Управление инвестициями

Управление инвестициями (иногда называемое в более общем смысле управлением активами ) — это профессиональное управление активами различных ценных бумаг , включая пакеты акций, облигации и другие активы , такие как недвижимость , для достижения определенных инвестиционных целей в интересах инвесторов . Инвесторами могут быть учреждения , такие как страховые компании, пенсионные фонды, корпорации, благотворительные организации, образовательные учреждения или частные инвесторы, либо напрямую через инвестиционные контракты/мандаты , либо через схемы коллективного инвестирования , такие как взаимные фонды , биржевые фонды или инвестиционные фонды недвижимости. .

Инвестиции

Источник:

Совет директоров Venture включает в себя экспертный надзор за спекулятивными портфелями в интересах клиентов и достижения их денежных целей. Это включает в себя определение ключевых ресурсов, разработку расширенных портфелей и эффективный контроль за исполнением, одновременно избавляя от рисков. Администраторы спекуляций используют исследования и проверки, чтобы распознать ценные открытые двери и сделать осознанный выбор, гарантируя соответствие портфелей целям клиентов и устойчивости к рискам. Кроме того, успешное управление инвестициями требует соблюдения этических норм, соблюдения правил и эффективного общения с клиентами.

Термин «управление инвестициями» часто используется для обозначения управления инвестиционными фондами , чаще всего специализирующимися на прямых и публичных инвестициях , реальных активах , альтернативных активах и/или облигациях. Более общий термин «управление активами» может относиться к управлению активами, которые не обязательно предназначены в первую очередь для инвестиционных целей.

Большинство клиентов по управлению инвестициями можно отнести к институциональным или розничным/консультативным , в зависимости от того, является ли клиент учреждением или частным лицом/ семейным трастом . Инвестиционные менеджеры, которые специализируются на консультативном или дискреционном управлении от имени (обычно богатых) частных инвесторов, часто могут называть свои услуги управлением капиталом или управлением портфелем в контексте « частного банковского обслуживания ». Управление активами финансовых консультантов предполагает более целостный взгляд на клиента с выделением конкретных стратегий управления активами.

Термин «управляющий фондом» или консультант по инвестициям в Соединенных Штатах относится как к фирме, предоставляющей услуги по управлению инвестициями, так и к человеку, который руководит решениями по управлению фондами.

Пять крупнейших управляющих активами владеют 22,7% активов, находящихся во внешнем владении. Тем не менее, концентрация рынка, измеряемая с помощью индекса Херфиндаля-Хиршмана , в 2018 году может быть оценена на уровне 173,4, что показывает, что отрасль не очень сконцентрирована.

Область применения отрасли

Инвестиционный бизнес имеет несколько аспектов: наем профессиональных управляющих фондами, исследование (отдельных активов и классов активов ), дилерство, расчеты, маркетинг, внутренний аудит и подготовка отчетов для клиентов. Крупнейшие управляющие финансовыми фондами — это фирмы, которые демонстрируют всю сложность, которую требует их размер. Помимо людей, которые приносят деньги (маркетологи) и людей, которые направляют инвестиции (управляющие фондами), есть сотрудники по соблюдению требований (для обеспечения соответствия законодательным и нормативным ограничениям), внутренние аудиторы различного рода (для проверки внутренних систем и средства контроля), финансовые контролеры (для учета собственных денег и затрат учреждений), компьютерные эксперты и сотрудники «бэк-офиса» (для отслеживания и записи транзакций и финансирования оценок для тысяч клиентов на учреждение).

Ключевые проблемы ведения такого бизнеса

Ключевые проблемы включают в себя:

• Выручка напрямую связана с рыночными оценками, поэтому значительное падение цен на активы может вызвать резкое снижение доходов по сравнению с затратами.
• Трудно поддерживать показатели фонда выше среднего, и клиенты могут не проявлять терпения в периоды плохих показателей.
• Успешные управляющие фондами обходятся дорого, и конкуренты могут охотиться за ними.
• Результаты деятельности фонда выше среднего, судя по всему, зависят от уникальных навыков управляющего фондом; однако клиенты не хотят делать ставку на способности нескольких человек — они предпочитают видеть успех всей компании, обусловленный единой философией и внутренней дисциплиной.
• Аналитики, получающие доход выше среднего, часто становятся настолько богатыми, что избегают работы в корпорациях и предпочитают управлять своими личными портфелями.

