Фондовая биржа

Не путать со Stack Exchange .

Нью -Йоркская фондовая биржа в Нижнем Манхэттене является крупнейшей в мире фондовой биржей по совокупной рыночной капитализации компаний, акции которых котируются на ней.

Фондовая биржа , биржа ценных бумаг или биржа — это биржа на которой маклеры и трейдеры могут покупать и продавать ценные бумаги , такие как акции облигации , , биржевые и другие финансовые инструменты . Фондовые биржи могут также предоставлять возможности для выпуска и погашения таких ценных бумаг и инструментов, а также капитальных событий, включая выплату доходов и дивидендов . Ценные бумаги, торгуемые на фондовой бирже, включают акции, выпущенные листинговыми компаниями , паевые инвестиционные фонды , деривативы , объединенные инвестиционные продукты и облигации. Фондовые биржи часто функционируют как рынки «непрерывных аукционов», на которых покупатели и продавцы совершают транзакции посредством открытого протеста в центральном месте, например в зале биржи, или с помощью электронной системы для обработки финансовых транзакций.

Чтобы иметь возможность торговать ценными бумагами на конкретной фондовой бирже, ценные бумаги должны быть зарегистрированы там. Обычно существует центральное место для ведения учета, но торговля все меньше связана с физическим местом, поскольку современные рынки используют сети электронных коммуникаций , которые дают им преимущества в виде повышенной скорости и снижения стоимости транзакций. Торговля на бирже разрешена только брокерам, которые являются членами биржи. В последние годы различные другие торговые площадки, такие как сети электронных коммуникаций, альтернативные торговые системы и « темные пулы », отобрали большую часть торговой деятельности у традиционных фондовых бирж.

Первоначальное публичное предложение акций и облигаций инвесторам осуществляется на первичном рынке , а последующая торговля осуществляется на вторичном рынке . Фондовая биржа часто является наиболее важным компонентом фондового рынка . Спрос и предложение на фондовых рынках обусловлены различными факторами, которые, как и на всех свободных рынках , влияют на цену акций (см. оценку акций ).

Обычно нет никаких обязательств по выпуску акций через саму фондовую биржу, а также не допускается последующая торговля акциями на бирже. Такая торговля может быть внебиржевой или внебиржевой . Это обычный способ деривативами торговли и облигациями. Фондовые биржи все чаще становятся частью глобального рынка ценных бумаг. Фондовые биржи также выполняют экономическую функцию, обеспечивая акционерам ликвидность и обеспечивая эффективные средства отчуждения акций. В последние годы, поскольку простота и скорость обмена акциями через цифровые платформы возросли, волатильность на повседневном рынке также возросла.

История

Кредитование зародилось в Италии в эпоху позднего средневековья.В 1300-х годах венецианские кредиторы носили с собой планшеты с информацией по различным вопросам, выставленным на продажу, и встречались с клиентами, так же, как это делают сегодня брокеры. Венецианские купцы ввели принцип обмена долгов между ростовщиками; кредитор, желающий избавиться от высокорискованного кредита под высокие проценты, может обменять его на другой кредит у другого кредитора. Эти кредиторы также купили выпуски государственного долга. Поскольку естественное развитие их бизнеса продолжалось, кредиторы начали продавать долговые обязательства первым индивидуальным инвесторам. Венецианцы были лидерами в этой области и первыми начали торговать ценными бумагами других правительств, но не начали частную торговлю с Индией. Итальянцы также не связались по суше с китайским Шелковым путем . В 1241 году на потенциальном сухопутном торговом пути Габсбургов император (Австрия) Фридрих II отразил наступление монгола Бату-Кана ( Золотая Орда ). Среди ученых нет единого мнения относительно того, когда впервые начали торговаться корпоративные акции . Некоторые считают ключевым событием основание Голландской Ост-Индской компании в 1602 году. в то время как другие указывают на гораздо более ранние события (Брюгге, Антверпен в 1531 году и Лион в 1548 году). Первая книга в истории биржи ценных бумаг, «Замешательство путаницы», была написана голландско-еврейским трейдером Джозефом де ла Вега , а Амстердамскую фондовую биржу часто считают старейшим «современным» рынком ценных бумаг в мире. С другой стороны, экономист Ульрике Мальмендье из Калифорнийского университета в Беркли утверждает, что рынок акций существовал еще в Древнем Риме , что происходит от этрусского «Арджентари». В Римской республике , существовавшей на протяжении веков до основания Империи , существовали societates publicanorum , организации подрядчиков или арендаторов, которые выполняли строительство храмов и другие услуги для правительства. Одной из таких услуг было кормление гусей на Капитолийском холме в качестве награды птицам после того, как их гудок предупредил о галльском вторжении в 390 г. до н. э. Участники таких организаций имели партес или акции — концепцию, неоднократно упоминавшуюся государственным деятелем и оратором Цицероном . В одном из выступлений Цицерон упоминает «акции, которые в то время стоили очень дорого». Такие данные, по мнению Мальмендье, свидетельствуют о том, что инструменты были торгуемыми, а их стоимость колебалась в зависимости от успеха организации. Во времена императоров общества канули в безвестность, поскольку большую часть их услуг взяли на себя прямые агенты государства.

