Денежная политика

Монетарная политика - это политика, принятая денежно -кредитной властью нации, затрагивая денежные и другие финансовые условия для достижения более широких целей, таких как высокая стабильность занятости и стабильность цен (обычно интерпретируется как низкий и стабильный уровень инфляции ). ^{[ 1 ]}^{[ 2 ]} Дальнейшие цели денежно -кредитной политики могут заключаться в том, чтобы способствовать экономической стабильности или поддерживать предсказуемые обменные курсы с другими валютами . Сегодня большинство центральных банков в развитых странах проводят свою денежно -кредитную политику в рамках таргетирования инфляции , ^{[ 3 ]} Принимая во внимание, что денежно -кредитная политика центральных банков большинства развивающихся стран нацелена на какую -то фиксированную систему обменного курса . Третья стратегия денежно -кредитной политики, нацеленная на денежную массу , была широко соблюдалась в течение 1980 -х годов, но с тех пор снижалась популярность, хотя она по -прежнему является официальной стратегией в ряде стран .

Инструменты денежно -кредитной политики варьируются от центрального банка к Центральному банку, в зависимости от стадии развития, институциональной структуры, традиций и политической системы. Процентное таргетинг ставок, как правило, является основным инструментом, полученным либо непосредственно посредством административного изменения собственных процентных ставок центрального банка, либо косвенно посредством операций на открытом рынке . Процентные ставки влияют на общую экономическую деятельность и, следовательно, занятость и инфляцию через ряд различных каналов, известных в совокупности как механизм денежной передачи , а также являются важным детерминантом обменного курса. Другие инструменты политики включают в себя стратегии коммуникации, такие как прямое руководство , и в некоторых странах установка резервных требований . Монетарная политика часто упоминается как экспансионерская (стимулирующая экономическая деятельность и, следовательно, занятость и инфляция), либо снижающейся (ослабляя экономическую активность, следовательно, снижение занятости и инфляции).

Монетарная политика влияет на экономику через финансовые каналы, такие как процентные ставки, обменные курсы и цены на финансовые активы . Это в отличие от фискальной политики , которая опирается на изменения в налогообложении и государственных расходах в качестве методов для правительства для управления явлениями делового цикла, таких как рецессии . ^{[ 4 ]} В развитых странах денежно -кредитная политика, как правило, формируется отдельно от финансовой политики, современные центральные банки в развитых экономиках не зависят от прямого государственного контроля и директив. ^{[ 5 ]}

Как лучше всего провести денежно -кредитную политику - это активная и обсуждаемая область исследований, опираясь на такие области, как денежная экономика , а также другие подполи в макроэкономике .

История

Выпуск монет и бумажные деньги

Монетарная политика развивалась на протяжении веков, наряду с развитием денежной экономики. Историки, экономисты, антропологи и нумизматика не согласны с происхождением денег. На Западе общая точка зрения заключается в том, что монеты впервые использовались в древней Лидии в 8 -м веке до нашей эры, тогда как некоторые датируются происхождением до древнего Китая . Самыми ранними предшественниками денежно -кредитной политики, по -видимому, являются нарушения , где правительство расплавит монеты и смешивает их с более дешевыми металлами. Практика была широко распространена в поздней Римской империи , но достигла своего совершенства в Западной Европе в конце средневековья . ^{[ 6 ]}

На протяжении многих веков было только две формы денежно -кредитной политики: изменение чеканки или печать бумажных денег . Процентные ставки , хотя и в настоящее время рассматривались как часть денежно -кредитной власти , в это время не были координированы с другими формами денежно -кредитной политики. Монетарная политика считалась исполнительным решением и обычно была реализована Орган с Seigniorage (полномочия монеты). С появлением более крупных торговых сетей появилась возможность определить стоимость валюты с точки зрения золота или серебра, а также цену местной валюты с точки зрения иностранных валют. Эта официальная цена может быть применена по закону, даже если она варьировалась от рыночной цены.

Бумажные деньги, возникшие в результате векселей , называемых « Цзиозми » в Китае 7-го века . Jiaozi не заменял металлическую валюту и использовалась вместе с медными монетами. Последующая династия Юаней была первым правительством, которое использовало бумажную валюту в качестве преобладающей циркулирующей среды. В более позднем ходе династии, столкнувшись с огромной нехваткой Specie для финансирования войны и поддержания своего правления, они начали печатать бумажные деньги без ограничений, что приводит к гиперинфляции .

Центральные банки и золотой стандарт

С созданием Банка Англии в 1694 году, ^{[ 7 ]} который был предоставлен полномочием печатать ноты, подкрепленные золотом, идея денежно -кредитной политики как независимая от исполнительных действий ^{[ как? ]} начал быть установленным. ^{[ 8 ]} Цель денежно -кредитной политики состояла в том, чтобы сохранить ценность монеты, печатные заметки, которые будут торговаться по одному на Обращение, и не позволят монетам оставить циркуляцию. В период 1870–1920 гг. Промышленно развитые страны создали центральные банковские системы, причем один из последних из которых является Федеральная резервная система в 1913 году. ^{[ 9 ]} К этому времени была установлена роль центрального банка как « кредитора последней среды ». Также все больше понималось, что процентные ставки влияли на всю экономику, в немалой степени из -за оценки предельной революции в экономике, которая продемонстрировала, что люди изменят свои решения на основе изменений в их альтернативных издержках .

Создание национальных банков с помощью индустриализации стран было связано с желанием сохранить связь валюты с золотым стандартом и торговать в узкой валютной группе с другими валютами, поддерживаемыми золотом. Для достижения этой цели центральные банки как часть золотого стандарта начали устанавливать процентные ставки, которые они взимали с своих собственных заемщиков, так и других банков, которые требовали денег на ликвидность. Поддержание золотого стандарта требовало почти ежемесячные корректировки процентных ставок.

Золотой стандарт-это система, с помощью которой цена национальной валюты фиксируется по сравнению с стоимостью золота и постоянно поддерживается обещанием правительства покупать или продавать золото по фиксированной цене с точки зрения базовой валюты. Золотой стандарт может рассматриваться как особый случай политики «фиксированного обменного курса» или как специального типа таргетинга на уровень цен на товары. Тем не менее, политика, необходимая для поддержания золотого стандарта, может быть вредной для занятости и общей экономической деятельности и, вероятно, усугубила Великую депрессию во многих странах во многих странах, что привело к гибели золота и усилиям по созданию более адекватной денежной структуры На международном уровне после Второй мировой войны . ^{[ 10 ]} В настоящее время золотой стандарт больше не используется ни одной страной. ^{[ 11 ]}

Периоспособные обменные курсы преобладают

В 1944 году была создана система Бреттон -Вудса , которая создала Международный валютный фонд и ввела систему фиксированного обменного курса, связывающего валюты большинства промышленно развитых стран с долларом США, которая в качестве единственной валюты в системе будет непосредственно конвертирована золоту. ^{[ 12 ]} В течение следующих десятилетий система обеспечивала стабильные обменные курсы на международном уровне, но система сломалась в течение 1970 -х годов, когда доллар все чаще рассматривался как переоцененный. В 1971 году конвертируемость доллара в золото была приостановлена. Попытки возродить фиксированные обменные курсы потерпели неудачу, и к 1973 году основные валюты начали плавать друг против друга. ^{[ 13 ]} В Европе были предприняты различные попытки создать региональную систему фиксированного обменного курса через европейскую денежно -кредитную систему , что в конечном итоге привело к экономическому и денежному союзу Европейского союза и внедрению валютного евро .

Цели денежной массы

Экономисты -монетаристы давно утверждали, что рост замены денег может повлиять на макроэкономику. Среди них был Милтон Фридман , который в начале своей карьеры выступал за то, чтобы дефицит государственного бюджета во время спада был профинансирован в равной степени за счет создания денег , чтобы помочь стимулировать совокупный спрос на производство. ^{[ 14 ]} Позже он выступал за простое увеличение валютного снабжения с низкой, постоянной скоростью, как лучший способ поддерживать низкую инфляцию и стабильный рост производства. ^{[ 15 ]} В течение 1970 -х годов инфляция выросла во многих странах, вызванном энергетическим кризисом 1970 -х годов , и несколько центральных банков обратились к цели денежной массы в попытке сократить инфляцию. Однако, когда Федеральной резервной системы председатель США Пол Волкер попробовал эту политику, начиная с октября 1979 года, было обнаружено, что он нецелесообразно из -за нестабильной связи между денежно -кредитными агрегатами и другими макроэкономическими переменными, и аналогичные результаты преобладали в других странах. ^{[ 10 ]}^{[ 16 ]} Даже Милтон Фридман позже признал, что прямое поставка денег была менее успешной, чем он надеялся. ^{[ 17 ]}

Инфляция таргетинга

В 1990 году Новая Зеландия в качестве первой страны когда -либо приняла официальную цель инфляции в качестве основы ее денежно -кредитной политики. Идея состоит в том, что центральный банк пытается корректировать процентные ставки, чтобы направить уровень инфляции в стране по отношению к официальной цели, а не соблюдает косвенные цели, такие как стабильность обменного курса или рост денежной массы, целью, как правило, также в конечном итоге для получения низкого и низкого стабильная инфляция. Считалось, что стратегия работает хорошо, и центральные банки в большинстве развитых стран за эти годы адаптировали аналогичную стратегию. ^{[ 18 ]}

Глобальный финансовый кризис 2008 года вызвал споры по поводу использования и гибкости используемого нацеливания на инфляцию. Многие экономисты утверждали, что фактические цели инфляции были установлены слишком низкими во многих монетарных режимах. Во время кризиса многие страны, являющиеся инфляцией, достигли более низкой границы нулевых показателей, что привело к снижению уровня инфляции почти до нуля или даже дефляции. ^{[ 19 ]}

С 2023 года G7 можно сказать, что центральные банки всех стран -членов следуют за целевой инфляцией, в том числе Европейский центральный банк и Федеральный резерв , которые приняли основные элементы целевого инфляции без официального названия целеров из инфляции. ^{[ 18 ]} В развивающихся странах фиксированные режимы обменного курса по -прежнему являются наиболее распространенной денежно -кредитной политикой. ^{[ 20 ]}

Банк Финляндии в Хельсинки , созданный в 1812 году
Штаб -квартира Банка по международным расчетам , в Базеле ( Швейцария )
Резервный банк Индии (созданный в 1935 году) штаб -квартира в Мумбаи
Центральный банк Бразилии (создан в 1964 году) в Бразилии
Банк Испании (созданный в 1782 году) в Мадриде

Инструменты денежной политики

Инструменты, доступные центральным банкам для проведения денежно -кредитной политики, варьируются от страны к стране, в зависимости от стадии развития страны, институциональной структуры и политической системы. ^{[ 1 ]} Основными инструментами денежно-кредитной политики , доступными для центральных банков, являются политика процентных ставок , IE установления (администрируемые) процентные ставки напрямую, операции на открытом рынке , направляющие вперед и другие действия по коммуникации, требования к резерве банков , а также повторное кредитование и повторное расселение (включая использование выкупа рынок Термический .

