Спекуляции

В финансах . спекуляция — это покупка актива ( товаров , товаров или недвижимости ) в надежде, что в ближайшее время он станет более ценным Это также может относиться к коротким продажам , при которых спекулянт надеется на снижение стоимости.

Многие спекулянты уделяют мало внимания фундаментальной стоимости ценных бумаг и вместо этого сосредотачиваются исключительно на движении цен. ^[1]^{[ нужна ссылка ]} В принципе, спекуляция может включать любой торгуемый товар или финансовый инструмент . Спекулянты особенно распространены на рынках акций , облигаций , товарных фьючерсов , валют , криптовалют , изобразительного искусства , предметов коллекционирования , недвижимости и производных финансовых инструментов .

Спекулянты играют одну из четырех основных ролей на финансовых рынках, наряду с хеджерами , которые участвуют в сделках, чтобы компенсировать некоторые другие ранее существовавшие риски, арбитражерами , которые стремятся получить прибыль от ситуаций, когда взаимозаменяемые инструменты торгуются по разным ценам в разных сегментах рынка, и инвесторами , которые стремиться к получению прибыли за счет долгосрочного владения базовыми атрибутами инструмента.

История

С появлением в 1867 году биржевого тикера , который устранил необходимость физического присутствия трейдеров на биржевых площадках, спекуляция акциями резко расширилась до конца 1920-х годов. Число акционеров увеличилось, пожалуй, с 4,4 миллиона в 1900 году до 26 миллионов в 1932 году. ^[2]

Спекуляции против инвестиций

Мнения о том, что отличает инвестиции от спекуляций и спекуляции от чрезмерных спекуляций, широко варьируются среди экспертов, законодателей и ученых. Некоторые источники отмечают, что спекуляции — это просто форма инвестиций с повышенным риском. Другие определяют спекуляцию более узко как позиции, не характеризуемые как хеджирование. ^[3] Комиссия по торговле товарными фьючерсами США определяет спекулянта как «трейдера, который не хеджирует, но торгует с целью получения прибыли за счет успешного прогнозирования движения цен». ^[4] Агентство подчеркивает, что спекулянты выполняют важные рыночные функции, но определяет чрезмерную спекуляцию как вредную для правильного функционирования фьючерсных рынков. ^[5]

По словам Бенджамина Грэма в «Разумном инвесторе» , прототип оборонительного инвестора «интересуется главным образом безопасностью и свободой от беспокойства». Он добавляет, что «некоторые спекуляции необходимы и неизбежны, поскольку во многих ситуациях с обыкновенными акциями существуют значительные возможности как прибыли, так и убытков, и кто-то должен принять на себя риски». Таким образом, многие долгосрочные инвесторы, даже те, которые покупают и держат в течение десятилетий, могут быть классифицированы как спекулянты, за исключением лишь немногих, которые в первую очередь мотивированы доходом или безопасностью основной суммы и в конечном итоге не продают с прибылью. ^[6]

Экономические выгоды

Устойчивый уровень потребления

Спекуляции обычно сопряжены с большим риском, чем инвестиции.

Николас Калдор ^[7] уже давно выступает за стабилизирующую цены роль спекулянтов, которые склонны выравнивать «колебания цен из-за изменений в условиях спроса или предложения», обладая «предвидением выше среднего». Эту точку зрения позже поддержал спекулянт Виктор Нидерхоффер в книге «Спекулянт как герой». ^[8] который описывает преимущества спекуляции:

Давайте рассмотрим некоторые принципы, объясняющие причины дефицита и излишка, а также роль спекулянтов. Когда урожай слишком мал, чтобы удовлетворить нормальное потребление, приходят спекулянты, надеющиеся получить прибыль от дефицита за счет покупок. Их покупки повышают цену, тем самым ограничивая потребление, чтобы меньшее предложение прослужило дольше. Производители, воодушевленные высокими ценами, еще больше сокращают дефицит, выращивая или импортируя, чтобы сократить дефицит. С другой стороны, когда цена выше, чем предполагают спекулянты, они продают. Это снижает цены, стимулируя потребление и экспорт и помогая сократить профицит.