Торгуемые облигации как широко используемый тип ценных бумаг были более поздним нововведением, инициатором которого стали итальянские города-государства периода позднего средневековья и раннего Возрождения .

Гравюра 17 века с изображением Амстердамской фондовой биржи.

Джозеф де ла Вега , также известный как Джозеф Пенсо де ла Вега и другие варианты его имени, был амстердамским торговцем из испанской еврейской семьи и плодовитым писателем, а также успешным бизнесменом в Амстердаме 17-го века. Его книга 1688 года «Замешательство путаницы». города объяснил работу фондового рынка . Это была самая ранняя книга о торговле акциями и внутренней работе фондового рынка, принявшая форму диалога между торговцем, акционером и философом. В книге описывался рынок, который был сложным, но также склонным к излишествам, и де ла Вега давал советы своим читателям по таким темам, как непредсказуемость рыночных сдвигов и важность терпения в инвестициях.

Лондонская фондовая биржа в 1810 году

В Англии голландский король Вильгельм III стремился модернизировать финансы королевства для оплаты войн, поэтому в 1693 году были выпущены первые государственные облигации, а Банк Англии в следующем году был создан . Вскоре после этого английские акционерные компании начали становиться публичными.

Однако первым лондонским биржевым маклерам не разрешили посещать старый торговый центр, известный как Королевская биржа, как сообщается, из-за их грубых манер. Вместо этого новая торговля велась из кофеен вдоль Биржевой аллеи . К 1698 году брокер по имени Джон Кастейнг, работавший в кофейне Джонатана , регулярно публиковал списки цен на акции и товары. Эти списки знаменуют собой начало Лондонской фондовой биржи .

18 век

в истории Один из величайших финансовых пузырей возник примерно в 1720 году. В центре его находились Компания Южных морей , созданная в 1711 году для ведения английской торговли с Южной Америкой, и Компания Миссисипи , ориентированная на торговлю с французской колонией Луизиана и рекламируемая переселенными шотландцами. финансист Джон Лоу , который фактически действовал как глава центрального банка Франции. Инвесторы скупали акции обеих компаний, а также все, что было доступно. В 1720 году, в разгар мании, было даже предложено «компанию для выполнения предприятия с большой выгодой, но никто не знал, что это такое».

К концу того же года цены на акции начали падать, поскольку стало ясно, что ожидания скорого богатства Америки были преувеличены. В Лондоне парламент принял « Акт о пузыре» , который гласил, что только зарегистрированные королевской семьей компании могут выпускать публичные акции. В Париже Ло был лишен должности и бежал из страны. В последующие десятилетия торговля акциями была более ограниченной и сдержанной. Тем не менее рынок выжил, и к 1790-м годам акции торговались в молодых Соединенных Штатах. 17 мая 1792 года Нью-Йоркская фондовая биржа открылась под Platanus occidentalis (пуговичным деревом) в Нью-Йорке , когда 24 биржевых брокера подписали « Платонвудское соглашение» , согласившееся торговать пятью ценными бумагами под этим пуговичным деревом.

19 век и далее

Новый Восточный банк и рынок акций, Бомбей (ныне Мумбаи ) в 1875 году, действовавший как Бомбейская фондовая биржа.

Бомбейская фондовая биржа была основана Премчандом Ройчандом в 1875 году. Хотя сейчас BSE Limited является синонимом улицы Далал, так было не всегда. В 1850-х годах пять биржевых брокеров собрались под баньяновым деревом перед ратушей Мумбаи, где сейчас находится Хорниман-серкл. Десять лет спустя брокеры перенесли свое местоположение в другое зеленое место, на этот раз под баньянами на пересечении Медоуз-стрит и того места, которое тогда называлось Эспланад-роуд, ныне Махатмы Ганди-роуд. В связи с быстрым увеличением числа брокеров им приходилось неоднократно менять места. Наконец, в 1874 году брокеры нашли постоянное место, которое они могли назвать своим. В 1875 году группа брокеров стала официальной организацией, известной как «Ассоциация местных акционеров и биржевых брокеров».

