Денежная масса

В макроэкономике находящихся денежная масса (или денежная масса ) относится к общему объему денег, в распоряжении населения в определенный момент времени. Есть несколько способов определить «деньги», но стандартные меры обычно включают наличные деньги в обращении (т.е. наличные деньги ) и депозиты до востребования (легкодоступные активы вкладчиков на балансах финансовых учреждений ). ^{[ 1 ]}^{[ 2 ]} Данные о денежной массе регистрируются и публикуются, как правило, национальным статистическим агентством или центральным банком страны. Эмпирические меры денежной массы обычно называются М1 , М2 , М3 и т. д. в зависимости от того, насколько широкое определение денег они охватывают. Точные определения варьируются от страны к стране, частично в зависимости от национальных финансовых институциональных традиций.

Даже для узких агрегатов, таких как М1, наибольшая часть денежной массы состоит из депозитов в коммерческих банках , тогда как валюта ( банкноты и монеты ), выпущенная центральными банками, составляет лишь небольшую часть общей денежной массы в современной экономике. Следовательно, спрос населения на валюту и банковские депозиты, а также предложение кредитов коммерческими банками являются важными факторами, определяющими изменения денежной массы. Поскольку на эти решения влияет денежно-кредитная политика центральных банков , и не в последнюю очередь установление ими процентных ставок , денежная масса в конечном итоге определяется сложным взаимодействием между небанковскими, коммерческими банками и центральными банками.

Согласно количественной теории, поддерживаемой монетаристской школой, существует тесная причинная связь между ростом денежной массы и инфляцией . В частности, в 1970-х и 1980-х годах эта идея имела большое влияние, и несколько крупных центральных банков в этот период пытались жестко контролировать денежную массу, следуя цели денежно-кредитной политики по стабильному увеличению денежной массы. Однако в целом эта стратегия была признана непрактичной, поскольку спрос на деньги оказался слишком нестабильным, чтобы стратегия работала должным образом.

Следовательно, денежная масса потеряла свою центральную роль в денежно-кредитной политике, и сегодня центральные банки обычно не пытаются контролировать денежную массу. Вместо этого они сосредотачиваются на корректировке процентных ставок, в развитых странах обычно как часть прямого целевого показателя инфляции , что оставляет мало места для особого акцента на денежной массе. Однако меры денежной массы все еще могут играть роль в денежно-кредитной политике в качестве одного из многих экономических индикаторов, которые отслеживают центральные банки, чтобы судить о вероятных будущих изменениях таких центральных переменных, как занятость и инфляция.

Меры денежной массы

Существует несколько стандартных показателей денежной массы: ^{[ 4 ]} классифицируются по спектру или континууму между узкими и широкими денежными агрегатами . Узкие меры включают только наиболее ликвидные активы: те, которые легче всего потратить (валюта, чековые депозиты). Более широкие меры включают менее ликвидные виды активов (депозитные сертификаты и т. д.).

Этот континуум соответствует тому, как различные типы денег в той или иной степени контролируются денежно-кредитной политикой. Узкие меры включают те, которые в большей степени затрагиваются и контролируются денежно-кредитной политикой, тогда как более широкие меры менее тесно связаны с действиями денежно-кредитной политики. ^{[ 5 ]}

Различные типы денег обычно классифицируются как « M ». Буквы «M» обычно варьируются от M0 (самый узкий) до M3 (и M4 в некоторых странах). ^{[ 6 ]}) (самый широкий), но на каких «М», если таковые имеются, фактически сосредоточено внимание в коммуникациях центрального банка, зависит от конкретного учреждения. Типичная раскладка каждой буквы «М» для США следующая:

Тип денег	М0	МБ	М1	М2	M3	СРП
Банкноты и монеты в обращении (за пределами Федеральных резервных банков и хранилищ депозитных учреждений) ( валюта )	✓ ^{[ 7 ]}	✓	✓	✓	✓	✓
Банкноты и монеты в банковских хранилищах ( наличные в хранилище )		✓
Кредит Федерального резервного банка ( обязательные резервы и избыточные резервы, физически не присутствующие в банках)		✓
Дорожные чеки небанковских эмитентов			✓	✓	✓	✓
Депозиты до востребования			✓	✓	✓	✓
Другие чековые депозиты (OCD), которые состоят в основном из оборотных счетов в порядке снятия средств (NOW) в депозитных учреждениях и вексельных счетов кредитных союзов.			✓ ^{[ 8 ]}	✓	✓	✓
Сберегательные вклады			✓ ^{[ 9 ]}	✓	✓	✓
Срочные вклады до 100 000 долларов США и депозитные счета денежного рынка для физических лиц				✓	✓
Крупные срочные депозиты, институциональные фонды денежного рынка , краткосрочный выкуп и другие более крупные ликвидные активы. ^{[ 10 ]}					✓
Все фонды денежного рынка						✓

M0 : В некоторых странах, таких как Великобритания, M0 включает банковские резервы, поэтому M0 называется денежной базой или узкими деньгами. ^{[ 11 ]}
МБ : называется денежной базой или общей валютой. ^{[ 7 ]} Это база, на которой создаются другие формы денег (например, чековые депозиты, перечисленные ниже), и она традиционно является наиболее ликвидным показателем денежной массы. ^{[ 12 ]}
M1 : Банковские резервы не включены в M1.
M2 : представляет M1 и «близкие заменители» M1. ^{[ 13 ]} М2 — это более широкая классификация денег, чем М1.
М3 : М2 плюс крупные и долгосрочные депозиты. С 2006 года M3 больше не публикуется центральным банком США. ^{[ 14 ]} Тем не менее, все еще существуют оценки, подготовленные различными частными учреждениями.
МЗМ : Деньги с нулевым сроком погашения. Он измеряет предложение финансовых активов, которые можно погашать по номинальной стоимости по требованию. ^{[ 15 ]}^{[ 16 ]}

Создание денег

И центральные банки, и коммерческие банки играют определенную роль в процессе создания денег . Короче говоря, в банковской системе с частичным резервированием, используемой во всем мире, деньги можно разделить на два типа: ^{[ 17 ]}^{[ 18 ]}^{[ 19 ]}

деньги центрального банка — обязательства центрального банка, включая валюту и депозитные счета центрального банка.
деньги коммерческих банков — обязательства коммерческих банков, включая текущие счета и сберегательные счета.

В статистике денежной массы деньги центрального банка представляют собой MB , тогда как деньги коммерческих банков делятся на компоненты M1-M3 , где они составляют компонент, не относящийся к M0 .