Еще одна услуга, которую спекулянты оказывают рынку, заключается в том, что, рискуя собственным капиталом в надежде на прибыль, они добавляют ликвидность рынку и облегчают или даже делают возможным для других компенсировать риск , включая тех, кого можно классифицировать как хеджеров и арбитражеров. .

Ликвидность и эффективность рынка

Если бы на каком-либо рынке, таком как свиная грудинка , не было спекулянтов, в нем участвовали бы только производители (свиноводы) и потребители (мясники и т. д.). будет больше При меньшем количестве игроков на рынке разница между текущей ценой предложения и запрашиваемой ценой на свиную грудинку . Любой новый участник рынка, желающий торговать свиной грудинкой, будет вынужден принять этот неликвидный рынок и может торговать по рыночным ценам с большими спредами спроса и предложения или даже столкнуться с трудностями в поиске партнера для покупки или продажи.

Напротив, товарный спекулянт может получить прибыль от разницы в спреде и, конкурируя с другими спекулянтами, уменьшить спред. Некоторые научные школы утверждают, что спекулянты увеличивают ликвидность рынка и, следовательно, способствуют его эффективности . ^[9] Такой эффективности трудно достичь без спекулянтов. Спекулянты берут информацию и размышляют о том, как она влияет на цены, производителей и потребителей, которые, возможно, захотят хеджировать свои риски, нуждаясь в контрагентах, если бы они могли найти друг друга без рынков, это наверняка произошло бы, поскольку это было бы дешевле. Очень выгодным побочным продуктом спекуляций для экономики является открытие цен .

С другой стороны, по мере того, как на рынке участвует все больше спекулянтов, реальный спрос и предложение могут уменьшиться по сравнению с объемом торгов, а цены могут исказиться. ^[9]

Неся риски

Спекулянты выполняют роль, несущую риск, что может принести пользу обществу. Например, фермер может рассмотреть возможность посадки кукурузы на неиспользуемых сельскохозяйственных угодьях . Однако он, возможно, не захочет этого делать, поскольку обеспокоен тем, что к моменту сбора урожая цена может упасть слишком сильно. Продав свой урожай заранее по фиксированной цене спекулянту, он теперь может хеджировать ценовой риск и посадить кукурузу. Таким образом, спекулянты могут увеличить производство за счет своей готовности пойти на риск (не за счет потери прибыли).

Выявление экологических и других рисков

Спекулятивные хедж-фонды , которые проводят фундаментальный анализ, «гораздо чаще, чем другие инвесторы, пытаются определить внебалансовые риски фирмы», включая «экологические или социальные обязательства, присутствующие на рынке или в компании, но не учтенные явно в традиционной числовой оценке или основной анализ инвесторов». Следовательно, они позволяют ценам лучше отражать истинное качество работы фирм. ^[10]

Шортинг

Короткие продажи могут действовать как «канарейка в угольной шахте», позволяющая раньше прекратить неустойчивую практику и тем самым уменьшить ущерб и сформировать рыночные пузыри. ^[10]

Экономические недостатки

Проклятие победителя

Аукционы — это метод вытеснения спекулянтов из сделки, но они могут иметь свои собственные негативные последствия в виде проклятия победителя . Проклятие победителя, однако, не имеет большого значения для рынков с высокой ликвидностью как для покупателей, так и для продавцов, поскольку аукцион по продаже продукта и аукцион по покупке продукта происходят одновременно, и две цены разделены лишь относительно небольшим спредом. . Этот механизм не позволяет феномену «проклятия победителя» привести к искажению цен в любой степени, превышающей спред.

Экономические пузыри

Спекуляции часто связаны с экономическими пузырями . ^[11] Пузырь возникает, когда цена актива значительно превышает его внутреннюю стоимость. ^[12] хотя не все пузыри возникают из-за спекуляций. ^[13] Спекулятивные пузыри характеризуются быстрым расширением рынка, вызванным обратной связью из уст в уста , поскольку первоначальный рост цен на активы привлекает новых покупателей и порождает дальнейшую инфляцию. ^[14] За ростом пузыря следует стремительный коллапс, вызванный тем же явлением. ^[12]^[15] Спекулятивные пузыри — это, по сути, социальные эпидемии, распространение которых опосредовано структурой рынка. ^[15] Некоторые экономисты связывают движение цен активов внутри пузыря с фундаментальными экономическими факторами, такими как денежные потоки и ставки дисконтирования. ^[16]