Политика экспансии происходит, когда денежный орган использует свои инструменты для стимуляции экономики. Политика экспансии снижает краткосрочные процентные ставки, затрагивая более широкие финансовые условия, чтобы стимулировать расходы на товары и услуги, в свою очередь, что приводит к увеличению занятости. Затронув обменный курс , он также может стимулировать чистый экспорт . ^{[ 21 ]} Сокращенная политика работает в противоположном направлении: увеличение процентных ставок будет подавлять заимствование и расходы потребителями и предприятиями, ослабляя инфляционное давление в экономике вместе с занятостью. ^{[ 21 ]}

Ключевые процентные ставки

Для большинства центральных банков в странах с развитой экономикой их основной инструмент денежно-кредитной политики является краткосрочной процентной ставкой. ^{[ 22 ]} Для рамках денежно -кредитной политики, работающей в рамках якоря обменного курса, корректировка процентных ставок, вместе с прямым вмешательством на иностранном рынке (IE Open Market Operations), важные инструменты для поддержания желаемого обменного курса. ^{[ 23 ]} Для центральных банков, нацеленных на инфляцию непосредственно, корректировка процентных ставок имеет решающее значение для механизма денежной передачи , который в конечном итоге влияет на инфляцию. Изменения в политических ставках центральных банков обычно влияют на процентные ставки, которые банки и другие кредиторы взимают за кредиты фирмам и домохозяйствам, что, в свою очередь, повлияет на частные инвестиции и потребление . Изменения процентных ставок также влияют на цены на активы, такие как цены на акции и цены на жилье , что вновь влияет на решения домохозяйств в результате потребления благодаря эффекту богатства . Кроме того, международные дифференциалы процентных ставок влияют на обменные курсы и, следовательно, экспорт и импорт США . Потребление, инвестиции и чистый экспорт являются важными компонентами спроса Aggegate. Стимулирование или подавление общего спроса на товары и услуги в экономике будет иметь тенденцию увеличивать соответственно инфляцию. ^{[ 24 ]}

Механизм реализации бетона, используемый для корректировки краткосрочных процентных ставок, отличается от центрального банка к центральному банку. ^{[ 25 ]} Сама «Политическая ставка», то есть основная процентная ставка, которую Центральный банк использует для передачи своей политики, может быть либо административной ставкой (то есть установленной непосредственно Центральным банком), либо рыночной процентной ставкой, на которую центральный банк влияет только косвенно. ^{[ 22 ]} Установив административные ставки, которые коммерческие банки и, возможно, другие финансовые учреждения получат за свои депозиты в центральном банке, соответственно оплачиваются за кредиты от центрального банка, центральный монетный орган может создать полосу (или «коридор»), в рамках которого рыночный межбанковый -термины процентных ставок обычно движутся. В зависимости от конкретных деталей, результирующая конкретная рыночная процентная ставка может быть создана либо в результате операций открытого рынка центральным банком (так называемая «система коридоров»), либо на практике равна администрированной ставке («система пола», практикуемая в Федеральный резерв ^{[ 26 ]} среди других). ^{[ 22 ]}^{[ 27 ]}

В качестве примера того, как это функционирует, Банк Канады устанавливает целевую ставку на ночь и полосу плюса или минус 0,25%. Квалифицированные банки заимствуют друг у друга в этой группе, но никогда не выше или ниже, потому что центральный банк всегда будет одолжить им на вершине группы и принимать депозиты в нижней части группы; В принципе, способность заимствовать и кредитовать в крайности группы неограничена. ^{[ 28 ]}

Целевые ставки, как правило, являются краткосрочными ставками. Фактическая ставка, которую заемщики и кредиторы получают на рынке, будет зависеть от (воспринимаемого) кредитного риска, зрелости и других факторов. Например, центральный банк может установить целевую ставку для ночного кредитования в 4,5%, но ставки по (эквивалентному риску) пятилетние облигации могут составлять 5%, 4,75%или, в случае инвертированных кривых доходности , даже ниже коротких -термин. Скорость.

Многие центральные банки имеют одну основную ставку «заголовка», которая указана как «Центральный банк». На практике они будут иметь другие инструменты и ставки, которые используются, но только один, который строго целенаправленно и применяется. Типичный центральный банк, следовательно, имеет несколько процентных ставок или инструментов денежно -кредитной политики, которые он может использовать для влияния на рынки.

Плотная ставка кредитования - фиксированная ставка для учреждений для заимствования денег у центрального банка. (В США это называется ставка дисконтирования ).
Основная ставка рефинансирования - общедоступная процентная ставка, которую объявляет центральный банк. Он также известен как минимальная ставка предложения и служит полом торгов для рефинансирования кредитов. (В США это называется федеральным средством ).
Ставка депозита, как правило, состоит из процентов в резервах - ставки партии получают за депозиты в Центральном банке.

Операции на открытом рынке

Благодаря операциям на открытом рынке центральный банк может повлиять на уровень процентных ставок, обменный курс и/или денежную массу в экономике. Операции на открытом рынке могут влиять на процентные ставки , расширяя или заключив контракт с валютной базой , которая состоит из валюты в обращении и резервах банков на депозите в центральном банке. Каждый раз, когда центральный банк покупает ценные бумаги (такие как государственные облигации или законопроект о казначействе), он действительно создает деньги . Центральный банк обменивает деньги на безопасность, увеличивая монетарную базу, снижая предложение конкретной безопасности. И наоборот, продажа ценных бумаг Центральным банком уменьшает денежную базу.

Операции на открытом рынке обычно принимают форму:

Покупка или продажа ценных бумаг (« прямые операции »).
Временное кредитование денег для обеспечения ценных бумаг («обратные операции» или « операции по выкупе », иначе известные как рынок «репо»). Эти операции выполняются на регулярной основе, когда ссуды с фиксированной зрелостью (от одной недели и один месяц для ЕЦБ) выставлены с аукциона.
Валютные операции, такие как валютные обмены .

Правое руководство

Направляемое руководство - это коммуникационная практика, в которой центральный банк объявляет о своих прогнозах и будущих намерениях влиять на рыночные ожидания будущих уровней процентных ставок . ^{[ 29 ]} Поскольку формирование ожиданий является важным ингредиентом в реальных изменениях инфляции, достоверное общение важно для современных центральных банков. ^{[ 30 ]}

Резервные требования

Исторически, банковские резервы сформировали лишь небольшую долю депозитов , систему, называемую банковским операциям с фракционным резервным резидентом . Банки будут иметь лишь небольшой процент своих активов в виде денежных резервов в качестве страхования от банковских пробежков. Со временем этот процесс регулируется и застрахован центральным банками. Такие требования к юридическим резервам были введены в 19-м веке как попытка снизить риск переоценки банков и страдать от банковских пробежек , так как это может привести к воздействию на другие переигрываемые банки.

Золотые сертификаты использовались в качестве бумажной валюты в Соединенных Штатах с 1882 по 1933 год. Эти сертификаты были свободно конвертированы в золотые монеты .

Ряд центральных банков с тех пор отменили свои резервные требования за последние несколько десятилетий, начиная с Резервного банка Новой Зеландии в 1985 году и продолжения Федеральной резервной системы в 2020 году. Для соответствующих банковских систем требования банковского капитала предоставляют чек на Рост денежной массы.

Народный банк Китая сохраняет (и использует) больше полномочий по сравнению с резервами, потому что юань , которым он управляет, является не конвертируемой валютой . ^{[ Цитация необходима ]}

Кредитная деятельность банками играет фундаментальную роль в определении денежной массы. Деньги центрального банка после совокупного урегулирования-«Окончательные деньги»-могут занять только одну из двух форм:

Физические денежные средства, которые редко используются на оптовых финансовых рынках,
Деньги центрального банка, которые редко используются людьми

Валютный компонент денежной массы намного меньше, чем компонент депозита. Валюта, банковские резервы и институциональные кредитные соглашения вместе составляют денежную базу под названием M1, M2 и M3 . Федеральный резервный банк прекратил публиковать M3 и подсчитывая его как часть денежной массы в 2006 году. ^{[ 31 ]}

Кредитное руководство

Центральные банки могут прямо или косвенно влиять на распределение банковского кредитования в определенных секторах экономики, применяя квоты, ограничения или дифференцированные процентные ставки. ^{[ 32 ]}^{[ 33 ]} Это позволяет Центральному банку контролировать как количество кредитования, так и его ассигнования по определенным стратегическим секторам экономики, например, для поддержки национальной промышленной политики или экологических инвестиций, таких как ремонт жилья. ^{[ 34 ]}^{[ 35 ]}^{[ 36 ]}

Банк Японии использовался для применения такой политики («Руководство по окне») в период с 1962 по 1991 год. ^{[ 37 ]}^{[ 38 ]} Banque de France также широко использовал кредитные руководства в послевоенный период 1948 года по 1973 год. ^{[ 39 ]}

Продолжающиеся операции TLTROS в Европейском центральном банке также могут быть описаны как форма кредитного руководства, поскольку уровень процентной ставки в конечном итоге выплачивается банками, дифференцируется в соответствии с объемом кредитования коммерческих банков в конце периода обслуживания. Если коммерческие банки достигают определенного порога эффективности кредитования, они получают скидку процентной ставки, это ниже, чем стандартная ключевая процентная ставка. По этой причине некоторые экономисты описали политику TLTOS как политику «двойных процентных ставок» . ^{[ 40 ]}^{[ 41 ]}

Китай также применяет форму политики с двойной ставкой. ^{[ 42 ]}^{[ 43 ]}

Обменные требования

Чтобы повлиять на денежную массу, некоторые центральные банки могут потребовать, чтобы некоторые или все валютные квитанции (обычно из экспорта) были обменены на местную валюту. Ставка, которая используется для покупки местной валюты, может быть рыночной или произвольно установленной банком. Этот инструмент обычно используется в странах с неконвертируемыми валютами или частично конвертируемыми валютами. Получателю местной валюты может быть разрешено свободно распоряжаться фондами, необходимыми для удержания средств в Центральном банке в течение некоторого периода времени или разрешено использовать средства, подлежащие определенным ограничениям. В других случаях способность удерживать или использовать валютную обмен может быть ограничена.

В этом методе денежная масса увеличивается центральным банком, когда он приобретает иностранную валюту путем выпуска (продажи) местной валюты. Центральный банк может впоследствии сократить денежную массу различными способами, включая продажу облигаций или валютных вмешательств.

Обеспечение политики

В некоторых странах центральные банки могут иметь другие инструменты, которые неравномерно работают для ограничения практики кредитования и иным образом ограничивать или регулировать рынки капитала. Например, центральный банк может регулировать маржинальное кредитование , в результате чего отдельные лица или компании могут заимствовать против обещанных ценных бумаг. Требование маржи устанавливает минимальное соотношение стоимости ценных бумаг к заимствованной сумме.

Центральные банки часто имеют требования к качеству активов, которые могут храниться в финансовых учреждениях; Эти требования могут выступать в качестве ограничения на сумму риска и рычага, созданных финансовой системой. Эти требования могут быть прямыми, например, требовать от определенных активов иметь определенные минимальные кредитные рейтинги или косвенный, с помощью центрального банка кредитования контрпримере только тогда, когда безопасность определенного качества обещана как обеспечение .

