Британский кредитный кризис 1772–1773 гг.

Вид на поток шотландских бумажных денег за английское золото. Шотландец в воздухе верхом на метле уносит шесть больших мешков с деньгами, на трех из которых написано «2000 фунтов стерлингов», «10 000 фунтов стерлингов» и «50 000 фунтов стерлингов». Он разбрасывает банкноты или купюры; люди на земле, некоторые тонут в болоте. воскликните в ужасе от его поступка. В центре сидит Британия и говорит: «Эта шотландская бумажная диета довела меня до чахотки». На переднем плане (справа) лорд Норт . сидящий

Британский кредитный кризис 1772–1773 годов , также известный как кризис 1772 года или паника 1772 года , был финансовым кризисом мирного времени , который зародился в Лондоне, а затем распространился на Шотландию и Голландскую республику . Его описывают как первый современный банковский кризис, с которым столкнулся Банк Англии . Новые колонии, как заметил Адам Смит , испытывали ненасытную потребность в капитале. Более ощутимые свидетельства создания богатства сопровождались быстрым расширением кредита и банковского дела, что привело к всплеску спекуляций и сомнительных финансовых инноваций ( венчурный капитализм ). Говоря сегодняшним языком, они покупали акции с маржой.

В июне 1772 года Александр Фордайс потерял 300 000 фунтов стерлингов, играя на понижение акций Ост-Индской компании , в результате чего его партнеры Генри Нил, Уильям Джеймс и Ричард Даун были ответственны за долги примерно на 243 000 фунтов стерлингов. Когда эта информация стала достоянием общественности, в течение двух недель обанкротились восемь банков в Лондоне, а затем около 20 банков по всей Европе. По словам Пола Косметатоса, «в прессе какое-то время было много мрачных историй о торговцах, которые перерезали себе горло, стреляли или вешались». Считалось, что в 1960 году бум и последующий кризис были наиболее выражены в Шотландии. В декабре это вызвало кризис ликвидности в Амстердаме, но последствия были кратковременными. Кредитный бум внезапно закончился, и последовавший кризис нанес ущерб Ост-Индской торговой компании, Вест-Индии в целом и колониальным плантаторам Северной Америки в частности.

До кризиса

День дивидендов в Банке Англии, 1770 г.

С середины 1760-х до начала 1770-х годов кредитный бум, поддерживаемый купцами и банкирами, способствовал расширению производства, добычи полезных ископаемых и внутренним улучшениям как в Великобритании, так и в тринадцати колониях . До начала кредитного кризиса период с 1770 по 1772 год считался благополучным и политически спокойным как в Великобритании, так и в американских колониях. В результате принятия Закона Тауншенда и нарушения Бостонского соглашения о запрете импорта этот период ознаменовался огромным ростом экспорта из Великобритании в американские колонии. Этот массовый экспорт поддерживался кредитами, которые британские купцы предоставляли американским плантаторам.

Однако за кредитным бумом и процветанием как британской, так и колониальной экономики стояли проблемы, поскольку росли спекуляции и создание сомнительных финансовых институтов. Например, в Шотландии банкиры переняли «печально известную практику выставления и перерисовки фиктивных векселей ... в попытке расширить кредит». С целью увеличения денежной массы был основан банк Douglas, Heron & Company , известный как «Эйр Банк» в Эйре, Шотландия, в 1769 году ; однако после того, как первоначальный капитал был исчерпан, фирма собрала деньги посредством цепочки векселей в Лондоне. Этот метод мог лишь временно поддержать экономическое развитие, но он способствовал ложному оптимизму на рынке. Предупреждающие сигналы о надвигающемся кризисе, такие как переполненные полки и склады в колониях, были проигнорированы британскими купцами и американскими плантаторами.

Эффекты в Лондоне

Александр Фордайс , игрок в макароны с четырьмя игральными костями.

В июле 1770 года Александр Фордайс сотрудничал с двумя плантаторами на Гренаде и занял 240 000 гульденов облигациями на предъявителя у Hope & Co. в Амстердаме; его поддержали Харман и Ко и сэр Уильям Палтни . Он был партнером банковского дома «Нил, Джеймс, Фордайс и Даун» на Треднидл-стрит (Лондон) и корреспондентом банка «Эйр». Он сделал ставку на цену акций EIC, которая пошла наперекосяк. Фордайс спекулировал активами банка . В понедельник, 8 июня 1772 года, стало ясно, что Фордайс потерпел неудачу. На следующий день он сбежал во Францию, чтобы избежать выплаты долга. Он использовал прибыль от других инвестиций для покрытия убытков. Пик первоначальных потрясений в Лондоне пришелся на 22 июня, который теперь известен как «Черный понедельник» . Весь лондонский Сити был в смятении, когда Фордайс был объявлен банкротом . Его имущество и имущество были конфискованы, а Нил, Джеймс, Фордайс и Даун, крупнейший покупатель шотландских векселей, были вынуждены объявить себя неплатежеспособными .