Безусловно, наибольшая часть денег, используемых отдельными лицами и фирмами для осуществления экономических действий, представляют собой деньги коммерческих банков, т.е. депозиты, выпущенные банками и другими финансовыми учреждениями. В Соединенном Королевстве депозитные деньги превышают валюту, выпущенную центральным банком, более чем в 30 к 1. В Соединенных Штатах, где валюта страны играет особую международную роль и используется во многих транзакциях по всему миру, как юридически, так и незаконно, соотношение по-прежнему составляет более 8 к 1. ^{[ 20 ]} Коммерческие банки создают деньги всякий раз, когда выдают кредит, и одновременно создают соответствующий депозит на банковском счете заемщика. В свою очередь, деньги уничтожаются, когда заемщик выплачивает основную сумму кредита. ^{[ 21 ]} Таким образом, динамика денежной массы в значительной степени зависит от решений коммерческих банков о предоставлении кредитов и, следовательно, депозитов, а также от поведения населения в отношении требования валюты, а также банковских депозитов. ^{[ 20 ]} На эти решения влияет денежно-кредитная политика центральных банков, так что денежная масса в конечном итоге создается в результате сложных взаимодействий между банками, небанковскими и центральными банками. ^{[ 22 ]}

Хотя сегодня центральные банки редко пытаются контролировать количество денег в обращении, их политика по-прежнему влияет на действия как коммерческих банков, так и их клиентов. При установлении процентной ставки по резервам центрального банка затрагиваются процентные ставки по банковским кредитам, что, в свою очередь, влияет на их спрос. Центральные банки могут также влиять на денежную массу более непосредственно, участвуя в различных операциях на открытом рынке. ^{[ 21 ]} Они могут увеличить денежную массу, покупая государственные ценные бумаги, такие как государственные облигации или казначейские векселя . Это увеличивает ликвидность банковской системы за счет конвертации неликвидных ценных бумаг коммерческих банков в ликвидные депозиты в центральном банке. Это также приводит к росту цен на такие ценные бумаги из-за возросшего спроса и снижению процентных ставок. Напротив, когда центральный банк «ужесточает» денежную массу, он продает ценные бумаги на открытом рынке, выводя ликвидные средства из банковской системы. Цены на такие ценные бумаги падают по мере увеличения предложения и роста процентных ставок. ^{[ 23 ]}

В некоторых учебниках по экономике равновесие спроса и предложения на рынках денег и резервов представлено простым соотношением так называемого денежного мультипликатора между денежной базой центрального банка и результирующей денежной массой, включая депозиты коммерческих банков. Это краткое упрощение, которое игнорирует некоторые другие факторы, определяющие соотношение резервов к депозитам коммерческих банков и спрос на деньги со стороны населения. ^{[ 20 ]}^{[ 21 ]}^{[ 24 ]}

Национальные определения слова «деньги»

Восточная Азия

Гонконг

В 1967 году, когда фунт стерлингов был девальвирован, привязка гонконгского доллара к фунту была увеличена с 1 шиллинга 3 пенсов (1 фунт стерлингов = 16 гонконгских долларов) до 1 шиллинга 4½ пенсов (1 фунт стерлингов = 14,5455 гонконгских долларов), хотя это не полностью компенсировало девальвация фунта стерлингов по отношению к доллару США (он вырос с 1 доллара США = 5,71 гонконгского доллара до 1 доллара США = 6,06 гонконгского доллара). В 1972 году гонконгский доллар был привязан к доллару США по курсу 1 доллар США = 5,65 гонконгского доллара. В 1973 году эта сумма была снижена до 5,085 гонконгских долларов. В период с 1974 по 1983 год гонконгский доллар находился в плавающем состоянии. 17 октября 1983 года валюта была привязана по курсу 1 доллар США = 7,80 гонконгского доллара через систему валютного фонда.

С 18 мая 2005 г. в дополнение к нижнему гарантированному лимиту был установлен новый верхний гарантированный лимит для гонконгского доллара на уровне 7,75 за американский доллар. Нижняя граница была снижена с 7,80 до 7,85 (на 100 пунктов за неделю с 23 мая по 20 июня 2005 г.). указало Валютное управление Гонконга , что этот шаг был направлен на сокращение разрыва между процентными ставками в Гонконге и США. Еще одна цель разрешения торговли гонконгским долларом в определенном диапазоне состоит в том, чтобы избежать использования гонконгского доллара в качестве посредника для спекулятивных ставок на ревальвацию юаня .

и Основной закон Гонконга Совместная китайско-британская декларация предусматривают, что Гонконг сохраняет полную автономию в отношении эмиссии валюты. Валюта в Гонконге выпускается правительством и тремя местными банками под контролем де-факто центрального банка территории, Валютного управления Гонконга. Банкноты печатаются компанией Hong Kong Note Printing .

Банк может эмитировать гонконгский доллар только в том случае, если он имеет на депозите эквивалентную валюту в долларах США. Система валютного управления гарантирует, что вся денежная база Гонконга обеспечена долларами США по привязанному обменному курсу. Ресурсы для поддержки хранятся в обменном фонде Гонконга, который является одним из крупнейших официальных резервов в мире. Гонконг также имеет огромные депозиты в долларах США, официальные валютные резервы которого по состоянию на сентябрь 2014 года составляют 331,3 миллиарда долларов США. ^[update]. ^{[ 25 ]}

Япония

Банк Японии определяет денежные агрегаты как: ^{[ 26 ]}

M1 : наличная валюта в обращении плюс деньги на депозите.
М2 + компакт-диски : М1 плюс квазиденьги и компакт-диски.
М3 + компакт-диски : М2 + компакт-диски плюс депозиты почтовых отделений; другие сбережения и депозиты в финансовых учреждениях; и денежные трасты
Широко определяемая ликвидность : M3 и депозитные сертификаты, а также денежный рынок, денежные трасты, кроме денежных трастов, инвестиционные фонды, банковские облигации, коммерческие бумаги, выпущенные финансовыми учреждениями, соглашения об обратном выкупе и кредитование ценными бумагами с денежным залогом, государственные облигации и иностранные облигации.

Европа

Великобритания

Есть только две официальные меры Великобритании. M0 называется «широкой денежной базой » или «узкими деньгами», а M4 называется « широкими деньгами » или просто «денежной массой».

M0 : Банкноты и монеты в обращении плюс резервный баланс банков в Банке Англии . (Когда в мае 2006 года банк провел реформу денежного рынка, он прекратил публикацию M0 и вместо этого начал публиковать серии резервных балансов Банка Англии для сопровождения банкнот и монет в обращении. ^{[ 27 ]})
M4 : Наличные деньги вне банков (т.е. в обращении среди государственных и небанковских фирм) плюс депозиты частных розничных банков и строительных обществ, а также депозиты и депозитные сертификаты частных оптовых банков и строительных обществ. ^{[ 28 ]} В 2010 году общая денежная масса (M4) в Великобритании составила 2,2 триллиона фунтов стерлингов, в то время как фактическое количество банкнот и монет в обращении составило всего 47 миллиардов фунтов стерлингов, или 2,1% фактической денежной массы. ^{[ 29 ]}

Существует несколько различных определений денежной массы, отражающих различные запасы денег. Из-за характера банковских депозитов, особенно депозитов на сберегательных счетах с ограниченным сроком действия, М4 представляет собой наиболее неликвидную меру денег. M0, напротив, является наиболее ликвидной мерой денежной массы.

Еврозона

данное Европейским центральным банком : Определение денежных агрегатов зоны евро, ^{[ 30 ]}

M1 : Валюта в обращении плюс депозиты овернайт.
M2 : M1 плюс депозиты с согласованным сроком погашения до двух лет плюс депозиты, подлежащие погашению с уведомлением до трех месяцев.
M3 : M2 плюс соглашения об обратном выкупе плюс акции/паи фонда денежного рынка (MMF), плюс долговые ценные бумаги сроком до двух лет.