Представление интересов владельцев акций

Учреждения часто контролируют огромные пакеты акций. В большинстве случаев они действуют как фидуциарные агенты, а не принципалы (прямые владельцы). Владельцы акций теоретически обладают огромной властью изменять компании посредством права голоса, которое дают акции, и, как следствие, возможности оказывать давление на руководство и, при необходимости, перевешивать их голосование на ежегодных и других собраниях.

На практике конечные владельцы акций часто не реализуют власть, которой они коллективно владеют (поскольку владельцев много, и каждый имеет небольшие пакеты акций); финансовые учреждения (как агенты) иногда так делают. Институциональные акционеры должны осуществлять более активное влияние на компании, акциями которых они владеют (например, привлекать менеджеров к ответственности, обеспечивать эффективное функционирование Совета директоров). Такие действия добавили бы группу давления к тем, кто (регулирующие органы и Совет директоров) контролируют управление.

Однако существует проблема того, как учреждение должно осуществлять эти полномочия. Один путь – это принятие решения самой организацией, другой – организация опроса своих бенефициаров. Предполагая, что учреждение проводит опрос, должно ли оно тогда: (i) Проголосовать за весь холдинг по указанию большинства поданных голосов? (ii) Разделить голоса (если это разрешено) в соответствии с пропорциями голосов? (iii) Или уважать воздержавшихся и голосовать только за активы респондентов?

Ценовые сигналы, генерируемые крупными активными менеджерами, владеющими или не владеющими акциями, могут способствовать смене руководства. Например, это тот случай, когда крупный активный менеджер продает свою позицию в компании, что приводит (возможно) к падению цены акций, но, что более важно, к потере доверия рынков к управлению компанией, тем самым ускоряя изменения в управленческом составе.

Некоторые учреждения были более активными в решении таких вопросов; например, некоторые фирмы полагают, что существуют инвестиционные преимущества в накоплении значительного количества миноритарных пакетов акций (т.е. 10% или более) и оказании давления на руководство с целью осуществления существенных изменений в бизнесе. В некоторых случаях учреждения с миноритарными долями работают вместе, чтобы добиться смены руководства. Возможно, более частым является устойчивое давление, которое крупные организации оказывают на управленческие команды посредством убедительных дискуссий и пиара. С другой стороны, некоторые крупнейшие инвестиционные менеджеры, такие как BlackRock и Vanguard , выступают за простое владение каждой компанией, снижая стимулы влиять на управленческие команды. Причина этой последней стратегии заключается в том, что инвестиционный менеджер предпочитает более близкие, более открытые и честные отношения с управленческой командой компании, чем те, которые существовали бы, если бы они осуществляли контроль; позволяя им принять лучшее инвестиционное решение.

Национальный контекст, в котором рассматриваются вопросы представительства акционеров, изменчив и важен. США — страна споров, и акционеры используют закон как рычаг для давления на управленческие команды. В Японии традиционно акционеры располагаются ниже в «иерархии», что часто позволяет руководству и работникам игнорировать права конечных владельцев. В то время как американские фирмы обычно обслуживают акционеров, японские компании обычно демонстрируют менталитет заинтересованных сторон , при котором они стремятся к консенсусу среди всех заинтересованных сторон (на фоне сильных профсоюзов и трудового законодательства ).

Размер мировой индустрии управления фондами

Обычные активы под управлением мировой индустрии управления фондами увеличились на 10% в 2010 году до $79,3 трлн. Пенсионные активы составили $29,9 трлн от общей суммы, из них $24,7 трлн было инвестировано во взаимные фонды и $24,6 трлн в страховые фонды. Вместе с альтернативными активами (суверенные фонды благосостояния, хедж-фонды, фонды прямых инвестиций и биржевые фонды) и средствами богатых людей активы глобальной индустрии управления фондами составили около 117 триллионов долларов. Рост в 2010 году последовал за ростом на 14% в предыдущем году и был обусловлен как восстановлением фондовых рынков в течение года, так и притоком новых средств.

США остаются крупнейшим источником средств, на их долю приходится около половины традиционных активов под управлением или около 36 триллионов долларов. Великобритания была вторым по величине центром в мире и, безусловно, крупнейшим в Европе, на ее долю приходилось около 8% мирового объема.