Нетрадиционная денежно -кредитная политика в нулевой границе

Другие формы денежно -кредитной политики, особенно используемые, когда процентные ставки находятся на или около 0%, и существуют опасения по поводу дефляции или дефляции, называются нетрадиционной валютной политикой . К ним относятся смягчение кредита , количественное смягчение , прямое руководство и сигнализацию . ^{[ 44 ]} В смягчении кредита центральный банк покупает активы частного сектора для улучшения ликвидности и улучшения доступа к кредитам. Передача сигналов может быть использована для снижения рыночных ожиданий в отношении более низких процентных ставок в будущем. Например, во время кредитного кризиса 2008 года Федеральный резерв США указал, что ставки будут низкими в течение «длительного периода», а Банк Канады взял «условное обязательство», чтобы сохранить ставки в более низкой границе 25 базисных пунктов (0,25 %) до конца второго квартала 2010 года.

Вертолетные деньги

Дальнейшие аналогичные предложения по денежно -кредитной политике включают в себя идею денег на вертолеты , посредством которых центральные банки будут создавать деньги без активов в качестве аналогового в их балансе. Составленные деньги могут быть распределены непосредственно среди населения как дивиденды гражданина. Достоинства таких денежных шоков включают снижение неприятия риска домохозяйства и увеличение спроса, повышение как инфляции, так и разрыва в результате выпуска . Этот вариант все чаще обсуждается с марта 2016 года после того, как президент ЕЦБ Марио Драги сказал, что он нашел концепцию «очень интересной». ^{[ 45 ]} Идея также продвигалась выдающимися бывшими центральными банкирами Стэнли Фишером и Филиппом Хильдебрандом в статье, опубликованной BlackRock , ^{[ 46 ]} А во Франции экономисты Филипп Мартин и Ксавье Рагот из Французского совета по экономическому анализу, аналитический центр, прикрепленный к канцелярии премьер -министра. ^{[ 47 ]}

Некоторые из них предусматривали использование того, что когда -то Милтон Фридман назвал « деньги на вертолете », в результате чего центральный банк будет проходить прямые переводы гражданам ^{[ 48 ]} Чтобы поднять инфляцию до намеченной цели центрального банка. Такой вариант политики может быть особенно эффективным в нулевой нижней границе. ^{[ 49 ]}

Номинальные якоря

Центральные банки, как правило, используют номинальный якорь, чтобы определить ожидания частных агентов о номинальном уровне цен или его пути или о том, что центральный банк может сделать в отношении достижения этого пути. Номинальный якорь - это переменная, которая, как считается, имеет стабильную связь с уровнем цены или уровнем инфляции в течение некоторого периода времени. Принятие номинального якоря предназначено для стабилизации инфляционных ожиданий, что, в свою очередь, может помочь стабилизировать фактическую инфляцию. Номинальные переменные, исторически используемые в качестве якоря, включают в себя золотой стандарт , целевые показатели обменного курса , целевые показатели денежной массы , а также с 1990 -х годов прямых официальных целей инфляции . ^{[ 10 ]}^{[ 19 ]} Кроме того, экономические исследователи предложили варианты или альтернативы, такие как таргетирование уровня цен (иногда описываются как цель инфляции с памятью ^{[ 50 ]}) или номинальный таргетинг дохода .

Денежная политика	Целевая переменная рынка	Долгосрочная цель	Популярность
Инфляция таргетинга	Процентная ставка по ночлету	Низкая и стабильная инфляция	Обычный режим в развитых странах сегодня
Фиксированный обменный курс	Точечная цена валюты	Обычно низкая и стабильная инфляция	Заброшены в большинстве развитых экономик, обычные в развивающихся странах.
Денежная предмет таргетинга	Рост денежной массы	Низкая и стабильная инфляция	Влияние в 1980 -х годах, сегодня официальный режим в некоторых развивающихся странах
Золотой стандарт	Спотская цена золота	Низкая инфляция, измеренная по цене золота	Исторически использовался, но полностью брошен сегодня
Целевой таргетинг уровня цен	Процентная ставка по ночлету	Низкая и стабильная инфляция	Гипотетический режим, рекомендованный некоторыми академическими экономистами
Цель номинального дохода	Номинальный ВВП	Стабильный номинальный рост ВВП	Гипотетический режим, рекомендованный некоторыми академическими экономистами
Смешанная политика	Обычно процентные ставки	Различный	Выдающийся пример - США

Эмпирически, некоторые исследователи предполагают, что политики центральных банков могут быть описаны простым методом, называемым правилом Тейлора , в соответствии с которым центральные банки корректируют свою политическую процентную ставку в ответ на изменения уровня инфляции и разрыв в результате выпуска . Правило было предложено Джоном Б. Тейлором из Стэнфордского университета . ^{[ 51 ]}

Инфляция таргетинга

В соответствии с этим политическим подходом официальной целью является поддержание инфляции в определенном определении, таком как индекс потребительских цен , в желаемом диапазоне. Таким образом, в то время как другие денежные режимы, как правило, также имеют свою конечную цель - контролировать инфляцию, они делают это косвенным образом, тогда как в таргетировании инфляции используется более прямой подход.

Цель инфляции достигается за счет периодических корректировок к целевой процентной ставке центрального банка . Кроме того, четкое общение с общественностью о действиях Центрального банка и будущих ожиданиях является неотъемлемой частью стратегии, само по себе влияет на инфляционные ожидания, которые считаются решающими для фактических инфляционных событий. ^{[ 52 ]}

Как правило, продолжительность, которую целевая процентная ставка сохраняется постоянной, будет варьироваться в зависимости от месяцев и лет. Эта цель процентных ставок обычно рассматривается ежемесячно или ежеквартально Комитетом по политике. ^{[ 19 ]} Изменения в целевой процентной ставке вносятся в ответ на различные рыночные показатели в попытке прогнозировать экономические тенденции и при этом поддерживать рынок на пути к достижению определенной цели инфляции.

Подход на таргетинг инфляции к подходу к денежно -кредитной политике был впервые в Новой Зеландии. С 1990 года все большее число стран переключилось на таргетинг инфляции в качестве структуры денежно -кредитной политики. Он используется, среди прочего, в Австралии , Бразилии , Канаде , Чили , Колумбии , Чехии , Венгрии , Японии , Новой Зеландии , Норвегии , Исландии , Индии , Филиппинах , Польше , Швеции , Южной Африке , Турции и Юнайтед Королевство . ^{[ 53 ]} В 2022 году Международный валютный фонд зарегистрировал, что 45 экономик использовали таргетинг инфляции в качестве структуры денежно -кредитной политики. ^{[ 20 ]} Кроме того, Федеральная резервная система и Европейский центральный банк , как правило, следуют стратегии, очень близкой к таргетированию инфляции, даже если они официально не называют себя целетерами инфляции. ^{[ 18 ]} Таким образом, таргетинг инфляции стал доминирующей структурой денежно -кредитной политики в мире. ^{[ 54 ]} Тем не менее, критики утверждают, что в этом подходе существуют непреднамеренные последствия, такие как повышение роста цен на жилье и способность к неравенству богатства путем поддержки более высоких значений акций. ^{[ 55 ]}

Фиксированный таргетинг обменного курса

Эта политика основана на поддержании фиксированного обменного курса с иностранной валютой. Существуют различные степени фиксированных обменных курсов, которые могут быть ранжированы по отношению к тому, насколько жестким является фиксированный обменный курс с нации якоря.

В рамках системы фиксированных ставок FIAT местное правительство или монетарный орган объявляет фиксированный обменный курс, но не покупает и не продает валюту для поддержания ставки. Вместо этого ставка применяется из-за неверностей (например, контроль за капиталом , лицензии на импорт/экспорт и т. Д.). В этом случае существует обменный курс черного рынка, где валюта торгуется по своему рынку/неофициальному курсу.

В соответствии с системой фиксированной конвертации валюта покупается и продается Центральным банком или денежным органом на ежедневной основе для достижения целевого обменного курса. Эта целевая ставка может быть фиксированным уровнем или фиксированной полосой, в рамках которой обменный курс может колебаться до тех пор, пока монетарный орган не вмешивается, чтобы покупать или продавать по мере необходимости для поддержания обменного курса в рамках полосы. (В этом случае фиксированный обменный курс с фиксированным уровнем можно рассматривать как особый случай фиксированного обменного курса с полосами, где полосы устанавливаются на ноль.)

В соответствии с системой фиксированных обменных курсов, поддерживаемых валютным советом, каждая единица местной валюты должна быть подкреплена единицей иностранной валюты (исправление обменного курса). Это гарантирует, что локальная денежная база не накачивается без поддержки жесткой валюты, и устраняет какие -либо опасения по поводу пробега по местной валюте тем, кто желает преобразовать местную валюту в жесткую (якорную) валюту.

В рамках долларизации иностранная валюта (обычно доллар США, следовательно, термин «долларизация») свободно используется в качестве среды обмена либо исключительно, либо параллельно с местной валютой. Этот результат может произойти, потому что местное население утратило всю веру в местную валюту, или это также может быть политикой правительства (обычно для обуздания инфляции и импортной денежно -кредитной политики).

Теоретически, используя относительную паритет за покупку (ГЧП), скорость амортизации валюты родной страны должно равняться дифференциалу инфляции:

Уровень амортизации = уровень инфляции на дому - уровень инфляции иностранных дел,

что подразумевает это

Уровень инфляции на дому = уровень инфляции иностранных инфляции + уровень амортизации.

Анкерная переменная - это скорость амортизации. Следовательно, уровень инфляции в дому должен равняться уровню инфляции в чужой стране, а также уровень амортизации обменного курса валюты родной страны по сравнению с другой.

Со строгим фиксированным обменным курсом или ПЭГ, скорость амортизации обменного курса установлена равной нулю. В случае ползающего колышка скорость амортизации устанавливается равной постоянной. При ограниченной гибкой полосе скорость амортизации разрешается колебаться в данном диапазоне.

Исправляя скорость амортизации, теория ГЧП приходит к выводу, что уровень инфляции родной страны должен зависеть от иностранной страны.

Страны могут принять решение о использовании фиксированного валютного режима обменного курса, чтобы воспользоваться стабильностью цен и контроль инфляции. На практике более половины денежных режимов наций используют привязку фиксированного обменного курса. ^{[ 19 ]} Подавляющее большинство из них - это экономика , Дания - единственный участник ОЭСР в 2022 году, поддерживающий якорь обменного курса в соответствии с МВФ. ^{[ 20 ]}

Эта политика часто отрывается от денежно -кредитной политики в отношении иностранной денежно -кредитной власти или правительства, поскольку денежно -кредитная политика в нации с привязанностью должна соответствовать денежно -кредитной политике в страховой стране для поддержания обменного курса. Степень, в которой местная денежно -кредитная политика становится зависимой от нации якоря, зависит от таких факторов, как мобильность капитала, открытость, кредитные каналы и другие экономические факторы.