Северная Америка

Соединенные Штаты

США Федеральная резервная система публиковала данные по трем денежным агрегатам до 2006 года, когда она прекратила публикацию данных M3. ^{[ 14 ]} и опубликованы только данные по М1 и М2. M1 состоит из денег, обычно используемых для платежей, в основном валюты в обращении и на текущих счетах остатков ; и M2 включает M1 плюс остатки, которые в целом аналогичны счетам операций и которые по большей части могут быть довольно легко конвертированы в M1 с небольшой потерей основной суммы или без нее. Считается, что мера М2 в основном принадлежит домохозяйствам. До его прекращения М3 включал М2 плюс определенные счета, которые принадлежат организациям, не являющимся физическими лицами, и выпускаются банками и сберегательными учреждениями для увеличения остатков типа М2 для удовлетворения кредитного спроса, а также остатков во взаимных фондах денежного рынка, принадлежащих институциональным инвесторам. инвесторы. Агрегаты играли разные роли в денежно-кредитной политике, поскольку их надежность в качестве ориентиров изменилась. Основными компонентами являются: ^{[ 32 ]}

M0 : общая сумма всей физической валюты, включая чеканку. M0 = Банкноты Федеральной резервной системы + Банкноты США + Монеты . Не имеет значения, хранится ли валюта внутри или за пределами частной банковской системы в качестве резервов.
МБ : общая сумма всей физической валюты плюс депозиты Федеральной резервной системы (специальные депозиты, которые могут иметь только банки в ФРС). МБ = Монеты + Банкноты США + Банкноты Федеральной резервной системы + Депозиты Федеральной резервной системы
M1 : общая сумма M0 (наличные/монеты) за пределами частной банковской системы. ^{[ нужны разъяснения ]} плюс сумма депозитов до востребования , дорожных чеков и других чековых депозитов + большинство сберегательных счетов .
M2 M1 + : счета денежного рынка , взаимные фонды розничного денежного рынка и срочные депозиты малого номинала ( депозитные сертификаты на сумму менее 100 000 долларов США).
MZM : «Деньги с нулевым сроком погашения» — один из самых популярных агрегатов, используемых ФРС, поскольку его скорость исторически была наиболее точным предсказателем инфляции . Это М2 – срочные депозиты + фонды денежного рынка.
M3 : M2 + все другие депозитные сертификаты (крупные срочные депозиты, остатки взаимных фондов институционального денежного рынка), депозиты в евродолларах и соглашения об обратном выкупе .
M4- : M3 + Коммерческая бумага
M4 : M4- + казначейские векселя (или M3 + коммерческие бумаги + казначейские векселя )
Л : Самый широкий показатель ликвидности, который Федеральная резервная система больше не отслеживает. L очень близок к M4 + принятие банкиров
Денежный множитель : М1/МБ. По состоянию на 3 декабря 2015 года он составлял 0,756. ^{[ 33 ]} Хотя множитель ниже единицы исторически является странностью, это отражает популярность M2 по сравнению с M1 и огромное количество МБ, созданное правительством с 2008 года.

До 2020 года сберегательные счета считались M2, а не частью M1, поскольку ФРС не считала их «транзакционными счетами». (Существовал лимит в шесть транзакций за цикл, которые можно было проводить на сберегательном счете без штрафных санкций.) 15 марта 2020 года Федеральная резервная система отменила резервные требования для всех депозитных учреждений и ввела нормативное различие между резервируемыми «транзакциями». счета» и безрезервные «сберегательные депозиты» не нужны. 24 апреля 2020 года Совет директоров устранил это нормативное различие, убрав шестимесячный лимит на переводы по сберегательным депозитам. С этого момента депозиты сберегательных счетов были включены в М1. ^{[ 9 ]}

Хотя Казначейство может хранить и держит наличные деньги и специальный депозитный счет в ФРС (счет TGA), эти активы не учитываются ни в одном из совокупных показателей. Таким образом, по сути, деньги, уплаченные в виде налогов, уплачиваемых федеральному правительству (Казначейству), исключаются из денежной массы. Чтобы противостоять этому, правительство создало программу налогов и ссуд Казначейства (TT&L), в рамках которой любые поступления, превышающие определенный порог, передепонируются в частные банки. Идея состоит в том, что налоговые поступления не уменьшат объем резервов в банковской системе. Счета TT&L, хотя и депозиты до востребования, также не учитываются при расчете M1 или любого другого агрегата.

Когда в 2005 году Федеральная резервная система объявила, что прекратит публикацию статистики М3 в марте 2006 года, они объяснили, что М3 не передает никакой дополнительной информации об экономической активности по сравнению с М2 и, таким образом, «не играет роли в процессе денежно-кредитной политики в течение длительного времени». много лет». Таким образом, затраты на сбор данных M3 перевешивали выгоды, которые давали эти данные. ^{[ 14 ]} Некоторые политики выступили против решения Федеральной резервной системы прекратить публикацию статистики M3 и призвали Конгресс США принять меры, требующие от Федеральной резервной системы сделать это. Конгрессмен Рон Пол (республиканец от Техаса) заявил, что «M3 — лучшее описание того, как быстро ФРС создает новые деньги и кредиты. Здравый смысл подсказывает нам, что правительственный центральный банк, создающий новые деньги из воздуха, обесценивает стоимость каждого доллара». в обращении». ^{[ 34 ]} Современная денежная теория с этим не согласна. Он утверждает, что создание денег в условиях режима свободно плавающей бумажной валюты, такого как в США, не приведет к значительной инфляции, если только экономика не приблизится к полной занятости и полной мощности. Некоторые данные, используемые для расчета M3, до сих пор собираются и регулярно публикуются. ^{[ 14 ]} Текущие альтернативные источники данных M3 доступны в частном секторе. ^{[ 35 ]}

В Соединенных Штатах резервы банка состоят из валюты США, хранящейся в банке (также известной как «наличные в хранилище»). ^{[ 36 ]}) плюс остатки банка на счетах Федеральной резервной системы. ^{[ 37 ]}^{[ 38 ]} Для этой цели наличные деньги и остатки на счетах Федеральной резервной системы («ФРС») взаимозаменяемы (оба являются обязательствами ФРС). Резервы могут поступать из любого источника, включая рынок федеральных фондов , депозиты населения и займы у самой ФРС. ^{[ 39 ]}

По состоянию на апрель 2013 года денежная база составляла $3 трлн. ^{[ 40 ]} а М2, самый широкий показатель денежной массы, составил 10,5 триллионов долларов. ^{[ 41 ]}

Океания

Австралия

Резервный банк Австралии определяет денежные агрегаты как: ^{[ 42 ]}

M1 : валюта в обращении плюс текущие банковские депозиты частного небанковского сектора. ^{[ 43 ]}
M3 : M1 плюс все другие банковские депозиты частного небанковского сектора плюс банковские депозитные сертификаты за вычетом межбанковских депозитов.
Широкая денежная масса : М3 плюс займы у частного сектора НБФО, за вычетом имеющихся у последних валютных и банковских депозитов.
Денежная база : запасы банкнот и монет частного сектора плюс депозиты банков в Резервном банке Австралии (РБА) и другие обязательства РБА перед частным небанковским сектором.