Философия, процесс и люди

3-P (философия, процесс и люди) часто используются для описания причин, по которым менеджер может достигать результатов выше среднего.

• Философия относится к всеобъемлющим убеждениям инвестиционной организации. Например: (i) Покупает ли менеджер акции роста или стоимости, или комбинацию того и другого (и почему)? (ii) Верят ли они в выбор времени для выхода на рынок (и на основании каких доказательств)? (iii) Полагаются ли они на внешние исследования или нанимают команду исследователей? Полезно, если все такие фундаментальные убеждения подкреплены доказательствами.
• Процесс относится к тому, как реализуется общая философия. Например: (i) Какая совокупность активов исследуется перед тем, как определенные активы выбираются в качестве подходящих инвестиций? (ii) Как менеджер решает, что и когда покупать? (iii) Как менеджер решает, что и когда продавать? (iv) Кто принимает решения и принимаются ли они комитетом? (v) Какие меры контроля предусмотрены для предотвращения возникновения мошеннического фонда (сильно отличающегося от других и от того, что было задумано)?
• Люди обращаются к персоналу, особенно к управляющим фондами. Вопросы: Кто они? Как они выбираются? Сколько им лет? Кто кому подчиняется? Насколько глубока команда (и все ли ее члены понимают философию и процесс, которые они должны использовать)? И самое главное: как долго команда работает вместе? Этот последний вопрос жизненно важен, потому что какой бы отчет о результатах работы ни был представлен в начале отношений с клиентом, он может относиться, а может и не относиться (был создан) к команде, которая все еще существует. Если команда сильно изменилась (высокая текучесть кадров или изменения в команде), то, возможно, показатели эффективности совершенно не связаны с существующей командой (управляющих фондами).

Этические принципы

Этические или религиозные принципы могут использоваться для определения или направления способа инвестирования денег. Христиане склонны следовать библейскому писанию . Некоторые религии следуют закону Моисея , который запрещает взимание процентов . Квакеры и положили запретили участие в работорговле начало концепции этических инвестиций .

Инвестиционные менеджеры и структуры портфеля

В основе индустрии управления инвестициями лежат менеджеры, которые инвестируют и продают инвестиции клиентов.

Сертифицированный инвестиционный консультант компании должен провести оценку индивидуальных потребностей и профиля риска каждого клиента. Затем консультант рекомендует соответствующие инвестиции.

Распределение активов

Основная статья: Распределение активов

См. также: Оптимизация портфеля

Различные определения классов активов широко обсуждаются, но четыре общих подразделения — это денежные средства и фиксированный доход (например, депозитные сертификаты), акции , облигации и недвижимость . Фирмы по управлению инвестициями получают деньги за распределение средств между этими активами (и между отдельными ценными бумагами в каждом классе активов). Классы активов демонстрируют разную рыночную динамику и разные эффекты взаимодействия; таким образом, распределение денег по классам активов окажет существенное влияние на эффективность фонда. Некоторые исследования показывают, что распределение активов по классам имеет большую предсказательную силу, чем выбор отдельных активов при определении доходности портфеля. Можно утверждать, что умение успешного инвестиционного менеджера заключается в построении распределения активов и разделении отдельных активов, чтобы превзойти определенные ориентиры (например, группу аналогичных конкурирующих фондов, облигаций и фондовых индексов).

Долгосрочная прибыль

Важно обратить внимание на данные о долгосрочной доходности различных активов, а также о доходности периода владения (доходность, которая накапливается в среднем за разные сроки инвестирования). Например, в большинстве стран в течение очень длительных периодов владения (например, более 10 лет) акции приносили более высокую доходность, чем облигации, а облигации приносили более высокую доходность, чем наличные деньги. Согласно финансовой теории, это происходит потому, что акции более рискованны (более волатильны), чем облигации, которые сами по себе более рискованны, чем наличные деньги.

Диверсификация

На фоне распределения активов управляющие фондами рассматривают степень диверсификации , которая имеет смысл для данного клиента (с учетом его предпочтений в отношении риска), и соответствующим образом составляют список планируемых вложений. В списке будет указано, какой процент фонда следует инвестировать в каждую конкретную акцию или облигацию. Теория диверсификации портфеля была создана Марковицем (и многими другими). Эффективная диверсификация требует управления корреляцией между доходностью активов и доходностью обязательств, внутренними проблемами портфеля (волатильность отдельных активов) и взаимной корреляцией между доходностью.