Бомбейская фондовая биржа продолжала работать в здании рядом с ратушей до 1928 года. Нынешнее место возле Хорниман-серкл было приобретено биржей в 1928 году, а здание было построено и заселено в 1930 году. Улица, на которой расположена площадка на хинди стала называться Далал-стрит (что означает «Брокерская улица») из-за расположения биржи.

31 августа 1957 года БФБ стала первой фондовой биржей, признанной правительством Индии в соответствии с Законом о регулировании контрактов с ценными бумагами. Строительство нынешнего здания, Phiroze Jeejeebhoy Towers на улице Далал , в районе форта , началось в конце 1970-х годов и было завершено и занято BSE в 1980 году. Первоначально названное BSE Towers , название здания было изменено вскоре после оккупации. в память о сэре Фирозе Джамшеджи Джиджибхое , председателе BSE с 1966 года, после его смерти.

В 1986 году БФБ разработала индекс S&P BSE SENSEX , который дал БФБ возможность измерять общую эффективность биржи. В 2000 году БФБ использовала этот индекс для открытия своего рынка деривативов, торгуя фьючерсными контрактами S&P BSE SENSEX. В 2001 и 2002 годах последовала разработка опционов S&P BSE SENSEX, а также производных инструментов на акции, что расширило торговую платформу BSE.

Бомбейская фондовая биржа, исторически являвшаяся открытой торговой биржей, перешла на электронную торговую систему, разработанную Cmc ltd . в 1995 году. На этот переход бирже понадобилось всего 50 дней. Эта автоматизированная торговая платформа с экраном под названием BSE On-Line Trading (BOLT) имела пропускную способность 8 миллионов заказов в день. Теперь BSE привлекла капитал путем выпуска акций, и по состоянию на 3 мая 2017 года акции BSE, которые торгуются на NSE, закрылись только по цене 999 фунтов стерлингов.

Роли

Нью-Йоркская фондовая биржа в Нью-Йорке , США, является крупнейшей фондовой биржей в мире.

Nasdaq в Нью-Йорке , США, является второй по величине фондовой биржей в мире.

Шанхайская фондовая биржа в Шанхае , Китай, является третьей по величине фондовой биржей в мире.

Зарегистрированное здание Euronext в Амстердаме , Нидерланды, для Европейского Союза является четвертой по величине фондовой биржей в мире.

Токийская фондовая биржа в Токио , Япония, является пятой по величине фондовой биржей в мире и второй по величине в Азии.

Шэньчжэньская фондовая биржа в Шэньчжэне , Китай, является седьмой по величине фондовой биржей в мире, четвертой по величине в Азии и второй по величине в Китае.

Лондонская фондовая биржа в Лондоне , Великобритания, является восьмой по величине фондовой биржей в мире, крупнейшей европейской фондовой биржей за пределами ЕС и второй по величине в Европе.

Бомбейская фондовая биржа в Мумбаи , Индия, является девятой по величине фондовой биржей в мире, старейшей и пятой по величине в Азии, крупнейшей в Индии. Это самая быстрая фондовая биржа в мире.

Национальная фондовая биржа в Мумбаи , Индия, является десятой по величине фондовой биржей в мире, шестой по величине в Азии и второй по величине в Индии.

Австралийская биржа ценных бумаг в Сиднее , Австралия, является крупнейшей фондовой биржей в Океании.

B3 в Сан-Паулу , Бразилия, — крупнейшая фондовая биржа в Южной Америке.

Йоханнесбургская фондовая биржа в Йоханнесбурге , Южная Африка, является крупнейшей фондовой биржей в Африке.

Фондовые биржи играют множество ролей в экономике. Это может включать следующее:

Привлечение капитала для бизнеса

Помимо кредитной способности, предоставляемой частному лицу или фирме банковской системой в форме кредита или займа, фондовая биржа предоставляет компаниям возможность привлекать капитал для расширения путем продажи акций инвесторам.