Потери и неудобства, понесенные многими людьми в результате позднего банкротства, настолько велики, что большое количество видных купцов и джентльменов удачи на собрании, созванном с этой целью, пришли к решению не хранить свои наличные деньги ни в одном банке, которые совместно или отдельно сами по себе или агенты, как известно, развлекаются в переулке так называемыми быками или медведями, поскольку одним неудачным ударом в этом незаконном обороте, обычно называемом спекуляцией, могут разориться сотни их кредиторов; вид игры, который не может быть оправдан для людей, которым так сильно доверена чужая собственность, чем игра за азартными столами».

Была большая неопределенность относительно размера шока. Экономический рост в тот период сильно зависел от использования кредита, который во многом основывался на доверии людей к банкам. Когда доверие начало падать, последовал паралич кредитной системы: толпы кредиторов собрались у банков и потребовали погашения долга наличными или попытались забрать свои вклады. В результате к концу июня двадцать банковских домов обанкротились, а многие другие фирмы пережили трудности во время кризиса. Тогда журнал Gentleman's Magazine прокомментировал: «За последние 50 лет не было ни одного события, которое нанесло бы столь фатальный удар как по торговле, так и по государственному кредиту». В первую неделю января 1773 года торговля и финансы между Лондоном и Амстердамом остановились. Банк Англии пришел на помощь в воскресенье, 10 января, позволив любому, кто хотел вывести звонкую монету из банка, сделать это. Многие британские купцы быстро отправили деньги своим больным голландским корреспондентам. Нагрузка на резервы Банка Англии не ослабевала до конца 1773 года.

После кризиса наблюдался резкий рост числа банкротств. Среднее число банкротств в Лондоне с 1764 по 1771 год составило 310, но это число выросло до 484 в 1772 году и 556 в 1773 году. Банки, которые были глубоко вовлечены в спекуляции, пережили тяжелые времена во время кризиса. Например, партнеры Ayr Bank заплатили не менее £663 397, чтобы полностью расплатиться со своими кредиторами. Благодаря этому процессу к августу 1775 года только 112 из 226 партнеров остались платежеспособными. Напротив, банки, которые никогда не занимались спекуляциями, не понесли никаких потерь и завоевали престиж благодаря своей выдающейся деятельности, несмотря на турбулентность.

В декабре 1774 года Фордайс был вынужден продать свое поместье в Рохэмптоне сэру Джошуа Ваннеку, 1-му баронету ; истцами . были Хоуп и Ко и Харман и Ко

Эффекты в Шотландии

В ноябре 1769 года денежные круги Шотландии основали Ayr Bank, чтобы взять на себя многие обязанности, связанные с центральным банком , и в основном были готовы авансировать банкноты шотландским банкам в качестве «кредитора последней инстанции». Как и другие банки, созданные в форме обществ с ограниченной ответственностью, Эйр Банк имел право пускать в обращение банкноты, и этим правом он злоупотреблял. К 1772 году банк Эйр имел филиалы в Эдинбурге и Дамфрисе , а также представительства в Глазго, Инвернессе, Келсо, Монтроузе, Кэмпбелтауне и ряде других мест. Среди 139 акционеров компании были такие известные люди, как герцог Баклю , граф Дамфрис , граф Марч , сэр Адам Фергюссон , Патрик Херон и Арчибальд Дуглас , но не банкиры.

12 июня новости о провале Нила, Джеймса, Фордайса и Дауна достигли Шотландии. После выходных в его филиале в Эдинбурге начался пробег . Банк «Эр» рухнул 24 июня. приведя к краху другие более мелкие банки, слишком щедро предоставляя кредиты колониальным плантаторам. Говорили, что у шотландцев в десять раз больше бумажных денег по сравнению с их натурой , чем когда-либо было у англичан. Крах банка стал серьезным ударом для великих шотландских землевладельческих семей , но, похоже, слегка ударил по шотландской экономике. Банку Эйр удалось вновь открыться на короткий период с сентября 1772 года по август 1773 года, но общее собрание партнеров, состоявшееся 12 августа, решило распустить компанию навсегда. Банк, возможно, на самом деле стимулировал экономическое развитие Шотландии, но его крах ослабил доверие общества к схемам земельных банков, в результате чего золото и серебро стали наиболее приемлемым обеспечением для банкнот.

