Фонд фондов

« Фонд фондов» ( FOF ) — это инвестиционная стратегия владения портфелем других инвестиционных фондов вместо прямых инвестиций в акции , облигации или другие ценные бумаги . Этот тип инвестирования часто называют инвестициями с участием нескольких менеджеров . Фонд фондов может быть «скованным», то есть он инвестирует только в фонды, управляемые одной и той же инвестиционной компанией, или «свободным», что означает, что он может инвестировать во внешние фонды, управляемые другими управляющими.

Существуют разные типы FOF, каждый из которых инвестирует в разные типы схем коллективного инвестирования (обычно один тип на каждый FOF), например , FOF взаимных фондов , FOF хедж-фондов , FOF прямых инвестиций или FOF инвестиционного фонда . ^{[ 1 ]} Первоначальный Фонд фондов был создан Берни Корнфельдом в 1962 году. Он обанкротился после того, как его разграбил Роберт Веско . ^{[ 2 ]}

Функции

Инвестирование в схему коллективного инвестирования может увеличить разнообразие по сравнению с мелким инвестором, напрямую владеющим меньшим набором ценных бумаг. Инвестирование в фонд фондов может обеспечить большую диверсификацию . Согласно современной портфельной теории , выгодой от диверсификации может стать снижение волатильности при сохранении средней доходности. Однако этому противодействуют увеличенные комиссии, выплачиваемые как на уровне FOF, так и на уровне основного инвестиционного фонда.

Соображения

Плата за управление FOF обычно выше, чем плата за управление традиционными инвестиционными фондами, поскольку они включают комиссию за управление, взимаемую базовыми фондами. ^{[ 3 ]}

В своей статье о фондах фондов Investopedia отмечает, что «исторически фонд фондов показывал сумму расходов, которая не всегда включала комиссии базовых фондов. С января 2007 года SEC начала требовать раскрытия этих комиссий . в строке под названием « Комиссии и расходы по приобретенным фондам » (AFFE)». ^{[ 4 ]}^{[ 5 ]}

После распределения уровней подлежащих уплате сборов и налогообложения доход от инвестиций в FOF, как правило, будет ниже, чем тот, который могут принести фонды с одним управляющим. Однако некоторые FOF отказываются от второго уровня комиссий (комиссионных FOF), так что инвесторы оплачивают только расходы базовых взаимных фондов. ^{[ 6 ]}

Пенсионные фонды , благотворительные фонды и другие учреждения часто инвестируют в фонды хедж-фондов для части или всех своих программ «альтернативных активов», то есть инвестиций, отличных от традиционных вложений в акции и облигации. ^{[ нужна ссылка ]}

Должная осмотрительность и безопасность инвестирования в FOF оказались под вопросом в результате Берни Мэдоффа инвестиционного скандала , когда многие FOF вложили в эту схему значительные инвестиции. Стало ясно, что мотивацией для этого было отсутствие гонораров Мэдоффа, что создавало иллюзию, что FOF работает хорошо. Комплексная проверка FOF, очевидно, не включала в себя вопрос, почему Мэдофф не взимает такую плату за свои услуги. ^{[ 7 ]} В 2008 и 2009 годах FOF подвергались нападкам со стороны инвесторов и средств массовой информации на всех фронтах: от пустых обещаний, данных чрезмерно нетерпеливыми маркетологами, до эффективности (или отсутствия) их процессов комплексной проверки, до тщательно объясненных и в высшей степени оправданных дополнительных слоев сборов. все они достигли своего апогея после фиаско Берни Мэдоффа. ^{[ 8 ]}

Эти стратегические и структурные проблемы привели к тому, что фонды фондов становятся все менее и менее популярными. Тем не менее, принцип «фонд за фонды» по-прежнему важен для определенных классов активов, включая венчурный капитал, а также для отдельных инвесторов, чтобы они могли соответствующим образом диверсифицировать свой слишком низкий или слишком высокий уровень активов под управлением. ^{[ 9 ]}

Распределение активов

Структура FOF может быть полезна для фондов распределения активов, то есть « биржевого фонда (ETF) ETF» или «паевого фонда взаимных фондов». Например, у iShares есть ETF по распределению активов, которым принадлежат другие ETF iShares. ^{[ 10 ]} Точно так же у Vanguard есть взаимные фонды распределения активов, которые владеют другими взаимными фондами Vanguard. «Материнские» фонды могут владеть одними и теми же «дочерними» фондами, но в разных пропорциях, позволяющих распределять средства от «агрессивного» до «консервативного». Эта структура упрощает управление, отделяя распределение от выбора безопасности.