Капиталоемким компаниям, особенно высокотехнологичным , обычно необходимо привлекать большие объемы капитала на ранних стадиях своего развития. По этой причине публичный рынок, предоставляемый фондовыми биржами, стал одним из наиболее важных источников финансирования для многих капиталоемких стартапов . В 1990-х и начале 2000-х годов листинговые компании высокотехнологичных компаний пережили бум и крах на крупнейших фондовых биржах мира. С тех пор от предпринимателя в сфере высоких технологий стало гораздо сложнее вывести свою компанию на биржу, за исключением случаев, когда компания уже генерирует продажи и доходы или компания продемонстрировала надежность и потенциал благодаря успешным результатам: клиническим испытаниям, рынку. исследования, регистрации патентов и т. д. Этот сдвиг в ожиданиях рынка привел к увеличению зависимости от прямых инвестиций и венчурного финансирования на ранних стадиях развития высокотехнологичных компаний. Это сильно отличается от ситуации периода 1990-х – начала 2000-х годов, когда ряд компаний (особенно компании интернет-бума и биотехнологические компании) стали публичными на самых известных фондовых биржах мира при полном отсутствии продаж, доходов или любой хорошо документированный многообещающий результат. Хотя это не так часто, все же случается, что весьма спекулятивные и финансово непредсказуемые высокотехнологичные стартапы впервые котируются на крупной фондовой бирже. Кроме того, для таких компаний существуют более мелкие специализированные рынки входа, на которых фондовые индексы отслеживают их деятельность (примеры включают Alternext , CAC Small , SDAX , TecDAX ).

Альтернативы фондовым биржам для привлечения капитала

Альтернативные инвестиционные фонды — это фонды, которые включают хедж-фонды, венчурный капитал, частные инвестиционные фонды, ангельские фонды, недвижимость, товары, предметы коллекционирования, структурированные продукты и т. д. Альтернативные инвестиционные фонды являются альтернативой традиционным вариантам инвестирования (акции, облигации и наличные). .

Товарищества с ограниченной ответственностью в области исследований и разработок

Компании также привлекли значительные суммы капитала через области НИОКР товарищества с ограниченной ответственностью в . Изменения налогового законодательства, вступившие в силу в 1987 году в США, изменили возможность вычета налогов из инвестиций в товарищества с ограниченной ответственностью в области НИОКР. Чтобы партнерство представляло интерес для инвесторов сегодня, денежный доход должен быть достаточно высоким, чтобы привлечь инвесторов.

Венчурный капитал

Основным источником капитала для начинающих компаний является венчурный капитал . Этот источник по-прежнему широко доступен и сегодня, но максимальная статистическая сумма, которую венчурные компании в совокупности инвестируют в какую-либо одну компанию, не безгранична (в 2001 году для биотехнологической компании она составляла примерно 15 миллионов долларов).

Корпоративные партнеры

Другим альтернативным источником денежных средств для частной компании является корпоративный партнер, обычно авторитетная транснациональная компания, которая предоставляет капитал меньшей компании в обмен на маркетинговые права, патентные права или акционерный капитал. Корпоративное партнерство успешно использовалось во многих случаях.

Мобилизация сбережений для инвестиций

Когда люди черпают свои сбережения и инвестируют в акции (через первичное публичное размещение акций или выдержанное размещение акций уже котирующейся на бирже компании), это обычно приводит к рациональному распределению ресурсов, поскольку средства, которые могли бы быть потреблены или храниться на незадействованных депозитах с банки мобилизуются и перенаправляются на то, чтобы помочь советам директоров компаний финансировать свои организации. Это может стимулировать деловую активность с выгодой для нескольких секторов экономики, таких как сельское хозяйство, торговля и промышленность, что приведет к более сильному экономическому росту и более высокому уровню производительности компаний.

Содействие приобретениям

Компании рассматривают приобретения как возможность расширить продуктовую линейку , расширить каналы сбыта, застраховаться от нестабильности , увеличить свою долю на рынке или приобрести другие необходимые бизнес- активы . Предложение о поглощении или слияния и поглощения через фондовый рынок — один из самых простых и распространенных способов роста компании за счет поглощения или слияния.

Распределение прибыли

Как случайные, так и профессиональные инвесторы в акции , крупные, как институциональные инвесторы , или маленькие, как обычная семья среднего класса , посредством дивидендов и повышения цен на акции , которые могут привести к приросту капитала , получают долю в богатстве прибыльного бизнеса. Убыточный и проблемный бизнес может привести к потерям капитала акционеров.