В 1936 году Джон Мейнард Кейнс писал: «Спекулянты не могут принести никакого вреда в качестве пузырей на постоянном потоке предпринимательства . Но ситуация становится серьезной, когда предприятие становится пузырем в водовороте спекуляций. (1936:159)» ^[17] Сам Кейнс в полной мере наслаждался спекуляциями, управляя одним из первых предшественников хедж-фонда . Будучи казначеем Королевского колледжа Кембриджского университета, он управлял двумя инвестиционными фондами, один из которых, называвшийся Chest Fund, инвестировал не только в акции тогдашнего «развивающегося» рынка США, но и в меньшей степени периодически включал товарные фьючерсы и иностранные валюты ( см. Чуа и Вудворд, 1983). Его фонд был прибыльным почти каждый год, в среднем 13% в год, даже во время Великой депрессии , благодаря очень современным инвестиционным стратегиям, которые включали межрыночную диверсификацию (он инвестировал в акции, товары и валюты), а также короткие продажи (продажа заемных средств). акции или фьючерсы, чтобы получить прибыль от падения цен), который Кейнс отстаивал среди принципов успешного инвестирования в своем отчете 1933 года: «сбалансированная инвестиционная позиция... и, если возможно, противодействие рискам». ^[18]

Спорно, увеличивает или уменьшает присутствие спекулянтов краткосрочную волатильность на рынке. Предоставление ими капитала и информации может помочь стабилизировать цены и приблизить их к их истинному значению. С другой стороны, поведение толпы и положительная обратная связь между участниками рынка также могут увеличить волатильность.

Реакция и регулирование правительства

Экономические недостатки спекуляций привели к ряду попыток на протяжении многих лет ввести правила и ограничения, чтобы попытаться ограничить или уменьшить влияние спекулянтов. Государства часто вводят такое финансовое регулирование в ответ на кризис. Обратите внимание, например, на Закон о «пузыре» 1720 года , который британское правительство приняло в разгар «пузыря в Южных морях» , чтобы попытаться остановить спекуляции в таких схемах. Он оставался в силе более ста лет, пока не был отменен в 1825 году. Закон Гласса-Стигола, принятый в 1933 году во время Великой депрессии в Соединенных Штатах Еще одним примером является ; большинство положений Гласса-Стигола были отменены в 1980-х и 1990-х годах. Закон о луковых фьючерсах запрещает торговлю фьючерсными контрактами на лук в Соединенных Штатах после того, как спекулянты успешно монополизировали рынок в середине 1950-х годов; он остается в силе с 2021 года ^[update].

Советский Союз считал любую форму частной торговли с целью получения прибыли спекуляцией и уголовным исправительными преступлением и соответственно наказывал спекулянтов штрафами, тюремным заключением, конфискацией и/или работами . Спекуляция получила конкретное определение в статье 154 Уголовного кодекса СССР. ^[19]

Продовольственная безопасность

Некоторые страны предприняли шаги по ограничению иностранной собственности на пахотные земли , чтобы гарантировать наличие продовольствия для местного потребления, в то время как другие арендовали продовольственные земли за рубежом, несмотря на получение помощи от Всемирной продовольственной программы . ^[20]

В 1935 году индийское правительство приняло закон, разрешающий правительству частичное ограничение и прямой контроль над производством продуктов питания (Закон о защите Индии 1935 года). Он включал возможность ограничивать или запрещать торговлю деривативами на продовольственные товары. После достижения независимости в 1947 году Индия в 1950-х годах продолжала бороться с продовольствием своего населения, и правительство все больше ограничивало торговлю продуктами питания. Как раз в то время, когда в 1953 году была создана Комиссия по форвардным рынкам , правительство почувствовало, что рынки деривативов увеличили спекуляцию, что привело к увеличению цен на продукты питания и ценовой нестабильности. В 1953 году он окончательно запретил торговлю опционами и фьючерсами. ^[21] Ограничения не были сняты до 1980-х годов.

