Налог Тобина

Налог Тобина первоначально определялся как налог на все спотовые конвертации одной валюты в другую. Его предложил Джеймс Тобин , экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике . Налог Тобина изначально был предназначен для наказания за краткосрочные финансовые переходы в другую валюту. К концу 1990-х годов термин «налог Тобина» применялся ко всем формам налогообложения краткосрочных транзакций, будь то в разных валютах или нет. Концепция налога Тобина используется в различных налоговых предложениях, обсуждаемых в настоящее время, среди них налог на финансовые операции Европейского Союза , а также налог Робин Гуда .

Оригинальное предложение

Тобин предложил свой налог на валютные операции в 1972 году в своих лекциях «Джейнвей» в Принстоне , вскоре после того, как в 1971 году прекратила свое существование Бреттон-Вудская система управления денежно-кредитного . ^[1] До 1971 года одной из главных особенностей Бреттон-Вудской системы было обязательство каждой страны проводить денежно-кредитную политику , которая поддерживала обменный курс ее валюты в пределах фиксированной стоимости — плюс-минус один процент — в пересчете на золото . Затем, 15 августа 1971 года, президент США Ричард Никсон объявил, что доллар США больше не будет конвертируемым в золото , что фактически положило конец этой системе. Это действие создало ситуацию, когда доллар США стал единственной опорой валют и резервной валютой для государств-членов Бреттон-Вудской системы, что привело систему к краху перед лицом растущей финансовой напряженности в том же году. В этом контексте Тобин предложил новую систему международной валютной стабильности и предложил, чтобы такая система включала международные сборы за валютные операции.

90-х годов В 2001 году, в другом контексте, сразу после « кризисов в Мексике, Юго-Восточной Азии и России», ^[2] который включал экономический кризис 1994 года в Мексике , азиатский финансовый кризис 1997 года и российский финансовый кризис 1998 года , Тобин резюмировал свою идею:

Налог на валютные операции был введен для смягчения колебаний обменного курса . Идея очень проста: при каждом обмене одной валюты на другую взимается небольшой налог — скажем, 0,5% от объема сделки. Это отпугивает спекулянтов , поскольку многие инвесторы вкладывают свои деньги в иностранную валюту на очень краткосрочной основе. Если эти деньги внезапно будут изъяты, странам придется резко повысить процентные ставки , чтобы их валюта оставалась привлекательной. девяностых годов кризисы Но высокие процентные ставки зачастую губительны для национальной экономики, как доказали в Мексике, Юго-Восточной Азии и России. Мой налог вернет некоторую свободу маневра банкам-эмитентам в небольших странах и станет мерой противодействия диктату финансовых рынков . ^[3]^[4]^[5]^[6]^[7]

Хотя Джеймс Тобин предложил ставку в размере 0,5%, в ходе этого интервью другие попытались быть более точными в поисках оптимальной ставки.

В экономической литературе периода 1990-2000-х годов подчеркивалось, что изменения в условиях оплаты в торговых сделках (например, так называемые «свопы») предоставляют готовый способ уклониться от налога, взимаемого только с валюты. Соответственно, большая часть дебатов по этому вопросу сместилась в сторону общего налога на финансовые операции , который охватывал бы такие доверенные лица. Были также предложены другие меры, позволяющие избежать наказания за хеджирование (форму страхования денежных потоков). К 2010-м годам системы Базель II и Базель III требовали отчетности, которая помогла бы их дифференцировать, а экономическая мысль имела тенденцию отвергать убеждение, что их нельзя дифференцировать или (как считала «Чикагская школа») не следует дифференцировать.

Последние предложения

В марте 2016 года Китай разработал правила введения настоящего налога на валютные операции , и в финансовой прессе он был назван налогом Тобина [1] . Это было воспринято многими как предупреждение о необходимости ограничить короткие продажи своей валюты – юаня . Однако предполагалось, что изначально этот налог останется на уровне 0%, рассчитывая потенциальные доходы от различных тарифных схем и льгот, и не будет вводить фактический налог, если только спекуляции не увеличатся.

Также в 2016 году Демократической партии США кандидат от Хиллари Клинтон включила в свою платформу обещание «Ввести налог на высокочастотную торговлю». торговые стратегии Хиллари введет налог на вредную высокочастотную торговлю и реформирует правила, чтобы сделать наши фондовые рынки более справедливыми, более открытыми и прозрачными». ^[8] Однако термин «высокочастотный» подразумевал, что это, лишь на несколько участников крупных транзакций, занимающихся арбитражем скорее всего, повлияет . Клинтон отдельно упомянула: «Ввести комиссию за риск для крупнейших финансовых учреждений. Крупные банки и финансовые компании будут обязаны платить комиссию в зависимости от их размера и риска способствовать новому кризису». Расчет таких сборов обязательно будет зависеть от критериев управления финансовыми рисками (см. Базель II и Базель III ). Из-за ограничения так называемой «вредной высокочастотной торговли», а не межвалютных транзакций, ни одно из предложений Клинтона не может считаться настоящим налогом Тобина, хотя международное воздействие будет фактором «платы за риск».

Понятия и определения

Хеджирование против спекуляций

Критики всех налогов на финансовые операции и налоги на валютные операции подчеркивают сложность управления финансовыми рисками , связанную с дифференциацией хеджирования от спекуляций . ^[9]^[10] и экономический аргумент (приписываемый «Чикагской школе») о том, что их в принципе невозможно дифференцировать. Однако сторонники таких налогов считали эти проблемы решаемыми, особенно в контексте более широкого налога на финансовые операции . ^[11]

Концепция Тобина

Целью Джеймса Тобина при разработке своей идеи налога на валютные операции было найти способ управления волатильностью обменного курса. По его мнению, «валютные биржи передают беспорядки, возникающие на международных финансовых рынках. Национальные экономики и национальные правительства не способны приспособиться к массовому движению средств через иностранные биржи без реальных трудностей и без значительного ущерба целям национальной экономической политики с относительно занятости, производства и инфляции». ^[1]

Тобин видел два решения этой проблемы. Первым было движение «к общей валюте, общей денежно-кредитной и фискальной политике и экономической интеграции». ^[1] Второй заключался в том, чтобы двигаться «к большей финансовой сегментации между странами или валютными зонами, предоставляя их центральным банкам и правительствам большую автономию в политике, адаптированной к их конкретным экономическим институтам и целям». ^[1] Тобин предпочитал первое решение, но он не считал его политически жизнеспособным, поэтому он выступал за второй подход: «Поэтому я с сожалением рекомендую второй вариант, и мое предложение состоит в том, чтобы бросить немного песка в колеса наших чрезмерно эффективных международных денежных рынков. ." ^[1]

Метод Тобина «бросания песка в колеса» заключался в том, чтобы предложить налог на все спотовые конвертации одной валюты в другую, пропорциональный размеру транзакции. ^[1] В развитии своей идеи Тобин находился под влиянием более ранних работ Джона Мейнарда Кейнса по общим налогам на финансовые операции. ^[3]^[4]

Концепция Кейнса берет свое начало в 1936 году, когда он предложил налог на сделки взимать на Уолл-стрит , где он утверждал, что чрезмерные спекуляции со стороны неосведомленных финансовых трейдеров увеличивают волатильность. Для Кейнса (который сам был спекулянтом ) ключевым вопросом была доля «спекулянтов» на рынке и его опасения, что, если их не остановить, эти типы игроков станут слишком доминирующими. ^[12]

Вариации идеи

Наиболее распространенными вариациями идеи Тобина являются общий налог на валютные операции , более общий налог на финансовые операции и (наиболее общий) налог Робин Гуда на операции, в которых могут позволить себе участвовать только более богатые инвесторы.

Поллин и Бейкер

Ключевой проблемой налога Тобина было «уклонение от налога путем изменения ассортимента продуктов... у участников рынка будет стимул заменять финансовые инструменты, облагаемые налогом, инструментами, не облагаемыми им. Таким образом, рынки будут внедрять инновации, чтобы чтобы избежать налога... [поэтому] сосредоточение внимания только на спотовых валютных рынках явно приведет к огромному смещению транзакций на рынки фьючерсов и деривативов. Таким образом, реальная проблема заключается в том, как разработать налог, который учитывает все методы и маржу. Учет этих соображений подразумевает введение налога Тобина , который будет более масштабным, и подталкивает разработку к обобщенному налогу на операции с ценными бумагами , который напоминает налог, предложенный Поллином и др. (1999). Это дает четыре преимущества. Во-вторых, это обеспечивает равные условия игры на всех финансовых рынках, так что ни один отдельный финансовый инструмент не оказывается в невыгодном конкурентном положении по сравнению с другим. В-третьих, это, вероятно, повысит стабильность внутреннего финансового рынка, препятствуя спекуляции внутренними активами. В-четвертых, в той степени, в которой развитые страны уже вкладывают слишком много реальных ресурсов в финансовые операции, они будут сокращать использование этих ресурсов, высвобождая эти ресурсы для других производительных целей. не предоставляют одни и те же услуги, [таким образом] точно так же, как рынок обеспечивает стимул избегать налога Тобина, он также автоматически приводит в действие силы, которые сдерживают чрезмерное уклонение от налога» - Palley, 2000 ^[11]

Поллин, Пэлли и Бейкер (2000) ^[13] подчеркивают, что налоги на транзакции «явно не помешали эффективному функционированию этих рынков».

Налог Спана

По словам Пола Бернда Спана в 1995 году: «Анализ показал, что первоначально предложенный налог Тобина нежизнеспособен и от него следует отказаться навсегда». ^[14]

Специальные права заимствования

19 сентября 2001 года отставной спекулянт Джордж Сорос выдвинул предложение, основанное на (СДР) МВФ существующем механизме специальных прав заимствования . Согласно схеме Сороса, богатые страны будут предоставлять СПЗ (которые деноминированы как корзина из нескольких «твердых» валют) с целью оказания международной помощи. Сорос не обязательно отвергал идею налога Тобина. Он заявил: «Я думаю, что есть основания для введения налога Тобина... (но) мне совершенно не ясно, сможет ли налог Тобина снизить волатильность на валютных рынках. Это правда, что он может препятствовать валютным спекуляциям, но это также снизит ликвидность рынка». ^[15] В этом Сорос, похоже, согласился с Чикагской школой.

Объем

Термин «налог Тобина» иногда использовался взаимозаменяемо с конкретным налогом на валютные операции (CTT) в духе первоначальной идеи Тобина, а в других случаях он использовался взаимозаменяемо с различными идеями более общего налога на финансовые операции (FTT). ). В обоих случаях различные предложенные идеи включали как национальные, так и многонациональные концепции. Примеры связи налога Тобина с этим:

Апрель 2001 г.:
Концепция налога Тобина возродилась в дискуссиях по реформированию международной финансовой системы. В дополнение к многочисленным законодательным инициативам в пользу налога Тобина в национальных парламентах, возможные способы введения налога на валютные операции (CTT) в стиле Тобина тщательно изучаются Организацией Объединенных Наций. ^[16]
Декабрь 2009 г.:
Лидеры Европейского Союза в пятницу призвали Международный валютный фонд рассмотреть вопрос о введении глобального налога на финансовые операции, несмотря на противодействие со стороны США и сомнения в самом МВФ. В коммюнике, опубликованном после двухдневного саммита, 27 национальных лидеров ЕС не стали делать официальный призыв к введению так называемого «налога Тобина», но ясно дали понять, что рассматривают его как потенциально полезный инструмент повышения доходов. ^[17]

Реакции

Предложения и реализации

Первоначально предполагалось, что налог Тобина потребует многостороннего внедрения, поскольку одной стране, действующей в одиночку, будет очень сложно ввести этот налог. Поэтому многие люди утверждают, что лучше всего это было бы реализовано международным учреждением. Было предложено, чтобы Организация Объединенных Наций управляла налогом Тобина, что решило бы эту проблему и дало бы ООН крупный источник финансирования, независимый от пожертвований государств-участников. Однако были и инициативы национального масштаба по поводу налога. (Это в дополнение ко многим странам, которые имеют валютный контроль .)

Найдя некоторую поддержку в странах с сильными левыми политическими движениями, таких как Франция и Латинская Америка , налоговое предложение Тобина подверглось резкой критике со стороны экономистов и правительств, особенно тех, которые имеют либеральные рынки и крупный международный банковский сектор, которые заявили, что это будет невозможно реализовать и дестабилизирует валютные рынки.

Большая часть фактического внедрения налогов Тобина, будь то в форме конкретного налога на валютные операции или более общего налога на финансовые операции , произошла на национальном уровне. В июле 2006 года аналитик Марион Г. Вробель изучила международный опыт различных стран в области налогов на финансовые операции. ^[18]

Налог на финансовые операции ЕС

Налог на финансовые операции ЕС (EU FTT) — это предложение Европейской комиссии, внесенное в сентябре 2011 года, о введении налога на финансовые операции в 27 государствах-членах Европейского Союза к 2014 году. Налог повлияет только на финансовые операции между финансовыми учреждениями, взимая 0,1. % по обмену акций и облигаций и 0,01% по производным контрактам . По данным Еврокомиссии, ежегодно она может привлекать 57 миллиардов евро. ^[19] из них около 10 миллиардов евро (8,4 миллиарда фунтов стерлингов) пойдут в Великобританию, где находится крупнейший финансовый центр Европы. ^[20] Неясно, совместим ли налог на финансовые операции с европейским законодательством. ^[21]

В случае реализации налог должен быть уплачен в европейской стране, где учрежден финансовый оператор. Это решение «R плюс I» (резидентство плюс выпуск) означает, что EU-FTT будет охватывать все транзакции, в которых участвует одна европейская фирма, независимо от того, осуществляются ли эти транзакции в ЕС или где-либо еще в мире. ^[22] Эта схема не позволяет, скажем, французским или немецким банкам избежать уплаты налога путем перевода своих транзакций в офшоры. ^[23] если только они не откажутся от всех своих европейских клиентов. ^[24]

Столкнувшись с жестким сопротивлением со стороны некоторых стран ЕС, не входящих в еврозону, особенно Великобритании и Швеции, группа из одиннадцати государств начала реализовывать идею использования расширенного сотрудничества для введения налога в государствах, которые желают участвовать. ^[25]^[26] Опросы общественного мнения показывают, что 41 процент британцев выступают за некоторые формы FTT (см. раздел: Общественное мнение ).

Предложение, поддержанное одиннадцатью государствами-членами ЕС , было одобрено Европейским парламентом в декабре 2012 года. ^[27] и Советом Европейского Союза в январе 2013 года. ^[28]^[29]^[30]^[31] Официальное соглашение по деталям ЗСТ ЕС еще должно быть принято и одобрено Европейским парламентом. ^[32]^[33]

Шведские налоги на финансовые операции

В статье Вробеля освещается шведский опыт в области налогов на финансовые операции. ^[18] В январе 1984 года Швеция ввела налог в размере 0,5% на покупку или продажу долевых ценных бумаг. Таким образом, сделка туда и обратно (купля-продажа) привела к уплате налога в размере 1%. В июле 1986 года ставка была увеличена вдвое. В январе 1989 года был введен значительно более низкий налог в размере 0,002% на ценные бумаги с фиксированным доходом для ценных бумаг со сроком погашения 90 дней или менее. По облигациям со сроком погашения пять лет и более налог составлял 0,003%.

Поступления от налогов были разочаровывающими; например, первоначально ожидалось, что поступления от налога на ценные бумаги с фиксированным доходом составят 1500 миллионов шведских крон в год. Ни в один год они не превышали 80 миллионов шведских крон, а в среднем приближались к 50 миллионам. ^[34] Кроме того, по мере того как объемы облагаемой налогом торговли падали, росли и доходы от налогов на прирост капитала, полностью компенсируя доходы от налога на операции с акциями, который к 1988 году вырос до 4 миллиардов шведских крон. ^[35]

В день объявления налога цены на акции упали на 2,2%. Но до объявления произошла утечка информации, которая могла бы объяснить снижение цен на 5,35% за 30 дней до объявления. Когда налог был увеличен вдвое, цены снова упали еще на 1%. Это снижение соответствовало капитализированной стоимости будущих налоговых платежей в результате ожидаемых сделок. Далее считалось, что налоги на ценные бумаги с фиксированным доходом только увеличили стоимость государственных заимствований, что стало еще одним аргументом против налога.

Несмотря на то, что налог на ценные бумаги с фиксированным доходом был намного ниже, чем на акции, влияние на рыночную торговлю было гораздо более драматичным. За первую неделю действия налога объем торговли облигациями упал на 85%, хотя ставка налога по пятилетним облигациям составляла всего 0,003%. Объем торговли фьючерсами упал на 98%, а рынок торговли опционами исчез. 15 апреля 1990 года был отменен налог на ценные бумаги с фиксированной доходностью. В январе 1991 г. ставки остальных налогов были снижены вдвое, а к концу года отменены полностью. После отмены налогов объемы торговли вернулись и существенно выросли в 1990-х и 2000-х годах. ^[36]

Реакция сторонников налога Тобина на шведский опыт

Шведский опыт налогообложения сделок касался покупки или продажи долевых ценных бумаг, ценных бумаг с фиксированным доходом и деривативов. Однако в глобальной международной валютной торговле ситуация, как утверждают некоторые, может выглядеть совсем иначе.

Исследования Врубеля не затрагивают мировую экономику в целом, как это сделал Джеймс Тобин, когда говорил о « кризисах девяностых годов в Мексике, Юго-Восточной Азии и России». ^[7]^[37] включая экономический кризис 1994 года в Мексике , азиатский финансовый кризис 1997 года и российский финансовый кризис 1998 года .

Британский налог на операции с акциями (гербовый сбор)

Существующим примером налога на финансовые операции (FTT) является резервный налог на гербовый сбор (SDRT) и гербовый сбор . ^[38] Гербовый сбор был введен как адвалорный налог на покупку акций в 1808 году. ^[39] более чем на 150 лет предшествовавший введению налога Тобина на валютные операции. Изменения были внесены в 1963 году. ^[40] В 1963 году ставка гербового сбора Великобритании составляла 2%, впоследствии колебалась от 1% до 2%, пока в 1984 году не начался процесс его постепенного снижения, когда ставка была снижена вдвое, сначала с 2% до 1%, а затем один раз. снова в 1986 году с 1% до нынешнего уровня 0,5%. ^[40]

Изменения ставок гербового сбора в 1974, 1984 и 1986 годах предоставили исследователям «естественные эксперименты», позволив им измерить влияние налогов на транзакции на объем рынка, волатильность, доходы и оценки британских компаний, котирующихся на Лондонской фондовой бирже . Джексон и О'Доннел (1985), используя квартальные данные Великобритании, обнаружили, что снижение гербового сбора на 1% в апреле 1984 года с 2% до 1% привело к «резкому 70% увеличению оборота акций». ^[41] Анализируя все три изменения ставок гербового сбора, Сапорта и Кан (1997) обнаружили, что за объявлениями о повышении (снижении) налоговых ставок следовали отрицательные (положительные) доходы, но даже несмотря на то, что эти результаты были статистически значимыми, на них, вероятно, оказывали влияние другие факторы, поскольку объявления были сделаны в «Бюджетные дни» . ^[42] Бонд и др. (2005) подтвердили выводы предыдущих исследований, отметив также, что эффект от объявленного снижения налоговых ставок был более выгодным (более существенное увеличение рыночной стоимости) в случае более крупных фирм, которые имели более высокий оборот и, следовательно, больше пострадали от сделки. налог, чем акции небольших компаний, которые торгуются реже. ^[43]

Поскольку налоговый кодекс Великобритании предусматривает освобождение от уплаты гербового сбора резервного налога для всех финансовых посредников, включая маркет-мейкеров , инвестиционные банки и других членов LSE, ^[44] а также из-за сильного роста индустрии контрактов на разницу (CFD), которая, согласно отчету Oxera (2007), предоставляет британским инвесторам не облагаемые налогом заменители акций LSE, ^[40] более 70% общего объема фондового рынка Великобритании, включая весь институциональный объем, оставалось (в 2005 г.) освобожденным от гербового сбора, в отличие от общепринятого восприятия этого налога как «налога на банковские операции» или «налога на банковские операции». на спекуляциях». С другой стороны, до 40% доходов от гербового сбора поступает от налогообложения иностранных резидентов, поскольку налог «взимается независимо от того, происходит ли сделка в Великобритании или за границей, и независимо от того, является ли одна из сторон резидентом Великобритании или нет». " ^[43]

Гербовый сбор в фунтах стерлингов

В 2005 году налог Тобина был преобразован в современное предложение британской неправительственной организации Stamp Out Poverty. Он упростил двухуровневый налог в пользу механизма, созданного исключительно как средство увеличения доходов от развития. Валютный рынок к этому времени вырос до 2 миллиардов долларов в день. Чтобы изучить возможность введения такого налога, они наняли фирму Intelligence Capital из лондонского Сити , которая обнаружила, что налог на фунт стерлингов, где бы он ни торговался в мире, в отличие от налога на все валюты, торгуемые в Великобритании, действительно был осуществимо и может быть реализовано правительством Великобритании в одностороннем порядке. ^[45]

Гербовый сбор в фунтах стерлингов, как его стали называть, должен был быть установлен по ставке в 200 раз ниже, чем предполагал Тобин в 2001 году, что, как утверждают сторонники «налога Тобина», не повлияло бы на валютные рынки и все же могло бы собрать большие суммы денег. . Мировой валютный рынок вырос до 3200 миллиардов долларов в день в 2007 году, или 400 000 миллиардов фунтов стерлингов в год, при этом объем торговли фунтами стерлингов, четвертой по величине торгуемой валютой в мире, оценивается в 34 000 миллиардов фунтов стерлингов в год. ^[46] Гербовый сбор в фунтах стерлингов установлен на уровне 0,005%, поскольку в 2007 году по некоторым искам можно было бы собрать около 2 миллиардов фунтов стерлингов в год. ^[47] Всепартийная парламентская группа по долгу, помощи и торговле опубликовала в ноябре 2007 года отчет о финансировании развития, в котором рекомендовала правительству Великобритании провести тщательное исследование введения гербового сбора в размере 0,005% на все операции с иностранной валютой в фунтах стерлингов, чтобы обеспечить дополнительные доходы, чтобы помочь преодолеть дефицит финансирования, необходимого для оплаты Целей Развития Тысячелетия . ^[48]

Многонациональные предложения

В 1996 году Программа развития Организации Объединенных Наций спонсировала комплексное технико-экономическое обоснование налога Тобина:Хак, Махбуб ул; Каул, Инге; Грюнберг, Изабель (август 1996 г.). Налог Тобина: борьба с финансовой нестабильностью. Издательство Оксфордского университета. ISBN 978-0-19-511180-4 .

Европейская идея «первого евроналога»

приняло налоговую поправку Тобина В конце 2001 года Национальное собрание Франции . Однако в марте 2002 года оно было отменено Сенатом Франции . ^[49]^[50]^[51]

15 июня 2004 года Комиссия по финансам и бюджету Федерального парламента Бельгии одобрила законопроект, вводящий налог Spahn . ^[52] Согласно законодательству, Бельгия введет налог Тобина после того, как все страны еврозоны введут аналогичный закон. ^[53] В июле 2005 года бывший канцлер Австрии Вольфганг Шюссель призвал Европейский Союз ввести налог Тобина, чтобы построить финансовую структуру сообществ на более стабильной и независимой основе. Однако это предложение было отклонено Европейской комиссией .

23 ноября 2009 года президент Европейского совета после Херман Ван Ромпей участия в заседании Бильдербергской группы выступил за европейскую версию налога Тобина. ^[54]^[55] Этот налог выйдет за рамки только финансовых операций: «все покупки и бензин будут облагаться налогом». ^[54]Ему противостояла его сестра Кристин Ван Ромпей, которая заявила, что «любые новые налоги напрямую повлияют на бедных». ^[56]

29 июня 2011 года Европейская комиссия призвала ввести налоги в стиле Тобина на финансовый сектор ЕС, чтобы приносить прямые доходы, начиная с 2014 года. В то же время она предложила снизить существующие сборы, взимаемые с 27 государств-членов. ^[57]

Страны «Большой двадцатки»

Первой страной в группе G20 , официально принявшей налог Тобина, стала Канада. ^[58] 23 марта 1999 года Палата общин Канады приняла резолюцию, предписывающую правительству «ввести налог на финансовые операции совместно с международным сообществом». ^[59] Однако десять лет спустя, в ноябре 2009 года, на саммите министров финансов «Большой двадцатки» в Шотландии представители правительства меньшинства Канады публично выступили на мировой арене против этой резолюции Палаты общин Канады . ^[60]

В сентябре 2009 года президент Франции Николя Саркози еще раз поднял вопрос о налоге Тобина, предложив принять его G20. ^[61]

7 ноября 2009 года премьер-министр Гордон Браун заявил, что G-20 следует рассмотреть вопрос о введении налога на спекуляции, однако не уточнил, что налог должен касаться только торговли валютой. BBC сообщила, что в G20 этот план встретил негативную реакцию. ^[60]

К 11 декабря 2009 года лидеры Европейского Союза выразили широкую поддержку налога Тобина в коммюнике, направленном в Международный валютный фонд . ^[17]

Среди сторонников налога Тобина существует широкий спектр мнений о том, кто должен администрировать глобальный налог Тобина и на что следует использовать доходы. Некоторые считают, что это должно принять форму страховки: в начале ноября 2009 года на саммите министров финансов «Большой двадцатки» в Шотландии премьер-министр Великобритании г-н Браун и Николя Саркози президент Франции предположили, что доходы от проекта Тобина налог может быть направлен на борьбу с изменением климата во всем мире, особенно в развивающихся странах. Они предположили, что финансирование может поступать за счет «глобального налога на финансовые операции». Однако британские чиновники позже заявили, что основной целью налога на финансовые операции будет обеспечение страхования. глобального налогоплательщика против будущего банковского кризиса». ^[17]^[60]

Целесообразность постепенного внедрения FTT, начиная с нескольких стран ЕС.

Такой сценарий возможен, учитывая события мая и июня 2010 года:

27 июня 2010 года на саммите «Большой двадцатки» в Торонто в 2010 году лидеры «Большой двадцатки» заявили, что «глобальный налог» больше не стоит «на повестке дня», но что отдельные страны смогут решить, вводить ли сбор с финансовых доходов. учреждениям , чтобы вернуть миллиарды долларов в виде финансовой помощи, финансируемой налогоплательщиками. ^[62]
Тем не менее, Великобритания, Франция и Германия еще до саммита договорились ввести «банковский налог». ^[62] 20 мая 2010 года стало понятно, что немецкие чиновники отдают предпочтение налогу на финансовые операции, а не налогу на финансовую деятельность . ^[63]

Одновременные налоги в Европейском Союзе

28 июня 2010 года исполнительный директор Европейского Союза заявил, что изучит, должен ли Европейский Союз в одиночку вводить налог на финансовые операции после того, как лидеры G20 не смогли прийти к согласию по этому вопросу.

Налог на финансовые операции будет отделен от банковского сбора или сбора за урегулирование несостоятельности, который некоторые правительства также предлагают наложить на банки, чтобы застраховать их от затрат на любую будущую помощь. В мае 2010 года лидеры ЕС поручили своим министрам финансов разработать к концу октября 2010 года детали банковского сбора, но любой налог на финансовые операции остается гораздо более спорным. ^[64]

Латинская Америка – Банк Юга

В начале ноября 2007 года региональный налог Тобина был принят Банком Юга по инициативе президентов Уго Чавеса из Венесуэлы и Нестора Киршнера из Аргентины . ^[65]

Глобальный налог ООН

По словам Стивена Спратта, «собранные доходы можно было бы использовать для... целей международного развития... например, достижения Целей развития тысячелетия ».(, ^[45] п. 19) Это восемь международных целей развития, которые 192 государства-члена ООН и по меньшей мере 23 международные организации согласились (в 2000 году) достичь к 2015 году. Они включают сокращение крайней бедности , снижение уровня детской смертности , борьбу с эпидемиями болезней, таких как СПИД. и развитие глобального партнерства в целях развития. ^[66]

На Всемирной конференции ООН по борьбе против расизма в сентябре 2001 года вопрос о , когда в повестке дня встал компенсации за колониализм и рабство , Фидель Кастро президент Кубы выступил за введение налога Тобина для решения этой проблемы. (По словам Клиффа Кинкейда, Кастро выступал за это «специально для того, чтобы добиться финансовых репараций со стороны США остальному миру», однако более внимательное прочтение речи Кастро показывает, что он никогда не упоминал «остальной мир» как получателя репараций. доходов.) Кастро назвал возмещение ущерба за Холокост ранее установленным прецедентом для концепции возмещения ущерба . ^[67]^[68]

Оригинальная идея и антиглобалистское движение

Более конкретная концепция Тобина « налога на валютные операции » 1972 года бездействовала более 20 лет, но была возрождена с приходом азиатского финансового кризиса 1997 года . В декабре 1997 года Игнасио Рамоне , редактор Le Monde Diplomatique , возобновил дебаты вокруг налога Тобина редакционной статьей под названием «Разоружение рынков» . Рамонет предложил создать ассоциацию для введения этого налога, которая получила название ATTAC (Ассоциация по налогообложению финансовых операций в помощь гражданам). Затем налог стал вопросом глобального движения за справедливость или альтерглобалистского движения и предметом обсуждения не только в академических учреждениях, но даже на улицах и в парламентах Великобритании, Франции и по всему миру.

В интервью ^[69] передан итальянской независимой радиосети Radio Popolare в июле 2001 года. Джеймс Тобин дистанцировался от глобального движения за справедливость . « В Европе есть агентства и группы, которые использовали налог Тобина в качестве темы более широких кампаний по причинам, выходящим далеко за рамки моего предложения. Мое предложение стало своего рода вехой в антиглобалистской программе ». Интервью Джеймса Тобина Radio Popolare процитировал тогдашний министр иностранных дел Италии, бывший генеральный директор Всемирной торговой организации Ренато Руджеро во время парламентских дебатов накануне саммита G8 2001 года в Генуе. Впоследствии Джеймс Тобин дистанцировался от движения за глобальную справедливость . ^[7]^[70]

Тобин заметил, что, хотя его первоначальное предложение имело только цель «затормозить торговлю иностранной валютой», антиглобалистское движение подчеркивало «доходы от налогов, с помощью которых они хотят финансировать свои проекты по улучшению мира». Он заявил, что не возражает против такого использования доходов от налога, но подчеркнул, что это не является важным аспектом налога.

ATTAC и другие организации признали, что, хотя они по-прежнему считают первоначальную цель Тобина первостепенной, они полагают, что налог может обеспечить средства для нужд развития Юга (таких как Цели развития тысячелетия ). ^[45] и позволить правительствам и, следовательно, гражданам вернуть себе часть демократического пространства, отданного финансовым рынкам.

В марте 2002 года профессор Лондонской школы экономики Виллем Бьютер, который учился у Джеймса Тобина, написал некролог этому человеку: ^[71] но также отметил, что «этот [налог Тобина] ... был в последние годы принят некоторыми из самых решительных врагов либерализации торговли, глобализации и открытого общества». Буйтер добавил: «Предложение использовать налог Тобина как средство увеличения доходов для помощи в целях развития было отвергнуто Тобином, и он решительно отверг антиглобалистскую мантру толпы Сиэтла». В сентябре 2009 года Бьютер также написал в Financial Times : «Тобин был гением… но налог Тобина, вероятно, был его единственной безумной идеей». ^[72]

В те же «годы», о которых говорил Буйтер, налог Тобина был также «принят» или в той или иной степени поддержан людьми, которые не были, как он выразился, «врагами торговой либерализации». Среди них было несколько сторонников с 1990 по 1999 год, в том числе Ларри Саммерс , и несколько сторонников с 2000 по 2004 год, включая вялую поддержку со стороны Джорджа Сороса .

Оценка налога Тобина как налога на валютные операции (CTT)

Стабильность, волатильность и спекуляции

Призыв стабильности

В 1972 году Тобин исследовал мировую валютную систему, которая осталась после отказа от Бреттон-Вудской валютной системы. Впоследствии к этому исследованию вернулись другие аналитики, такие как Эллен Франк, которая в 2002 году написала: «Если под глобализацией мы подразумеваем решительные усилия международного бизнеса по созданию рынков и производственных сетей, которые действительно глобальны по своему масштабу, то нынешняя денежная система во многих отношениях это бесконечная головная боль, затраты на которую быстро превышают ее выгоды». ^[73] Она продолжает говорить о том, что стабильность денежной системы привлекательна для многих игроков мировой экономики, но ее подрывает волатильность и колебания обменных курсов : «Деньги мечутся по всему миру в поисках Святого Грааля банкиров – надежных денег, стабильную ценность, одновременно подрывая все попытки правительств, испытывающих нехватку денежных средств, обеспечить ту самую стабильность, которой жаждут богатые». ^[73]

Затем Фрэнк подтверждает комментарии Тобина о проблемах, которые может создать эта нестабильность (например, высокие процентные ставки) для развивающихся стран, таких как Мексика (1994 г.), страны Юго-Восточной Азии (1997 г.) и Россия (1998 г.). ^[2] Она пишет: «Правительства развивающихся стран пытаются привязать свои валюты только для того, чтобы эта привязка была отменена бегством капитала. Они предлагают долларизировать или евроизировать только для того, чтобы обнаружить, что им так не хватает долларов, что они вынуждены прекратить экономический рост. процентные ставки до чрезвычайных уровней, чтобы защитить инвесторов от валютных потерь только для того, чтобы разрушить их экономику и источник прибылей инвесторов ... Спасение МВФ дает короткую передышку международным инвесторам, но они, даже с точки зрения богатых, краткосрочны. В лучшем случае долгосрочное решение... они оставят страны с большим долгом и меньшим количеством вариантов». ^[73]

Влияние на волатильность

Одна из основных экономических гипотез, выдвинутых в пользу налогов на финансовые операции, заключается в том, что такие налоги снижают волатильность доходов , что приводит к увеличению долгосрочной полезности для инвесторов или более предсказуемым уровням обменных курсов. Влияние такого налога на волатильность вызывает особую озабоченность, поскольку основное обоснование этого налога Тобин заключалось в повышении автономии макроэкономической политики путем сдерживания спекуляций международной валютой и ее дестабилизирующего воздействия на национальные обменные курсы. ^[1]

Теоретические модели

Большинство исследований вероятного воздействия налога Тобина на волатильность финансовых рынков носили теоретический характер — исследования проводились с помощью лабораторного моделирования или построения экономических моделей. Некоторые из этих теоретических исследований пришли к выводу, что налог на транзакции может снизить волатильность, вытесняя спекулянтов. ^[74] или устранение отдельных « шумом » торговцев ^[75] но это «не окажет никакого влияния на волатильность в случае достаточно глубоких глобальных рынков, таких как рынки основных валютных пар». ^[76] в отличие от менее ликвидных рынков, таких как рынки акций и (особенно) опционов, где волатильность, вероятно, увеличится с уменьшением объемов. ^[77]^[78] Теоретические модели поведенческих финансов , например, разработанные Вэй и Ким (1997). ^[79] или Вестерхофф и Диечи (2006) ^[80] предполагают, что налоги на транзакции могут снизить волатильность, по крайней мере, на валютном рынке. Напротив, некоторые статьи обнаруживают положительное влияние налога на транзакции на волатильность рынка. ^[81]^[82] Ланн и Весала (2006) утверждают, что налог на транзакции «вероятно усилит, а не ослабит волатильность на валютных рынках», поскольку такой налог наказывает информированных участников рынка непропорционально сильнее, чем неинформированных, что приводит к увеличению волатильности. ^[83]

Эмпирические исследования

Однако в большинстве доступных эмпирических исследований не было обнаружено статистически значимой причинно-следственной связи между увеличением транзакционных издержек (налоги на транзакции или контролируемые государством минимальные брокерские комиссии) и снижением волатильности – на самом деле это частое непредвиденное последствие, наблюдаемое «ранними инвесторами». усыновителей после введения налога на финансовые операции (см. Werner, 2003) ^[84] Было увеличение волатильности доходности фондового рынка, обычно совпадающее со значительным снижением ликвидности (объема рынка) и, следовательно, налогооблагаемых доходов (Umlauf, 1993). ^[85]

Недавние доказательства обратного см., например, в Liu and Zhu (2009): ^[86] на которые может повлиять систематическая ошибка отбора, учитывая, что их японская выборка включена в исследование, проведенное Ху (1998) в 14 азиатских странах, ^[87] показывая, что «увеличение ставки налога снижает цену акций, но не оказывает существенного влияния на волатильность рынка». Как отмечают Лю и Чжу (2009), [...] различный опыт Японии подчеркивает замечание Умлауфа (1993) о том, что опасно обобщать ограниченные доказательства при обсуждении важных политических вопросов, таких как STT (налог на операции с ценными бумагами). ] и брокерские комиссии».

Оптимальная ставка налога Тобина

Когда Джеймс Тобин давал интервью Der Spiegel в 2001 году, он предложил ставку налога в размере 0,5%. ^[4]^[5]^[6] Использование им фразы «скажем» («sagen wir») указывало на то, что в тот момент он не находился во время интервью и не пытался быть точным. Другие пытались быть более точными и практичными в поисках ставки налога Тобина.

По мнению Гарбера (1996), конкурентное давление на транзакционные издержки ( спреды ) на валютных рынках сократило эти издержки до долей базисного пункта . Например, валютная пара EUR.USD торгуется со спредами в 1/10 базисного пункта, т.е. с разницей всего в 0,00001 между ценой спроса и предложения , поэтому «налог на операции на валютных рынках, взимаемый в одностороннем порядке, 6 /1000 базисного пункта (или 0,00006%) — это реалистичная максимальная величина». ^[88] Аналогичным образом Шведов (2004) заключает, что «даже при нереалистичном предположении, что ставка в 0,00006% не приводит к снижению объема торговли, налог на обменные операции с иностранной валютой принесет всего лишь 4,3 миллиарда долларов в год, несмотря на годовой оборот в десятки триллионов долларов». ." ^[89]

Соответственно, одна из современных версий налога Тобина, называемая Sterling Stamp Duty , спонсируемая некоторыми благотворительными организациями Великобритании, имеет ставку 0,005% «во избежание рыночных искажений», т.е. 1/100 от того, что предполагал сам Тобин в 2001 году. Сторонники Stamp Duty утверждают, что эта ставка налога не окажет негативного влияния на валютные рынки и все же может принести большие суммы денег. ^[45]

Такая же ставка в 0,005% была предложена для налога на валютные операции (CTT) в отчете, подготовленном Родни Шмидтом для Института Север-Юг ( канадская неправительственная организация, чьи «исследования поддерживают глобальные усилия по [..] совершенствованию международных финансовых систем и институтов». "). ^[90] Шмидт (2007) использовал наблюдаемую отрицательную взаимосвязь между спредами спроса и предложения и объемом операций на валютных рынках для оценки максимальной «неразрушающей ставки» налога на валютные операции. Ставка налога CTT, разработанная с прагматической целью увеличения доходов для различных проектов развития, а не для достижения первоначальных целей Тобина («замедление потока капитала через границы» и «предотвращение или управление кризисами обменного курса»), должна избегать изменения существующее «фундаментальное поведение рынка» и, следовательно, по мнению Шмидта, не должно превышать 0,00005, т. е. наблюдаемого уровня издержек валютных транзакций (спредов спроса и предложения). ^[91]

Математик Пол Уилмотт отметил, что, хотя, возможно, и следует препятствовать некоторой торговле, торговля для хеджирования деривативов обычно считается хорошей вещью, поскольку она может снизить риск, и за это не следует наказывать. По его оценкам, любой финансовый налог должен составлять не более одного базисного пункта, чтобы иметь незначительное влияние на хеджирование. ^[92]

Предполагая, что все участники валютного рынка несут одинаковый максимальный уровень транзакционных издержек (полную стоимость спреда спроса и предложения), в отличие от того, что они зарабатывают их в качестве маркет-мейкеров , и предполагая, что не существует не облагаемых налогом заменителей для операций на спотовых валютных рынках. (например, валютные фьючерсы и валютные биржевые фонды ), Шмидт (2007) обнаруживает, что ставка CTT, равная 0,00005, будет почти нейтральной по объему, сокращая объемы валютных операций всего на 14%. Однако такой нейтральный с точки зрения объема налог на выбросы углерода принесет относительно небольшой доход , который оценивается примерно в 33 миллиарда долларов США в год, то есть на порядок меньше, чем « налог на выбросы углерода , [который] имеет, безусловно, самый большой потенциал увеличения доходов, оцениваемый в 130-750 долларов США». млрд ежегодно». Однако автор предупреждает, что обе эти рыночные оценки доходов «обязательно являются спекулятивными », и он больше уверен в потенциале увеличения доходов « Международного финансового фонда (IFF) и Международного финансового механизма для иммунизации (IFFIm)». ^[91]

Легко ли избежать налога

Техническая осуществимость

Хотя Тобин заявил, что его собственная идея налогообложения на практике неосуществима, Джозеф Стиглиц , бывший старший вице-президент и главный экономист Всемирного банка , заявил 5 октября 2009 года, что современные технологии означают, что это уже не так. Стиглиц сказал, что налог «сегодня гораздо более осуществим», чем несколько десятилетий назад, когда Тобин отказался от своих показаний. ^[93]

Однако 7 ноября 2009 года на саммите министров финансов «Большой двадцатки» в Шотландии Доминик Стросс-Хан , глава Международного валютного фонда , заявил, что «транзакции очень трудно измерить, и поэтому очень легко избежать налога на транзакции». ^[60]

Тем не менее, в начале декабря 2009 года экономист Стефани Гриффит-Джонс согласилась, что «большая централизация и автоматизация бирж и банковских клиринговых и расчетных систем… делает уклонение от платежей более трудным и менее желательным». ^[94]

В январе 2010 года целесообразность введения налога была поддержана и разъяснена исследователем Родни Шмидтом, который отметил, что «технически легко собрать финансовый налог с бирж… налоги на транзакции могут взиматься центральным контрагентом в точке торговли». или автоматически в процессе клиринга или расчета». ^[95] (Все финансовые транзакции на крупные суммы проходят три этапа. Сначала дилеры соглашаются на сделку; затем банки дилеров сопоставляют обе стороны сделки через центральную электронную клиринговую систему; и, наконец, два отдельных финансовых инструмента передаются одновременно централизованная система расчетов. Таким образом, налог может взиматься в тех немногих местах, где в конечном итоге оформляются или рассчитываются все сделки.) ^[95]

Основанная на цифровых технологиях новая форма налогообложения, взимаемая с банковских операций, успешно использовалась в Бразилии с 1993 по 2007 год и оказалась защищенной от уклонения, более эффективной и менее затратной, чем традиционные налоговые модели. В своей книге « Банковские операции: путь к идеалу единого налога » Маркос Синтра проводит качественное и количественное углубленное сравнение эффективности, справедливости и затрат на соблюдение требований налога на банковские операции по сравнению с ортодоксальными налоговыми системами и открывает новые перспективы для использование современных банковских технологий в налоговых реформах во всем мире. ^[96]

Сколько стран необходимо, чтобы это стало возможным?

В 2000 году «восемьдесят процентов торговли иностранной валютой [происходили] всего лишь в семи городах. Соглашение [о введении налога] между [всего тремя городами] только Лондоном, Нью-Йорком и Токио охватило бы 58 процентов спекулятивной торговли». ^[59]

Оценка налога Тобина как общего налога на финансовые операции (FTT)

Опыт Швеции по внедрению налогов Тобина

В июле 2006 года аналитик Марион Г. Вробель изучила реальный международный опыт различных стран по введению налогов на финансовые операции. ^[18] В статье Вробеля освещается шведский опыт в области налогов на финансовые операции. В январе 1984 года Швеция ввела налог в размере 0,5% на покупку или продажу долевых ценных бумаг. Таким образом, сделка туда и обратно (купля-продажа) привела к уплате налога в размере 1%. В июле 1986 года ставка была увеличена вдвое. В январе 1989 года был введен значительно более низкий налог в размере 0,002% на ценные бумаги с фиксированным доходом для ценных бумаг со сроком погашения 90 дней или менее. По облигациям со сроком погашения пять лет и более налог составлял 0,003%.

Поступления от налогов были разочаровывающими; например, первоначально ожидалось, что поступления от налога на ценные бумаги с фиксированным доходом составят 1500 миллионов шведских крон в год. Ни в один год они не превышали 80 миллионов шведских крон, а в среднем приближались к 50 миллионам. ^[34] Кроме того, по мере того как объемы облагаемой налогом торговли падали, росли и доходы от налогов на прирост капитала, полностью компенсируя доходы от налога на операции с акциями, который к 1988 году вырос до 4 миллиардов шведских крон. ^[35]

В день объявления налога цены на акции упали на 2,2%. Но до объявления произошла утечка информации, которая могла бы объяснить снижение цен на 5,35% за 30 дней до объявления. Когда налог был увеличен вдвое, цены снова упали еще на 1%. Это снижение соответствовало капитализированной стоимости будущих налоговых платежей в результате ожидаемых сделок. Далее считалось, что налоги на ценные бумаги с фиксированным доходом только увеличили стоимость государственных заимствований, что стало еще одним аргументом против налога.

Несмотря на то, что налог на ценные бумаги с фиксированным доходом был намного ниже, чем на акции, влияние на рыночную торговлю было гораздо более драматичным. За первую неделю действия налога объем торговли облигациями упал на 85%, хотя ставка налога по пятилетним облигациям составляла всего 0,003%. Объем торговли фьючерсами упал на 98%, а рынок торговли опционами исчез. 15 апреля 1990 года был отменен налог на ценные бумаги с фиксированной доходностью. В январе 1991 г. ставки остальных налогов были снижены вдвое, а к концу года отменены полностью. После отмены налогов объемы торговли вернулись и существенно выросли в 1990-е годы.

Реакция сторонников налога Тобина на шведский опыт

Шведский опыт налогообложения сделок касался покупки или продажи долевых ценных бумаг, ценных бумаг с фиксированным доходом и деривативов. Однако в глобальной международной валютной торговле ситуация, как утверждают некоторые, может выглядеть совсем иначе.

Исследования Врубеля не затрагивают мировую экономику в целом, как это сделал Джеймс Тобин, когда говорил о « кризисах девяностых годов в Мексике, Юго-Восточной Азии и России». ^[7]^[37] включая экономический кризис 1994 года в Мексике , азиатский финансовый кризис 1997 года и российский финансовый кризис 1998 года .

Плюсы и минусы введения налога Тобина (FTT)?

Виды ABAC

, Деловой консультативный совет АТЭС орган представителей бизнеса в АТЭС , который является форумом для содействия экономическому росту, сотрудничеству, торговле и инвестициям в Азиатско-Тихоокеанском регионе, выразил свое мнение в письме МВФ от 15 февраля 2010 года. ^[97]

Кроме того, ABAC в письме выразил дополнительную обеспокоенность:

Ключевым моментом повестки дня АТЭС является снижение трансакционных издержек. Это предложение прямо контрпродуктивно для этой цели.
Это окажет весьма существенное негативное влияние на восстановление реальной экономики, поскольку эти дополнительные затраты, вероятно, приведут к дальнейшему сокращению финансирования деловой деятельности в то время, когда рынки остаются хрупкими, а перспективы мировой экономики все еще неопределенными.
Отрасли промышленности и потребители в целом будут несправедливо наказаны.
Это еще больше ослабит финансовые рынки и снизит ликвидность, особенно в случае неликвидных активов.
Эффективное внедрение было бы практически невозможным, особенно с учетом того, что возможности для трансграничного арбитража возникают в результате решений определенных юрисдикций не вводить налог или освобождать от него определенные виды деятельности.
Нет глобального консенсуса, почему необходим налог и на что будут использоваться доходы, и, следовательно, нет понимания, насколько он необходим. Любой косвенный налог должен быть поддержан четким консенсусом по поводу его применения.

Примечание. В 21 страну-член АТЭС входят Австралия, Бруней-Даруссалам, Канада, Чили, Китайская Народная Республика, Гонконг, Китай, Индонезия, Япония, Республика Корея, Малайзия, Мексика, Новая Зеландия, Папуа-Новая Гвинея, Перу, Республика Корея. Филиппины, Российская Федерация, Сингапур, Китайский Тайбэй, Таиланд, Соединенные Штаты Америки, Вьетнам.

Мнения МКП/АПЛН

Международная конфедерация профсоюзов/Азиатско-Тихоокеанская трудовая сеть ( ITUC /APLN), неформальная профсоюзная организация Азиатско-Тихоокеанского региона, поддержала налог Тобина в своем заявлении на встрече экономических лидеров АТЭС 2010 года. Представители национальных профсоюзных центров АТЭС также встретились с премьер-министром Японии Наото Каном, принимающим лидером АТЭС в 2010 году, и призвали премьер-министра поддержать вопрос о налоге Тобина. ^[98]

В своем исследовании МКП делится своей поддержкой налога Тобина с Консультативным советом профсоюзов ( TUAC ), официальным ОЭСР . профсоюзным органом ^[99] о целесообразности, сильных и слабых сторонах потенциального налога Тобина. ITUC, APLN и TUAC называют налог Тобина налогом на финансовые операции.

Регулярные потери инвесторов

Экономистом, выступающим против распространенного мнения о том, что инвестиционные банки будут нести бремя налога Тобина, является Саймон Джонсон, профессор экономики Массачусетского технологического института и бывший главный экономист МВФ, который в интервью BBC Radio 4, обсуждая реформы банковской системы, представил его взгляды на налог Тобина.

Пусть Уолл-стрит заплатит за восстановление закона о Мейн-стрит

В 2009 году представитель США Питер ДеФазио из штата Орегон предложил ввести налог на финансовые операции в своей книге « Пусть Уолл-стрит заплатит за восстановление законопроекта о Мейн-стрит ». (Это было предложено только внутри США.) ^[100]

Произойдет ли чистая потеря рабочих мест, если будет введен налог FTT?

Швабиш (2005) исследовал потенциальные последствия введения налога на операции с акциями (или «переводного») в одном городе (Нью-Йорке) на занятость не только в отрасли ценных бумаг, но и в поддерживающих отраслях. Налог на финансовые операции приведет к сокращению рабочих мест также и в нефинансовых секторах экономики за счет так называемого эффекта мультипликатора , пересылающего в увеличенном виде любые налоги, налагаемые на сотрудников Уолл-стрит, за счет снижения их спроса со стороны поставщиков и поддерживающих отраслей. По оценкам автора, соотношение финансовых и нефинансовых потерь рабочих мест составляет от 10:1 до 10:4, то есть «10-процентное снижение занятости в отрасли ценных бумаг приведет к снижению занятости в секторах розничной торговли, услуг и ресторанов более чем на 10%. 1 процент в секторе деловых услуг примерно на 4 процента и в общем объеме частных рабочих мест примерно на 1 процент». ^[101]

Также можно оценить влияние сокращения объема фондового рынка, вызванного налогообложением операций с акциями, на рост общего уровня безработицы. Для каждых 10-процентного снижения объема фондового рынка эластичность, по оценкам Швабиша, ^[101] подразумевалось, что налог на операции с акциями («передача») может стоить Нью-Йорку от 30 000 до 42 000 рабочих мест в частном секторе, и если сокращение объема фондового рынка достигнет уровня, наблюдаемого Умлауфом (1993) в Швеции после того, как там был введен биржевой FTT ( «К 1990 году более 50% всей шведской торговли переместилось в Лондон»). ^[85] тогда, согласно Швабишу (2005), после введения налога FTT только в Нью-Йорке произойдет потеря 150 000–210 000 рабочих мест в частном секторе.

Стоимость валютного хеджирования – и, таким образом, «уверенность в том, сколько стоят деньги импортеров и экспортеров» – не имеет ничего общего с волатильностью, поскольку эта стоимость определяется исключительно разницей процентных ставок между двумя валютами. Тем не менее, как сказал Тобин: «Если... [валюта] внезапно будет изъята, странам придется резко повысить процентные ставки, чтобы их валюта по-прежнему оставалась привлекательной». ^[3]^[4]

Существует ли оптимальная ставка налога

Ставки налога на финансовые операции в размере 0,1–1% были предложены экономистами- нормативами без рассмотрения целесообразности введения налога на этих уровнях. Однако в позитивных экономических исследованиях, где уделялось должное внимание преобладающим рыночным условиям, налоговые ставки были значительно ниже.

Например, Эдвардс (1993) пришел к выводу, что если бы доходы от налога на транзакции от налогообложения фьючерсных рынков были максимизированы (см. кривую Лаффера ), а ставка налога не приводила бы к непомерно большому увеличению предельных издержек участников рынка, ставка должен быть установлен настолько низким, что «налог на фьючерсные рынки не достигнет какой-либо важной социальной цели и не принесет большого дохода». ^[102]

Политическое мнение

Мнения разделились между теми, кто аплодирует тому, что налог Тобина может защитить страны от последствий финансовых кризисов, и теми, кто утверждает, что налог также снизит эффективность глобальной экономической системы, увеличит волатильность цен , увеличит разницу между ценой и спросом для конечных пользователей. таких как инвесторы, вкладчики и хеджеры, и разрушают ликвидность .

Ответ сторонников налога Тобина на эмпирические данные о волатильности

Отсутствие прямых подтверждающих доказательств стабилизирующих (снижающих волатильность) свойств налогов на транзакции в стиле Тобина в эконометрических исследованиях признается некоторыми сторонниками налога Тобина:

Десять исследований сообщают о положительной взаимосвязи между налогами на транзакции и краткосрочной волатильностью цен, пять исследований не обнаружили какой-либо существенной связи. (Шульмейстер и др., 2008, стр. 18). ^[103]

Эти сторонники налога Тобина выдвигают косвенные доказательства в свою пользу, по-новому интерпретируя исследования, которые имеют дело не с волатильностью напрямую, а с объемом торговли (при этом объем обычно снижается за счет налогов на транзакции, хотя он и составляет их налоговую базу, см.: отрицательной обратной связи петля ). . Это позволяет сторонникам налога Тобина заявить, что «некоторые исследования показывают (неявно), что более высокие транзакционные издержки могут снизить волатильность цен. Это так, потому что эти исследования сообщают, что сокращение торговой деятельности связано с более низкой волатильностью цен». Поэтому, если исследование обнаруживает, что сокращение объема или частоты торгов снижает волатильность, сторонники налога Тобина объединяют это с наблюдением, что налоги в стиле Тобина сокращают объемы и, следовательно, также должны косвенно снижать волатильность («этот вывод подразумевает отрицательную связь между [..] налог на транзакции [..] и волатильность, поскольку более высокие транзакционные издержки «при прочих равных условиях» всегда будут сдерживать торговую деятельность)». (Шульмейстер и др., 2008, стр. 18). ^[103]

Некоторые сторонники налога Тобина утверждают, что волатильность лучше определять как «долгосрочное превышение спекулятивных цен». ^[104]^[105] чем стандартные статистические определения (например, условное отклонение доходности ^[106]) ), которые обычно используются в эмпирических исследованиях волатильности.

Отсутствие эмпирических данных, подтверждающих или четко опровергающих утверждение сторонников налога Тобина, что он уменьшит «избыточную» волатильность, отчасти связано с отсутствием согласованного определения «избыточной» волатильности, которое позволяет ее различать и формально измерять. ^[103]

Следует ли поощрять, наказывать или отговаривать спекулянтов?

Налог Тобина основан на предпосылке, что спекулянтов следует, как выразился Тобин, «отговорить». ^[4]^[5]^[6]^[7] Эта предпосылка сама по себе является предметом споров: см. Спекуляции .

На другой стороне дебатов были лидеры Германии, которые в мае 2008 года планировали предложить всемирный запрет на торговлю нефтью спекулянтов, обвиняя рост цен на нефть в 2008 году в манипуляциях со стороны хедж-фондов . В то время Индия, испытывая аналогичные опасения, уже приостановила торговлю фьючерсами на пять товаров. ^[107]

3 декабря 2009 года конгрессмен США Питер ДеФазио заявил: «Американские налогоплательщики оказали помощь Уолл-стрит во время кризиса , вызванного безрассудными спекуляциями на финансовых рынках... Этот закон [ предлагаемый налог на финансовые операции ] заставит Уолл-стрит сделать это». свою часть и вернуть на работу людей, перемещенных в результате этого кризиса». ^[100]

21 января 2010 года президент Барак Обама одобрил Правило Волкера , которое касается частной торговли инвестиционных банков. ^[108] и запрещает банкам осуществлять определенные спекулятивные виды инвестиций, если они не осуществляются от имени своих клиентов. ^[108] Бывший председатель Федеральной резервной системы США Пол Волкер , советник президента Обамы, утверждал, что такая спекулятивная деятельность сыграла ключевую роль в финансовом кризисе 2007–2010 годов .

Волкер поддержал только британский налог на банковские бонусы, назвав его «интересным», но с осторожностью относился к введению сборов на операции на финансовом рынке, поскольку он «инстинктивно противится» любому налогу на финансовые операции. ^[109]

Вопросы волатильности

В феврале 2010 года Тим Харфорд в колонке Undercover Economist газеты Financial Times прямо прокомментировал утверждения Кейнса и Тобина о том, что «налоги на финансовые операции снизят финансовую волатильность». ^[110]

Сравнение налогов на валютные операции (CTT) и налогов на финансовые операции (FTT)

Данные исследований

В 2003 году такие исследователи, как Алибер и др. предположил, что эмпирические данные о наблюдаемом эффекте уже введенных и отмененных акциями налогов на операции с ^{[ где? ]} и гипотетический СТТ (Тобин), вероятно, можно рассматривать как взаимозаменяемые. ^[111] Они не нашли никаких доказательств дифференцированного воздействия введения или отмены налогов на операции с акциями или гипотетического валютного налога (Тобина) на какое-либо подмножество рынков или на все рынки.

Исследователи использовали модели семейства . GARCH ^[112]^[113]^[114] для описания как волатильного поведения доходности фондового рынка , так и волатильного поведения валютных курсов. Это используется в качестве доказательства того, что сходство между валютами и акциями в контексте налога, предназначенного для сдерживания волатильности, такого как CTT (или FTT в целом), может быть выведено из почти идентичного (статистически неотличимого) поведения волатильности акций и акций. доходность обменного курса.

Практические соображения

Ханке и др. заявляют: «Экономические последствия введения налога Тобина [только для валюты] [...] совершенно неизвестны, поскольку такой налог до сих пор не был введен ни на одном реальном валютном рынке». ^[115] В то же время, даже в случае налогов на операции с акциями, где имеются некоторые эмпирические данные, исследователи предупреждают, что «опасно обобщать ограниченные данные при обсуждении важных политических вопросов, таких как налоги на транзакции». ^[85]^[86]

По мнению Стефана Шульмейстера, Маргит Шратценсталлер и Оливера Пикека (2008), с практической точки зрения больше невозможно вводить налог на безвалютные операции (даже если валютные операции были формально освобождены от налога) с появлением валютных деривативов и валютных операций. биржевые фонды . Все это должно будет облагаться налогом вместе в рамках налога на «безвалютные» финансовые операции (например, в соответствии с некоторыми предложениями в США в 2009 году, которые, хотя и не намереваются облагать налогом валюты напрямую, все равно будут делать это из-за налогообложения валютных фьючерсов). и фонды, торгуемые на валютной бирже). Поскольку эти три группы инструментов являются почти идеальными заменителями, если бы хотя бы одна из этих групп была освобождена от налога, она, вероятно, привлекла бы большую часть рынка от облагаемых налогом альтернатив. ^[116]

По мнению Стефана Шульмейстера, Маргит Шратценсталлер и Оливера Пикека (2008), ограничение налога на финансовые операции только иностранной валютой (как первоначально предполагалось Тобином) было бы нежелательным. ^[116] Любой «общий FTT кажется... более привлекательным, чем конкретный налог на транзакции» (например, налог Тобина, взимаемый только с валюты), поскольку он может сократить уклонение от уплаты налогов (т. е. замену аналогичных необлагаемых налогом инструментов), может значительно увеличить налоговую базу и легче реализовать на организованных биржах, чем на дилерском рынке, таком как глобальный валютный рынок. ^[116] (См. также обсуждение уклонения от уплаты налогов применительно к налогу на валютные операции .)

5 октября 2009 года Джозеф Стиглиц заявил, что любой новый налог должен взиматься со всех классов активов, а не только с иностранной валюты, и будет основываться на валовой стоимости активов, тем самым помогая препятствовать созданию пузырей активов. ^[93]

Неналоговый нормативный эквивалент

Одним из неналоговых нормативных эквивалентов налога Тобина (очень узкого первоначального) является требование «требования к беспроцентным депозитам по всем открытым валютным позициям». ^[9] Если эти депозитные требования приводят к неустойкам или убыткам, если валюта внезапно падает из-за спекуляций, они действуют как препятствия против преднамеренных спекулятивных коротких продаж валюты. Однако они не будут собирать средства для других целей, поэтому не являются налогом.

См. также

Ссылки

^ Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г Джеймс Тобин (июль – октябрь 1978 г.). «Предложение о международной денежной реформе» . Восточный экономический журнал . 4 (3–4): 153–159. Архивировано из оригинала 17 октября 2009 г. Проверено 31 января 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б Выдержка из оригинальной немецкой статьи: «Как показали кризисы в Мексике, Юго-Восточной Азии и России в 1990-е годы. Мой налог дал бы центральным банкам малых стран пространство для маневра и противодействовал бы диктату финансовых рынков». - Кристиан фон Райерманн и Микаэла Шиссль (3 сентября 2001 г.). «Они неправильно используют мое имя (переводится как «Они неправильно используют мое имя») (Интервью с Джеймсом Тобином)» . Зеркало (36). Архивировано из оригинала 6 июня 2010 года . Проверено 1 января 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с «Джеймс Тобин: «Антиглобалистское движение похитило мое имя» » . Jubilee Research, преемник Jubilee 2000 UK. 3 сентября 2001 г. Архивировано из оригинала 6 марта 2005 г. Проверено 11 февраля 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и Кристиан фон Райерманн и Микаэла Шиссль (9 марта 2001 г.). «Они неправильно используют мое имя (переводится как «Они неправильно используют мое имя») (Интервью с Джеймсом Тобином)» . Зеркало (36). Архивировано из оригинала 6 июня 2010 года . Проверено 1 января 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с Отрывок из оригинальной немецкой статьи: «ШПИГЕЛЬ: Это движение хочет ввести налог на валютные операции. Целью этого является укрощение рынков капитала и использование дополнительных доходов для увеличения помощи развитию. Разве это не похоже на ваше предложение?»Тобин: Я предложил передать доходы Всемирному банку. Но это была совсем не моя точка зрения. Налог с продаж иностранной валюты был призван ограничить колебания обменного курса. Идея очень проста: каждый раз, когда вы обмениваете одну валюту на другую, взимается небольшой налог, скажем, полпроцента с продаж. Таким образом вы отпугиваете спекулянтов. Многие инвесторы вкладывают свои деньги в валюту на очень короткие периоды времени. Если эти деньги внезапно будут изъяты, странам придется резко поднять процентные ставки, чтобы валюта оставалась привлекательной. Но высокие процентные ставки зачастую губительны для национальной экономики, как показали кризисы в Мексике, Юго-Восточной Азии и России в 1990-е годы. Мой налог дал бы центральным банкам небольших стран пространство для маневра и противодействовал бы диктату финансовых рынков». Кристиан фон Райерманн и Микаэла Шиссль (3 сентября 2001 г.). «Они неправильно используют мое имя (переводится как «Они неправильно используют мое имя») (Интервью с Джеймсом Тобином)» . Зеркало (36). Архивировано из оригинала 6 июня 2010 года . Проверено 1 января 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с Spiegel Online International (3 сентября 2001 г.). «Они злоупотребляют моим именем» . Краткое изложение на английском языке [цитат в Spiegel Online] . Шпигель Онлайн Интернэшнл. Архивировано из оригинала 7 октября 2010 года . Проверено 1 января 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и «Джеймс Тобин: Антиглобалистское движение злоупотребляет моим именем» . eumed.net. Архивировано из оригинала 12 июня 2010 г. Проверено 23 октября 2007 г.
^ «Хиллари Клинтон о реформе Уолл-стрит» . Архивировано из оригинала 17 мая 2016 г. Проверено 23 сентября 2016 г.
^ Jump up to: ^а ^б Коллиньон, Стефан (1 января 1994 г.). Денежное будущее Европы . Университет Фэрли Дикинсон Пресс. ISBN 9780838636060 – через Google Книги.
^ «Архивная копия» . Архивировано из оригинала 17 сентября 2016 г. Проверено 13 августа 2016 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )
^ Jump up to: ^а ^б Администратор. «Дестабилизация спекуляций и аргументы в пользу введения налога на международные валютные операции» . Архивировано из оригинала 27 августа 2016 г. Проверено 13 августа 2016 г.
^ Джон Мейнард Кейнс (1936). «Общая теория занятости, процента и денег» (PDF) . С. 104, 105 (глава 12, часть VI). ^{[ постоянная мертвая ссылка ]} (Интернет-издатель: электронные книги Project Gutenberg of Australia; через biblio Economicus.googlepages.com)
^ Бейкер, Д., «Дело об одностороннем налоге на спекуляцию в Соединенных Штатах», Информационный документ, Центр экономических и политических исследований, Вашингтон, округ Колумбия, 20036, 2000.
^ Пол Бернд Спан (16 июня 1995 г.). «Международные финансовые потоки и налоги на операции: обзор и варианты» (PDF) . Университет Франкфурта-на-Майне; Документ, первоначально опубликованный Международным валютным фондом как рабочий документ WP/95/60. Архивировано (PDF) оригинала 11 октября 2010 г. Проверено 13 января 2010 г.
^ «Джордж Сорос: открытые общества, суверенитет и международный терроризм» . asiasociety.org. Архивировано из оригинала 14 апреля 2009 г.
^ Питер Уол и Питер Уолдоу (1 апреля 2001 г.). «Налог на валютные операции – концепция с будущим» (PDF) . Ассоциация мировой экономики, экологии и развития (WEED). Архивировано (PDF) из оригинала 6 августа 2009 г. Проверено 11 февраля 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с Тони Барбер (11 декабря 2009 г.). «Лидеры ЕС призывают МВФ рассмотреть вопрос о глобальном налоге Тобина» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 10 декабря 2022 г. Проверено 11 декабря 2009 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с «Налоги на финансовые операции: международный опыт и уроки для Канады (BP-419E)» . Архивировано из оригинала 5 декабря 2012 г. Проверено 24 декабря 2009 г.
^ Ралица Ковачева (30 сентября 2011 г.). «ЕС ожидает 57 миллиардов евро в год от нового финансового налога» . ЕС внутри. Архивировано из оригинала 3 марта 2012 года . Проверено 26 февраля 2012 г.
^ Гарри Уилсон (16 февраля 2012 г.). «Налог на финансовые операции принесет 10 миллиардов евро» . Телеграф . Архивировано из оригинала 20 февраля 2012 года . Проверено 3 марта 2012 г.
^ Дитляйн, Георг (2012): Национальные подходы к налогу на финансовые операции и их совместимость с европейским законодательством, EC Tax Review, Vol. 21 Выпуск 4, С. 207–211.
^ Силинг, Карстен (2012): Налог на финансовые операции. Разумно, осуществимо, назрело. Фонд Фридриха Эберта, S. 2. Архивировано 1 ноября 2013 г. в Wayback Machine (Проверено 5 июня 2012 г.).
^ Авинаш Персо (10 января 2012 г.). «Почему Рёслер не прав» . Южные немцы . Архивировано из оригинала 13 января 2012 г. Проверено 10 января 2012 г.
^ Александр Хагелюкен (10 мая 2012 г.). «И это до сих пор работает» . Архивировано из оригинала 10 сентября 2012 года . Проверено 12 февраля 2013 г.
^ Себаг, Гаспар (31 августа 2012 г.). «Снижение взносов возможно даже при расширении сотрудничества» . Европолитика . Архивировано из оригинала 12 мая 2013 г. Проверено 20 сентября 2012 г.
^ «11 стран еврозоны готовы ввести налог на финансовые операции: налоговый комиссар ЕС» . Экономические времена . 09.10.2012 . Проверено 9 октября 2012 г. ^{[ мертвая ссылка ]}
^ «Одиннадцать стран ЕС получили от парламента разрешение на введение налога на финансовые операции» . Европейский парламент . 12 декабря 2012 г. Архивировано из оригинала 26 декабря 2012 г. Проверено 27 декабря 2012 г.
^ «Налог на финансовые операции: Совет согласен на расширение сотрудничества» (PDF) . Совет Европейского Союза . 22 января 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 24 апреля 2013 г. Проверено 25 января 2013 г.
^ Филип Инман (22 января 2013 г.). «ЕС утвердил налог на финансовые операции для 11 стран еврозоны» . Хранитель . Архивировано из оригинала 28 сентября 2013 г. Проверено 25 января 2013 г.
^ «Робин Гуд продвигается вперед в Европе». Архивировано 27 января 2013 г. на Wayback Machine RobinHoodTax.org , 23 января 2013 г.
^ «Барнье: европейский налог на Робин Гуда «политически и морально правильный»». Архивировано 31 января 2013 г. на Wayback Machine CNN , 25 января 2013 г.
^ Брансден, Джим (01 февраля 2013 г.). «ЕС представит предложение по налогу на финансовые операции 14 февраля» . Блумберг . Архивировано из оригинала 25 сентября 2013 г. Проверено 3 февраля 2013 г.
^ «Налог на финансовые операции: преодоление следующего препятствия» . Европейский парламент . 11 декабря 2012 г. Архивировано из оригинала 11 мая 2013 г. Проверено 27 декабря 2012 г.
^ Jump up to: ^а ^б Кэмпбелл, Джон Ю.; Фрут, Кеннет А. (декабрь 1993 г.). «Международный опыт налогообложения операций с ценными бумагами (рабочий документ NBER № W4587)». ССНН 338864 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )
^ Jump up to: ^а ^б Умлауф, С. (1993). «Налоги на транзакции и поведение шведского фондового рынка». Журнал финансовой экономики . 33 (2): 227. doi : 10.1016/0304-405X(93)90005-V .
^ Хеммельгарн, Томас; Никодема, Гаэтан (23 февраля 2012 г.). Может ли налоговая политика помочь предотвратить финансовый кризис? (PDF) . doi : 10.1093/acprof:oso/9780199698165.001.0001 . hdl : 10419/118674 . ISBN 9780199698165 .
^ Jump up to: ^а ^б "Поиск в архиве - Архив - SPIEGEL ONLINE - Новости" . www.spiegel.de .
^ Гербовый сбор применяется к передаче сертифицированных акций . SDRT — это в широком смысле эквивалентный налог на передачу бездокументарных акций.
^ «Руководство по гербовому сбору» (PDF) . Ее Величество Налоговая и таможенная служба. Архивировано (PDF) из оригинала 7 марта 2012 г. Проверено 6 ноября 2011 г. пункты 1.34–1.40
^ Jump up to: ^а ^б ^с ОКСЕРА (май 2007 г.). «Эффективность налогов на транзакции Кейнса-Тобина, когда разнородные агенты могут торговать на разных рынках: подход поведенческого финансирования» . Oxera Consulting Ltd. Архивировано из оригинала 20 февраля 2012 г. Проверено 4 марта 2010 г.
^ Джексон, П. и А. О'Доннелл, 1985. Влияние гербового сбора на операции с акциями и цены на фондовой бирже Великобритании. Документ для обсуждения Банка Англии № 25.
^ Сапорта, Виктория; Кан, Камхон (1998). «Влияние гербового сбора на уровень и волатильность цен на акции». дои : 10.2139/ssrn.93656 . S2CID 153211344 . ССНР 93656 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )
^ Jump up to: ^а ^б Бонд, Стив; Хокинс, Майк; Клемм, Александр (2005). «Гербовый сбор на акции и его влияние на цены акций» . Анализ государственных финансов . 61 (3): 275–298. CiteSeerX 10.1.1.573.9479 . дои : 10.1628/001522105774979010 . Архивировано из оригинала 02 апреля 2015 г. Проверено 21 марта 2015 г.
^ «Руководство HMRC по гербовому сбору» (PDF) . стр. 8, 11. Архивировано (PDF) из оригинала 7 марта 2012 г. Проверено 4 января 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с ^д Стивен Спратт (сентябрь 2006 г.). «Безупречное решение» . Доклад «Искоренение бедности» . Кампания по искоренению бедности. Архивировано из оригинала 3 июля 2007 г. Проверено 5 марта 2008 г.
^ Банк международных расчетов (сентябрь 2007 г.). «Трехгодичный обзор активности центрального банка на валютном и срочном рынках в апреле 2007 г. – Предварительные глобальные результаты – Оборот» . Банк международных расчетов. Архивировано из оригинала 7 апреля 2010 г. Проверено 2 января 2010 г.
^ Шмидт, Р. Налог на валютные операции, 2007 г.: оценки ставок и доходов, Институт Север-Юг
^ «Если вы хотите оставаться здоровым, пройдите обследование в больнице и измените свой образ жизни ». Архивировано из оригинала 09 августа 2018 г. Проверено 30 августа 2019 г.
^ Эдди Фужье (весна 2003 г.). «Французское антиглобалистское движение: новое французское исключение?» (PDF) . Французский институт международных отношений. Архивировано из оригинала (PDF) 20 сентября 2011 г.
^ Кван С. Ким и Сок Хён Ким (декабрь 2003 г.). «Налог Тобина вновь в контексте глобального управления рынками капитала». Роль международных институтов в глобализации: проблемы реформ (под редакцией Джона-рен Чена) . Издательство Эдварда Элгара. п. 30. {{cite web}}: Отсутствует или пусто |url= ( помощь )
^ Дэниел Бен-Ами (25 марта 2002 г.). «Тобин или не Тобин?» . с шипами. Архивировано из оригинала 22 июня 2011 года.
^ Пол Бернд Спан (16 июня 1995 г.). «Международные финансовые потоки и налоги на операции: обзор и варианты» (PDF) . Университет Франкфурта-на-Майне; Документ, первоначально опубликованный совместно с МВФ как рабочий документ WP/95/60. Архивировано (PDF) из оригинала 11 октября 2010 г. Проверено 13 января 2010 г.
^ Европейский центральный банк (2004). Мнение Европейского центрального банка (CON/2004/34). Архивировано 22 ноября 2007 г. в Wayback Machine.
^ Jump up to: ^а ^б Эндрю Моран (23 ноября 2009 г.). «Первый президент Европы призывает к введению евроналога и евроидентичности» . Цифровой журнал . Архивировано из оригинала 10 июля 2011 года . Проверено 29 января 2010 г.
^ Дэниел МакКоннелл (22 ноября 2009 г.). «Президент ЕС хочет увидеть новый евро-налог» . Независимый.т.е. Архивировано из оригинала 27 февраля 2010 года . Проверено 20 февраля 2010 г.
^ Мейсер Холл и Элисон Литтл (19 ноября 2009 г.). «Премьер-министр Бельгии Херман Ван Ромпей назвал клоуном сестра Кристина» . Ежедневный экспресс . Архивировано из оригинала 24 ноября 2009 года . Проверено 29 января 2010 г.
^ Ян Трейнор (29 июня 2011 г.). «ЕС призывает ввести налог «Тобина» в целях увеличения прямых доходов» . Хранитель . Архивировано из оригинала 30 сентября 2013 года . Проверено 29 июня 2011 г.
^ G20 состоит из G7 и других стран. «Большая двадцатка» была создана в сентябре 1999 года, и Канада была частью первоначальной «Большой семерки». В период между принятием Канадой налоговой резолюции Тобина 23 марта 1999 года и формированием «Большой двадцатки» в сентябре 1999 года в Канаде не было выборов, поэтому правительство осталось прежним.
^ Jump up to: ^а ^б Робин Раунд (представитель Галифакской инициативы ) (январь – февраль 2000 г.). «Время для Тобина!» . Новый интернационалист . Архивировано из оригинала 6 декабря 2009 г. Проверено 17 декабря 2009 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с ^д Би-би-си (7 ноября 2009 г.). «Вялая реакция на налоговый план Великобритании» . Би-би-си. Архивировано из оригинала 10 ноября 2009 года . Проверено 17 декабря 2009 г.
^ «Саркози будет настаивать на «налоге Тобина» » . Новости Би-би-си . 19 сентября 2009 года. Архивировано из оригинала 20 сентября 2009 года . Проверено 20 сентября 2009 г.
^ Jump up to: ^а ^б Мадхави Ачарья-Том Ю (27 июня 2010 г.). «Банки почувствовали облегчение, поскольку G20 отказалась от банковского налога» . Торонто Стар . Архивировано из оригинала 7 июня 2011 года . Проверено 24 июня 2010 г.
^ Дэвид Чартер (20 мая 2010 г.). «Меркель возглавляет призывы к введению глобального финансового налога, поскольку рынки продолжают падать» . Таймс онлайн . Лондон. Архивировано из оригинала 29 мая 2010 года . Проверено 24 июня 2010 г.
^ «ЕС будет изучать налог на банковские операции после G20» . Рейтер . Рейтер. 28 июня 2010 года . Проверено 24 июня 2010 г. ^{[ постоянная мертвая ссылка ]}
^ «Эль Банко дель Сур» . 11 ноября 2007 года. Архивировано из оригинала 18 ноября 2007 года . Проверено 19 ноября 2007 г.
↑ Справочная страница. Архивировано 13 ноября 2013 г. на сайте Wayback Machine , веб-сайте Целей развития тысячелетия Организации Объединенных Наций, получено 16 июня 2009 г.
^ Фидель Кастро (1 сентября 2001 г.). «Ключевое выступление Фиделя Кастро Руса, президента Республики Куба, на Всемирной конференции против расизма, расовой дискриминации, ксенофобии и связанной с ними нетерпимости» . Объединенные Нации . Архивировано из оригинала 12 февраля 2010 года . Проверено 29 января 2010 г.
^ Клифф Кинкейд (6 октября 2009 г.). «Прогрессисты поддерживают стремление Обамы к глобальному налогообложению» . Точность в СМИ. Архивировано из оригинала 11 февраля 2010 года . Проверено 29 января 2010 г.
^ «VITA. Джеймс Тобин: «она дитя своего времени» (20.07.2001) | Vita.it» . www.vita.it. Архивировано из оригинала 3 октября 2011 года . Проверено 13 января 2022 г.
^ Ходжсон, Годфри (13 марта 2002 г.). «Джеймс Тобин» . Хранитель . Лондон.
^ «Архивная копия» (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 12 июня 2011 г. Проверено 03 января 2010 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )
^ Буйтер, Виллем (1 сентября 2009 г.). «Забудьте о налоге Тобина: есть лучший способ обуздать финансы» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 9 января 2010 года . Проверено 3 января 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с Эллен Франк (февраль 2002 г.). «Сильный прибой и цунами» . Новый журнал-интернационалист . Проверено 23 февраля 2010 г. ^{[ постоянная мертвая ссылка ]}
^ Вестерхофф, Ф. (2003). «Разнородные торговцы и налог Тобина». Журнал эволюционной экономики . 13 (1): 53–70. дои : 10.1007/s00191-003-0140-5 . S2CID 38621536 .
^ Палли, Т. (1999). «Спекуляция и налог Тобина: почему песок в колесах может повысить экономическую эффективность». Журнал экономики . 69 (2): 113–126. CiteSeerX 10.1.1.588.3440 . дои : 10.1007/BF01232416 . S2CID 16185048 .
^ Эртюрк, Коркут (2006). «О налоге Тобина». Обзор политической экономии . 18 (1): 71–78. дои : 10.1080/09538250500354173 . S2CID 153740324 .
^ Дэвидсон, П. (1997). «Достаточно ли песчинок в колесах международных финансов, чтобы выполнить работу, когда часто требуются валуны?». Экономический журнал . 107 (442): 671–686. дои : 10.1111/1468-0297.00183 . JSTOR 2957792 .
^ Дэвидсон, П. (1998). «Эффективность и хрупкость спекулятивных финансовых рынков: против налога Тобина и за заслуживающего доверия маркет-мейкера». Американский журнал экономики и социологии . 57 (4): 639–666. дои : 10.1111/j.1536-7150.1998.tb03383.x .
^ Шан-Джин Вэй и Юнгшик Ким (март 1999 г.). «Крупные игроки на валютном рынке: они торгуют информацией или шумом?» . Рабочие документы Сида . Центр международного развития Гарвардского университета в серии «Рабочие документы CID» под номером 5. Архивировано из оригинала 4 августа 2009 г. Проверено 2 января 2010 г.
^ Вестерхофф, Ф; Диечи, Р. (2006). «Эффективность налогов на транзакции Кейнса-Тобина, когда разнородные агенты могут торговать на разных рынках: подход поведенческого финансирования ☆» . Журнал экономической динамики и контроля . 30 (2): 293. doi : 10.1016/j.jedc.2004.12.004 . Архивировано из оригинала 8 марта 2009 г. Проверено 2 января 2010 г.
^ Кербл С. (2011) «Регулятивная медицина против нестабильности финансового рынка: что помогает, а что вредит?» Архивировано 9 июля 2015 г. в рабочем документе Wayback Machine OeNB .
^ Маннаро К., Маркези М. и Сетцу А. (2008) «Использование искусственного финансового рынка для оценки влияния налогов на транзакции, подобных тобину». Журнал экономического поведения и организации , 67 (2) :: 445-462.
^ Ланне, Маркку; Весала, Тимо (2009). «Влияние налога на операции на волатильность обменного курса». Международный журнал финансов и экономики : н/д. дои : 10.1002/ijfe.399 . hdl : 1814/3993 . ССНР 1018363 .
^ Вернер, Ингрид М. (2003). «Комментарий к статье «Некоторые доказательства того, что налог Тобина на валютные операции может увеличить волатильность» ». Европейский финансовый обзор . 7 (3): 511–514. CiteSeerX 10.1.1.459.5056 . дои : 10.1023/B:EUFI.0000022151.50261.40 .
^ Jump up to: ^а ^б ^с Умлауф, Стивен Р. (1993). «Налоги на транзакции и поведение шведского фондового рынка». Журнал финансовой экономики . 33 (2): 227–240. дои : 10.1016/0304-405X(93)90005-V .
^ Jump up to: ^а ^б Лю, Шинхуа и Чжу, Чжэнь (2009). «Транзакционные издержки и волатильность цен: новые данные Токийской фондовой биржи». Журнал исследований финансовых услуг . 36 (1): 65–83. дои : 10.1007/s10693-009-0063-x . S2CID 154120891 .
^ Ху, Шин-ян (1998). «Влияние налога на операции с акциями на фондовый рынок: опыт азиатских рынков». Финансовый журнал Тихоокеанского бассейна . 6 (3–4): 347–364. дои : 10.1016/S0927-538X(98)00017-1 .
^ Гарбер, Питер М. (1996). «Вопросы обеспечения соблюдения и уклонения от уплаты налога на валютные операции», в: «Налог Тобина: борьба с финансовой нестабильностью». Махбуб уль Хак, Инге Каул и Изабель Грюнберг, ред. (Нью-Йорк, Оксфорд: Издательство Оксфордского университета , 1996), с. 135.
^ Шведов, Максим (2004). Налог на транзакции: общий обзор. Отчет CRS для Конгресса, код приказа RL32266, стр. 7.
^ «Обзор» . Архивировано из оригинала 12 июня 2009 г. Проверено 27 февраля 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б Шмидт, Родни (октябрь 2007 г.). «Налог на валютные операции: оценка ставок и доходов» (PDF) . Институт Север-Юг . Архивировано (PDF) из оригинала 6 августа 2009 года . Проверено 9 февраля 2010 г.
^ Пол Уилмотт (ноябрь 2011 г.). «Налогообложение для замедления высокочастотных спекуляций, не влияя при этом на хеджевую деятельность» . Архивировано из оригинала 21 апреля 2016 г. Проверено 9 декабря 2018 г.
^ Jump up to: ^а ^б Эдмунд Конвей (5 октября 2009 г.). «Джозеф Стиглиц призывает ввести налог Тобина на все финансовые торговые операции» . Лондон: Telegraph Media Group . Архивировано из оригинала 18 февраля 2010 года . Проверено 17 марта 2010 г.
^ Стефани Гриффит-Джонс (7 декабря 2009 г.). «Теперь давайте облагаем налогом операции» . Хранитель . Лондон. Архивировано из оригинала 8 сентября 2013 года . Проверено 13 января 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б Родни Шмидт, главный научный сотрудник Института Север-Юг , Оттава (28 января 2010 г.). «Заметки о целесообразности и влиянии общего налога на финансовые операции; консультации гражданского общества с МВФ, 28 января 2010 г.» (PDF) . Международный валютный фонд . Архивировано (PDF) из оригинала 2 ноября 2011 года . Проверено 24 июня 2010 г. {{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )
^ Маркос Синтра (июль 2009 г.). «Банковские операции: путь к идеалу единого налога. Современные налоговые технологии; опыт Бразилии в области налога на банковские операции (1993-2007 гг.)» . Мпра Бумага . Университетская библиотека Мюнхена, Германия, в серии MPRA Paper под номером 16710. Исследовательские работы по экономике . Архивировано из оригинала 24 октября 2010 года . Проверено 28 июня 2010 г.
^ «Ключевым моментом повестки дня АТЭС является снижение транзакционных издержек» (PDF) . imf.org . Архивировано (PDF) из оригинала 31 марта 2010 г. Проверено 15 марта 2010 г.
^ «Премьер-министр Японии поддерживает призыв к созыву Форума труда АТЭС» . ituc-csi.org. 3 сентября 2010 г. Архивировано из оригинала 29 сентября 2011 г. Проверено 30 марта 2011 г.
^ «Параметры налога на финансовые операции и глобальный дефицит ресурсов общественного блага ОЭСР, 2010–2020 (англ., fr & es) — TUAC — Консультативный комитет профсоюзов при ОЭСР» . Архивировано из оригинала 7 августа 2011 г. Проверено 30 марта 2011 г.
^ Jump up to: ^а ^б Чарльз Поуп (3 декабря 2009 г.). «ДеФазио призывает ввести налог на финансовые операции, но критиков предостаточно» . Орегонец , OregonLive.com. Архивировано из оригинала 7 января 2010 года . Проверено 4 января 2010 г.
^ Jump up to: ^а ^б Швабиш, Джонатан А. (2005). «Оценка побочных эффектов занятости в Нью-Йорке с применением налога на передачу акций». Обзор государственных финансов . 33 (6): 663–689. дои : 10.1177/1091142105278945 . S2CID 154475282 .
^ Эдвардс, Франклин Р. (1993). «Налогообложение операций на фьючерсных рынках: цели и последствия». Журнал исследований финансовых услуг . 7 (1): 75–91. дои : 10.1007/BF01048341 . S2CID 154212516 .
^ Jump up to: ^а ^б ^с Шульмейстер, Стефан; Шратценсталлер, Маргит; Пикек, Оливер (2008). «Общий налог на финансовые операции. Мотивы, доходы, осуществимость и последствия» (PDF) . Исследование Исследование, проведенное Австрийским институтом экономических исследований при совместном финансировании Федерального министерства финансов и Федерального министерства экономики и труда . Архивировано из оригинала (PDF) 6 июля 2011 г.
^ Тобин, Джеймс (1978). «Предложение о международной денежной реформе. Документы для обсуждения 506 Фонда Коулза, Фонд Коулза, Йельский университет» . Документы для обсуждения Фонда Коулза : 158–159. Архивировано из оригинала 02 апреля 2015 г. Проверено 21 марта 2015 г.
^ Эйхенгрин, Барри; Тобин, Джеймс; Выплош, Чарльз (1995). «Два случая песка в колесах международных финансов». Экономический журнал . 105 (428): 162–72. дои : 10.2307/2235326 . JSTOR 2235326 . S2CID 154501203 .
^ Энгл, Роберт Ф. (1982). «Авторегрессионная условная гетероскедастичность с оценками дисперсии инфляции Соединенного Королевства». Эконометрика . 50 (4): 987–1008. дои : 10.2307/1912773 . JSTOR 1912773 .
^ Эванс-Притчард, Эмброуз (26 мая 2008 г.). «Германия призывает запретить спекуляции нефтью» . «Дейли телеграф» . Лондон. Архивировано из оригинала 5 июня 2008 года . Проверено 28 мая 2008 г.
^ Jump up to: ^а ^б Дэвид Чо и Биньямин Аппельбаум (22 января 2010 г.). «Правило Волкера» Обамы отводит власть от Гайтнера» . Вашингтон Пост . Архивировано из оригинала 8 июня 2017 года . Проверено 13 февраля 2010 г.
^ Шилдс, Майкл и Саймон Джессопанд (13 декабря 2009 г.). «Волкер считает британский бонусный налог «интересным»: отчет» . Рейтер . Архивировано из оригинала 18 февраля 2010 года . Проверено 23 февраля 2010 г.
^ Тим Харфорд (20 февраля 2010 г.). «Если это налог Робин Гуда, то я шериф Ноттингема» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 18 марта 2010 года . Проверено 15 марта 2010 г.
^ Алибер, Р.; Чоудри Б. и Ян С. (2003). «Некоторые доказательства того, что налог Тобина на валютные операции может увеличить волатильность» . Европейский финансовый обзор . 7 (3): 481–510. дои : 10.1023/B:EUFI.0000022143.77321.20 .
^ Кирни, Колм; Паттон, Эндрю Дж. (2000). «Многомерное GARCH-моделирование передачи волатильности обменного курса в европейской валютной системе». Финансовый обзор . 35 (1): 29–48. дои : 10.1111/j.1540-6288.2000.tb01405.x . ISSN 1540-6288 .
^ Уортингтон, Эндрю и Хиггс, Хелен (2004). «Передача доходности акций и волатильности на развитых и развивающихся рынках Азии: многомерный анализ GARCH» (PDF) . Международный журнал финансов и экономики . 9 (1): 71–80. CiteSeerX 10.1.1.583.4868 . дои : 10.1002/ijfe.222 . hdl : 10072/21731 . Архивировано (PDF) из оригинала 8 августа 2017 г. Проверено 2 ноября 2017 г.
^ Валадхани, Аббас; О'Брайен, Мартин (2009). «Моделирование волатильности австралийского фондового рынка: многомерный подход GARCH» . Школа экономики, Университет Вуллонгонга, Австралия, Рабочий документ . Архивировано из оригинала 02 апреля 2015 г. Проверено 21 марта 2015 г.
^ Ханке, Майкл; Хубер, Юрген; Кирхлер, Майкл; Саттер, Матиас (2010). «Экономические последствия налога Тобина — экспериментальный анализ» (PDF) . Журнал экономического поведения и организации . 74 (1–2): 58. CiteSeerX 10.1.1.380.8563 . дои : 10.1016/j.jebo.2010.02.004 . Архивировано (PDF) из оригинала 9 августа 2017 г. Проверено 25 октября 2017 г.
^ Jump up to: ^а ^б ^с Учитель, стр.6

Дальнейшее чтение

Ресурсы библиотеки о
Налог Тобина

Кайзер, Йоханнес; Чмура, Торстен; Питц, Томас (июль 2007 г.). «Налог Тобина - теоретико-игровой и экспериментальный подход». Электронное издание социальных наук. ССНР 936924 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )
Патомяки, Хейкки (август 2001 г.). Демократизация глобализации: рычаги налога Тобина . Книги Зеда. ISBN 978-1-85649-871-5 .
Хак, Махбуб ул; Каул, Инге; Грюнберг, Изабель (август 1996 г.). Налог Тобина: борьба с финансовой нестабильностью . Издательство Оксфордского университета. ISBN 978-0-19-511180-4 .

Внешние ссылки

[Tobin-1] Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г Джеймс Тобин (июль – октябрь 1978 г.). «Предложение о международной денежной реформе» . Восточный экономический журнал . 4 (3–4): 153–159. Архивировано из оригинала 17 октября 2009 г. Проверено 31 января 2010 г.

[ex-2] Jump up to: ^а ^б Выдержка из оригинальной немецкой статьи: «Как показали кризисы в Мексике, Юго-Восточной Азии и России в 1990-е годы. Мой налог дал бы центральным банкам малых стран пространство для маневра и противодействовал бы диктату финансовых рынков». - Кристиан фон Райерманн и Микаэла Шиссль (3 сентября 2001 г.). «Они неправильно используют мое имя (переводится как «Они неправильно используют мое имя») (Интервью с Джеймсом Тобином)» . Зеркало (36). Архивировано из оригинала 6 июня 2010 года . Проверено 1 января 2010 г.

[Jubilee-trans-3] Jump up to: ^а ^б ^с «Джеймс Тобин: «Антиглобалистское движение похитило мое имя» » . Jubilee Research, преемник Jubilee 2000 UK. 3 сентября 2001 г. Архивировано из оригинала 6 марта 2005 г. Проверено 11 февраля 2010 г.

[Reiermann-4] Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и Кристиан фон Райерманн и Микаэла Шиссль (9 марта 2001 г.). «Они неправильно используют мое имя (переводится как «Они неправильно используют мое имя») (Интервью с Джеймсом Тобином)» . Зеркало (36). Архивировано из оригинала 6 июня 2010 года . Проверено 1 января 2010 г.

[excerpt-5] Jump up to: ^а ^б ^с Отрывок из оригинальной немецкой статьи: «ШПИГЕЛЬ: Это движение хочет ввести налог на валютные операции. Целью этого является укрощение рынков капитала и использование дополнительных доходов для увеличения помощи развитию. Разве это не похоже на ваше предложение?»Тобин: Я предложил передать доходы Всемирному банку. Но это была совсем не моя точка зрения. Налог с продаж иностранной валюты был призван ограничить колебания обменного курса. Идея очень проста: каждый раз, когда вы обмениваете одну валюту на другую, взимается небольшой налог, скажем, полпроцента с продаж. Таким образом вы отпугиваете спекулянтов. Многие инвесторы вкладывают свои деньги в валюту на очень короткие периоды времени. Если эти деньги внезапно будут изъяты, странам придется резко поднять процентные ставки, чтобы валюта оставалась привлекательной. Но высокие процентные ставки зачастую губительны для национальной экономики, как показали кризисы в Мексике, Юго-Восточной Азии и России в 1990-е годы. Мой налог дал бы центральным банкам небольших стран пространство для маневра и противодействовал бы диктату финансовых рынков». Кристиан фон Райерманн и Микаэла Шиссль (3 сентября 2001 г.). «Они неправильно используют мое имя (переводится как «Они неправильно используют мое имя») (Интервью с Джеймсом Тобином)» . Зеркало (36). Архивировано из оригинала 6 июня 2010 года . Проверено 1 января 2010 г.

[Summaries-6] Jump up to: ^а ^б ^с Spiegel Online International (3 сентября 2001 г.). «Они злоупотребляют моим именем» . Краткое изложение на английском языке [цитат в Spiegel Online] . Шпигель Онлайн Интернэшнл. Архивировано из оригинала 7 октября 2010 года . Проверено 1 января 2010 г.

[eumed1-7] Jump up to: ^а ^б ^с ^д ^и «Джеймс Тобин: Антиглобалистское движение злоупотребляет моим именем» . eumed.net. Архивировано из оригинала 12 июня 2010 г. Проверено 23 октября 2007 г.

[8] «Хиллари Клинтон о реформе Уолл-стрит» . Архивировано из оригинала 17 мая 2016 г. Проверено 23 сентября 2016 г.

[books.google.ca-9] Jump up to: ^а ^б Коллиньон, Стефан (1 января 1994 г.). Денежное будущее Европы . Университет Фэрли Дикинсон Пресс. ISBN 9780838636060 – через Google Книги.

[10] «Архивная копия» . Архивировано из оригинала 17 сентября 2016 г. Проверено 13 августа 2016 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )

[globalpolicy.org-11] Jump up to: ^а ^б Администратор. «Дестабилизация спекуляций и аргументы в пользу введения налога на международные валютные операции» . Архивировано из оригинала 27 августа 2016 г. Проверено 13 августа 2016 г.

[Keynes-12] Джон Мейнард Кейнс (1936). «Общая теория занятости, процента и денег» (PDF) . С. 104, 105 (глава 12, часть VI). ^{[ постоянная мертвая ссылка ]} (Интернет-издатель: электронные книги Project Gutenberg of Australia; через biblio Economicus.googlepages.com)

[13] Бейкер, Д., «Дело об одностороннем налоге на спекуляцию в Соединенных Штатах», Информационный документ, Центр экономических и политических исследований, Вашингтон, округ Колумбия, 20036, 2000.

[Spahn-14] Пол Бернд Спан (16 июня 1995 г.). «Международные финансовые потоки и налоги на операции: обзор и варианты» (PDF) . Университет Франкфурта-на-Майне; Документ, первоначально опубликованный Международным валютным фондом как рабочий документ WP/95/60. Архивировано (PDF) оригинала 11 октября 2010 г. Проверено 13 января 2010 г.

[15] «Джордж Сорос: открытые общества, суверенитет и международный терроризм» . asiasociety.org. Архивировано из оригинала 14 апреля 2009 г.

[16] Питер Уол и Питер Уолдоу (1 апреля 2001 г.). «Налог на валютные операции – концепция с будущим» (PDF) . Ассоциация мировой экономики, экологии и развития (WEED). Архивировано (PDF) из оригинала 6 августа 2009 г. Проверено 11 февраля 2010 г.

[EUcall-17] Jump up to: ^а ^б ^с Тони Барбер (11 декабря 2009 г.). «Лидеры ЕС призывают МВФ рассмотреть вопрос о глобальном налоге Тобина» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 10 декабря 2022 г. Проверено 11 декабря 2009 г.

[lessons-18] Jump up to: ^а ^б ^с «Налоги на финансовые операции: международный опыт и уроки для Канады (BP-419E)» . Архивировано из оригинала 5 декабря 2012 г. Проверено 24 декабря 2009 г.

[impact-summary-19] Ралица Ковачева (30 сентября 2011 г.). «ЕС ожидает 57 миллиардов евро в год от нового финансового налога» . ЕС внутри. Архивировано из оригинала 3 марта 2012 года . Проверено 26 февраля 2012 г.

[Semeta-20] Гарри Уилсон (16 февраля 2012 г.). «Налог на финансовые операции принесет 10 миллиардов евро» . Телеграф . Архивировано из оригинала 20 февраля 2012 года . Проверено 3 марта 2012 г.

[21] Дитляйн, Георг (2012): Национальные подходы к налогу на финансовые операции и их совместимость с европейским законодательством, EC Tax Review, Vol. 21 Выпуск 4, С. 207–211.

[22] Силинг, Карстен (2012): Налог на финансовые операции. Разумно, осуществимо, назрело. Фонд Фридриха Эберта, S. 2. Архивировано 1 ноября 2013 г. в Wayback Machine (Проверено 5 июня 2012 г.).

[23] Авинаш Персо (10 января 2012 г.). «Почему Рёслер не прав» . Южные немцы . Архивировано из оригинала 13 января 2012 г. Проверено 10 января 2012 г.

[SZ-2012-05-12-24] Александр Хагелюкен (10 мая 2012 г.). «И это до сих пор работает» . Архивировано из оригинала 10 сентября 2012 года . Проверено 12 февраля 2013 г.

[25] Себаг, Гаспар (31 августа 2012 г.). «Снижение взносов возможно даже при расширении сотрудничества» . Европолитика . Архивировано из оригинала 12 мая 2013 г. Проверено 20 сентября 2012 г.

[26] «11 стран еврозоны готовы ввести налог на финансовые операции: налоговый комиссар ЕС» . Экономические времена . 09.10.2012 . Проверено 9 октября 2012 г. ^{[ мертвая ссылка ]}

[ECPARL-27] «Одиннадцать стран ЕС получили от парламента разрешение на введение налога на финансовые операции» . Европейский парламент . 12 декабря 2012 г. Архивировано из оригинала 26 декабря 2012 г. Проверено 27 декабря 2012 г.

[ECENHANCED-28] «Налог на финансовые операции: Совет согласен на расширение сотрудничества» (PDF) . Совет Европейского Союза . 22 января 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 24 апреля 2013 г. Проверено 25 января 2013 г.

[guardia-2013-01-22-29] Филип Инман (22 января 2013 г.). «ЕС утвердил налог на финансовые операции для 11 стран еврозоны» . Хранитель . Архивировано из оригинала 28 сентября 2013 г. Проверено 25 января 2013 г.

[30] «Робин Гуд продвигается вперед в Европе». Архивировано 27 января 2013 г. на Wayback Machine RobinHoodTax.org , 23 января 2013 г.

[31] «Барнье: европейский налог на Робин Гуда «политически и морально правильный»». Архивировано 31 января 2013 г. на Wayback Machine CNN , 25 января 2013 г.

[32] Брансден, Джим (01 февраля 2013 г.). «ЕС представит предложение по налогу на финансовые операции 14 февраля» . Блумберг . Архивировано из оригинала 25 сентября 2013 г. Проверено 3 февраля 2013 г.

[ECPROG-33] «Налог на финансовые операции: преодоление следующего препятствия» . Европейский парламент . 11 декабря 2012 г. Архивировано из оригинала 11 мая 2013 г. Проверено 27 декабря 2012 г.

[papers.ssrn.com-34] Jump up to: ^а ^б Кэмпбелл, Джон Ю.; Фрут, Кеннет А. (декабрь 1993 г.). «Международный опыт налогообложения операций с ценными бумагами (рабочий документ NBER № W4587)». ССНН 338864 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )

[ideas.repec.org-35] Jump up to: ^а ^б Умлауф, С. (1993). «Налоги на транзакции и поведение шведского фондового рынка». Журнал финансовой экономики . 33 (2): 227. doi : 10.1016/0304-405X(93)90005-V .

[36] Хеммельгарн, Томас; Никодема, Гаэтан (23 февраля 2012 г.). Может ли налоговая политика помочь предотвратить финансовый кризис? (PDF) . doi : 10.1093/acprof:oso/9780199698165.001.0001 . hdl : 10419/118674 . ISBN 9780199698165 .

[spiegel1-37] Jump up to: ^а ^б "Поиск в архиве - Архив - SPIEGEL ONLINE - Новости" . www.spiegel.de .

[38] Гербовый сбор применяется к передаче сертифицированных акций . SDRT — это в широком смысле эквивалентный налог на передачу бездокументарных акций.

[39] «Руководство по гербовому сбору» (PDF) . Ее Величество Налоговая и таможенная служба. Архивировано (PDF) из оригинала 7 марта 2012 г. Проверено 6 ноября 2011 г. пункты 1.34–1.40

[Oxera-40] Jump up to: ^а ^б ^с ОКСЕРА (май 2007 г.). «Эффективность налогов на транзакции Кейнса-Тобина, когда разнородные агенты могут торговать на разных рынках: подход поведенческого финансирования» . Oxera Consulting Ltd. Архивировано из оригинала 20 февраля 2012 г. Проверено 4 марта 2010 г.

[41] Джексон, П. и А. О'Доннелл, 1985. Влияние гербового сбора на операции с акциями и цены на фондовой бирже Великобритании. Документ для обсуждения Банка Англии № 25.

[42] Сапорта, Виктория; Кан, Камхон (1998). «Влияние гербового сбора на уровень и волатильность цен на акции». дои : 10.2139/ssrn.93656 . S2CID 153211344 . ССНР 93656 . {{cite journal}}: Для цитирования журнала требуется |journal= ( помощь )

[Bond2005-43] Jump up to: ^а ^б Бонд, Стив; Хокинс, Майк; Клемм, Александр (2005). «Гербовый сбор на акции и его влияние на цены акций» . Анализ государственных финансов . 61 (3): 275–298. CiteSeerX 10.1.1.573.9479 . дои : 10.1628/001522105774979010 . Архивировано из оригинала 02 апреля 2015 г. Проверено 21 марта 2015 г.

[44] «Руководство HMRC по гербовому сбору» (PDF) . стр. 8, 11. Архивировано (PDF) из оригинала 7 марта 2012 г. Проверено 4 января 2010 г.

[Spratt-45] Jump up to: ^а ^б ^с ^д Стивен Спратт (сентябрь 2006 г.). «Безупречное решение» . Доклад «Искоренение бедности» . Кампания по искоренению бедности. Архивировано из оригинала 3 июля 2007 г. Проверено 5 марта 2008 г.

[46] Банк международных расчетов (сентябрь 2007 г.). «Трехгодичный обзор активности центрального банка на валютном и срочном рынках в апреле 2007 г. – Предварительные глобальные результаты – Оборот» . Банк международных расчетов. Архивировано из оригинала 7 апреля 2010 г. Проверено 2 января 2010 г.

[47] Шмидт, Р. Налог на валютные операции, 2007 г.: оценки ставок и доходов, Институт Север-Юг

[48] «Если вы хотите оставаться здоровым, пройдите обследование в больнице и измените свой образ жизни ». Архивировано из оригинала 09 августа 2018 г. Проверено 30 августа 2019 г.

[Fougier-49] Эдди Фужье (весна 2003 г.). «Французское антиглобалистское движение: новое французское исключение?» (PDF) . Французский институт международных отношений. Архивировано из оригинала (PDF) 20 сентября 2011 г.

[Kim-50] Кван С. Ким и Сок Хён Ким (декабрь 2003 г.). «Налог Тобина вновь в контексте глобального управления рынками капитала». Роль международных институтов в глобализации: проблемы реформ (под редакцией Джона-рен Чена) . Издательство Эдварда Элгара. п. 30. {{cite web}}: Отсутствует или пусто |url= ( помощь )

[Ben-Ami-51] Дэниел Бен-Ами (25 марта 2002 г.). «Тобин или не Тобин?» . с шипами. Архивировано из оригинала 22 июня 2011 года.

[52] Пол Бернд Спан (16 июня 1995 г.). «Международные финансовые потоки и налоги на операции: обзор и варианты» (PDF) . Университет Франкфурта-на-Майне; Документ, первоначально опубликованный совместно с МВФ как рабочий документ WP/95/60. Архивировано (PDF) из оригинала 11 октября 2010 г. Проверено 13 января 2010 г.

[53] Европейский центральный банк (2004). Мнение Европейского центрального банка (CON/2004/34). Архивировано 22 ноября 2007 г. в Wayback Machine.

[Moran-54] Jump up to: ^а ^б Эндрю Моран (23 ноября 2009 г.). «Первый президент Европы призывает к введению евроналога и евроидентичности» . Цифровой журнал . Архивировано из оригинала 10 июля 2011 года . Проверено 29 января 2010 г.

[55] Дэниел МакКоннелл (22 ноября 2009 г.). «Президент ЕС хочет увидеть новый евро-налог» . Независимый.т.е. Архивировано из оригинала 27 февраля 2010 года . Проверено 20 февраля 2010 г.

[56] Мейсер Холл и Элисон Литтл (19 ноября 2009 г.). «Премьер-министр Бельгии Херман Ван Ромпей назвал клоуном сестра Кристина» . Ежедневный экспресс . Архивировано из оригинала 24 ноября 2009 года . Проверено 29 января 2010 г.

[57] Ян Трейнор (29 июня 2011 г.). «ЕС призывает ввести налог «Тобина» в целях увеличения прямых доходов» . Хранитель . Архивировано из оригинала 30 сентября 2013 года . Проверено 29 июня 2011 г.

[58] G20 состоит из G7 и других стран. «Большая двадцатка» была создана в сентябре 1999 года, и Канада была частью первоначальной «Большой семерки». В период между принятием Канадой налоговой резолюции Тобина 23 марта 1999 года и формированием «Большой двадцатки» в сентябре 1999 года в Канаде не было выборов, поэтому правительство осталось прежним.

[Round-59] Jump up to: ^а ^б Робин Раунд (представитель Галифакской инициативы ) (январь – февраль 2000 г.). «Время для Тобина!» . Новый интернационалист . Архивировано из оригинала 6 декабря 2009 г. Проверено 17 декабря 2009 г.

[Lukewarm-60] Jump up to: ^а ^б ^с ^д Би-би-си (7 ноября 2009 г.). «Вялая реакция на налоговый план Великобритании» . Би-би-си. Архивировано из оригинала 10 ноября 2009 года . Проверено 17 декабря 2009 г.

[61] «Саркози будет настаивать на «налоге Тобина» » . Новости Би-би-си . 19 сентября 2009 года. Архивировано из оригинала 20 сентября 2009 года . Проверено 20 сентября 2009 г.

[Madhavi_Acharya-Tom_Yew-62] Jump up to: ^а ^б Мадхави Ачарья-Том Ю (27 июня 2010 г.). «Банки почувствовали облегчение, поскольку G20 отказалась от банковского налога» . Торонто Стар . Архивировано из оригинала 7 июня 2011 года . Проверено 24 июня 2010 г.

[David_Charter-63] Дэвид Чартер (20 мая 2010 г.). «Меркель возглавляет призывы к введению глобального финансового налога, поскольку рынки продолжают падать» . Таймс онлайн . Лондон. Архивировано из оригинала 29 мая 2010 года . Проверено 24 июня 2010 г.

[64] «ЕС будет изучать налог на банковские операции после G20» . Рейтер . Рейтер. 28 июня 2010 года . Проверено 24 июня 2010 г. ^{[ постоянная мертвая ссылка ]}

[65] «Эль Банко дель Сур» . 11 ноября 2007 года. Архивировано из оригинала 18 ноября 2007 года . Проверено 19 ноября 2007 г.

[66] Справочная страница. Архивировано 13 ноября 2013 г. на сайте Wayback Machine , веб-сайте Целей развития тысячелетия Организации Объединенных Наций, получено 16 июня 2009 г.

[key-67] Фидель Кастро (1 сентября 2001 г.). «Ключевое выступление Фиделя Кастро Руса, президента Республики Куба, на Всемирной конференции против расизма, расовой дискриминации, ксенофобии и связанной с ними нетерпимости» . Объединенные Нации . Архивировано из оригинала 12 февраля 2010 года . Проверено 29 января 2010 г.

[Kincaid-68] Клифф Кинкейд (6 октября 2009 г.). «Прогрессисты поддерживают стремление Обамы к глобальному налогообложению» . Точность в СМИ. Архивировано из оригинала 11 февраля 2010 года . Проверено 29 января 2010 г.

[69] «VITA. Джеймс Тобин: «она дитя своего времени» (20.07.2001) | Vita.it» . www.vita.it. Архивировано из оригинала 3 октября 2011 года . Проверено 13 января 2022 г.

[70] Ходжсон, Годфри (13 марта 2002 г.). «Джеймс Тобин» . Хранитель . Лондон.

[71] «Архивная копия» (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 12 июня 2011 г. Проверено 03 января 2010 г. {{cite web}}: CS1 maint: архивная копия в заголовке ( ссылка )

[72] Буйтер, Виллем (1 сентября 2009 г.). «Забудьте о налоге Тобина: есть лучший способ обуздать финансы» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 9 января 2010 года . Проверено 3 января 2010 г.

[Frank-73] Jump up to: ^а ^б ^с Эллен Франк (февраль 2002 г.). «Сильный прибой и цунами» . Новый журнал-интернационалист . Проверено 23 февраля 2010 г. ^{[ постоянная мертвая ссылка ]}

[74] Вестерхофф, Ф. (2003). «Разнородные торговцы и налог Тобина». Журнал эволюционной экономики . 13 (1): 53–70. дои : 10.1007/s00191-003-0140-5 . S2CID 38621536 .

[75] Палли, Т. (1999). «Спекуляция и налог Тобина: почему песок в колесах может повысить экономическую эффективность». Журнал экономики . 69 (2): 113–126. CiteSeerX 10.1.1.588.3440 . дои : 10.1007/BF01232416 . S2CID 16185048 .

[Erturk-76] Эртюрк, Коркут (2006). «О налоге Тобина». Обзор политической экономии . 18 (1): 71–78. дои : 10.1080/09538250500354173 . S2CID 153740324 .

[77] Дэвидсон, П. (1997). «Достаточно ли песчинок в колесах международных финансов, чтобы выполнить работу, когда часто требуются валуны?». Экономический журнал . 107 (442): 671–686. дои : 10.1111/1468-0297.00183 . JSTOR 2957792 .

[78] Дэвидсон, П. (1998). «Эффективность и хрупкость спекулятивных финансовых рынков: против налога Тобина и за заслуживающего доверия маркет-мейкера». Американский журнал экономики и социологии . 57 (4): 639–666. дои : 10.1111/j.1536-7150.1998.tb03383.x .

[79] Шан-Джин Вэй и Юнгшик Ким (март 1999 г.). «Крупные игроки на валютном рынке: они торгуют информацией или шумом?» . Рабочие документы Сида . Центр международного развития Гарвардского университета в серии «Рабочие документы CID» под номером 5. Архивировано из оригинала 4 августа 2009 г. Проверено 2 января 2010 г.

[80] Вестерхофф, Ф; Диечи, Р. (2006). «Эффективность налогов на транзакции Кейнса-Тобина, когда разнородные агенты могут торговать на разных рынках: подход поведенческого финансирования ☆» . Журнал экономической динамики и контроля . 30 (2): 293. doi : 10.1016/j.jedc.2004.12.004 . Архивировано из оригинала 8 марта 2009 г. Проверено 2 января 2010 г.

[Kerbl2011-81] Кербл С. (2011) «Регулятивная медицина против нестабильности финансового рынка: что помогает, а что вредит?» Архивировано 9 июля 2015 г. в рабочем документе Wayback Machine OeNB .

[Mannaro2008-82] Маннаро К., Маркези М. и Сетцу А. (2008) «Использование искусственного финансового рынка для оценки влияния налогов на транзакции, подобных тобину». Журнал экономического поведения и организации , 67 (2) :: 445-462.

[83] Ланне, Маркку; Весала, Тимо (2009). «Влияние налога на операции на волатильность обменного курса». Международный журнал финансов и экономики : н/д. дои : 10.1002/ijfe.399 . hdl : 1814/3993 . ССНР 1018363 .

[84] Вернер, Ингрид М. (2003). «Комментарий к статье «Некоторые доказательства того, что налог Тобина на валютные операции может увеличить волатильность» ». Европейский финансовый обзор . 7 (3): 511–514. CiteSeerX 10.1.1.459.5056 . дои : 10.1023/B:EUFI.0000022151.50261.40 .

[Umlauf,_Steven_R._1993-85] Jump up to: ^а ^б ^с Умлауф, Стивен Р. (1993). «Налоги на транзакции и поведение шведского фондового рынка». Журнал финансовой экономики . 33 (2): 227–240. дои : 10.1016/0304-405X(93)90005-V .

[Liu_2009-86] Jump up to: ^а ^б Лю, Шинхуа и Чжу, Чжэнь (2009). «Транзакционные издержки и волатильность цен: новые данные Токийской фондовой биржи». Журнал исследований финансовых услуг . 36 (1): 65–83. дои : 10.1007/s10693-009-0063-x . S2CID 154120891 .

[87] Ху, Шин-ян (1998). «Влияние налога на операции с акциями на фондовый рынок: опыт азиатских рынков». Финансовый журнал Тихоокеанского бассейна . 6 (3–4): 347–364. дои : 10.1016/S0927-538X(98)00017-1 .

[88] Гарбер, Питер М. (1996). «Вопросы обеспечения соблюдения и уклонения от уплаты налога на валютные операции», в: «Налог Тобина: борьба с финансовой нестабильностью». Махбуб уль Хак, Инге Каул и Изабель Грюнберг, ред. (Нью-Йорк, Оксфорд: Издательство Оксфордского университета , 1996), с. 135.

[89] Шведов, Максим (2004). Налог на транзакции: общий обзор. Отчет CRS для Конгресса, код приказа RL32266, стр. 7.

[90] «Обзор» . Архивировано из оригинала 12 июня 2009 г. Проверено 27 февраля 2010 г.

[Schmidt-10-91] Jump up to: ^а ^б Шмидт, Родни (октябрь 2007 г.). «Налог на валютные операции: оценка ставок и доходов» (PDF) . Институт Север-Юг . Архивировано (PDF) из оригинала 6 августа 2009 года . Проверено 9 февраля 2010 г.

[Wilmott-92] Пол Уилмотт (ноябрь 2011 г.). «Налогообложение для замедления высокочастотных спекуляций, не влияя при этом на хеджевую деятельность» . Архивировано из оригинала 21 апреля 2016 г. Проверено 9 декабря 2018 г.

[Edmund_Conway-93] Jump up to: ^а ^б Эдмунд Конвей (5 октября 2009 г.). «Джозеф Стиглиц призывает ввести налог Тобина на все финансовые торговые операции» . Лондон: Telegraph Media Group . Архивировано из оригинала 18 февраля 2010 года . Проверено 17 марта 2010 г.

[94] Стефани Гриффит-Джонс (7 декабря 2009 г.). «Теперь давайте облагаем налогом операции» . Хранитель . Лондон. Архивировано из оригинала 8 сентября 2013 года . Проверено 13 января 2010 г.

[Schmidt_Feasibility-95] Jump up to: ^а ^б Родни Шмидт, главный научный сотрудник Института Север-Юг , Оттава (28 января 2010 г.). «Заметки о целесообразности и влиянии общего налога на финансовые операции; консультации гражданского общества с МВФ, 28 января 2010 г.» (PDF) . Международный валютный фонд . Архивировано (PDF) из оригинала 2 ноября 2011 года . Проверено 24 июня 2010 г. {{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )

[pathway-96] Маркос Синтра (июль 2009 г.). «Банковские операции: путь к идеалу единого налога. Современные налоговые технологии; опыт Бразилии в области налога на банковские операции (1993-2007 гг.)» . Мпра Бумага . Университетская библиотека Мюнхена, Германия, в серии MPRA Paper под номером 16710. Исследовательские работы по экономике . Архивировано из оригинала 24 октября 2010 года . Проверено 28 июня 2010 г.

[imf.org-97] «Ключевым моментом повестки дня АТЭС является снижение транзакционных издержек» (PDF) . imf.org . Архивировано (PDF) из оригинала 31 марта 2010 г. Проверено 15 марта 2010 г.

[98] «Премьер-министр Японии поддерживает призыв к созыву Форума труда АТЭС» . ituc-csi.org. 3 сентября 2010 г. Архивировано из оригинала 29 сентября 2011 г. Проверено 30 марта 2011 г.

[tuac.org-99] «Параметры налога на финансовые операции и глобальный дефицит ресурсов общественного блага ОЭСР, 2010–2020 (англ., fr & es) — TUAC — Консультативный комитет профсоюзов при ОЭСР» . Архивировано из оригинала 7 августа 2011 г. Проверено 30 марта 2011 г.

[Charles_Pope-100] Jump up to: ^а ^б Чарльз Поуп (3 декабря 2009 г.). «ДеФазио призывает ввести налог на финансовые операции, но критиков предостаточно» . Орегонец , OregonLive.com. Архивировано из оригинала 7 января 2010 года . Проверено 4 января 2010 г.

[Schwabish-101] Jump up to: ^а ^б Швабиш, Джонатан А. (2005). «Оценка побочных эффектов занятости в Нью-Йорке с применением налога на передачу акций». Обзор государственных финансов . 33 (6): 663–689. дои : 10.1177/1091142105278945 . S2CID 154475282 .

[102] Эдвардс, Франклин Р. (1993). «Налогообложение операций на фьючерсных рынках: цели и последствия». Журнал исследований финансовых услуг . 7 (1): 75–91. дои : 10.1007/BF01048341 . S2CID 154212516 .

[Schulmeister-103] Jump up to: ^а ^б ^с Шульмейстер, Стефан; Шратценсталлер, Маргит; Пикек, Оливер (2008). «Общий налог на финансовые операции. Мотивы, доходы, осуществимость и последствия» (PDF) . Исследование Исследование, проведенное Австрийским институтом экономических исследований при совместном финансировании Федерального министерства финансов и Федерального министерства экономики и труда . Архивировано из оригинала (PDF) 6 июля 2011 г.

[104] Тобин, Джеймс (1978). «Предложение о международной денежной реформе. Документы для обсуждения 506 Фонда Коулза, Фонд Коулза, Йельский университет» . Документы для обсуждения Фонда Коулза : 158–159. Архивировано из оригинала 02 апреля 2015 г. Проверено 21 марта 2015 г.

[105] Эйхенгрин, Барри; Тобин, Джеймс; Выплош, Чарльз (1995). «Два случая песка в колесах международных финансов». Экономический журнал . 105 (428): 162–72. дои : 10.2307/2235326 . JSTOR 2235326 . S2CID 154501203 .

[106] Энгл, Роберт Ф. (1982). «Авторегрессионная условная гетероскедастичность с оценками дисперсии инфляции Соединенного Королевства». Эконометрика . 50 (4): 987–1008. дои : 10.2307/1912773 . JSTOR 1912773 .

[Ban-107] Эванс-Притчард, Эмброуз (26 мая 2008 г.). «Германия призывает запретить спекуляции нефтью» . «Дейли телеграф» . Лондон. Архивировано из оригинала 5 июня 2008 года . Проверено 28 мая 2008 г.

[Cho-108] Jump up to: ^а ^б Дэвид Чо и Биньямин Аппельбаум (22 января 2010 г.). «Правило Волкера» Обамы отводит власть от Гайтнера» . Вашингтон Пост . Архивировано из оригинала 8 июня 2017 года . Проверено 13 февраля 2010 г.

[109] Шилдс, Майкл и Саймон Джессопанд (13 декабря 2009 г.). «Волкер считает британский бонусный налог «интересным»: отчет» . Рейтер . Архивировано из оригинала 18 февраля 2010 года . Проверено 23 февраля 2010 г.

[110] Тим Харфорд (20 февраля 2010 г.). «Если это налог Робин Гуда, то я шериф Ноттингема» . Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 18 марта 2010 года . Проверено 15 марта 2010 г.

[111] Алибер, Р.; Чоудри Б. и Ян С. (2003). «Некоторые доказательства того, что налог Тобина на валютные операции может увеличить волатильность» . Европейский финансовый обзор . 7 (3): 481–510. дои : 10.1023/B:EUFI.0000022143.77321.20 .

[112] Кирни, Колм; Паттон, Эндрю Дж. (2000). «Многомерное GARCH-моделирование передачи волатильности обменного курса в европейской валютной системе». Финансовый обзор . 35 (1): 29–48. дои : 10.1111/j.1540-6288.2000.tb01405.x . ISSN 1540-6288 .

[113] Уортингтон, Эндрю и Хиггс, Хелен (2004). «Передача доходности акций и волатильности на развитых и развивающихся рынках Азии: многомерный анализ GARCH» (PDF) . Международный журнал финансов и экономики . 9 (1): 71–80. CiteSeerX 10.1.1.583.4868 . дои : 10.1002/ijfe.222 . hdl : 10072/21731 . Архивировано (PDF) из оригинала 8 августа 2017 г. Проверено 2 ноября 2017 г.

[114] Валадхани, Аббас; О'Брайен, Мартин (2009). «Моделирование волатильности австралийского фондового рынка: многомерный подход GARCH» . Школа экономики, Университет Вуллонгонга, Австралия, Рабочий документ . Архивировано из оригинала 02 апреля 2015 г. Проверено 21 марта 2015 г.

[Hanke-115] Ханке, Майкл; Хубер, Юрген; Кирхлер, Майкл; Саттер, Матиас (2010). «Экономические последствия налога Тобина — экспериментальный анализ» (PDF) . Журнал экономического поведения и организации . 74 (1–2): 58. CiteSeerX 10.1.1.380.8563 . дои : 10.1016/j.jebo.2010.02.004 . Архивировано (PDF) из оригинала 9 августа 2017 г. Проверено 25 октября 2017 г.

[Schulmeister_6-116] Jump up to: ^а ^б ^с Учитель, стр.6

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]

[9]

[10]

[11]

[12]

[13]

[14]

[15]

[16]

[17]

[18]

[19]

[20]

[21]

[22]

[23]

[24]

[25]

[26]

[27]

[28]

[29]

[30]

[31]

[32]

[33]

[34]

[35]

[36]

[37]

[38]

[39]

[40]

[41]

[42]

[43]

[44]

[45]

[46]

[47]

[48]

[49]

[50]

[51]

[52]

[53]

[54]

[55]

[56]

[57]

[58]

[59]

[60]

[61]

[62]

[63]

[64]

[65]

[66]

[67]

[68]

[69]

[70]

[71]

[72]

[73]

[74]

[75]

[76]

[77]

[78]

[79]

[80]

[81]

[82]

[83]

[84]

[85]

[86]

[87]

[88]

[89]

[90]

[91]

[92]

[93]

[94]

[95]

[96]

[97]

[98]

[99]

[100]

Базы данных авторитетного контроля
National	France BnF data Germany
Other	IdRef