Новая Зеландия

Резервный банк Новой Зеландии определяет денежные агрегаты как: ^{[ 44 ]}

M1 : банкноты и монеты, принадлежащие населению, плюс чековые депозиты, минус межинституциональные чековые депозиты и минус депозиты центрального правительства.
M2 : M1 + все финансирование досрочного погашения, не относящееся к M1 (финансирование досрочного погашения включает в себя деньги овернайт и финансирование на условиях, которые по праву могут быть нарушены без штрафных санкций) минус межинституциональное финансирование досрочного погашения, не относящееся к M1.
М3 : самый широкий денежный агрегат. Он представляет собой все финансирование учреждений M3 в новозеландских долларах и любые операции РЕПО Резервного банка с учреждениями, не относящимися к M3. M3 состоит из банкнот и монет, принадлежащих населению, плюс финансирование в новозеландских долларах минус институциональные претензии между M3 и минус депозиты центрального правительства.

Южная Азия

Индия

Резервный банк Индии определяет денежные агрегаты как: ^{[ 45 ]}

Резервные деньги ( M0 ): валюта в обращении, плюс депозиты банкиров в RBI и «другие» депозиты в RBI. Рассчитывается как чистый кредит RBI правительству плюс кредит RBI коммерческому сектору, плюс требования RBI к банкам и чистым иностранным активам, плюс валютные обязательства правительства перед населением, за вычетом чистых немонетарных обязательств RBI. непогашенная сумма M0 составляла 30,297 триллиона фунтов стерлингов . По состоянию на 31 марта 2020 года
M1 : Валюта у населения плюс депозитные деньги населения (депозиты до востребования в банковской системе и «другие» депозиты в RBI). В августе 2017 года M1 составлял 184 процента от M0.
М2 : М1 плюс сберегательные вклады в сберегательных кассах почтовых отделений. В августе 2017 года M2 составлял 879 процентов от M0.
М3 (широкая концепция денежной массы): М1 плюс срочные депозиты в банковской системе, состоящие из чистого банковского кредита правительству плюс банковского кредита коммерческому сектору, плюс чистые валютные активы банковского сектора и государственная валюта. обязательства перед населением за вычетом чистых немонетарных обязательств банковского сектора (кроме срочных депозитов). По состоянию на 31 марта 2020 года M3 составлял 555 процентов от M0 (т.е. 167,99 триллиона фунтов стерлингов ).
M4 : M3 плюс все депозиты в почтовых сберегательных кассах (за исключением национальных сберегательных сертификатов ). ^{[ 46 ]}

Важность денежной массы

Значение, которое исторически придавалось денежной массе в денежно-кредитной политике центральных банков, обусловлено предположением, что движение денег может определять важные экономические переменные, такие как цены (и, следовательно, инфляция), объем производства и занятость. Действительно, две выдающиеся аналитические концепции 20-го века основывались на этой предпосылке: кейнсианская модель IS-LM и монетаристская количественная теория денег . ^{[ 20 ]}

Модель IS-LM

Модель IS-LM была предложена Джоном Хиксом в 1937 году для описания кейнсианской макроэкономической теории. В период с 1940-х по середину 1970-х годов это была ведущая основа макроэкономического анализа. ^{[ 47 ]} и до сих пор является важным концептуальным вводным инструментом во многих учебниках по макроэкономике. ^{[ 48 ]} В традиционной версии этой модели предполагается, что центральный банк проводит денежно-кредитную политику, увеличивая или уменьшая денежную массу, что влияет на процентные ставки и, следовательно, на инвестиции , совокупный спрос и выпуск.

В свете того факта, что современные центральные банки в целом перестали рассматривать денежную массу как явную переменную политики, ^{[ 49 ]} В некоторых более поздних учебниках по макроэкономике модель IS-LM была модифицирована, чтобы учесть тот факт, что вместо того, чтобы манипулировать денежной массой, центральные банки, как правило, проводят свою политику, устанавливая процентные ставки более напрямую. ^{[ 23 ]}

Количественная теория денег

Согласно количественной теории денег , инфляция вызвана движением денежной массы и, следовательно, может контролироваться центральным банком, если банк контролирует денежную массу. Теория основана на Ирвинга Фишера 1911 уравнении обмена года: ^{[ 50 ]}

M\times V=P\times Q

где

$M$ это общая сумма долларов в денежной массе страны,
$V$ сколько раз в год тратится каждый доллар ( скорость обращения денег ),
$P$ средняя цена всех товаров и услуг, проданных в течение года,
$Q$ — количество активов, товаров и услуг, проданных в течение года.

На практике макроэкономисты почти всегда используют реальный ВВП для определения Q , опуская роль всех других транзакций. ^{[ 51 ]} В любом случае, уравнение само по себе является тождеством , которое верно по определению, а не описывает экономическое поведение. То есть скорость определяется значениями трех других переменных. других членов, скорость обращения денег не имеет независимой меры и может быть оценена только путем деления PQ на M. В отличие от Сторонники количественной теории денег предполагают, что скорость обращения денег стабильна и предсказуема и определяется в основном финансовыми учреждениями. Если это предположение верно, то изменения M можно использовать для прогнозирования изменений PQ . ^{[ 52 ]} Если нет, то необходима модель V , чтобы уравнение обмена было полезно в качестве макроэкономической модели или в качестве средства прогнозирования цен.

Большинство макроэкономистов заменяют уравнение обмена уравнениями спроса на деньги , которые описывают более регулярное экономическое поведение. Однако предсказуемость (или ее отсутствие) скорости обращения денег эквивалентна предсказуемости (или ее отсутствию) спроса на деньги (поскольку в равновесии реальный спрос на деньги просто ⁠ Q / V ⁠ ).

Существуют некоторые эмпирические свидетельства прямой связи между ростом денежной массы и долгосрочной ценовой инфляцией, по крайней мере, при быстром увеличении количества денег в экономике. ^{[ 53 ]} Количественная теория была краеугольным камнем для монетаристов и, в частности, Милтона Фридмана , который вместе с Анной Шварц в 1963 году в новаторской работе задокументировал взаимосвязь между деньгами и инфляцией в Соединенных Штатах в период 1867–1960 годов. ^{[ 20 ]} В 1970-х и 1980-х годах монетаристские идеи становились все более влиятельными, и крупные центральные банки, такие как Федеральная резервная система , Банк Англии и немецкий Бундесбанк, официально следовали цели денежно-кредитной политики по стабильному увеличению денежной массы. ^{[ 51 ]}

Снижение важности

Начиная с середины 1970-х годов и все чаще в последующие десятилетия эмпирическая корреляция между колебаниями денежной массы и изменениями доходов или цен нарушилась, и появились явные доказательства того, что спрос на деньги (или, что то же самое, скорость обращения денег) был нестабильным, при по крайней мере, в краткосрочной и среднесрочной перспективе, которая является временным горизонтом, имеющим отношение к денежно-кредитной политике. Это сделало денежную цель менее полезной для центральных банков и привело к снижению денежной массы как инструмента денежно-кредитной политики. Вместо этого центральные банки обычно перешли к прямому управлению процентными ставками, позволяя денежной массе колебаться, чтобы приспособиться к колебаниям спроса на деньги. ^{[ 20 ]} В то же время большинство центральных банков в развитых странах внедрили прямое таргетирование инфляции в качестве основы своей денежно-кредитной политики. ^{[ 54 ]} что оставляет мало места для особого акцента на денежной массе. В Соединенных Штатах стратегия таргетирования денежной массы была опробована при председателе Федеральной резервной системы Поле Волкере с 1979 года, но была признана непрактичной, и от нее позже отказались. ^{[ 55 ]} По мнению Бенджамина Фридмана , число центральных банков, которые активно стремятся влиять на денежную массу как элемент своей монетарной политики, сокращается до нуля. ^{[ 20 ]}