Правила

В Соединенных Штатах после принятия Закона Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей от 2010 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) предложила правила, направленные на ограничение спекуляций на фьючерсных рынках путем установления лимитов позиций. CFTC предлагает три основных элемента своей нормативной базы: «размер (или уровни) самих лимитов; исключения из лимитов (например, хеджированные позиции) и; политику агрегирования счетов для целей применения лимитов». ^[22] Предлагаемые лимиты позиций будут применяться к 28 физическим товарам, торгуемым на различных биржах США. ^[23]

Другая часть Закона Додда-Франка установила Правило Волкера , которое касается спекулятивных инвестиций банков, которые не приносят пользы их клиентам. В документе, принятом 21 января 2010 года, говорится, что эти инвестиции сыграли ключевую роль в финансовом кризисе 2007–2010 годов . ^[24]

Предложения

Предложения, сделанные в прошлом, чтобы попытаться ограничить спекуляции – но так и не были приняты – включали:

Налог Тобина — это налог, предназначенный для сокращения краткосрочных валютных спекуляций, якобы для стабилизации иностранной валюты.
Германии В мае 2008 года лидеры планировали предложить во всем мире запретить торговлю нефтью спекулянтам, обвинив рост цен на нефть в 2008 году в манипуляциях со стороны хедж-фондов . ^[25]
3 декабря 2009 года член Палаты представителей Питер ДеФазио , который обвинил «безрассудные спекуляции» в финансовом кризисе 2008 года, предложил ввести налог на финансовые операции на финансовом рынке , который был бы специально нацелен на спекулянтов путем налогообложения операций с ценными бумагами .