Стили инвестирования

Основная статья: Инвестиционный стиль

См. Также: Инвестирование в стиль и дрейф стиля.

Существует целый ряд различных стилей управления фондами, которые может реализовать учреждение. Например, рост , стоимость, рост по разумной цене (GARP), рыночно-нейтральный , малая капитализация, индексированный и т. д. Каждый из этих подходов имеет свои отличительные черты, приверженцев, а в любой конкретной финансовой среде - отличительные характеристики риска. Например, есть свидетельства того, что стили роста (покупка быстро растущей прибыли) особенно эффективны, когда компаний, способных обеспечить такой рост, мало; и наоборот, когда такой рост обилен, есть свидетельства того, что стили стоимости имеют тенденцию особенно успешно превосходить индексы.

Крупные управляющие активами все чаще профилируют своих управляющих портфелями акций, чтобы более эффективно торговать своими ордерами. Хотя эта стратегия менее эффективна для сделок с малой капитализацией, она оказалась эффективной для портфелей с компаниями с большой капитализацией.

Измерение производительности

фонда Результаты деятельности часто считаются проверкой эффективности управления фондами, и в институциональном контексте точная оценка является необходимостью. С этой целью учреждения измеряют эффективность каждого фонда (и обычно для внутренних целей компонентов каждого фонда), находящихся под их управлением, а эффективность также измеряется внешними фирмами, которые специализируются на измерении эффективности. Ведущие фирмы по измерению эффективности (например, Russell Investment Group в США или BI-SAM в Европе) собирают совокупные отраслевые данные, например, показывающие, как фонды в целом работали по сравнению с заданными эффективности индексами и сопоставимыми группами за различные периоды.

В типичном случае (скажем, фонд акций ) расчет будет производиться (с точки зрения клиента) каждый квартал и показывать процентное изменение по сравнению с предыдущим кварталом (например, +4,6% общего дохода в США). долларов). Эта цифра будет сравниваться с другими аналогичными фондами, управляемыми внутри учреждения (в целях мониторинга внутреннего контроля), с данными о результатах деятельности фондов аналогичных групп, а также с соответствующими индексами (если таковые имеются) или, где это возможно, специально разработанными контрольными показателями эффективности. Специализированные фирмы по измерению эффективности рассчитывают данные квартилей и децилей , и пристальное внимание будет уделяться (процентильному) рейтингу любого фонда.

Вероятно, инвестиционной фирме будет уместно убедить своих клиентов оценивать результаты деятельности за более длительные периоды (например, от 3 до 5 лет), чтобы сгладить очень краткосрочные колебания показателей и влияние делового цикла. Однако это может быть сложно, и во всей отрасли существует серьезная озабоченность краткосрочными показателями и влиянием на отношения с клиентами (и, как следствие, бизнес-рисками для учреждений). Одним из эффективных решений этой проблемы является включение минимального периода оценки в соглашение об управлении инвестициями, при этом минимальный период оценки равен инвестиционному горизонту инвестиционного менеджера.

Постоянная проблема заключается в том, следует ли измерять производительность до уплаты налогов или после уплаты налогов. Оценка после уплаты налогов представляет собой выгоду для инвестора, но налоговые позиции инвесторов могут различаться. Оценка до уплаты налогов может вводить в заблуждение, особенно в режимах, в которых облагается налогом реализованный (а не нереализованный) прирост капитала. Таким образом, вполне возможно, что успешные активные менеджеры (оцененные до уплаты налогов) могут дать жалкие результаты после уплаты налогов. Одним из возможных решений является отчет о положении после уплаты налогов какого-либо стандартного налогоплательщика.