Денежная предмет таргетинга

В 1980 -х годах несколько стран использовали подход, основанный на постоянном росте денежной массы. Этот подход был уточнен, чтобы включить различные классы денег и кредита (M0, M1 и т. Д.). На подход влиял теоретическая школа мышления, называемую монетаризмом . ^{[ 56 ]} В США этот подход к денежно -кредитной политике был прекращен с выбором Алана Гринспена в качестве председателя ФРС .

Центральные банки могут установить цель роста денежной массы в качестве номинального якоря, чтобы цены стали стабильными в долгосрочной перспективе. Теория количества - это длинная модель, которая связывает уровни цен с денежной массой и предложением. Используя это уравнение, мы можем переставить, чтобы увидеть следующее:

π = µ - g,

В тех случаях, когда π - скорость инфляции, μ является темой роста денежной массы, а G - реальная скорость роста. Это уравнение предполагает, что контроль темпов роста денежной массы может в конечном итоге привести к стабильности цен в долгосрочной перспективе. Чтобы использовать этот номинальный якорь, центральный банк должен был бы установить μ, равную постоянной, и принять участие в поддержании этой цели. В то время как денежно -кредитная политика обычно фокусируется на ценовом сигнале той или иной формы, этот подход сосредоточен на денежных количествах.

Тем не менее, на практике на практике на практике не было успеха, потому что взаимосвязь между инфляцией, экономической активностью и показателями роста денег оказалась нестабильной. ^{[ 10 ]} Следовательно, важность денежной массы в качестве руководства для проведения денежно -кредитной политики с течением времени уменьшилась, ^{[ 57 ]} А после 1980 -х годов центральные банки отошли от политик, посвященных нацеливанию на денежную массу. Сегодня это широко считается слабой политикой, потому что она не связана с ростом реального производства. В результате более высокий уровень роста выхода приведет к слишком низкому уровню инфляции. Низкая темпа роста выработки приведет к инфляции, которая будет выше желаемого уровня. ^{[ 19 ]}

В 2022 году Международный валютный фонд зарегистрировал, что 25 экономик, все они развивающиеся экономики, использовали некоторую монетарную совокупную цель в качестве своей структуры денежно -кредитной политики. ^{[ 20 ]}

Номинальный доход/NGDP

В связи с таргетированием денег, номинальным таргетированием дохода (также называемого номинальным ВВП или NGDP -таргетом), первоначально предложенное Джеймсом Мидом (1978) и Джеймсом Тобином (1980), был защищен Скоттом Самнером и подкрепленной Монетаристской школой мысли. ^{[ 58 ]}

До сих пор ни одна центральная банки не внедрила эту денежно -кредитную политику. Тем не менее, различные академические исследования показывают, что такая монетарная политика будет лучше соответствовать потерям центрального банка ^{[ 59 ]} и оптимизация благосостояния денежно -кредитной политики ^{[ 60 ]} по сравнению с более стандартным таргетингом денежно -кредитной политики.

Целевой таргетинг уровня цен

Таргетирование уровня цен-это денежно-кредитная политика, которая аналогична таргетированию инфляции, за исключением того, что рост ИПЦ за один год по сравнению с долгосрочным уровнем ценового уровня компенсируется в последующие годы, так что целевая тенденция уровня цен достигается с течением времени, например, пять лет , давая больше уверенности в будущем повышении цен для потребителей. Под инфляцией, нацеленная на то, что произошло в ближайшие годы, не учитывается и не скорректирована в текущие и будущие годы.

Номинальные якоря и режимы обменного курса

Различные типы политики также называются денежными режимами , параллельными с режимами обмена . Фиксированный обменный курс также является режимом обмена. Золотой стандарт приводит к относительно фиксированному режиму в отношении валюты других стран после золотого стандарта и плавучего режима по отношению к тем, кто нет. Нацеливание на инфляцию, уровень цен или другие денежные агрегаты подразумевает плавание обменного курса.

Тип номинального якоря	Совместимые режимы обменного курса
Цель обменного курса	Валютный союз/страны без собственной валюты, колышки/полосы/сканировки, управляемый плавание
Цель денежной массы	Управляемый плавающий, свободно плавающий
Цель инфляции (+ политика процентных ставок)	Управляемый плавающий, свободно плавающий

Доверие

Краткосрочные последствия денежно-кредитной политики могут зависеть от степени, в которой объявления новой политики считаются заслуживающими доверия . ^{[ 61 ]} В частности, когда центральный банк объявляет политику противодействия, в отсутствие достоверности в глазах общественных инфляционных ожиданий не упадет, и краткосрочное влияние объявления и последующая политика противодействия противодейству вероятно, будет комбинация несколько более низкой инфляции и более высокой безработицы (см. Phillips Curve § Nairu и рациональные ожидания ). Но если объявление о политике считается заслуживающим доверия, инфляционные ожидания соперничают с объявленными политическими намерениями, и инфляция, вероятно, снизится быстрее и без столь значительной стоимости с точки зрения безработицы.

Таким образом, может быть преимущество в том, чтобы Центральный банк был независимым от политической власти, чтобы защитить его от перспективы политического давления, чтобы отменить направление политики. Но даже с, казалось бы, независимым центральным банком, центральный банк, чьи руки не связаны с антиинфляционной политикой, может считаться не полностью заслуживающим доверия; В этом случае центральный банк, который каким -то образом обязан выполнить его политические заявления, одолжает его достоверность.

Среди экономистов существует очень сильное согласие на то, что независимый центральный банк может привести к более надежной денежно -кредитной политике, что делает рыночные ожидания более отзывчивыми к сигналам центрального банка. ^{[ 62 ]}

Контексты

В международной экономике

Оптимальная денежно -кредитная политика в области международной экономики связана с вопросом о том, как должна проводиться денежно -кредитная политика в взаимозависимых открытых экономиках. утверждает Классическая точка зрения , что международная макроэкономическая взаимозависимость имеет значение только в том случае, если она влияет на пробелы и инфляцию на внутреннем объеме, а рецепты денежно -кредитной политики могут абстрагировать от открытости без вреда. ^{[ 63 ]} Эта точка зрения основывается на двух неявных допущениях: высокая отзывчивость импортных цен на обменный курс, т.е. ценообразование в валюте производителя (PCP) и международные финансовые рынки без трения, поддерживающие эффективность гибкого распределения цен. ^{[ 64 ]}^{[ 65 ]} Нарушение или искажение этих предположений, обнаруженных в эмпирических исследованиях, является предметом существенной части международной литературы по оптимальной денежно -кредитной политике. Политические компромиссы, специфичные для этой международной перспективы, являются тройными: ^{[ 66 ]}

Во -первых, исследования показывают лишь слабую отражение движений обменного курса в ценах на импорт, кредитование достоверности противоположной теории местных валютных цен (LCP). ^{[ 67 ]} Следствием этого является отход от классической точки зрения в форме компромисса между пробелами в результате производства и смещением международных относительных цен, перемещение денежно-кредитной политики на контроль инфляции ИПЦ и стабилизацию реального обменного курса.

Во-вторых, другой спецификой международной оптимальной денежно-кредитной политики является вопрос стратегического взаимодействия и конкурентной девальвации, которая связана с трансграничными побочными эффектами в количествах и ценах. ^{[ 68 ]} В этом национальные власти различных стран сталкиваются с стимулами для манипулирования условиями торговли для повышения национального благосостояния в отсутствие международной координации политики. Несмотря на то, что достижение международной координации политики может быть небольшим, такие выгоды могут стать очень актуальными, если они сбалансированы против стимулов для международного нехоперации. ^{[ 64 ]}

В-третьих, открытая экономика сталкивается с политическими компромиссами, если искажения рынка активов предотвращают глобальное эффективное распределение. Несмотря на то, что реальный обменный курс поглощает шоки в нынешних и ожидаемых основных принципах, его корректировка не обязательно приводит к желаемому распределению и может даже усугубить неправильное распределение потребления и занятости как на внутреннем, так и на глобальном уровне. Это связано с тем, что, по сравнению с случаем полных рынков, как кривая Phillips, так и функция потерь включают в себя меру дисбаланса кросс-кантри. Следовательно, это приводит к внутренним целям, например, разрывам в выходе или инфляции, обменяемом против стабилизации внешних переменных, таких как условия торговли или разрыв в спросе. Следовательно, оптимальная денежно -кредитная политика в этом случае состоит из восстановления дисбаланса спроса и/или исправления международных относительных цен за счет некоторой инфляции. ^{[ 69 ]}^{[ Самостоятельно опубликованный источник? ]}

Corsetti, Dedola and Leduc (2011) ^{[ 66 ]} Суммируйте статус-кво исследований по международной денежно-кредитной политике: «Оптимальная денежно-кредитная политика должна быть нацелена на комбинацию внутренних переменных, таких как разрыв в выходе и инфляция, с ошибкой валюты и неправильным распределением по пересеченной местности, склонившись к ветру смелости обменные курсы и международный дисбаланс ". Это основной фактор в статусе денег в стране.

В развивающихся странах

Развивающиеся страны могут иметь проблемы с созданием эффективной операционной денежно -кредитной политики. Основная трудность заключается в том, что немногие развивающиеся страны имеют глубокие рынки государственных долгов. Этот вопрос еще более осложняется трудностями в прогнозировании денежных спросов и финансового давления, чтобы взимать налог на инфляцию путем быстрого расширения базы. В целом, центральные банки во многих развивающихся странах имеют плохие записи в управлении денежно -кредитной политикой. Это часто связано с тем, что денежно-кредитные власти в развивающихся странах в основном не независимы от правительства, поэтому хорошая денежно-кредитная политика уходит за политические желания правительства или используется для достижения других немелентных целей. По этим и другим причинам развивающиеся страны, которые хотят установить достоверную денежно -кредитную политику, могут создать валютный совет или принять долларизацию . Это может избежать вмешательства со стороны правительства и может привести к принятию денежно -кредитной политики, которая проводится в якорной стране. Недавние попытки либерализации и реформирования финансовых рынков (в частности, рекапитализации банков и других финансовых учреждений в Нигерии и в других местах) постепенно предоставляют широту, необходимую для внедрения рамок денежно -кредитной политики соответствующими центральными банками.