См. также

Ссылки

^ Тейлор, Марк П.; Аллен, Хелен (1 июня 1992 г.). «Применение технического анализа на валютном рынке» . Журнал международных денег и финансов . 11 (3): 304–314. дои : 10.1016/0261-5606(92)90048-3 . ISSN 0261-5606 .
^ Штэхели 2013 , стр. 4 .
^ Ссадо, Эдвард (2011). «Определение спекуляций: первый шаг к рациональному диалогу». Журнал альтернативных инвестиций . 14 . Ассоциация CAIA: 75–82. дои : 10.3905/jai.2011.14.1.075 . S2CID 154097642 .
^ «Глоссарий CFTC: Путеводитель по языку фьючерсной индустрии» . cftc.gov . Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Архивировано из оригинала 18 августа 2012 года . Проверено 28 августа 2012 г.
^ «Отчет персонала дилеров по товарным свопам и индексных трейдеров с рекомендациями комиссий» (PDF) . Комиссия по торговле товарными фьючерсами США. 2008 год . Проверено 27 августа 2012 г.
^ Грэм, Бенджамин (1973). Разумный инвестор . Книги ХарперКоллинза. ISBN 0-06-055566-1 .
^ Николас Калдор, 1960. Очерки экономической стабильности и роста. Иллинойс: Свободная пресса Гленко.
^ Виктор Нидерхоффер, The Wall Street Journal, 10 февраля 1989 г., ежедневные спекуляции
^ Jump up to: ^а ^б Хекингер, Ричард (август 2013 г.). «Обзор производных финансовых инструментов» (PDF) . Понимание деривативов: рынки и инфраструктура (пересмотренная ред.). Федеральный резервный банк Чикаго. Архивировано из оригинала (PDF) 12 октября 2022 года.
^ Jump up to: ^а ^б Невероятные герои. Могут ли хедж-фонды спасти мир? Так считает один эксперт , The Economist, 16 февраля 2010 г.
^ Титер, Престон; Сандберг, Йорген (2017). «Раскрытие загадки пузырей активов с помощью повествований». Стратегическая организация . 15 (1): 91–99. дои : 10.1177/1476127016629880 . S2CID 156163200 .
^ Jump up to: ^а ^б Холландер, Барбара Готфрид (2011). Бумы, пузыри и спады (Глобальный рынок) . Библиотека Хайнемана. стр. 40–41. ISBN 978-1432954772 .
^ Лей, Нуссэр и Плотт 2001 , стр. 831: «В условиях, когда спекуляция невозможна, наблюдаются пузыри и крахи. Результаты показывают, что отклонения от фундаментальных ценностей вызваны не отсутствием общего знания рациональности, приводящим к спекуляциям, а, скорее, поведением, которое само по себе демонстрирует элементы иррациональности».
^ Россер, Дж. Баркли (2000). От катастрофы к хаосу: общая теория экономических разрывов: математика, микроэкономика, макроэкономика и финансы . Спрингер. п. 107. ИСБН 9780792377702 .
^ Jump up to: ^а ^б Шиллер, Роберт Дж. (23 июля 2012 г.). «Пузыри без рынков» . Проверено 29 августа 2012 г.
^ Сигел, Журнал (2003). «Что такое пузырь цен на активы? Определение операции» (PDF) . Европейский финансовый менеджмент . 9 (1): 11–24. дои : 10.1111/1468-036x.00206 . S2CID 154819558 .
^ Доктор Стивен Спратт из Intelligence Capital (сентябрь 2006 г.). «Безупречное решение» . Доклад «Искоренение бедности» . Кампания по искоренению бедности. п. 15 . Проверено 2 января 2010 г.
^ Чуа, Дж. Х.; Вудворд, RS (1983). «Инвестиционное волшебство Дж. М. Кейнса». Журнал финансовых аналитиков . 39 (3): 35–37. дои : 10.2469/faj.v39.n3.35 . JSTOR 4478643 .
^ "Статья 154. Спекуляция ЗАКОН РСФСР от 27-10-60 ОБ УТВЕРЖДЕНИИ УГОЛОВНОГО КОДЕКСА РСФСР (вместе с УГОЛОВНЫМ КОДЕКСОМ РСФСР)" . zakonbase.ru . Retrieved 2020-05-02 .
^ Сравните: Валенте, Марсела. «Ограничение иностранной собственности на сельскохозяйственные угодья». IPS , 22 мая 2011 г. «Правительства Аргентины, Бразилии и Уругвая разрабатывают законы, ограничивающие приобретение иностранцами обширных участков их плодородных сельскохозяйственных земель. [...] Китай, Египет, Япония, Южная Корея, Саудовская Аравия, Индия Бахрейн, Кувейт, Оман, Катар и Объединенные Арабские Эмираты покупают или арендуют плодородные земли в других странах, где продовольствия не всегда много, говорится в отчете о зерне.
В исследовании говорится, что Камбоджа, получающая помощь от Всемирной продовольственной программы, сдала в аренду рисовые поля Катару и Кувейту, в то время как Уганда предоставила концессии на свои поля пшеницы и кукурузы Египту, а заинтересованные стороны из Саудовской Аравии и Объединенных Арабских Эмиратов делают это. подходы к Филиппинам».
^ Фрида Юсеф (октябрь 2000 г.). «Интегрированный отчет Комиссии по товарным биржам и срочному рынку (FMC)» . ФМК. Архивировано из оригинала 3 марта 2012 г. Проверено 5 сентября 2012 г.
^ «Спекулятивные лимиты» . Комиссия по торговле товарными фьючерсами США . Проверено 21 августа 2012 года .
^ «CFTC утверждает уведомление о предлагаемых нормах относительно правил агрегирования лимитов позиций по фьючерсам и свопам» . Комиссия по торговле товарными фьючерсами США . Проверено 21 августа 2012 года .
^ Дэвид Чо и Биньямин Аппельбаум (22 января 2010 г.). «Правило Волкера» Обамы отводит власть от Гайтнера» . Вашингтон Пост . Проверено 13 февраля 2010 г.
^ Эванс-Притчард, Эмброуз (26 мая 2008 г.). «Германия призывает запретить спекуляции нефтью» . «Дейли телеграф» . Архивировано из оригинала 28 мая 2008 года . Проверено 28 мая 2008 г.