Несмотря на то, что сегодня центральные банки, как правило, не пытаются определять денежную массу, мониторинг данных о денежной массе может по-прежнему играть роль в подготовке денежно-кредитной политики как часть широкого спектра финансовых и экономических данных, которые рассматривают политики. ^{[ 56 ]} Динамика денежной массы может содержать информацию о поведении коммерческих банков и общей экономической позиции, которая полезна для оценки будущих изменений, скажем, в сфере занятости и инфляции. ^{[ 57 ]} Однако и в этом отношении данные о денежной массе неоднозначны. В Соединенных Штатах, например, индекс опережающих экономических показателей Conference Board первоначально включал компонент реальной денежной массы (M2) в качестве одного из 10 опережающих индикаторов, но исключил его из индекса в 2012 году после того, как установил, что он показал плохие результаты в качестве основного индикатора. опережающий индикатор с 1989 года. ^{[ 58 ]}

См. также

Ссылки

^ Алан Дирдорф . «Денежная масса», Глоссарий международной экономики Дирдорфа.
^ Карл Бруннер , «денежная масса», The New Palgrave: A Dictionary of Economics , т. 3, с. 527.
^ Декер, Фрэнк; Гудхарт, Чарльз А.Э. (2022). «Кредитная механика Вильгельма Лаутенбаха – предшественник нынешних дебатов о денежной массе» . Европейский журнал истории экономической мысли . 29 (2): 246–270. дои : 10.1080/09672567.2021.1963796 . S2CID 158727007 .
^ «Какова денежная масса? Это важно?» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . 16 декабря 2015 года . Проверено 16 августа 2023 г.
^ «Определение денежной массы» . Архивировано из оригинала 12 апреля 2019 года . Проверено 20 июля 2008 г.
^ «Подробнее о данных М4» . www.bankofengland.co.uk . 31 января 2023 г. . Проверено 20 августа 2023 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Золото, нефть, акции, инвестиции, валюты и Федеральная резервная система: рост глобальной денежной массы». Архивировано 15 сентября 2015 г. на Wayback Machine . Блог с экономическими комментариями DollarDaze Майка Хьюитта.
^ Денежная масса M1 (M1) – FRED – ФРС Сент-Луиса . Research.stlouisfed.org.
^ Перейти обратно: ^а ^б «Изменения к статистическому выпуску H.6» . 17 декабря 2020 г.
^ M3 Definition . Investopedia (February 15, 2009).
^ М0 (денежная база) . Moneyterms.co.uk.
^ «М0» . Инвестопедия. Архивировано из оригинала 30 марта 2018 года . Проверено 20 июля 2008 г.
^ «М2» . Инвестопедия . Проверено 20 июля 2008 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д Прекращение выпуска M3 , Федеральная резервная система, 10 ноября 2005 г., пересмотрено 9 марта 2006 г.
^ Тайер, Гэри (16 января 2013 г.). «Инвесторы должны предположить, что инфляция превысит целевой показатель ФРС» . Макростратегия . Уэллс Фарго Эдвайзерс. Архивировано из оригинала 14 июля 2014 года . Проверено 2 апреля 2013 г.
^ Карлсон, Джон Б.; Бенджамин Д. Кин (1996). «МЗМ: Денежный агрегат за 1990-е годы?» (PDF) . Экономическое обозрение . 32 (2). Федеральный резервный банк Кливленда: 15–23. Архивировано из оригинала (PDF) 4 сентября 2012 года . Проверено 2 апреля 2013 г.
^ «Сосуществование денег центральных и коммерческих банков: несколько эмитентов, одна валюта». Роль денег центральных банков в платежных системах (PDF) . Банк международных расчетов. п. 9.
^ Роль денег центральных банков в платежных системах (PDF) . Банк международных расчетов. п. 3. Современные денежные системы основаны на взаимодополняющей роли денег центральных банков и денег коммерческих банков.
^ Внутренние платежи в Евроландии: деньги коммерческих и центральных банков . Европейский центральный банк. 9 ноября 2000 г. В начале 20-х годов почти вся совокупность розничных платежей осуществлялась в деньгах центральных банков. Со временем эта монополия стала разделена с коммерческими банками, когда широкое распространение получили депозиты и их перевод с помощью чеков и гирос. Банкноты и деньги коммерческих банков стали полностью взаимозаменяемыми платежными средствами, которые клиенты могли использовать в соответствии со своими потребностями. В то время как трансакционные издержки с деньгами коммерческих банков сокращались, все шире стали использоваться безналичные платежные инструменты за счет банкнот.
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г Фридман, Бенджамин М. (2017). «Денежная масса» . Новый экономический словарь Пэлгрейва . Пэлгрейв Макмиллан, Великобритания. стр. 1–10. дои : 10.1057/978-1-349-95121-5_875-2 . ISBN 978-1-349-95121-5 . Проверено 29 августа 2023 г. {{cite book}}: |website= игнорируется ( помогите )
^ Перейти обратно: ^а ^б ^с Макли, Майкл. «Создание денег в современной экономике» (PDF) . Банк Англии.
^ «Роль банков, небанковских организаций и центрального банка в процессе создания денег» (PDF) . www.bundesbank.de . Ежемесячный отчет Немецкого Бундесбанка. Апрель 2017 года . Проверено 1 сентября 2023 г.
^ Перейти обратно: ^а ^б Бланшар, Оливье; Амигини, Алессия; Джавацци, Франческо (2021). Макроэкономика: европейская перспектива (4-е изд.). Харлоу: Пирсон. стр. 78–86. ISBN 978-1-292-36089-8 .
^ Бурманс, Мартейн; Мур, Бэзил (2009). Закрытые и липкие учебники . Issuu.com.
^ «Обнародованы последние данные о резервных активах Гонконга в иностранной валюте» . Валютное управление Гонконга . Проверено 20 ноября 2016 г.
^ . Банк Японии. п. 11 http://www.boj.or.jp/en/type/exp/stat/data/exms01.pdf . {{cite web}}: Отсутствует или пусто |title= ( помощь ) ^{[ постоянная мертвая ссылка ]}
^ «Подробнее о данных M0» . Банк Англии. 8 ноября 2018 г.
^ «Пояснительная записка – М4» . Банк Англии. Архивировано из оригинала 9 августа 2007 года . Проверено 13 августа 2007 г.
^ Липси, Ричард Г.; Кристал, К. Алек (2011). Экономика (12-е изд.). Издательство Оксфордского университета. п. 455. ИСБН 978-0199563388 .
^ «Денежные агрегаты» . Европейский центральный банк . Проверено 20 ноября 2016 г.
^ «Сбережения теперь более ликвидны и являются частью «денег М1» » . Федеральный резервный банк Сент-Луиса.
^ « Федеральная резервная система – цели и функции » . Federalreserve.gov. 24 апреля 2013 года . Проверено 11 декабря 2013 г.
^ «Денежный мультипликатор М1» . www.research.stlouisfed.org . 15 февраля 1984 года . Проверено 3 декабря 2015 г.
^ О чем говорит нам цена золота . Lewrockwell.com (25 апреля 2006 г.).
^ «Альтернативные данные» . Shadowstats.com .
^ 12 CFR сек. 204.2(к).
^ 12 CFR сек. 204.5(а).
^ Что такое наличные в хранилище? определение и смысл . Investorwords.com.
^ «Чистые свободные или заемные резервы депозитных учреждений (NFORBRES) – FRED» . www.research.stlouisfed.org . Федеральный резервный банк Сент-Луиса. Январь 1929 года . .
^ «Совокупные резервы депозитных учреждений и денежная база – H.3» . Федеральная резервная система . Архивировано из оригинала 16 июня 2013 года.
^ «H.6 Показатели денежной массы» . Статистический выпуск Федеральной резервной системы . Федеральная резервная система . Архивировано из оригинала 16 июня 2013 года.
^ «Глоссарий» . Резервный банк Австралии. 11 ноября 2015 г.
^ Банк, Джоэл; Дуррани, Кассим; Хацви, Иден (21 марта 2019 г.). «Обновления финансовых агрегатов Австралии» . Резервный банк Австралии.
^ Описание серии – Денежно-кредитная и финансовая статистика . Rbnz.govt.nz.
^ «Заметки о таблицах». Справочник по статистике индийской экономики (PDF) . п. 4.
^ «Пресс-релизы Резервного банка Индии от 16 декабря 2020 г.» .
^ Бентолила, Сэмюэл (2005). «Модель Хикса – Хансена». Одноименный экономический словарь: Путеводитель по законам и теоремам имени экономистов . Эдвард Элгар. ISBN 978-1-84376-029-0 .
^ Дуршлаг, Дэвид (2004). «Странная устойчивость модели IS-LM» (PDF) . История политической экономии . 36 (Ежегодное приложение): 305–322. CiteSeerX 10.1.1.692.6446 . doi : 10.1215/00182702-36-suppl_1-305 . S2CID 6705939 .
^ Гудхарт, CAE (сентябрь 2017 г.). «Определение денежной массы: гибкость против контроля» (PDF) . lse.ac.uk. Лондонская школа экономики и политических наук . Проверено 3 сентября 2023 г.
^ Покупательная способность денег, ее определение и связь с кредитом, процентами и кризисами, Ирвинг Фишер.
^ Перейти обратно: ^а ^б Графф, Майкл (апрель 2008 г.). «Количественная теория денег в исторической перспективе» . Рабочие документы Кофа . 196 . KOF Швейцарский экономический институт, ETH Цюрих. дои : 10.3929/ethz-a-005582276 . Проверено 3 сентября 2023 г.
^ Азиз, Джон (10 марта 2013 г.). «Является ли инфляция всегда и везде монетарным явлением?» . Азизономика . Проверено 2 апреля 2013 г.
^ Сысоева Лариса; Белова, Инна; Рябушка, Людмила; Демихов, Алексей (29 мая 2021 г.). «Детерминанты управления центральным банком для обеспечения экономического роста: применение моделирования структурными уравнениями» . Исследования прикладной экономики . 39 (5). дои : 10.25115/eea.v39i5.4803 . ISSN 1697-5731 . S2CID 236417850 .
^ «Инфляционное таргетирование: держать линию» . www.imf.org . Проверено 3 сентября 2023 г.
^ «Совет Федеральной резервной системы – исторические подходы к денежно-кредитной политике» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . 8 марта 2018 года . Проверено 12 августа 2023 г.
^ «Какова денежная масса? Это важно?» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . 16 декабря 2015 года . Проверено 31 июля 2023 г.
^ Халтом, Рене (май 2013 г.). «Имеют ли деньги все еще значение для денежно-кредитной политики?» (PDF) . www.richmondfed.org . Федеральный резервный банк Ричмонда . Проверено 3 сентября 2023 г.
^ «Реальный M2 и его влияние на индекс опережающих экономических показателей (LEI) Conference Board® для США» (PDF) . www.conference-board.org . Совет конференции. Март 2010 года . Проверено 3 сентября 2023 г.