Измерение эффективности с поправкой на риск

Измерение эффективности не должно сводиться только к оценке доходности фонда, но должно также включать в себя другие элементы фонда, которые могут представлять интерес для инвесторов, например, меру принимаемого риска. Некоторые другие аспекты также являются частью измерения эффективности: оценка того, удалось ли менеджерам достичь своей цели, т. е. была ли их прибыль достаточно высокой, чтобы вознаградить принятые на себя риски; как они сравниваются со своими сверстниками; и, наконец, были ли результаты управления портфелем обусловлены удачей или мастерством менеджера. Необходимость ответить на все эти вопросы привела к разработке более сложных показателей эффективности, многие из которых берут начало в современной портфельной теории . Современная теория портфеля установила количественную связь, существующую между портфельным риском и доходностью. Модель ценообразования капитальных активов (CAPM), разработанная Шарпом (1964), выдвинула на первый план понятие вознаграждения за риск и создала первые показатели эффективности, будь то коэффициенты с поправкой на риск ( коэффициент Шарпа , коэффициент информации) или дифференциальная доходность по сравнению с эталонными показателями (альфа). Коэффициент Шарпа — самый простой и известный показатель производительности. Он измеряет доходность портфеля, превышающую безрисковую ставку, по сравнению с общим риском портфеля. Этот показатель считается абсолютным, поскольку он не относится ни к одному контрольному показателю, что позволяет избежать недостатков, связанных с неправильным выбором эталонного показателя. Между тем, это не позволяет отделить эффективность рынка, в который инвестируется портфель, от эффективности управляющего. Информационный коэффициент — это более общая форма коэффициента Шарпа, в которой безрисковый актив заменяется эталонным портфелем. Этот показатель является относительным, поскольку он оценивает эффективность портфеля относительно эталонного показателя, в результате чего результат сильно зависит от выбора этого эталонного показателя.

Альфа портфеля получается путем измерения разницы между доходностью портфеля и доходностью эталонного портфеля. Этот показатель, по-видимому, является единственным надежным показателем эффективности для оценки активного управления. мы должны различать нормальную доходность, обеспечиваемую справедливым вознаграждением за подверженность портфеля различным рискам и полученную посредством пассивного управления, от ненормальной доходности (или превосходящей доходности), обусловленной навыками (или удачей) менеджера, будь то за счет выбора времени на рынке или выбора акций. , или удача. Первый компонент связан с выбором распределения и стиля инвестирования, который может не находиться под единоличным контролем менеджера и зависит от экономического контекста, тогда как второй компонент представляет собой оценку успеха решений менеджера. Только последнее, измеряемое альфа-фактором, позволяет оценить истинную эффективность менеджера (но только если вы предполагаете, что любое превосходство обусловлено навыками, а не удачей).

Доходность портфеля можно оценить с помощью факторных моделей. Первая модель, предложенная Дженсеном (1968), опирается на CAPM и объясняет доходность портфеля, используя рыночный индекс в качестве единственного фактора. Однако быстро становится ясно, что одного фактора недостаточно, чтобы хорошо объяснить доходность, и что необходимо учитывать другие факторы. Многофакторные модели были разработаны как альтернатива CAPM , позволяющая лучше описывать риски портфеля и более точно оценивать эффективность портфеля. Например, Фама и Френч (1993) выделили два важных фактора, которые характеризуют риск компании в дополнение к рыночному риску. Этими факторами являются соотношение балансовой стоимости к рынку и размер компании, измеряемый ее рыночной капитализацией. Поэтому Фама и Френч предложили трехфакторную модель для описания нормальной доходности портфеля ( трехфакторная модель Фамы-Френча ). Кархарт (1997) предложил добавить импульс в качестве четвертого фактора, позволяющего принять во внимание краткосрочную устойчивость доходов. Также интерес для измерения производительности представляет работа Шарпа (1992). модель анализа стиля , в которой факторами являются индексы стиля. Эта модель позволяет разработать индивидуальный эталон для каждого портфеля, используя линейную комбинацию индексов стилей, которые лучше всего воспроизводят распределение стилей портфеля, и приводит к точной оценке альфа портфеля. Однако некоторые исследования показывают, что интернет-данные не обязательно повышают точность прогнозных моделей.

Образование или сертификация

Сертификаты по управлению инвестициями

Дипломированный аналитик по альтернативным инвестициям (CAIA) Дипломированный финансовый аналитик (CFA) Дипломированный инвестиционный менеджер (CIM) Дипломированный управляющий активами (CWM) Сертифицированный международный инвестиционный аналитик (CIIA)

Дополнительная информация: Финансовый аналитик § Квалификация.

См. также: Профессиональная сертификация в области финансовых услуг § Инвестиции и Очерк финансов § Образование.