Целевой фонд

Фонд с установленной датой аналогичен фонду распределения активов, за исключением того, что распределение предназначено для изменения с течением времени. Здесь пригодится та же структура. У iShares есть ETF с установленной датой, которые владеют другими ETF iShares; У Vanguard есть взаимные фонды с установленными сроками, которые владеют другими взаимными фондами Vanguard. В обоих случаях в качестве фондов распределения активов используются одни и те же средства. Поскольку у поставщика может быть много плановых дат, это может значительно сократить дублирование работы.

Фонды прямых инвестиций

По данным Preqin (ранее известного как Private Equity Intelligence), в 2006 году фонды, инвестирующие в другие фонды прямых инвестиций (т.е. FOF, включая вторичные фонды ), составили 14% всего привлеченного капитала на рынке прямых инвестиций . Следующий рейтинг инвестиционных менеджеров FOF в сфере прямых инвестиций основан на информации, опубликованной Preqin в 2020 году: ^{[ 11 ]}

Классифицировать	Название фирмы	Активы под управлением (миллиарды долларов США)	Штаб-квартира
1	Партнерская группа	100	Баар, Швейцария
2	Goldman Sachs AIMS PE	65	Нью-Йорк
3	Гамильтон Лейн	65	Коншохокен, Пенсильвания
4	ХарборВест Партнерс	63	Бостон, Массачусетс
5	Путь Кэпитал Менеджмент	62	Ирвин, Калифорния
6	Инвестиционные консультанты Форт-Вашингтона	52	Цинциннати, Огайо
7	Пантеон Венчурс	47	Лондон
8	АльпИнвест Партнеры	42	Нью-Йорк
9	Адамс Стрит Партнерс	40	Чикаго, Иллинойс
10	Кайшагест	39	Лиссабон, Португалия

Фонд хедж-фондов

Фонд хедж-фондов — это фонд фондов, который инвестирует в портфель различных хедж-фондов, чтобы обеспечить широкий доступ к индустрии хедж-фондов и диверсифицировать риски, связанные с одним инвестиционным фондом. Фонды хедж-фондов выбирают управляющих хедж-фондов и строят портфели на основе этого выбора. Фонд хедж-фондов отвечает за найм и увольнение менеджеров фонда. Некоторые фонды хедж-фондов могут иметь только один хедж-фонд, что позволяет обычным инвесторам войти в высоко оцененный фонд или во множество хедж-фондов.

Фонды хедж-фондов обычно взимают комиссию за свои услуги, всегда в дополнение к комиссии за управление и результативность хедж-фонда, которая может составлять 1,5% и 15–30% соответственно. Сборы могут снизить прибыль инвестора и потенциально снизить общий доход ниже того, который можно было бы достичь с помощью менее дорогого взаимного фонда или биржевого фонда (ETF).

Фонд венчурных фондов

Фонд фондов венчурного капитала — это фонд фондов, который инвестирует в портфель различных фондов венчурного капитала для доступа к рынкам частного капитала. Клиентами обычно являются университетские пожертвования и пенсионные фонды. ^{[ 12 ]}

См. также

Схема коллективного инвестирования
Управление инвестициями
Управляющий фондом управляющих
Бернард Корнфельд , оператор, пожалуй, первого «Фонда фондов» с 1962 года до его краха в 1970 году . [1] .
Суверенный фонд благосостояния
Бутик-инвестиционный банк
Список биржевых фондов