Дальнейшее чтение

Внешние ссылки

[1] Алан Дирдорф . «Денежная масса», Глоссарий международной экономики Дирдорфа.

[2] Карл Бруннер , «денежная масса», The New Palgrave: A Dictionary of Economics , т. 3, с. 527.

[3] Декер, Фрэнк; Гудхарт, Чарльз А.Э. (2022). «Кредитная механика Вильгельма Лаутенбаха – предшественник нынешних дебатов о денежной массе» . Европейский журнал истории экономической мысли . 29 (2): 246–270. дои : 10.1080/09672567.2021.1963796 . S2CID 158727007 .

[Is_MS_important-4] «Какова денежная масса? Это важно?» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . 16 декабря 2015 года . Проверено 16 августа 2023 г.

[iwdef-5] «Определение денежной массы» . Архивировано из оригинала 12 апреля 2019 года . Проверено 20 июля 2008 г.

[6] «Подробнее о данных М4» . www.bankofengland.co.uk . 31 января 2023 г. . Проверено 20 августа 2023 г.

[dollardaze.org-7] Перейти обратно: ^а ^б «Золото, нефть, акции, инвестиции, валюты и Федеральная резервная система: рост глобальной денежной массы». Архивировано 15 сентября 2015 г. на Wayback Machine . Блог с экономическими комментариями DollarDaze Майка Хьюитта.

[8] Денежная масса M1 (M1) – FRED – ФРС Сент-Луиса . Research.stlouisfed.org.

[federalreserve.gov-9] Перейти обратно: ^а ^б «Изменения к статистическому выпуску H.6» . 17 декабря 2020 г.

[10] M3 Definition . Investopedia (February 15, 2009).

[11] М0 (денежная база) . Moneyterms.co.uk.

[12] «М0» . Инвестопедия. Архивировано из оригинала 30 марта 2018 года . Проверено 20 июля 2008 г.

[13] «М2» . Инвестопедия . Проверено 20 июля 2008 г.

[fedM3disc-14] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д Прекращение выпуска M3 , Федеральная резервная система, 10 ноября 2005 г., пересмотрено 9 марта 2006 г.

[15] Тайер, Гэри (16 января 2013 г.). «Инвесторы должны предположить, что инфляция превысит целевой показатель ФРС» . Макростратегия . Уэллс Фарго Эдвайзерс. Архивировано из оригинала 14 июля 2014 года . Проверено 2 апреля 2013 г.

[16] Карлсон, Джон Б.; Бенджамин Д. Кин (1996). «МЗМ: Денежный агрегат за 1990-е годы?» (PDF) . Экономическое обозрение . 32 (2). Федеральный резервный банк Кливленда: 15–23. Архивировано из оригинала (PDF) 4 сентября 2012 года . Проверено 2 апреля 2013 г.