По словам Адама Смита в «Богатстве народов» , «поскольку они распоряжаются скорее чужими деньгами, чем своими собственными, нельзя ожидать, что они будут следить за ними с той же тревожной бдительностью, с которой партнеры в частном сотрудничестве партнеры часто следят за своими». В своей «Истории банковского дела в Шотландии» (глава X) Эндрю Уильям Керр писал:

Кризис 1772 года, которому посвящена наша последняя глава, хотя и был острым и катастрофическим по своим непосредственным последствиям, прошел быстрее и легче, чем можно было ожидать... Урожай 1773 года был довольно хорошим, рыболовство превосходным, торговля скотом активна, а деньги дешевы. Едва дела пошли в удовлетворительном русле, как темная туча войны накрыла землю своей тенью.

Влияние на Европу

Keizersgracht 444–448 принадлежал Hope & Co.

Херенграхт 478 принадлежал Клиффордам.

Около 1770 г. ипотека получила широкое распространение; в том же году семье Ван Аерссен ван Соммельсдейк удалось продать свою долю городу Амстердаму в Суринаме . Переговоры, организованные Клиффордами в Суринаме, Ван Сеппенволдами, Тер Борхом, Хоупом и Ко на Гренаде , Синт-Эстатиусе и Сент-Круа, выпустили облигации для финансирования кредитов. Такие пакеты могли содержать ссуды 20 или более плантациям, и до 1772 года было выдано по крайней мере 40 таких пакетов, их названия были такими же неопределенными, как La A, B или C. Таким образом, инвесторы мало знали, во что они вкладывают деньги, и предоставляли свои деньги исключительно на доброй воле и слове директора фонда. Менеджеры голландских фондов также пострадали лично, когда их система субстандартного кредитования пришла в упадок. В декабре 1772 года Clifford & Co , хорошо зарекомендовавшая себя банковская фирма в Амстердаме, которая получала ссуды на плантации как часть своего портфеля, объявила о своей неплатежеспособности .

Падение дома «Клиффорт и сыновья» и многих других, унесенных им, некоторые приписывают скорее высокомерному и плохо регулируемому поведению директоров английского банка, поддерживаемых министерством и парламентом, чем Фактические действия торговли, хотя ее разумное поведение не отрицается, привели к тому, что доверие прекратилось, и плательщики векселей закрыли свои кошельки. Они снова отказались поверить бумажным деньгам и потребовали оставшиеся средства: хотя в торговле теперь обращалось больше бумажных денег, чем наличных, этот курс не только был остановлен, но недостаток наличных денег резко увеличился; в то время как каждый требовал долгов, которые он был должен.

В январе Банк Амстердама профинансировал управляемую городом кредитную линию для нуждающихся торговцев. Торговая банковская фирма Clifford & Sons в конце концов обанкротилась, а за ней последовали и другие ее коллеги, такие как Herman & Johan van Seppenwolde и Авраам Тер Борх. Кредитный кризис имел серьезные последствия для голландских плантационных колоний в Вест-Индии и особенно для Суринама, где колониальное сельское хозяйство почти исключительно осуществлялось за счет кредитов из Амстердама.

Причиной этой неудачи, как и в случае Фордайса в Лондоне, стала чрезмерная спекуляция акциями Ост-Индии. Это спровоцировало череду дальнейших неудач и общее состояние кризиса во всем Амстердаме – по мнению Вильсон : «Условия... были даже хуже, чем в 1763 году... бумаги было достаточно, но не было наличных денег; вряд ли кто-нибудь на бирже или в вексельном бизнесе мог бы произвести 50 000 гульденов; кредита не существовало, денежное обращение прекратилось, как и дисконтный бизнес; кредитов по облигациям и товарам было мало, и с иностранными ценными бумагами велось лишь незначительное дело. Некоторые дома имели долги от семи до восьмисот гульденов.