Корпоративное управление

Имея широкий и разнообразный круг владельцев, компании обычно стремятся улучшить стандарты управления и эффективность , чтобы удовлетворить требования этих акционеров и более строгие правила для государственных корпораций, налагаемые публичными фондовыми биржами и правительством. В некоторых случаях это улучшение можно объяснить ценовым механизмом, реализуемым через акции, при котором цена акций падает, когда руководство считается плохим (что делает фирму уязвимой для поглощения новым руководством), или повышается, когда дела у руководства идут хорошо ( делая фирму менее уязвимой для поглощения). Кроме того, акции, котирующиеся на бирже, более прозрачны, что позволяет инвесторам принимать обоснованные решения о покупке. Следовательно, утверждается, что публичные компании (компании, которые принадлежат акционерам, являющимся представителями широкой общественности и торгуют акциями на публичных биржах), как правило, имеют лучшие управленческие показатели, чем частные компании (те компании, акции которых не торгуются публично, часто принадлежат основателям компании, их семьям и наследникам или иным образом небольшой группе инвесторов).

Несмотря на это утверждение, известно несколько хорошо задокументированных случаев, когда утверждается, что наблюдались значительные упущения в корпоративном управлении в некоторых публичных компаниях , особенно в случаях бухгалтерских скандалов . Политика, которая привела к пузырю доткомов в конце 1990-х годов и кризису субстандартного ипотечного кредитования в 2007–2008 годах, также является примером плохого корпоративного управления. Плохое управление такими компаниями, как Pets.com (2000 г.), Enron (2001 г.), One.Tel (2001 г.), Sunbeam Products (2001 г.), Webvan (2001 г.), Adelphia Communications Corporation (2002 г.), MCI WorldCom (2002 г.), Parmalat (2003), American International Group (2008), Bear Stearns (2008), Lehman Brothers (2008), General Motors (2009) и Satyam Computer Services (2009) — все они получили большое внимание средств массовой информации.

Многие банки и компании по всему миру используют идентификационные номера ценных бумаг ( ISIN ) для уникальной идентификации своих акций, облигаций и других ценных бумаг. Добавление кода ISIN помогает четко идентифицировать ценные бумаги, а система ISIN используется фондами, компаниями и правительствами во всем мире.

Однако, когда плохие финансовые, этические или управленческие показатели становятся достоянием общественности, инвесторы в акции, как правило, теряют деньги, поскольку акции и компания имеют тенденцию терять стоимость. На фондовых биржах акционеры неэффективных компаний часто страдают от значительного падения цен на акции, а также склонны увольнять некомпетентные управленческие команды.

Создание инвестиционных возможностей для мелких инвесторов

В отличие от других предприятий, требующих огромных капиталовложений, инвестирование в акции открыто как для крупных, так и для мелких инвесторов, поскольку минимальные суммы инвестиций минимальны. Таким образом, биржа предоставляет возможность мелким инвесторам владеть акциями тех же компаний, что и крупные инвесторы.

Привлечение государственного капитала для проектов развития

Правительства различных уровней могут принять решение о займе денег для финансирования инфраструктурных проектов, таких как очистные сооружения и жилые комплексы, путем продажи другой категории ценных бумаг , известных как облигации . Эти облигации могут быть привлечены через фондовую биржу, где представители общественности покупают их, тем самым предоставляя деньги в долг правительству. Выпуск таких облигаций может в краткосрочной перспективе избежать прямого налогообложения граждан для финансирования развития. средства для осуществления регулярных купонных выплат и возмещения основной суммы при наступлении срока погашения облигаций.

Барометр экономики

На фондовой бирже цены на акции растут и падают в зависимости, главным образом, от экономических сил. Цены на акции имеют тенденцию расти или оставаться стабильными, когда компании и экономика в целом демонстрируют признаки стабильности и роста. Рецессия могут в , депрессия или финансовый кризис конечном итоге привести к краху фондового рынка . Поэтому движение цен акций и в целом фондовых индексов может быть индикатором общей тенденции в экономике.

Требования к листингу

Каждая фондовая биржа предъявляет свои собственные требования к листингу компаний, желающих быть зарегистрированными на этой бирже. Такие условия могут включать минимальное количество акций в обращении, минимальную рыночную капитализацию и минимальный годовой доход.