[bis-17] «Сосуществование денег центральных и коммерческих банков: несколько эмитентов, одна валюта». Роль денег центральных банков в платежных системах (PDF) . Банк международных расчетов. п. 9.

[18] Роль денег центральных банков в платежных системах (PDF) . Банк международных расчетов. п. 3. Современные денежные системы основаны на взаимодополняющей роли денег центральных банков и денег коммерческих банков.

[ecb-19] Внутренние платежи в Евроландии: деньги коммерческих и центральных банков . Европейский центральный банк. 9 ноября 2000 г. В начале 20-х годов почти вся совокупность розничных платежей осуществлялась в деньгах центральных банков. Со временем эта монополия стала разделена с коммерческими банками, когда широкое распространение получили депозиты и их перевод с помощью чеков и гирос. Банкноты и деньги коммерческих банков стали полностью взаимозаменяемыми платежными средствами, которые клиенты могли использовать в соответствии со своими потребностями. В то время как трансакционные издержки с деньгами коммерческих банков сокращались, все шире стали использоваться безналичные платежные инструменты за счет банкнот.

[Palgrave-20] Перейти обратно: ^а ^б ^с ^д ^и ^ж ^г Фридман, Бенджамин М. (2017). «Денежная масса» . Новый экономический словарь Пэлгрейва . Пэлгрейв Макмиллан, Великобритания. стр. 1–10. дои : 10.1057/978-1-349-95121-5_875-2 . ISBN 978-1-349-95121-5 . Проверено 29 августа 2023 г. {{cite book}}: |website= игнорируется ( помогите )

[BoE-21] Перейти обратно: ^а ^б ^с Макли, Майкл. «Создание денег в современной экономике» (PDF) . Банк Англии.

[22] «Роль банков, небанковских организаций и центрального банка в процессе создания денег» (PDF) . www.bundesbank.de . Ежемесячный отчет Немецкого Бундесбанка. Апрель 2017 года . Проверено 1 сентября 2023 г.

[Blanchard-23] Перейти обратно: ^а ^б Бланшар, Оливье; Амигини, Алессия; Джавацци, Франческо (2021). Макроэкономика: европейская перспектива (4-е изд.). Харлоу: Пирсон. стр. 78–86. ISBN 978-1-292-36089-8 .

[24] Бурманс, Мартейн; Мур, Бэзил (2009). Закрытые и липкие учебники . Issuu.com.

[25] «Обнародованы последние данные о резервных активах Гонконга в иностранной валюте» . Валютное управление Гонконга . Проверено 20 ноября 2016 г.

[26] . Банк Японии. п. 11 http://www.boj.or.jp/en/type/exp/stat/data/exms01.pdf . {{cite web}}: Отсутствует или пусто |title= ( помощь ) ^{[ постоянная мертвая ссылка ]}

[27] «Подробнее о данных M0» . Банк Англии. 8 ноября 2018 г.

[28] «Пояснительная записка – М4» . Банк Англии. Архивировано из оригинала 9 августа 2007 года . Проверено 13 августа 2007 г.

[29] Липси, Ричард Г.; Кристал, К. Алек (2011). Экономика (12-е изд.). Издательство Оксфордского университета. п. 455. ИСБН 978-0199563388 .

[30] «Денежные агрегаты» . Европейский центральный банк . Проверено 20 ноября 2016 г.

[31] «Сбережения теперь более ликвидны и являются частью «денег М1» » . Федеральный резервный банк Сент-Луиса.

[paf-32] « Федеральная резервная система – цели и функции » . Federalreserve.gov. 24 апреля 2013 года . Проверено 11 декабря 2013 г.

[33] «Денежный мультипликатор М1» . www.research.stlouisfed.org . 15 февраля 1984 года . Проверено 3 декабря 2015 г.

[34] О чем говорит нам цена золота . Lewrockwell.com (25 апреля 2006 г.).

[SgsM3Data-35] «Альтернативные данные» . Shadowstats.com .

[36] 12 CFR сек. 204.2(к).

[37] 12 CFR сек. 204.5(а).

[38] Что такое наличные в хранилище? определение и смысл . Investorwords.com.

[39] «Чистые свободные или заемные резервы депозитных учреждений (NFORBRES) – FRED» . www.research.stlouisfed.org . Федеральный резервный банк Сент-Луиса. Январь 1929 года . .

[40] «Совокупные резервы депозитных учреждений и денежная база – H.3» . Федеральная резервная система . Архивировано из оригинала 16 июня 2013 года.

[41] «H.6 Показатели денежной массы» . Статистический выпуск Федеральной резервной системы . Федеральная резервная система . Архивировано из оригинала 16 июня 2013 года.

[42] «Глоссарий» . Резервный банк Австралии. 11 ноября 2015 г.

[43] Банк, Джоэл; Дуррани, Кассим; Хацви, Иден (21 марта 2019 г.). «Обновления финансовых агрегатов Австралии» . Резервный банк Австралии.

[44] Описание серии – Денежно-кредитная и финансовая статистика . Rbnz.govt.nz.

[45] «Заметки о таблицах». Справочник по статистике индийской экономики (PDF) . п. 4.

[46] «Пресс-релизы Резервного банка Индии от 16 декабря 2020 г.» .

[47] Бентолила, Сэмюэл (2005). «Модель Хикса – Хансена». Одноименный экономический словарь: Путеводитель по законам и теоремам имени экономистов . Эдвард Элгар. ISBN 978-1-84376-029-0 .

[48] Дуршлаг, Дэвид (2004). «Странная устойчивость модели IS-LM» (PDF) . История политической экономии . 36 (Ежегодное приложение): 305–322. CiteSeerX 10.1.1.692.6446 . doi : 10.1215/00182702-36-suppl_1-305 . S2CID 6705939 .

[49] Гудхарт, CAE (сентябрь 2017 г.). «Определение денежной массы: гибкость против контроля» (PDF) . lse.ac.uk. Лондонская школа экономики и политических наук . Проверено 3 сентября 2023 г.

[50] Покупательная способность денег, ее определение и связь с кредитом, процентами и кризисами, Ирвинг Фишер.

[Graff-51] Перейти обратно: ^а ^б Графф, Майкл (апрель 2008 г.). «Количественная теория денег в исторической перспективе» . Рабочие документы Кофа . 196 . KOF Швейцарский экономический институт, ETH Цюрих. дои : 10.3929/ethz-a-005582276 . Проверено 3 сентября 2023 г.

[52] Азиз, Джон (10 марта 2013 г.). «Является ли инфляция всегда и везде монетарным явлением?» . Азизономика . Проверено 2 апреля 2013 г.

[53] Сысоева Лариса; Белова, Инна; Рябушка, Людмила; Демихов, Алексей (29 мая 2021 г.). «Детерминанты управления центральным банком для обеспечения экономического роста: применение моделирования структурными уравнениями» . Исследования прикладной экономики . 39 (5). дои : 10.25115/eea.v39i5.4803 . ISSN 1697-5731 . S2CID 236417850 .

[Holdingline-54] «Инфляционное таргетирование: держать линию» . www.imf.org . Проверено 3 сентября 2023 г.