На уровне бакалавриата несколько бизнес-школ и университетов по всему миру предлагают предмет «Инвестиции». в пределах своей степени;кроме того, некоторые университеты фактически присуждают бакалавра степень со званием «Инвестиционный менеджмент», «Управление активами» или «Финансовые рынки».

Все чаще тем, кто хочет работать инвестиционным менеджером, требуется дальнейшее образование, выходящее за рамки степени бакалавра в области бизнеса, финансов или экономики.

• такие звания, как дипломированный финансовый аналитик (CFA) на международном уровне или дипломированный инвестиционный менеджер (CIM) в Канаде и сертифицированный международный инвестиционный аналитик Для продвижения по службе все чаще требуются (CIIA) в Европе и Азии; даже для того, чтобы получить должности начального уровня в отрасли, часто помогает зачисление/частичная сдача экзаменов.
• Кроме того, ученая степень - обычно MBA или MSF или более специализированная степень магистра в области управления инвестициями для продвижения на руководящие должности также может потребоваться ; и в последнее время для ролей начального уровня.

Существует много дискуссий относительно различных факторов, которые могут повлиять на эффективность работы инвестиционного менеджера, включая квалификацию менеджера. Некоторые заключают что нет никаких доказательств того, что какая-либо конкретная квалификация повышает способность менеджера выбирать инвестиции, которые приводят к доходности выше среднего. Но см. также Дипломированный финансовый аналитик § Эффективность программы CFA относительно соответствующих исследований.

Управление капиталом

Управление капиталом — это процесс отслеживания расходов, инвестирования, составления бюджета, банковских операций и оценки налогов на свои деньги, который включает в себя управление инвестициями и управление активами .

Управление капиталом – это стратегический метод получения прибыли от денег.

наивысшее процентное значение для любой потраченной суммы. Тратить деньги на удовлетворение своих желаний (независимо от того, можно ли их обоснованно включить в бюджет) — естественное человеческое явление. Идея методов управления капиталом была разработана для сокращения сумм, которые отдельные лица, фирмы и учреждения тратят на предметы, которые не добавляют существенной ценности к их уровню жизни, долгосрочным портфелям и активам. Уоррен Баффет в одном из своих документальных фильмов призвал потенциальных инвесторов принять его высокочтимую идеологию «бережливости». Это предполагает, что каждая финансовая транзакция оправдает затраты:

1. избегайте любых расходов, которые взывают к тщеславию или снобизму.
2. Всегда выбирайте наиболее экономически выгодную альтернативу (установив небольшие контрольные показатели отклонения качества, если таковые имеются).
3. отдавать предпочтение расходам на процентные статьи перед всеми остальными.
4. установить ожидаемую выгоду от каждой желаемой траты, используя канон плюс/минус/ноль системы ценностей уровня жизни.

Эти методы стимулируют инвестиции и умножают портфель. Есть также определенные компании, которые предлагают услуги, консультации и различные модели управления деньгами. Они предназначены для управления льготными активами и обеспечения их роста.

Сравнение с управлением активами

Управление активами , где финансовые консультанты выполняют финансовое планирование для клиентов, традиционно служило посредником для инвестиционных менеджеров в Соединенных Штатах и ​​в меньшей степени в Европе. Однако с 2019 года границы стали размыты.

Торговля и инвестиции

Управление капиталом используется в управлении инвестициями и касается вопроса о том, какой риск должен принять лицо, принимающее решения, в ситуациях, когда неопределенность присутствует . Точнее, какой процент или какая часть богатства лица, принимающего решения, должна быть подвергнута риску , чтобы максимизировать функцию полезности лица, принимающего решения .

Управление деньгами может означать получение большего контроля над расходами и доходами, как в личной, так и в деловой перспективе. Лучшего управления денежными средствами можно добиться путем составления бюджетов, анализа затрат и доходов и т. д.