Тенденции

Прозрачность

Начиная с Новой Зеландии в 1990 году, центральные банки начали принимать официальные государственные инфляционные цели с целью сделать результаты, если не процесс, монетарной политики более прозрачной. Другими словами, центральный банк может иметь целевой показатель инфляции в 2% в течение определенного года, и если инфляция окажется 5%, то центральному банк обычно приходится представить объяснение. Банк Англии иллюстрирует обе эти тенденции. Он стал независимым от правительства в соответствии с Законом о Банке Англии 1998 года и принял цель инфляции в 2,5% RPI, пересмотрел до 2% CPI в 2003 году. ^{[ 70 ]} Успех таргетинга инфляции в Соединенном Королевстве был связан с акцентом Банка Англии на прозрачности. ^{[ 71 ]} Банк Англии был лидером в создании инновационных способов передачи информации общественности, особенно благодаря его отчету о инфляции, который был подражал многими другими центральными банками. ^{[ 72 ]}

Европейский центральный банк принял в 1998 году определение стабильности цен в еврозоне как инфляция менее 2% HICP . В 2003 году это было пересмотрено на инфляцию ниже, но близко к 2% по сравнению с среднесрочной перспективой. С тех пор цель 2% стала обычной для других крупных центральных банков, включая Федеральный резерв (с января 2012 года) и Банк Японии (с января 2013 года). ^{[ 73 ]}

Влияние на деловые циклы

По -прежнему продолжаются дискуссия о том, может ли денежно -кредитная политика (или должна) гладкие деловые циклы . Центральной гипотезой кейнсианской экономики является то, что центральный банк может стимулировать совокупный спрос в краткосрочной перспективе, потому что в краткосрочной перспективе фирменные цены в экономике фиксируются, и фирмы будут производить столько товаров и услуг, сколько требуются (в Долгоснежка, однако, деньги нейтральны, как в неоклассической модели ). Тем не менее, некоторые экономисты из новой классической школы утверждают, что центральные банки не могут повлиять на деловые циклы. ^{[ 74 ]}

Поведенческая денежно -кредитная политика

Обычные макроэкономические модели предполагают, что все агенты в экономике являются полностью рациональными. Рациональный агент имеет четкие предпочтения, неопределенность моделей посредством ожидаемых значений переменных или функций переменных и всегда решает выполнить действие с оптимальным ожидаемым результатом для себя среди всех возможных действий - они максимизируют свою полезность . Анализ и решения денежно -кредитной политики, следовательно, традиционно полагаются на этот новый классический подход. ^{[ 75 ]}^{[ 76 ]}^{[ 77 ]}

Однако, как изучалось в области поведенческой экономики , которая учитывает концепцию ограниченной рациональности , люди часто отклоняются от того, как предполагают эти неоклассические теории. ^{[ 78 ]} Люди, как правило, не могут реагировать совершенно рационально на окружающий их мир ^{[ 77 ]} - Они не принимают решения рационально, обычно предполагаемыми в стандартных макроэкономических моделях. У людей есть ограничения по времени, когнитивные предубеждения , заботиться о таких вопросах, как справедливость и справедливость, и следовали правилам эмпиатра ( эвристика ). ^{[ 78 ]}

Это имеет значение для проведения денежно -кредитной политики. Монетарная политика является окончательным результатом сложного взаимодействия между денежно-кредитными институтами, предпочтений центрального банкира и правил политики, и, следовательно, принятие человеческих решений играет важную роль. ^{[ 76 ]} Все больше и более признается, что стандартный рациональный подход не обеспечивает оптимальную основу для действий денежно -кредитной политики. Эти модели не позволяют решать важные человеческие аномалии и поведенческие драйверы, которые объясняют решения денежно -кредитной политики. ^{[ 79 ]}^{[ 76 ]}^{[ 77 ]}

Примером поведенческого предвзятости, который характеризует поведение центральных банкиров, является неприятие потерь : для каждого выбора денежно -кредитной политики убытки выпираются больше, чем выгоды, и оба оцениваются в отношении статус -кво. ^{[ 76 ]} Одним из результатов неприятия потерь является то, что когда прибыль и убытки симметричны или почти в значительной степени могут быть установлены. Неприятие риска может быть обнаружено в нескольких контекстах в денежно -кредитной политике. Например, «тяжелая сражающаяся» борьба с большой инфляцией может привести к предвзятости против политики, которая рискует большей инфляцией. ^{[ 79 ]} Другим распространенным выводом в поведенческих исследованиях является то, что люди регулярно предлагают оценки своих собственных способностей, компетентности или суждений, которые намного превышают объективную оценку: они являются самоуверенными. Политики центрального банка могут стать жертвой самоуверенности в управлении макроэкономикой с точки зрения времени, величины и даже качественного воздействия вмешательств. Средство уверенности может привести к действиям центрального банка, которые либо «слишком мало», либо «слишком много». Когда политики считают, что их действия будут иметь более крупные эффекты, чем указывал бы объективный анализ, это приводит к слишком мало вмешательства. Например, чрезмерная уверенность может вызвать проблемы при рассмотрении процентных ставок, чтобы оценить позицию денежно -кредитной политики: низкие ставки могут означать, что политика легко, но они также могут сигнализировать о слабой экономике. ^{[ 79 ]}

Это примеры того, как поведенческие явления могут оказать существенное влияние на денежно -кредитную политику. Таким образом, анализ денежно -кредитной политики должен учитывать тот факт, что политики (или центральные банкиры) являются отдельными лицами и подвержены предубеждениям и искушениям, которые могут разумно повлиять на их окончательный выбор в условиях макроэкономических и/или процентных ставок. ^{[ 76 ]}

Смотрите также

Нас конкретно:

Ссылки

^ Jump up to: ^а ^{беременный} Lindsey, DE, Wallich, HC (2018). Денежная политика. В кн.: Новый словарь экономики Palgrave. Palgrave Macmillan, Лондон. Получено 15 августа 2023 года.
^ «Совет Федеральной резервной системы - денежно -кредитная политика: каковы его цели? Как это работает?» Полем Совет управляющих федеральной резервной системы . 29 июля 2021 года . Получено 15 августа 2023 года .
^ Джахан, Сарват. «Таргетинг инфляции: удержание линии» . Международные денежные фонды, финансы и развитие . Получено 28 декабря 2014 года .
^ Фридман, Б.М. (2001). «Денежная политика». Международная энциклопедия социальных и поведенческих наук . С. 9976–9984. doi : 10.1016/b0-08-043076-7/02257-9 . ISBN 9780080430768 .
^ Независимость, Международный симпозиум по центральному банку; Адриан, Стокгольм Тобиас; Консультант, МВФ финансовый; Денежный, директор; Департамент, рынки капитала. «Независимость центрального банка и разработка платежей и CBDC» . МВФ . Получено 15 августа 2023 года .
^ Bordo, MD (2018). Денежная политика, история. В кн.: Новый словарь экономики Palgrave. Palgrave Macmillan, Лондон. Получено 15 августа 2023 года.
^ «История Банка Англии - Банк Англии» . Архивировано из оригинала 2019-07-16 . Получено 2015-03-21 .
^ «Банк Англии основал 1694» . Би -би -си. 31 марта 2006 г.
^ «Закон Федеральной резервной системы» . Федеральный резервный совет. 14 мая 2003 г.
^ Jump up to: ^а ^{беременный} ^в ^{дюймовый} «Совет Федеральной резервной системы - исторические подходы к денежно -кредитной политике» . Совет управляющих федеральной резервной системы . 8 марта 2018 года . Получено 12 августа 2023 года .
^ Абдель-Монем, Тарик. "Что такое золотой стандарт?" Полем Университет Айовы Центр Центра международных финансов и развития. Архивировано из оригинала на 2009-11-21.
^ «О МВФ: история: сотрудничество и реконструкция (1944–71)» . www.imf.org . Получено 12 августа 2023 года .
^ «О МВФ: история: конец системы Бреттон Вудс (1972–81)» . www.imf.org . Получено 12 августа 2023 года .
^ Фридман, Милтон (1948). «Монетарная и фискальная структура для экономической стабильности». Американский экономический обзор . 38 (3): 245–264. JSTOR 1810624 .
^ Фридман, Милтон (1960). Программа по денежной стабильности . Издательство Университета Фордхэма.
^ Бернанке, Бен (2006). «Денежные агрегаты и денежно -кредитная политика в Федеральной резерве: историческая перспектива» . Федеральный резерв.
^ Нельсон, Эдвард (2007). Милтон Фридман и США Монетарная история: 1961–2006 (PDF) (отчет). doi : 10.2139/ssrn.958933 . S2CID 154734408 .
^ Jump up to: ^а ^{беременный} ^в «Таргетинг инфляции: удержание линии» . www.imf.org . Получено 12 августа 2023 года .
^ Jump up to: ^а ^{беременный} ^в ^{дюймовый} ^и Фенстра, Роберт С. и Алан М. Тейлор. Международная макроэкономика. Нью-Йорк: Стоит, 2012. 100-05.
^ Jump up to: ^а ^{беременный} ^в ^{дюймовый} Департамент, Международный валютный фонд рынков и рынки капитала (26 июля 2023 года). Годовой отчет об обменных соглашениях и обменных ограничениях 2022 года . Международный валютный фонд. ISBN 979-8-4002-3526-9 Полем Получено 12 августа 2023 года .
^ Jump up to: ^а ^{беременный} «Экспансионная и сокращающая денежная политика: на простом английском языке» . www.stlouisfed.org . Федеральный резервный банк Сент -Луиса . Получено 15 августа 2023 года .
^ Jump up to: ^а ^{беременный} ^в Бейкер, Ник; Рактер, Салли (16 июня 2022 года). «Международный взгляд на системы реализации денежно -кредитной политики | Бюллетень - июнь 2022 года» . Резервный банк Австралии . Получено 13 августа 2023 года .
^ «Политика фиксированного обменного курса» . Nationalbanken . Получено 13 августа 2023 года .
^ «Совет Федеральной резервной системы - денежно -кредитная политика: каковы его цели? Как это работает?» Полем Совет управляющих федеральной резервной системы . 29 июля 2021 года . Получено 13 августа 2023 года .
^ MC Compendium Minetary Policy Frameworks и операции на рынке центрального банка (PDF) . Банк для международных расчетов. Октябрь 2019. ISBN 978-92-9259-298-1 .
^ Ихриг, Джейн; Волла, Скотт А. (август 2020 г.). «Новые инструменты денежно -кредитной политики ФРС» . Research.stlouisfed.org . Федеральный резервный банк Сент -Луиса . Получено 13 августа 2023 года .
^ Уилан, Карл (весна 2020). «Международные деньги и банковское дело: 8. Как центральные банки устанавливают процентные ставки» (PDF) . www.karlwhelan.com .
^ Bank of Canada Founalers: цель для ночной ставки
^ Нельсон, Эдвард (17 мая 2021 г.). «Появление прямого руководства как инструмента денежно -кредитной политики» . Серия дискуссий по финансам и экономике . 2021 (32). Федеральный резерв: 1–59. doi : 10.17016/Feds.2021.033 . S2CID 235478990 . Получено 13 августа 2023 года .
^ Бланшар, Оливье; Амигини, Алессия; Giavazzi, Francesco (2017). Макроэкономика: европейская перспектива (3 -е изд.). Harlow London New York Boston Сан -Франциско Торонто Сидней Дубай Сингапур Гонконг Токио Сеул Тайбэй Нью -Дели Кейптаун Сан -Паулу Мехико Мадрид Амстердам Мюнхен Париж Милан: Пирсон. ISBN 978-1-292-08567-8 .
^ Резерв, федеральный. «ФРС прекращает публиковать М3» . пресс-релиз . Федеральный резервный совет . Получено 9 марта 2006 года .
^ Вернер, Ричард (2002). «Реализация денежно -кредитной политики в Японии: что они говорят, против того, что они делают», Азиатский экономический журнал, Vol. 16 № 2, Оксфорд: Блэквелл, с. 111–151; Вернер, Ричард (2001). Принцы иены, Armonk: я Шарп [1]
^ Chan, Szu Ping (2014-06-26). «Банк Англии расправляется с ипотекой» . Телеграф . Архивировано из оригинала 2022-01-12.
^ Bezemer, D., Ryan-Collins, J., Van Lerven, F. and Zhang, L. (2018). Кредит, где это связано: исторический, теоретический и эмпирический обзор политики кредитного руководства в 20 -м веке. UCL Институт инноваций и рабочего документа UCL (IIPP WP 2018-11).
^ Böser, Флориан; Сенни, Чиара Коульсанти (июнь 2020 г.). «Процентные ставки на основе выбросов и переход к экономике с низким уровнем углерода» . Серия рабочего документа Cer-Eth Economics .
^ Kedward, K., Gabor, D. и Ryan-Collins, J. (2022). Совместное финансирование с зеленым переходом: от риска до распределяющего режима зеленой кредитной политики. Институт инноваций и общественных целей UCL, серия рабочих документов (IIPP WP 2022-11). https://www.ucl.ac.uk/bartlett/public-purpose/wp2022-11 .
^ «Эффективность окончания оконного руководства и финансовой среды - в свете опыта Японии финансовой либерализации и пузырьковой экономики -: 日本銀行 Банк Японии» . www.boj.or.jp. Получено 2017-11-12 .
^ Родос; Йошино. Японская денежная политика в Японии, 1955–2004 гг. (PDF) (отчет).
^ Моннет, Эрик. Контроль кредита: центральное банковское дело и запланированная экономика в послевоенной Франции, 1948–1973 . Кембридж: издательство Кембриджского университета , 2018.
^ Лонерган, Эрик; Грин, Меган (2020-09-03). «Двойные процентные ставки дают центральные банки безграничная пожарная энергия» . Voxeu.org . Получено 2021-04-02 .
^ Лонерган, Эрик (2 января 2020 года). «Европейский центральный банк остался в своем инструментарии: двойные тарифы» . Финансовые времена . Архивировано из оригинала на 2022-12-10 . Получено 2021-04-02 .
^ Он, Донг; Ван, Хонглин (2011-08-17). Двойные процентные ставки и проведение денежно-кредитной политики в Китае (отчет). Рочестер, Нью -Йорк. SSRN 1914298 .
^ Дикау, Саймон; Вольц, Ульрих (2021). «Из окна? Зеленая денежно -кредитная политика в Китае: руководство по окон и содействие устойчивому кредитованию и инвестициям» . Климатическая политика . 23 : 1–16. doi : 10.1080/14693062.2021.2012122 . S2CID 245098383 .
^ Рубини, Нуриэль (14 января 2016 г.). «Беспокойная мировая экономика» . Журнал Time . Time.com . Получено 5 февраля 2016 года .
^ «Постоянные QE и вертолетные деньги | Bruegel» . Bruegel.org . 29 августа 2016 года . Получено 2016-10-06 .
^ «Работа со следующим спадом» . Блэкрок . Получено 2019-11-18 .
^ Филипп Мартин, Эрик Моннет и Ксавье Рагот, что еще может сделать Европейский центральный банк? , Совет по экономическому анализу, май 2021 г.
^ Baeriswyl, Romain (2017). «Дело о разделении денег и кредита». Монетарная политика, финансовые кризисы и макроэкономика . Springer, Cham. С. 105–121. doi : 10.1007/978-3-319-56261-2_6 . ISBN 9783319562605 .
^ «Простая аналитика вертолетных денег: почему это работает-всегда-Exomance e-Journal» . www.economics-ejournal.org . Получено 2017-11-12 .
^ Бокор, Ласло (сентябрь 2010 г.). «Критерии оптимальности гибридного таргетинга по цене инфляции» (PDF) . Национальный банк Венгрии . Получено 13 августа 2023 года .
^ ОРФАниды, Афанасиос . Тейлор правила (аннотация) . Новый Пальгрейв Словарь экономики , 2 -е издание. ст. 8. С. 200–04.
^ «Таргетирование и общение инфляции: оно окупается за чтение отчетов по инфляции» (PDF) . www.imf.org . Рабочий документ МВФ. Октябрь 2008 . Получено 13 августа 2023 года .
^ «Говорят ли действия громче, чем слова? Оценка влияния посвященных летописи на инфляции на макроэкономическую производительность» . МВФ . Получено 2023-01-17 .
^ Эрманн, Майкл (май 2021 г.). «Целевые цели, полосы толерантности или целевые диапазоны? Типы целей инфляции и закрепление инфляционных ожиданий» (PDF) . www.ecb.europa.eu . Европейский центральный банк . Получено 13 августа 2023 года .
^ «Непреднамеренные последствия индуцированных центральным банком низких процентных ставок | Монреальский экономический институт» . www.iedm.org . 31 марта 2022 года . Получено 2023-01-27 .
^ Haltom, Renee (май 2013). "Деньги все еще имеют значение для денежно -кредитной политики?" (PDF) . www.richmondfed.org . Федеральный резервный банк Ричмонда . Получено 13 августа 2023 года .
^ «Что такое денежная масса? Это важно?» Полем Совет управляющих федеральной резервной системы . 16 декабря 2015 г. Получено 13 августа 2023 года .
^ Самнер, Скотт (2014). «Номинальное таргетинг ВВП: простое правило для повышения производительности ФРС» . Cato Journal . 34 : 315–337.
^ Бенджамол, Джонатан; Fourçans, André (2019). «Убытки центрального банка и правила денежно -кредитной политики: расследование DSGE» . Международный обзор экономики и финансов . 61 : 289–303. doi : 10.1016/j.iref.2019.01.010 . S2CID 159290669 .
^ Гарин, Хулио; Лестер, Роберт; Симс, Эрик (2016). «О желательности номинального таргетинга ВВП» (PDF) . Журнал экономической динамики и контроля . 69 : 21–44. doi : 10.1016/j.jedc.2016.05.004 . S2CID 13492347 .
^ Kydland, Finn E.; Прескотт, Эдвард С. (1977). «Правила, а не усмотрение: несоответствие оптимальных планов». Журнал политической экономии . 85 (3): 473–491. Citeseerx 10.1.1.603.6853 . doi : 10.1086/260580 . JSTOR 1830193 . S2CID 59329819 .
^ «Назначения питания» . Чикагский стенд . Получено 20 июля 2022 года .
^ Кларида, Ричард; Гали́, Джорди; Гертлер, Марк (2002). «Простая структура для международного анализа денежно -кредитной политики». Журнал денежной экономики . 49 (5): 879–904. Citeseerx 10.1.1.591.9773 . doi : 10.1016/s0304-3932 (02) 00128-9 . S2CID 12773105 .
^ Jump up to: ^а ^{беременный} Corsetti, G., Pesenti, P. (2005). Международные измерения оптимальной денежно -кредитной политики. Журнал денежной экономики , 52 (2), с. 281–305.
^ Devereux, Michael B.; Энгель, Чарльз (2003). «Политика денежно-кредитной политики в открытой экономике. Обзор экономических исследований . 70 (4): 765–783. Citeseerx 10.1.1.34.3478 . doi : 10.1111/1467-937X.00266 . S2CID 155988246 .
^ Jump up to: ^а ^{беременный} Корсетти, Джанкарло; Дедола, Лука; Leduc, Sylvain (2010). Оптимальная денежно -кредитная политика в открытой экономике (PDF) . Справочник по денежной экономике. Тол. 3. С. 861–933. doi : 10.1016/b978-0-444-53454-5.00004-9 . HDL : 1814/14555 . ISBN 9780444534705 Полем S2CID 17023845 .
^ Гопинатх, Гита; Ригобон, Роберто (2008). "Липкие границы". Ежеквартальный журнал экономики . 123 (2): 531–575. doi : 10.1162/qjec.2008.123.2.531 .
^ Перссон, Торстен; Tabellini, Guido (1995). Двойные стимулы: институты и координация политики . Справочник по международной экономике. Тол. 3. С. 1973–2030. doi : 10.1016/s1573-4404 (05) 80018-8 . ISBN 9780444815477 .
^ Корсетти, Джанкарло; Дедола, Лука; Ледюк, Сильвен (сентябрь 2011 г.). «Дисбаланс спроса, перераспределения обменного курса и денежно -кредитная политика» (PDF) . ^{[ Самостоятельно опубликованный источник ]}
^ «Структура денежно -кредитной политики» . Банк Англии . Получено 19 января 2016 года .
^ «Нацеливание на инфляцию: Великобритания в ретроспективе» (PDF) . МВФ . Получено 31 октября 2016 года .
^ «Таргетирование на инфляцию была успешной стратегией денежно -кредитной политики» . Национальное бюро экономических исследований . Получено 31 октября 2016 года .
^ Нойер, Кристиан (12 января 2016 г.). «Мысли о нулевой нижней границе по отношению к денежно -кредитной и финансовой стабильности» . Банк для международных расчетов . Получено 18 января 2016 года .
^ Сейдман, Лоуренс (осень 2007). «Ответьте:« Новая классическая контрреволюция: ложный путь или осветительный комплемент? » ( PDF) . Восточный экономический журнал . 33 (4): 563–565. doi : 10.1057/eej.2007.41 . JSTOR 20642378 . S2CID 153260374 . Архивировано из оригинала (PDF) 2019-12-12 . Получено 2019-07-10 .
^ Cuthbertson, K.; Nitzsche, D.; Хайд С. (2007). «Денежная политика и поведенческие финансы» . Журнал экономических исследований . 21 (5): 935–969. doi : 10.1111/j.1467-6419.2007.00525.x . S2CID 153470667 .
^ Jump up to: ^а ^{беременный} ^в ^{дюймовый} ^и Фаваретто, Федерико; Маскиндаро, Донато (2016). «Голуби, ястребы и голуби: поведенческая денежно -кредитная политика и инерция процентных ставок». Журнал финансовой стабильности . 27 : 50–58. doi : 10.1016/j.jfs.2016.09.002 .
^ Jump up to: ^а ^{беременный} ^в Hommes, Cars H.; Массаро, Доменико; Вебер, Матиас (2015). «Денежная политика в соответствии с поведенческими ожиданиями: теория и эксперимент» (PDF) . Европейский экономический обзор . 118 (N/A): 193–212. doi : 10.2139/ssrn.2636234 . HDL : 2434/820837 . S2CID 34104819 .
^ Jump up to: ^а ^{беременный} Йеллен, Джанет Л. (2007). «Последствия поведенческой экономики для денежно -кредитной политики». Поведенческая экономика и экономическая политика в прошлом и будущем . С. 379–93. Citeseerx 10.1.1.367.103 .
^ Jump up to: ^а ^{беременный} ^в Калабрия, Марк А. (2016). «Поведенческая экономика и кормило политику». Cato Journal . 36 (3): 573–87.