Ссылки

^ «Определение фонда фондов» . Лексикон Файнэншл Таймс . Файнэншл Таймс. 08.03.2015 . Проверено 8 марта 2015 г.
^ Де Врис, MFR «Предпринимательская личность: человек на перепутье». Журнал исследований менеджмента 14.1 (1977): 34–57.
^ «Сложность окупается» . Экономист . 27 ноября 2009 г.
^ «Определение фонда фондов (FOF)» . Инвестопедия . Проверено 15 декабря 2021 г.
^ «Окончательное правило: Фонд инвестиций в фонды» (PDF) . sec.gov . Проверено 27 января 2024 г.
^ Смит, Дэвид М. (2010). «Комиссии и расходы паевых инвестиционных фондов». В Хаслеме, Джон А. (ред.). Взаимные фонды: структуры портфеля, анализ, управление и руководство . Уайли. стр. 51–74.
^ «Деньги Мэдоффа» . Экономист . 12 декабря 2008 г.
^ Опалеск (28 августа 2009 г.). «Фонд фондов терпит публичное избиение в эпоху после Мэдоффа» .
^ «Когда создается Фонд фондов для венчурной работы» . Алерион Венчурс . 11 октября 2012 г. Проверено 27 декабря 2021 г.
^ «iShares добавляет четыре аллокационных ETF в основную линейку — Yahoo Finance» . Yahoo! Финансы.
^ «ФОНД ФОНДОВ PE VC CREDIT | 5Capital Advisors Агент по размещению» . 06.06.2023. Архивировано из оригинала 6 июня 2023 г. Проверено 19 августа 2023 г.
^ TrueBridge (27 августа 2009 г.). «Анализ рынка: состояние индустрии венчурного капитала» .

Внешние ссылки

[1] «Определение фонда фондов» . Лексикон Файнэншл Таймс . Файнэншл Таймс. 08.03.2015 . Проверено 8 марта 2015 г.

[2] Де Врис, MFR «Предпринимательская личность: человек на перепутье». Журнал исследований менеджмента 14.1 (1977): 34–57.

[3] «Сложность окупается» . Экономист . 27 ноября 2009 г.

[4] «Определение фонда фондов (FOF)» . Инвестопедия . Проверено 15 декабря 2021 г.

[5] «Окончательное правило: Фонд инвестиций в фонды» (PDF) . sec.gov . Проверено 27 января 2024 г.

[6] Смит, Дэвид М. (2010). «Комиссии и расходы паевых инвестиционных фондов». В Хаслеме, Джон А. (ред.). Взаимные фонды: структуры портфеля, анализ, управление и руководство . Уайли. стр. 51–74.

[7] «Деньги Мэдоффа» . Экономист . 12 декабря 2008 г.

[8] Опалеск (28 августа 2009 г.). «Фонд фондов терпит публичное избиение в эпоху после Мэдоффа» .

[9] «Когда создается Фонд фондов для венчурной работы» . Алерион Венчурс . 11 октября 2012 г. Проверено 27 декабря 2021 г.

[10] «iShares добавляет четыре аллокационных ETF в основную линейку — Yahoo Finance» . Yahoo! Финансы.

[11] «ФОНД ФОНДОВ PE VC CREDIT | 5Capital Advisors Агент по размещению» . 06.06.2023. Архивировано из оригинала 6 июня 2023 г. Проверено 19 августа 2023 г.

[12] TrueBridge (27 августа 2009 г.). «Анализ рынка: состояние индустрии венчурного капитала» .

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

[ 12 ]

v т и Управление инвестициями
Investment fund structures	Common contractual fund (CCF) Exchange-traded fund (ETF) Fonds commun de placement (FCP) Fund of funds Index fund Investment trust Hedge fund Labour-sponsored venture capital corporation Listed investment company Mutual fund Offshore fund Open-ended fund company Open-ended investment company Pension fund Private-equity fund Qualifying investor alternative investment fund (QIAIF) Real estate investment trust (REIT) Royalty trust Short-term investment fund SICAV Split capital investment trust Tax transparent fund Umbrella fund Unit investment trust Unit trust Unitised insurance fund
Investment styles	Active / passive management Hedge Funds Impact investing Manager of managers Social finance Socially responsible investing Social trading Thematic investing Value / growth investing
Terminology	Closed-end fund Fund governance Institutional investor Net asset value Open-end fund Performance fee
Theory	Arbitrage pricing theory Efficient-market hypothesis Fixed income (Duration, Convexity) Martingale pricing Modern portfolio theory Noisy market hypothesis Yield curve
Related topics	Alternative investment Commodity pool operator Robo-advisor Returns-based style analysis Traditional investments UCITS
Category List