В торговле акциями и фьючерсами управление капиталом играет важную роль в успехе торговой системы. Это тесно связано с ожиданиями торговли:

«Ожидаемость» — это средняя сумма, которую вы можете ожидать выиграть или проиграть на доллар риска. Математически:

Ожидание = (Вероятность выигрыша торговой системы * Средний выигрыш) – (Вероятность проигрыша торговой системы * Средний убыток)

Так, например, даже если торговая система имеет 60% вероятность проигрыша и только 40% выигрыша из всех сделок, используя управление капиталом, трейдер может установить свой средний выигрыш значительно выше по сравнению со своим средним убытком, чтобы создать прибыльную торговую систему. Если он установит свой средний выигрыш на уровне около 400 долларов за сделку (это можно сделать, используя правильную стратегию выхода) и ограничит потери примерно до 100 долларов за сделку; ожидание составляет около:

Ожидание = (Вероятность выигрыша торговой системы * Средний выигрыш) – (Вероятность проигрыша торговой системы * Средний убыток)Ожидание = (0,4 x 400) - (0,6 x 100) = 160 долларов США - 60 долларов США = 100 долларов США чистой средней прибыли на сделку (конечно, комиссии не включены в расчеты).

Таким образом, ключом к успешному управлению капиталом является максимизация каждой выигрышной сделки и минимизация потерь (независимо от того, есть ли у вас прибыльная или проигрышная торговая система, например, %вероятность проигрыша > %вероятность выигрыша).

См. также

• Активное управление
• Система захвата Альфа
• Компания по управлению активами
• Корпоративное управление
• Обменный фонд
• Биржевой фонд
• Факторное инвестирование
• Финансовый менеджмент
• Управление финансовыми рисками § Управление инвестициями
• Управление фондом
• Инвестиции
• Инвестиционный стиль
• Список фирм по управлению активами
• Низковолатильное инвестирование
• Импульсное инвестирование
• Пассивное управление
• Пенсионный фонд
• Атрибуция производительности
• Портфель
• Частный капитал
• Количественное инвестирование
• Кредитование ценными бумагами
• Отдельно управляемый аккаунт
• Суверенный фонд благосостояния
• Биржевой маклер
• Стиль инвестирования
  • Дрейф стиля
  • Анализ стиля на основе доходности
• Ошибка отслеживания
• Управление переходом
• Стоимостное инвестирование
• Очерк финансов § Теория портфеля
• Схема управления

Дальнейшее чтение

• Биллингс, Марк; Кауделл, Джейн; Кауделл, Пол (2001). Управление инвестициями . Кентербери, Великобритания: Издательство Financial World Publishing. ISBN  9780852976135 . OCLC   47637275 .
• Дэвид Свенсен , «Новаторское управление портфелем: нетрадиционный подход к институциональным инвестициям», Нью-Йорк, Нью-Йорк: The Free Press, май 2000 г.
• Рекс А. Синкфельд и Роджер Г. Ибботсон , Ежегодники, посвященные акциям, облигациям, векселям и инфляции (имеющие отношение к долгосрочной доходности финансовых активов США).
• Гарри Марковиц , Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций, Нью-Хейвен: издательство Йельского университета.
• С. Н. Левин, Справочник инвестиционного менеджера, Irwin Professional Publishing (май 1980 г.), ISBN   0-87094-207-7 .
• В. Ле Сурд, 2007 г., «Оценка эффективности традиционных инвестиций – обзор литературы», публикация EDHEC.
• Д. Броби, «Руководство по управлению фондами», Risk Books (август 2010 г.), ISBN   1-906348-18-9 .
• CD Эллис, «Новая парадигма: эволюция управления инвестициями». Журнал финансовых аналитиков, том. 48, нет. 2 (март/апрель 1992 г.): 16–18.
• Марковиц, HM (2009). Гарри Марковиц: Избранные произведения . Серия мировых научно-нобелевских лауреатов: Том. 1. Мировая научная. п. 716. ИСБН  978-981-283-364-8 . Архивировано из оригинала 23 февраля 2011 г. Проверено 22 декабря 2011 г.
• Элтон, Эдвин Дж; Грубер, Мартин Дж (2010). Инвестиции и эффективность портфеля . Всемирная научная. п. 416. ИСБН  978-981-4335-39-3 . Архивировано из оригинала 8 декабря 2010 г. Проверено 22 декабря 2011 г.
• Бальсара, Наузер Дж. (1992). Стратегии управления капиталом для фьючерсных трейдеров . Уайли Финанс. ISBN  0-471-52215-5 . Проверено 29 октября 2006 г.

Внешние ссылки

• Официальный сайт Института инвестиционных компаний – отраслевого органа США.
• Официальный сайт Ассоциации управления инвестициями – отраслевой организации Великобритании.