Внешние ссылки

Библиотечные ресурсы о
Денежная политика

Ресурсы в вашей библиотеке

Тобин, Джеймс (2008). «Денежная политика» . В Дэвиде Р. Хендерсон (ред.). Краткая энциклопедия экономики (2 -е изд.). Индианаполис: Библиотека экономики и свободы . ISBN 978-0865976658 Полем OCLC 237794267 .
Манкив, Н. Грегори и Рикардо Рейс. 2018. «Президентское обращение Фридмана в эволюции макроэкономической мысли». Журнал экономических перспектив 32 (1): 81–96.
Банк международных расчетов

[palgrave-1] Jump up to: ^а ^{беременный} Lindsey, DE, Wallich, HC (2018). Денежная политика. В кн.: Новый словарь экономики Palgrave. Palgrave Macmillan, Лондон. Получено 15 августа 2023 года.

[2] «Совет Федеральной резервной системы - денежно -кредитная политика: каковы его цели? Как это работает?» Полем Совет управляющих федеральной резервной системы . 29 июля 2021 года . Получено 15 августа 2023 года .

[3] Джахан, Сарват. «Таргетинг инфляции: удержание линии» . Международные денежные фонды, финансы и развитие . Получено 28 декабря 2014 года .

[ben-4] Фридман, Б.М. (2001). «Денежная политика». Международная энциклопедия социальных и поведенческих наук . С. 9976–9984. doi : 10.1016/b0-08-043076-7/02257-9 . ISBN 9780080430768 .

[5] Независимость, Международный симпозиум по центральному банку; Адриан, Стокгольм Тобиас; Консультант, МВФ финансовый; Денежный, директор; Департамент, рынки капитала. «Независимость центрального банка и разработка платежей и CBDC» . МВФ . Получено 15 августа 2023 года .

[6] Bordo, MD (2018). Денежная политика, история. В кн.: Новый словарь экономики Palgrave. Palgrave Macmillan, Лондон. Получено 15 августа 2023 года.

[7] «История Банка Англии - Банк Англии» . Архивировано из оригинала 2019-07-16 . Получено 2015-03-21 .

[bank_england-8] «Банк Англии основал 1694» . Би -би -си. 31 марта 2006 г.

[fedact-9] «Закон Федеральной резервной системы» . Федеральный резервный совет. 14 мая 2003 г.

[Historical-10] Jump up to: ^а ^{беременный} ^в ^{дюймовый} «Совет Федеральной резервной системы - исторические подходы к денежно -кредитной политике» . Совет управляющих федеральной резервной системы . 8 марта 2018 года . Получено 12 августа 2023 года .

[11] Абдель-Монем, Тарик. "Что такое золотой стандарт?" Полем Университет Айовы Центр Центра международных финансов и развития. Архивировано из оригинала на 2009-11-21.

[12] «О МВФ: история: сотрудничество и реконструкция (1944–71)» . www.imf.org . Получено 12 августа 2023 года .

[13] «О МВФ: история: конец системы Бреттон Вудс (1972–81)» . www.imf.org . Получено 12 августа 2023 года .

[14] Фридман, Милтон (1948). «Монетарная и фискальная структура для экономической стабильности». Американский экономический обзор . 38 (3): 245–264. JSTOR 1810624 .

[15] Фридман, Милтон (1960). Программа по денежной стабильности . Издательство Университета Фордхэма.

[16] Бернанке, Бен (2006). «Денежные агрегаты и денежно -кредитная политика в Федеральной резерве: историческая перспектива» . Федеральный резерв.

[17] Нельсон, Эдвард (2007). Милтон Фридман и США Монетарная история: 1961–2006 (PDF) (отчет). doi : 10.2139/ssrn.958933 . S2CID 154734408 .

[Holdingline-18] Jump up to: ^а ^{беременный} ^в «Таргетинг инфляции: удержание линии» . www.imf.org . Получено 12 августа 2023 года .

[Feenstra,_Robert_C._2012-19] Jump up to: ^а ^{беременный} ^в ^{дюймовый} ^и Фенстра, Роберт С. и Алан М. Тейлор. Международная макроэкономика. Нью-Йорк: Стоит, 2012. 100-05.

[IMF-20] Jump up to: ^а ^{беременный} ^в ^{дюймовый} Департамент, Международный валютный фонд рынков и рынки капитала (26 июля 2023 года). Годовой отчет об обменных соглашениях и обменных ограничениях 2022 года . Международный валютный фонд. ISBN 979-8-4002-3526-9 Полем Получено 12 августа 2023 года .

[StLouis-21] Jump up to: ^а ^{беременный} «Экспансионная и сокращающая денежная политика: на простом английском языке» . www.stlouisfed.org . Федеральный резервный банк Сент -Луиса . Получено 15 августа 2023 года .

[RBA-22] Jump up to: ^а ^{беременный} ^в Бейкер, Ник; Рактер, Салли (16 июня 2022 года). «Международный взгляд на системы реализации денежно -кредитной политики | Бюллетень - июнь 2022 года» . Резервный банк Австралии . Получено 13 августа 2023 года .

[23] «Политика фиксированного обменного курса» . Nationalbanken . Получено 13 августа 2023 года .

[Fed_goals_II-24] «Совет Федеральной резервной системы - денежно -кредитная политика: каковы его цели? Как это работает?» Полем Совет управляющих федеральной резервной системы . 29 июля 2021 года . Получено 13 августа 2023 года .

[25] MC Compendium Minetary Policy Frameworks и операции на рынке центрального банка (PDF) . Банк для международных расчетов. Октябрь 2019. ISBN 978-92-9259-298-1 .

[26] Ихриг, Джейн; Волла, Скотт А. (август 2020 г.). «Новые инструменты денежно -кредитной политики ФРС» . Research.stlouisfed.org . Федеральный резервный банк Сент -Луиса . Получено 13 августа 2023 года .

[27] Уилан, Карл (весна 2020). «Международные деньги и банковское дело: 8. Как центральные банки устанавливают процентные ставки» (PDF) . www.karlwhelan.com .

[28] Bank of Canada Founalers: цель для ночной ставки

[29] Нельсон, Эдвард (17 мая 2021 г.). «Появление прямого руководства как инструмента денежно -кредитной политики» . Серия дискуссий по финансам и экономике . 2021 (32). Федеральный резерв: 1–59. doi : 10.17016/Feds.2021.033 . S2CID 235478990 . Получено 13 августа 2023 года .

[30] Бланшар, Оливье; Амигини, Алессия; Giavazzi, Francesco (2017). Макроэкономика: европейская перспектива (3 -е изд.). Harlow London New York Boston Сан -Франциско Торонто Сидней Дубай Сингапур Гонконг Токио Сеул Тайбэй Нью -Дели Кейптаун Сан -Паулу Мехико Мадрид Амстердам Мюнхен Париж Милан: Пирсон. ISBN 978-1-292-08567-8 .

[Fed_ends_M3_publishing-31] Резерв, федеральный. «ФРС прекращает публиковать М3» . пресс-релиз . Федеральный резервный совет . Получено 9 марта 2006 года .

[32] Вернер, Ричард (2002). «Реализация денежно -кредитной политики в Японии: что они говорят, против того, что они делают», Азиатский экономический журнал, Vol. 16 № 2, Оксфорд: Блэквелл, с. 111–151; Вернер, Ричард (2001). Принцы иены, Armonk: я Шарп [1]

[33] Chan, Szu Ping (2014-06-26). «Банк Англии расправляется с ипотекой» . Телеграф . Архивировано из оригинала 2022-01-12.

[34] Bezemer, D., Ryan-Collins, J., Van Lerven, F. and Zhang, L. (2018). Кредит, где это связано: исторический, теоретический и эмпирический обзор политики кредитного руководства в 20 -м веке. UCL Институт инноваций и рабочего документа UCL (IIPP WP 2018-11).

[35] Böser, Флориан; Сенни, Чиара Коульсанти (июнь 2020 г.). «Процентные ставки на основе выбросов и переход к экономике с низким уровнем углерода» . Серия рабочего документа Cer-Eth Economics .

[36] Kedward, K., Gabor, D. и Ryan-Collins, J. (2022). Совместное финансирование с зеленым переходом: от риска до распределяющего режима зеленой кредитной политики. Институт инноваций и общественных целей UCL, серия рабочих документов (IIPP WP 2022-11). https://www.ucl.ac.uk/bartlett/public-purpose/wp2022-11 .

[37] «Эффективность окончания оконного руководства и финансовой среды - в свете опыта Японии финансовой либерализации и пузырьковой экономики -: 日本銀行 Банк Японии» . www.boj.or.jp. Получено 2017-11-12 .

[38] Родос; Йошино. Японская денежная политика в Японии, 1955–2004 гг. (PDF) (отчет).

[39] Моннет, Эрик. Контроль кредита: центральное банковское дело и запланированная экономика в послевоенной Франции, 1948–1973 . Кембридж: издательство Кембриджского университета , 2018.

[40] Лонерган, Эрик; Грин, Меган (2020-09-03). «Двойные процентные ставки дают центральные банки безграничная пожарная энергия» . Voxeu.org . Получено 2021-04-02 .

[41] Лонерган, Эрик (2 января 2020 года). «Европейский центральный банк остался в своем инструментарии: двойные тарифы» . Финансовые времена . Архивировано из оригинала на 2022-12-10 . Получено 2021-04-02 .

[42] Он, Донг; Ван, Хонглин (2011-08-17). Двойные процентные ставки и проведение денежно-кредитной политики в Китае (отчет). Рочестер, Нью -Йорк. SSRN 1914298 .

[43] Дикау, Саймон; Вольц, Ульрих (2021). «Из окна? Зеленая денежно -кредитная политика в Китае: руководство по окон и содействие устойчивому кредитованию и инвестициям» . Климатическая политика . 23 : 1–16. doi : 10.1080/14693062.2021.2012122 . S2CID 245098383 .

[44] Рубини, Нуриэль (14 января 2016 г.). «Беспокойная мировая экономика» . Журнал Time . Time.com . Получено 5 февраля 2016 года .

[45] «Постоянные QE и вертолетные деньги | Bruegel» . Bruegel.org . 29 августа 2016 года . Получено 2016-10-06 .

[46] «Работа со следующим спадом» . Блэкрок . Получено 2019-11-18 .

[47] Филипп Мартин, Эрик Моннет и Ксавье Рагот, что еще может сделать Европейский центральный банк? , Совет по экономическому анализу, май 2021 г.

[48] Baeriswyl, Romain (2017). «Дело о разделении денег и кредита». Монетарная политика, финансовые кризисы и макроэкономика . Springer, Cham. С. 105–121. doi : 10.1007/978-3-319-56261-2_6 . ISBN 9783319562605 .

[49] «Простая аналитика вертолетных денег: почему это работает-всегда-Exomance e-Journal» . www.economics-ejournal.org . Получено 2017-11-12 .

[50] Бокор, Ласло (сентябрь 2010 г.). «Критерии оптимальности гибридного таргетинга по цене инфляции» (PDF) . Национальный банк Венгрии . Получено 13 августа 2023 года .

[51] ОРФАниды, Афанасиос . Тейлор правила (аннотация) . Новый Пальгрейв Словарь экономики , 2 -е издание. ст. 8. С. 200–04.

[52] «Таргетирование и общение инфляции: оно окупается за чтение отчетов по инфляции» (PDF) . www.imf.org . Рабочий документ МВФ. Октябрь 2008 . Получено 13 августа 2023 года .