Книги

Ковел, Майкл. Полный трейдер черепах . ХарперКоллинз , 2007. ISBN 9780061241703
Дуглас, Марк. Дисциплинированный трейдер . Нью-Йоркский институт финансов, 1990. ISBN 0-13-215757-8
Гюнтер, Макс Сувенирное издательство Zurich Axioms (первое издание, 1985 г.) ISBN 0-285-63095-4 .
Фокс, Джастин . Миф о рациональном рынке . Харпер Коллинз, 2009. ISBN 9780060598990
Харпер, Х.Х. Психология спекуляции: человеческий элемент в операциях на фондовом рынке , частное издание, 1926 г.
---- После краха фондового рынка в ноябре 1929 года. The Torch Press, 1930 год.
Лефевр, Эдвин. Воспоминания биржевого спекулянта John Wiley & Sons Inc., 2005 г. (первое издание 1923 г.) ISBN 0471678767
Нил, Хамфри Б. Искусство противоположного мышления Caxton Press, 1954.
Нидерхоффер, Виктор Практические размышления John Wiley & Sons Inc., 2005 г. ISBN 0-471-67774-4
Собел, Роберт Денежные мании: эпохи великих спекуляций в Америке, 1770–1970 гг., Beard Books, 1973 г. ISBN 1-58798-028-2
Паттерсон, Скотт Кванты, Как новое поколение математических гениев завоевало Уолл-стрит и почти разрушило ее Crown Business, 2010 г. ISBN 9780307453372
Шварц, Мартин «Баззи». Питбуль: уроки трейдера-чемпиона Уолл-стрит HarperCollins, 2007 г. ISBN 9780061844638
Швагер, Джек Д. Торговля с волшебниками рынка: Полная серия волшебников рынка John Wiley & Sons, 2013 г. ISBN 9781118582978
Тарп, Ван К. Полное руководство по определению размера позиции, Международный институт торгового мастерства, 2008. ISBN 0935219099

Дальнейшее чтение

Лей, Вивиан; Нуссэр, Чарльз Н.; Плотт, Чарльз Р. (2001). «Неспекулятивные пузыри на экспериментальных рынках активов: отсутствие общих знаний о рациональности и фактической иррациональности» (PDF) . Эконометрика . 69 (4): 831–859. дои : 10.1111/1468-0262.00222 . JSTOR 2692246 .
Стяхели, Урс (2013). Захватывающие спекуляции: острые ощущения, экономика и популярный дискурс . Стэнфорд, Калифорния: Издательство Стэнфордского университета . ISBN 978-0-804-77131-3 .
Стюарт, Баннер (2017). Спекуляция: история тонкой грани между азартными играми и инвестированием . Издательство Оксфордского университета. ISBN 978-0190623043 .
Блаакман, Майкл А. (2023). Нация спекуляций: Земельная мания в Революционной Американской Республике . Издательство Пенсильванского университета. ISBN 978-1-5128-2447-6 .

Внешние ссылки

Скрытые коллективные факторы в спекулятивной торговле
Спекуляции на продовольственных товарах и кризисы цен на продовольствие
Понимание деривативов: рынки и инфраструктура Федеральный резервный банк Чикаго, Группа финансовых рынков

[1] Тейлор, Марк П.; Аллен, Хелен (1 июня 1992 г.). «Применение технического анализа на валютном рынке» . Журнал международных денег и финансов . 11 (3): 304–314. дои : 10.1016/0261-5606(92)90048-3 . ISSN 0261-5606 .

[Stäheli_2013_4-2] Штэхели 2013 , стр. 4 .

[Szado-3] Ссадо, Эдвард (2011). «Определение спекуляций: первый шаг к рациональному диалогу». Журнал альтернативных инвестиций . 14 . Ассоциация CAIA: 75–82. дои : 10.3905/jai.2011.14.1.075 . S2CID 154097642 .

[CFTC-4] «Глоссарий CFTC: Путеводитель по языку фьючерсной индустрии» . cftc.gov . Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Архивировано из оригинала 18 августа 2012 года . Проверено 28 августа 2012 г.

[Staffreport-5] «Отчет персонала дилеров по товарным свопам и индексных трейдеров с рекомендациями комиссий» (PDF) . Комиссия по торговле товарными фьючерсами США. 2008 год . Проверено 27 августа 2012 г.

[6] Грэм, Бенджамин (1973). Разумный инвестор . Книги ХарперКоллинза. ISBN 0-06-055566-1 .