Примеры листинговых требований

Листинговые требования, предъявляемые некоторыми фондовыми биржами, включают:

• Нью-Йоркская фондовая биржа: Нью -Йоркская фондовая биржа (NYSE) требует, чтобы компания выпустила не менее 1,1 миллиона акций на сумму 40 миллионов долларов и заработала более 10 миллионов долларов за последние три года.
• Фондовая биржа NASDAQ: NASDAQ требует, чтобы компания выпустила не менее 1,25 миллиона акций на сумму не менее 70 миллионов долларов и заработала более 11 миллионов долларов за последние три года.
• Лондонская фондовая биржа: основной рынок Лондонской фондовой биржи требует минимальной рыночной капитализации (700 000 фунтов стерлингов), проверенной финансовой отчетности в течение трех лет, минимального публичного обращения (25%) и достаточного оборотного капитала в течение как минимум 12 месяцев с даты листинга. .
• Бомбейская фондовая биржа: Бомбейская фондовая биржа (BSE) требует, чтобы минимальная рыночная капитализация составляла фунтов стерлингов 250 миллионов (3,0 миллиона долларов США) и минимальный объем публичного размещения акций, эквивалентный фунтов стерлингов 100 миллионам (1,2 миллиона долларов США).

Право собственности

Фондовые биржи возникли как взаимные организации , принадлежавшие входящим в их состав биржевым маклерам. Однако основные фондовые биржи демутуализировали свои акции , участники которых продают свои акции в ходе первичного публичного размещения акций . Таким образом, совместная организация становится корпорацией, акции которой котируются на фондовой бирже. Примерами являются Австралийская биржа ценных бумаг (1998 г.), Euronext (слияние с Нью-Йоркской фондовой биржей), NASDAQ (2002 г.), Bursa Malaysia (2004 г.), Нью-Йоркская фондовая биржа (2005 г.), Bolsas y Mercados Españoles и Фондовая биржа Сан-Паулу. (2007).

Шэньчжэньскую фондовую биржу и Шанхайскую фондовую биржу можно охарактеризовать как квазигосударственные учреждения, поскольку они созданы государственными органами Китая, а их руководящий состав напрямую назначается Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая .

Другим примером является Ташкентская фондовая биржа, созданная в 1994 году, через три года после распада Советского Союза, в основном находящаяся в государственной собственности, но имеющая форму государственной корпорации ( акционерного общества ). Корейская биржа (KRX) владеет 25% минус одна акция Ташкентской фондовой биржи.

В 2018 году в США действовало 15 лицензированных фондовых бирж, из которых 13 активно торговали ценными бумагами. Все эти биржи принадлежали трем публичным транснациональным компаниям: InterContinental Exchange , Nasdaq, Inc. и Cboe Global Markets , за исключением одной, IEX . В 2019 году группа финансовых корпораций объявила о планах открыть биржу, принадлежащую участникам, MEMX , структуру собственности, аналогичную взаимным организациям предыдущих бирж.

Другие виды обмена

В 19 веке были открыты биржи для торговли форвардными контрактами на сырьевые товары . Форвардные контракты, торгуемые на бирже, называются фьючерсными контрактами . Эти товарные рынки позже начали предлагать фьючерсные контракты на другие продукты, такие как процентные ставки и акции, а также опционные контракты. Сейчас они широко известны как фьючерсные биржи .

См. также

• Аукцион
• Распределение активов
• Рынок капитала
• Товарная биржа
• Корпоративное управление
• Диверсификация (финансы)
• Федерация евро-азиатских фондовых бирж
• Финансовое регулирование
• Управление финансовыми рисками
• История фондовых бирж (французский)
• Международная организация комиссий по ценным бумагам
• Участники рынка ценных бумаг (США)
• Оленья прибыль
• Крах фондового рынка
• Пузырь фондового рынка
• Фондовые биржи для развивающихся стран
• Системы данных фондового рынка
• Стандартное отклонение
• Управление рисками
• Всемирная федерация бирж

Списки :

• Список фондовых бирж
• Список европейских фондовых бирж
• Список фондовых бирж в Америке
• Список африканских фондовых бирж
• Список фондовых бирж Западной Азии
• Список фондовых бирж Южной Азии
• Список фондовых бирж Восточной Азии
• Список фондовых бирж Юго-Восточной Азии
• Список фондовых бирж в Океании
• Список стран без фондовой биржи
• Список индексов фондового рынка
• Список обвалов фондового рынка и медвежьих рынков
• Список органов финансового регулирования по странам
• Список швейцарского законодательства о финансовых рынках

Внешние ссылки

• Фондовая биржа в Керли