В Амстердаме более серьёзную катастрофу удалось предотвратить благодаря быстрому импорту драгоценных металлов. В январе 1773 года Джошуа Ваннек и его брат были замешаны Томасом Уолполом, когда британские купцы отправили в Амстердам 500 000 фунтов стерлингов, золото и пиастры .

Несколько банкротств чуть позже также потрясли экономику Стокгольма и Санкт-Петербурга, но в целом Европа пострадала относительно меньше. Датский Kurantbanken был национализирован в марте 1773 года при содействии Генриха Карла фон Шиммельмана ; акционеры получили облигации с фиксированной процентной ставкой вместо акций на плантациях в Датской Вест-Индии . Клиффорд оказался неплатежеспособным, и ему была предоставлена ​​отсрочка платежа. Hope & Co. , ведущий банковский дом, пострадала от неудачной сделки и падения акций EIC. Оборот Амстердамского биржевого банка упал с более чем 50 миллионов гульденов в 1772 году до 30 миллионов в 1773 году. Джордж Колбрук обанкротился.

Ост-Индская компания

Гравюра Ост-Индского дома , Лиденхолл-стрит (1766 г.)

Ост -Индская компания , которая когда-то была в первую очередь торговой организацией с ограниченной территорией, оказалась поручена контролировать значительно больший регион. Однако его устаревшая организация плохо подходила для такой расширенной ответственности. Однако на Лондонской фондовой бирже все еще ожидали, что компания вскоре будет выплачивать более высокие дивиденды, и это ожидание разделяли голландские владельцы капитала, которые привыкли инвестировать часть своего капитала в английские фонды. Этот оптимизм породил усиливающийся спекулятивный бум во фьючерсной торговле ценными бумагами как в Лондоне, так и в Амстердаме.

В мае 1772 года цена акций EIC значительно выросла. Летом долг EIC внезапно резко возрос: только в Индии долг компании составил 1,2 миллиона фунтов стерлингов. Тем временем спекуляции фьючерсами на акции Ост-Индии ослабили лондонский денежный рынок. Великий Бенгальский голод 1770 года , усугубленный действиями Ост-Индской компании , привел к значительному снижению ожидаемой стоимости земли для компании. Ост-Индская компания понесла большие убытки, и цена ее акций значительно упала. Hope & Co. застряла на значительных позициях в акциях EIC и Банка Англии . 19 сентября стоимость ее акций упала на 14%.

Корень этого кризиса в отношении Ост-Индской компании кроется в предсказании Исаака де Пинто о том, что «условия мира плюс изобилие денег подтолкнут акции Ост-Индской компании к «непомерным высотам». Поскольку ведущие голландские банковские дома ( Андриес Пелс и Клиффорд и сын ) вложили значительные средства в акции Ост-Индской компании, они понесли убытки вместе с другими акционерами. Таким образом кредитный кризис распространился из Лондона в Амстердам.

Регулирующий акт 1773 года существенно реформировал практику Ост-Индской компании. Он был дополнен Законом о чае 1773 года, основная цель которого состояла в том, чтобы сократить огромное количество чая, хранившегося на лондонских складах испытывающей финансовые затруднения Британской Ост-Индской компании, и помочь компании, испытывающей финансовые затруднения, выжить. У Ост-Индской компании на британских складах хранилось непроданное восемнадцать миллионов фунтов чая. 14 января 1773 года директора EIC попросили государственный заем и неограниченный доступ к чайному рынку в американских колониях, и оба требования были предоставлены. В августе Банк Англии помог EIC получить кредит.

Влияние на тринадцать колоний

Пастух - Британские колонии в Северной Америке, 1763–1775 гг. в Историческом атласе , 1911 г.

Кредитный кризис 1772 года значительно ухудшил отношения должника и кредитора между тринадцатью американскими колониями и Великобританией, особенно на Юге. Южные колонии, производившие табак, рис и индиго и экспортировавшие их в Великобританию, получали более высокие кредиты, чем северные колонии, где производились конкурентоспособные товары. Было подсчитано, что в 1776 году общая сумма долга, который британские купцы потребовали от колоний, составляла 2 958 390 фунтов стерлингов; Южные колонии предъявили претензии на сумму 2 482 763 фунта стерлингов, что составляет почти 85 процентов от общей суммы. До кризиса в южных плантационных колониях преобладала комиссионная система торговли. Торговцы в Лондоне помогали плантаторам продавать свой урожай и отправляли в Лондон то, что плантаторы хотели купить в качестве возврата. Плантаторам обычно предоставлялся кредит на двенадцать месяцев без процентов и под пять процентов на неоплаченный остаток после истечения установленного срока.