[Historical-55] «Совет Федеральной резервной системы – исторические подходы к денежно-кредитной политике» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . 8 марта 2018 года . Проверено 12 августа 2023 г.

[56] «Какова денежная масса? Это важно?» . Совет управляющих Федеральной резервной системы . 16 декабря 2015 года . Проверено 31 июля 2023 г.

[57] Халтом, Рене (май 2013 г.). «Имеют ли деньги все еще значение для денежно-кредитной политики?» (PDF) . www.richmondfed.org . Федеральный резервный банк Ричмонда . Проверено 3 сентября 2023 г.

[58] «Реальный M2 и его влияние на индекс опережающих экономических показателей (LEI) Conference Board® для США» (PDF) . www.conference-board.org . Совет конференции. Март 2010 года . Проверено 3 сентября 2023 г.

[ 1 ]

[ 2 ]

[ 3 ]

[ 4 ]

[ 5 ]

[ 6 ]

[ 7 ]

[ 8 ]

[ 9 ]

[ 10 ]

[ 11 ]

[ 12 ]

[ 13 ]

[ 14 ]

[ 15 ]

[ 16 ]

[ 17 ]

[ 18 ]

[ 19 ]

[ 20 ]

[ 21 ]

[ 22 ]

[ 23 ]

[ 24 ]

[ 25 ]

[ 26 ]

[ 27 ]

[ 28 ]

[ 29 ]

[ 30 ]

[ 31 ]

[ 32 ]

[ 33 ]

[ 34 ]

[ 35 ]

[ 36 ]

[ 37 ]

[ 38 ]

[ 39 ]

[ 40 ]

[ 41 ]

[ 42 ]

[ 43 ]

[ 44 ]

[ 45 ]

[ 46 ]

[ 47 ]

[ 48 ]

[ 49 ]

[ 50 ]

[ 51 ]

[ 52 ]

[ 53 ]

[ 54 ]

[ 55 ]

[ 56 ]

[ 57 ]

[ 58 ]

v т и Экономика
Theoretical	Microeconomics Decision theory Price theory Game theory Contract theory Mechanism design Macroeconomics Mathematical economics Computational economics Behavioral economics Pluralism in economics
Empirical	Econometrics Economic statistics Experimental economics Economic history
Applied	Agricultural Behavioral Business Cultural Demographic Development Digitization Ecological Education Engineering Environmental Evolutionary Expeditionary Feminist Financial Geographical Happiness Health Historical Humanistic Industrial organization Information Institutional Knowledge Labour Law Managerial Monetary Natural resource Organizational Participation Personnel Planning Policy Public Public choice / Social choice theory Regional Rural Service Socio Sociological Solidarity Statistics Urban Welfare
Schools (history)	Mainstream Heterodox American (National) Ancient thought Anarchist Mutualism Austrian Behavioral Buddhist Chartalism Modern monetary theory Chicago Classical Critique of political economy Democracy Disequilibrium Ecological Evolutionary Feminist Georgism Happiness Historical Humanistic Institutional Keynesian Neo- (neoclassical–Keynesian synthesis) New Post- Circuitism Malthusianism Marginalism Marxian Neo- Mercantilism Mixed Neoclassical Lausanne New classical Real business-cycle theory New institutional Physiocracy Socialist Stockholm Supply-side Thermo
Economists	de Mandeville Quesnay Smith Malthus Say Ricardo von Thünen List Bastiat Cournot Mill Gossen Marx Walras Jevons George Menger Marshall Edgeworth Clark Pareto von Böhm-Bawerk von Wieser Veblen Fisher Pigou Heckscher von Mises Schumpeter Keynes Knight Polanyi Frisch Sraffa Myrdal Hayek Kalecki Röpke Kuznets Tinbergen Robinson von Neumann Hicks Lange Leontief Galbraith Koopmans Schumacher Friedman Samuelson Simon Buchanan Arrow Baumol Solow Rothbard Greenspan Sowell Becker Ostrom Sen Lucas Stiglitz Thaler Hoppe Krugman Piketty more
Lists	Glossary Economists Publications (journals) Schools
Category Index Lists Outline Publications Business portal

v т и Экономический подъем и спад в США и странах Содружества Наций
Aggregate demand/Supply Effective demand General glut Model Overproduction Paradox of thrift Price-and-wage stickiness Underconsumption Business cycle Deflation/Inflation Chronic Classical dichotomy Disinflation Money supply/demand Neutrality of money Price level Real and nominal values Velocity of money Economic expansion Recovery Stagnation U.S. expansions Interest rate Nominal interest rate Real interest rate Yield curve/Inverted Recession Balance sheet Depression Global Rolling Shapes Stagflation U.K. recessions U.S. recessions Shock Demand Supply Unemployment Sahm rule
Commercial revolution (1000–1760)	Great Slump (1430–1490) Slump of 1706 Great Frost of 1709
1st Industrial Revolution (1760–1840)	British credit crisis of 1772–1773 1772–1774; England Scotland Thirteen Colonies 1785–1788 Copper Panic of 1789/Panic of 1792 (1789–1793) Panic of 1796–1797 (1796–1799) 1802–1804 1807–1810 1812 Post-Napoleonic Depression (1815–1821) 1822–23 Panic of 1825 (1825–1826) 1828–29 1833–34 Panic of 1837 (1836–1838 and 1839–1843)
Early Victorian Britain/ Civil War-era United States (1840–1870)	1845–46 Panic of 1847 (1847–1848) 1853–54 Panic of 1857 (1857–1858) 1860–61 Panic of 1866 (1865–1867) Black Friday (1869–1870)
Gilded Age/ 2nd Industrial Revolution (1870–1914)	Long Depression 1873–1879; United Kingdom United States Depression of 1882–1885 1887–88 Baring crisis (1890–1891) Panic of 1893 (1893–1897) 1899–1900 Panic of 1901 (1902–1904) Panic of 1907 (1907–1908) Panic of 1910–1911 (1910–1912) Financial crisis of 1914 (1913–14)
Interwar period (1918–1939)	Post–World War I recession (1918–1919) Depression of 1920–1921 Roaring Twenties 1923–1924 1926–1927 Great Depression 1929–1939; Australia Canada India New Zealand South Africa United Kingdom United States Recession of 1937–1938
Post–WWII expansion (1945–1973)	1945 Recession of 1949 (1948–1949) Recession of 1953 (1953–1954) Recession of 1958 (1957–1958) Recession of 1960–1961 Recession of 1969–1970
Great Inflation (1973–1982)	1973–1975 recession United Kingdom United States Early 1980s recession 1980–1982; Canada United Kingdom United States
Great Moderation/ Great Regression (1982–2007)	1990s United States boom Early 1990s recession 1990–1991; Australia Canada United Kingdom United States 1997 Asian financial crisis Early 2000s recession (2001)
Information Age (2007–present)	Great Recession 2007–2009; Australia Bangladesh Canada India Malaysia New Zealand Pakistan South Africa Sri Lanka United Kingdom United States COVID-19 recession 2020–2022; Australia Bangladesh Belize Botswana Canada India Malaysia Namibia New Zealand Singapore United Kingdom United States Zambia

Базы данных авторитетного контроля
National	Germany Israel United States
Other	Historical Dictionary of Switzerland NARA