[7] Николас Калдор, 1960. Очерки экономической стабильности и роста. Иллинойс: Свободная пресса Гленко.

[8] Виктор Нидерхоффер, The Wall Street Journal, 10 февраля 1989 г., ежедневные спекуляции

[chicagofed.org-9] Jump up to: ^а ^б Хекингер, Ричард (август 2013 г.). «Обзор производных финансовых инструментов» (PDF) . Понимание деривативов: рынки и инфраструктура (пересмотренная ред.). Федеральный резервный банк Чикаго. Архивировано из оригинала (PDF) 12 октября 2022 года.

[uh-10] Jump up to: ^а ^б Невероятные герои. Могут ли хедж-фонды спасти мир? Так считает один эксперт , The Economist, 16 февраля 2010 г.

[11] Титер, Престон; Сандберг, Йорген (2017). «Раскрытие загадки пузырей активов с помощью повествований». Стратегическая организация . 15 (1): 91–99. дои : 10.1177/1476127016629880 . S2CID 156163200 .

[Fleischer-12] Jump up to: ^а ^б Холландер, Барбара Готфрид (2011). Бумы, пузыри и спады (Глобальный рынок) . Библиотека Хайнемана. стр. 40–41. ISBN 978-1432954772 .

[LNP_2001_831-13] Лей, Нуссэр и Плотт 2001 , стр. 831: «В условиях, когда спекуляция невозможна, наблюдаются пузыри и крахи. Результаты показывают, что отклонения от фундаментальных ценностей вызваны не отсутствием общего знания рациональности, приводящим к спекуляциям, а, скорее, поведением, которое само по себе демонстрирует элементы иррациональности».

[Rosser-14] Россер, Дж. Баркли (2000). От катастрофы к хаосу: общая теория экономических разрывов: математика, микроэкономика, макроэкономика и финансы . Спрингер. п. 107. ИСБН 9780792377702 .

[Shiller-15] Jump up to: ^а ^б Шиллер, Роберт Дж. (23 июля 2012 г.). «Пузыри без рынков» . Проверено 29 августа 2012 г.

[Siegel-16] Сигел, Журнал (2003). «Что такое пузырь цен на активы? Определение операции» (PDF) . Европейский финансовый менеджмент . 9 (1): 11–24. дои : 10.1111/1468-036x.00206 . S2CID 154819558 .

[17] Доктор Стивен Спратт из Intelligence Capital (сентябрь 2006 г.). «Безупречное решение» . Доклад «Искоренение бедности» . Кампания по искоренению бедности. п. 15 . Проверено 2 января 2010 г.

[18] Чуа, Дж. Х.; Вудворд, RS (1983). «Инвестиционное волшебство Дж. М. Кейнса». Журнал финансовых аналитиков . 39 (3): 35–37. дои : 10.2469/faj.v39.n3.35 . JSTOR 4478643 .

[19] "Статья 154. Спекуляция ЗАКОН РСФСР от 27-10-60 ОБ УТВЕРЖДЕНИИ УГОЛОВНОГО КОДЕКСА РСФСР (вместе с УГОЛОВНЫМ КОДЕКСОМ РСФСР)" . zakonbase.ru . Retrieved 2020-05-02 .

[20] Сравните: Валенте, Марсела. «Ограничение иностранной собственности на сельскохозяйственные угодья». IPS , 22 мая 2011 г. «Правительства Аргентины, Бразилии и Уругвая разрабатывают законы, ограничивающие приобретение иностранцами обширных участков их плодородных сельскохозяйственных земель. [...] Китай, Египет, Япония, Южная Корея, Саудовская Аравия, Индия Бахрейн, Кувейт, Оман, Катар и Объединенные Арабские Эмираты покупают или арендуют плодородные земли в других странах, где продовольствия не всегда много, говорится в отчете о зерне.
В исследовании говорится, что Камбоджа, получающая помощь от Всемирной продовольственной программы, сдала в аренду рисовые поля Катару и Кувейту, в то время как Уганда предоставила концессии на свои поля пшеницы и кукурузы Египту, а заинтересованные стороны из Саудовской Аравии и Объединенных Арабских Эмиратов делают это. подходы к Филиппинам».