[53] «Говорят ли действия громче, чем слова? Оценка влияния посвященных летописи на инфляции на макроэкономическую производительность» . МВФ . Получено 2023-01-17 .

[54] Эрманн, Майкл (май 2021 г.). «Целевые цели, полосы толерантности или целевые диапазоны? Типы целей инфляции и закрепление инфляционных ожиданий» (PDF) . www.ecb.europa.eu . Европейский центральный банк . Получено 13 августа 2023 года .

[55] «Непреднамеренные последствия индуцированных центральным банком низких процентных ставок | Монреальский экономический институт» . www.iedm.org . 31 марта 2022 года . Получено 2023-01-27 .

[56] Haltom, Renee (май 2013). "Деньги все еще имеют значение для денежно -кредитной политики?" (PDF) . www.richmondfed.org . Федеральный резервный банк Ричмонда . Получено 13 августа 2023 года .

[57] «Что такое денежная масса? Это важно?» Полем Совет управляющих федеральной резервной системы . 16 декабря 2015 г. Получено 13 августа 2023 года .

[58] Самнер, Скотт (2014). «Номинальное таргетинг ВВП: простое правило для повышения производительности ФРС» . Cato Journal . 34 : 315–337.

[59] Бенджамол, Джонатан; Fourçans, André (2019). «Убытки центрального банка и правила денежно -кредитной политики: расследование DSGE» . Международный обзор экономики и финансов . 61 : 289–303. doi : 10.1016/j.iref.2019.01.010 . S2CID 159290669 .

[60] Гарин, Хулио; Лестер, Роберт; Симс, Эрик (2016). «О желательности номинального таргетинга ВВП» (PDF) . Журнал экономической динамики и контроля . 69 : 21–44. doi : 10.1016/j.jedc.2016.05.004 . S2CID 13492347 .

[61] Kydland, Finn E.; Прескотт, Эдвард С. (1977). «Правила, а не усмотрение: несоответствие оптимальных планов». Журнал политической экономии . 85 (3): 473–491. Citeseerx 10.1.1.603.6853 . doi : 10.1086/260580 . JSTOR 1830193 . S2CID 59329819 .

[62] «Назначения питания» . Чикагский стенд . Получено 20 июля 2022 года .

[63] Кларида, Ричард; Гали́, Джорди; Гертлер, Марк (2002). «Простая структура для международного анализа денежно -кредитной политики». Журнал денежной экономики . 49 (5): 879–904. Citeseerx 10.1.1.591.9773 . doi : 10.1016/s0304-3932 (02) 00128-9 . S2CID 12773105 .

[Corsetti,_G._2005_pp._281-305-64] Jump up to: ^а ^{беременный} Corsetti, G., Pesenti, P. (2005). Международные измерения оптимальной денежно -кредитной политики. Журнал денежной экономики , 52 (2), с. 281–305.

[65] Devereux, Michael B.; Энгель, Чарльз (2003). «Политика денежно-кредитной политики в открытой экономике. Обзор экономических исследований . 70 (4): 765–783. Citeseerx 10.1.1.34.3478 . doi : 10.1111/1467-937X.00266 . S2CID 155988246 .

[corsettidedolaleduc-66] Jump up to: ^а ^{беременный} Корсетти, Джанкарло; Дедола, Лука; Leduc, Sylvain (2010). Оптимальная денежно -кредитная политика в открытой экономике (PDF) . Справочник по денежной экономике. Тол. 3. С. 861–933. doi : 10.1016/b978-0-444-53454-5.00004-9 . HDL : 1814/14555 . ISBN 9780444534705 Полем S2CID 17023845 .

[67] Гопинатх, Гита; Ригобон, Роберто (2008). "Липкие границы". Ежеквартальный журнал экономики . 123 (2): 531–575. doi : 10.1162/qjec.2008.123.2.531 .

[68] Перссон, Торстен; Tabellini, Guido (1995). Двойные стимулы: институты и координация политики . Справочник по международной экономике. Тол. 3. С. 1973–2030. doi : 10.1016/s1573-4404 (05) 80018-8 . ISBN 9780444815477 .

[69] Корсетти, Джанкарло; Дедола, Лука; Ледюк, Сильвен (сентябрь 2011 г.). «Дисбаланс спроса, перераспределения обменного курса и денежно -кредитная политика» (PDF) . ^{[ Самостоятельно опубликованный источник ]}

[70] «Структура денежно -кредитной политики» . Банк Англии . Получено 19 января 2016 года .

[IMF01-71] «Нацеливание на инфляцию: Великобритания в ретроспективе» (PDF) . МВФ . Получено 31 октября 2016 года .

[NBER01-72] «Таргетирование на инфляцию была успешной стратегией денежно -кредитной политики» . Национальное бюро экономических исследований . Получено 31 октября 2016 года .

[73] Нойер, Кристиан (12 января 2016 г.). «Мысли о нулевой нижней границе по отношению к денежно -кредитной и финансовой стабильности» . Банк для международных расчетов . Получено 18 января 2016 года .

[74] Сейдман, Лоуренс (осень 2007). «Ответьте:« Новая классическая контрреволюция: ложный путь или осветительный комплемент? » ( PDF) . Восточный экономический журнал . 33 (4): 563–565. doi : 10.1057/eej.2007.41 . JSTOR 20642378 . S2CID 153260374 . Архивировано из оригинала (PDF) 2019-12-12 . Получено 2019-07-10 .

[Cuthbertson-75] Cuthbertson, K.; Nitzsche, D.; Хайд С. (2007). «Денежная политика и поведенческие финансы» . Журнал экономических исследований . 21 (5): 935–969. doi : 10.1111/j.1467-6419.2007.00525.x . S2CID 153470667 .

[Favaretto_&_Masciandaro,_2016-76] Jump up to: ^а ^{беременный} ^в ^{дюймовый} ^и Фаваретто, Федерико; Маскиндаро, Донато (2016). «Голуби, ястребы и голуби: поведенческая денежно -кредитная политика и инерция процентных ставок». Журнал финансовой стабильности . 27 : 50–58. doi : 10.1016/j.jfs.2016.09.002 .

[Hommes-77] Jump up to: ^а ^{беременный} ^в Hommes, Cars H.; Массаро, Доменико; Вебер, Матиас (2015). «Денежная политика в соответствии с поведенческими ожиданиями: теория и эксперимент» (PDF) . Европейский экономический обзор . 118 (N/A): 193–212. doi : 10.2139/ssrn.2636234 . HDL : 2434/820837 . S2CID 34104819 .

[Yellen,_2007-78] Jump up to: ^а ^{беременный} Йеллен, Джанет Л. (2007). «Последствия поведенческой экономики для денежно -кредитной политики». Поведенческая экономика и экономическая политика в прошлом и будущем . С. 379–93. Citeseerx 10.1.1.367.103 .

[Calabria,_2016-79] Jump up to: ^а ^{беременный} ^в Калабрия, Марк А. (2016). «Поведенческая экономика и кормило политику». Cato Journal . 36 (3): 573–87.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

[ 12 ]

[ 13 ]

[ 14 ]

[ 15 ]

[ 16 ]

[ 17 ]

[ 18 ]

[ 19 ]

[ 20 ]

[ 21 ]

[ 22 ]

[ 23 ]

[ 24 ]

[ 25 ]

[ 26 ]

[ 27 ]

[ 28 ]

[ 29 ]

[ 30 ]

[ 31 ]

[ 32 ]

[ 33 ]

[ 34 ]

[ 35 ]

[ 36 ]

[ 37 ]

[ 38 ]

[ 39 ]

[ 40 ]

[ 41 ]

[ 42 ]

[ 43 ]

[ 44 ]

[ 45 ]

[ 46 ]

[ 47 ]

[ 48 ]

[ 49 ]

[ 50 ]

[ 51 ]

[ 52 ]

[ 53 ]

[ 54 ]

[ 55 ]

[ 56 ]

[ 57 ]

[ 58 ]

[ 59 ]

[ 60 ]

[ 61 ]

[ 62 ]

[ 63 ]

[ 64 ]

[ 65 ]

[ 66 ]

[ 67 ]

[ 68 ]

[ 69 ]

[ 70 ]

[ 71 ]

[ 72 ]

[ 73 ]

[ 74 ]

[ 75 ]

[ 76 ]

[ 77 ]

[ 78 ]

[ 79 ]

v Т и Экономика
Theoretical	Microeconomics Decision theory Price theory Game theory Contract theory Mechanism design Macroeconomics Mathematical economics Complexity economics Computational economics Agent-based computational economics Behavioral economics Pluralism in economics
Empirical	Econometrics Economic statistics Experimental economics Economic history
Applied	Agricultural Behavioral Business Cultural Democracy Demographic Development Digitization Ecological Education Engineering Environmental Evolutionary Expeditionary Feminist Financial Geographical Happiness Health Historical Humanistic Industrial organization Information Institutional Knowledge Labour Law Managerial Monetary Natural resource Organizational Participation Personnel Planning Policy Public Public choice / Social choice theory Regional Rural Service Socio Sociological Solidarity Statistics Urban Welfare
Schools (history)	Mainstream Heterodox American (National) Ancient thought Anarchist Mutualism Austrian Behavioral Buddhist Chartalism Modern monetary theory Chicago Classical Critique of political economy Democratic Disequilibrium Ecological Evolutionary Feminist Georgism Happiness Historical Humanistic Institutional Keynesian Neo- (neoclassical–Keynesian synthesis) New Post- Circuitism Malthusianism Marginalism Marxian Neo- Mercantilism Mixed Neoclassical Lausanne New classical Real business-cycle theory New institutional Physiocracy Socialist Stockholm Supply-side Thermo
Economists	de Mandeville Quesnay Smith Malthus Say Ricardo von Thünen List Bastiat Cournot Mill Gossen Marx Walras Jevons George Menger Marshall Edgeworth Clark Pareto von Böhm-Bawerk von Wieser Veblen Fisher Pigou Heckscher von Mises Schumpeter Keynes Knight Polanyi Frisch Sraffa Myrdal Hayek Kalecki Röpke Kuznets Tinbergen Robinson von Neumann Hicks Lange Leontief Galbraith Koopmans Schumacher Friedman Samuelson Simon Buchanan Arrow Baumol Solow Rothbard Greenspan Sowell Becker Ostrom Sen Lucas Stiglitz Thaler Hoppe Krugman Piketty more
Lists	Glossary Economists Publications (journals) Schools
Category Index Lists Outline Publications Business portal

v Т и Государственная политика
Fields	Agricultural Climate change Cultural Domestic Drug reform Economic Fiscal Incomes Industrial Investment Monetary Tax Trade Education Energy Nuclear energy Renewable energy Environmental Food Foreign Health Pharmaceutical Vaccination Housing Immigration Knowledge Language Military Science Stem cell Space Technology Social
Other topics	Evidence-based policy Public administration Public budgeting Public policy doctrine Public policy school Policy analysis Policy studies Regulation Youth services Public policy by country

Базы данных управления авторитетом
National	Germany United States France BnF data Japan Czech Republic Spain Israel
Other	NARA