Известие о крахе Шотландии дошло до Томаса Джефферсона в письме от 8 июля 1772 года. После начала кризиса британские купцы срочно потребовали погашения долга, и американские плантаторы столкнулись с проблемой, как выплатить долг. Из-за экономического бума, предшествовавшего кризису, плантаторы не были готовы к крупномасштабной ликвидации долга. Когда кредитная система рухнула, векселя были отклонены, и в декабре 1773 года почти все тяжелое золото было отправлено в Великобританию. Без поддержки кредита плантаторы не могли продолжать производить и продавать свои товары. Поскольку весь рынок стал покалеченным, падение цен на их товары также усилило давление на плантаторов.

Кризис 1772 года также положил начало череде событий, связанных с разногласиями по поводу колониального рынка чая. Ост -Индская компания была одной из фирм, наиболее пострадавших от кризиса. Не сумев выплатить или возобновить кредит от Банка Англии , фирма попыталась продать свои восемнадцать миллионов фунтов чая со своих британских складов в американские колонии. EIC приходилось продавать свой чай колониям через посредников, поэтому высокая цена делала его чай невыгодным по сравнению с чаем, который ввозился контрабандой в колонии или производился на месте.

В мае 1773 года парламент ввел налог в три пенса за каждый проданный фунт чая и разрешил фирме продавать чай напрямую через своих агентов. Закон о чае снизил цены на чай и позволил Ост-Индской компании установить монополию на колониальном рынке чая. Разъяренные тем, как британское правительство и Ост-Индская компания контролировали колониальную торговлю чаем, граждане Чарльстона, Филадельфии, Нью-Йорка и Бостона отвергли импортный чай, и эти протесты в конечном итоге привели к Бостонскому чаепитию в декабре 1773 года.

К декабрю 1773 года векселей стало настолько мало, что все доллары и тяжелое золото были отправлены в Великобританию для денежных переводов. Кризис ухудшил отношения североамериканских колоний и Великобритании после того, как британцы ввели спорное законодательство для колоний в попытке исправить кризис, что сделало кризис одной из причин американской войны за независимость .

Дальнейшее чтение

• Теневой банковский кризис 1772 года Робин Вигглсворт. В: Financial Times , 17 апреля 2023 г.
• Гест, Патрик ван дер (2021) В поисках первого домино: кредитный кризис 1772–1773 годов в перспективе глобальной истории
• Гудспид, Тайлер (2016) Законодательство о нестабильности
• Хунхаут, Брэм (2013) Кризис субстандартной плантационной ипотеки в Голландской Вест-Индии, 1750–1775 гг.
• Йонг, Абе де, Койманс, Тим и Коудийс, Питер (2020) Посредничество в ценных бумагах, обеспеченных ипотекой: плантационный бизнес Ф. В. Худига, 1759–1797 гг. Доступно в SSRN: Ценные бумаги, обеспеченные плантационной ипотекой: данные из Суринама в 18 веке или Ценные бумаги, обеспеченные плантационной ипотекой: данные из Суринама в 18 веке.
• Косметатос, Пол (2018) Кредитование в последней инстанции перед Генри Торнтоном? Роль Банка Англии в сдерживании британских кредитных кризисов 1763 и 1772–1773 годов, European Review of Economic History.
• Коудийс, Питер и Ханс-Иоахим Вот (2011) Оптимальная задержка: проблемная торговля в 18 веке. Амстердам
• Коудийс, Питер (2011) Эффективность торговли и финансового рынка в Голландии восемнадцатого века
• Кинастон, Дэвид (2017). До последнего песка времени: история Банка Англии, 1694–2013 гг . Нью-Йорк: Блумсбери . стр. 51–53. ISBN  978-1408868560 .
• Наррон, Джеймс и Дэвид Скей (2014) Хроники кризиса: кредитный и коммерческий кризис 1772 года
• Рокофф, Огромный (2009) О даэдалианских крыльях бумажных денег: Адам Смит и кризис 1772 года
• Радд, Джоанна, «Международный кредитор последней инстанции – историческая перспектива»
• Шеридан, Ричард Б. «Британский кредитный кризис 1772 года и американские колонии». Журнал экономической истории , вып. 20, нет. 2, 1960, стр. 161–186, через JSTOR . По состоянию на 9 апреля 2022 г.