[21] Фрида Юсеф (октябрь 2000 г.). «Интегрированный отчет Комиссии по товарным биржам и срочному рынку (FMC)» . ФМК. Архивировано из оригинала 3 марта 2012 г. Проверено 5 сентября 2012 г.

[CFTC_Limits-22] «Спекулятивные лимиты» . Комиссия по торговле товарными фьючерсами США . Проверено 21 августа 2012 года .

[CFTC_Position_Limits-23] «CFTC утверждает уведомление о предлагаемых нормах относительно правил агрегирования лимитов позиций по фьючерсам и свопам» . Комиссия по торговле товарными фьючерсами США . Проверено 21 августа 2012 года .

[24] Дэвид Чо и Биньямин Аппельбаум (22 января 2010 г.). «Правило Волкера» Обамы отводит власть от Гайтнера» . Вашингтон Пост . Проверено 13 февраля 2010 г.

[Ban-25] Эванс-Притчард, Эмброуз (26 мая 2008 г.). «Германия призывает запретить спекуляции нефтью» . «Дейли телеграф» . Архивировано из оригинала 28 мая 2008 года . Проверено 28 мая 2008 г.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]

[18]

[19]

[20]

[21]

[22]

[23]

[24]

[25]

v т и Финансовые рынки
Типы рынков	Первичный рынок Вторичный рынок Третий рынок Четвертый рынок
Виды акций	Обыкновенные акции Золотая акция Привилегированные акции Ограниченный запас Отслеживание запасов
Акционерный капитал	Уставный капитал Выпущенные акции Акции в обращении Казначейский запас
Участники	Маклер Торговый брокер Междилерский брокер Брокер-дилер Маркет-мейкер Трейдер Торговый зал Собственный трейдер Количественный аналитик Инвестор Хеджер Спекулянт Арбитраж Скальпер Регулятор
Торговые площадки	Обмен Список фондовых бирж Торговые часы Внебиржевой (внебиржевой) Альтернативная торговая система (АТС) Многосторонняя торговая площадка (MTF) Сеть электронной связи (ECN) Прямой доступ к рынку (DMA) Сквозная обработка (STP) Дарк пул (частная биржа) Пересекающаяся сеть Агрегатор ликвидности
Оценка акций	Альфа Теория арбитражного ценообразования (APT) Бета Индикатор Баффета (отношение капитализации к ВВП) Балансовая стоимость (БВ) Модель ценообразования капитальных активов (CAPM) Линия рынка капитала (CML) Модель дисконтирования дивидендов (DDM) Дивидендная доходность Доходность EV/EBITDA Модель ФРС Стоимость чистых активов (NAV) Характеристика безопасности Линия рынка ценных бумаг (SML) Т-модель
Торговые теории и стратегии	Алгоритмическая торговля Покупай и держи Противоположное инвестирование Усреднение долларовой стоимости Гипотеза эффективного рынка (EMH) Фундаментальный анализ Запас роста Выбор времени на рынке Современная теория портфеля (MPT) Импульсное инвестирование Теория мозаики Торговля парами Постмодернистская теория портфеля (PMPT) Гипотеза случайного блуждания (RMH) Ротация секторов Стиль инвестирования Свинг-трейдинг Технический анализ Следование тренду Усреднение значений Стоимостное инвестирование
Связанные термины	Спред бид-аск Блокировать торговлю Перекрестный листинг Дивиденды Компания с двойным листингом Анализ Дюпон Граница эффективности Финансовое право Бегство к качеству Государственные облигации Гринспен положил Стрижка Первичное публичное размещение акций (IPO) Длинный Обязательное предложение Допуск Рыночная аномалия Рыночная капитализация Глубина рынка Манипулирование рынком Тенденция рынка Средняя реверсия Импульс Открытый протест Книга заказов Позиция Общественное плавание Публичное предложение Ралли Анализ стиля на основе доходности Обратное дробление акций Выкуп акций Короткие продажи проскальзывание Спекуляции Выдавливание Разбавление запасов Фондовая биржа Индекс фондового рынка Дробление акций Обмен акциями Торговля Тендерное предложение Правило повышения Волатильность Интерес к голосованию Урожай