Лемке и Линс, Практика продаж взаимных фондов (Thomson West, 2013).

[3] Понимание производных

[4] «Брокер-дилерские ресурсы NASAA» . nasaa.org . Архивировано из оригинала 1 февраля 2005 г. Проверено 6 апреля 2018 г.

[5] Руководство по регистрации брокеров-дилеров , Отдел торговли и рынков, Комиссия по ценным бумагам и биржам США, апрель 2008 г.

[6] Лемке и Линс, Мягкие доллары и другая торговая деятельность, §9:3 (Thomson West, изд. 2013–2014 гг.).

[7] Главное бухгалтерское управление, Отчет по основным правилам: Альтернативные требования к чистому капиталу для брокеров-дилеров, которые являются частью консолидированных контролируемых предприятий (B-294184), 25 июня 2004 г. («Отчет по основным правилам GAO»).

[8] Лемке и Линс, Регулирование деятельности инвестиционных консультантов , §§1:19–1:21 (Thomson West, 2013).

[9] Лемке и Линс, Практика продаж взаимных фондов (Thomson West, изд. 2013 г.).

[10] Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний , §7.05 (Мэттью Бендер, изд. 2013 г.).

[11] Закон о финансовых услугах и рынках 2000 г., приложение 2.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

v т и Финансовые рынки
Types of markets	Primary market Secondary market Third market Fourth market
Types of stocks	Common stock Golden share Preferred stock Restricted stock Tracking stock
Share capital	Authorised capital Issued shares Shares outstanding Treasury stock
Participants	Broker Floor broker Inter-dealer broker Broker-dealer Market maker Trader Floor trader Proprietary trader Quantitative analyst Investor Hedger Speculator Arbitrager Scalper Regulator
Trading venues	Exchange List of stock exchanges Trading hours Over-the-counter (off-exchange) Alternative Trading System (ATS) Multilateral trading facility (MTF) Electronic communication network (ECN) Direct market access (DMA) Straight-through processing (STP) Dark pool (private exchange) Crossing network Liquidity aggregator
Stock valuation	Alpha Arbitrage pricing theory (APT) Beta Buffett indicator (Cap-to-GDP) Book value (BV) Capital asset pricing model (CAPM) Capital market line (CML) Dividend discount model (DDM) Dividend yield Earnings yield EV/EBITDA Fed model Net asset value (NAV) Security characteristic line Security market line (SML) T-model
Trading theories and strategies	Algorithmic trading Buy and hold Contrarian investing Dollar cost averaging Efficient-market hypothesis (EMH) Fundamental analysis Growth stock Market timing Modern portfolio theory (MPT) Momentum investing Mosaic theory Pairs trade Post-modern portfolio theory (PMPT) Random walk hypothesis (RMH) Sector rotation Style investing Swing trading Technical analysis Trend following Value averaging Value investing
Related terms	Bid–ask spread Block trade Cross listing Dividend Dual-listed company DuPont analysis Efficient frontier Financial law Flight-to-quality Government bond Greenspan put Haircut Initial public offering (IPO) Long Mandatory offer Margin Market anomaly Market capitalization Market depth Market manipulation Market trend Mean reversion Momentum Open outcry Order book Position Public float Public offering Rally Returns-based style analysis Reverse stock split Share repurchase Short selling Slippage Speculation Squeeze-out Stock dilution Stock exchange Stock market index Stock split Stock swap Trade Tender offer Uptick rule Volatility Voting interest Yield

v т и Рынок облигаций
Bond Debenture Fixed income
Types of bonds by issuer	Agency bond Corporate bond Senior debt Subordinated debt Distressed debt Government bond Infrastructure bond Municipal bond Global bond
Types of bonds by payout	Accrual bond Auction rate security Callable bond Commercial paper Consol Contingent convertible bond Convertible bond Exchangeable bond Extendible bond Fixed rate bond Floating rate note High-yield debt Inflation-indexed bond Inverse floating rate note Lottery bond Perpetual bond Puttable bond Reverse convertible securities Zero-coupon bond
Bond valuation	Clean price Convexity Coupon Credit spread Current yield Dirty price Duration I-spread Mortgage yield Nominal yield Option-adjusted spread Risk-free bond Weighted-average life Yield curve Yield spread Yield to maturity Z-spread
Securitized products	Asset-backed security Collateralized debt obligation Collateralized mortgage obligation Commercial mortgage-backed security Mortgage-backed security
Bond options	Callable bond Convertible bond Embedded option Exchangeable bond Extendible bond Puttable bond
Institutions	Commercial Mortgage Securities Association (CMSA) International Capital Market Association (ICMA) Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA)