Вариант акций сотрудников

Варианты акций сотрудников ( ESO ) - это ярлык, которая относится к договорам о компенсации между работодателем и работником, который имеет некоторые характеристики финансовых вариантов .

Варианты акций сотрудников обычно рассматриваются как внутреннее соглашение, предоставляющее возможность участвовать в акционерном капитале компании, предоставляемой компанией работнику в работника рамках пакета вознаграждения . Регуляторы и экономисты с тех пор указали, что ESO являются договорами о компенсации.

Эти нестандартные контракты существуют между работником и работодателем, в результате чего работодатель несет ответственность за предоставление определенного количества акций работодателя, когда и если варианты акций работника осуществляются работником. Длина договора варьируется и часто несет условия, которые могут измениться в зависимости от работодателя и текущего статуса занятости работника. В Соединенных Штатах термины подробно описаны в «Соглашении о опционах акций работодателя для плана поощрительного акционерного капитала». По сути, это соглашение, которое предоставляет право на участие работника приобрести ограниченную сумму акций по заранее определенной цене. Полученные акции, которые предоставляются, обычно являются ограниченными акциями . У работника нет обязательств использовать вариант, и в этом случае вариант будет исчезнуть.

Оповещение о финансовой отчетности AICPA описывает эти контракты как на «короткую» позицию в капитале работодателя, если только контракт не связан с каким -то другим атрибутом баланса работодателя. В той степени, в которой позиция работодателя может быть смоделирована как тип опции, чаще всего она моделируется как «короткая позиция в вызове». С точки зрения сотрудника, договор о компенсации обеспечивает условное право на покупку капитала работодателя и при моделировании в качестве опции, перспектива работника - это «длинная позиция в опционе вызова».

Цели

Многие компании используют опционы на акции сотрудников, чтобы сохранить, вознаградить и привлекать сотрудников, Цель состоит в том, чтобы дать сотрудникам стимул вести себя так, чтобы повысить цену акций компании. Сотрудник мог бы использовать вариант, оплатить цену исполнения и будет выпущен с обычными акциями компании. В результате работник будет испытывать прямую финансовую выгоду от разницы между рынком и ценами упражнений.

Варианты акций также используются в качестве золотых наручников , если их стоимость резко возросла. Сотрудник, покидающий компанию, также будет эффективно оставить позади большую сумму потенциальных денежных средств, при условии, что ограничения, определенные компанией. Эти ограничения, такие как передача и отсутствие передачи, пытаются согласовать интерес владельца с ограничениями бизнес- акционеров .

Еще одна существенная причина, по которой компании выпускают опционы на акции сотрудников в качестве компенсации, заключается в сохранении и генерировании денежного потока. Денежный поток возникает, когда компания выпускает новые акции и получает цену исполнения и получает налоговый вычет, равный «внутренней стоимости» ESO при выполнении.

Варианты акций сотрудников предлагаются по -разному в зависимости от должности и роли в компании, как определено компанией. Руководство обычно получает наибольшее количество как часть их пакета вознаграждения руководителей . ESO также могут быть предложены персоналу неисполнительного уровня, особенно предприятиями, которые еще не являются прибыльными, поскольку у них может быть мало других средств компенсации. В качестве неработающих, не являющихся сотрудниками: поставщики, консультанты, консультанты, консультанты, консультанты, консультанты, консультанты, консультанты, консультанты, юристы и промоутеры.

Функции

Обзор

В ходе занятости компания, как правило, выдает опционы на акции сотрудников сотруднику, который может быть использован по определенной цене, установленной в день гранта, обычно текущая цена акций публичной компании или последняя оценка частной компании, такая как независимая 409a оценка обычно используется в Соединенных Штатах. В зависимости от графика передачи и срока погашения вариантов, сотрудник может в какой -то момент использовать варианты, обязывая компанию продать сотрудника своим акциям по любой цене акций, которая использовалась в качестве цены исполнения. На этом этапе сотрудник может либо продавать акции публичных акций, попытаться найти покупателя для частных акций (либо отдельная, специализированная компания, или вторичный рынок ), или держись за него в надежде на дальнейшее повышение цен.

Контрактные различия

Варианты акций сотрудников могут иметь некоторые из следующих отличий от стандартизированных вариантов обмена :

• Цена исполнения : цена исполнения нестандартна и обычно является текущей ценой акций компании на момент выпуска. В качестве альтернативы можно использовать формулу, такую ​​как выборка самой низкой цены закрытия за 30-дневным окном по обе стороны от даты предоставления. С другой стороны, выбор упражнения на дату предоставления, равный средней цене в течение следующих шестидесяти дней после того, как грант устранит вероятность обратного знакомства и нагрузки на пружину. Часто у работника может быть ESOS, выполняемый в разное время и различные цены на упражнения.
• Количество : стандартизированные опционы на акции обычно имеют 100 акций на контракт. ESO обычно имеют некоторую нестандартную сумму.
• Перевод : изначально, если x количество акций предоставляется сотруднику, то все X может не быть в его учетной записи.
  • Некоторые или все варианты могут потребовать, чтобы сотрудник продолжал работать в компании в течение определенного срока года до « передачи », то есть продажа или передачи акций или опционов. Проведение может быть предоставлено все сразу («передача скалы») или в течение определенного периода времени («градированное передача»), и в этом случае это может быть «единообразным» (например, 20% вариантов живет каждый год в течение 5 лет) или » неравномерные »(например, 20%, 30% и 50% от вариантов живет каждый год в течение следующих трех лет).
  • Некоторые или все варианты могут потребовать определенного события, например, первоначальное публичное предложение акций или изменение контроля компании.
  • График может измениться в ожидании работника или компании, достигнув определенных целей или прибыли на производительность (например, увеличение продаж на 10%).
  • Некоторые варианты могут быть временными, но не в тестировании производительности. Это может создать неясную юридическую ситуацию о статусе передачи и ценности вариантов вообще.
• Ликвидность : ESO для частных компаний традиционно не являются ликвидными, поскольку они не продаются публично.
• Продолжительность (срок годности) : ESO часто обладает максимальной зрелостью, которая намного превышает зрелость стандартизированных вариантов. ESO не является необычным иметь максимальную зрелость в 10 лет с даты выпуска, в то время как стандартизированные варианты обычно имеют максимальную зрелость около 30 месяцев. Если владелец ESO покидает компанию, это нередко, когда эта дата истечения срока действия будет перемещаться до 90 дней.
• Непередаваемое : за небольшим исключением, ESO, как правило, не подлежат передаче и должны либо осуществляться, либо разрешено истекать бесполезным в день истечения срока действия. Существует значительный риск, что когда ESO предоставляется (возможно, 50% ), что варианты будут бесполезны по истечении срока действия. Это должно поощрять владельцев снизить риск, продавая варианты вызовов обмена. На самом деле это единственный эффективный способ управления этими спекулятивными ESO и SARS . Менеджеры по благосостоянию, как правило, консультируют ранние упражнения ESO и SARS, а затем продают и диверсифицируют.
• Без счету : в отличие от обменных опционов, ESO считается частным договором между работодателем и работником. Таким образом, эти две стороны несут ответственность за организацию очистки и урегулирования любых операций, которые возникают в результате контракта. Кроме того, сотрудник подвергается кредитному риску компании. Если по какой -либо причине компания не может доставить акцию против опционного договора после упражнений, работник может иметь ограниченную обработку. Для вариантов обмена, выполнение опционного договора гарантируется Options Clearing Corp.
• Налоговые проблемы : Существует множество различий в налоговом обращении с ESO, связанных с их использованием в качестве компенсации. Они варьируются в зависимости от страны проблемы, но в целом ESO имеют налогообложение по сравнению с стандартизированными вариантами. См . ниже .
  • В США опционы на акции, предоставленные сотрудникам, представляют собой две формы, которые отличаются в основном по налоговому обращению. Они могут быть либо:
    • Поощрительные опционы на акции (ISO)
    • Неквалифицированные опционы на акции (NQSO или NSO)
  • В Великобритании существуют различные утвержденные схемы налоговых и работников, в том числе стимулы для управления предприятием (EMI). (Схемы доли сотрудников, которые не одобрены правительством Великобритании, не имеют таких же налоговых преимуществ.)

Оценка

По состоянию на 2006 год Международный совет по стандартам бухгалтерского учета (IASB) и Совет по стандартам финансового бухгалтерского учета (FASB) согласны с тем, что справедливая стоимость в дату предоставления должна быть оценена с использованием модели ценообразования опционов . Здесь, через необходимые модификации, модель должна включать функции, описанные выше . В целом-к ним-стоимость ESO, как правило, «гораздо меньше, чем [стандартные] цены для соответствующих рыночных вариантов».

При обсуждении оценки FAS 123 пересмотрел (A15), что не предписывает конкретную модель оценки, - утверждает, что:

Модель решетки может быть разработана для размещения динамических допущений ожидаемой волатильности и дивидендов по сравнению с договорным сроком опциона, а также оценки ожидаемых моделей опционов в течение договорного срока опциона, включая влияние периодов затемнения. Следовательно, проектирование модели решетки более полно отражает основные характеристики конкретного варианта акции сотрудников или аналогичного инструмента. Тем не менее, как модель решетки, так и формула чернокожих-шолза-Мертон , а также другие методы оценки , которые соответствуют требованиям ... могут обеспечить оценку справедливой стоимости, которая согласуется с целевой целью измерения и методом на основе справедливой стоимости. ..

Исследование KPMG (с 2012 года) предполагает, что в большинстве оценок ESO используются либо черные, или модель решетки, а также скорректированные для включения особенностей типичных ESO.

Ссылка IASB на «договорный термин» требует, чтобы модель включала влияние рассмотрения оценки. Как указано выше, владельцы опционов могут не использовать свой вариант до даты их передачи, и в течение этого времени вариант эффективно является европейским в следующем методе. «Периоды затемнения», аналогично, требует, чтобы модель признала, что вариант не может быть использован в течение квартала (или другого периода), предшествующего выпуску финансовых результатов (или других корпоративных мероприятий ), когда сотрудники будут исключены из торговли в ценных бумагах компании. ; Смотрите инсайдерскую торговлю . В других случаях упражнения будут разрешены, и этот вариант фактически американский там. Учитывая этот шаблон, ESO, в общей сложности, поэтому является вариантом Бермудана . Обратите внимание, что сотрудники, покидающие компанию до передачи, будут утратить невынесенные варианты, что приводит к снижению ответственности компании, и это также должно быть включено в оценку.

Ссылка на «ожидаемые модели упражнений» связана с тем, что называется «субоптимальным ранним поведением в упражнении». Здесь, независимо от теоретических соображений - см. Рациональные цены § Варианты - работники предполагают, что они будут заниматься, когда они достаточно « в деньгах ». Обычно это направлено, поскольку цена акций, превышающая указанную кратную цену удара ; Это множество, в свою очередь, часто является эмпирически определенным средним средним для компании или отрасли, о которой идет речь, как и ставка сотрудников, выходящих из компании). «Субоптимально», так как именно это поведение приводит к вышеуказанному снижению стоимости по сравнению со стандартными опциями.

Предпочтение моделей решетки заключается в том, что они разбивают проблему на дискретные подпрограммы, и, следовательно, различные правила и поведение могут применяться в различных комбинациях времени/ценов по мере необходимости. ( Биномиальная модель является самой простой и наиболее распространенной моделью решетки.) «Динамические допущения ожидаемой волатильности и дивидендов» (например, ожидаемые изменения в дивидендной политике ), а также изменения прогнозируемых процентных ставок (как согласуется с современной структурой термина ) В также может быть включен в модель решетки; Хотя модель конечных различий была бы более правильно (если менее легко) применялась в этих случаях.

Чернокожие Шолс может применяться к оценке ESO, но с важным рассмотрением: зрелость опции заменяется «эффективным временем для физических упражнений», отражая влияние на стоимость передачи, выходов сотрудников и неоптимальных упражнений. Для целей моделирования, где используется черные шлифты, это число (часто) на основе SEC -документов сопоставимых компаний. ESO В целях отчетности его можно найти путем расчета Fugit «( нейтральный риск ) ожидаемый срок службы опции» непосредственно из решетки, или обратно, так что черные-шолсы возвращают заданный результат на основе решетки (см. Также Греки (финансы) § Theta ).

Корпус модель (2004 ) - белая широко используется, в то время как работа Карпентера (1998) признана первой попыткой «тщательного лечения»; См. Также Рубинштейн (1995). Это по существу модификации стандартной биномиальной модели (хотя иногда могут быть реализованы как триномиальное дерево ). См. Ниже для дальнейшего обсуждения, а также ресурсов расчета и условной оценки претензий в целом. Хотя модель чернокожих по -прежнему применяется большинством государственных и частных компаний, До сентября 2006 года более 350 компаний публично раскрыли использование (модифицированной) биномиальной модели в заявках SEC. Часто входные данные в модель ценообразования могут быть трудно определить - Обычно волатильность акций, ожидаемое время до истечения срока действия и соответствующие упражнения - и здесь предлагаются различные коммерческие услуги.

Бухгалтерский и налоговый лечение

Общие принятые принципы бухгалтерского учета в Соединенных Штатах (GAAP)

Основная статья: расходы на опционы на акции

Модель бухгалтерского учета GAAP в США для опционов на акции сотрудников и аналогичные договоры компенсации на основе акций существенно изменились в 2005 году, когда FAS123 (пересмотренный) начал вступать в силу. Согласно нам общепринятым принципам бухгалтерского учета, до июня 2005 года, в основном FAS123 и его предшественник APB 25, опционы на акции, предоставленные сотрудникам действующих (Выражено в соответствии с Fas123 как форма справедливой стоимости контрактов на акции) была раскрыта в примечаниях к финансовой отчетности.

Это позволяет потенциально большой форме компенсации сотрудникам не проявляться в качестве расходов в текущем году и, следовательно, в настоящее время преувеличивает доход. Многие утверждают, что чрезмерное отчеты доходов такими методами американскими корпорациями было одним из факторов, способствующих спаду фондового рынка в 2002 году .

Опционы на акции сотрудников должны быть зачислены в соответствии с американскими GAAP в США. Каждая компания должна начать расходы на опционы на акции не позднее, чем первый отчетный период финансового года , начиная с 15 июня 2005 года. Поскольку у большинства компаний есть финансовые годы, которые являются календарями, для большинства компаний это означает, что начиная с первого квартала 2006 года. Как Результаты, компании, которые не начали добровольно, варианты расходов будут увидеть эффект отчета о прибылях и убытках только в 2006 финансовом году. Компаниям будет разрешено, но не обязательно повторно, после даты вступления в силу. Это будет довольно изменением по сравнению с ранее, поскольку опционы не должны были быть затрачены на случай, если цена исполнения по цене или выше ценой акций (метод на основе внутренней стоимости APB 25). Требовалось только раскрытие в сносках. Намерения Международного бухгалтерского органа IASB указывают на то, что аналогичное лечение будет следовать на международном уровне.

Как указано выше, «Метод опционного расходов: SAB 107», выпущенный SEC, не указывает предпочтительную модель оценки, но 3 критерия должны быть соблюдены при выборе модели оценки: модель применяется в соответствии с справедливой стоимостью Цель измерения и другие требования Fas123R; основан на установленной теории финансовой экономики и обычно применяется в этой области; и отражает все основные характеристики инструмента (то есть допущения о волатильности, процентной ставке, дивидендной доходности и т. Д.) Необходимо указать.

Налогообложение

Большинство опционов на акции сотрудников в США не подлежат передаче, и они не сразу подлежат осуществлению, хотя их можно легко охранять, чтобы снизить риск. Если определенные условия не будут удовлетворены, IRS считает, что их «справедливая рыночная стоимость» не может быть «легко определена», и поэтому «налогооблагаемое событие» происходит, когда сотрудник получает грант. Чтобы вариант акций подлежат налогообложению по гранту, опция должна либо быть активно торговать, либо он должен быть передаваться, немедленно осуществимый, и справедливая рыночная стоимость опции должна быть легко выяснена. В зависимости от типа предоставленного варианта работник может или не может облагаться налогом при осуществлении. Неквалифицированные опционы на акции (те, которые чаще всего предоставляются сотрудникам) облагаются налогом при осуществлении в качестве стандартного дохода. Опции по стимулирующим акциям (ISO) не являются, но облагаются альтернативным минимальным налогом (AMT) , предполагая, что работник соответствует определенным требованиям дополнительных налогового кодекса. Самое главное, что акции, приобретенные при осуществлении ISOS, должны проводиться в течение не менее одного года после даты упражнения, если будет достигнут благоприятный налог на прирост капитала. Тем не менее, налоги могут быть отложены или уменьшены, избегая преждевременных упражнений и удержания их до почти дня истечения срока действия и хеджирования по пути. Налоги, применяемые при хеджировании, дружелюбны для сотрудников/опционов.

Схема Sharesave -это налоговая опционная программа для акций сотрудников в Великобритании.

Избыточные налоговые льготы от компенсации на основе акций

Этот пункт отчета о доходах компаний (P & L) о прибылях и убытках связан с различным сроком распознавания расходов между P & L GAAP и тем, как IRS имеет дело с ним, и возникающей разницей между предполагаемыми и фактическими налоговыми вычетами Полем

В то время, когда варианты присуждаются, GAAP требует оценки их стоимости, которая будет проходить через P & L в качестве расходов. Это снижает операционный доход и налоги на GAAP. Тем не менее, IRS относится к опционным расходам по -разному, и позволяет их налоговой вычитаемости только в то время, когда варианты осуществляются/истекают, и истинная стоимость известна.

Это означает, что налоги на наличные в период, когда варианты расходуются, выше, чем налоги на GAAP. Дельта входит в отложенный активы налога на подоходный налог в балансе. Когда варианты осуществляются/истекают, их фактическая стоимость становится известной, а точный налоговый вычет, разрешенный IRS, может быть определен. Тогда есть мероприятие с уравновешиванием. Если первоначальная оценка стоимости вариантов была слишком низкой, будет разрешено больше налоговых вычетов, чем было сначала оценивалось. Этот «избыток» проходит через P & L в период, когда он становится известным (т.е. квартал, в котором используются варианты). Это увеличивает чистый доход (путем снижения налогов) и впоследствии вычитается при расчете операционного денежного потока, поскольку он относится к расходам/прибыли от предыдущего периода.

Критика

Алан Гринспен критиковал структуру современной структуры опционов, поэтому Джон Олагес создал новую форму опционов на акции сотрудников, называемую «Опционы динамического работника», которая реструктурирует ESO и SAR, чтобы сделать их намного лучше для работника, работодателя и менеджеры по благосостоянию.

Чарли Мангер , заместитель председателя Berkshire Hathaway и председатель Wesco Financial и The Daily Journal Corporation , критиковал обычные опционы на акции для управления компаниями как «... капризно, так как сотрудники, присуждающие варианты в определенный год Небольшая компенсация по причинам, не связанным с работой сотрудников. и для того, чтобы «неудача», чтобы правильно взвесить недостаток акционерам путем разбавления »стоимости акций. Munger считает, что планы распределения прибыли предпочтительнее планов опционов.

По словам Уоррена Баффетта , председателя и генерального директора инвесторов и генерального директора Berkshire Hathaway, «здесь нет никаких сомнений, что посредственные руководители получают невероятно переплачиваемые. И то, как это делается, за счет опционов на акции».

Другая критика включает в себя:

1. Разрушение может быть очень дорогостоящим для акционера в долгосрочной перспективе.
2. Варианты акций трудно ценить.
3. Варианты акций могут привести к вопиющей компенсации руководителя за посредственные результаты бизнеса.
4. Нераспределенные доходы не учитываются в цене исполнения.
5. Отдельный сотрудник зависит от коллективного производства всех сотрудников и управления для бонуса.

Индексированные варианты сторонников

Другие критики (обычных) планов опционов на акции в США включают сторонников «уменьшенного ветра» или индексированных вариантов для вознаграждения исполнительной власти/управления. К ним относятся такие ученые, как Люциан Бебчук и Джесси Фрид , организации институциональных инвесторов, институциональные услуги акционеров и Совет институциональных инвесторов , а также бизнес -комментаторы.

Опции по снижению падения-падения будут корректировать цены опционов, чтобы исключить «непредвиденные», такие как падение процентных ставок, движения цен на рынок и по всей масштабе, и другие факторы, не связанные с собственными усилиями менеджеров. Это можно сделать несколькими способами, такими как

• `indexing` или в противном случае корректировка цены выполнения опционов на среднюю производительность конкретной отрасли фирмы для проверки широких рыночных эффектов (например, вместо того, чтобы выпустить x много вариантов с ценой исполнения, равной текущей рыночной цене 100 долларов, грант x Многие варианты, цена удара, составляет 100 долларов, умноженная на индекс отраслевого рынка) или
• Создание выпуска, по крайней мере, некоторых вариантов, зависящих от повышения цены акций, превышающих определенный эталон (скажем, превышение оценки акций нижних 20% фирмы в секторе компании).

По словам Люциана Бебчука и Джесси Фрида, «варианты, ценность которых более чувствительна к управленческой эффективности, менее благоприятны для менеджеров по тем же причинам, по которым они лучше для акционеров: варианты снижения падения предоставляют менеджерам или требуют, чтобы они сократили управленческий слабый , или оба. "

Однако по состоянию на 2002 год только 8,5% крупных публичных фирм, выдавающих варианты руководителям, обусловлены даже частью опционов, предоставленных для производительности.

Обзор экономики исполнительной компенсации в 1999 году, что:

Несмотря на очевидные привлекательные особенности относительной оценки эффективности, он удивительно отсутствует в практике компенсации руководителей США. Почему акционеры позволяют генеральным директорам ездить на рынках бычьих рынков к огромному увеличению их богатства, является открытым вопросом.

Спор

Опционные расходы на акции были окружены противоречиями с начала 1900 -х годов. Самые ранние попытки регулирующих органов бухгалтерского учета по расходам на расходы оказались неудачными и привели к обнародованию FAS123 Советом по стандартам финансового учета , что требовало раскрытия опционов на акции, но не было расходов на прибыль, как таковой. Спор продолжался, и в 2005 году, настойчивая SEC, FASB изменил правило FAS123, чтобы предоставить правило, что варианты должны быть затрачены на дату предоставления. Одним из недоразумений является то, что расходы находятся по справедливой стоимости вариантов. Это неправда. Расходы действительно основаны на справедливой стоимости опционов, но эта мера справедливой стоимости не соответствует правилам справедливой стоимости для других элементов, которые регулируются отдельным набором правил в соответствии с темой 820. Кроме того, мера справедливой стоимости должна быть изменена Для оценки конфискации и могут быть изменены для других факторов, таких как ликвидность до того, как могут произойти расходы. Наконец, расходы полученного числа редко делается на дату предоставления, но в некоторых случаях должны быть отложены, а в других случаях могут быть отложены с течением времени, как указано в пересмотренных правилах бухгалтерского учета для этих контрактов, известных как Fas123 (пересмотренный).

Смотрите также

• Кабриолетная безопасность
• Программа владения акциями сотрудников
• План покупки акций сотрудников
• Поощрительный вариант акций
• Инсайдерская торговля
• Неквалифицированный вариант акций
• Распределение прибыли
• Ограниченный запас
• Разбавление запаса
• Опционные расходы
• Sharesave , схема опционов на акции акций сотрудников в Соединенном Королевстве

Внешние ссылки и ссылки

Общая ссылка

• Джон Олагес и Джон Сумма, начинающие работы по опционе на акции сотрудников , John Wiley & Sons , 2010. ISBN   0470471921 .
• Джон Сумма, Опционы по акциям сотрудника: введение Архивировано 2013-02-14 в The Wayback Machine , Investopedia.com

Оценка

• Les Barenbaum, Walt Schubert и Bonnie O'Rourke, оценка опционов на акции сотрудников с использованием модели решетки , журнал CPA , декабрь 2004 года.
• Луис Бетанкурт, Чарльз П. Бариль и Джон В. Бриггс, как преуспеть в оценке опционов , журнал бухгалтерского учета , декабрь 2005 года.
• Дженнифер Карпентер , Упражнение и оценка вариантов исполнительных акций , журнал финансовой экономики , 48 (1998) 127-158.
• Джозеф А. Д'Урсо, оценка опционов на акции сотрудников: биномиальный подход с использованием Microsoft Excel , журнал CPA , июль 2005 года.
• Тим В. Итон и Брайан Р. Пручик, больше не вариант , журнал бухгалтерского учета , апрель 2005 г. (обсуждает реализацию на основе чернокожих .
• Lookman Buky Folami, Tarun Arora и Kasim L. Alli, используя решеточные модели для оценки опционов на акции сотрудников в рамках SFAS 123 (R) , журнала CPA , сентябрь 2006 года.
• Дэвид Харпер, Учебное пособие: бухгалтерская и оценка обработки вариантов акций сотрудников Архив 2012-11-10 на машине Wayback , Investopedia.com
• Джон С. Халл и Алан Уайт , как оценить опционы на акции сотрудников . Журнал финансовых аналитиков , январь/февраль 2004 г. (Preprint 2002; Программное обеспечение, сопровождающее статью, доступную ниже.)
• Тим Леунг и Ронни Сиркар, Учет неприятия риска, передача, риск прекращения работы и множественные упражнения в оценке опционов на акции сотрудников , математические финансы , 19, январь 2009 г.
• Джонатан Мун, оценка опционов на акции сотрудников , Wiley Finance , 2004. ISBN   0471705128 .
• Марк Рубинштейн , по бухгалтерской оценке опционов на акции сотрудников , Журнал деривативов , осень 1995 года.
• Sec , персонал бухгалтерский бюллетень №. 107 , 2005. (Руководство по реализации - обсуждение, IA, ситуации с ограниченными данными оценки.)
• Graeme West, модель конечных различий для оценки опционов на акции сотрудников , 2009.

Проблемы

• Джон Абоуд и Дэвид Каплан, Компенсация руководителя: шесть вопросов, которые необходимо ответить , журнал экономических перспектив , 13 (1999).
• Марианна Бертран и Сендхил Муллайнатан, являются генеральные директора, выплачиваем Head , Quarterly Journal of Economics , 2001.
• Бизнес -неделя , варианты: есть план выхода , 18 июня 2007 г.
• Экономист , акции и делятся в отличие от. , 5 августа 1999 года. (Опрос того, действительно ли инвесторы (в качестве владельцев) получают от больших пакетов опционов для высшего руководства.)
• Брайан Дж. Холл и Джеффри Либман, действительно ли генеральные директора платят как бюрократы? , Ежеквартальный журнал экономики , 1998.
• Брайан Дж. Холл и Кевин Дж. Мерфи, Проблема с опционами на акции , Журнал экономических перспектив, 2003, вып. 17, выпуск 3, с. 49–70.
• Рэндалл А. Херон и Эрик лгут, «Объясняет ли бэкдиат акции схемы цен на опционы на исполнительные акции?» (PDF) .   (445 киб ) , журнал финансовой экономики , 2006.
• Джон Д. Менке, как структурировать планы владения акциями для управленческих работников архивировали 2019-02-02 на машине Wayback .

Расчет ресурсов

• Брайан К. Бонстра: модель для ценообразования ESO (электронная таблица Excel и код VBA)
• Джозеф А. Д'Урсо: оценка опционов на акции сотрудников (таблица Excel)
• Томас Хо : Опционная модель сотрудников Архивирована 2016-03-04 на The Wayback Machine (таблица Excel)
• Джон Халл: Программное обеспечение на основе статьи: Как оценить опционы на акции сотрудников (таблица Excel)
• Montgomery Investment Technology: решетчатая ESO (веб -сайт)
• Калькулятор личного налога: варианты калькулятора архивировали 2019-02-02 на машине Wayback (веб-сайт)
• Пенсионный план преподавателей Онтарио : базовый калькулятор FASB 123 (на основе веб -сайта; архивировано )
• Альтернативный минимальный налоговый расчет: фонд опционов на акции сотрудников (Интернет)